本章簡要介紹財務(wù)報告的內(nèi)容構(gòu)成，然后重點(diǎn)論述財務(wù)分析中的比率分析法、趨勢分析法及綜合分析法。以便讀者利用財務(wù)報告所提供的信息進(jìn)行財務(wù)分析和作出有關(guān)決策。第十一章財務(wù)報告的評價與分析本章導(dǎo)讀1

第一節(jié)財務(wù)狀況一、財務(wù)狀況的定義和構(gòu)成財務(wù)狀況是指以貨幣形式表示的企業(yè)某一特定時點(diǎn)的資源分布情況和權(quán)益構(gòu)成情況.資源分布表現(xiàn)為各項(xiàng)資產(chǎn)，是企業(yè)今后從事經(jīng)營活動可以有效利用的各種財富；權(quán)益構(gòu)成則指債權(quán)人和所有者各自對企業(yè)資產(chǎn)的要求權(quán)，是明確資產(chǎn)所有權(quán)歸屬的最有力證據(jù)。2通過了解財務(wù)狀況可以掌握以下三個方面的信息：1．企業(yè)資源的分布情況考察企業(yè)資源分布的財務(wù)狀況時，要同時從總量和結(jié)構(gòu)兩個方面進(jìn)行。企業(yè)資源的總量反映企業(yè)未來經(jīng)營的財富實(shí)力。企業(yè)資源結(jié)構(gòu)反映了資源分布的合理程度。3二、財務(wù)狀況變動的原因及其影響1．財務(wù)狀況變動的原因根據(jù)業(yè)務(wù)活動的不同性質(zhì)，可將財務(wù)狀況變動的原因區(qū)分為以下三個方面：3）籌資活動的變化，籌資活動分為籌集資金和償還資金兩方面；1）經(jīng)營活動的變化，包括經(jīng)營收入的取得和經(jīng)營費(fèi)用的發(fā)生；2）投資活動的變化，投資活動分為增加投資和收回投資兩個方面；52．財務(wù)狀況變動的影響財務(wù)狀況的變動從以下四個方面變動對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生影響：（1）對利潤的影響。有些活動會改變企業(yè)的財務(wù)狀況，但不會影響利潤水平；有些企業(yè)活動則不僅改變財務(wù)狀況，而且還對利潤構(gòu)成影響。（2）對現(xiàn)金的影響。財務(wù)狀況的改變直接導(dǎo)致貨幣資金的收支和存量變化，從而直接影響企業(yè)的清償能力。（3）對資產(chǎn)總量及其結(jié)構(gòu)的影響。財務(wù)狀況變動可能會影響到各種資產(chǎn)之間比例和平衡關(guān)系。（4）對資本結(jié)構(gòu)的影響。涉及負(fù)債和所有者權(quán)益各項(xiàng)目變動的業(yè)務(wù)，可能會改變二者的比例結(jié)構(gòu)。6第二節(jié)財務(wù)報表的質(zhì)量評價一、會計信息的質(zhì)量要求1．真實(shí)性原則2．相關(guān)性原則3．可比性原則4．一致性原則5．及時性原則6．明晰性原則7．重要性原則8.實(shí)質(zhì)重于形式7社會審計就是為了監(jiān)督會計信息是否符合有關(guān)規(guī)則而開展的工作。這項(xiàng)工作的主要內(nèi)容之一是為即將走向社會的會計信息進(jìn)行驗(yàn)收和簽證。通過注冊會計師對財務(wù)報表的審計，可以證實(shí)企業(yè)財務(wù)狀況的真實(shí)性，證實(shí)財務(wù)收支的合法性，證實(shí)企業(yè)損益實(shí)現(xiàn)與分配的正確性。因此，只有經(jīng)過注冊會計師審計過的財務(wù)報告，其可靠性和相關(guān)性才是值得信賴的。9第三節(jié)財務(wù)報告分析概述財務(wù)報告分析就是要利用財務(wù)報告所提供的信息，對企業(yè)過去的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果作出合理評價，并為企業(yè)未來前景作出預(yù)測，以便為有關(guān)決策者提供決策依據(jù)。一、財務(wù)報告分析的作用101.有利于企業(yè)的所有者作出正確的投資決策。2.有助于債權(quán)人作出是否貸出資金的決策。3.為企業(yè)內(nèi)部管理人員改善內(nèi)部管理提供決策依據(jù)。財務(wù)報告分析主要具有以下作用：11三、財務(wù)報告分析的主要方法1.比率分析法，利用同一時期財務(wù)報表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值之比來揭示企業(yè)的財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的分析方法。2.比較分析法，通過有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的對比分析來揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的分析方法。3．趨勢分析法，利用連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報告資料，對企業(yè)財務(wù)狀況的變動趨勢作出判斷的分析方法。4.綜合分析法，從總體上評價企業(yè)的財務(wù)狀況的分析方法。13第四節(jié)比率分析

