第九章收益分配管理佛山科學技術學院經濟管理學院會計系馬明星

第九章收益分配第一節認識股利第二節股利政策選擇第三節股票股利與股票分割第四節股票回購第五節股利理論第一節

認識股利利潤分配是對企業所實現的凈利潤進行分割與派發的活動，利潤分配政策合理與否，影響著各方的經濟利益，也與企業內部的籌資活動和投資活動緊密相聯。我國《公司法》規定，公司經營所得的利潤首先應交納所得稅，納稅后形成稅后利潤，稅后利潤的分配順序應是：第一，如果上一年度有虧損，首先彌補虧損；第二，提取法定公積金；第三，提取任意公積金；第四，對股東分配股利。一、股利的概念和種類1.股利的概念股利分配是指對某一特定類別的股東根據其所持有的股票數進行的分配，股利是企業分配給股東的一部分稅后凈利潤。股利一般分為股息和紅利，股息通常是指優先股股東所獲得的股利；紅利通常是指普通股股東所獲得的現金股利/企業必須在依法繳納各種稅收以后，才能向股東分配股利，也必須在彌補了以前年度虧損以后才能分配股利。我國《公司法》規定，法定公積金的提取比例為當年稅后利潤的10%,法定公積金累計額達到注冊資本的50%以上時，可以不再提取。公司稅后盈利在彌補虧損和提取法定公積金、任意公積金后，如果有剩余就可在股東間進行分配。股利分配應按同股同利、股東平等的原則進行分配，即企業在分配股利時，必須平等地對待各股東，在分配日期、分配比率和分配方式上，各股東不得有差異。2.股利的種類股份有限公司分派股利的形式一般有現金股利、股票股利、財產股利和負債股利。（1）現金股利公司直接用現金來支付的股利是現金股利，現金股利是股利支付的主要形式。由于現金股利是從公司實現的凈利潤中支付給股東的，支付現金股利會減少公司的留存收益，因此發放現金股利并不會增加股東財富總額。公司支付現金股利除了要有累計盈余外，還要有足夠的現金，因此公司在支付現金股利前需籌備充足的現金。（2）股票股利公司用增發股票代替現金發放股利的形式是股票股利，通常被稱為紅股。企業發放股票股利，股東權益沒有變化，股東的持股比例也沒有變化，只是所有者權益各項目的結構發生了變化。股票股利對公司來說，沒有現金流出，也不會導致公司財產的減少，只是將公司的留存收益轉化為股本。但股票股利會增加流通在外的股票數量，同時降低每股股票的價值。（3）財產股利公司用現金以外的其他資產分配的股利是財產股利。一般用公司所持有的其他公司的有價證券來作為股利支付給股東。（4）負債股利負債股利是公司以負債支付的股利，通常以公司的應付票據支付給股東，也可以發行公司債券抵付股利。財產股利和負債股利實際上是現金股利的替代，這兩種股利方式目前在我國公司實務中很少使用。二、股利的支付程序

1、股利宣告日2、股權登記日3、除息日，又稱除權日4、股利發放日

1、股利宣告日是公司董事會將股利支付方案予以公告的日期。2、股權登記日是能否取得股利的日期界限，即有權領取本期股利的股東資格登記截止日期。只有在此日之前持有公司股票的股東或在公司股東名冊上有名的股東，才有權分享股利。3、除息日（1）除息日的概念：是指領取股利的權利與股票彼此分開的日期。在除權日之前，股利權從屬于股票；除息日始股利權與股票權分離，新購入者無權分享股利。5、除權除息日的基準價除息日的基準價

某公司下列分紅方案已通過：每10股派現金2元，公司的除息日為股權登記日后的第二天，其中股權登記日該公司股票收盤價為13.8元，則該公司除息日的基準價是13.6元。該價格可作為除息日當期開盤價指導價。除息基準價的計算辦法為：除息基準價＝股權登記日收盤價－每股所派現金

（9.1）除權基準價計算分為送股股權和配股股權，其中送股股權基準價的計算辦法為：送股股權基準價＝股權登記日收盤價÷(1＋每股送股股數)（9.2）配股股權基準價的計算辦法為：配股股權基準價＝(股權登記日收盤價＋配股價×配股比例)÷(1＋每股送股股數)除權基準價的計算（送股股權）送股股權基準價=股權登記日收盤價÷(1+每股送股股數)

