生物試劑行業研究報告導語作為生命科學研究中的核心消耗品，生物試劑被廣泛應用于基礎科學研究、高通量測序、體外診斷、醫藥及疫苗研發和動物檢疫等多個領域，其終端客戶主要為兩類，一類為基礎科研用戶，包括高校及研究院所，另一類為工業客戶，包括制藥企業、體外診斷企業、疫苗生產企業。1生物試劑行業：生命科學研究“賣水人”，長坡厚雪優質賽道1.1生物試劑為生命科學研究中的核心消耗品，行業護城河堅固生物試劑行業處于生命科學研究產業鏈的上游，包括生命科學基礎研究使用的生物材料、有機化合物，以及臨床診斷、醫學研究中使用的試劑，根據用途差異可劃分為分子類試劑（酶、核酸、載體等）、蛋白類試劑（重組蛋白、抗體等）和細胞類試劑（轉染試劑、培養基等）三大類。作為生命科學研究中的核心消耗品，生物試劑被廣泛應用于基礎科學研究、高通量測序、體外診斷、醫藥及疫苗研發和動物檢疫等多個領域，其終端客戶主要為兩類，一類為基礎科研用戶，包括高校及研究院所，另一類為工業客戶，包括制藥企業、體外診斷企業、疫苗生產企業。“生產研發能力+銷售渠道”雙重加固，構筑生物試劑行業護城河。（1）從生產&研發端來看，生物試劑行業技術難度大，對人才專業能力要求高。生物試劑行業涉及臨床醫學、免疫學、生物醫學、有機化學、生物化學、分子生物學等多學科，屬于知識、技術、人才密集型行業，對從業人員專業背景及研發水平要求十分高，企業需擁有強大的技術開發能力、并通過多年的研究積累，才能具備一定競爭優勢。人才的招募與培養、技術的研發積累、創新體系的建立均為較長期的過程，新進入者難以在短期內實現突破。（2）從銷售端來看，生物試劑行業客戶粘性較強，先行者品牌優勢明顯。采購生物試劑產品的客戶包括科研院校、高通量測序服務企業、體外診斷試劑生產企業、制藥企業等，用戶對產品質量及穩定性具有較高要求，更傾向于選擇具有較高品牌知名度的產品，且一旦選擇，通常不會頻繁更換，客戶粘性較強，率先進入該領域的企業品牌優勢明顯。此外，生物試劑行業的終端客戶較為分散，需要依賴廠商廣泛而有效的銷售網絡進行開拓與維護，行業新進入企業難以在短時間打造客戶信賴度和擁有較為廣泛的用戶群體。1.2生物試劑種類繁多，分子類產品占據半壁江山由于生命科學研究細分方向眾多、研究對象十分復雜，相應而言，所需使用的生物試劑種類繁多。從大類來看，分子類試劑主要包括核酸、酶，國內相關企業包括諾唯贊、全式金，蛋白類試劑主要包括抗體、抗原和重組蛋白，國內主要企業包括義翹神州、百普賽斯，細胞類試劑主要包括培養基和轉染試劑，國內主要企業包括健順、奧浦邁。從市場規模占比來看，生物試劑以分子類試劑為主，根據Frost&Sullivan的數據，2019年我國生物試劑中分子類試劑產品市場規模約為69.22億元，占整個市場的50.90%，蛋白類試劑市場規模約為39.98億元，細胞類生物試劑市場規模約為26.79億元，分別占整個市場的29.40%、19.70%。1.2.1分子類試劑：酶為核心要素，國產品牌集中度有待提升分子類生物試劑是指進行核酸及小份的實驗中所需用到的試劑，包括TaqDNA聚合酶根、逆轉錄酶、定制序列的RNA和DNA片段等。分子類試劑主要構成是各類酶和由有機化合物、無機化合物、超純水組成的緩沖液等，不同分子類生物試劑產品的區別主要體現為酶的種類、用量以及緩沖液的配方，由于不同的酶對緩沖環境的濃度、pH值、溫度等因素要求存在差異，因此酶溶液的配制和緩沖劑配制為整個分子類生物試劑生產工藝流程的關鍵部分。酶功能特異性較強，應用廣泛。通過對酶的定向改造，可以制備出具有序列識別功能、高效催化活性的工具酶，特異性的工具酶在一定的條件下可以對底物分子進行高效定向催化，酶的反應條件溫和、生物相容性良好，目前已被廣泛地應用于核酸、蛋白質等生物活性分子的生產及分析檢測。