個人理財

——第七章證券投資規劃主講占豐斌第七章證券投資規劃學習目的掌握證券市場的基本概念、分類及其與商品市場的區別；掌握各種投資工具的特點熟悉各種投資工具的風險和收益熟悉證券投資規劃的流程主要內容第一節證券投資規劃概述第二節證券投資規劃工具第三節其他投資規劃產品第四節各類投資產品組合規劃

證券投資規劃概述主要內容：一、證券投資的概念二、證券市場與商品市場的區別三、證券市場的分類四、證券市場的產生和發展五、證券市場的結構六、證券市場的功能一、投資的概念投資是指為未來收入貨幣而奉獻當前的貨幣實物投資（直接投資）金融投資（間接投資）證券投資是購買有價證券及其派生工具以期獲得收益的一種投資行為投資金融投資證券投資放棄現在確定的消費期待未來不確定的收益

投資的目的為大額消費做準備提供退休資金（投資是補充未來收入來源）積累財富投資關注的是未來！

投資規劃投資規劃的概念是指根據個人理財目標和可投資資源，以及風險承受能力的實際情況來確定有效投資方式的一系列投資的組合分析和管理。影響投資規劃的因素宏觀環境市場波動投資新產品的出現個人投資目標的高低

三、投資工具投資工具儲蓄保險債券基金外匯股票期貨房產金銀收藏風險性低低低中高高高中中中收益性低低中中高高高中中中兌現性高低中中高高高低低低

四、個人理財投資規劃程序P124

確定投資決策進行投資品種分析構建投資組合評估投資組合績效創立投資目標

第一步：創立投資目標短期目標、中期目標、長期目標一般以資金量作為指標獲取投資相關信息幫助設定目標目標切合實際，明確、可以衡量到2008年12月31日我的總資產要達到10萬元

建立有效的投資目標應思考的問題你的資金的用途是什么？你需要多少錢才能達到投資目標？你如何得到這些錢？你需要多長時間積累這些錢？你愿意為投資計劃承擔多少風險？什么經濟或個人狀況會改變你的投資目標？考慮到你的經濟狀況，你的投資目標合理嗎？你愿意為達到理財目標而做出犧牲嗎？如果沒有達到理財目標，后果將是什么？……

第二步：確定投資決策檢查自己的財務狀況，明確可投資資金的規模獲得投資計劃所獲得的資金影響投資決策的因素投資風險投資收益投資增長性投資流動性

投資風險投資風險的種類市場風險政策性風險道德風險流動性風險通脹風險利率風險投資者的風險偏好（容忍度）預期收益增加一單位，投資者愿意接受的最大風險應按照自身的風險偏好來制定合理的投資政策

投資收益投資收益或投資回報包括收入收益和資本所得收益收入收益就是利息、紅利等的收入資本收益就是資本增值或價差的收入衡量投資收益的主要指標是投資收益率。投資收益率=（期末價格-期初價格+持有期收入收益）/期初價格收益率的又可分實際收益率和預期收益率實際收益率就是過去投資實際獲得的收益率，可能是正的、零、或者負的預期收益率是估算將來預期產生的收益，也就是投資希望獲得的收入收益和風險是正相關的

投資增長性是指投資價值上升關注成長型投資品種短期增長（投機）和長期增長（投資）

第三步：進行投資品種分析首先是明確這些投資品種的價格形成機制、影響其價格波動的各種因素及其作用機制等；其次是要發現那些價格偏離其價值的品種。投資分析的方法基本分析：是指通過對公司的經營管理狀況、行業的動態及一般經濟情況的分析，進而研究投資品的價值，即解決“購買什么”的問題。技術分析：目的是預測投資品，尤其是證券價格漲跌的趨勢。即解決“何時購買”的問題。

第四步：構建投資組合確定具體的投資品種和投資者的資金投入各種投資工具和投資品的比例個別投資品選擇，主要是預測個別投資品的價格走勢及其波動情況。投資時機選擇，涉及到預測和比較各種不同類型投資品種的價格走勢及其波動情況。投資的多元化，則是指依據一定的現實條件，構建一個在一定收益條件下風險最小的投資組合。

第五步：評估投資組合績效定期評價投資的表現，其依據不僅是投資的回報率，還有投資者所承受的風險投資業績的評估主要從兩方面來考慮一是選擇的能力，即由于所選擇的投資品給投資者帶來多大貢獻二是對把握市場時機的能力進行考核。調整投資組合

五、投資組合設計應該考慮的因素構建多元化的投資組合依據一定的現實條件，構建一個在一定收益條件下風險最小的投資組合投資工具組合投資時間組合投資比例組合投資組合選擇具體的投資品種選擇投資時機和投資期限分散投資（投資方式的不相關）-不同類型的投資組合-同類型投資的多樣化組合-全球分散投資

六、投資策略投資者明確了自己的投資目標后，進行投資時所運用的一些具體的操作方法投資三分法固定比例投資法固定金額投資法耶魯投資計劃杠鈴投資法證券投資規劃工具股票、國債、基金、外匯、期貨……

是證券發行和買賣的場所，是證券所體現的各種經濟關系的總和。它是金融市場的重要組成部分。

證券市場的概念證券市場在金融市場中的地位金融市場短期金融市場（貨幣市場）長期金融市場（資本市場）銀行短期存貸款市場企業間短期借貸市場承兌貼現市場短期政府債券市場拆借市場外匯市場中長期存貸款市場股票市場債券市場證券市場保險市場CD存單市場黃金市場交易對象不同交易目的不同價格決定因素不同市場的功能不同市場風險不同流動性不同證券市場與商品市場不同證券市場的分類1按交易的對象分類：

股票市場債券市場基金市場

證券市場的分類2按證券市場功能分類：證券發行市場證券交易市場證券市場的分類3按組織形式分類：場內市場柜臺市場場外市場第三市場第四市場三板市場：代辦股份轉讓。2001年6月發布《證券公司代辦股份轉讓服務業務試點辦法》。證券市場的分類4按交易方式分類：現貨交易期貨交易期權交易

按區域分類：國內市場國際市場證券市場的分類5證券市場的分類證券市場按職能分按組織程度分按交易對象分發行市場流通市場交易所市場柜臺市場股票市場債券市場基金市場第三市場第四市場中國證券市場的形成和發展19世紀初期，由于西方列強的侵略，外國資本流入中國，因此中國也有了股票、債券及早期的證券市場。新中國成立以后，政府對舊的證券市場進行了整頓和取締，先后關閉了北京、上海和天津的舊證券市場，成立了新的證券市場。天津證交所成立于1949年6月1日，1952年7月關閉，北京證交所成立于1950年2月1日，于1952年8月關閉。中國證券市場的形成和發展深圳作為中國改革開放的前沿陣地，上海則因為歷史上就是遠東地區的金融中心、中國最大的工業基地，有幸成為建立現代證券市場的試驗地。1990年11月26日，全國第一家證券交易所上海證券交易所在上海宣告成立，并于12月19日起正式營業。1991年4月3日，深圳證券交易所也宣告成立，同年7月正式營業證券市場的結構發行人投資者中介機構監管機構與自律組織公司金融機構政府個人機構政府交易場所交易所市場場外市場證券經營機構會計師事務所審計師事務所資信評估機構證券市場結構圖證券交易市場的概念也稱二級市場、次級市場，是對依法興證券進行買賣、轉讓和流通的市場。它具有市場主體的廣泛性、價格的不確定性和資金運動的特殊性等特點。證券交易市場的功能第一，提高證券的流動性；第二，促進短期資金轉化為長期資金；第三，維持證券合理價格；第四，調節資金供求，引導資金流向；第五，宏觀調控證券交易所