例:某股票股權登記日的收盤價為24.75元,每10股送3股,送股價為每股0.3元,則次日股價為:

24.75÷(1+0.3)=19.04元

西山煤電2009年度股利分配方案是10送3派2元（含稅），公司的除息日為股權登記日的第二天，股權登記日是2010年6月1日，這天的收盤價是29.30元。請問西山煤電除權除息日的基準價是多少？

填權與貼權股票除權除息后的基準價只是理論開盤價，不一定等同于除權日的實際開盤價，當股票實際開盤價交易高于這一理論價格時，就是填權；反之，是貼權。在除權除息后的一段時間里，如果多數人對該股看好，該只股票交易市價高于除權除息日基準價，即股價比除權除息前有所上漲，這種行情稱為填權。倘若股價上漲到除權除息前的價格水平，就稱為充分填權。相反，如果多數人不看好該股，交易市價低于除權除息基準價，即股價比除權除息前有所下降，則為貼權。案例分享上交所發海潤光伏除權烏龍補償預案:賣出者獲補償網易財經6月12日訊

海潤光伏今日除權，據之前海潤光伏的公告顯示，2013年年度分紅方案為每10股定向轉增1.6股，方案實施后，總股本實際增加4606萬股，實際增加比例為4.4%。海潤光伏（600401）昨天收盤價位8.3元，按照《上海證券交易所交易規則》有規定，除權參考價格=前收盤價格/(1+4.4%)。以此計算，今天的開盤價格應該為7.95元。但是，海潤光的除權開盤價顯示為7.16元，較規定開盤價足足低了10%。這也令持有其股票的投資者愕然。截止午間收盤，海潤光伏報7.35元，顯示漲2.65%。訊上交所晚間發布海潤光伏(8.87,

-0.32,

-3.48%)除權參考價出現誤差的補償預案。按照預案，2014年6月12日上午，賣出海潤光伏股票并實際成交的投資者，可以作為本次補償對象。具體而言，綜合公司股票6月12日上午的交易及相關實際情況，擬以其正確的除權參考價(7.95元)與投資者實際賣出成交價格的差額計算補償金額，計算公式為：補償金額(7.95元—實際賣出成交價格)*實際賣出股份數量。上交所方面表示，股票實際交易價格通常與市場交易各方的投資判斷、公司基本面、市場整體情況等多種因素密切相關，與股票除權參考價也有關聯。2014年6月12日上午，公司股票除權參考價因本所與公司原因出現誤差，對交易也有所影響。“鑒于此，本所與公司本著責任共擔的原則，擬共同對符合條件的相關投資者予以補償。”上交所在補償預案中稱。4.股利發放日股利發放日，即股利支付日，是向股東實際發放股利的日期。在股利發放日，發放股利的公司一般通過資金清算系統或其他方式將股利支付給股東。【例9.4】2010年4月7日，煙臺萬華公告了2009年年報并公布了2009年度股利分配預案；2010年4月28日，煙臺萬華召開了股東大會，對2009年度股利分配預案進行了審議；2010年4月29日，煙臺萬華公告2009年度股利分配方案，10派3元(含稅)，稅后派2.7元，股權登記日是2010年5月14日，除權除息日是2010年5月17日，派息日是2010年5月21日。本例中，2010年4月29日是股利宣告日，2010年5月14日是股權登記日，2010年5月17日是除息日，2010年5月21日是股利支付日，如圖9.1所示圖9.1煙臺萬華2009年度股利支付時間點第二節股利政策選擇一、股利政策二、影響股利政策選擇的因素一、認識股利政策股利政策是企業對股利分配所采取的策略，它包括是否發放股利、以何種形式支付股利、股利支付率是多少以及何時支付股利等內容。股利政策主要權衡公司與股東之間、企業價值最大化與企業投資所需資金之間、企業股票在市場上的吸引力與企業財務負擔之間的各種利弊，以尋求股利與留存收益之間最優的比例關系。通常認為，股利政策選擇是一種涉及盈余保留問題的籌資決策。發放較高的股利有助于提高企業股票的市場交易價格，然而較高的股利不僅意味著較重的財務負擔，同時也意味著公司只能保留較少的資金用于再投資，這會在一定程度上限制公司的發展。因此，當公司有好的投資機會時，往往先要考慮利用留存收益籌資，公司通常會在滿足了投資需要之后，如有剩余的資金才發放股利。但是，發放剩余股利會造成股利支付的不穩定，影響股東持股的信心，往往會壓低股票市場價格。因此，公司在制定股利政策時，應兼顧公司的發展需要和股東對本期收益的要求，合理確定股利與留存收益之間的比例關系，才能實現企業價值最大化的目標。二、股利政策類型在股利分配實務中，公司經常采用的股利政策有以下四種類型：剩余股利政策、穩定和穩定增長的股利政策、固定股利支付率和低正常股利加額外股利政策政策。1、剩余股利政策在這種政策下，公司的盈余首先用于盈利性投資項目，在滿足了盈利性投資項目的資金需要之后若還有剩余，則公司才將剩余部分作為股利發放給股東。當公司采用剩余股利政策時，管理當局通常按下列步驟來決定股利的支付水平：①確定投資項目。②確定投資項目所需籌集的資金數額。③確定最佳資本結構，求得投資項目的權益資本需要量，盡可能地用留存收益為投資項目融資。④只有當投資項目所需資金得到完全滿足以后，所剩余的留存收益才能用來支付股利剩余股利政策的特點是把企業的股利分配政策完全作為一個籌資決策來考慮，只要公司有預期投資收益率超過資本成本率的投資方案，公司就會用留存收益來為這一方案融資。由于采取剩余股利政策的公司一般有良好的投資機會，投資者對公司未來的獲利能力有較好的預期，有利于帶動股票價格的上升。但是，剩余股利政策往往導致各期股利忽高忽低，會給投資者傳遞企業經營不穩定、財務狀況不穩定的信息，會對股票的市場價格產生一定的下滑影響。1、剩余股利政策在這種政策下，公司的盈余首先用于盈利性投資項目，在滿足了盈利性投資項目的資金需要之后若還有剩余，則公司才將剩余部分作為股利發放給股東。剩余股利政策有利于保持理想的資本結構，但每期股利的波動性較大。這一政策比較適合于新成立的或處于高速成長的企業。