酶種類繁多，酶的定向改造技術、產業化生產能力和酶庫的豐富度為關鍵的競爭要素。酶制劑的種類繁多，針對不同的應用場景具有不同的結構，例如PCR/qPCR中所需要的TaqDNA聚合酶、體外轉錄及修飾所用到的RNA聚合酶、加帽酶等。雖然現在酶的定向改造方法較為成熟，但酶在產業化生產過程中，對完整的平臺開發體系要求較高，需要酶學、蛋白質科學、生物信息學、緩沖化學等多個學科的專業人才，且要求其具備豐富的開發經驗，才能實現高質量酶的穩定量產。此外，由于分子類生物試劑的差別主要體現在酶的種類和酶溶液配制上，因此擁有豐富突變酶庫的企業，就可以擁有更強的開發和配制多種適用性分子類試劑的能力。從市場規模來看，分子類生物試劑市場規模逐年擴大，呈現加速擴張趨勢。根據Frost&Sullivan的數據，我國分子類生物試劑市場規模由2015年的39億元，增長到2019年的69億元，年復合增長率達15.33%，從過往幾年增速變化來看，存在加速趨勢，同比增速從2018年的16%上升至2019年的18.97%，發展態勢良好。從競爭格局來看，外資品牌占據國內市場主要份額，國內品牌中諾唯贊遙遙領先，國產品牌集中度有待提升。根據Frost&Sullivan的數據，2020年中國分子類生物試劑超70%的市場份額被外資占據，其中賽默飛、凱杰、寶生物（Takara）、伯樂生物（Bio-Rad）合計占比超過40%，諾唯贊為國內分子類試劑領先企業，僅占據4%的市場份額，進口替代空間較大。從國產分子類生物試劑品牌的競爭格局來看，國產前五大企業占比不到25%，國產品牌市場較為分散，集中度仍待提升，其中諾唯贊位于絕對龍頭地位，占比達13.70%，遠高于規模第二的全式金（市占率為5.30%），康為世紀、愛博泰克、翊圣生物分別占比為2.30%、1.60%、1.00%。1.2.2蛋白類試劑：制備工藝復雜，品種眾多，行業處于高速成長期蛋白類試劑主要指圍繞蛋白質大分子進行的實驗中所需的試劑，主要包括重組蛋白、抗體、蛋白芯片以及專用于蛋白的修飾、純化、電泳的產品。重組蛋白和抗體為其中最重要的兩大類產品。（1）重組蛋白重組蛋白生產工藝復雜，細胞轉染、培養及上清收集是生產關鍵環節。在生命科學研究中，為了研究特定的蛋白質和生物調控之間的關系，通常需要生成相應目的功能的蛋白。由于蛋白質結構較為復雜，難以直接化學合成，需要利用基因工程及細胞工程等技術，對來源于活細胞的DNA進行改造后，將其作為模板生成具有一定功能和活性的蛋白質，也就是重組蛋白。一般而言，重組蛋白生產需要經過細胞培養、細胞轉染、上清收集、蛋白純化、保存等工藝，其中細胞培養較為復雜，是生產的難點，細胞轉染是核心環節，在該環節中，需將用以表達特殊序列重組蛋白對應的基因序列轉染到細胞，以便進行后續的蛋白表達，而上清收集及蛋白純化則直接影響產品的純度與質量。重組蛋白品類及活性差異來源于宿主及表達系統的差異，真核哺乳動物細胞表達蛋白在人用藥物研發中優勢最為明顯，但生產難度和成本也最高。常見的重組蛋白表達系統可分為原核細菌蛋白表達系統、真核酵母蛋白表達系統、真核昆蟲細胞蛋白表達系統、真核哺乳動物細胞蛋白表達系統，宿主及表達系統的差異影響重組蛋白的活性、表達率等，一般真核哺乳動物細胞表達生產的重組蛋白的蛋白修飾、蛋白折疊、蛋白結構更加接近天然人源蛋白，在人用藥物研發與生產中的應用更加有優勢，能提高人用藥物研發的精度和成功率。從種類上，按照標記狀態區分，重組蛋白可分為標記蛋白與非標記重組蛋白，標記重組蛋白主要是通過生物素、熒光素等標記工具對蛋白進行標記，主要是為了簡化研發人員實驗操作，更為精準的識別、區分和篩選相應的抗體、重組蛋白，應用范圍較為集中，主要用于生物成分檢測，如血藥濃度檢測、免疫原性檢測等。