第六章學習目的與要通過本章的學習，考生應了解各子市場的運行機制，了解我國的發展狀況。掌握的特點與功能，掌握各子市場的作用。課程內第一節的特點與功一、的特是指以期限在1年以內的金融工具為媒介進行短期融通的市場?？傮w來市場看，的特交易的這一特點是與該市場上交易的金融工具的特點相關聯的。中的金融工具一般期限較短，最短的期限只有半天，最長的不超過1年，所以是短期融通市場。流動1安全的這一特點除了與前兩個特點密切相關外，更主要的原因在于金融工具主體的信用等級較高，只有具有高資信等級的企業或機構才有資格進入來籌集短期。交易二、的功它是、企業調劑余缺、滿足短期融資需要的市場的國庫收支經常先支后收的，解決這個的一個較好的方法就是在上短期政府債券——國庫券，因而，國庫券市場是傾向市場的一個非常重要的子市場。流動快速周圍的特征決定了短期地籌集大規模的短期滿足這種需求。與此同時，流動暫時閑置的企業也可以通過國庫券、商業票據等它是商業銀行等商業機構進行流動性管理的市場動性管理是商業銀行等金融機構資產負債管理的，流動性的缺乏意味著償付能力的不足，有可能擠兌危機。商業銀行等金融機構通過參與的交易活動可以保持業務經營所需的流動性。比如，遇到客戶的大額提現需求，商業銀行既可以通過在中從其他同業處及時借人不滿足，也可以通過出售自己所持有的貨幣市場工具收回來滿足。它是一國進行宏觀金融調控的場所在市場經濟國家，中銀行為調控宏觀經濟運行所進行的貨幣政策操作主要是在中進行的。例如，公開市場業務作為各國最經常采用的一種貨幣政策操作，就是指在上與商業銀行等金融機構債券等工具，用以影響商業銀行等金融機構的可用額和傾向市場利率水平，進而影響商業銀行等金融機構的信貸規模和其他利率水平，最終引起投資量和消費量的變動實現傾向政策操作的目的（第它是市場基準利率生成的場第二節同業拆借市一、同業拆借市場的含二、同業拆借市場的形成與功功能（2個方面）重三、同業拆借的期限與利6－12008200917142030609012069120082009同業拆借利率是一個競爭性的市場利率，由同業拆借市場上的供求關系決定同業拆借利率是的基準利率，對上其他金融工具的利率具有重要的導向和牽動作用對同業拆借市場利率具有重要的影響作用，影響機制是同業拆借市場上的供給，影響工具是貨四、我國的同業拆借市第三節回購協議市一、回購協議與回購協議市實際上是以一筆為質押品而進行的短期融通實際上，回購協議與逆回購協議是一個事物的兩個方面，同一項交易，從提供者（需求者）的角度看是回購，從提供者的角度看，是逆回購。就是指通過回購協議進行短期融通的市場二、回購協議市場的參與者及其目回購協議市場的參與者十分廣泛，、商業銀行等金融機構、非金融性企業都是這個市場的重要參與一方面，獲得高于銀行存款利率的收益，另一方面，也可以獲得急需的我國自1997年6月回購市場設立以來，債券回購市場的交易規模不斷擴大，參與市場的主體數量不斷增多，類型不斷豐富，債券回購市場已成為我國的主體了。三、回購協議的期限與利第四節國庫券市國庫券市場即為，流通轉讓國庫券的市場一、國庫券的市國庫券的國庫券的人是及的部門，尤以財政部為主及的財政部門國庫券的目的主要有兩個，一是為了融通短期，調節財政年度收支的暫時國庫券的方國庫券通常采用貼現方式，即以低于國庫券面值的價格向投資者發售國庫券，國庫券到期后按面值支其中，i為國庫券投資的年收益率；F為國庫券面值；P為國庫券價格；n為距到期日的天數。國庫券通常采取拍賣方式定期，其中包括式招標和荷蘭式招標。券，直到所有的國庫券售完為止。在這個過程中，每個者支付的價格都不相同，這便是為國庫券市場中典型的“式招標”。如果國庫券的最終價格按所有人實際報價的平均價確定，不同的人支付相國庫券市場的一級交易是指具備一定資格、可以直接向國庫券部門承銷和投標國庫券的交易商團體，一般包括實力雄厚的商業銀行和公司。二、國庫券的流通市場（了解國庫券的流通市場是進行貨幣政策操作的場所國庫券的流通市場非常發達，市場參與主體十分廣泛，、商業銀行、非銀行金融機構、企業、個人國外投資者等都廣泛地參與到國庫券市場的交易活動中。在這個市場上，僅與市場的一級交易商進行國庫券的現券和回購交易，用以影響金融機構的可用數量，可見，國庫券的流通市場是進行貨幣政操作的場所。三、我國的國庫券市場（了解第五節票據市票據市場是各類票據、流通和轉讓的市場根據票據的不同，又將票據市場細劃為商業票據市場、銀行承兌匯票市場、票據的貼現與再貼現市場以及一、商業票據市商業票據是一種由企業開具、無擔保、可流通、期限短的性融資本票商業票據的市1）人與投資商業票據的主體并不僅僅局限于工商企業，事實上，各類金融公司更是這個市場的重要籌資主體投資人可以是工商企業和各類金融機構，商業銀行、保險公司、非金融企業、機構、養老基金、2）方商業票據的方式是以貼現方式直接募集和交易商募集直接募集是指不經過交易商或中介機構，商業票據的人直接將票據以貼現方式出售給投資人。