第二章各具特色的投資產品課程教學目的與基本要求掌握與股票有密切關系的股份公司、股票的基礎知識、我國的股票類型及股價指數等內容；債券的性質、特征、基本要素及種類；投資基金的基本理論及我國投資基金的現狀和發展情況；我國金融衍生工具的發展情況，金融期貨、期權、可轉換證券及存托憑證、認股權證等各種金融衍生工具。重點內容：理解并掌握各種證券投資工具的基本原理。知識點定義：股票、債券、可轉換債券、投資基金、金融期貨、金融期權要點：股票與債券的區別封閉式基金與開放式基金的區別論述金融衍生工具的概念和特點第一節股票定義：是一種有價證券，股份公司簽發的用以證明投資者所持股份并據以獲得股息和紅利的憑證。股票的性質：1.有價證券：包含了分配股息和紅利的請求權，代表擁有股份公司一定價值量的資產。2.要式證券：記載一定的全面真實事項，通過法律形式加以規定；如缺少，沒有法律效力。3.資本證券：持有股份公司資本份額的證券4.證權證券：證券是權利的一種物化的外在形式，是權利的載體，權利是已經存在的。5.綜合權利證券：股東權->綜合權利第一節股票股票的特征1.收益性：投資于股票可能得到的收益2.風險性：市場、利率、經營等等3.流通性：轉讓股票換取現金4.永久性：不能退股5.參與性：參與公司的經營決策6.波動性：與股票票面價值不一致二、股票的類型

1.普通股和優先股（股東享有權利和承擔風險）2.記名股票和無記名股票（票面記載投資者）3.有票面面額股票（原始投入公司的資本金）和無票面面額股票（每股占資本總額的比例）4.績優股和垃圾股5.A股（人民幣普通股票）、B股（人民幣特種股票）、H股N股S股（香港、紐約、新加坡上市）三、普通股與優先股普通股（CommonStockorOrdinaryStock）:是股息隨著企業利潤變動而變動的一種股票,是股份公司資本構成中最普通,最基本的股份,是股份企業資金的基礎部分,也是風險最大的一種股份.優先股:相對于普通股而言的“優先”,股息固定但不參加公司分紅.

三、普通股與優先股

普通股的基本特征1.股利不固定但可以參加公司管理，享受剩余分配；2.普通股是最基本、最重要的股票；3.普通股是標本股票；4.普通股是風險最大的股票

普通股股東的權利和義務

權利1.分享公司剩余利潤權2.投票表決權3.優先認股權（權價：兩個目的）4.檢查監督權（查閱公司章程、會計報告）5.剩余財產清償權義務1.遵守公司章程；2.依其所認購的股份和入股方式繳納股金；3.除法律、法規規定的情形外，不得退股；4.法律、行政法規和公司章程規定的其他義務。優先股（PreferenceStock）的特點1.股息率固定2.股息分派優先3.剩余資產分配優先4.一般無表決權優先股種類1.累積優先股（我國）和非累積優先股2.參與優先股和非參與優先股3.可轉換優先股（轉換為普通股）和非可轉換優先股4.可贖回優先股和不可贖回優先股

四、股票價格指數

我國主要股價指數上證綜合指數（樣本股加權平均）1990年12月19日為基期，基期指數為100深證綜合指數（全部股票為樣本股）1991年4月3日為基期，基期指數為100上證50指數挑選上海證券交易所最具代表性的50種樣本股票為計算對象，反映上海證券交易市場最具影響力的一批企業。深證成分股指數挑選深證40家具有代表性的上市公司作為成分股，以其流通股數目作權數。基日為1994年7月20日。道·瓊斯指數世界最早且最有影響力的股價指數，由美國道·瓊斯公司計算并在《華爾街日報》上公布，是以65家公司股票（工業股30家，運輸股20家，公用事業股15家）為編制對象的股價綜合平均數。金融時報指數《金融時報》編制和公布，以倫敦股市上700多種股票為樣本的綜合股指。日經225指數《日本經濟新聞社》編制公布，以東京證券交易所上市的225種股票為樣本。其中150家制造業、15家金融業、14家運輸業、46家其他行業。恒生指數恒生銀行銀行于編制公布，反映香港股市的最有代表性和影響最大的指數。含33種有代表性的股票。第二節債券一、債券的定義和特征定義：債券（Bond）是債券發行人依照法定程序發行的約定在一定期限還本付息的有價證券。特點：1.償還性（有規定的償還期限）2.流動性（轉讓債券）3.安全性（收益相對固定）4.收益性（為投資者帶來一定收入）債券與股票的區別1.債券有固定的還本期限，股票沒有2.債券收益固定，股票收益隨公司業績變化3.債券的還本付息受法律保護，股利的派發不受法律約束4.股票的持有人有參與公司經營的權利，而債券持有人無此權利5.只有股份公司才能發行股票，任何有還款能力的組織和機構都能發行債券二、債券的分類按發行主體分為：公司債券（發行主體是股份公司）政府債券（政府）金融債券（銀行或非銀行金融機構）國際債券（一國政府、金融機構、工商企業、國際組織）。三、可轉換公司債可轉換公司債（ConvertibleBond）：由公司發行的，投資者在一定時期內可選擇一定條件轉換成公司股票的公司債券。特點（兼具債權和股權雙重屬性）1.債券性（有規定的利率和期限）2.股權性（轉換成股票后，變為股東）3.可轉換性（按發行時規定的價格轉換）

