財務管理作業

1

單項選擇題?1.我國公司財務管理的最優目的是(

Ｃ

)?A．產值最大化

Ｂ.利潤最大化

Ｃ.公司價值最大化

D．資本利潤率最大化

2.影響公司財務管理最為重要的環境因素是(

Ｃ

)?A經濟體制環境

B財稅環境?C金融環境

D法制環境

3.下列各項不屬于財務管理觀念的是（

Ｄ

)?A．時間價值觀念

B.

風險收益均衡觀念

C.機會損益觀念

Ｄ.管理與服務并重的觀念?

4.下列籌資方式中,資本成本最低的是（

C

）.

A

發行股票

Ｂ

發行債券

?C

長期借款

Ｄ

保存盈余?5.某公司發行面值為１

00０元,利率為1２%,期限為2年的債券,當市場利率為10%時,其發行價格為(

C

)元．

A

９85

B

1０00

C

1035

D

115０

6.

公司發行某普通股股票,第一年股利率為1５％，籌資費率為4%,普通股成本率為?21.6２5％,則股利逐年遞增率為（

C

)

Ａ.2．６25%

B.8％

Ｃ.６%

D．12.625%

７.資本成本具有產品成本的某些屬性,但它又不同于一般的帳面成本，通常它是一種(

Ａ

)．

A

預測成本

B

固定成本

C

變動成本

D

實際成本?8.按2/10,N／３0的條件購入貨品２0萬元，假如公司延至第３0天付款，其成本為(

Ａ）.?Ａ

36．7％

B

１8.４%

?C

2%

Ｄ

１4．７%

?9.最佳資本結構是指(

D

)

公司價值最大的資本結構

公司目的資本結構?加權平均資本成本最低的目的資本結構?加權平均資本成本最低,公司價值最大的資本機構

10.現行國庫券利息率為10%,股票的的平均市場風險收益為12%,A股票的風險系數為1.２,則該股票的預期收益率為(

Ｂ

）?A.14．4%

Ｂ．１２．４%

?C.1０%

D.12％

二，多項選擇題:在下列各題的備選答案中選出二至五個對的的,并將其序號字母填入題中的括號中．

1．從整體上講,財務活動涉及(

ABCD

)

A.籌資活動

B.投資活動

C.資金營運活動

Ｄ．分派活動?E.生產經營活動?2．按照收付的時間和次數的不同,年金一般分為（BCDE

)?Ａ

一次性年金

Ｂ

普通年金

?C

預付年金

Ｄ

遞延年金

E

永續年金?3.公司籌資的目的在于(ＡC

)．?Ａ

滿足生產經營需要

B

解決公司同各方面財務關系的需要

?C

滿足資本結構調整的需要

D

減少資本成本

4.公司債券籌資與普通股籌資相比較(

AD

）.?A普通股籌資的風險相對較低

?B公司債券籌資的資本成本相對較高

?C普通股籌資可以運用財務杠桿作用

D

公司債券利息可以稅前列支,普通股股利必須是稅后支付

5.資本結構調整的因素是(

BCDＥ

）

A.積累太多

B.成本過高?C.風險過大

D.約束過嚴

D．彈性局限性?三,簡答題

為什么說公司價值最大化是財務管理的最優目的.答:

財務管理目的是所有財務活動實現的最終目的，它是公司開展一切財務活動的基礎和歸宿。根據現代公司財務管理理論和實踐,最具有代表性的財務管理目的有利潤最大化、每股利潤最大化、公司價值最大化等幾種說法。公司價值最大化考慮了取得鈔票收益的時間因素,能克服公司在追求利潤上的短期行為，科學考慮了風險與報酬之間的聯系，是一個較為合理的財務管理目的。

2.簡述財務經理財務中財務經理的重要職責.

答：在公司制公司中，財務經理擔負著重要的理財角色。財務經理財務是經營者財務的操作性財務，注重平常財務管理，其重要的管理對象是短期資產的效率和短期債務的清償。財務經理的職責可規定為如下幾項:(1)解決與銀行的關系;（2）鈔票管理；(3)籌資;（4)信用管理;(5)負責利潤的具體分派；（６)負責財務預測、財務計畫和財務分析工作。四,計算題

１．某公司擬籌資５０00萬元,其中按面值發行債券2023萬元,票面利率10％,籌資費用40萬元;發行優先股800萬元,股利率12%,籌資費用２4萬元;發行普通股2２00萬元,第一年預期股利率12%，以后每年按4%遞增，籌資費用110萬元；所得稅率3３%,規定:

（１）

債券，優先股,普通股的個別資本成本分別為多少

(2)

公司的綜合資本成本是多少

?解:(１)債券:K＝2023＊10%*(1-3３%)/2023－40=6.８4％

優先股:K=800*12％/８0０-2４=12．37%

普通股：K=２2０0＊１２%／２200-１１0+4%=２64/2090+４%=16.6３％

(2)綜合資本成本

Ｋ＝１2.032４%

2.某公司擬發行面值為１0０0元,票面利率1２％,期限2年的債券１000張，該債券每年付息一次．當時市場利率10％，計算債券的發行價格.