交易商募集是指人通過交易商來銷售自己的商業票據。商業票據的與承承諾又叫信用額度，是指銀行承諾在未來的一定時期內，以確定的條款和條件向商業票據的人提供一定數額的借款，為此，商業票據的人要向銀行支付一定的承諾費。一方面，承諾降低了商業票據人的流動性風險，有助于商業票據的；另一方面，承諾降低了票據的利率水平，又有對商業票據有抑制作我國目前還不允許各類企業這種沒有交易背景、純粹為了融資的典型商業票據二、銀行承兌匯票是指銀行在遠期匯票上進行承兌，承諾在匯票到期日承擔最責任，此時該匯票即為銀行承兌匯票以國內貿易為例，A公司與B司達成了商品交易合同，約定3月后AB公司100的貨款。在此項商業信用中，為了規避風險，B公司要求A公司開具承兌匯票，則A公司向其銀行工商申請開立以A公司出票人、B公司為收款人、工商銀行為承兌人、票面金額為100萬元、期限為3個月的匯票。工商銀行審查同意后，對匯票進行承兌。A公司將此工商銀行承兌的匯票交付給B公司，B公司向工商銀行提示匯票，則工商銀行向B公司支付貨款。如果匯票在期時A公司在工商銀行存款賬戶上的存款不足100萬元，工商銀行也必須向B公司無條件地履行支付責任，并對其墊付的部分款項視同逾款向A公司記收罰息，直至還清為止。三、票據貼現市行轉讓。轉讓給其他商業銀行，叫現；轉讓給，叫再貼現?？偨Y一下：票據的貼現直接為企業提供了融資服務；現滿足了商業銀行等金融機構間相互融資的需要；再貼現則成為調節市場利率和貨幣供給量，實施貨幣政策的重要。注：上述總結即可以理解為票據貼現市場、現市場和再貼現市場的功能我國的票據市場主要體現為銀行承兌匯票市場和票據貼現市場。1985年，銀行頒布了《商業匯票承兌貼現暫行辦法》。1986年，商業匯票的承兌、貼現、現、再貼現業務全部開辦起來。票據市場快速發展的原因在于：第一，企業辦理貼現一般只需要2天到3天，所需時間比短款少，可極大四、票據市票據是向商業銀行的短期憑證，其實質是債券票據的目的不是為了籌金，而是為了減少商業銀行可以貸放的量，進而減少市場中的貨幣量，因此，票據是進行貨幣政策操作的一項重要。票據的豐富了公開市場業務操作工具。但是大規模的票據的使背上了沉重的利息負擔，所以，當一國國庫券市場發展起來后，應該逐漸減少票據的，直至取消。第六節大額可轉讓定期存單市大額可轉讓定期存單是由商業銀行的具有固定面額、固定期限、可流通轉讓的大額存款憑證。大額可轉讓定期存單市場首創于二、大額可轉讓定期存單市場的功大額可轉讓定期存單市場對于籌資者（商業銀行）其一，商業銀行通過大額可轉讓定期存單可以主動、靈活地以較低成本吸收數額龐大、期限穩定的。其二，商業銀行的經營管理理念也因大額可轉讓定期存單而改變。短期閑置擁有者對流動性和收益性的雙重要求，成為其閑置重要運用的場所。三、大額可轉讓定期存單的期限與利大額可轉讓定期存單的利率水平類似其他工具的利率，但略高于同期國庫券利率。大額可轉讓定期存四、我國的大額可轉讓定期存單市1986能，反而成為我國商業銀行變相攬存的，所以我國在1998年取消這一市場。但現階段由于各家商業銀行之間競爭的加劇以及通貨膨脹的因素，商業銀行吸收存款變得，因此在我國現階段有必要發展大額可轉讓定期復習如果你是一位的決策者，你該如何的功能？又該如何考慮充分發揮的功能？本題考查的重點內容是對功能的掌握程度，因此回答的功能即可。 1）是、企業調劑余缺、滿足短期融資需要的市場2）是商業銀行等商業機構進行流動性管理的市場3）是一國進行宏觀金融調控的場所企業為何參與的交易活動 企業參與的交易活動主要的目的有兩個一是為了及時、低成本地籌集大規模的短期。二是為了使得暫時閑置的流動實現收益作為居民個人，你能通過怎樣的方式參與的交易活動 [答疑編號『正確答案』對同業拆借市場利率具有重要的影響作用，影響機制是同業拆借市場上的供給，影業拆借市場上的供給相應降低，同業拆借市場利率隨之上升。[答疑編號『正確答案』我國20世紀90年代初期同業拆借市場上的違章拆借主要表現在兩個方面：一是各商業銀行及其 回購協議：是券持有人在賣出一定數量的同時，與買入方簽訂協議，雙方約定在將來某一日期由逆回購協議：是券的買入方在獲得的同時，與的賣方簽訂協議，雙方約定在將來某一日期由的買方按約定的價格再將其購入的如數返還。實際上，回購協議與逆回購協議是一個事物的兩個方面，同一項交易，從提供者（需求者）的角度看是回購，從提供者的角度看，是逆回購。 『正確答案』可以使用回購協議暫時性地買入債券來實現刺激經濟，達到貨幣政策操作的目的 『正確答案』國庫券市場發展不起來產生的不良在于：貨幣政策的操作將受到限制，進而央行會央行票據，而大量央行票據的會給央行背上沉重的負擔，對一國的金融安全不利。想，為什么商業票據的融資成本低于銀行的成本 從中國國情出發，你認為我國發展商業票據市場最主要的有哪些 『正確答案』我國發展商業票據市場最主要的在于長期的計劃經濟體制所導致的信用觀念缺失，整個社會 『正