而非標記重組蛋白覆蓋了多種疾病的靶點及生物標志物，生產工藝相較于標記重組蛋白更為簡單，價格和成本也更低，被廣泛運用于生物藥、細胞免疫治療、診斷試劑的研發和生產質量控制環節。國內重組蛋白市場規模快速擴張，國產品牌發展空間廣闊。隨著生物藥行業的高速發展以及藥物研發支出的持續增長，作為生物醫藥研發的核心工具，重組蛋白試劑需求旺盛。由華經產業研究院的數據可知，全球重組蛋白生物試劑市場規模自2015年的70億美元，增長至2019年的97億美元，年復合增長率為8.50%。而據Frost&Sullivan數據，中國重組蛋白生物試劑市場規模由2015年的4億元增長至2019年的9億元，年復合增長率為22.47%，遠高于全球增速水平，國內重組蛋白市場規模擴張迅速。外資品牌占據國內重組蛋白主要市場，本土企業能力逐步提升，產品媲美進口產品，國產替代進口可期。國內目前重組蛋白試劑市場較為分散，外資品牌占據國內主要市場，根據Frost&Sullivan的數據，2019年中國重組蛋白試劑市場中，前5家公司占據市場47%的份額，其余約53%的市場份額被眾多小公司瓜分，市場集中度較低，其中市場份額第一、二名為外資品牌R&D與PeproTech，分別占比20%和16%，國內領先企業義翹神州和百普賽斯分別占比5%、4%。近年來，隨著國家對生物研究、藥物開發等領域的支持，對關鍵核心原料自主可控的倡導，國內相關生命科學產業鏈快速發展，本土企業研發能力顯著進步，國產重組蛋白品牌中，義翹神州、百普賽斯、近岸蛋白領跑，其中義翹科技以4179萬元的銷售額占據了5%的市場份額，百普賽斯銷售金額為3500萬元，在國內品牌中排名第二。隨著本土產品質量的不斷提升，在價格和服務能力優勢加持下，逐步打破進口主導的局面，國產替代可期。（2）抗體抗體是在生物體內由抗原刺激產生，能與抗原特異性結合的免疫球蛋白，可對目的蛋白進行定性、定量及定位檢測。由于抗原的種類繁多，僅人屬抗原就不少于20萬種，此外還有鼠、兔等多種反應種屬，疊加單/多克隆性、偶聯物及應用方法等多種屬性，形成各種類型的抗體，目前市面上的抗體種類多達數百萬種。從分類上，基于技術的發展歷程，抗體可分為多克隆抗體、單克隆抗體和基因工程抗體。其中，單克隆抗體可分為鼠源性單克隆抗體、嵌合性單克隆抗體、人源化單克隆抗體和全人源單克隆抗體。基因工程抗體可分為嵌合抗體、小分子抗體、雙特異性抗體、抗體偶聯物、抗體融合蛋白，基因工程抗體工藝復雜，成本較高，但是可以降低抗體對人體的免疫原性，提升研究實驗的成功率。抗體應用路徑較廣，在實驗環節起到關鍵作用。科研工作中，酶聯免疫吸附實驗（ELISA）、蛋白質印跡法（WB）、免疫組織化學（IHC）、流式細胞術（FCM）等實驗應用技術路徑都需要用到抗體，抗體在實驗環節通過和特異性抗原結合，達到定性或定量檢測的目的，且不同的實驗方法均需用到不同種類的抗體。從市場規模來看，全球抗體市場持續增長，亞太市場占比逐年擴大。根據Frost&Sullivan的數據，全球科研抗體試劑的市場規模從2015年的22.1億美元增長到2019年的26.2億美元，年復合增長率為4.3%。從市場集中度來看，歐美區域是全球科研抗體試劑的主要市場，其中美國占比接近40%，歐洲占比在27%左右，亞太市場的占比逐年提升，從2016年的23.9%增長到2019年的26.4%，預計2022年占比達28.8%。從抗體供給區域分布來看，北美和歐洲地區抗體試劑產業較為發達，全球90%以上的供應商分布在歐美地區。