?解:每年利息＝１０00＊1２%*1000=120230（元)

債券發行價格=１２0230*1.690+１0０0＊１０００*0.797＝9９980０(元)

9９9８００／１０00=9９9.8(元)

3.某公司采購商品的購貨條件是(3/15,ｎ/4５)，計算該公司放棄鈔票折扣的成本是多少

?解:放棄折扣成本率=37．１1％

４.某公司為擴大經營業務,擬籌資100０萬元,現有A,Ｂ兩個方案供選擇.有關資料如下表:

融資方式?A

方

案?Ｂ

方

案

融資額

資本成本(％）?融資額

資本成（%)?長期債券

５00

5

20０

3?普通股

300

10

50０?9?優先股?２00

8

3０0

６

合計

１０00

100０?規定:通過計算分析該公司應選用的融資方案.

解:A方案:K＝7.1%

B方案：Ｋ＝６.9%?由于A方案的綜合資金成本率比Ｂ方案的高，所以選用B方案.

５.某公司年銷售額為3０0萬元,稅前利潤７2萬元,固定成本40萬元,變動成本率為60%，所有資本為20０萬元,負債比率40%,負債利率10%,規定計算該公司的經營杠桿系數

;財務杠桿系數;總杠桿系數.

解:經營杠桿=（Ｓ－VC)／(S-VＣ-F)＝(3００-300*６0％)／(300－300*60%-40)＝１.5

財務杠桿=EBＩＴ/EBIT-I

=（S-VＣ－Ｆ)/（S-VC-Ｆ－I)

=(３00-30０＊60%－４0）/(

30０－300＊６0%-40-200*40%＊10％）

=1.11?總杠桿系數=DOL＊DFL?＝1.5＊１．１1

＝１.6６5

6.某公司目前的資本總額為10０0萬元,債務資本比為３:７.負債利息率為10%,現準備追加籌資40０萬元，有兩種備選方案：Ａ方案增長股權資本，Ｂ方案增長負債資本.若采用負債增資方案，負債利息率為12％,公司所得稅率為4０%,增資后息稅前利潤可達2００萬元．試用無差異點分析法比較并選擇應采用何種方案.?解:負債資本＝１000＊0.3=300萬元

權益資本=１０00＊0.７=700萬元

方法一:??EBIT=１6２

方法二:

EＢIT=17８.5?由于選擇負債增資后息稅前利潤可達成200萬元大于無差異點162萬元.使用選擇負債增資．?財務管理作業

2?一,單項選擇題

１.按投資對象的存在形態，投資可分為（

A

)?A.實體投資和金融投資

Ｂ.長期投資和短期投資

Ｃ.對內投資和對外投資

Ｄ．先決投資和后決投資?２.當貼現率與內含報酬率相等時(B

)?Ａ.凈現值大于0

B．

凈現值等于0

Ｃ.

凈現值小于0

D.

凈現值等于１?3．所謂鈔票流量，在投資決策中是指一個項目引起的公司（

D

）

A.鈔票收入和支出額

B.貨幣資金收入和支出額

C.流動資金增長或減少額

D.鈔票收入和鈔票支出增長的數量?４．在長期投資中，對某項專利技術的投資屬于(

A

).

A,實體投資

B,金融投資?C,對內投資

D,對外投資?5．投資者甘愿冒著風險進行投資的誘因是（

Ｄ

）.?A,獲得報酬

B，可獲得利潤?Ｃ,可獲得等同于時間價值的報酬率

D，可獲得風險報酬?6．對公司而言,折舊政策是就其固定資產的兩個方面內容做出規定和安排

即(

C

).A，折舊范圍和折舊方法

B,折舊年限和折舊分類?C,折舊方法和折舊年限

D,折舊率和折舊年限?7.公司投資1０萬元建一條生產線,投產后年凈利1.5萬元,年折舊率為１０%,則投資回收期為(

C

）年．?A,3

B,５

Ｃ,4

D,6

8.一個投資方案的年銷售收入為400萬元,年付現成本為3０0萬元,年折舊額為4０萬元,所得稅率4０%,則該方案年營業鈔票流量應為（

Ｂ

)?A.

