第七章財務管理

第一節財務管理概述第二節籌資管理第三節資金運作管理第四節財務分析

市場經濟的新視角

隨著國內外經濟環境的不斷變化，企業面臨日益嚴峻的競爭和挑戰，這就要求企業從市場經濟的新視角來審視企業的發展戰略，重視企業理財的基本理論、程序和方法。財務管理就是企業用經濟辦法管理經濟的一個重要環節，涉及并滲透到企業經濟活動的全過程。搞好企業財務管理，對于改善經營管理、提高經濟效益起著關鍵的作用。企業要樹立正確的理財觀念，通過各種渠道和方式，經濟有效地籌集企業所需的資金，正確地運用各種投資決策方法，并以企業財務報表等核算資料為基礎，對企業財務活動的過程和結果進行分析和評價，為企業進行經濟決策提供重要的財務信息。第一節企業財務管理綜述一、財務管理的對象二、財務管理的概念與目標三、財務管理的任務一、財務管理的對象

財務：指企業在生產經營過程中客觀存在的資金運動及其所體現的經濟利益關系。財務管理的對象：資金運動、企業與各方面的經濟關系。

1、企業資金的運動企業資金：固定資金、流動資金

固定資金：用于勞動資料等方面的資金，其實物形態為固定資產。固定資金運用形式表現為損耗價值的轉移和補償。流動資金：用于勞動對象等方面的資金，其實物形態表現為原材料、在制品、成品、應收款、現金等。在生產經營過程中，勞動對象的使用價值一次就全部轉移到產品價值中，當產品銷售后，就全部以貨幣形式收回。

資金的運動：流動資金從一種形態變為另一種形態。

資金的循環：從貨幣形態順次變為物資儲備、在制品、產品各種不同形態，又回到貨幣的運動過程。

流動資金周轉的三個過程

供應過程：企業用貨幣購買原材料，流動資金從貨幣形態轉化為物資儲備形態。

生產過程：企業將原材料投入生產，以貨幣支付工資和其他生產費用，工人用設備對原材料進行加工，設備的磨損價值轉移到產品成本中去，最終創造了新的價值。這一過程中，流動資金從原材料、工資、生產費用等形態轉化為產品形態。

銷售過程：企業通過銷售產品而獲得貨幣收入，流動資金從產品形態轉化為貨幣形態，然后又開始新的循環。

2.企業財務關系

指企業在財務活動中與有關各方所發生的經濟利益關系。（1）企業與所有者之間的財務關系是指企業所有者對企業投入資金，企業向所有者支付投資報酬所形成的經濟利益關系，體現著所有權的性質。企業所有者：政府、法人機構、個人和外商。（2）企業與債權人之間的財務關系

是指企業向債權人借入資金，并按借款合同的規定支付利息和歸還本金所形成的經濟利益關系，體現的是債權債務關系。債權人：企業債權持有者、貸款機構、商業信用提供者等（3）企業與國家之間的財務關系

是指企業按照稅法規定向國家繳納稅金等形成的經濟利益關系，是一種強制的無償的分配關系。（4）企業與被投資企業的財務關系

是指企業將資金以購買股票或直接投資的形式向其他企業投資所形成的經濟利益關系，體現著“投資——風險——收益”的對等關系。（5）企業內部各部門之間的財務關系

企業對不同來源、不同性質的資金，必須分別使用和管理，這就形成了生產經營活動同基本建設，福利事業單位之間的結算關系，生產車間之間相互提供產品和勞務也要進行計價結算，形成了各部門之間的財務關系。（6）企業與內部職工的財務關系

是指企業用其收入向職工支付工資、勞保及福利等方面的報酬所形成的經濟利益關系，體現著企業與職工之間的按勞分配關系。二、財務管理的概念與目標

1、企業財務管理概念根據國家法律和財經法規，對企業資金運動過程進行預測、組織和控制，并正確處理企業與各方面的財務關系，以求取得最佳經濟效益的一項經濟管理工作。財務管理對象：企業資金運動及其所產生的經濟關系。方式：企業管理中的基本方式。

