1《財務管理學》2第一節企業財務管理的概念（一）企業生產經營過程表現為兩個：

1、物質運動（事物形態）

2、資金運動（價值形態）（二）企業的財務運動就是企業的財務活動。（三）在企業再生產過程中，具有自己的運動規律。資金籌集、資金投放、資金耗費、資金收入、資金分配。（按照資金運動過程理解）二、企業資金運動過程（財務活動的內容）一、企業財務活動存在的客觀基礎第一章財務管理總論3（一）資金籌集——資金運動起點二、企業資金運動過程（財務活動的內容）（掌握）（二）資金投放——形成兩類資產一類是物（W）1、長期資產：固定資產、無形資產等;2、流動資產：存貨、應收款項等;另一類是勞動力商品人（P）（三）資金耗費——形成成本和費用資金耗費是資金運動的基礎環節，形成企業產品成本和各類費用；（四）資金收入——形成收入企業資金從成品資金形態轉變為貨幣資金形態；（五）資金分配——財務成果分配（三個層次）資金分配是資金運動的終點，使下一次資金運動的前奏！第一節企業財務管理的概念4三、企業資金運動財務關系（了解）1、企業與投資者和受資者的財務關系；2、企業與債權人和債務人、往來客戶之間的財務關系；3、企業與稅務機關的財務關系；4、企業內部各單位的財務關系；5、企業與職工的財務關系（一）財務管理的特點：在于它是一種價值管理。（二）財務管理的主要內容：籌資管理、投資管理和資產管理、成本費用管理、收入和分配管理。（根據財務管理過程理解）四、財務管理的內容和特點（掌握）第一節企業財務管理的概念5二、財務管理的總體目標（掌握其特點、優缺點）1、經濟效益最大化。利潤最大化：是指企業在預定的時間內實現最大的利潤。以利潤最大化作為財務目標的意義：可以促使企業講求經濟效益，有利于資源的合理配置和社會經濟效益的提高，并使社會財富快速增長。以利潤最大化作為財務目標的不足：概念含混不清；未考慮風險問題；忽略了報酬的時間價值；忽略了自有資金的成本。是絕對數不能和其它企業、行業進行比較。）一、財務管理目標的作用和特征（了解）（一）作用：（了解）包括四個方面：導向作用、激勵作用、凝聚作用和考核作用。（二）特征：（了解）有以下方面：相對穩定性、可操作性、層次性。62、權益資本利潤率最大化（見書）（凈利潤/所有者權益）運用的相對數，可以進行不同企業、行業、不同歷史比較。其它據點和第一條一樣。4、股東財富最大化（見書）（二）股東財富最大化目標優點：1考慮了貨幣時間價值和投資風險價值；

2目標容易量化，便于考核與獎懲；

3克服了管理上的片面性和短期行為。缺點：1公司股票價值并非公司所能控制，其價值波動與公司財務狀況變動并非完全一致。

2未考慮債權人及公司員工等有關方面的利益。

3只適合上市公司5、企業價值最大化（考慮問題“4”的范圍，注重在企業發展中考慮各方利益關系。缺點在于目標不易量化。）三、企業財務管理的原則（了解）

1、資金合理配置原則（Q：？）

2、收支積極平衡原則73、成本效益原則(籌資、投資、運營等）

4、收益風險均衡原則（Ｑ：？）（收益與風險成正比）

5、分級分口管理原則

6、利益關系協調原則三、企業財務管理的原則（了解）

1、資金合理配置原則（Q：？）

2、收支積極平衡原則原則1：風險收益的均衡

——對額外的風險需要有額外的收益進行補償原則2：價值的衡量要考慮的是現金流而不是利潤

例如，米蘭公司從事服裝生產與貿易。年初，公司支付90萬元購買各種原材料。到年底，公司銷售服裝3000件，收入（應收賬款）100萬元。損益表（會計角度）

10萬

利潤

90萬

成本

100萬

銷售收入

-90萬

現金凈流量損益表（財務管理角度）

90萬

現金流出

0

現金流入原則3：貨幣的時間價值

——今天的一元錢比未來的一元錢更值錢原則4：有效的資本市場

——市場是靈敏的，價格是合理的原則5：代理問題得到解決

——管理人員與所有者的利益一致

1993年，迪斯尼公司董事長MichaelEisner的年薪超過2．03億美元，相當于每天收入超過50萬美元或每小時78000美元。令人驚訝的是，公司股東對此并無不滿。1984年Eisner接管Disney公司時，公司服票總市值為22億美元，而到1994年，公司股票市值已超過220億美元。若1984年在該公司投資100美元，到1994年將增值為1450美元。Eisner的薪金是與公司的利潤掛鉤的。disney公司稅后利潤超過11％資本收益的額外部分的3％作為Eisner的獎金。1989年，CampbellSoup公司的董事長JohnDorrance去世的第二天，公司的股價上升了15％。這是因為許多投資者都相信，隨著Dorrance的離任，公司以往相對較少的利潤增長今后會有所提高。另外，投資者還認為DorraMe是公司重組的最大障礙。“嫁接”案例的啟示：管理者與股東的利益沖突是不可避免的，所謂的“彼此滿意”，只是一種壓抑，會隨著“董事長的去世離任”，得到釋放。

相關理論講解

沖突之一：股東與管理層

當所有權與經營權相分離，居于企業外部的股東和居于企業內部的管理者將會發生利益上的沖突。1.委托—代理問題與利益沖突解決機制：1）激勵績效股——

股票期權——

2)股東直接干預3）被解聘的威脅4）被收購的威脅沖突之二：股東與債權人股東和債權人之間的目標顯然是不一致的：——債權人的目標是到期能夠收回本金；——而股東則希望賺取更高的報酬，實施有損于債權人利益的行為，如：投資高風險項目、發行新債。債權人通過兩種方式進行制約：1、簽訂資金使用合約，設定限制性條款；2、拒絕業務往來，要求高利率。大股東侵害中小股東利益的主要形式:發布虛假信息，操縱股價；不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。沖突之三：大股東與中小股東大股東通常持有企業大多數的股份，能夠左右股東大會和董事會的決議，委派企業的最高管理者，掌握著企業重大經營決策的控制權。保護機制：1、完善公司治理結構；2、規范信息披露制度。2、社會責任與利益沖突很多情況下，公司的目標與社會目標是一致的，但也有許多例外。可以通過制訂一些法律進行約束，但是法律不能解決所有問題。【案例2】分析要點:1、趙某堅持企業長遠發展目標，恰是股東財富最大化目標的具體體現。2、擁有控制權的股東王某和張某與供應商和分銷商等利益相關者之間的利益取向不同，可以通過股權轉讓或協商的方式解決。3、所有權與經營權合二為一，雖然在一定程度上可以避免股東與管理層之間的委托--代理沖突，但從企業的長遠發展來看，不利于公司治理結構的完善，制約公司規模的擴大。4、重要的利益相關者可能會對企業的控制權產生一定影響，只有當企業以股東財富最大化為目標，增加企業的整體財富，利益相關者的利益才會得到有效滿足；反之，利益相關者則會為維護自身利益而對控股股東施加影響，從而可能導致企業的控制權發生變更。第三節公司組織形式