3６

萬元

B.

76萬元

C.

96

萬元

D．

１４0萬元?9.假如某一公司的經營狀態處在盈虧臨界點,則下列說法中錯誤的是（

D

)

A．

處在盈虧臨界點時,銷售收入與總成本相等?B.

銷售收入線與總成本線的交點,即是盈虧臨界點?C.

在盈虧臨界點的基礎上,增長銷售量,銷售收入超過總成本

D．

此時的銷售利潤率大于零?10.假如其他因素不變,一旦貼現率高,下列指標中數值將會變小的是(

A

)?A．

凈現值

B.

平均報酬率

C．

內部報酬率

D.

投資回收期

二，多項選擇題:在下列各題的備選答案中選出二至五個對的的,并將其序號字母填入題中的括號中．(每題2分,共20分）

1.下列各項中構成必要投資報酬率的是(

ACＥ

)

Ａ

無風險報酬率

B

實際投資報酬率

C

通貨膨脹貼補率

Ｄ

邊際投資報酬率

E

風險報酬率

2.投資決策的貼現法有(ACD

)

A.內含報酬率法

B.回收期法?C.凈現值法

D．現值指數法

3.下列指標中,不考慮資金時間價值的是(

BDE

）.

A，凈現值

Ｂ,營運鈔票流量

C,內含報酬率

D,投資回收期

E,平均報酬率?4.擬定一個投資方案可行的必要條件是(

ＢDE

).

A,內含報酬率大于1

B,凈現值大于0

?Ｃ，內含報酬率不低于基準貼現率D，現值指數大于１

E,內含報酬率大于0?５.下列可以計算營業鈔票流量的公式有(

DE

)

?A.稅后收入—稅后付現成本+稅負減少?B.稅后收入—稅后付現成本+折舊抵稅?C.收入×(１—稅率)—付現成本×(1—稅率)＋折舊×稅率?D.稅后利潤＋折舊

Ｅ.營業收入—付現成本—所得稅?三,簡答題

1．在長期投資決策中為什么使用鈔票流量而不使用利潤答：因素有:（1)考慮時間價值因素。科學的投資決策必須考慮資金的時間價值，鈔票流量的擬定為不同時點的價值相加及折現提供了前提。利潤與鈔票流量的差異重要表現在：第一，購置固定資產付出大量鈔票時不計入成本；第二,將固定資產的價值以折舊或損耗的形式逐期計入成本時,卻又不需要付出鈔票；第三,計算利潤時不考慮墊支的流動資產的數量和回收時間;第四,只要銷售行為已經擬定,就計算為當期的銷售收入，盡管其中有一部分并未於當期收到鈔票;第五，項目壽命終了時，以鈔票的形式回收和固定資產殘值和墊支的流動資產在計算利潤時也得不到反映。考慮到這些，就不能用利潤來衡量項目的優劣，而必須采用鈔票流量。（2）用鈔票流量才干使投資決策更符合客觀實際情況。由于:第一，利潤的計算沒有一個統一的標準,在一定限度上要受存貨估價、費用攤配和折舊計提等不同方法的影響。第二,利潤反映的是某一會計期間“應計”的鈔票流量,而不是實際的鈔票流量。

２.為什么在投資決策中廣泛運用貼現法,而以非貼現法為輔助計算方法。因素是:(1）非貼現法把不同時點上的鈔票收支當作無差別的資金對待,忽略了時間價值因素,是不科學的。而貼現法把不同時點的鈔票收支按統一科學的貼現率折算到同一時點上,使其具有可比性。(2)非貼現法中，用以判斷方案是否可行的標準有的是以經驗或客觀判斷為基礎來擬定的,缺少客觀依據。而貼現法中的凈現值和內含報酬率等指標都是以公司的資金成本為取舍依據的,這一取舍標準具有客觀性和科學性。四,計算分析題

1.某公司計劃投資20萬元,預定的投資報酬率為10％,現有甲,乙兩個方案可供選擇,資料如下表：

（單位:元)

期間

甲方案

乙方案

凈鈔票流量?凈鈔票流量?第1年

２0230

800００?第2年?2３0０0

６4000

第3年?450０0

５5000?第４年?60000

5０0００?第５年

８００００

４0000

計算甲,乙兩個方案的凈現值,并判斷應采用哪個方案

?解：甲的NＰＶ=

=20230*0.９0９+２3000*0．826+4500０＊0.7５1+60０00*0.6８3+８0０00*０.

