中國(guó)休閑食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模超2000億，未來(lái)行業(yè)將持續(xù)高增長(zhǎng)

2010-2015年中國(guó)休閑食品行業(yè)零售額從4014億元上升至7355億元，GAGR12.9%。其中鹵制品行業(yè)在2015年有52.1億元的零售規(guī)模，而在2020年，其市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到123.5億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為18.8%，是所有細(xì)分行業(yè)中最快的。休閑食品市場(chǎng)規(guī)模超2000億

鹵制品行業(yè)增速最快

我們認(rèn)為渠道變革、飲食習(xí)慣改變以及消費(fèi)升級(jí)為行業(yè)帶來(lái)高景氣度。受益于電商渠道持續(xù)高增長(zhǎng)，新興產(chǎn)品借助電商渠道實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展。休閑零食的熱銷品類在不斷變化，從蜜餞果干到堅(jiān)果炒貨，再到餅干糕點(diǎn)，分別占據(jù)過銷量榜首，但整體來(lái)看高糖分食品正在被替代，消費(fèi)者的飲食習(xí)慣正向健康化轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為休閑鹵制品、面包糕點(diǎn)、炒貨等健康食品將逐漸成為市場(chǎng)主力產(chǎn)品。

休閑食品電商渠道增速高市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合年增長(zhǎng)率

休閑食品行業(yè)幾個(gè)高增長(zhǎng)的子行業(yè)均具有大行業(yè)小公司的特征，我們認(rèn)為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者受益于產(chǎn)品、渠道和品牌優(yōu)勢(shì)，有望持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。休閑鹵制品行業(yè)

休閑鹵制品行業(yè)持續(xù)快速增長(zhǎng)，品牌鹵制品增速遠(yuǎn)超非品牌。2015年休閑鹵制品零售額約為521億元，占休閑食品市場(chǎng)7%，2010-2015年年復(fù)合增速為18%，在細(xì)分品類中增速最快，預(yù)計(jì)到2020年零售額將達(dá)到1235億元，2015-2020年年復(fù)合增速接近20%。受益于消費(fèi)者對(duì)健康的追求以及品牌鹵制品的優(yōu)秀營(yíng)銷，近年來(lái)品牌休閑鹵制品收入的年復(fù)合增速遠(yuǎn)高于非品牌休閑鹵制品。2010-2015年品牌休閑鹵制品收入年復(fù)合增速為33%，非品牌僅為10%，預(yù)計(jì)2015-2020年品牌休閑鹵制品收入年復(fù)合增速為29%，非品牌為6%。當(dāng)前休閑鹵制品行業(yè)市場(chǎng)CR3為17.2%，對(duì)標(biāo)糖果行業(yè)CR3為32%，休閑鹵制品品牌廠商的市場(chǎng)份額至少還有一倍空間。中國(guó)休閑鹵制品較為景氣圖

各鹵制品子行業(yè)規(guī)模（億）

鹵制品行業(yè)格局龍頭已現(xiàn)

品牌休閑鹵制品快速增長(zhǎng)

烘培行業(yè)

烘焙行業(yè)市場(chǎng)空間較大。我國(guó)烘焙行業(yè)起步相對(duì)較晚，但發(fā)展較快，2016年烘焙行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為1701億，5年年復(fù)合增長(zhǎng)率為12.6%。受制于飲食文化、區(qū)域性以及季節(jié)性，烘焙行業(yè)整體集中度不高，CR5為11.3%，未來(lái)隨著新一代消費(fèi)者成為消費(fèi)主力，烘焙食品滲透率將繼續(xù)提升，烘焙行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容，各企業(yè)將有望借助新技術(shù)、新產(chǎn)品搶占市場(chǎng)空間。中國(guó)烘焙行業(yè)持續(xù)高增長(zhǎng)

烘焙行業(yè)CR5僅為11.3%

堅(jiān)果行業(yè)

堅(jiān)果擁有天然的健康屬性，符合休閑食品的未來(lái)趨勢(shì)。我國(guó)人均堅(jiān)果消費(fèi)僅為美國(guó)的3.2%，未來(lái)提升空間較大，我國(guó)61%消費(fèi)者認(rèn)識(shí)到堅(jiān)果的高營(yíng)養(yǎng)價(jià)值，四成（40%）消費(fèi)者比半年前吃了更多的堅(jiān)果，且廣泛認(rèn)為堅(jiān)果好吃（58%）、方便（44%）。2016年京東超市食品行業(yè)銷售額同比增幅為119%，其中堅(jiān)果炒貨類零食同比增幅超過138%，位居第一。受益于堅(jiān)果本身的健康屬性、純天然屬性以及豐富的營(yíng)養(yǎng)含量（蛋白質(zhì)、多種維生素及礦物質(zhì)），在消費(fèi)健康化的大趨勢(shì)下，市場(chǎng)有望不斷擴(kuò)容。

當(dāng)前堅(jiān)果行業(yè)集中度較低，CR5為16%。目前大量堅(jiān)果品類不存在強(qiáng)勢(shì)品牌，未來(lái)隨著堅(jiān)果原料本地化、工藝復(fù)雜化、產(chǎn)品復(fù)合化，本土品牌有望崛起。我們看好本土品牌中基于電商渠道崛起的企業(yè)，主要是由于：1）堅(jiān)果產(chǎn)品適合在線上銷售；2）當(dāng)前堅(jiān)果線上滲透率仍然較低，約5-10%左右；3）新生代力量將成為堅(jiān)果主要