證券交易所的概念：是依法設立的大宗證券集中競價交易的場所，是證券市場的組織者和一線監管者。

證券交易所的組織形式：會員制公司制證券交易所的會員

對會員資格要求：*證券公司或公司經理人員*依法從事證券業務交易及相關業務

會員的類型證券自營商傭金經紀人證券經紀人大廳經紀人組織市場交易專家經紀人維持市場均衡零股經紀人證券交易所功能（1）提供證券交易場所（2）形成與公告價格（3）集中各類社會資金積極參與投資（4）披露公司信息，引導資金合理流向（5）制定交易規則，對交易者進行嚴格監控。證券交易所的交易原則是“公開、公平、公正”。證券交易程序開戶委托買賣競價成交清算、交割過戶

委托方式柜臺委托自助委托電話委托網上委托委托單類型市價委托限價委托止損委托

委托單類型市價委托：以市價買賣指定數量的股票，委托一定被執行，但成交價格不確定。限價委托：以指定的價格買賣指定數量的股票，對賣單來說設定最低賣出價；對買單來說設定最高買入價。止損委托：指定止損價格，對賣單來說，止損價格必須低于下單時的市場價格；對買單來說，止損價格必須高于下單時的市場價格。當市場價格觸及止損價格時，止損委托立即被執行。可視為有條件的市價委托。證券交易的方式現貨交易：即證券交易成交后按成交價格及時進行實物交割和先進清算的交易方式。

證券交易的方式信用交易：又稱“保證金交易”，或稱融資融券交易，是指投資者在證券交易時，通過向經紀人交付一定的保證金（現金或者證券），由經紀人提供融資或融券以供投資者達成交易的交易方式。買空是指投資人以部分自備款作擔保，向證券公司或證券金融公司融入資金，以購買證券；賣空是指投資人繳納一定比例的保證金向證券公司或證券金融公司借入證券后出售，在未來的一定期限內，再買入證券歸還給證券公司或證券金融公司。

信用交易的作用1、發揮價格穩定器的作用

2、有效緩解市場的資金壓力

3、刺激A股市場活躍

4、改善券商生存環境

5、多層次證券市場的基礎

保證金比率保證金比例是影響證券融資融券交易信用擴張程度最為重要的參數，包括最低初始保證金比例和維持保證金比例。

美國臺灣地區我國初始保證金50%50%50%維持保證金25%28.6%28%30%1、本金安全2、穩定的收入3、資本增值4、抵補通脹損失5、維持流動性6、投資多樣化7、參與經營決策8、合法避稅

個人投資者投資目的：凈效用最大化

機構投資者

種類：政府、金融機構、企業特征：（1）資金量大（2）具有信息優勢（3）有利于組合投資，分散風險（4）注重資產的安全性（5）市場影響力大政府部門各級政府及政府部門——調劑資金余缺國資委及授權投資部門——國有資產增值保值中央銀行——公開市場業務企業長期投資——控股、參股特點：穩定，不受短期波動影響短期投資——獲取收益特點：交易量大投資者與投機者

投資者—以中長期持有、求取股息紅利為主。投機者—以短期持有、獲取差價為主。投機功能：1、平衡價格波動2、增強流動性3、承擔和分散風險投資與投機的關系

聯系：兩種角色會在同一主體體現轉化：兩者一定條件下會相互轉化投資者投機者對待風險回避風險敢于冒險投資時間中長期持有短期持有交易方式現貨為主信用為主分析方法基本分析技術分析 股票投資

視頻你應該投資股票嗎（28：23）/programs/view/8OnLS3DH_h8/普通人能投資股票嗎（28：23）/playlist/playindex.do?lid=2811277&iid=8554265怎么選擇股票（34：45）/playlist/playindex.do?lid=2239657&iid=5932461怎么守住你的好股票（28：20）/v_show/id_co00XMTE2MDYyOTY=.html

一、股票的定義股票是有價證券的一種主要形式，是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。每股股票都代表股東對企業擁有一個基本單位的所有權。股票是股份公司資本的構成部分，可以轉讓、買賣或作價抵押，是資金市場的主要長期信用工具。股票的用途出資證明參與經營權利潤分配權

二、股票的特征收益性 是股票是最基本的特征，它是指持有股票可以為持有人帶來收益的特性。風險性 是指股票可能產生經濟利益損失的特性。持有股票要承擔一定的風險。流動性 是指股票可以自由地進行交易。永久性 是指股票所載有權利的有效性是始終不變的，因為它是一種無期限的法律憑證。參與性 是指股票持有人有權參與公司重大決策。波動性 是指股票交易價格經常性變化，或者說與股票票面價值經常不一致。

股神巴菲特巴菲特將秘訣歸結為三點：把股票看成許多微型的商業單元把市場波動看作朋友而非敵人購買股票的價格應低于你所能承受的價位“從短期來看，市場是一架投票計算器。但從長期看，它是一架稱重器”成功的秘訣有三條盡量避免風險，保住本金盡量避免風險，保住本金堅決牢記第一、第二條。個人資產580億美元巴菲特介紹/zt/x/004.htm

三、股票的種類P127普通股、優先股國家股、法人股、社會公眾股

A股、B股、H股、N股、S股“紅籌股”、“藍籌股”

周期型和防守型股票記名和不記名股票有面額和無面額股票實體股票和記賬股票

普通股持有普通股的股東有權獲得股利，但必須是在公司支付了債息和優先股的股息之后才能分得。普通股的股利是不固定的，一般視公司凈利潤的多少而定。當公司因破產或結業而進行清算時，普通股東有權分得公司剩余資產，但普通股東必須在公司的債權人、優先股股東之后才能分得財產，財產多時多分，少時少分，沒有則不分普通股東一般都擁有發言權和表決權，即有權就公司重大問題進行發言和投票表決。普通股東持有一股便有一股的投票權，持有兩股者便有兩股的投票權。任何普通股東都有資格參加公司最高級會議——每年一次的股東大會，但如果不愿參加，也可以委托代理人來行使其投票權。普通股東一般具有優先認股權，即當公司增發新普通股時，現有股東有權優先(可能還以低價)購買新發行的股票，以保持其對企業所有權的原百分比不變，從而維持其在公司中的權益。

優先股優先股是“普通股”的對稱。是股份公司發行的在分配紅利和剩余財產時比普通股具有優先權的股份。優先股也是一種沒有期限的有權憑證，優先股股東一般不能在中途向公司要求退股(少數可贖回的優先股例外)。優先股的主要特征有二：一是優先股通常預先定明股息收益率。

二是優先股的權利范圍小，一般沒有選舉權和被選舉權優先股的優先權主要表現在兩個方面：(1)股息領取優先權。(2)剩余資產分配優先權。

如何進行股票交易開戶購買出售股票交易流程

（一）如何開戶開立證券賬戶上海、深圳兩交易所證券賬戶主要分為A股證券賬戶；B股證券賬戶以及基金賬戶等。開立證券公司賬戶在券商（證券公司）辦理資金帳戶，一個投資者可擁有多個資金帳戶。投資者資金帳戶的存款，券商按銀行活期存款利率支付利息。