可轉換公司債券的流通

1.交易方式：T＋1，委托、交易、托管、轉托管、行情揭示參照A股2.交易報價：以100元為報價單位，1000元為交易單位3.交易時間，同A股。4.交易清算5.交易終止，轉換期前20日終止交易。6.交易費用：深交所對雙方征收0.1‰經手非，交易商向雙方征收0.2‰傭金。

影響可轉換公司債價值的因素

1.公司業績（轉換價格是股票價格溢價的5%-50%）2.市場利率水平（反比）3.票面利率（轉換價格的溢價水平高，票面利率高）4.權利期間長短（長，通過行使轉換權獲利的機會多）5.股票價格波動性（價格波動大，轉換的投資價值大）6.發行時機（熊市，價值高）

可轉換債券投資策略

收益方面債券的穩定收入和還本保證（本身）股本增值帶來的利益（期權性）風險方面利率風險（影響較大）：↑，股票價格較預期↓，轉換價值↓市場風險：熊市，股價可能低于轉股價，無法轉換業績風險：業越多績佳，轉換的可能性大，收益可能

可轉換債券投資策略

其他需考慮事項1.對象公司經營業績和成長潛力未來股價水平；選風險大但潛力也大的上市公司2.投資時機的選擇市場從低迷走向復蘇（公司業績看好，利率下調）3.發行條款（信息不對稱）4.套利機會股票價格>轉股價格，買入轉債，轉換成股票再賣出第三節證券投資基金一、定義：是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管、由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具的投資，并將投資收益按投資人投資比例進行分配的間接投資方式。二、特點：集合投資，分散風險，專家管理。三、基金與股票、債券的區別股票債券基金1.所反映的關系不同產權債權債務信托2.籌集的資金頭像不同金融工具，籌集的資金投向實體投向其他有價證券3.風險水平不同較大較小可能小于股票四、投資基金的分類根據變現方式不同：封閉式(Close-endFunds)開放式(Open-endFunds)開放式基金(Open-endFunds)定義:指基金發起人在設立基金時，基金單位或者股份總規模不固定，可視投資者的需求，隨時向投資者出售基金單位或者股份，并可以應投資者的要求贖回發行在外的基金單位或者股份的一種基金運作方式。封閉式基金(Close-endFunds)定義:相對于開放式基金而言,封閉式基金有固定的存續期，是指基金規模在發行前已確定，在發行完畢后和規定的期限內，基金規模固定不變的投資基金，在存續期間基金的總體規模固定，一般在證券交易所上市交易，投資者可以通過二級市場(證券交易所)買賣基金單位。折價交易我國封閉式基金一般是折價交易，所以投資者可以利用這部分折價進行到期套利例如:在2007年底前到期的封閉式基金的折價率平均在20%左右，假設投資者現在同時購買凈值為1的開放式基金和凈值為1元、折價率為20%的封閉式基金.由于開放式基金是按凈值進行申購和贖回，所以投資者的成本為1元;而封閉式基金，成本僅為0.8元，投資者將兩只基金持有到期.假設凈值沒有任何增長，開放式基金依舊按1元贖回，投資者的收益為0.而封閉式基金也按1元贖回，投資者的收益為（1-0.8）/0.8=25%.這就是封閉式基金的到期套利收益。