根據Frost&Sullivan的數據，北美擁有98個抗體供應商，占據全球176個服務供應商的55%以上，歐洲供應商有62個，占比為35.20%，亞洲供應商13個，占比為7.40%，其中來自中國的供應商在全球科研抗體試劑供應商中僅占比5.1%。在中國市場，外資品牌占據絕對優勢地位，市場占有率超過90%，其中Abcam、Merk、CST、Invitrogen（ThermoFisher）、R&D等國外公司為市場上的龍頭企業，所占市場份額分別為8.40%、7.30%、6.60%、5.70%、4.10%。而國產品牌尚處于起步發展階段，產品種類較少，主要集中于中低端產品，2019年合計占比僅為9.80%。1.2.3細胞類試劑：長期被外資壟斷，國產替代仍在起步期細胞類試劑主要指圍繞體外細胞進行的實驗中所需的試劑，包括培養基、轉染劑、以及專用于細胞培養、轉染、凋亡、裂解的單個產品或試劑盒等，其中培養基是細胞類試劑最主要的產品。培養基對細胞成長意義重大，是細胞體外培育最關鍵的用料。細胞培養技術指將從生物機體中取出的細胞放置在有利于其生長的人工環境中培養的技術，由于特定的細胞對其生存環境的酸堿度、營養類型均有特定的需求，因此選擇適當的細胞培養基是細胞成功培育最關鍵的步驟。細胞培養基通常包含培養細胞的能量來源和調節細胞周期的化合物，一般由緩沖系統、無機鹽、氨基酸、糖類、脂肪酸（脂質）、維生素和微量元素組成。細胞培養基不僅需要為細胞生長提供營養成分、促生長因子及激素，還需要調節滲透壓、調節pH并提供無毒、無污染的細胞生長環境。細胞培養基按照配制原料的來源可分為天然培養基和合成培養基。天然培養基僅由天然生成的生物液體組成，能較好的擬合細胞在生物體內的生活環境，適用于多種細胞的培養，但其成分具有不確定及不穩定性，培養的可重復性較差。合成培養基通過順序添加準確稱量的高純度營養物質、維生素、鹽、血清蛋白等制備而成，具有較好的穩定性。若根據蛋白/多肽提取物等不確定成分的含量，培養基可分為含血清培養基、低血清培養基、無血清培養基、無蛋白培養基等。細胞培養基產品生產工藝分為干粉狀和液體狀生產。在干粉產品生產過程中，預混、研磨和終混最為重要，混合和研磨的質量決定了培養基的質量，在液體產品生產過程中，配液和除菌過濾最為重要，因為配液決定了培養基各組分配比，而液體容易滋生細菌，故除菌過濾保證培養基純凈無菌，保證使用效果。國產細胞培養基市場份額逐年提升，進口品牌仍占據主要地位。根據Frost&Sullivan數據顯示，中國培養基市場上國產產品占比從2016年的18.6%逐漸提升至2020年的22.8%，雖國產細胞培養基占比略有提升，但進口產品仍占據市場主要份額，中國培養基市場中占有率排前三的分別是賽默飛、丹納赫和默克，國內企業健順、奧浦邁仍處于起步追趕階段。2應用端需求旺盛，我國生物試劑行業高景氣，市場規模2024年有望達388億生物試劑被廣泛應用于生命科學研究的各細分領域，下游客戶包括制藥企業、生物科技公司、科研機構，主要劃分為科研與工業兩類應用終端。根據Frost&Sullivan統計數據，2019年國內生物試劑的銷售對象中，針對工業客戶的銷售額為99億元，占市場份額的72.40%，針對科研客戶銷售額為38億元，占市場份額的27.60%。2.1科研端投入高漲，傳導上游，為生物試劑行業提供強勁增長力從科研端來看，我國生命科學研發資金投入年復合增速達20.41%，遠高于全球水平，為上游生物試劑行業發展提供強勁增長力。由于生物試劑在生命科學研究過程中起到關鍵作用，一般約10%-15%的生命科學研究投入被用于購買生物試劑。根據Frost&Sullivan的數據，全球對于生命科學領域的研究資金投入2016年為1247億美元，到2019年已達1514億美元，年復合增長率為6.69%，預計到2021年投入資金將達1690億美元。