A股開戶流程證券帳戶卡（正面）

證券帳戶卡（背面）

股票帳戶

股東磁卡

B股開戶流程

資金帳戶開戶流程

資金帳戶（二）如何交易填單委托、自助委托、電話委托、可視電話委托、委托機委托、網上委托等，其委托內容券商必須如實受理。券商受理客戶委托一般先由券商的電腦委托系統進行審查，審查無誤后，直接進入交易所內計算機主機進行撮合成交交易所的自動撮合系統按“價格優先、時間優先”原則進行，即在一定價格范圍內（昨收盤價的上下10％之間），優先撮合最高買入價或最低賣出價。上海證券交易所總高120米，地上29層，地下3層

上海證券交易所大廳深圳證券交易所深圳證券交易所大廳（三）交易費用1．印花稅。印花稅是根據國家稅法規定，在股票(包括Ａ股和Ｂ股)成交后對賣方投資者按照規定的稅率分別征收的稅金。基金、債券等均無此項費用。2．傭金。傭金是指投資者在委托買賣證券成交之后按成交金額的一定比例支付給券商的費用。此項費用一般由券商的經紀傭金、證券交易所交易經手費及管理機構的監管費等構成。3．過戶費。過戶費是指投資者委托買賣的股票、基金成交后買賣雙方為變更股權登記所支付的費用。這筆收入屬于證券登記清算機構的收入，由證券經營機構在同投資者清算交割時代為扣收。4.其他費用。其他費用是指投資者在委托買賣證券時，向證券營業部繳納的委托費(通訊費)、撤單費、查詢費、開戶費、磁卡費以及電話委托、自助委托的刷卡費、超時費等。（四）交易單位和價格以手為交易單位，1手=100股，買入股票最低起點為1手即100股，超過1手則必須為1手的整數倍，即200股，800股，1000股等，此外為無效委托，不予受理，例如：250股，371股等。配股買入時則不受此規定限制，可根據實際配股數進行申報，如買入251股配股。賣出股票也不受該規定限制，比如某投資者擁有四川長虹1000股，可以分358股和642股兩次賣出。A股股票計價單位為1股，而價格波動以0.01元為基本變動單位。

五、股票獲利的途徑買賣股票賺取差價一級市場申購新股二級市場買賣配股持有股票獲利派發現金紅利送紅股

股票漲跌原理——供求關系股票流通股是一定的，如果主力大量收集籌碼，可參與買賣的籌碼減少，那么物以稀為貴，買不到股票，只能抬高股價買。主力建倉完畢就會洗盤，擠出一些意志不堅定者。到合適機會邊拉升邊出貨，如果主力出貨完畢往往還能縮量上漲一段空間。這時候風險極大，獲利機會也極大。主力出貨完畢，散戶的熱情也告一段落，那么股價就會自然降下來或者被主力砸下來。再走一波下跌建倉。

我國主要的股票價格指數1、上證綜合指數：上海證券交易所從1991年7月15日起編制并公布上海證券交易所股價指數，它以1990年12月19日為基期，以全部上市股票為樣本，以股票發行量為權數，按加權平均法計算。 計算公式：

本日股價指數=本日股票市價總值/基期股票市價總值×100

其中：本日股票市價總值=∑本日收盤價×發行股數

基期股票市價總值=∑基期收盤價×發行股數 隨著上市股票品種逐漸增加，上海證券交易所在綜合指數的基礎上，從1992年2月起分別公布A股指數和B股指數；從1993年5月3日起分別公布工業、商業、地產業、公用事業和綜合五大類分類股價指數。

我國主要的股票價格指數2、深證綜合指數：深圳證券交易所綜合指數包括深證綜合指數、深證A股指數和深證B股指數。它們分別以在深圳證券交易所上市的全部股票、全部A股、全部B股為樣本股，以1991年4月2日為綜合指數和A股指數的基期，以1992年2月28日為B股指數的基期，基期指數定為100，以指數股計算日股份數為權數進行加權平均計算。當有新股票上市時，在其上市后第二天納入指數計算。當某一股票在交易中突然停牌，將取其最后成交價計算即時指數，直至收市。

我國主要的股票價格指數

3、上證30指數：是由上海證券交易所編制，以在上海證券交易所上市的所有A股股票中選取最具有市場代表性的30種樣本股票為計算對象，并以流通股數為權數的加權綜合股價指數。以1996年1月至3月的平均流通市值為指數的基數，基期指數定為1000點。4、深證成份股指數：是有深圳證券交易所編制，通過對所有在深圳證券交易所上市的公司進行考察，按一定標準選出40家有代表性的上市公司作為成份股，以成份股的可流通股數為權數，采用加權平均法編制而成。成份指數以1994年7月20誒為基期，基期指數為1000點。截至2007年底，滬深兩市A股總市值達32.44萬億元，成為繼美、日、英之后全球第四大證券市場。

股市最新行情/quote1_1.html炒股軟件：同花順、大智慧2007年10月16日收盤，滬市總市值為231016億元，流通市值62412.47億元，平均市盈率為71.38倍；深市總市值為57160億元，流通市值為28491億元，兩市總市值為288176億元。2008年10月16日，滬市總市值為10.5萬億元，流通市值為3.1萬億元，平均市盈率為14.03倍；深市總市值為2.3萬億元，流通市值為1.1萬億元，平均市盈率為16.12倍。這意味著，一年以來，兩市的總市值已經蒸發超過20萬億元，相當于2007年GDP的3/4。2008年以來市場指數走勢

六、股票投資的基本原則趨勢原則分批原則底部原則風險原則強勢原則題材原則止損原則

趨勢原則在準備買入股票之前，首先應對大盤的運行趨勢有個明確的判斷。一般來說，絕大多數股票都隨大盤趨勢運行。大盤處于上升趨勢時買入股票較易獲利，而在頂部買入則好比虎口拔牙，下跌趨勢中買入難有生還，盤局中買入機會不多。還要根據自己的資金實力制定投資策略，是準備中長線投資還是短線投機，以明確自己的操作行為，做到有的放矢。所選股票也應是處于上升趨勢的強勢股。

分批原則在沒有十足把握的情況下，投資者可采取分批買入和分散買入的方法，這樣可以大大降低買入的風險。但分散買入的股票種類不要太多，一般以在5只以內為宜。另外，分批買入應根據自己的投資策略和資金情況有計劃地實施。

底部原則中長線買入股票的最佳時機應在底部區域或股價剛突破底部上漲的初期，應該說這是風險最小的時候。而短線操作雖然天天都有機會，也要盡量考慮到短期底部和短期趨勢的變化，并要快進快出，同時投入的資金量不要太大。

風險原則股市是高風險高收益的投資場所。可以說，股市中風險無處不在、無時不在，而且也沒有任何方法可以完全回避。作為投資者，應隨時具有風險意識，并盡可能地將風險降至最低程度，而買入股票時機的把握是控制風險的第一步，也是重要的一步。在買入股票時，除考慮大盤的趨勢外，還應重點分析所要買入的股票是上升空間大還是下跌空間大、上檔的阻力位與下檔的支撐位在哪里、買進的理由是什么？買入后假如不漲反跌怎么辦？等等，這些因素在買入股票時都應有個清醒的認識，就可以盡可能地將風險降低。

強勢原則“強者恒強，弱者恒弱”，這是股票投資市場的一條重要規律。這一規律在買入股票時會對我們有所指導。遵照這一原則，我們應多參與強勢市場而少投入或不投入弱勢市場，在同板塊或同價位或已選擇買入的股票之間，應買入強勢股和領漲股，而非弱勢股或認為將補漲而價位低的股票。