【例9.5】立娜公司預計未來5年的凈利潤和資本性支出如表9.1所示表9.1立娜公司凈利潤和資本性支出年份12345凈利潤36003800400040004200資本性支出25002500300035004000如果公司采用剩余股利政策，公司的目標資本結構為：負債資本占60%，股權資本占40%，未來5年的現金股利總額和外部籌資額如表9.2所示【例9.5】立娜公司預計未來5年的凈利潤和資本性支出如表9.1所示表9.1立娜公司凈利潤和資本性支出年份12345凈利潤36003800400040004200資本性支出25002500300035004000如果公司采用剩余股利政策，公司的目標資本結構為：負債資本占60%，股權資本占40%，未來5年的現金股利總額和外部籌資額如表9.2所示表9.2立娜公司現金股利總額和外部籌資額年份12345需要權益資本滿足的資金10001000120014001600現金股利總額26002800280026002600外部籌資額15001500180021002400第一年需要權益資本滿足的資金＝250040%＝1000（萬元）第一年現金股利總額＝3600－1000＝2600（萬元）第一年外部籌資額＝2500－1000＝1500（萬元）2、穩定和穩定增長的股利政策

穩定的股利政策是一種固定股利政策，是指在一段時間內公司保證每股股利的相對穩定。穩定的股利政策可以增強投資者的信心，并能滿足他們取得收入的愿望。當盈利下降而企業并未減少股利時，市場就對該股票充滿信心；如果企業降低了股利，那么市場信心也將隨之減弱。穩定股利政策對有收入意識的投資者會產生正的效用。另外一些機構投資者，包括證券投資基金、養老基金、保險公司及其他一些機構，也比較愿意持有能夠支付穩定股利的公司股票。一般說來，成熟的、盈利比較好的公司通常采用穩定的股利政策。穩定增長的股利政策是指為了避免股利的波動，公司在支付某一規定金額股利的基礎上，制定一個目標股利成長率g。依據公司的盈利水平按目標股利成長率逐步提高企業的股利支付水平。這種股利政策往往被投資者認為是企業穩定增長的表現，這也是實務上采用較多的一種股利政策。但是，在這一股利政策下，股利的支付與盈余脫節，當盈余較低時也要支付穩定或穩定增長的股利，可能導致資金短缺，財務狀況惡化。3.低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策是一種介于固定股利政策與變動股利政策之間的折中的股利政策。低正常股利是指企業在正常情況下向股東支付的數額較低的固定股利。額外股利是指在固定股利之外向股東支付的一種不經常有的股利，它只有在特殊情況下才會被支付。也就是說，在一般情況下公司每年只支付數額較低的正常股利，在公司經營非常好的年度或投資需要資金較少的年份，再額外支付一定的紅利。低正常股利加額外股利政策的優點是既可以保持股利的穩定性，又能使股利與盈余相配合，企業有較大的靈活性。額外股利的運用，既可以使企業保持固定股利的穩定記錄，又可以使股東分享企業繁榮的好處值得注意的是，如果企業經常連續支付額外股利，額外股利也就變成了一種期望回報，它就失去了原有的目的。但是，如果企業以適當的方式表明這是額外股利，額外股利仍然能向市場傳遞有關企業目前與未來經營業績的積極信息。這一政策尤其適合于盈利經常波動的企業。4、固定股利支付率政策