與財務經理

萬通公司專門設計和制造電子游戲機控制臺的軟件。公司成立于1997年。1999年公司的銷售收入超過2000萬元。公司創辦時，曾用其倉庫向銀行借款200萬元。現在，公司的財務經理認識到當時的融資數額太小了。長遠來看，公司計劃將其產品擴展到教育和商業領域。然而，目前公司的短期現金流量有問題，甚至無法購買20萬元的材料來滿足其客戶的訂貨。萬通公司的經歷反映了財務管理研究的基本問題：公司應該采取什么樣的長期投資戰略？如何籌集投資所需的資金？公司需要多少短期現金流量來支付其帳單？【引例】現代公司發展過程中，財務經理是一個很重要的角色20世紀前半葉，財務經理插手于公司資金籌集活動；20世紀50年代，財務經理擁有資本項目的決策權；20世紀60年代以來，財務經理是現代企業中的全能成員,他們每天都要應付外界環境的變化，如公司之間的競爭、技術突變、通貨膨脹、利率變化、匯率波動、稅法變化等。作為一名CFO，在企業資本籌集、資產投資、收益分配等方面的能力將影響公司的成敗。4.公司組織與財務經理財務經理第四節財務管理的環境所謂財務管理的環境——是指對企業財務活動和財務管理產生影響作用的企業外部條件的總和。一、經濟環境

是指影響企業財務管理的各種經濟因素，如：經濟周期、經濟發展水平、通貨膨脹狀況、政府的經濟政策等。指影響企業財務活動的各種法律、法規和規章。1.企業組織法規2.企業財務會計法規3.稅法二、法律環境三、金融市場環境所謂金融市場——是進行資金融通的場所。利率：是一定時期內利息額與借貸資金額即本金的比率。實際利率：指在物價不變情況下的利率。名義利率：在通貨膨脹情況下，一般名義利率高于實際利率，兩者之差是通貨膨脹溢價。利率=無風險利率+風險溢價

=實際利率+通貨膨脹溢價

=純粹利率+通貨膨脹溢價+變現能力溢價

+違約風險溢價+期限溢價

1.純粹利率指沒有風險和沒有通貨膨脹下的平均利率。也稱資金時間價值。2.通貨膨脹溢價3.違約風險溢價

是指借款人無法按時支付利息或本金給投資人帶來的風險。違約風險報酬的大小主要取決于借款企業的信譽。如企業信譽良好，違約可能性小，資金供應者要求的額外報酬就低；相反，資金供應者則要求較高的違約風險報酬。4.流動性風險(變現能力)溢價是指該項資產能迅速轉化為現金的可能性。政府債券、大公司的股票與債券，由于信用好，變現能力強，所以變現力風險小，而一些不知名的中小企業發行的證券，流動性風險則較大。

5.期限風險溢價

負債的到期日越長，債權人承受的不肯定因素就越多，承受的風險也越大，為彌補這種風險而增加的利率水平，就是期限風險報酬。社會文化環境——包括教育、科學、文學、藝術、新聞出版、廣播電視、衛生體育、世界觀、理想、信念、道德、習俗，以及同社會制度相適應的權利義務觀念、道德觀念、組織紀律觀念、價值觀念、勞動態度等。四、社會文化環境中國一拖科特迪瓦農機裝配公司在科特迪瓦有過勞資糾紛經歷。這家公司在1998年開業當年，就毫無思想準備地陷入了一場曠日持久的勞資糾紛。引發這場糾紛的“導火索”是公司對部分當地員工不滿意，準備辭退他們。這些員工不服，把公司告上法庭，索賠9000萬西非法郎(折合30多萬美元)。由于公司不熟悉當地法律，這場官司一直拖到2005年才了結，公司最終賠償800萬西非法郎。小案例31

四、財務管理的環節（了解各環節內容）（有順序之分）P24--

財務管理環節是指財務管理工作的各個階段，包括財務管理的各種業務方法。具體環節包括：（相關知識點）（1）財務預測（掌握其作用

（2）財務決策（其是財務管理的核心，是財務計劃、控制的基礎

（3）財務計劃（掌握財務計劃的內容)

（4）財務控制（特征：差異管理；控制方法：（三種）

（5）財務分析32五、企業財務管理的體制（掌握）（一）企業總體財務管理體制（掌握大點）國家需要統一規范的制度主要有：企業資本金制度、固定資產折舊制度、成本開支范圍制度、利潤分配制度。（二）企業財務分權分層管理建立“兩權三層”財務治理結構（掌握）1、兩權：所有權和經營權

2、三層：股東大會（權力機構）、董事會（執行機構）、經理層（執行者）；（熟悉其各自職能）（三）企業內部財務管理體制（了解）兩種方式：一級核算方式（小型企業）和二級核算方式（大中型企業）（了解）。（四）企業財務管理機構（不重要）

331.企業內部各部門之間的財務關系，在性質上是（c）（2010.1）A.債權債務關系 B.所有權關系C.資金結算關系 D.稅收法律關系2.在“兩權三層”的財務治理結構框架中，“三層”指的是（c）（2010.1）A.廠部、車間和班組 B.車間、班組和個人C.股東大會、董事會和經理層 D.股東大會、監事會和經理層3.企業財務管理的主要內容有（acde）（2010.1）A.籌資管理 B.技術管理C.投資管理 D.成本費用管理E.收入和分配管理4．企業資金運動所形成的經濟關系通常稱作（

c）

（2011.1）

A．企業財務環節

B．企業財務活動

C．企業財務關系

D．企業財務管理

5．在市場經濟條件下，財務管理的核心是（b）（2008）P25A．財務預測B．財務決策C．財務控制D．財務分析CCACDECB341．從企業物質資源結構最優化角度所提出的財務管理原則是a（2008）A．資金合理配置原則 B．收支積極平衡原則C．成本效益原則 D．收益風險均衡原則1.與企業價值最大化目標相比，利潤最大化的特點是(2009)dA.考慮了風險與報酬的關系 B.利用時間價值原理進行計量C.有利于克服追求短期利益行為 D.按照收入費用配比原則計算2.在財務管理各環節中，需要擬定備選方案并采用一定的方法從中擇優的管理環節是()b（2009）A.財務預測 B.財務決策C.財務計劃D.財務控制3.在公司中，負責利潤分配方案制訂工作的一般是b(2009)A.股東大會B.董事會C.企業經理D.財務人員21.企業財務管理區別于其他管理的特點有()acd（2009）A.它是一種價值管理 B.它是一種實物管理C.它是一種綜合性管理D.它是一種專門化管理E.它是一種集中化管理ADBBACD3522.單項理財活動目標按財務管理內容可劃分為(cde)（2009）A.企業價值目標B.利潤目標C.籌資管理目標 D.收益分配目標E.投資管理目標1．下列各項業務中，能夠形成“本企業與債務人之間財務關系”的是P6（2009）cA．從甲公司賒購產品B．向乙公司支付利息

