關于維維食品飲料股份有限公司

的財務分析報告第一部分：案例背景第二部分：結構分析第三部分：財務指標分析第四部分：行業財務數據的三維分析

第五部分：價值創造及發展前景

目錄一、案例背景食品行業現狀食品工業是人類的生命產業，是一個最古老而又永恒不衰的常青產業。隨著全球經濟發展和科學技術的進步，世界食品工業取得長足發展。盡管新興產業不斷涌現，但食品工業仍然是世界制造業中的第一大產業。食品工業的現代化水平已成為反映人民生活質量高低及國家發展程度的重要標志。

2011年全國食品工業主要經濟指標完成情況良好。全年呈現出生產強勁增長，銷售同步上升，投資效益水平提高的局面。2011年，全國規模以上食品企業31735家，實現現價食品工業總產值78078.32億元，同比增長31.6%。2011年食品工業在結構調整中，固定資產投資呈現出強勁增長的態勢，全年完成固定資產投資9790.4億元，是“十一五”末的1.4倍。

2012年上半年，全國規模以上食品工業增加值按可比價格計算同比增長13.4%，比全國工業增速高2.9個百分點；截至6月底，規模以上食品工業企業32942家，完成食品工業總產值41467.0億元，同比增長22.2%，增長速度高出全國工業9.0個百分點。食品行業問題雖然發展迅速，但也存在很多問題。一、食品行業結構不合理二、食品企業總體規模小，生產集中度尚不夠高。三、食品市場、行業與農業原料基地的產業鏈尚未真正形成四、食品技術水平相對落后，加工技術儲備不足。五、食品行業標準體系和質量安全控制體系不完善。六、食品安全和環境污染問題較多。食品飲料行業發展趨勢

隨著社會的進步，生活節奏的加快，生活水平的提高，人們改善生活質量的愿望越來越強烈。在飲食上人們已不滿足有足夠數量的食品，而希望既吃得有營養，又減輕家務勞動的負擔。因此，對食品的要求更注重安全衛生、營養、味佳、保健、方便。不同年齡、不同群體、不同職業和不同的消費層對食品的品種、質量、檔次有不同的需求，消費行為呈個性化、多樣化、時尚化、多層次化，對優質品牌的消費意識即將普遍增強，越來越追求“價值消費”，由此帶來食品結構的必然變化。從“居家消費”轉向“價值消費”，成為21世紀食品發展的新趨勢。因此，綠色食品、營養健康食品和方便食品將成為主流趨勢維維股份維維集團成立于1992年10月，其前身是江蘇省銅山縣的國有小型碾米長。經過十多年的發展，維維集團已成為擁有2萬多名職工、總資產31.6億元的跨地區、跨行業大型企業集團。公司原名徐州維維食品飲料股份有限公司,前身系徐州維維食品飲料有限公司。公司于1999年7月18日經中華人民共和國對外貿易經濟合作部以(1999)外經貿資二函字第409號文批準由徐州維維食品飲料有限公司改制而成。公司所屬行業為食品制造業。經營范圍為食品、飲料的制造,銷售自產產品。主要產品為維維系列豆奶粉以及天山雪系列牛奶。

經營范圍許可經營項目：飲料（蛋白飲料類、固體飲料類），方便食品（其他方便食品）生產，預包裝食品、乳制品（不含嬰幼兒配方奶粉）的批發及進出口業務，食品用飲料容器等制品的生產（以行政部門核定為準）。一般經營項目：食品、飲料的研究、開發，谷物及薯類、包裝材料的批發及進出口業務。二、結構分析結構分析一、資產負債表二、利潤表從上圖我們可以看到2008年相比2007年，其流動資產大幅上升，而流動負債基本保持不變。而2009年到2011年，流動資產大幅度上升，流動負債也相應增加，但流動資產上升比率明顯高于流動負債比率。維維股份營業收入和凈利潤