題材原則要想在股市中特別是較短時間內獲得更多的收益，關注市場題材的炒作和題材的轉換是非常重要的。雖然各種題材層出不窮、轉換較快，但仍具有相對的穩定性和一定的規律性，只要能把握得當定會有豐厚的回報。我們買入股票時，在選定的股票之間應買入有題材的股票而放棄無題材的股票，并且要分清是主流題材還是短線題材。另外，有些題材是常炒常新，而有的題材則是過眼煙云，炒一次就完了，其炒作時間短，以后再難有吸引力。

止損原則投資者在買入股票時，都是認為股價會上漲才買入。但若買入后并非像預期的那樣上漲而是下跌該怎么辦呢？如果只是持股等待解套是相當被動的，不僅占用資金錯失別的獲利機會，更重要的是背上套牢的包袱后還會影響以后的操作心態，而且也不知何時才能解套。與其被動套牢，不如主動止損，暫時認賠出局觀望。對于短線操作來說更是這樣，止損可以說是短線操作的法寶。股票投資回避風險的最佳辦法就是止損、止損、再止損，別無他法。因此，我們在買入股票時就應設立好止損位并堅決執行。短線操作的止損位可設在5％左右，中長線投資的止損位可設在10％左右。只有學會了割肉和止損的股民才是成熟的投資者，也才會成為股市真正的羸家

股票投資的策略和技巧1.作投資人,不要成為投機者2.不要過分緊張3.以存疑的態度看待股票的現象4.不要太鉆研數學5.保持耐心6.股利是一種線索7.獨立思考8.尋找股票的隱藏價值9.盡量不要滿倉股票10.以閑余資金投資 基金投資P136視頻解開基金理財的奧秘（12：37）一、投資基金的概念投資基金就是匯集眾多分散投資者的資金，委托投資專家（如基金管理人），由投資管理專家按其投資策略，統一進行投資管理，為眾多投資者謀利的一種投資工具。投資基金集合大眾資金，共同分享投資利潤，分擔風險，是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。而證券投資基金就是通過向社會公開發行基金單位籌集資金，并將資金用于證券投資。基金單位的持有者對基金享有資產所有權、收益分配權、剩余財產處置權和其它相關權利，并承擔相應義務。基金是“集合資金、共擔風險、共同分享投資利潤”的投資工具基金發展的歷史基金最早的萌芽，可以追溯到19世紀初的荷蘭，荷蘭國王威廉一世在1822年創立了第一個私人基金，委托專業投資人員操作，投資于外國政府證券，這就是早期的證券投資基金。但是，這時的基金還只是為私人服務，并不是大眾化的投資工具。真正意義上的基金誕生于工業文明的發祥地——英國。1868年11月，英國的“海外和殖民地政府信托組織”在英國《泰晤士報》刊登招募說明書，公開向社會個人發售，這是公認的設立最早的投資基金機構。20世紀初基金傳入美國后，得到了蓬勃發展。1924年，波士頓的馬薩諸塞州金融服務公司設立了“馬薩諸塞州投資信托公司”，成為美國第一個共同基金，掀開了基金在美國的新篇章。截至2005年底，美國基金管理公司資產管理規模合計達到8.9萬億美元，占全世界基金資產總額17.7萬億美元的一半，是世界最大的基金市場。中國內地基金業發展較晚，1998年3月，開元、金泰兩只封閉式證券投資基金公開發行上市。2001年9月，由華安基金管理公司成立了我國第一支開放式證券投資基金——華安創新基金，我國基金業的發展進入了一個嶄新的階段。截至2007年底，中國內地證券投資基金數目超過300只，基金資產凈值合計超過3萬億元。2007年中國基金業實現年度增長迅速

截至2007年12月31日，58家基金公司管理的基金資產凈值(不包括QDII基金產品)達31997.4億，較2006年底同比增長263.88%；基金份額達21252.35億份，較2006年底同比增長235.54%

二、證券投資基金當事人1．基金投資者 即基金份額持有人，通過購買基金管理公司發行的基金份額，將錢交給基金管理公司管理運作，基金賺了錢分享收益，基金虧了承擔損失，同時負擔基金運作的各項費用，既是基金的出資者，又是基金的受益人2．基金管理人 即基金管理公司，其最主要的職責就是按照基金合同的約定，負責基金資產的投資運作，在控制風險的基礎上為基金投資者爭取最大的投資收益。基金管理人在基金運作中具有核心作用，基金產品設計、基金資產的管理、基金份額的銷售與注冊登記等重要職能多半都要由基金管理人或基金管理人選定的其它服務機構承擔。3．基金經理 基金經理代表基金管理公司來投資運作基金，其主要職責是按照基金合同的約定，在投資決策委員會的總指導方針下，做出適當的投資決策。基金經理管理龐大的資金，背后通常有研究團隊支持。4．基金托管人 基金托管人由取得基金托管資格的商業銀行擔任，故也稱托管銀行。為了保證基金資產的安全，基金的投資管理與資金保管是分離的。基金管理公司只負責基金的管理與操作，下達買賣指令。基金的資產實際由托管銀行負責保管，買賣的交割、基金的申購與贖回資金都要通過這個獨立的第三方，并不經基金公司的手。這樣一來，就不會出現基金公司卷走客戶資金的情況。投資基金運作流程：1．投資者資金匯集成基金；2．該基金委托投資專家——基金管理人投資運作；

（1）投資者、基金管理人、基金托管人通過基金契約方式建立信托協議，確立投資者出資（并享有收益、承擔風險）、基金管理人受托負責理財、基金托管人負責保管資金三者之間的信托關系。