=-38367元?乙的NPV＝

=８0000*0．909+64０00＊0.8２6+5５0０0＊0.75１+50００0＊0.683+40０00＊０.

=258７９元?由于甲的ＮPＶ大于乙的NＰV,所以采用乙方案

2．公司購置一設備價款20230元,預計使用５年,期滿無殘值,采用直線法提取折舊,5年中每年的營業收入12023元,每年的付現成本4005元,所得稅率４0%，資金成本率１0%.(5年期,利率為1０%的年金現值系數為3.791,利率為18％的年金現值系數為3．１２７;

）?規定:(1)計算方案的投資回收期；(2)計算方案的凈現值，內含報酬率，并說明方案是否可行.?解:年折舊額＝2０230/5=400０元?稅前利潤＝120２3-４005-40００＝39９5元?稅后利潤=399５*（1-40%)＝2397元?每年營業鈔票流量=凈利+折舊=2３９7+40０0＝6３97?回收期=原始投資額/每年營業鈔票流量＝20２30/639７＝3.202３

凈現值＝未來報酬的總現值-初始投資

=63９7*3.７91－20230=4251．０２7元?年金系數=20230/6397=3.１26

Ｘ＝18．０1%

所以內含報酬率為18．01%

由于該方案的凈現值為正數且內含報酬率較高,所以該方案可行.

3.某項目初始投資8500元，在第一年末鈔票流入2５00元,次年末流入4000元，第三年末流入5０00元,規定：(1)假如資金成本為10%,

該項投資的凈現值為多少

(2)求該項投資的內含報酬率（提醒:在１４%-15%之間).

解:(1)凈現值=未來報酬的總現值-初始投資?=250０*0.９0９＋4000*0．82６＋5000*0.７51-8５00?＝831.5元?(2)測試貼現率為1４%的凈現值

凈現值=25０0＊0.８７7+４00０*0.769+５000*０．6７5-８50０?＝14３.5元?測試測試貼現率為15%的凈現值

凈現值=２５00*０.870+400０*0.756+５000*0.６5８-8５00?＝-１1元

貼現率

凈現值

１4%

1４3．5?Ｘ

０

15%

-1１?X=14.9３

４.公司有１０0０0０元資金可用于下列二個投資方案:方案Ａ購買５年期債券,利率１4%單利計息，到期一次還本付息;方案B購買新設備,使用５年按直線法折舊,無殘值，該設備每年可實現12023元的稅前利潤,所得稅率為3０％,資金成本１0％,規定采用凈現值法選擇方案.（5年期,利率10%的普通復利現值系數0.6２1,年金現值系數3.791)?解:方案A:凈現值=未來報酬的總現值-初始投資

=(10０000*１4％*5*0.６２1+10０000*0.621)-10０00０?＝５57０元?方案Ｂ:凈現值=未來報酬的總現值-初始投資

=[12023*(1-３0%）＋１0000０/5]＊3.

=7664.4元?由于方案A的凈現值小于方案Ｂ的凈現值,所以選擇方案B

5.某公司購買一臺新設備,價值1０萬元,可使用５年,預計殘值為設備總額的10%,按直線法折舊,設備交付使用后每年可實現１２0２3元稅前利潤.該公司資金成本率為1０%,所得稅率為30%.試計算該投資方案各年鈔票流量及凈現值.(5年10%的復利現值系數=0.62１;年金現值系數=3．791）

解:年折舊額=１0000０＊（1-１0%)／5?=9０0０0/5?＝１８0０0元

每年鈔票流量=12０23*（1-３0％)+1800０=２6400元

凈現值=未來報酬的總現值－初始投資

=(2６400＊3.791+1００00０＊10%*０.621)-1０0000

=62９２.4元?財務管理作業

3?一，單項選擇題

１.某公司按"2／10,n／6０＂的條件購進商品50000元，若放棄鈔票折扣，則資金的機會成本為(

Ｄ

)?2%

B.12％１4．４%

D．１4.6９％?2.在正常業務活動基礎上,追加一定量的鈔票余額以應付未來鈔票收支的隨機波動,這是出于（

Ａ

）

A．防止動機

B．交易動機

C.投機動機

Ｄ.以上都是

3.某公司的應收賬款周轉期為8０天,應付賬款的平均付款天數為40天,鈔票周轉期為110天,則該公司的平均存貨期限為(

Ｂ

)?A.４0天

B.

70天

C.

120天

D.

150天?4.下列項目中不屬于速動資產的是(

C

)?A.應收帳款凈額

Ｂ．預付帳款

C.待攤費用

Ｄ.其他應收款?5．下面信用標準描述對的的是（Ｂ

).