C．購買丙公司發行的債券D．歸還所欠丁公司的貨款2．理論上講，既能夠考慮資金的時間價值和投資風險，又有利于克服管理上的片面性和短期行為的企業財務管理目標是b(2009)

A．利潤最大化B．企業價值最大化C．每股收益最大化D．權益資本利潤率最大化21．利潤最大化不是企業最優的財務管理目標，其原因有(2009)A．沒有考慮企業成本的高低B．不能直接反映企業創造的收益

C．沒有考慮利潤與投入資本的關系D．沒有考慮經營收入和經營費用的差額E．可能使企業產生追求短期利益的行為ce2.以股東財富最大化作為公司財務管理目標時，主要的評價指標是a(2008)A.每股市價B.每股利潤C.每股股利D.每股凈資產CDECBCEA361.企業與投資者和受資者之間的財務關系，在性質上是b（2010）A.債權債務關系 B.所有權關系

C.資金結算關系 D.稅收法律關系2.按照委托代理理論，所有者普遍關注的財務管理目標是（2010）dA.經濟效益最大化B.利潤最大化C.企業價值最大化D.股東財富最大化1.企業資金運動的中心環節是(2008)bA.資金籌集B.資金投放C.

資金耗費D.

資金分配21.從企業財務管理角度看，下列活動屬于企業財務關系內容的有（2010）P5-6abcdA.購銷中與客戶的貨款收支結算B.投資人與被投資企業分享投資收益C.企業用所獲利潤向職工支付工資D.企業依法繳納所得稅和流轉稅E.企業財務人員為職工報銷差旅費用21．關于企業財務管理的總體目標，我國理論界有不同的表述，主要觀點有（2008）P12adeA．利潤最大化B．投資風險最小化C．股東財富最大化 D．資本結構最優化E．企業價值最大化B答案：BDADEABCD3731.簡述企業與投資者和受資者之間的財務關系及其性質。答：（1）企業從各種投資者那里籌集資金，進行生產經營活動，并將所有實現的利潤按各投資者的出資額進行分配。（籌資）（2）企業還可以將自身的法人財產向其他單位投資，這些被投資單位即為受資者。（投資）（3）投資者可以從被投資企業分得投資收益。（分享收益分配）（4）企業與投資者、受資者的關系，即投資與分享投資收益的關系，在性質上屬于所有權關系。處理這種財務關系必須維護投資、受資各方的合法權益。

38第二章資金時間價值和投資風險價值（本章內容）

1、資金時間價值（１）資金時間價值的概念（掌握）資金時間價值是資金在周轉使用中由于時間因素而形成的差額價值，即資金在生產經營中帶來的增值額。價值額、價值率（純粹利率）

39（２）資金時間價值的實質（掌握）

本質上是勞動者通過勞動所創造的剩余價值。“確定資金時間價值應該以社會平均的資金利潤率為基礎。等于社會平均資金利潤率扣除風險報酬率和通貨膨脹率”

（３）在我國運用資金時間價值的必要性2、投資風險價值考情分析本章重點考察對資金時間價值的理解和對于資金時間價值的具體應用。出題形式以選擇、計算題為主，大概分值約5-10分。第一節資金時間價值一、資金時間價值的概念資金時間價值——是指貨幣經歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。價值額、價值率（純粹利率）現金流量圖現金流出現金流入01第1年初第1年末第N年末nFV終值PV現值二、貨幣時間價值的計算（一）單利的計算單利是指只對本金計算利息，利息不再計利息。（本金是指貸給別人以收取利息的原本金額，亦稱為母金。利息是指付給貸款人超過本金部分的金額）１．單利利息的計算公式：I=P·i·tI---------利息

P--------本金，又稱期初金額或現值；

i---------利率，通常指每年利息與本金之比；

t---------時間，通常以年為單位。【例】某人在銀行存入5年期定期存款10000元，年利息率為4%（單利），問該筆存款的到期利息為多少？解：I=10000×4%×5=2000(元)２.單利終值的計算公式：F=P+P·i·t

=P·(1+i·t)F---------本金與利息之和，又稱本利和或終值。【例】某人在銀行存入5年期定期存款10000元，年利息率為4%（單利），問該筆存款的終值為多少？解：F=10000×(1+4%×5）=12000(元)３.單利現值的計算終值——本利和現值——本金貼現——從終值反推現值的過程。公式：P=F/（1+i·t）【例】某人在銀行存5年期定期存款，年利息率為4%（單利），要使5年后取得12000元，現在應存入多少錢？解：P=12000/(1+4%×5)=10000(元)（二）復利終值的計算復利是指經過一定期間，將所生利息加入本金再計利息，逐漸滾算，俗稱“利滾利”。將貨幣的時間價值用于籌資或投資決策，必須用復利計算，不能用單利計算。例題：本金1000元p，投資3年n，利率2%i，每年復利一次，計算3年末終值F。01231000i=2%?1000×2%=201020×2%=20.4(1020+20.4)×2%=20.808FV=1000+20+20.4+20.808=1061.208012nPVPV+PV×i=PV(1+i)PV(1+i)(1+i)FV=PV(1+i)１．復利終值的計算公式：F=P(1+i)n其中的(1+i)n稱為復利終值系數或1元的復利終值，用符號（F/P,i,n）表示，可查“復利終值系數表”而得。【例】某企業債券10年期，年利率為10%，本金為100元，其3年后復利終值多少？查表得（F/P,10%,3）=1.3310解：F=P(1+i)n=100×1.331=133.10（元）

“復利終值系數表”的作用不僅已知i和n時查找１元的復利終值，而且可在已知１元復利終值和n時查找i，或已知１元復利終值和i時查找n。【例】某人有1200元，擬投入報酬率為8%的投資機會，經過多少年才可使現有貨幣增加1倍？解：F=P(1+i)n2400=1200×(1+8%)n