由上圖和上表可知，維維股份的營業收入先減少后增多，凈利潤在09年達到峰值（收入低、利潤卻高是由于其出售聯合企業雙溝酒業股份有限公司的全部股份，使其投資收益急劇增加），而后持續下降，主要也是因為市場競爭的加劇使企業的營業成本、財務費用、管理費用、銷售費用急劇增加。三、財務指標分析流動比率速動比率結果分析123（一）、變現能力分析變現能力分析

變現能力是指企業把資產換成現金的能力，這一能力的大小取決于近期內可轉變為現金的流動資產的多少，分析的目的是了解企業償債能力的大小,有無發生財務危機的可能。反映變現能力的比率指標有流動比率、速動比率等。流動比率流動比率是指流動資產和流動負債的比率，它是衡量企業的流動資產在其短期債務到期前可以變現用于償還流動負債的能力，表明企業每一元流動負債有多少流動資產作為支付的保障，其計算公式為：流動比率=流動資產/流動負債×100%根據一般經驗判定，流動比率應在200％以上，這樣才能保證企業既有較強的償債能力，又能保證企業生產經營順利進行。圖一流動比率0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.80201120102009200820072006流動比率速動比率速動比率的計算公式為：速動比率=速動資產÷流動負債=（流動資產—存貨）÷流動負債通常認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。但這僅是一般的看法，因為行業不同速動比率會有很大差別，沒有統一標準的速動比率。例如，采用大量現金銷售的商店，幾乎沒有應收賬款，大大低于1的速動比率則是很正常的。相反，一些應收賬款較多的企業，速動比率可能要大于1。圖二速動比率0.000.200.400.600.801.001.201.40201120102009200820072006速動比率年份201120102009200820072006流動比率1.081.081.271.581.121.22速動比率0.700.710.831.230.870.93從這些數據來看，維維食品飲料股份有限公司的短期變現能力弱，從而導致短期償債能力比較弱，并且一直在下降。可以看出維維公司的流動資產比較少，在逐年的減少，償債能力嚴重不足。速動比率除了2008年外，其他幾年都在1以下，從維維公司所經營的業務來看，比率均小于1，說明公司的短期償債能力偏低，并且一年比一年下降。結果分析（二）、償債比率分析123資產負債率產權比率結果分析資產負債率

資產負債率是指公司年末的負債總額同資產總額的比率。表示公司總資產中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價公司負債水平的綜合指標。同時也是一項衡量公司利用債權人資金進行經營活動能力的指標，也反映債權人發放貸款的安全程度。如果資產負債比率達到100%或超過100%說明公司已經沒有凈資產或資不抵債！計算公式為：資產負債率=負債總額/資產總額×100%a、負債總額：指公司承擔的各項負債的總和，包括流動負債和長期負債。b、資產總額：指公司擁有的各項資產的總和，包括流動資產和長期資產。產權比率

產權比率反映債務人所提供的資金與股東所提供的資金的對比關系。一般來說，產權比率可反映股東所持股權是否過多，或者是尚不夠充分等情況，從另一個側面表明企業借款經營的程度。這一比率是衡量企業長期償債能力的指標之一。它是企業財務結構穩健與否的重要標志。該指標表明由債權人提供的和由投資者提供的資金來源的相對關系，反映企業基本財務結構是否穩定。產權比率越低表明企業自有資本占總資產的比重越大，從而其資產結構越合理，長期償債能力越強。負債管理比率0.002.004.006.008.0010.0012.00201120102009200820072006資產負債率產權比率有形凈值債務比率已獲利息倍數據此結合上面圖來分析，看得出維維股份公司的已獲利息倍數的值是很不合理的，只有2007年和2008年較為合理。從2009年到2011年，比率值是大幅度下降，這個比率越高說明償債能力越強，所以維維企業的償債能力是越來越弱。綜合以上幾個指標來看，維維食品飲料股份有限公司的長期償債能力下降，未來發展前景不容樂觀。（三）、營運能力分析存貨周轉率流動資產周轉率應收賬款周轉率總資產周轉率結論營運能力分析圖資產管理比率-5.0010.0015.0020.0025.0030.00存貨周轉率流動資金周轉率應收賬款周轉率總資產周轉率存貨周轉率