A

信用標準是客戶獲得公司信用的條件

Ｂ

信用標準通常以壞帳損失率表達

Ｃ

信用標準越高,公司的壞帳損失越高

D信用標準越低，公司的銷售收入越低

6.對鈔票的余裕與短缺采用如何的解決與填補方式，應視鈔票余裕或局限性的具體情況,一般來說(

D

）?經常性的鈔票余裕比較適于歸還短期借款或購買短期有價證券?臨時性的鈔票局限性重要通過增長長期負債或變賣長期證券

經常性的鈔票短缺可以通過籌集短期負債或出售有價證券加以填補?臨時性的鈔票余裕可用于歸還短期借款等流動負債?7.下列各項中,不屬于信用條件構成要素的是:(

A

)

A.銷售折扣?Ｂ.鈔票折扣

C．折扣期限

D.信用期限?8.應收帳款周轉率是指商品(Ｃ

）與應收帳款平均余額的比值,它反映了應收帳款流動限度的大小?A．銷售收入

B.營業利潤

C．賒銷收入凈額

D.現銷收入?9.

下列各項中不屬于商業信用的是（

Ｄ

).

Ａ，應付工資

Ｂ,應付帳款

?Ｃ，應付票據

Ｄ,預提費用?10.采用ABC分類法對存貨進行控制時,應當重點控制的是（

B

)

Ａ.數量較多的存貨

B．占用資金較多的存貨?C．品種較多的存貨

Ｄ．庫存時間較長的存貨?二,多項選擇題:在下列各題的備選答案中選出二至五個對的的,并將其序號字母填入題中的括號中.(每題２分,共20分)

?1.

在采用成本分析模式擬定最佳鈔票持有量時,需要考慮的因素有(

ＢE

)?A.機會成本

B.

持有成本

C．

管理成本

D．短缺成本

E．

轉換成本

２.延長信用期,可以使銷售額增長,但也會增長相應的成本,重要有(

ABE

)?Ａ.應收賬款機會成本

B.

壞賬損失

C.

收賬費用?Ｄ．鈔票折扣成本

Ｅ.

轉換成本

3.存貨總成本重要由以下哪些方面構成（ACD

)?A.進貨成本

Ｂ.銷售成本?C.儲存成本

D．短缺成本

4.在預算期鈔票需要總量既定的條件下,影響最佳鈔票持有量的因素重要有(ＡＢCD

).?A

鈔票持有成本

B

有價證券和鈔票彼此間轉換成本

C

有價證券的率

D

以上都是

５.構成公司信用政策的重要內容是(

ＢCE

)

A調查客戶信用情況

B信用條件?C信用標準政策

D鈔票折扣

?E收帳方針

三,簡答題?1.簡述公司持有鈔票余額的動機。答:(1)交易動機，即公司在正常經營秩序下應當保持的鈔票支付能力。?(2)防止動機，即公司為應付意外緊急情況而需要保持的鈔票支付能力。

(3)投機動機,即公司為了抓住各種市場機會獲取較大利益而準備的鈔票余額。

2.簡述收支預算法的內容及優缺陷.

在收支預算法下,鈔票預算上要涉及四部分內容：

鈔票收入，涉及期初鈔票余額和預算期內現主流入額,即預算期可動用的鈔票總額。

現全支出,涉及預算期內也許發生的所有鈔票支出，如支付購貨款、增長固定資產投資、購買有價證券、支付直接人工及付現性制造費用與管理費用、解繳稅款、派發鈔票股利、清償債務本息等，

鈔票余絀，即收支軋抵鈔票余裕或局限性。

鈔票融通,涉及余裕的處置與短期的填補。①短期償債能力指標：

流動比率＝5019／2552.3＝１.96?速動比率=（5０19－2７53)/2552.3=0.８6?鈔票比率=（254+180)/25５2.３=０．1７?②長期償債能力指標：

資產負債率=４752.3/８189=58%

(０.58７）

產權比率=４７5２.３/３436．７=13８%

(１.38)

３.公司產銷一產品,目前銷售量為1000件,單價1０元,單位變動成本６元,固定成本2023元,規定:?(１）不虧損條件下的單價是多少

?(2)其他條件不變時實現3000元利潤的單位變動成本是多少

?(3)若廣告費增長1５００元,銷量可增長５0％,這項計劃是否可行

?解:（１)單價=(2023+10００*6)/1０00=8(元/件)

(2)單位變動成本=(1０00＊10-３0０0－2023）/100０?=5(元/件)?(3)計劃前利潤=1000*10-6＊1０00-20２3=2023元?計劃后利潤=100