(1+8%)n=2查“復利終值系數表”（F/P,8%,9）=1.999最接近，所以n=9即9年后可使現有貨幣增加1倍。“72法則”——用投資年限72去除投資年限n．就得到了近似地利息率i．該利息率將保證使投資的資金在n年內增加一倍。【例】現有1200元，欲在19年后使其達到原來的3倍，選擇投資機會時最低可接受的報酬率為多少？解：F=P(1+i)n3600=1200×(1+i)19(1+i)19=3查“復利終值系數表”（F/P,i,19）=3,i=6%最接近，所以投資機會的最低報酬率為6%，才可使現有貨幣在19年后達到3倍。期初存入100元，利率分別為0，5％，l0％時復利終值

結論：利息率越高，復利終值越大；

復利期數越多，復利終值越大。2．復利現值的計算012n-1n1000?i=2%n-2則：

其中1/(1+i)n是復利現值系數，用符號（P/F,i,n）表示，可查“復利現值系數表”而得。【例】某人擬在5年后獲得本利和10000元，假設投資報酬率為10%，他現在應投入多少元？解：P=10000×（P/F,10%,5）

=10000×0.621=6210（元）3.復利息的計算公式：I=F－P【例】本金1000元，投資5年，利率8%，每年復利一次，復利息多少？解：F=1000×(1+8%)5=1000×1.469=1469（元）

I=1469－1000=469（元）100元將來值在0％，5％，10％的貼現率下的現值結論：貼現率越高，復利現值越小；貼現期數越長，復利現值越小。（三）年金的計算年金是指間隔期相同，按復利計算的連續支付或收取的一系列等額款項。按照收付的次數和支付的時間劃分，年金有以下幾類：１．普通年金定義：

普通年金是指款項的收支在期末發生。又稱后付年金。普通年金終值計算：

F=A+A(1+i)+A(1+i)2+···+A(1+i)n-1化簡：

其中的稱為年金終值系數，用符號(F/A,i,n)表示,可查“年金終值系數”而得。

【例】王平每年底存1000元入銀行，i=10%，10年后存款本金和利息總額為多少？查表得（F/A,10%,10）=15.937解：F=1000×15.937=15937（元）變形公式：Ａ＝Ｆ÷（Ｆ／Ａ，i,n）【例】擬在５年后還清10000元債務，從現在起每年等額存入銀行一筆款項。假設銀行存款利率10%，每年需要存入多少元？根據此公式求倒數即可。查表得（F/A,10%,5）=6.105解：F=10000÷6.105=1638（元）

練習1：計算普通復利終值你將在4年后得到6000元P，當你拿到這筆錢后，將按照9％的利率I把它再投資6年（N年），那么10年后你將會有多少錢F？練習2：計算年金終值你計劃從明年開始每年向一個帳戶存入5000元A，利率為5％I。當你的帳戶余額達到165000元時F，你已經存入了多少次N？普通年金現值計算：

P=A(1+i)–1+A(1+i)-2+···+A(1+i)-n

化簡：其中的

稱為年金現值系數，用符號(P/A,i,n)表示,可查“年金現值系數”而得。【例】張三想讀四年本科，每年學費2500元A，i=10%,現在要一次準備多少錢P？查表得（P/A,10%,4）=3.1699解：P=2500×3.1699=7925（元）變形公式：A=P÷(P/A,i,n)

58【例】假設以10%的利率借款20000元，投資于某個壽命為10年的項目，每年至少要收回多少現金才是有利的？查表得（P/A,10%,10）=6.1446解：A=20000÷6.1446=3254（元）2．即期年金定義：即期年金是指款項的收支在期初發生。又稱預付年金。即期年金終值計算：

公式：即期F=A（F/A，i，n）×（1+i）【例】A=200，i=8%,n=6的即付年金終值是多少？解：F=A×(F/A,8%,6）×（1+8%）

=1584.60（元）

即付年金現值計算：公式：即期P=A（P/A，i，n）×（1+i）【例】6年分期付款購物，每年初付2000元，設銀行利率為10%，該項分期付款相當于一次現金支付的購價是多少？解：P=A×(P/A,10%,6)×（1+10%）

=9582（元）

3．永續年金定義：

永續年金是指期限無止境的年金。所以永續年金無終值。現實中的存本取息，可視為永續年金的一個例子。永續年金現值計算：

公式：P=A·【例】擬建立一項永久性的獎學金，每年計劃頒發10000元獎金。若利率為10%，現在應存入多少錢？解：P=A·（1/i）=10000×(1÷10%)=100000（元）

年金計算總結：

年金時間終值現值普通年金期末(F/A,i,n)(P/A,i,n)即付年金期初(F/A,i,n+1)-1

(P/A,i,n-1)+1

永續年金無止境無終值A/i練習3：計算年金現值祝賀你！你已經贏得1000萬的彩票頭獎。不幸的是，彩票實際采取的是分期付款方式，從下一年初開始在40N年里每年支付25萬元A。假如你的合理折現率是6％I，你實際贏得的獎金是多少P？練習4：

某公司現在（99年年初）準備購買一處房產，現在有兩種付款方案可供選擇：方案1：從現在開始每年年末支付3萬元，連續8年，共24萬元；方案2：從2001年年初開始，每年年初支付5萬元，連續5年，共25萬元。假定銀行利率為10%，你認為哪個方案好？求兩個P并進行比較。練習、企業投資某基金項目，投入金額為1，280，000元P，該基金項目的投資年收益率為12%，投資的年限為8年，如果企業一次性在最后一年收回投資額及收益，則企業的最終可收回多少資金F？答案：F=P（F/P，i，n）

=1280000×(F/P,12%,8)

=1280000×2.4760=3169280（元）練習：某企業需要在4年后有1，500，000元的現金，現在有某投資基金的年收益率為18%，如果，現在企業投資該基金應投入多少元？P=F×（P/F，i,n）

=1500000×(P/F,18%,4)

=1500000×0.5158=773700（元）企業向銀行借入一筆款項480，000元，期限2年，年利率為8%，但銀行要求每季復利一次，則企業該筆借款的實際利率為多少？2年后的本利和為多少？實際利率=(1+8%/4)4-1=8.24%本利和=480000×（1+8%/4）4×2

=562416（元）

某人參加保險，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，如果每年年末支付保險金25年后可得到多少現金？F=A×（F/A，i,n）

=2400×(F/A,8%,25)

=2400×73.106=175454.40（元）企業向租賃公司融資租入設備一臺，租賃期限為8年，該設備的買價為320，000元，租賃公司的綜合率為16%，則企業在每年的年末等額支付的租金為多少？每年年末支付租金=P×[1/（P/A，16%，8）]