封閉式基金的凈值是每周公布一次，因此，信息透明度不如開放式基金，同時，對于那些到期時間還很長的大盤封閉式基金來說，可能面臨進一步的折價風險。開放式ＶＳ封閉式（５點）（1）基金規模的可變性不同（根本差別）封閉式基金：有明確的存續期限（我國≥5年），在此期限內已發行的基金單位不能被贖回。一般，基金規模是固定不變。開放式基金：所發行的基金單位是可贖回的，而且投資者在基金的存續期間內也可隨意申購基金單位，導致基金的資金總額每日均不斷地變化。換言之，它始終處于“開放”的狀態。（2）基金單位的買賣方式不同。封閉式基金：發起設立時，投資者可以向基金管理公司或銷售機構認購；當封閉式基金上市交易時，可委托券商在證券交易所按市價買賣。開放式基金：投資者可隨時向基金管理公司或銷售機構申購或贖回。（3）基金單位的買賣價格形成方式不同。封閉式基金：在交易所上市，其買賣價格受市場供求關系影響較大。當市場供＜求時，基金單位買賣價格可能＞每份基金單位資產凈值；反之．開放式基金：買賣價格以基金單位的資產凈值為基礎計算，可直接反映基金單位資產凈值的高低。在基金的買賣費用方面買賣封閉式基金：付證券交易稅和手續費；開放式：需繳納的相關費用（首次認購費、贖回費）則包含于基金價格之中。一般，買賣封閉式基金的費用要＞開放式基金。

（4）基金的投資策略不同封閉式基金：不能隨時被贖回，其募集得到的資金可全部用于投資．基金管理公司可制定長期的投資策略，取得長期經營績效。開放式基金：必須保留一部分現金，以便投資者隨時贖回．所以，一般投資于變現能力強的資產。共同基金的特點有利于進行分散投資的風險，降低投資人的風險第四節金融衍生品期貨(Futures)

一種跨越時間的交易方式。買賣雙方通過簽訂標準化合約（期貨合約），同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數量的現貨。按期貨標的物種類的不同,可分為商品期貨和金融期貨(股票;債券;股價指數;匯率等等)期貨保證金什么是期貨保證金?在期貨市場上，交易者只需按期貨合約價格的一定比率交納少量資金作為履行期貨合約的財力擔保，便可參與期貨合約的買賣.期貨保證金的計算大連商品交易所的大豆保證金比率為5％，如果某客戶以2700元／噸的價格買入5張大豆期貨合約（每張10噸），那么，他必須向交易所支付多少保證金?二.期權(Option)期–未來,將來期權就是未來的一種選擇權利.權–權利期權是一種合約:規定在某一特定時間,以某一特定價格買賣某一特定種類,數量,質量標的資產的權利.小例子例如,買房,5000/平方米,總面積100平方米,總價50萬元.交定金2萬元.當房價上漲了,不管6000元還是8000元,你任可按5000/平方米買入.之所以如此,是因為你交了定金,定金讓你有權利購買.如果房價下跌至4000元,你的損失超過2萬元定金,可選擇放棄買房,以更低的價格再購買新房.對你來說,最大損失為2萬元定金.這就是一個看漲期權(Calloptions)的基本雛形.看漲期權看漲期權:期權的買方有權在某一確定時間以某一確定的價格向期權的賣方買入一定數量的標的物的期權.后市看漲,買方才會買入看漲期權(買入“買權”LongCall)買入是權利，不是義務.案例基于聯想公司股票的某美式期權，執行價格為55元，到期日是10月21日，期權價格為2.5元。期權買方具有在者之前的任何時點，都可以按每股55元的價格買進股票的權利，并且期權賣方都有義務以55元的價格把股票賣給他們。期權買方支付給期權賣方2.5元期權費來得到這個期權。看跌期權看跌期權:指期權的買方有權在某一確定的時間以某一確定的價格向期權的賣方賣出一定數量的標的物的期權.后市看跌,買方才會買入看跌期權(買入“賣權”LongPut)賣出是權利而非義務.案例基于聯想公司股票的某美式看跌期權，每股執行價格為55元，到期日是10月21日。期權買方有權在10月21日之前的任意時刻以55元的價格出售股票，并且賣方有義務以55元的價格買入股票。期貨與期權的區別(6點)（一）標的物不同期貨交易:商品或期貨合約期權交易:一種商品或期貨合約選擇權的買賣權利。（二）投資者權利與義務的對稱性不同期權是單向合約，期權的買方在支付權利金后即取得履行或不履行買賣期權合約的權利，而不必承擔義務；期貨合同則是雙向合約，交易雙方都要承擔期貨合約到期交割的義務。如果不愿實際交割，則必須在有效期內對沖。

（三）履約保證不同期貨合約的買賣雙方都要交納一定數額的履約保證金；期權交易中，買方不需交納履約保證金(但交權利金)，只要求賣方交納履約保證金，以表明他具有相應的履行期權合約的財力。（四）現金流轉不同期權交易:買方賣方權利金，這是期權的價格，大約為交易商品或期貨合約