一、償債能力分析

進(jìn)行償債能力分析所需要的資料主要是資產(chǎn)負(fù)債表。（一）短期償債能力分析1.流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動負(fù)債流動比率用于衡量依靠流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還短期債務(wù)的能力，表示每1元的流動負(fù)債有多少元流動資產(chǎn)作為償付保證。該比率越高表明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。流動資產(chǎn)142.速動比率分析速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負(fù)債==（流動資產(chǎn)—存貨）/流動負(fù)債流動負(fù)債速動資產(chǎn)存貨存貨存貨存貨存貨存貨速動比率用于衡量在更短的期現(xiàn)內(nèi)運(yùn)用變現(xiàn)能力較強(qiáng)的速動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金用于償還短期債務(wù)的能力。存貨152.所有者權(quán)益比率所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益比率反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多大比重是屬于所有者的。由于這個比率與資產(chǎn)負(fù)債率是此消彼長的關(guān)系，所以，所有者權(quán)益比率越小，資產(chǎn)負(fù)債率就越大，所有者權(quán)益為債務(wù)風(fēng)險提供的緩沖也越小。這個數(shù)的倒數(shù)被稱為權(quán)益系數(shù)。負(fù)債總額173.利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)＝（利潤總額＋利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用＝利潤總額/利息費(fèi)用+1該比率反映企業(yè)用經(jīng)營收益支付債務(wù)利息能力。由于企業(yè)舉借長期債務(wù)，首先需要償還的是利息，因而企業(yè)支付利息能力高低是長期償債能力的重要方面。利潤總額+利息費(fèi)用這個比例高好還是低好？利息費(fèi)用18二、營運(yùn)能力分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

＝年（賒銷收）入凈額/應(yīng)收賬款平均余額

應(yīng)收賬款平均余額＝（年初應(yīng)收賬款＋年末應(yīng)收賬款）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于反映企業(yè)在應(yīng)收賬款上占用資金的年周轉(zhuǎn)次數(shù)。存貨應(yīng)收帳款貨幣資金平均收賬期＝360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均收賬期表示收回應(yīng)收賬款平均所需要的天數(shù)，此天數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越慢。這個指標(biāo)應(yīng)該在同行業(yè)之間比較。193.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均流動資產(chǎn)

平均流動資產(chǎn)＝（期初流動資產(chǎn)＋期末流動資產(chǎn)）／2該比率表明企業(yè)流動資產(chǎn)從貨幣資金開始，經(jīng)過供產(chǎn)銷各階段后又重新轉(zhuǎn)化為貨幣資金的速度。該比率數(shù)值越大表明企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，占用流動資金越少，從而企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。214.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/年初年末固定資產(chǎn)平均凈值該比率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率越高，管理當(dāng)局對固定資產(chǎn)管理越有效。225.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均資產(chǎn)總額該比率用于反映企業(yè)全部資產(chǎn)利用率高低。該比率高表明企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快，使企業(yè)的獲利能力比較強(qiáng)。若該比率過低，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，從而削弱了企業(yè)的獲利能力。232.銷售利潤率＝凈利潤/銷售收入銷售利潤率表示凈利潤在銷售收入中所占的比重，該比率也可以解釋為企業(yè)每1元（或每百元）銷售收入可實(shí)現(xiàn)的凈利潤額。怎么搞的，銷售利潤率就這么一點(diǎn)點(diǎn)？！25銷售利潤率高的企業(yè)不一定具有較高的總資產(chǎn)報酬率。因?yàn)榭傎Y產(chǎn)報酬率可以分解為銷售利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之積，即：

總資產(chǎn)報酬率＝（凈利潤/銷售收入）×（銷售收入/資產(chǎn)總額）＝銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率26該指標(biāo)值越高表明普通股的盈利能力越強(qiáng)。公司沒有盈利一定不可以分配，但是并不意味著有了盈利就一定分配，更不意味一定多分配。公司是否分配以及如何分配要決定于公司的股利政策。5.每股利潤＝凈利潤/發(fā)行在外普通股股數(shù)296.市盈率＝普通股每股市價/普通股每股利潤市盈率可以解釋為市場投資者對每1元利潤所愿意支付的價格。市盈率較低通常表明市場投資者對該公司的前景預(yù)期不佳，市盈率較高表明市場投資者對該公司有著較好的預(yù)期。通常市盈率過高、過低都預(yù)示著較高的投資風(fēng)險。請看秦川發(fā)展的有關(guān)比例(P.387)30一、報表趨勢分析