=320000×[1/（P/A，16%，8）]

=320000×[1/4.3436]=73671.61（元）

（一）不規則現金流的現值計算例:某項目10年期的現金流如下表所示，貼現率為6％，求其現值。三、貨幣時間價值計算中的幾個特殊問題（二）非整年利息的計算

以支付一次利息為一期。

若年利率為i，1季度計息一次，則1年為4期，復利4次，每次的利率為i/4。若年利率為i，一年內計息次數m次，則第n年末的復利終值計算公式為：

F=P[1+（i/m）]m?n

=P(P/F,i/m,m?n)（三）名義利率與實際利率名義利率：是一年計息一次的利率，即不考慮年內復利計息的利率。實際利率：是指每年計息一次時所提供的利息應等于名義利率在每年計息m次時所提供的利息的利率。即：（1+實際利率）=[1+（i/m）]m

實際利率=[1+（i/m）]m-1（i：名義利率）總結：單利的計算：單利終值的計算公式：F=P+P·i·t=P·(1+i·t)單利現值的計算公式：P=F－I=F－F·i·t=F·(1－i·t)單利利息的計算公式：I=P·i·t復利的計算：復利終值的計算公式：F=P·(F/P,i,n)復利現值的計算公式：P=F·(P/F,i,n)復利息的計算公式：I=F－P年金的計算：普通年金終值計算公式：F=A·(F/A,i,n)

變形公式：A=F÷(F/A,i,n)普通年金現值計算公式：P=A·(P/A,i,n)

變形公式：A=P÷(P/A,i,n)801.下列各項中，與資本回收系數呈倒數關系（P-A）的是（2012）A.償債基金系數B.年金現值系數

C.復利現值系數D.年金終值系數2.下列關于資金時間價值的表述中，正確的是（2012

）A.資金時間價值包括風險價值因素B.資金時間價值包括通貨膨脹因素C.資金時間價值的實質是放棄流動偏好的價值D.資金時間價值的實質是社會平均利潤率的一部分21.財務管理最基本的價值觀念有（2012

）A.時間價值觀念 B.風險價值觀念C.利潤最大化觀念D.經濟效益最大化觀念E.權益資本利潤率最大化觀念（注意：區別“財務管理總體目標”2．計算復利終值時一般采用的公式是（2011）（C）BDABC8121．下列屬于遞延年金現值計算公式的有（2011）（）2．計算復利終值時一般采用的公式是（

）（2011）4.下列關于先付年金現值的表達正確的是（2010）A.V0=A·PVIFAi,n+1+AB.V0=A·PVIFAi,n-1+AC.V0=A·PVIFAi,n-1-AD.V0=A·PVIFAi,n+1-A3.

后付年金終值系數的倒數是(2008)（A-F）資本回收系數B.

償債基金系數（F-A）C.

先付年金終值系數D.

后付年金現值系數BDCBB8223.下列關于年金的表述正確的有cde（2010）A.年金是指一定時期發生的系列收付款項B.年金是指一定時期等額的系列收付款項C.普通年金是指一定時期每期期末等額的系列收付款項D.先付年金是指一定時期每期期初等額的系列收付款項E.遞延年金是指最初若干期沒有收付款項，隨后若干期等額的系列收付款項4．在下列各項年金中，無法計算出確切終值的是(d)

A．后付年金B．先付年金C．遞延年金D．永續年金22．通常情況下，按下列方法計提的折舊費不屬于年金形式的有(2009)

deA．采用工作量法所計提的各年折舊費B．采用行駛里程法所計提的各年折舊費C．采用年限平均法所計提的各年折舊費

D．采用年數總和法所計提的各年折舊費

E．采用雙倍余額遞減法所計提的各年折舊費32．簡述年金的含義并列舉年金按收付時點不同所劃分的種類。（2011）CDEDDE第二節風險報酬風險及風險報酬的概念風險和風險報酬的計算842、投資風險價值（掌握）（1）投資風險價值的概念投資風險價值是指投資者由于冒風險進行投資而取得的報酬。

A、資金時間價值是在沒有風險和通貨膨脹下的投資收益率。

B、投資風險價值是超過資金時間價值的額外收益（投資風險收益）（2）投資決策的類型：（能判斷）

A、確定性投資決策；

B、風險性投資決策；

C、不確定性投資決策；（3）投資風險價值表示方法A、風險收益額；（絕對額）

B、風險收益率；（相對數）投資收益率=無風險投資收益率+風險投資收益率852、投資風險價值（掌握）

（4）概率分布和預期收益

A、概率：事件發生可能性（百分數）；

B、預期收益：期望收益（計算公式）

C、理解P73結論：

概率分布越集中，實際可能的結果越接近預期收益，實際收益率低于預期收益率的可能性就越小，投資的風險程度也越小，反之，投資風險越大；（5）投資風險收益的衡量（掌握）

計算投資風險的程序：

A、計算投資項目的預測收益（預期收益）；

B、計算投資項目的標準離差；（標準差）結論：不同方案期望收益相同時，標準差越小，其風險越小，反之越大；（各方案期望收益相同時，才能比較標準差確定風險）

C、計算標準離差率；（標準差率）結論：標準利差率越小，其風險越小，反之，越大！（各方案期望收益不同時，須用標準利差率來判斷風險；）

D、求投資項目應得的風險收益率；投資收益率=無風險收益率+風險收益率風險收益率=風險價值系數*標準差率

E、預測投資收益率，權衡投資方案是否可取。一、三種類型的決策確定性決策（幾乎不存在）不確定型決策

——對未來情況不能完全確定，且對其出現的概率也不清楚。風險型決策（大多數投資決策屬于這一類）

——對未來情況不能完全確定，但是知道可能出現的結果，以及每一種結果的可能性。

人們進行風險投資的原因是：

（1）幾乎所有的經濟活動（包括投資）都存在風險；（2）平均來講，承擔風險一定會得到相應的報酬，而且風險越大，報酬越高。下表給出了美國不同投資方向的收益和風險狀況，不難看出風險與收益的相關關系。二、風險及風險報酬的概念（一）風險的概念1、概念——如果企業的一項行動有多種可能的結果，其將來的財務后果是不肯定的，就叫有風險。其特點：（1）一般說來，風險是指在一定條件下和一定時期內可能發生的各種結果的變動程度。（2）風險是事件本身的不確定性，具有客觀性。（3）風險的大小隨時間延續而變化，是“一定時期內”的風險。（4）在實務領域對風險和不確定性不作區分，都視為風險問題。（5）風險可能給投資人帶來超出預期的收益，也可能帶來超出預期的損失。2、類別—從個別投資主體的角度劃分：（1）市場風險（不可分散風險、系統風險）（2）公司特有風險（可分散風險、非系統風險）