固定股利支付率股利政策是公司每年將盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東。這種政策的含義是每期股利支付率保持不變。在這種政策下，股利支付與盈利狀況密切相關，能夠保持股利與公司盈利水平的一致性。當公司盈利狀況好，每股股利額就增加；當公司盈利狀況不好，每股股利額就下降。這一政策充分體現了多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則，顯得比較公平。三、影響股利政策選擇的因素1.股利發放的限制條件（1）法律限制法律為股利政策限定了一個范圍，在這個范圍內，決策者再根據其他因素決定其具體的股利政策。法律對股利政策的規定是很復雜的，國與國之間的條例也有所差別。如美國法律對股利分配的規定有三項原則：股利必須從公司現在或過去的盈利中付出；股息不可用公司的資本支付；當公司的債務超過其資產而無力償付債務時，公司不得派發股息。除此之外，一些國家為了防范企業低額發放股利而超額積累利潤，幫助股東避稅，往往從法律上規定超額累積利潤要加征額外稅款。我國目前有關的法規沒有關于超額累積利潤的限制，對股利發放的規定，與美國基本相同。我國《公司法》要求股份公司只能用當期利潤或留用利潤來分配股利，不能用公司募集的資本發放股利；要求股份公司在分配股利之前，應當按法定的程序提取各種公積金；要求股份公司以前年度的虧損彌補完之后，若還有剩余，才能用于分配股利。（2）契約限制當公司通過長期借款、發行債券、發行優先股、租賃合約等形式向外部籌資時，往往會應對方的要求接受一些約束公司派息行為的限制條款。這些契約的限制條款將影響公司的股利政策。例如規定只有在流動比率和其他安全比率超過規定值后，才可支付股利。優先股的契約通常也會申明在累積優先股股息付清之前，公司不得派發普通股股利。確立這些限制性條款，限制企業股利支付，其目的在于促使企業把利潤的一部分按有關條款的要求進行再投資，以增強企業的經濟實力，保障債款的如期償還。2.影響股利政策選擇的企業內部因素（1）盈余的穩定性公司是否能夠獲得長期穩定的盈余是其股份分配政策的重要基礎。一般來說，一個公司的盈利越穩定，其股利支付率會越高。因為，盈利穩定的公司對保持較高的股利支付率更有信心。（2）現金流量公司在分配現金股利時，必須考慮到現金流量是否充足。如果公司的現金充足，資產有較強的變現能力，則支付現金股利的能力也比較強。如果公司因擴充或償債已消耗大量現金，資產的變現能力較差，大幅度支付現金股利就不是明智之舉。由此可見，企業現金股利的支付能力，在很大程度上受其資產變現能力的限制。（3）籌資能力公司如果有較強的籌資能力，則可考慮發放較高股利，并以再籌資來滿足企業經營對資金的需求；反之則要考慮保留更多的現金用于內部周轉或償還將要到期的債務。一般而言，規模大、獲利豐厚的大公司能較容易地籌集到所需的資金，因此它們較傾向于多支付現金股利；而創辦時間短、規模小、風險大的企業，通常需要經營一段時間以后，才能從外部取得資金，因而往往傾向支付低股利。（4）資本結構和資本成本在最優資本結構下，公司價值最大，加權平均資本成本最低。但由于股利政策不同，留存收益也不同，這便使公司資本結構中權益資本比例偏離最優資本結構，從而對公司股利政策的選擇產生制約。另外，不同的股利政策還會影響公司的未來籌資成本。由于留存收益是企業內部籌資的一種重要方式，同發行新股相比，資本成本較低。股利支付與企業未來籌資成本之間存在著矛盾，多支付現金股利，內部留存的收益就相應減少，這就要求企業的財務人員權衡股利支付與籌資要求之間的得失，以制定出適合企業實際需要的股利政策。（5）投資機會從企業價值最大化出發，企業之所以能將稅后利潤中的部分或全部留下來用于企業內部積累，是由于這部分收益屬于股東。股東若將這部分收益留在企業內部，就可以獲得再投資收益。因此，如果公司有較多的有利可圖的投資機會，往往采用低股利政策；反之，如果它的投資機會較少，就常采用高股利政策。3.影響股利政策選擇的股東因素（1）控制權的稀釋如果公司大量支付現金股利，需要權益資本時就得再發行新的普通股以融通所需的資金，現有股東的控股權就有可能被稀釋。另外，隨著新普通股的發行，流通在外的普通股股數必將增加，最終會導致普通股的每股收益和每股市價下降，從而影響現有股東的利益。（2）穩定的收入和避稅公司股東大致有兩類，一類是希望公司能夠支付穩定的股利，來維持日常生活；另一類是希望公司多留利而少發放股利，以求少繳個人所得稅。因此，公司到底采取什么樣的股利政策，還應分析研究本公司股東的構成，了解他們的利益愿望，才能作出正確的選擇4.影響股利政策選擇的其他因素（1）通貨膨脹因素通貨膨脹使公司資金購買力下降，維持現有的經營規模需不斷追加投入。