報表趨勢分析是指通過對連續(xù)數(shù)期財務(wù)報表各項(xiàng)目數(shù)據(jù)變動情況的系統(tǒng)分析來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。第五節(jié)趨勢分析311.絕對數(shù)分析方式，將連續(xù)幾期的會計報表對比排列，以說明相同項(xiàng)目在不同期間變化金額和方向的分析方法。舉例說明（請見下頁）32項(xiàng)目199619971998一、產(chǎn)品銷售收入減：產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)品銷售費(fèi)用產(chǎn)品銷售費(fèi)用及附加二、產(chǎn)品銷售利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤減：管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用三、營業(yè)利潤加：投資收益營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額減：所得稅五、凈利潤87395229135180319593309384259538436123003991201211985705618929444466042940536729152884248331595323822650132063424748628396684726761490017769862228455777332.相對數(shù)分析方式。以絕對趨勢分析為基礎(chǔ)，構(gòu)造百分比財務(wù)報表，據(jù)此分析企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動幅度和發(fā)展趨勢。百分比財務(wù)報表的構(gòu)造方法如下∶對于資產(chǎn)負(fù)債表，將表中各欄目的數(shù)值分別表示為資產(chǎn)總額百分比；而對于損益表，將表中的各欄目數(shù)值分別表示為銷售收入的百分比。這種分析方式比絕對數(shù)分析更能揭示企業(yè)財務(wù)狀況的未來趨勢。舉例說明：（見下頁）34資產(chǎn)1996.12.311997.12.311998.12.31流動資產(chǎn)貨幣資金短期投資應(yīng)收帳款存貨流動資產(chǎn)合計1.1026.525.4530.92.024.022.849.71.91.822.825.051.5固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原價減：累計折舊固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)50.15.744.42.656.38.447.92.457.410.846.61.9資產(chǎn)總計100100100甲企業(yè)百分比資產(chǎn)負(fù)債（局部）35二、比率趨勢分析比率趨勢分析就是通過對企業(yè)連續(xù)數(shù)年的有關(guān)比率進(jìn)行對比分析來發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)狀況發(fā)展趨勢的分析方法。在進(jìn)行比率趨勢分析時，應(yīng)該確定分析的參照系。可以與行業(yè)平均水平比，與歷史最好水平比，與世界先進(jìn)水平比。舉例說明：（P.393，該表同時也列出了各比率的行業(yè)平均水平。）36一、杜邦分析法

杜邦分析法的核心思想是利用幾個具有較高綜合性的財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系來綜合評價企業(yè)的財務(wù)狀況。通過對有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的層層分解，從中找出企業(yè)存在的問題，進(jìn)而為決策者提供決策依據(jù)。

第六節(jié)綜合分析37權(quán)益報酬率＝凈利潤/所有者權(quán)益＝（凈利潤/資產(chǎn)總額）×（資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益）＝銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)杜邦分析法的核心指標(biāo)銷售利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及權(quán)益乘數(shù)還可進(jìn)一步用資產(chǎn)負(fù)債表及損益表的有關(guān)項(xiàng)目加以分解，說明不同項(xiàng)目對權(quán)益報酬率的影響方向和程度。38損益表資產(chǎn)負(fù)債表凈利潤5777銷售收入22650//總資產(chǎn)25120銷售利潤率25.51%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.90資產(chǎn)報酬率22.96%/所有者權(quán)益17338××權(quán)益乘數(shù)1.45權(quán)益報酬率33.29%39杜邦分析法的特征和應(yīng)用1.權(quán)益報酬率是杜邦分析法的核心指標(biāo)。它能集中體現(xiàn)企業(yè)投資者的利益。將企業(yè)權(quán)益報酬率指標(biāo)與行業(yè)水平或本企業(yè)歷史水平進(jìn)行對比，如果發(fā)現(xiàn)該指標(biāo)低于行業(yè)平均水平，則可進(jìn)一步分析原因。2.總資產(chǎn)報酬率較高，但是權(quán)益乘數(shù)過低。這說明企業(yè)能夠充分利用各項(xiàng)資產(chǎn)來創(chuàng)造效益，表明企業(yè)有較強(qiáng)的獲利能力，但沒能充分發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，可以加大舉債融資的力度。403.總資產(chǎn)報酬率較低，但是權(quán)益乘數(shù)較高。這種情況表明企業(yè)的財務(wù)狀況及其惡劣。企業(yè)不僅不能充分利用各類資產(chǎn)獲利，同時也面臨著較高的財務(wù)風(fēng)險。4.對于總資產(chǎn)報酬率水平高低產(chǎn)生的原因可類似進(jìn)行指標(biāo)分解，分別從增加收入和減少費(fèi)用、加速周轉(zhuǎn)等不同角度確定增加利潤的潛力。41二、財務(wù)綜合評分法1．選擇典型的財務(wù)指標(biāo)，構(gòu)成一組指標(biāo)體系。2．確定各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值及標(biāo)準(zhǔn)分財務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值通常是按行業(yè)平均水平來確定。標(biāo)準(zhǔn)分指行業(yè)平均水平的得分值。財務(wù)綜合評分法是一種多指標(biāo)財務(wù)狀況綜合評價法，其基本步驟如下∶423．計算總得分＝Σ（指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)分/指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值×指標(biāo)實(shí)際值）4．結(jié)合本行業(yè)情況對總得分進(jìn)行評價。總得分為100分時，說明企業(yè)綜合財務(wù)狀況處于行業(yè)平均水平，100分以下表明低于行業(yè)平均水平，100分以上說明高與行業(yè)水平。進(jìn)而根據(jù)各項(xiàng)得分進(jìn)行分析。43指標(biāo)