目標：追求最佳經濟效益。

2、目標

基本目標：以企業經濟效益最大化為基點，實現股東財富最大化，兼顧其他主體利益，合理配置社會資源。

具體目標：提高企業盈利能力、支付能力和經營能力。

盈利能力：企業因銷售產品、提供勞務或對外投資后產生的效益。

支付能力：企業持有現金及現金等價物應付緊急資金需要和償還債務的能力。

經營能力：企業財務資源的使用效率和增值能力。

三、財務管理的任務企業財務活動是指企業為生產經營需要而進行的資金籌集、資金運用和資金分配等一系列的活動。（1）資金籌集企業要從事生產經營活動，首先必須籌集一定數量的資金，籌集資金是企業財務管理的一項基本內容，是資金運動的起點。（2）資金運用包括資金的投放、資金的耗費和資金的回收過程。（3）資金分配企業通過投資取得的收入要進行分配，一部分用以彌補生產耗費，使企業生產經營活動能持續進行；另一部分按規定繳納各種稅金；剩余部分是企業的凈利潤，它的所有權屬于企業的投資者。（4）實行財務監督：通過財務收支對企業經濟活動實行監督。制定財務管理制度，量入為出。

第二節

籌資管理一、企業籌資渠道與籌資方式二、資金成本三、籌資結構優化分析籌資是指企業根據其生產經營、對外投資及資本結構調整的需要，通過籌資渠道和資金市場，正確運用籌資方式，經濟有效地籌集企業所需的資金。

一、籌資渠道與籌資方式

1．籌資渠道

是指資金來源的方向與通道，體現著資金的來源與流量。（1）國家財政資金（國企）（2）銀行信貸資金（3）非銀行金融機構資金

非銀行金融機構是指信托投資公司、保險公司、租賃公司、證券公司、財務公司等。所提供的各種金融服務包括信貸投放、物資融通、還包括為企業承銷證券等。（4）其他企業資金（5）居民個人資金資金市場開放后，企業職工和居民個人可購買各種證券進行投資，形成民間資金渠道，成為企業的重要資金來源。

（6）企業自留資金

是指計提折舊、提取公積金和未分配利潤等企業內部形成的資金。這些資金無需企業通過一定的方式去籌集，而直接由企業內部自動生成或轉移。（7）境外投資資金

是指外國投資者及我國香港、澳門、臺灣地區投資者投入的資金，它是我國外商投資企業重要的資金來源渠道。

2．籌資方式

是指企業籌措資金所采用的具體形式。（1）財政撥款（2）發行股票（股本）（3）銀行借款（一年以上）（4）商業信用（應付未付款項）（5）發行債券（6）融資租賃股票籌資

股票是股份公司為籌集主權資本而發行的、表示股東按其持有的股份享有權益和承擔義務的可轉讓的書面憑證。

股票的種類①按票面是否記名，分記名股票和無記名股票②按股東權益不同，分普通股票(享受紅利)和優先股票(享受股息)。③按投資主體不同，分國家股、法人股、個人股和外資股。④按發行對象和上市地區不同，分A股、B股、H股和N股。

A股：供我國個人或法人買賣的、以人民幣標明票面價值并以人民幣認購和交易的股票。

B股：是在國內發行上市，以人民幣標明票面價值但以折合的外幣金額認購和交易的股票。

H股：是國內公司在香港發行并上市的股票。

N股：是國內公司在美國紐約證券交易所發行并上市的股票。

三、資金成本

1、資金成本概念企業為籌集和使用資金而付出的代價，包括籌資過程中發生的籌資費用和資金使用過程中支付的使用費用。資金成本固定費用：籌資時發生的費用，與占用期沒有直接聯系。資金成本的變動費用：資金使用費用，與占用期限有關。

資金成本指標：資金成本率。計算公式如下：

K=D/P(1-F)

式中K—資金成本率；

D—資金使用費用。長期借款或發行企業債券，D表示每年利息費用；如發行股票，D表示每年發行的股息。

P—籌集資金總額；

F—籌資費比率，一般為2%-6%。

2、資金成本的作用（1）資金成本是選擇資金來源的、擬定籌資方案的依據。（2）資金成本是評價投資項目是否可行的重要尺度。（3）資金成本是衡量企業經營業績的重要標準。第三節資金運用管理一、流動資產管理二、固定資產管理一、流動資產管理