因此，通貨膨脹情況下，需要將較多的稅后利潤用于內部積累，這時采取相對較低的股利發放政策是必要的。（2）股利政策的慣性一般而言，股利政策的重大調整，一方面會給投資者帶來企業經營不穩定的印象，從而導致股票價格下跌；另一方面股利收入是部分股東生產和消費資金的來源，他們一般不愿意持有股利大幅波動的股票。因此，公司的股利政策要保持一定的穩定性和連續性。第三節股票股利與股利分割一、股票股利二、股票分割一、股票股利1、股票股利的概念股票股利是指企業以股票形式向股東支付的股利。如果股票股利的發放比例低于原發行在外普通股的20%，一般稱之為小比例股票股利；如果股票股利的發行比例大于或等于原發行在外普通股數量20%，就稱為大比例股票股利。從理論上講，企業發放股票股利不會導致企業資產的減少或負債的增加，也不會引起股東所持股票比例的變化，僅僅是導致了股東權益各項目間金額的增減變化。股票股利例題【例9-6】、【例9-8】【例9.6】雪蓮公司發放股票股利前的股東權益情況如表9.3所示。普通股股本（面值1元，已發行1000萬股）1000資本公積2000未分配利潤5000股東權益總額8000表9.3雪蓮公司股東權益情況公司決定發放10%的股票股利，如果股票股利按市價計價，當時的市價是每股10元，則雪蓮公司發放股票股利后的股東權益情況如表9.4所示【例9.6】雪蓮公司發放股票股利前的股東權益情況如表9.3所示。普通股股本（面值1元，已發行1000萬股）1000資本公積2000未分配利潤5000股東權益總額8000表9.3雪蓮公司股東權益情況公司決定發放10%的股票股利，如果股票股利按市價計價，當時的市價是每股10元，則雪蓮公司發放股票股利后的股東權益情況如表9.4所示普通股股本（面值1元，已發行1100萬股）1100資本公積2900未分配利潤4000股東權益總額8000表9.4雪蓮公司股東權益情況【例9.6】雪蓮公司發放股票股利前的股東權益情況如表9.3所示。普通股股本（面值1元，已發行1000萬股）1000資本公積2000未分配利潤5000股東權益總額8000表9.3雪蓮公司股東權益情況公司決定發放10%的股票股利，如果股票股利按市價計價，當時的市價是每股10元，則雪蓮公司發放股票股利后的股東權益情況如表9.4所示普通股股本（面值1元，已發行1100萬股）1100資本公積2900未分配利潤4000股東權益總額8000表9.4雪蓮公司股東權益情況未分配利潤＝5000－1000×10%×10＝4000（萬元）資本公積＝2000＋1000×10%×(10－1)＝2900（萬元）普通股股本＝1000＋1000×10%×1＝1100（萬元）【例9.8】雪蓮公司發放股票股利前的股東權益情況如表9.3所示。普通股股本（面值1元，已發行1000萬股）1000資本公積2000未分配利潤5000股東權益總額8000表9.3雪蓮公司股東權益情況公司決定發放10%的股票股利，如果股票股利按面價計價，則雪蓮公司發放股票股利后的股東權益情況如表9.5所示【例9.8】雪蓮公司發放股票股利前的股東權益情況如表9.3所示。普通股股本（面值1元，已發行1000萬股）1000資本公積2000未分配利潤5000股東權益總額8000表9.3雪蓮公司股東權益情況公司決定發放10%的股票股利，如果股票股利按面價計價，則雪蓮公司發放股票股利后的股東權益情況如表9.5所示普通股股本（面值1元，已發行1100萬股）1100資本公積2000未分配利潤4900股東權益總額8000表9.5雪蓮公司股東權益情況未分配利潤＝5000－1000×10%＝4900（萬元）資本公積＝2000（萬元）普通股股本＝1000＋1000×10%×1＝1100（萬元）比較表9.3和表9.4，會發現股票股利的發放對雪蓮公司有下列影響：引起未分配利潤減少，普通股股本和資本公積增加，但所有者權益總額不變；另外由于發放股票股利后，發行在外的普通股數量上升，當公司盈利總額和市盈率不變時，則將導致雪蓮公司普通股每股收益和每股市價的降低。股票股利發放股票股利后，由于發行在外的普通股數量上升，當公司盈利總額和市盈率不變時，則將導致普通股每股收益和每股市價的降低。但由于發放股票股利不影響股東的持股比例，因此雖然每股收益和每股市價在發放股票股利后被攤薄，但每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。例題【例9-7】課后自測6【例9.7】雪蓮公司發放股票股利前的每股收益為0.5元，每股市價為10元，公司盈利總額和市盈率保持不變，則發放10%的股票股利后，每股收益和每股市價為：發放股票股利后的每股收益

