業況大金融行業說明中二行劃分金板包國大銀國股制行域性行券司I險II元融地開和營、地服等分業。至2022年12月21日金板的市約15.15億中有型行證公司II總值大金板共有248公中過100元公司共30。表：大金融行業細分行業成分股及市值細分行業股票數量總市值億元）金行業有型行650,66.5國股制行923,88.6域銀行2711,20.8券司II5024,28.5險II621,22.8元融152,78.76地開和營12816,11.6地服務743.51計24815154475料源：ind，，至期22年2月1日大金融行業市場表現銀行指數近十年表現優于市場。我們選取中信一級銀行指數（I00502.I）、中一房產I00502.I信級銀金指I00502.I別作銀行業地行業銀金行的表深300數表場現以2012年12月21日至2022年12月21日為統計區間。對比可得，近十年以來，中信一級銀行指整跑滬深300數中一房產數中一非行融數近年來體輸場。圖1：大金融（中信）指數收益表現料源ind，據間：121-221近十年來銀行房地非銀行融行業均錄正收益但其區漲幅在同期所有中一級行業中中后水平2012年12月21-202年12月21日96.6%中一行錄正區收率中信行業地行以非行融行指分錄得122.0%60.6%59.1%區漲別居有信級業的第15、第19和20。圖2：各中信一級行業區間漲跌幅（%）料源ind，據間：121-221近十年以來，四分之三的二級子行業錄得正收益，保險II和全國性股份制銀行Ⅱ的漲幅領先。2012年12月21-2022年12月21日，75%的中大金融二子行業錄正區漲幅中險Ⅱ(信)國股制行(信)有型行Ⅱ(中信)、房地產開發和運營(中信)的漲幅居前，分別錄得了13.6%、129.8%、79.5%、61.4%區漲。圖：中信大金融二級子板塊區間漲跌幅（%）料源：ind，，據間122-21大金融行業的驅動因素分析們取邦析標金相指標盈以增類標所中一行進了動素析中析果出信金板的要動素有盈、權乘、經性金。大金融板塊具有高盈利、高權益乘數、高經營性現金流的特點。9-1年，中銀一行指數信地一行指數信銀金一行指的年平均OE分別為.1、8.7、.0，高于同期中信一級行業的平均水平（.1）。其三年均益數別為.0.86.于期信級業平水平.8平經現O別為3.7元6.6元2.3元于期信級業平水（1.5元。表2：中信一級行業的驅動因素分析料源：Wid數日：202年9月30日大金融塊還具有低值的特點安全邊較高估角看前行產、銀融塊市率處歷史0較分水，備高安邊。圖房地（中信指數的股價與估值的相對走勢（%）圖5銀（中信指數的股價與估值的相對走（%）料源：iinD，據間：115-15

料源：iinD，據間：25-215圖6：非銀行金融（中信）指數的股價與估值的相對走勢（%）料源iin，，據間115-215業金代表性被動型主題基金們取市的行業地行業銀融業的F為金板的動主基金據d據類們統出36大融業F中三級行業劃分，證券III行業F有19只、全國股份制銀行III行業F有14只、住宅業發業F有3。按大金融全行業進行劃分，我們共選出8只具有代表性的大金融板塊F，它們券商F51200.H、券F金（51900.H、券F51280.H、行F弘（51590.H、券F15941.、地產F（51200.H）、金融F（51030.H）以及金融地產F（15940.Z）。其中，規模最大的是證券F51280.H，為89.3元。按各三細分行業進劃分證券III行業的表性F有4只們券商F（51200.H）、證券F基金（51200.H）、證券F（51280.H）、證券F（15841.全國股制銀行III行業的表性F有4只們銀行F金（51200.H）、金融F（51030.H）、銀行F天弘（51590.H）、銀行F（51200.H）；住宅物業開發行業的代表性F有2只，它們是房地產F（51200.H、地產F金51560.H。