3.67

4.33

3.56

6.20

8.87

20.75流動資金周轉率

1.88

2.15

1.40

1.66

2.43

5.74應收賬款周轉率

17.09

16.99

11.10

12.19

12.39

27.50總資產周轉率

0.87

0.94

0.67

0.86

1.13

2.59201120102009200820072006分析結果從表中看出，維維股份在資產使用效率方面，存貨周轉率也是保持穩定的狀態，應收賬款周轉率從2010年開始有所提升，說明其在信用政策和賬款管理方面有所調整，而存貨周轉率則逐年下降。這和其公司發生的重大事項有關。維維股份在2009年逐步開始涉足其他行業，先后參控枝江酒業股份公司和烏海市正興煤化有限責任公司。由于白酒行業和煤炭業都是存貨比較高的行業，因而其存貨周轉率也就有所下降。銷售凈利率01銷售毛利率02資產凈利率03凈值報酬率04（四）、盈利能力分析盈利能力分析圖盈利能力比率0.000.050.100.150.200.250.300.35201120102009200820072006銷售凈利率銷售毛利率資產凈利率凈值報酬率1、銷售凈利率

銷售凈利率是指企業實現凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量企業在一定時期的銷售收入獲取的能力。該指標費用能夠取得多少營業利潤。如上圖所示，維維公司的銷售凈利率從2006年到2007年小幅度的上升，利潤增加少許。在2009年達到這幾年的頂峰，直達8%。好景不長，2010年時，又降到4%，一直到2011年，都保持在4%。雖然不高，但也算平穩，總的來說，在上升。說明企業在這幾年獲取利潤的能力在提高。2、銷售毛利率

銷售毛利率是毛利占銷售凈值的百分比，通常稱為毛利率。其中毛利是銷售凈收入與產品成本的差。銷售毛利率計算公式：銷售毛利率=（銷售凈收入－產品成本）/銷售凈收入×100%。通常，分析者主要應考察企業主營業務的銷售毛利率。在上市公司財務報表中，主營業務銷售毛利率=（主營業務營業收入-主營業務成本）/主營業務收入×100%。維維公司的銷售毛利率一直上升，雖說有點慢，情況畢竟是樂觀的。從2006年的15%升到2011年32%，成就還是喜人的。3、資產凈利率資產凈利率指標反映的是公司運用全部資產所獲得利潤的水平，即公司每占用1元的資產平均能獲得多少元的利潤。該指標越高，表明公司投入產出水平越高，資產運營越有效，成本費用的控制水平越高。體現出企業管理水平的高低。把公司一定期間的凈利與公司的資產相比較，可表明公司資產利用的綜合效果。指標越高，表明資產的利用效率越高，說明公司在增加收入和節約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。從表中可以看出，維維公司的資產凈利率在2008年是最低的，僅僅才1%，不過其他幾年里還算平穩，到2011年也沒變，和2006年一樣是4%。由此看出，該企業的投入產出水平算一般，資產凈利率比值變動不大，資產利用效率不高，資產運營率不高。這幾年里也沒多少變化，一直平緩發展。盈利能力分析由以上圖表可以看出，維維股份的銷售毛利率基本上呈現上升的趨勢。而主營業務利潤率和凈資產收益率則是2009年有大幅的上升之后又恢復到原本的水平，呈現比較不穩定的情況。從2009年年報中調查發現，其發生重大變化的原因是維維股份出售聯合企業雙溝酒業股份有限公司的全部股份。導致營業利潤、利潤總額和凈利潤都相應的增加，從而其盈利能力相比2008年有了較大幅度的上升。四、行業財務數據的三維分析行業比較（一）、資產負債率對比