隨著生物技術在經濟社會發展中的引領作用和戰略地位日益凸顯，我國對基礎科學研究重視程度逐步提升，在國內經濟總量不斷增長的情況下，我國生命科學研究投入近年迅猛增長，由2016年的496億元增長至2019年的866億元，年復合增長率高達20.41%，遠高于全球平均增速，預計2021年我國生命科學領域研究資金投入將達1056億元。生物科研投入力度的大幅增加，將向上游傳導，帶動了生物試劑行業的繁榮，為我國生物試劑行業發展提供強勁增長力。此外，資本對醫藥生物行業的支持，提升創新研發熱度，上游需求持續旺盛。近十年間，中國醫療健康產業投融資金額由2013年的123.19億元迅速增長至2021年的3313.68億元，資本的支持為生物醫藥的發展注入資金，尤其是為研發投入提供支持。我國生物醫藥上市公司R&D從2016年的35.39億元上升到2020年的115.34億元，年復合增長率為36.34%，隨著國內醫藥上市公司的R&D迅速增加，研發力度加大，帶動我國生命科學研究支持類產品的需求上升。2.2工業端產業化需求上升，推動生物試劑行業快速擴容從工業端來看，下游應用端的市場快速擴容，產業化需求上升，帶動生物試劑產業快速發展。在醫藥生物領域，生物試劑主要的兩大下游市場是生物制藥和IVD市場，我國2020年IVD和生物制藥市場規模分別為890億元和3870億元，2016年至2020年兩大市場的復合年均增長率分別為19.94%和20.49%，預計到2022年市場規模將分別達到1290億人民幣和5480億人民幣。在下游生物制藥和IVD行業日益增長的需求驅動下，對應研究和產業化相關的生物試劑產業隨之快速發展，行業整體處于持續高速發展的快車道上，空間廣闊。以IVD原料為例，隨著我國IVD行業的快速發展，作為產業鏈上游的IVD原料的市場規模從2015年的33億增長至2019年的82億元，年復合增長率為25.8%，Frost&Sullivan預計我國IVD原料市場規模將以19.4%的年復合增長率持續增長，至2024年的市場規模將達到200億元。預計在突發新冠疫情的擾動下，我國IVD原料規模將加速擴容，到2024年將遠超200億元。2.3生物試劑市場規模2024有望達388億元，行業持續高景氣根據Frost&Sullivan的數據，全球生物科研試劑市場的整體規模從2015年的128億美元增長至2019年的175億美元，年均復合增長率為8.1%。我國生物試劑行業相較海外發達國家，起步較晚，但近年保持高速增長，市場規模從2015年的72億元增長至2019年的136億元，年均復合增長率達17.1%，遠高于同期全球水平，國內生物試劑市場景氣度較高，產品需求持續旺盛。考慮到2020年新冠疫情爆發的特殊影響，在疫情刺激下，全球對生命科學的關注度更進一步，研究熱情高漲，投入大幅增加，科研端和工業端需求激增，在Frost&Sullivan2017-2019年生物科研試劑行業規模數據基礎上，我們預計生物科研試劑在2020年至2024年的年復合增速超20%，到2024年規模將達388億元，相關核心假設如下：（1）分子類產品2020年受新冠核酸檢測需求大幅增長，2021年后增速略有回落，但基于生命科學研究投入高漲，后續能保持20%以上增速。（2）蛋白類產品2020-2021年受檢測需求影響，抗體類產品加速增長，占比變大，2021年之后受新冠藥物、疫苗研究影響，重組蛋白類產品增速較快，占比變大。（3）細胞類產品增速保持行業增速約20%，占比較為穩定。3外資品牌先發優勢目前壟斷市場，國產四大優勢加速進口替代3.1外資品牌影響深遠，先發優勢長期壟斷國內中高端試劑市場外資企業在生物試劑行業深耕多年，可提供整體解決方案，平臺化優勢顯著。