表：代表性大金融板塊EF代碼名稱規模（億）成立年限3年化回報1年化回報3年化最大回撤1年跟蹤誤差大金融塊.H券商ETF.9.3-.%-.%-.%.0.H證券ETF基金.7.8.%-.%-.%.0.H證券ETF.3.4-.%-.%-.%.0.H銀行ETF天弘.2.0.%-.%-.%.5.Z證券ETF.7.9.%-.%-.%.0.H房地產EF.0.3-.%-.%-.%.5.H金融ETF.7.7-.%-.%-.%.0.Z金融地產ETF.9.8-.%-.%-.%.2證券II.H券商ETF.9.3-.%-.%-.%.0.H證券ETF基金.7.8.%-.%-.%.0.H證券ETF.3.4-.%-.%-.%.0.Z證券ETF.7.9.%-.%-.%.0全國性份制銀II.H銀行ETF基金.8.5.%-.%-.%.5.H金融ETF.7.7-.%-.%-.%.0.H銀行ETF天弘.2.0.%-.%-.%.5.H銀行ETF.7.4-.%-.%-.%.5住宅物業開發.H房地產EF.0.3-.%-.%-.%.5.H房地產ETF基金.1.1.%-.%-.%.6料源：ind，，據至期22年2月5日跟蹤指標分析我們篩選出來的大金融行業代表性TF所跟蹤指數的中信三級行業分布大多偏向集中券T（4.Z商T20.H券T20.H證券TF20.H蹤指為券司95.Z指的分業的權重高度集中在證券III，約達到0%。房地產TF（20.H）和房地產TF基金（0.S蹤指為證指地（7.I指的分業權重中住物開發重達.9%行TF7.SH行8.SH）和銀行TF天弘（2.H）跟蹤的指數為中證銀行指數（9.Z），其成分行業權集在國股制行III權為.6%。圖：證券公司指數(399975Z)的成分行業分布 圖8中證全指房地產指數(931775CI)的成分行業分布 料源：ind，據至期：2.2.27

料源：ind，，據至期：2.2.7圖9：中證銀行指數(399986Z)的成分行業分布料源ind，，據至期02..27其余少數TF的行業布偏均衡融產T9.SZ蹤指為指金融地產指數09.H)，成分行業分布偏均衡，權重前五的行業為證券III（.%）、全國性股份制銀行III（.%）、保險III（1.%）、國有大型銀行III（.%）、城商行（0.1%）。金融TF（2.H）跟蹤的指數為0金地指數03.H)，成分行分偏衡重五行為券II8.%國股制行II%保險III3.%、商（%、有型行III1.6。圖10：全指金融地產指數(000992H)的成分行業分布 圖11：800金地指數(000934SH)的成分行業分布 料源：ind，據至期：2.2.27

料源：ind，，據至期：2.2.7型金主動管理型大金融主題基金的界定及篩選動理大融題金資的金和產業主更的選金融題金們過化標其行選選圍括通票基金股合基金活置基金衡合基選則金立限2以上2、近3（9中-2中報個告期一重行有個上告為融產業這報期融產業資值基資凈比均超過%金稱主融產與金行相的題詞過選后，計3符篩條的金主基金成年分立限-5的2只，立限5以的共1，體下：表：成立年限2-5年的大金融主題基金基金代碼基金名稱基金經理成立年限0057.OF華泰柏瑞新金融地產A楊景涵4.80083.OF中融鑫價值A吳剛、潘巍4.8料源：ind表：成立年限5年以上的大金融主題基金基金代碼基金名稱基金經理成立年限5121.OF萬家宏觀擇時多策略黃海5.70070.OF南方金融主題A黃春逢、金嵐楓5.40087.OF中銀金融地產A劉騰5.25119.OF萬家新利黃海7.65118.OF萬家精選A黃海1360051.OF萬家瑞興A劉宏達7.40084.OF金信智能中國225劉榕俊6.50025.OF工銀瑞信金融地產A鄢耀9.32504.OF國聯安紅利徐俊1420023.OF創金合信金融地產A李龑6.3料源：ind大金融主題基金子行業配置證券I、全國性股份制銀行I、區域性銀行、房地產開發和運營是多數大金融行業主題基的重倉細分業中二行劃分金板細分8子業別為有型行國股制行域銀券司II險II元融房產發運營地服基近個告9年-2中全部股據，計子行在六個告平均股例。