A、經營風險（商業風險）

B、財務風險（籌資風險）(二）風險報酬的概念——是指投資者冒風險投資而獲得的額外報酬。一般有兩種表示方式：1、風險報酬額——是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分額外報酬額。2、風險報酬率——即風險報酬額與原投資額的比率。三、風險的計量（一）確定概率分布（二）計算期望報酬率——計算加權平均數經濟情況發生概率A項目預期報酬B項目預期報酬繁榮0.390%20%正常0.415%15%衰退0.3—60%10%合計1.0例：ABC公司有兩個投資機會，A投資機會是一個高科技項目，該領域競爭很激烈，如果經濟發展迅速并且該項目搞得好，取得較大市場占有率，利潤會很大，否則利潤很小甚至虧本。B項目是一個老產品并且是必需品，銷售前景可以準確預測出來。假設未來的經濟情況只有三種：繁榮、正常、衰退，有關概率分布和預期報酬率如下：

B項目的預期綜合報酬率是多少？

0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%=15%A項目的預期綜合報酬率是多少？

0.3×90%+0.4×15%-0.3×60%=15%A、B項目的預期綜合報酬率一致，它們的風險程度一樣嗎？

0概率BA報酬率

（三）計算方差、標準離差和標準離差率1、方差和標準離差用來表示隨機變量與期望值之間的離散程度。即隨機變量各種結果與標準結果之間的距離。2、方差和標準離差越大，表明各種可能結果的數值越遠離期望值，風險就越大。3、標準離差率：用相對數來彌補絕對數指標的缺陷。四、計算風險報酬1、風險報酬的含義指投資者因冒風險投資而獲取的超過無風險報酬的額外報酬。高風險要求得到高報酬，但二者并不對等。報酬高只是有可能，還有可能導致慘重損失。2、風險報酬的計算P=bV3、投資報酬率的計算期望報酬率=無風險報酬率+風險報酬率R=Rf+bV五、證券組合的風險報酬（一）證券組合的收益組成投資組合的各種證券的期望收益率的加權平均。（二）證券組合的風險1、非系統風險——可分散風險相關系數r=-1.0，完全負相關，所有的非系統風險都可以分散；相關系數r=+1.0，完全正相關，不能抵消任何風險；在進行證券組合投資時，要選擇相關性低的證券，這樣購入的多種證券將來收益較多而風險較小。

2、系統風險——不可分散風險（1）含義：指由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經濟損失的可能性。如：國家稅法的變化、通貨膨脹、利率等。但是這種風險對不同的企業也有不同的影響。（2）系統風險的衡量：β如果：=1，說明該證券與市場具有同等風險；>1，說明該證券風險大于市場風險；<1，說明該證券風險小于市場風險；

=0，說明該證券無風險，如國庫券。

美國部分股票的β系數的估計值中國部分股票β系數的估計值

3、證券組合的風險衡量證券組合的β系數是單個證券β系數的加權平均數，權數為各種證券在投資組合中所占的比重。

一個股票的風險由兩部分組成：系統風險與非系統風險。非系統風險可以通過證券組合來消減。系統風險由市場變動所產生，它對所有股票都有影響，不能通過證券組合來消除，是通過β系數來測量。

（三）證券投資組合的風險收益投資組合風險收益的特點：要求補償的風險只是不可分散風險，而不要求對可分散風險進行補償。

例1：華新公司持有甲、乙、丙三種股票構成的證券組合，它們的β系數分別為2.0,1.0,0.5，它們在證券組合中所占的比重分別為60％，30％，10％，股票市場的平均收益率為14％，無風險收益率為10％，求這種證券組合的風險收益率。（1）組合β系數＝60％×2.0＋30％×1.0＋10％×0.5＝1.55（2）組合風險收益率＝1.55×(14%-10%)=6.2%

例2：華新公司為降低風險，出售部分甲股票，買進部分丙股票，使得三種股票的比重變為10％，30％，60％，計算此時的風險收益率。（1）組合β系數＝10％×2.0＋30％×1.0＋60％×0.5＝0.80（2）組合風險收益率＝0.80×(14%-10%)=3.2%調整各種證券在投資組合中的比重可以改變證券組合的風險、風險收益。六、資本資產定價模型該模型是用以論述風險和收益率的關系。例：順達公司股票的β系數為2.0，無風險利率為6％，市場上所有股票的平均收益率為10％，則該公司股票的收益率為：

R＝6％＋2.0(10％-6%)=14%說明：該公司股票的收益率達到或超過14％時，投資方肯進行投資；如果低于14％，則投資者不會購買順達公司股票。

1071081091、簡述風險收益額和風險收益率的含義，并分析在不考慮物價變動的情況下投資收益率的組成內容。（2012）答：風險收益額，是指投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益的金額。而風險收益額對于投資額的比率，則稱為風險收益率。在不考慮物價變動的情況下，投資收益率包括兩部分：一部分是資金時間價值，它是不經受投資風險而得到的價值，即無風險投資收益率；另一部分是投資風險價值，即風險收益率。其關系為：投資收益率＝無風險投資收益率+風險投資收益率。3．根據投資方案未來收益的各種可能結果，用概率為權數計算出來的加權平均數是（2011）bA．風險收益 B．預期收益C．標準離差 D．標準離差率4．對未來情況不能完全確定，但各種情況發生的概率已知的投資決策是（2011）bA．確定性投資決策 B．風險性投資決策C．不確定性投資決策 D．均衡性投資決策BB11035.甲項目的年收益率及概率分布如下表所示：（2012）市場狀況概率年收益率較好0.340％一般0.520％較差0.25％要求：(1)計算甲項目年收益率的期望值；(2)計算甲項目年收益率的標準離差；(3)計算甲項目年收益率的標準離差率；(4)假設乙項目年收益率期望值為25％，標準離差為18％，比較甲、乙兩項目風險大小。(計算結果保留小數點后兩位)（1）甲項目年收益率的期望值=40%*0.3+20%*0.5+5%*0.2=23%（2）甲項目年收益率的標準離差=≈12.49%