（2）基金管理人與基金托管人（主要是銀行）通過托管協議確立雙方的責權。

3．基金管理人經過專業理財，將投資收益分予投資者

在我國，基金托管人必須由合格的商業銀行擔任，基金管理人必須由專業的基金管理人擔任。基金

投資人享受證券投資基金的收益，也承擔虧損的風險。

投資基金運作流程簡圖三、投資基金的優缺點優點1、規模效益2、分散風險3、專家管理缺點1.不能消除固有的風險2.存在基金管理人的道德風險3.短期投資的高成本4.巨額贖回影響基金投資策略四、基金與股票、債券的區別股票債券投資基金所反映的關系所有權關系債權、債務關系信托關系所籌資金的投向是融資工具，其集資主要投向實業，是一種直接投資方式是信托工具，其集資主要投向有價證券，是一種間接投資方式風險與收益狀況收益是不確定的，其收益取決于發行公司的經營效益，投資股票有較大風險收益取決于債券利率，而債券利率一般是事先確定的，投資風險較小主要投資于有價證券，而且其投資選擇相當靈活多樣，從而使基金的收益有可能高于債券，投資風險又可能小于股票投資回收方式股票沒有到期日，股票投資者不能要求退股，投資者如果想變現的話，只能在二級市場出售股票到期償還，也可其中在二級市場出售開放式基金的投資者可以按資產凈值贖回基金單位；封閉式基金的投資者在基金存續期內不得贖回基金單位，只能在交易所或者柜臺市場上出售，但存續期滿投資者可以得到投資本金的返還五、基金的分類分類標準種類變現方式封閉式基金和開放式基金組織形式契約型基金和公司型基金投資目標成長型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金投資對象股票基金、債券基金、期貨基金以及期權基金投資貨幣種類美元基金、日元基金、歐元基金等資本來源國際基金、海外基金、國內基金、國家基金、區域基金等是否收費收費基金和不收費基金開放式基金和封閉式基金開放式基金封閉式基金基金規模的可變性不同其基金單位是可贖回的，而且投資者可隨時申購基金單位，所以基金的規模不固定固定不變基金單位交易價格不同基金單位的買賣價格是以基金單位對應的資產凈值為基礎，不會出現折價現象基金單位的價格更多地會受到市場供求關系的影響，價格波動較大基金單位買賣途徑不同投資者可隨時直接向基金管理公司購買或贖回基金，手續費較低買賣類似于股票交易，可在證券市場買賣，需要繳手續費和證券交易稅。一般而言，費用高于開放式基金投資策略不同必須保留一部分基金，以便應付投資者隨時贖回，進行長期投資會受到一定限制不可贖回，無須提取準備金，能夠充分運用資金，進行長期投資，取得長期經營績所要求的市場條件不同靈活性較大，資金規模伸縮比較容易，適用于開放程度較高、規模較大的金融市場適用于金融制度尚不完善、開放程度較低且規模較小的金融市場公司型投資基金和契約型投資基金公司型基金契約型基金法律依據不同組建的依據是公司法組建依照基金契約，信托法是其設立的法律依據基金財產法人資格不同具有法人資格沒有法人資格發行的憑證不同發行的是股票發行的是受益憑證(基金單位)投資者的地位不同投資者作為公司的股東有權對公司的重大決策發表自己的意見，可以參加股東大會，行使股東權利投資者購買受益憑證后，即成為契約關系的當事人，即受益人，對資金的運用沒有發言權基金資產運用依據不同依據公司章程規定運用基金資產依據契約來運用基金資融資渠道不同具有法人資格，在一定情況下可以向銀行借款一般不能向銀行借款基金運營方式不同像一般的的股份公司一樣，除非依據公司法規定到了破產、清算階段，否則公司一般都具有永久性契約型基金則依據基金契約建立、運作，契約期滿，基金運營相應終止2007年中國各類型基金結構變化

資產凈值(億元)份額(億份)基金類型2006年末2007年末凈值增減(%)2006年末2007年末份額增減(%)股票型5078.6322205.12337.233780.8414387.12280.53積極配置型1190.895449.56357.61774.964290.06453.58封閉式1375.912362.6671.72689.01765.7511.14普通債券型164.69633.41284.60156.61543.05246.75貨幣型794.881110.3639.69794.881110.3639.69保守配置型60.4284.8040.3543.5056.9730.97保本型113.77142.1924.9779.8290.0412.81短債型14.229.29-34.6314.219.22-35.08合計8793.4231997.40263.886333.8221252.59235.54數據來源：wind資訊六、基金發行方式在我國，證券投資基金的發行方式主要有兩種：

（一）上網發行方式

是指將所發行的基金單位通過與證券交易所的交易系統聯網的全國各地的證券營業部，向廣大的社會公眾發售基金單位的發行方式。主要是封閉式基金的發行方式。

（二）網下發行方式

是指將所要發行的基金通過分布在一定地區的銀行或證券營業網點，向社會公眾發售基金單位的發行方式。主要是開放式基金的發行方式。視頻基金如何買賣（4：53）認購基金和申購基金的區別證券投資基金的費用（一）管理費：是指支付給實際運用基金資產、為基金提供專業化服務的基金管理分的費用，也就是管理和操作基金而收取的費用。該費用通常按照每個估值日基金凈資產的一定比例（年率），逐日計算，按月支付。費率的大小通常與基金規模成反比，與風險成正比。（二）托管費：是指基金托管人為基金提供服務而向基金收取的費用。（三）運作費：包括支付注冊會計師費、律師費、召開年會費用、中期和年度報告的印刷制作費以及買賣有價證券的手續費等。（四）宣傳費用：是指基金支付廣告費、宣傳品支出、公開說明書和年報中報的印刷制作費、銷售人員傭金、股票經紀人及財務顧問的傭金等營銷費用。

七、基金收益的分配基金收益是基金資產在運作過程中所產生的超過自身價值的部分。具體地說，基金收益包括基金投資所得紅利、股息、債券利息、買賣證券價差、存款利息和其他收入。基金的收益的構成基金收益的構成：買賣證券差價；基金投資所得紅利、股息、債券利息；銀行存款利息；已實現的其它合法收入。其中，基金的資本利得收入在基金收益中往往占有很大比重，要取得較高的資本利得收入，就需要基金管理人具有豐富、全面的證券知識，能對證券價格的走向作出大致準確的判斷。一般來說，基金管理人具有較強的專業知識，能掌握更全面的信息，因而比個人投資者更有可能取得較多的資本利得。基金收益的分配方式隨著基金收益的增長，基金的單位資產凈值會上升，基金會對其投資人進行收益分配。（一）封閉式基金

在封閉式基金中，投資者只能選擇現金紅利方式分紅，因為封閉式基金的規模是固定的，不可以增加或減少。（二）開放式基金

開放式基金分配可采用兩種方式：1．分配現金。即向投資者分配現金，這是基金收益分配的最普遍的形式。2．再投資方式。再投資方式是將投資人分得的收益再投資于基金，并折算成相應數量的基金單位。

這實際上是將應分配的收益折為等額的新的基金單位送給投資人，其情形類似于股票的“送紅

股”。許多基金為了鼓勵投資人進行再投資，往往對紅利再投資低收或免收申購費率。當然，不同基金將在各自的招募說明書中明確規定自己的收益分配原則及方式，投資者應以其作為投資參考標準。基金收益的分配原則封閉式基金收益分配原則為：1．基金收益分配比例不低于基金凈收益的90%；2．基金收益分配采用現金形式，每年分配一次，分配在基金會計年度結束后的四個月內實施。3．基金當年收益彌補上一年度虧損后，才可進行當年收益分配；4．基金投資當年虧損，則不進行收益分配；5．每一基金單位享有同等分配權。支付辦法由深、滬證券交易所登記機構通過證券商直接劃入投資者帳戶。開放式基金收益分配原則為：1．基金收益以現金形式分配，但投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按紅利發放日的基金單位凈值自動轉為基金單位進行再投資；2．在符合有關分紅條件的前提下，基金收益分配每年至少一次，成立不滿3個月，收益不分配；3．基金當年收益先彌補上一年度虧損后，方可進行當年收益分配；4．基金收益分配后每基金單位凈值不能低于面值；5．如果基金投資當期出現凈虧損，則不進行收益分配；6．每一基金單位享有同等分配權。支付辦法支付現金時，由基金管理人委托銷售機構或托管人匯至受益人的銀行帳戶里；對采用“再投資分紅”方式的，由基金管理人確定的注冊登記機構直接將可轉換份額進行過戶，劃入投資者的基金賬戶。2008年1季度國內各類基金收益

截至三季度末，上證指數、深證綜指和中小板綜指自年初分別下跌57%、59%和57%，跌幅已接近60%。盡管三季度末，多部委和政府機構分別出臺相關針對股市的利好政策，宣示了管理層對市場的支持態度，市場信心得到一定修復，各大指數也有一定的反彈，但三季度上證指數和深證綜指依然分別下跌了16.17%和22.58%。

八、投資基金的選擇要點結合風險承受能力和風險偏好選擇基金參考過去業績考察服務項目比較交易成本基金散戶心態九、基金投資的一般策略定期定額購入投資策略固定比例投資策略順勢操作投資策略適時進出投資策略時間是燙平波動的最好工具。如果采取分批買入法，就克服了只選擇一個時點進行買進和沽出的缺陷，可以均衡成本，即定期定額投資法，這是基于克服人性的優柔寡斷、追漲殺跌的心理弱點而應運而生的一種投資方法。