統結果看證券II、全性份制行II、域銀行房產開和營是數金融業題基的重的分業。表：成立年限5年以上的大金融主題基金料源：ind數區：19年-2中報表：大金融主題基金子行業占股票投資比（部分）業名碼稱理）券I1F利俊62F值A巍93F產A龑6Ⅱ1F國5俊62F產A龑43F產A耀5行1F題A楓42F產A耀03F利俊0營1F略海32F利海23F選A海1料源：ind數區：19年-2中報大金融主題基金重倉個股分析全市場募基金重倉股大金融行個股情況保利發寧波銀分別作為房產開發和運全國性份制銀Ⅱ、區域性行行業的龍企業受到公基金的青至2022年9月30市公基重持大融業股122只股市在市重持排前300的大金融行業個股有27只。按中信二級行業劃分，重倉持股大金融行業個股所屬房地產發運的共40，股市占達3279所全性份銀行個股共9股市占比7.3%屬域銀的股共18只股市占比14.5%。地開和營國股制行域銀行持總值和大融行業倉股總值超過0%。利展、、波行分作房地開和營全性份銀行區性行業龍企，到募金青。表：202Q3全市場公募基金重倉持股大金融行業個股總市值排名（部分）名碼稱數)業6H展34營8H92Ⅱ6Z行18行1H安58Ⅱ6Z科A07營8H行16Ⅱ1Z口51營6Z行53Ⅱ8H行70行4H券78Ⅱ3H團31營2H行90Ⅱ4H行02行5H行96行6H行98Ⅱ8Z券76Ⅱ0H行77行2H份64營6H行69Ⅱ0H行18Ⅱ1H行14Ⅱ5H壽00Ⅱ料源：ind數日：22年9月0日大金融題基金重倉股分析此處選擇幾個有代表性的大金融主題基金做重倉個股分析：金信智能中國5（8.OF、銀信融產A(21.O、融價值A46.O。金信智能中國5（29OF）：現基經理榕俊管該基近3年截至22年2月7任年回為.7資配來至2年9月0基前大倉中工銀業行通行信行、設行業行海行發行屬金行重股看基的股中略于類均平細行配來大融業置更好銀相行個。表：金信智能中國2025（002849OF）重倉持股明細碼稱()()業H行404ⅡZ氣897ⅡH行341行ⅡH行042ⅡH行091行ⅡH160行ⅡH行049ⅡH行050ⅡH行033行H行001行Ⅱ料源：ind數日：22年9月0日工銀瑞金融地產A01OF任金理耀理基超9截至22年2月7日，其任職年化回報為.8%。從資產配置來看，截至22年9月0基前大倉中寧銀州行利展都行、信券萬科A江銀、方富中人均大融業從倉來看，基經持集度高均手較低細行配來大融業配中看銀相行個。表10：工銀瑞信金融地產A(000251O）重倉持股明細碼稱()()業1.SZ波行.0.267域銀行2.H州行-.7.918域銀行4.H利展-.2.822地開和運營3.H都行.0.145域銀行3.H.5.07國股制銀行Ⅱ3.H信券-.5.87券Ⅱ0.SZ科A.5.09地開和運營1.H蘇行.69.41域銀行0.SZ方富-.9.80券II2.H國壽.0.63險Ⅱ料源：ind數日：22年9月0日中融鑫值（46OF任金理剛理基近3年至22年2月7任年回為-.0%資配來看至22年9月0該金十重股的商行方富通券發券都行泰君安波行國安屬金行業重股看基經持股中較低手較細行配來看大融業置更好券關業股。表11：中融鑫價值A（004836OF重倉持股明細碼稱)()業9.H商行-.7.60有型行Ⅱ0.SZ方富.63.36券II3.H通券-.5.54券Ⅱ7.SZ發券-.5.85券Ⅱ3.H都行-.1.94域銀行1.H泰安-.2.74券Ⅱ8.H-.8.87券Ⅱ1.SZ波行-.0.86域銀行1.H國安-.7.56險Ⅱ5.SZ州窖--.91類料