20072008200920102011雙匯發展0.320.320.350.360.45承德露露0.450.410.410.440.48維維股份0.430.350.380.460.58由上圖可知，承德露露的資產負債率維持在較平穩的水平，雙匯發展小幅增長，維維股份先降低后較大幅增長。該趨勢表明三家公司財務杠桿的應用程度均增加，同時表明資產對負債的保障程度降低。（二）、流動比率

20072008200920102011雙匯發展1.641.711.71.71.42承德露露1.541.071.271.371.35維維股份1.121.581.271.081.08由上圖可知，雙匯發展的流動比率較穩定，11年小幅下降，且接近流動比率合理值2，說明該企業流動性較強，流動負債安全程度較高。承德露露先降后升，維維股份先升后降，絕對值均低于雙匯發展，企業流動性較弱。（三）、經營凈現金流量分析雙匯發展：08-10年快速增長，表明這段期間是雙匯的擴大規模的快速發展期，經營活動的現金流入為公司的規模擴張和償債能力提供支持，而10-11年期間的急劇下降則是由于“瘦肉精、長蛆”事件的影響，同時也有全球經濟低迷的影響。承德露露：經營活動現金流逐年穩步上升，說明企業可持續經營態勢良好，但其規模不大，市場開拓能力有待加強。維維股份：其經營現金流量逐年下降，特別是在10-11年，由于本期的經營不佳，經營利潤下降所致。而其利潤的主要來源是投資，所以維維有必要注重其主營業務，而不是不分主次。（四）、凈資產收益率

20072008200920102011雙匯發展0.260.290.310.320.15承德露露0.160.190.220.240.26維維股份0.060.020.090.060.06由上圖可知，雙匯發展的凈資產收益率先穩步上升后在11年急劇下降，這和前面的分析對應（競爭加劇，費用增加，利潤降低），但其總體水平在三家公司中仍處于最高水平。承德露露的則穩步增長，在三家公司中處于中間水平。維維股份的則比較震蕩，在三家公司中處于最低水平。維維價值創造分析及發展前景一、維維股份企業的SWOT分析優勢（1）企業品牌積淀：維維豆奶在全國豆奶產業享有較高的知名度和美譽度，品牌價值高達40多億元。“維維豆奶歡樂開懷”的廣告宣傳曾經紅遍大江南北，也奠定可維維豆奶在中國豆奶市場的龍頭地位。（2）奶源及規模：為了推動奶源基地的建設，維維和澳洲畜牧局合作，成功引進萬頭澳洲荷斯坦奶牛，建成一個歐洲園林式的萬頭奶牛場和多個千頭奶牛場，從根本上確保了原奶的品質。一、維維股份企業的SWOT分析（3）：強大的資金、技術實力及完善的銷售網絡維維集團擁有總資產50多億元，年銷售收入高達百億元，利潤回報豐厚；生產工藝均達到國際水平，生產的豆奶品質優良；維維的銷售網絡遍及全國城鄉，實行“地毯式”營銷。（4）容易得到政府支持：維維集團是國家農業產業化的龍頭企業，帶動農民增收、農村增收、農業產業化發展，符合國家政策方向。一、維維股份企業的SWOT分析劣勢（1）市場開拓資源不足，市場相對狹小；缺乏市場細分，產品定位不夠明晰。（2）產品上架率低，廣告宣傳力度薄弱，媒體支持不足。“維維豆奶”近年來正逐漸淡出人們的視野，銷售狀況并不樂觀。“維維豆奶”這個品牌也正因為集團戰略的轉移而有可能被“維維奶牛”、“維維白酒”所取代。（3）乳業營銷經驗不足：該公司前期的發展得益于抓住了我國由計劃經濟向市場經濟過度的歷史一、維維股份企業的SWOT分析機遇，但企業營銷模式和體系明顯落后于時代，而且缺乏較高層次營銷專業人才，業務隊伍整體素質不高，尤其是豆奶營銷方面的經驗和知識缺乏。一、維維股份企業的SWOT分析機會（1）中央2005年10月份提出的十一五規劃中的6項重要內容中。包含解決三農問題。這給豆奶的發展提供了良好的機遇。（2）符合人們生活觀念的轉變，人們更加注重生活品質，注重養生，更加追求食品的健康、營養、安全。（3）牛奶的“三聚氰胺”中毒事件之后，消費者對豆奶的關注增多，將推動豆奶市場快速發展。一、維維股份企業的SWOT分析威脅（1）消費者對豆奶認識不高有待進一步的教育和引導。（2）行業規模較小，整個行業缺乏活力和競爭氛圍，無法吸引消費者更的目光。（3）隨著牛奶行業的回暖，豆奶行業的技術和營銷能力有待提高。（4）行業巨頭引導缺位，很難形成一股強勁的銷售勢頭。一、維維股份企業的SWOT分析（5）豆奶粉市場的混亂無序，國家的關注度傾向于牛奶等導致豆奶粉市場萎縮。