定期定額投資：

--約定時間

--約定扣款額

--自動扣款投資/fund/focus/dingtou/

視頻1.張昕帆：如何選購基金（27：37）/playlist/playindex.do?lid=2239657&iid=59324612.張昕帆：如何構建基金組合（28：22）/v_show/id_cm00XOTcxMTM3Ng==.html基金投資的四種策略（27：35）/v_show/id_co00XOTAwMTA0OA==.html第四節 債券投資P146一、債券的含義債券是國家政府、金融機構、企業等機構直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，并且承諾按規定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的發行人是資金的借入者購買債券的投資者是資金的借出者發行人需要在一定時期還本付息債券是債的證明書，具有法律效力二、債券的特征1、償還性指債券有規定的償還期限，債務人必須按期向債權人支付利息和償還本金。2、流動性是指債券持有人可按自己的需要和市場的實際狀況，轉出債券收回本息的靈活性，它主要取決于市場對轉讓所提供的便利程度。3、安全性是指債券持有人的收益相對固定，不隨發行者經營收益的變動而變動，并且可按期收回本金4、收益性是指債券能為投資者帶來一定的收入（利息收入、差價收入）。項目基金股票債券基本概述

基金是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資。

股份公司簽發的證明股東所持股份的憑證，是公司股份的形式。投資者通過購買股票成為發行公司的所有者，按持股份額獲得經營收益和參與重大決策表決。

債券是指依法定程序發行的，約定在一定期限還本付息的有價證券。其特點是收益固定，風險較小。

風險程度

基金的基本原則是組合投資，分散風險，把資金按不同的比例分別投于不同期限、不同種類的有價證券，把風險降至最低程度。

一般情況下，股票的風險大于基金。

債券在一般情況下，本金得到保證，收益相對固定，風險比基金要小。

收益情況基金收益是不確定的，一般情況下，基金收益比債券高。

股票收益是不確定的。債券的收益是確定的

投資方式基金是一種間接的證券投資方式，基金的投資者不再直接參與有價證券的買賣活動，不再直接承擔投資風險，而是由專家具體負責投資方向的確定、投資對象的選擇。

投資者自行做出決策，直接參與有價證券的買賣活動，直接承擔投資風險。

投資者自行做出決策，直接參與有價證券的買賣活動，直接承擔投資風險。投資回收方式

封閉型基金有一定的期限，期滿后，投資者可按持有的份額分得相應的剩余資產。在封閉期內還可以在交易市場上變現；開放型基金一般沒有期限，但投資者可隨時向基金管理人要求贖回。股票投資是無限期的，除非公司破產、進入清算，投資者不得從公司收回投資，如要收回，只能在證券交易市場上按市場價格變現。

債券投資是有一定期限的，期滿后收回本金。投資者地位

基金單位的持有人是基金的受益人，體現的是信托關系。

股票持有人是公司的股東，有權對公司的重大決策發表自己的意見。

債券的持有人是債券發行人的債權人，享有到期收回本息的權利。三、債券的票面要素1、票面價值：包括幣種和票額的數量2、發行人名稱：指明債券的債務主體，為債權人到期追回本金和利息提供依據。

3、償還期限：是從債券發行日起至償清本息之日的時間間隔。4、債券利率：指債券每年應付利息與債券票面價值的比率。主要受銀行利率、發行者的資信情況、償還期限、利息計算方式和資本市場資金的供求情況的影響。四、債券的分類劃分標準種類1.發行主體政府債券、金融債券和公司債券2.發行區域國內債券和國際債券3.期限長短短期債券、中期債券和長期債券4.利息的支付方式附息債券、貼現債券和普通債券5.發行方式公募債券和私募債券6.有無抵押擔保信用債券和擔保債券7.是否記名記名債券和無記名債券8.發行時間新發債券和既發債券9.是否可轉換可轉換債券和不可轉換債券10.債券形態實物債券、憑證式債券和記帳式債券11.利率是否固定固定利率債券和浮動利率債券

實物債券、憑證式債券和記帳式債券1、實物債券。是一種具有標準格式實物券面的債券。在我國現階段的國債種類中，無記名國債就屬于這種實物債券，它以實物券的形式記錄債權、面值等，不記名，不掛失，可上市流通。2、憑證式債券。是一種債權人認購債券的收款憑證，而不是債券發行人制定的標準格式的債券。我國近年通過銀行系統發行的憑證式國債，券面上不印制票面金額（而是根據認購者的認購額填寫實際的繳款金額），是一種國家儲蓄齋，可記名、掛失，以“憑證式國債收款憑證”記錄債權，不能上市流通，從購買之日起計息。3、記帳式債券。是沒有實物形態的票券，而是在電腦帳戶中作記錄。我國近來通過滬、深交易所的交易系統發行和交易的記帳式國債就是這方面的實例。

憑證式國債

記賬式國債與憑證式國債的區別記賬式國債憑證式國債債權記錄方式通過中央國債登記結算公司和各承辦銀行債券登記托管系統記錄債權，投資者購買記賬式國債必須事先開立國債賬戶由發售銀行向投資者出示憑證式國債收款憑證作為債權記錄的證明，其中電子記賬利用計算機網絡系統，以電子記賬方式記錄債權。流通性可以上市流通，投資人可根據市場價格隨時進行買賣。銀行通過證券業務系統發布記賬式國債柜臺交易雙邊報價不可以上市流通，可提前兌取。還本付息方式包括固定利率零息、固定利率附息和浮動利率三種方式，通過系統自動還本付息。是固定利率，債券到期由投資人到網點柜臺兌付。到期前賣出收益預知程度二級市場交易價格是由市場決定的，買賣價格(凈價)有可能高于或低于發行面值。當賣出價格高于買入價格時，表明賣出者不僅獲得了持有期間的國債利息，同時還獲得了部分價差收益。投資者購買記賬式國債于到期日前賣出，其收益是不能提前預知的。在發行時就將持有不同時間提前兌取的分檔利率做了規定。辦理時間不同多家銀行規定證券業務系統的固定時間為柜臺記賬式國債的交易時間在發行期內不受證券系統影響(電子記賬方式除外)。