（3）項目年收益率的標準離差率=12.49%/23%≈0.54（4）乙項目年收益率的標準離差率=18%/25%=0.72因為0.54<0.72，可以判定甲項目的風險較小。1113.已知甲方案投資收益率的期望值為14%，乙方案投資收益率的期望值為15%，兩個方案都存在投資風險，則比較兩個方案風險大小的指標是（2010）cA.期望值 B.標準離差C.標準離差率 D.方差4.在利率和計息期相同的條件下，下列表達式正確的是（2010）bA.普通年金終值系數×普通年金現值系數=1B.普通年金終值系數×償債基金系數=1C.普通年金終值系數×資本回收系數=1D.普通年金終值系數×先付年金現值系數=131.簡述投資風險收益的計算步驟。（2010）3．某種股票的標準離差率為40％，風險價值系數為30％，則該股票的風險收益率為(2009)P76,40%*30%=12%

bA．6％B．12％C．20％D．40％23．下列指標中，用于衡量企業投資風險的指標有(2009)ac

A．標準離差B．預期收益率C．標準離差率

D．投資平均報酬率E．獲利指數CBBAC11235.某人購買商品房，有A、B兩種付款方式可供選擇。A種付款方式：每年年初支付購房款95000元，連續支付8年。B種付款方式：年初首付房款120000元，從第一年開始在每年年末支付房款105000元，連續支付6年。復利計息，年利率為8%。要求：(1)計算A、B兩種付款方式的現值；(2)你認為購房者應該選擇何種付款方式？（PVIFA8%，6=4.623；PVIFA8%，7=5.206；PVIFA8%，8=5.747。計算結果取整數）（2010）1135.用于比較預期收益不同的投資項目風險程度的指標是a(2009)P76A.標準離差率 B.標準離差C.預期收益的概率D.預期收益23.下列關于投資風險與概率分布的表述中，正確的有bd(2009)P73A.預期收益的概率分布總是連續式的；B.預期收益的概率分布越集中，投資的風險程度越小；C.預期收益的概率分布越集中，投資的風險程度越大；D.只有預期收益相同時，才能直接用收益的概率分布分析投資的風險程度；E.只有預期收益不同時，才能直接用收益的概率分布分析投資的風險程度22．關于投資風險價值，下列表述正確的有ac（2008）P70A．投資風險價值有風險收益額和風險收益率兩種表示方法B．風險收益額是投資者進行投資所獲得的投資收益總額C．風險收益率是風險收益額與投資額的比率D．在實際工作中，投資風險價值通常以風險收益率進行計量E．一般來說，風險越大，獲得的風險價值應該越高ABDAC114本章內容（1）企業資本金制度（2）籌資數量預測和資本籌集（3）資本成本（4）資本結構考情分析本章重點考察籌資管理的基本概念，籌資渠道、籌資方式和金融市場。各種資本的籌資方式和資本成本和資本結構的計算。出題形式以選擇、簡答、計算為主，個別年份有論述題。大概分值約10-15分。第三章籌資管理115第三章籌資管理一、籌集資金動機（掌握）

籌資動機有四類：（一）新建籌資動機；確定固定資產資金和流動資金需要量；（二）擴張籌資動機：；

擴大生產經營規模或追加對外投資，擴張籌資動機結果，企業資產總額和權益總額增加；（三）調整籌資動機：

不增減資本總額，調整資本結構（負債、所有者權益的構成）。其形式有：債轉股、以股抵債；（四）雙重籌資動機綜合（二）（三）兩種動機二、籌資原則（了解）

1、合理確定資金需要量，努力提高籌資效果；2、研究投資方向，大力提高投資效果；3、適時取得所籌資金，保證資金投放需要；4、選擇籌資來源，降低資金成本；5、適當安排自有資金比例，正確進行負債經營；6、遵守國家有關法規，維護各方合法權益。第一節籌資管理概述116三、籌資渠道P85--（掌握）1、國家財政資金；2、銀行信貸資金；3、非銀行金融機構資金；4、其他單位資金；5、民間資金；6、企業自留資金；7、國外和港澳臺資金。四、籌資方式P87（掌握）1、吸收直接投資；2、發行股票；3、企業內部積累；4、銀行借款；5、發行債券；6、融資租賃；7、商業信用。五、金融市場（P90）（P91圖3-2）（掌握）（一）按融資對象，分為：資金市場、外匯市場和黃金市場。（二）按融資期限長短，分為：貨幣市場和資本市場。（三）按交易性質，分為：同業拆借市場、票據承兌和貼現市場、證券市場和借貸市場。（四）按證券交易過程，分為：一級市場和二級市場。117第二節企業資本金制度二、企業資本金的籌集P93-95（掌握）（1）籌集資本金的最低限額要求；（2）籌集資本金的方式多樣；（3）籌集資本金的期限；（4）資本金的評估和驗收（實物、無形資產等非貨幣性資產出資，應以評估、合同、協議確定價）；（5）出資者的責任及違約處罰（足額出資）。三、企業資本金的管理原則P95-96（掌握）（1）資本確定原則（注意含義P95）；（2）資本充實原則；（3）資本保全原則（注意含義P95）；（4）資本增值原則（含義P95，按10%提取法定盈余公積金）；（5）資本統籌使用原則。四、企業資本金制度的作用（了解）一、企業資本金的概念和構成P93（掌握）對含義的理解：（1）從性質上看，資本金是主權資金；（2）從目的上看，資本金有營利性；（3）從功能上，企業以資本金為限承擔責任；（4）從法律地位上看，資本金要求完整性，追加、減少必須辦理變更登記；118第三節籌資數量的預測（少考計算）三、籌資數量預測的銷售百分比法（掌握：基本依據、計算步驟，易出簡答題）（一）銷售百分比法的基本依據（掌握P99）本法：一般借助預測利潤表和預測資產負債表。（1）通過預測利潤表預測企業留存利潤；（2）通過預測資產負債表預測企業資本需要總額（所有者權益）和外部籌資（負債）的增加額；（二）計算步驟（掌握（三步）P99-103

1、編制預測利潤表，預測留用利潤；

2、編制預測資產負債表，預測外部籌資額；敏感項目：與銷售額有不變比率關系的項目，包括敏感資產和敏感負債；（掌握P100）（注：所有者權益項目均不屬敏感項目）（1）敏感資產：現金、應收賬款、存貨等；（2）敏感負債：應付賬款、應付費用等；注意：應收票據、短期投資、固定資產、長期投資、遞延資產、短期借款、應付票據、長期負債、實收資本、留存項目不屬于敏感項目；

3、按預測公式預測外部籌資額有關資產負債表項目及其銷售百分比變動條件下外部籌資額的調整119第四節權益資本籌集一、吸收投入資本（效應：增加股東）（一）籌集投入資本的主體和種類（掌握大點）P1071、國家直接投資；2、其他企業、事業單位等法人直接投資；3、本企業內部職工直接投資；4、外國投資者投資；（二）吸收投入資本的出資形式（掌握具體4種形式）P107-108貨幣形式和非貨幣形式；(具體有哪些？）（三）吸收投資的程序（了解）（四）籌集非現金投資的估價（掌握）P110企業籌集的非現金投資（流動資產、固定資產、無形資產、產成品、應收賬款、有價證券等），應評估其金額，或協議約定金額計價；6.一般情況下，采用銷售百分比法預測資金需要量時，假定不隨銷售收入變動的項目是（d）A.現金B.存貨C.應付賬款D.公司債券