以賽默飛、凱杰、寶生物、伯樂生命、珀金埃爾默為代表的全球龍頭，在生物試劑領域起步早，比國內同類型企業早20-30年進入生物試劑行業，在技術創新、產品研發、商業化渠道等方面積累了豐富的經驗，形成了平臺化的研發體系和覆蓋全球的銷售渠道網絡。其中部分企業如賽默飛、凱杰除了在生物試劑領域產品線豐富、服務全面、質量良好之外，主營業務還涉足科學儀器、專業診斷等領域，具有向客戶提供整體解決方案的能力。外資品牌先入為主，品牌影響力深遠，壟斷國內市場。由于我國生物試劑起步較晚，產品質量相較于外資品牌仍有較大差距，我國科研機構、各類高校在實驗中，以及生物醫藥企業在研發和生產中，使用的生物試劑以進口為主，尤其中高端生物科研試劑，外資品牌優勢更為明顯。根據喀斯瑪（中科院創建的第三方科研服務平臺）的交易數據，截止至2020年12月31日，在平臺產生交易的96家中科院屬機構中，生物試劑進口交易額占比高達83%，進口依賴度較高。生物試劑市場以中高端試劑產品為主，國內進口的生物試劑中81%為中高端產品。若將生物試劑按照1000元以下、1000-10000元、10000元以上的價格梯度劃分，根據喀斯瑪交易數據，三個梯度交易額占比分別為3:6:1，由此可見，中高端生物試劑產品合計占據生物試劑整體市場70%的份額。從分布來看，進口試劑有81%分布在中高端市場，僅有19%分布在低端市場，而國產試劑僅有53%分布在中高端市場，在低端市場的分布高達47%，由此可見，我國中高端生物試劑市場進口替代空間較大。3.2國產以“質量+價格+本土供應+特色定制化服務”優勢重塑競爭格局，疫情疊加政策春風加速國產替代疫情之下供給短缺，生物試劑卡脖子問題愈發顯著。2020年，受新冠疫情影響，海外生物試劑生產廠商生產受限，產能不足，在外資品牌以本土優先的原則下，疊加國際物流不順暢，進口生物試劑普遍出現了價格提升、供貨緊張等現象，卡脖子問題凸顯，生物試劑的供應鏈本土化得到越來越多的重視。從產品質量來看，國產生物試劑企業經過多年研發積累，部分產品質量已經達到國際水準。以諾唯贊公司的逆轉錄酶為例，其關鍵指標達到國際領先水平，例如其擴增長度可達15kb，長于進口廠家，可在50℃下進行反應，熱穩定性與進口廠商水平相當。從價格方面來看，國產產品性價比高，“本土供應”保證下游客戶生產運行更穩定。國產生物試劑由于顯著的成本優勢，定價低于外國品牌，具有更高的性價比。尤其在疫情及嚴峻的國際局勢影響下，進口生物試劑出現了價格提升、供貨緊張等現象，這使得國產生物試劑性價比優勢更為凸顯，供應鏈本土化，不僅為國內下游企業節約成本，還能保證下游企業生產運營的穩定和持續。從服務來看，國產企業可提供定制服務，能有效提高客戶粘性。在進行基礎研究、藥物和疫苗前期開發過程中，由于研究過程極其復雜，市場上常規的標準化產品往往無法滿足其要求，而國產品牌能針對這些客戶的需求，為其量身設計定制化的產品和服務，有效提高研發效率和成功率，降低研發和生產成本。以菲鵬生物為例，菲鵬生物已達到功能化微球粒徑可控、功能基團可控的技術水平，通過個性化定制的功能化微球，大幅提升了試劑性能，幫助生物醫學、免疫學、生物

分離、生物催化等許多高新技術領域的客戶進行多樣品或多標靶的高通量檢測，大受客戶青睞。國產以“質量+價格+本土供應+特色定制化服務”四大優勢，逐步打破外資壟斷的市場格局，在政策春風下加速國產替代。黨的十九屆五中全會通過的“十四五規劃”中提出，要加強國際產業安全合作，形成具有更強創新力、更高附加值、更安全可靠的供應鏈。生物試劑行業是生命科學研究產業鏈的上游，屬于人才密集型、具有高創新能力、高附加值的產業，是容易被外國“卡脖子”的關鍵產業，生物試劑供應鏈的本土化，對我國生命科學研究產業鏈自主可控具有戰略意義。