資料：儲蓄國債儲蓄國債是指偏重儲蓄性質的一種債券品種，即是指財政部面向個人投資者發行的不可流通的記賬式國債，以吸收個人儲蓄資金為目的，滿足長期儲蓄性投資需求的一種債務品種。它主要向個人投資者發行，不向機構發行，產品主要考慮個人投資儲蓄與投資的偏好特點設計。由于其不可交易性，決定了任何時候不會有資本利得。這一點與現有的憑證式國債相同，主要是鼓勵投資者持有到期。不過考慮到投資者有流動性需求，所以仍設有提前兌取條件，但由于有最低持有期限制，若提前兌付要扣除一定的利息。儲蓄國債的票息確定較為市場化，利率設計上有一定的靈活性。投資者要想購買儲蓄國債主要通過商業銀行的柜臺網點，由于發行頻率也較高，便于個人投資者購買。同憑證式國債一樣，儲蓄國債的利息免稅，也能享受稅收優惠。儲蓄國債有多種行使債權權利。如可申請質押貸款、贈與轉讓、繼承、掛失以及可作為資產證明等，從而間接提高儲蓄國債的流動性。影響債券收益的因素1.債券的利率債券利率越高，債券收益也越高。反之，收益下降。2.債券價格與面值的差額當債券價格高于其面值時，債券收益率低于票面利息率，反之亦然3.債券的還本期限還本期限越長，票面利息率越高。債券投資的主要風險市場風險：指由于市場價格的變化造成的損失利率風險物價因素，也稱為通貨膨脹風險公司的經營風險時間風險流動風險：指投資者將債券變現的可能性。違約風險：指發債公司不能完全按期履行付息還本的義務，它與發債企業的經營狀況和信譽有關。債券投資應考慮的主要問題（1）債券種類一般政府債券、金融債券和企業債券的風險依次增加而收益依次上升。（2）債券期限一般債券期限越長，利率越高、風險越高，期限越短，利率越低、風險越小。（3）債券收益水平由于債券發行價格不盡一致，投資者持有債券的時間及債券的期限等不一致，都會影響債券收益水平。（4）投資結構多種債券與品種、期限長短的分布與安排、合理的投資結構可以減少債券投資的風險，增加流動性、實現投資收益的最大化。視頻債券型理財產品并非穩賺不賠（1：27）央行降息后債券類理財產品更受益（1：13）債券投資的策略與技巧（一）利用時間差提高資金利用率（二）利用市場差和地域差賺取差價（三）賣舊換新技巧（四）選擇高收益債券（五）如果在同期限情況下（如3年、5年），可選擇儲蓄或國債時，最好購買國債。（六）注意選擇債券投資時機財政部發行2008年憑證式（五期）國債

一、本期國債發行總額200億元，其中3年期140億元，票面年利率5.53%；5年期60億元，票面年利率5.98%。二、本期國債發行期為2008年10月20日至2008年11月4日。各承銷機構在規定的額度內發售本期國債。本期國債從購買之日開始計息，到期一次還本付息，不計復利，逾期兌付不加計利息。三、本期國債為記名國債，以填制“憑證式國債收款憑證”的方式按面值發行，可以掛失，可以質押貸款，但不能更名，不能流通轉讓。個人購買憑證式國債實行實名制。四、在購買本期國債后如需變現，投資者可隨時到原購買網點提前兌取。提前兌取時，按兌取本金的1‰收取手續費，并按實際持有時間及相應的分檔利率計付利息。從購買之日起，3年期和5年期憑證式國債持有時間不滿半年不計付利息；滿半年不滿1年按0.72％計息；滿1年不滿2年按3.15％計息；滿2年不滿3年按4.14％計息；5年期憑證式國債持有時間滿3年不滿4年按5.49％計息，滿4年不滿5年按5.76％計息。存期利率（%）三個月3.15半年3.51一年3.87二年4.41三年5.13五年5.58

期貨投資P146

視頻期貨基礎知識（17：00）/v_show/id_co00XNTI0NzI1Ng==.html期貨基礎知識2（17：00）/v_show/id_co00XNTI0NzYxNg==.html期貨基礎知識3（15：29）/v_show/id_co00XNTI0NzY1Mg==.html期貨基礎知識/6507829.html

一、期貨交易的含義期貨交易是一種集中交易標準化遠期合約的交易形式。即交易雙方在期貨交易所通過買賣期貨合約并根據合約規定的條款約定在未來某一特定時間和地點，以某一特定價格買賣某一特定數量和質量的商品的交易行為。期貨交易的最終目的并不是商品所有權的轉移，而是通過買賣期貨合約、回避現貨價格風險。期貨交易的品種商品期貨

農產品期貨：如棉花、大豆、小麥、玉米、白糖、咖啡、豬腩、菜籽油、天然橡膠、棕櫚油。

金屬期貨：如銅、鋁、錫、鋅、鎳、黃金、白銀。

能源期貨：如原油、汽油、燃料油。

新興品種包括氣溫、二氧化碳和二氧化硫排放配額。金融期貨

股指期貨：如英國富時100指數、德國DAX指數、東京日經平均指數、香港恒生指數。

利率期貨(Interestratefutures)：利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約，它可以避免利率波動所引起的證券價格變動的風險。利率期貨一般可分為短期利率期貨和長期利率期貨，前者大多以銀行同業拆借中場3月期利率為標的物、后者大多以5年期以上長期債券為標的物。

二、期貨交易的特征（1）期貨合約是由交易所制訂的、在期貨交易所內進行交易的合約。（2）期貨合約是標準化的合約。合約中的各項條款，如商品數量、商品質量、保證金比率、交割地點、交割方式以及交易方式等都是標準化的，合約中只有價格一項是通過市場競價交易形成的自由價格。（3）實物交割率低。期貨合約的了結并不一定必須履行實際交貨的義務，買賣期貨合約者在規定的交割日期前任何時候都可通過數量相同、方向相反的交易將持有的合約相互抵銷，無需再履行實際交貨的義務。因此，期貨交易中實物交割量占交易量的比重很小，一般小于5％。（4）期貨交易實行保證金制度。交易者不需付出與合約金額相等的全額貸款，只需付3％～15％的履約保證金。（5）期貨交易所為交易雙方提供結算交割服務和履約擔保，實行嚴格的結算交割制度，違約的風險很小。

現貨交易與期貨交易的區別

現貨交易期貨交易即期交易遠期合同交易目的取得實物取得實物，或轉讓合同以獲利轉移價格風險，或進行風險投資交易對象商品實物非標準合同標準化合約交易方式雙方討價還價拍賣或雙方協商在期貨交易所內公開競價履約問題不擔心擔心不擔心轉讓不可以背書方式，不方便對沖方式，十分方便付款交易額的100%押金，占交易額的20%～30%保證金，占交易額的5%～15%交易場所無限制無限制期貨交易所實物交割一手交錢，一手交貨現在確定價格和交割方式，將來交割實物交割僅占1%～2%，有固定的交割方式三、期貨的基本功能1、規避風險功能指在現貨市場買進或賣出某種金融資產的同時，做一筆與現貨交易品種、數量、期限相當但方向相反的期貨交易，以期在未來某一時間通過期貨合約的對沖，以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，從而回避現貨變動帶來的風險，實現保值的目的。2、價格發現功能在一個公開、公平、高效、競爭的期貨市場中，通過集中競價形成的期貨價格具有真實性、預期性、連續性和權威性的特點，能夠比較真實地反映出未來商品價格變化的趨勢。3、風險投資功能由于期貨合約的價格波動起伏，交易者可以利用價差賺取風險利潤。期貨市場的基本經濟功能價格發現風險投資規避風險基本功能

指生產經營者通過在期貨市場上進行套期保值業務，有效地回避、轉移或分散現貨市場上價格波動的風險。套期保值是在期貨市場買進或賣出與現貨數量相等但交易方向相反的商品期貨，以期在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約而補償因現貨市場價格不利變化帶來的損失。套期保值的基本經濟原理就在于某一特定商品的期貨價格與現貨價格在同一時空內會受相同的經濟因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同。套期保值就是利用兩個市場上的這種價格關系，取得在一個市場上出現虧損，在另一個市場上獲得盈利的結果。此外，兩個市場走勢的“趨同性”也使套期保值交易行之有效，即當期貨合約臨近交割時，現貨價格與期貨價格趨于一致，二者的基差接近于零。

指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制形成具有真實性、預期性、連續性和權威性價格的過程。期貨市場形成的價格之所以為公眾所承認，是因為期貨市場是一個有組織的規范化的市場，期貨價格是在專門的期貨交易所內形成的。期貨交易所聚集了眾多的買方和賣方，把自己所掌握的對某種商品的供求關系及其變動趨勢的信息集中到交易場內，從而使期貨市場成為一個公開的自由競爭的市場。這樣通過期貨交易所就能把眾多的影響某種商品價格的供求因素集中反映到期貨市場內，形成的期貨價格能夠比較準確地反映真實的供求狀況及其價格變動趨勢。對期貨投機者來說，期貨交易還有進行風險投資，獲取風險收益的功能。