D

120（五）吸收投入資本籌資的優缺點。（掌握）P111-112；1、優點3條：（1）能增強企業信譽；（2）能夠盡快形成企業生產經營能力；（3）財務風險較低；2、缺點2條：（1）資本成本較高；（2）產權清晰程度差；3.在我國，企業采用吸收投入方式籌集權益資本時，不屬于投資者出資形式的是（b）（P107-108）(2012)A.現金資產 B.土地所有權C.工業產權或非專利技術D.原材料或機器設備等實物資產22.企業以原材料、燃料、產成品等非現金資產投資時，對該非現金資產可采用的估價方法有（ad）（P110）A.現行市價法 B.收益現值法C.折余價值法 D.重置成本法E.約當產量法(2012)

B

AD

121二、發行普通股（一）股票的種類P113-115重點掌握第“1”（按股東權利和義務標準P113）、“4”（按股票投資主體標準P114）、”5“（按發行對象和地點P114)三種分類方式；（二）股票的發行程序（了解）（三）股票發行方法與推銷方式（了解）掌握承銷方式P120（包銷、代銷）（風險大小）（四）發行價格的確定（少考計算題）1、股票價值類型P121（掌握）（劃出重點）（1）票面價值（面值）：表明股東投資占資本總額的比例，是股東行使各種權力的依據，與企業資產無直接聯系；（2）賬面價值（凈資產價值=所有者權益/普通股數）：其可信度高，是股票投資分析依據之一。其價值越高，越有投資價值；（3）市場價值（市價）：交易價格，與企業盈利能力相關，是投資者直接參考依據；2、新股發行價格的計算（記住有三種方法）P1223、股票發行價格決策（了解P123

）（掌握我國股票發行價格規定）122（四）發行股票籌資的優缺點。1、優點4條：（1）能提高公司的信譽；（2）沒有固定到期日，不用償還；（3）沒有固定的股利負擔；（4）籌資風險小；2、缺點2條：（1）資金成本較高、發行費用較高；（2）容易分散企業控制權；注意：要聯系P111-112吸收直接投資的優缺點區別；24．下列各項中，屬于“吸收投入資本”與“發行普通股”兩種籌資方式共同特點的有

(AD)P112125（2009）A．不需償還

B．財務風險大

C．限制條件多

D．資金成本高

E．具有財務杠桿作用（債務資金才有）AD123第五節債務資本籌集一、銀行借款（一）銀行借款的種類（掌握）P126-128

重點掌握第”2“種分類P127（歸納4點見書）（二）辦理銀行借款的程序（了解）（三）銀行信用條件和實際利率（重點掌握）P130(4四種信用條件）

1、掌握四種信用條件（1）信貸額度：即貸款限額，是借款企業向銀行借款的最高限額；（2）周轉信貸協議：是銀行承諾提供不超過某一最高限額的貸款協定。企業對貸款限額的未使用部分需向銀行支付承諾費（一般按未使用額度百分率計算）；（3）補償性余額：銀行要求借款企業在銀行中保持按貸款限額或實際借款額一定比例的最低存款余額。影響：補償性余額能降低借款銀行貸款風險，但增加借款企業負擔，提高借款實際利率（因實際借款額減少）；（4）按貼現法計息：銀行發放貸款時，先從本金中扣除利息，到期時借款企業償還全部本金；影響：貼現法借款，借款企業可利用貸款額為本金扣除利息后金額，提高了實際率。（因實際借款額減少）124第五節債務資本籌集一、銀行借款（四）銀行借款籌資實際利息計算（4種信用條件）。（掌握）P131-132注意：名義借款利率區別于實際利率；（掌握計算）1、按復利計息下的實際利率：2、一年內分次計算的復利：（這里要求折現率與計息期一致）3、貼現利率（聯系貼息法銀行信用）（貼現：提前背書轉讓票據）：125第五節債務資本籌集一、銀行借款4、單利貸款，計算補償性余額信用條件的實際利率：5、周轉信貸協定信用條條件的承諾費126第五節債務資本籌集一、銀行借款（五）銀行借款籌資的優缺點。（掌握）P1331、優點3條：（1）籌資速度快；（2）籌資成本低；（3）借款彈性好；2、缺點3條：（1）財務風險較大；（2）限制條件較多；聯系前面“股票籌資”優缺點記憶！

127二、發行企業債券（掌握）（一）企業債券的種類“1”-“4”見書P134-136（掌握）（三）企業債券的債券發行價格的確定（掌握）P138--1、債券發行價格影響因素：（4個決定因素）（1）債券面值；（2）債券利率；（3）市場利率；（4）債券期限。

2、債券發行價格公式（圖示推導P139）：評講P139例題3-18

思路：債券發行價格由兩部分組成：（A公式形式）（1）債券到期按面值還本的現值；（2）債券各期利息的年金現值。A公式含義：分期付息（M*r）、到期還本金（面值）（M）債券發行價格（定價）；B公式含義：到期一次還本、付息（單利計息）債券發行價格；C公式含義：到期一次還本、付息（付息計息）債券發行價格；1283、債券發行價格判斷：（理解掌握以下結論）（本結論適于分期付息，到期還本）（用以下形式推導）（1）若債券利率（票面利率）等于市場利率，則債券平價發行；（2）若債券利率（票面利率）低于市場利率，債券折價發行；（3）若債券利率（票面利率）高于市場利率，則債券溢價發行。129（五）發行債券籌資的優缺點。P141-142

1、優點3條：（1）資金成本較低；（2）具有財務杠桿作用；（3）可保障控制權；

2、缺點3條。（1）財務風險高；（2）限制條件多；（3）籌資額有限；三、融資租賃P142（一）融資租賃與經營租賃（掌握兩者區別）1、經營租賃P142（1）由出租人提供租賃資產；（2）租賃期限較短；（3）租賃期間，租賃設備的維修、保養由出租人負責；（4）租賃期滿，出租人收回出租資產。2、融資租賃P143性質：以融通資金為主要目的，具有融資與融物相結合、帶有商品銷售性質的借貸行為；（1）設備由出租人根據承租人需要購進，再租給承租人；（2）租賃期較長，接近租賃設備的有效使用期；（3）由承租人負責維修、保養和保險；（4）租賃期滿，租賃設備按照事先約定方法處理（有退還、續租、留購等方式）。130三、融資租賃（二）融資租賃基本程序（了解）P14