從以上的SWOT分析中可以看出，維維豆奶所具有的優勢是品牌、資金、技術、銷售渠道、奶源及規模、政府支持等。所以，維維豆奶容易引導市場，形成一定的影響力。同時，我們也看到維維豆奶的劣勢，市場開拓資源不足，廣告宣傳策略失誤，集團戰略轉移導致消費者視線轉移等。如果發揚優勢并克服不足，維維豆奶有望擴大市場份額，贏得消費者的青睞。二、目標消費群

目標消費者鎖定在18-40歲追求健康飲食的族群，以女性為主。這類消費者具有如下特點：接受過或正在接受中高等教育；有一定的經濟基礎或經濟來源；對健康的意識較高，注重飲食結構和營養搭配，注重養顏、養生和保健；消費習慣容易受身邊人影響；對豆奶的營養價值有一定認識和理解。三、產品定位維維豆奶的產品定位：健康、優質、方便大的高檔養生豆奶。第一、健康，豆奶中的脂肪是植物脂肪，不飽和脂肪酸含量較高，并含有人體所需的脂肪亞油酸，膽固醇含量低，可以預防動脈硬化。豆奶是經過超微粉碎工藝加工而成，不除豆渣，大豆葉子被全部利用，較比同類產品膳食纖維的含量較高，膳食纖維有潤腸通便作用，可以預防直腸癌。豆奶粉中含有大豆卵磷脂，可以起到到抗衰老、健腦作用。豆奶中還有含有多種礦物質和維生素。第二、優質，營養全面；第三、方便，可以空腹喝；第四、養生，長期食用豆奶可以養顏、減肥、防癌、健腦；第五、產品檔次定位于高檔。目前整個豆奶行業缺少高端具有高附加價值的產品，因此維維豆奶可以憑借本身技術優勢和良好的品質，發展并獨占高端市場，成為高端市場的形象代言人。四、廣告戰略1、通過冠名“維維豆奶”養生大講堂節目，樹立或增強消費者的養生意識，開發養生豆奶市場，同時滿足消費者對養生知識的需求和渴望，從而博得消費者對維維豆奶的好感，提高維維豆奶的知名度和美譽度，樹立良好的品牌形象；2、借助明星效應，吸引消費者對維維豆奶的關注和興趣3、通過對維維豆奶營養價值的宣傳，引導消費者樹立其維維豆奶是養生佳品的觀念，從而提升有養生需求的消費者對維維豆奶的關注度，促成購買行動。維維杜邦分析從定量角度分析：凈資產收益率變動=8.46%-7.44%=1.02%其中，總資產收益率變動的影響為：(3.56%-4.02%)*184.87%=-0.85%權益乘數變動影響為:（2.3749-1.8487）*3.56%=1.87%兩者綜合影響為：-0.85%+1.87%=1.02%由此可見，維維股份公司2011年凈資產收益率較2010年上升了1.02%。說明企業營業能力有所增強。進一步分析可以發現，凈資產收益率的上升主要是由權益乘數的增長所引起的，維維股份公司總資產收益率下降了0.85%，而權益乘數上升了1.87%，進一步說明企業盈利能力加強。總資產收益率變動=3.56%-4.02%=-0.46%其中，主營業務利潤率變動的影響為：（4.11%-4.28%）*93.9%=-0.1614%總資產周轉率變動的影響為：（86.64%-93.9%）*4.11%=-0.2987%兩者綜合影響為：-0.1614%-0.2987%=-0.46%由此可見，維維股份公司2011年總資產收益率的變動主要是由于總資產周轉率的下降了0.2987%，但與此同時，主營業務利潤率也有所下降，下降幅度為0.1614%，兩者合計，使總資產收益率下降了0.46%。從定性角度分析：凈資產收益率是綜合型最強的財務指標，是企業綜合財務分析的核心，反映了投資者的投入資本獲利能力的高低，能體現企業的經營目標。維維股份公司2011年凈資產收益率為8.46%，反映了企業有一定的獲利能力。凈資產收益率=總資產凈利率*權益乘數。維維股份公司2011年總資產凈利率為3.56%，權益乘數為2.3749，兩者相乘，得到凈資產收益率8.46%。總資產凈利率=主營業務凈利率*總資產周轉率。