在新冠疫情的沖擊下，出于產業鏈供應安全的考慮，預計生物試劑行業的國產代替進口進程將持續深化。4相關標的情況：領先的國產企業陸續上市，高回報高增長成共性4.1諾唯贊：國內稀缺的酶平臺，分子類試劑龍頭企業，三大事業部鼎立協同發展諾唯贊是國內分子類試劑龍頭企業，擁有稀缺的酶定向改造及量產平臺，產品種類豐富。公司依托自主建立的功能型蛋白定向改造共性平臺，開發搭建了豐富的產品體系，現有200余種基因工程重組酶，生物試劑產品涵蓋60余種PCR系列、30余種qPCR系列、10余種分子克隆系列、30余種逆轉錄系列、230余種基因測序系列、100余種Bio-assay系列、60余種提取純化系列、6種基因編輯系列、20余種細胞/蛋白系列生物試劑、10種體外轉錄及修飾系列產品，終端產品數量約為500個。在國內分子類試劑市場，諾唯贊占有率達4.0%，是除外資企業外，占比最高的廠商，在國產企業中屬于絕對龍頭。除了基因工程重組酶，諾唯贊還有1000余種高性能抗原和單克隆抗體等關鍵原料，并推出了生物試劑、診斷試劑抗體藥物及生物科研服務，是少數具有上游原料開發能力，又拓展下游檢測產品的創新型企業。公司現有生命科學、IVD板塊、生物醫藥三大事業部，三足鼎立鞏固行業優勢地位。生命科學是諾唯贊最成熟的業務，以擴張SKU、提高銷售密度和覆蓋度、深入對客戶的服務為導向進行發展；IVD是諾唯贊的成長型業務，經過幾年發展，公司POCT診斷試劑及POCT診斷儀器占營收的比重逐漸上升，從2017年的0.22%迅速增長到2020年的35.81%；生物醫藥是諾唯贊2020年剛成立的事業部，是一個新的業務板塊，目前生物醫藥業務部的團隊數量較少，但是未來在巨大的市場機遇的刺激下，有望迎來快速發展，打開公司新的成長空間。新冠催化，業務爆發式增長。諾唯贊2017-2019年營業收入均未超過3億元，2020年受益于新冠疫情爆發帶來的檢測需求激增，營業收入已達15.64億元，同比增長483.58%，剔除新冠疫情相關產品，公司仍然實現營業收入3.75億元，同比增長40.36%，增速較為強勁。歸母凈利潤從2017年的0.04億元增加到2020年的8.22億元，年復合增長率達490.12%。4.2義翹神州：重組蛋白國內翹楚，致力于打造航母型生物試劑企業義翹神州是國內重組蛋白龍頭企業，擁有領先的單抗和重組蛋白生產工藝和技術平臺。公司目前生產和銷售的現貨產品種類超4.7萬種，覆蓋抗體、重組蛋白、基因及培養基等產品，其中重組蛋白超過6000種（含超過3800種人源細胞表達重組蛋白），抗體約1.3萬種，公司每年還持續新增重組蛋白800-1000種，新增抗體1500余種，能夠覆蓋生命科學研究多個領域，滿足分子生物學、細胞生物學、免疫學、干細胞研究等基礎科研和創新藥物研發“一站式”采購生物試劑產品的需求。此外，公司還能提供重組蛋白及抗體開發、生物分析檢測等技術服務，顯著節省客戶的采購成本，助力客戶完成產品開發，服務于大學、科研院所、醫藥研發企業等國內外各類生物研發單位，累計客戶超過5000個。就業績來看，剔除新冠業務，常規業務仍實現加速增長。新冠疫情刺激生命科學研究熱情高漲，義翹神州的營業收入從2017年的1.01億元增加到2020年的15.96億元，年復合增長率達150.94%，剔除新冠相關產品影響，2020年仍然實現2.54億元營業收入，同比增長40.59%，高于前幾年增速，展現出生命科學研究領域的高景氣。義翹神州的歸母凈利潤從2017年的0.13億元增加到2020年的11.28億元，年復合增長率達342.71%，業績爆發式增長。從業務結構來看，新冠帶動抗體銷售增加，海外業務收入占比大幅提升。