（元）發放股票股利后的每股市價

（元）由于發放股票股利不影響股東的持股比例，因此雖然每股收益和每股市價在發放股票股利后被攤薄，但每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。2、股票股利對公司的意義（1）發放股票股利可以無須動用現金而使股東分享公司盈余，這使公司留存了大量現金，便于進行新的投資，有利于公司長遠發展。（2）在公司盈余和現金股利不變的情況下，發放股票股利可以降低每股股票市價，從而吸引更多的投資者。2、股票股利對公司的意義（3）通常管理者在公司前景看好時，才會發放股票股利。因此，發放股票股利往往會被認為是向社會公眾傳遞的利好信號，從而提高投資者的投資信心，對股價起到一定的穩定作用。但在某些情況下，發放股票股利也會被認為是公司資金周轉不暢的征兆，從而降低投資者的信心，加劇股價的下跌。3、股票股利對股東的意義（1）當發放較少的股票股利時，通常股價并不會隨之成比例下降，或是不會立即引起股價的變化，這可使股東得到股票價值相對上升的好處。（2）發放股票股利通常是成長中公司的行為，因此投資者往往認為發放股票股利預示著公司未來會有較好的盈余增長空間，這種心理足以抵消發放股票股利的消極影響，穩定股價，甚至使其略有上升，使股東從中獲得實際的好處。3、股票股利對股東的意義（3）在股東需要現金時，還可以將分得的股票股利出售，獲取資本利得。由于大多數國家稅法規定的資本利得稅率低于紅利的所得稅率，股東還可以獲得納稅上的好處。二、股票分割

1、股票分割的概念股票分割是指通過成比例地降低股票面值而增加普通股的數量，即將一種面額較高的股票轉換成面額較低股票的行為。股票分割的主要目的在于降低股票的市場價格，從而吸引更多的投資者。

股票分割不是股利發放，但其客觀上產生的效果與股票股利非常相近。在理論上，股票分割后，發行在外的股數增加，使得每股面值下降，每股收益下降；但股東權益總額不變，股東權益各項目的金額及相互間的比例也不會改變。

2、股票分割對公司的意義（1）股票分