實例例：某電纜廠在6月份計劃三個月后購進100噸銅，為防止日后可能出現價格的上漲，該廠通過在上海期貨交易所進行銅的套期保值交易。

結果，該廠在現貨市場中每噸銅多付1000元，但在期貨市場中，該廠每噸銅獲利1100元，通過在期貨市場的操作，該廠有效地回避了現貨市場的風險。由于進行套期保值回避了不利價格變動的風險，使其可以集中精力于自己的生產經營活動，以獲取正常利潤。

現貨市場期貨市場6月1日9月份需銅100噸，6月現貨市場價格16000元/噸買入100手9月期銅合約,買入價為16100元/噸9月1日買入100噸銅,市價為17000元/噸賣出100手9月期銅合約,賣出價為17200元/噸期貨交易與商品交易的區別（1）買賣的直接對象不同。（2）交易的目的不同。（3）交易方式不同。（4）交易場所不同。（5）保障制度不同。（6）商品范圍不同。（7）結算方式不同。期權交易期權（Options），又稱選擇權，是一種包含著在規定時期內以特定的價格買或賣事先確定的商品或有價證券的權利的合約。更具體一點說，期權是交易雙方簽訂的一種合約，合約的賣方以約定的價格向對方提供在未來一段時間或某一特定日期按和約規定的條件向自己出售或從自己手中購買一定數量的合約規定的標的物的權利。期權合約的要素期權合約主要有買方、賣方、基礎資產、實施價格、期權費、通知日、到期日和履約條款等構成要素。期權的分類以期權買方的權利為標準劃分：看漲期權看跌期權雙向期權

以期權買方權利實施的時間為標準劃分為：

美式期權歐式期權

以期權實施價格和標的物價格的關系為標準劃分：實值期權平值期權虛值期權以期權合約交易的場所為標準劃分：交易所交易期權柜臺式期權以期權合約標的物的性質為標準劃分現貨期權和期貨期權。（1）現貨期權，是指以各種金融工具本身作為合約標的物的期權。如各種股票期權、股票指數期權、外匯期權、利率期權等。（2）期貨期權，是指以各種金融期貨合約作為合約標的物的期權。如各種外匯期貨期權、利率期貨期權以及股票指數期貨期權等。期權交易—權證交易

權證定義：是指標的證券發行人或其以外的第三人發行的，約定持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。權證的種類

（1）按買賣方向分為認購權證和認沽權證。（2）按權利行使期限分為歐式權證、美式權證何百慕大權證（3）按發行人不同可分為股本權證和備兌權證。股本權證一般是由上市公司發行，備兌權證一般是由證券公司等金融機構發行：比較項目股本權證備兌（衍生權證）發行人標的證券發行人標的證券發行人以外的第三方標的證券需要發行新股已在交易所掛牌交易的證券發行目的為籌資或高管人員激勵用為投資者提供避險、套利工具行權結果公司股份增加、每股凈值稀釋不造成股本增加或權益稀釋（4）按權證行使價格是否高于標的證券價格，分為價內權證、價平權證和價外權證。價格關系認購權證認沽權證行使價格＞標的證券收盤價格價外價內行使價格＝標的證券收盤價格價平價平行使價格＜標的證券收盤價格價內價外（5）按結算方式可分為證券給付結算型權證和現金結算型權證。

漲跌幅按下列公式計算：權證漲停價格＝權證前一日收盤價格＋（標的證券當日漲停價格－標的證券前一日收盤價）×125％×行權比例；權證跌停價格＝權證前一日收盤價格－（標的證券前一日收盤價－標的證券當日跌停價格）×125％×行權比例。第六節外匯投資

外匯入門/6507867.html一、外匯的概念外匯有動態和靜態兩種含義：1.動態意義上的外匯，是指人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣，清償國際間債權債務關系的行為。這個意義上的外匯概念等同于國際結算。2.靜態意義上的外匯又有廣義和狹義之分：（1）廣義的靜態外匯是指一切用外幣表示的資產。我國以及其他各國的外匯管理法令中一般沿用這一概念。如在中國，根據1997年1月20日發布的修改后的《中華人民共和國外匯管理條例》中規定，外匯是指：①外國貨幣，包括鈔票、鑄幣等；②外幣支付憑證，包括票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；③外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；④特別提款權、歐洲貨幣單位；⑤其他外匯資產。從這個意義上說外匯就是外幣資產。（2）狹義的外匯是指以外幣表示的可用于國際之間結算的支付手段。從這個意義上講，只有存放在國外銀行的外幣資金，以及將對銀行存款的索取權具體化了的外幣票據才構成外匯，主要包括：銀行匯票、支票、銀行存款等。這就是通常意義上的外匯概念。二、外匯的基本特征第一、外匯是以外幣計值或表示的金融資產，任何以外幣計值或表示的實物資產和無形資產并不構成外匯；第二、外匯必須具有可靠的物資償付的保證，能為各國所普遍接受；第三、外匯必須具有充分的可兌換性，能用于多邊國際結算。在當今世界上，并非所有的外國貨幣都同時具備以上三個基本特征，因此，不能將外匯簡單地理解為外國貨幣。三、匯率匯率又稱匯價、外匯牌價或外匯行市，即外匯的買賣價格。它是兩國貨幣的相對比價，也就是用一國貨幣表示另一國貨幣的價格。匯率在不同的貨幣制度下有不同的制定方法。在金本位制度下，由于不同國家的貨幣的含金量不同，兩種貨幣含金量的對比(又稱鑄幣平價)是外匯匯率的基礎。在不兌現的信用貨幣制度下，匯率變動受外匯供求關系的制約，當某種貨幣供不應求時，這種貨幣的匯率就會上升，當某種貨幣供過于求時，它的匯率就會下降四、外匯交易方式1.即期外匯交易：又稱現貨交易或現期交易，是指外匯買賣成交后，交易雙方于當天或兩個交易日內辦理交割手續的一種外匯交易方式。2.遠期外匯交易：是指買賣雙方按商定的匯價訂立買賣合約，在約定日期進行交割的外匯買賣。3.外匯期貨交易：是指外匯買賣雙方于將來時間，以交易所內公開叫價確定的價格，買入或賣出某一標準數量的特定傾向的交易活動。4.外匯期權交易：指交易的一方（期權的持有者）擁有和約的權利，并可以決定是否執行（交割）和約。如果愿意的話，和約的買方（持有者）可以聽任期權到期而不進行交割。賣方毫無權利決定合同是否交割。另外，還有套匯交易、調期交易（換期交易）等。五、外匯投資的基本功能（一）保值（二）套利

所謂套利，就是選擇外幣存款利息最高的外幣，以獲得較大的利息收入。這項功能相對比較好掌握，根據銀行掛牌的外幣利率進行試算，即可得出結果。（三）套匯

套匯的基本原則就是低買高賣，以獲取匯差收益。這里的關鍵就是匯率走勢的把握。相對股票來說，匯率的變化對普通家庭投資者來說可能更難掌握。因為匯率的變化因素放大到了國與國的對比，國際形勢的變化、以及國際炒家的操控等。許多不可控因素的影響可能給匯率的變化造成劇烈的波動。正是匯率的這種變化，也給