維維股份公司2011年主營業務凈利率為4.11%，總資產周轉率為86.64%，兩者相乘，得到總資產凈利率為3.56%。主營業務凈利率=凈利潤/營業收入，總資產周轉率=營業收入/資產總額。由杜邦分析模型我們可以清晰的看出各項核心指標對凈資產收益率的影響，并分析各指標的構成，有利于企業經營管理者做出決策。維維利潤表分析一、利潤表水平分析由表分析可知，維維豆奶公司2012年凈利潤較2011年減少了66541000元，減少的幅度為30.13%，利潤總額減少了86175000元，減少幅度為27.03%，營業利潤較上年減少了107899000元，減少幅度為43.77%，說明了企業2012年經營情況比起2011年下降了不少，但是營業外收入是處于增長的。對于這樣情況公司的經營狀況不是很樂觀，下面就結合利潤表中的數據做了進一步分析。一、利潤表水平分析利潤增減變動分析評價1、凈利潤分析。凈利潤是指企業所有者最終取得的財務成果，或可供企業所有者分配或使用的成果。維維豆奶公司2012年的凈利潤是154278000元而2011年凈利潤是220819000元，比起上年減少了66541000元，下降率為30.13%。從水平分析看凈利潤的減少主要是因為利潤總額較去年下降了86175000元，下降幅度為27.03%所導致，雖然所得稅費用比去年下降19633700元，但二者相差較大無法相抵，使本期凈利潤減少了66541000元。一、利潤表水平分析2、利潤總額分析。利潤總額是反映企業全部財務成果的指標，它不僅反映企業的營業利潤，而且反映企業的營業外收支狀況。該公司利潤總額減少了86175000元，下降幅度為27.03%，關鍵原因是營業利潤減少107899000元，下降幅度為43.77%所導致的；同時營業外支出下降28100元，減少率為0.14%，營業外收入較去年增加了21695200元，增長率為23.62%，非流動資產處置損失較去年減少了6813600元，減少率為37.47%,三者的綜合作用使利潤總額減少了86175000元。一、利潤表水平分析3、營業利潤分析。營業利潤是指企業營業收入與營業成本、期間費用、資產減值損失、資產變動凈收益之間的差額。它反映了企業本期自身生產經營的財務成果。本年營業利潤較上年營業利潤較上年減少了107899000元，元，減少幅度為43.77%。主要原因在于維維豆奶公司本期營業收入增加了441460000元，增加幅度為8.22%以及營業稅金及附加本期增加了9820000元，增長幅度為6.72%，管理費用本期增加了40376000元，增長幅度為11.34%所導致的，同時財務費用本期增加了111911700元，增長幅度為129.01%所導致的。本期公允價值變動收益、投資收益、資產減值損失的減少、營業收入的增加導致營業利潤增加，同時，營業成本、管理費用和財務費用相應的增加導致營業利潤的減少，多方面因素綜合作用，最終使本期營業利潤減少了107899000元。二、利潤表垂直分析利潤構成變動分析評價根據垂直分析表可知：本年度營業利潤占營業收入的比重為2.39%，與上年度的4.59%相比下降了2.2%，利潤總額占營業收入的比重為4%，與上年度的5.94%相比下降了1.94%，凈利潤占營業收入的比重為2.66%，與去年的4.11%相比下降了1.45%。由此可見，從利潤的構成上來看，維維豆奶公司2012年盈利能力有所降低，主要就是營業利潤、利潤總額、凈利潤的構成降低所致。維維資產負債表分析一、資產負債表水平分析從投資和資產角度進行分析評價根據表1，可以對維維豆奶2012年總資產變動做出以下分析評價：該公司總資產本期增加980820000元，增長幅度為13.84%，說明東方電子本年資產規模有了較大幅度的增長。進一步分析可以發現：