2017年至2019年，重組蛋白業務是義翹神州主要的營業收入來源，占比超過60%，2020年受新冠檢測需求拉動，抗體業務增長迅猛，抗體業務從2019年的0.2億元增長到2020年的10.38億元，同比增長5447%，收入占比超過重組蛋白，達65%。公司重視海外市場布局，在海外市場投入了較多銷售人員，在美國、歐洲等地設立海外子公司，目前公司的產品已經銷往全球90個國家，境外收入占公司收入一半左右。新冠期間，公司抓住海外市場機會，境外收入達13億，占比超過83%。隨著海外市場渠道的打通，公司憑高性價比和豐富的產品、全面專業的服務，有望建立起品牌優勢，布局全球市場。4.3百普塞斯：重組蛋白賽道領跑者，闖進頂尖藥企供應鏈百普賽斯是一家專注于提供重組蛋白等關鍵生物試劑及技術服務的高新技術企業。公司基于高表達宿主與載體、高密度細胞培養、蛋白制備及制劑、蛋白衍生修飾標記、高整合性蛋白分析、膜蛋白表達六大研發平臺，推出了重組蛋白、檢測服務及其他服務，差異化聚焦于生物藥，特別是靶點藥物的開發與應用場景。公司現有重組蛋白超過1700種，95%以上的蛋白產品使用HEK293細胞表達，并成功開發出CD20、CD133、CCR5GPCR等市場稀缺的高難度跨膜蛋白產品，深耕重組蛋白試劑領域。客戶主要為醫藥企業，包括強生、輝瑞、諾華、吉利德、羅氏、默克等全球Top20醫藥企業以及恒瑞醫藥、信達生物、君實生物、藥明生物、百濟神州等國內領先醫藥企業。百普賽斯的營業收入從2017年的0.47億元增加到2020年的2.46億元，年復合增長率達73.63%，歸母凈利潤從2017年的0.07億元增加到2020年的1.16億元，年復合增長率154.95%。得益于公司產品體系不斷完善，常規業務穩步發展，百普賽斯2021年業績持續增長，2021年Q3實現營業收入2.76億元，同比增長135.90%，實現歸母凈利潤為1.21億元，同比增長55.13%。4.4菲鵬生物：從上游出發，打造IVD整體解決方案供應商菲鵬生物是國內領先的IVD原料、試劑、儀器整體解決方案供應商，通過整體解決方案的提供，降低客戶產品開發成本，構建良性的IVD生態。公司可以為客戶提供“核心生物活性原料+試劑整體開發方案+創新儀器平臺”等不同產品及解決方案，涵蓋生化免疫比濁、膠乳增強比濁、熒光定量PCR、化學發光、熒光POCT、分子測序等多類檢測平臺。（1）原料方面：菲鵬以診斷試劑原料業務為基石，經過20余年的發展，現擁有抗原、抗體、診斷酶等核心反應體系原料以及輔助原料共1300余種，在重大傳染病、呼吸道傳染病、熱帶病、心肌、腫瘤、炎癥等應用領域具有領先優勢。（2）試劑方面：基于較強的原料開發能力，公司延伸至化學發光、分子診斷和生化診斷試劑半成品的開發，根據客戶個性化需求將核心原料、反應液、緩沖液、酶系等按照一定比例混合配置成半成品，助力客戶完成終端產品的開發。（3）儀器方面：公司著力建設體外診斷儀器平臺，并將此作為共建開放診斷生態中的重要工具，目前已經布局了化學發光儀器平臺、基因測序儀平臺、POCT分子診斷儀器平臺及熒光免疫儀器平臺。公司作為體外診斷整體解決方案提供商，目前已經成為新冠核酸檢測試劑原料和新冠抗原免疫檢測試劑原料最主要的供應商之一。公司的營業收入從2017年的2.21億元增加到2020年的10.68億元，年復合增速達69.07%，其中2020年新冠業務貢獻營收6.97億元（占總營收的比例為65.44%）。2021年上半年實現營業收入11.03億元，同比增長122.84%，歸母凈利潤從2017年的0.83億元增加到2020年的6.33億元，年復合增速達96.84%。從收入構成來看，2017-2019年，菲鵬生物以銷售試劑原料為主，包括抗原、