1、流動資產本期增加16.41%，使總資產規模增加了6.79%。非流動資產本期增長了11.53%，使總資產規模增長了5.36%，兩者合計使總資產增加了980830000元，增長幅度為12.15%。一、資產負債表水平分析2、本期總資產的增長主要體現在非流動資產的增長上。如果僅從這一變化來看，該公司的流動性有所減弱，非流動資產有所增加，盡管非流動資產和流動資產的各項目都有不同程度的增減變動，但從流動資產來看增長主要體現在以下幾個方面：A、是應收賬款的增加。應收賬款本期減少了33674000元，減少幅度為14.14%，對總資產影響為-0.42%。應收賬款反映了企業銷售規模，信用政策的變化，結合存貨，固定資產，營業收入等資料分析發現，該公司本年擴大了銷售規模，應收賬款出現這樣幅度的減少是正常的。一、資產負債表水平分析B、是預付款項的增長。預付款項本期減少了73775000元，減少幅度為24.89%，對總資產的影響為-0.91%。預付款項的變動同樣主要是因為預付供應商貨款減少所致；C、是貨幣資金的減少。貨幣資金本期增加了46605000元，增加了4.85%，對總資產的影響為0.58%。單就這一變化來看，貨幣資金的增加將提高企業的短期償債能力。當然對于貨幣資金的這種變化，還應當結合企業現金需要量，從資金利用效果方面進行分析，才能做出正確的評價。一、資產負債表水平分析非流動資產的增長主要體現在以下幾個方面：一是長期股權投資的增長。長期股權投資本期減少加了1464800元，減少幅度為1.58%，對總資產的影響為0.15%。二是固定資產的減少。固定資產本期增加了223570000元，降低率為9.60%，對總資產的影響為22.27%。一、資產負債表水平分析從籌資或權益角度進行分析評價根據表1，可以對維維豆奶2012年總資產變動做出以下分析評價：該公司權益總額較上年同期增加980820000元，增長幅度為3.63%，說明東方電子本年權益有了一定的增長。進一步分析可以發現：

1、負債本期增長576780000元，增長幅度為14.05%，使權益總額增長了7.15%；股東權益總額本期增長404030000元，增長幅度為13.54%，使權益總額增長了5.01%，兩者合計使權益總額增加980820000元，增長幅度為12.15%。一、資產負債表水平分析2、本期權益總額的增長主要體現在負債的增長上。流動負債的增長是主要方面。流動負債本期增加了346580000元，增長幅度為11.25%，對權益總額的影響為4.29%，這種變化對公司償債壓力及財務風險保持了相對穩定。流動負債的增長主要體現在以下幾個方面：A、是預收款項的大幅度減少。預收款項本期減少82542000元，減少幅度為30.99%，對權益總額的影響為-1.02%。預收款項的增加主要是由于公司國內市場銷售執行先收款后出貨的銷售政策導致的，這需要公司良好的社會聲譽作為保障；一、資產負債表水平分析B、是應付賬款的減少。應付賬款本期減少52777000元，減少幅度為10.09%，對權益總額的影響為0.65%。應付賬款出現的增長，給公司帶來一定的償債