1．流動資產概述流動資產是指可以在一年內或者超過一年的一個營業周期內運用或變為現金的資產，包括原材料、低值易耗品、在產品、產成品等各種存貨，現金及各種存款，應收及預付款項等。流動資產在生產經營過程中不斷流轉，由貨幣形態轉化為實物形態，再由實物形態轉化為貨幣形態，其價值是一次轉移到產品中去。

1．流動資產特點

（1）流動性：流動資金在企業再生產過程中循環方式是各種占用形態的統一。（2）波動性。（3）流動資產的循環與生產周期具有一致性。

2、存貨管理（1）存貨的概念和種類存貨：企業在生產經營過程中為生產和銷售而存儲的各種物資，包括原材料、燃料、在制品、半成品、以及包裝料、低值易耗品、外購商品等。存貨類別：原材料、在制品和半成品、產成品。存貨管理要求存貨數量必須保證生產過程正常需要的前提下，盡可能減少存貨占用資金，防止超儲積壓，加速資金周轉。具體措施包括：

◆合理確定保險儲備數量；

◆對存貨實行ABC分類管理；

◆合理確定生產批量與訂貨數量；

◆降低生產用物資的消耗定額；

◆縮短生產周期；

◆壓縮物資供應在途日數和產成品銷售發運日數等。（2）存貨成本

◆采購成本：由存貨的購買價格、運雜費以及其他費用構成。

◆訂貨成本：為訂購存貨發生的成本，包括手續費、差旅費、郵電費等。訂貨次數多，訂貨成本高。

◆存儲成本：存貨在儲備過程中發生的倉庫保管費、保險費、占用資金的利息等。壓縮采購數量，增加采購次數。

（3）經濟訂購量法經濟批量：使總的存貨成本（訂貨成本+存儲成本）為最小的訂貨量。經濟批量計算見P268

3、應收賬款管理

（1）應收賬款的概念應收賬款是企業在銷售產品，提供勞務等業務中，因結算方式等原因，有一部分資金被購貨單位占用，有待收取的款項。應收賬款管理要求嚴格控制應收賬款限額和回收時間，做到及時催收。（2）信用政策（應收賬款政策）企業給予客戶先付貨后收款的結算優惠。

1）信用標準：企業在賒銷時同意給予顧客商業信用的最低標準。

企業評估客戶的信用狀態：5C評價法，即品德、能力、資本、擔保、外部環境。

2）信用條件企業在銷貨時為客戶規定的付款條件，包括信用期限、折扣期限、現金折扣。信用期限：企業規定客戶推遲付款的最長時間。折扣期限：客戶可以享受現金折扣的付款期限?，F金折扣：鼓勵客戶提前付款所給予的價格優惠。如：信用條件“2/10，n/30”，表示客戶可以在30天付款，如果能在10天付款，可以享受2%現金折扣。

3）收賬方式企業為催收已過期的應收賬款所采用的程序和方法。容忍一個拖欠期限—催收發出付款通知信—電話催討—派人要帳—催款機構—訴諸法律。（3）賬齡分析

賬齡：債務人所欠賬款的期限。

賬齡分析：通過了解應收賬款的賬齡，對不同期限的賬款分別加以管理的一種方法。見P271表7-1.

二、固定資產管理

1．固定資產的概述（1）固定資產的概念

使用期限超過一年，單位價值在規定標準以上，并且在使用過程中保持原有物質形態，其價值逐步轉移到產品中去的資產。包括房屋及建筑物、機器設備、運輸設備、工具器具等。使用年限不滿一年，單位價值在規定標準以下的勞動資料屬于低值易耗品。劃分兩者界限的單位價值標準，2000元。

（2）固定資產的特點固定資產價值轉移與價值補償。在使用過程中損耗的價值就是固定資產折舊。固定資產的價值轉移，不僅要考慮使用過程的有形損耗，而且要考慮伴隨技術進步所造成的無形損耗，即生產同樣固定資產所花費的勞動更加減少和由于技術革新使原有固定資產相對貶值，經濟壽命縮短，要求提前報廢更新的問題。

1）投資一次性和回收的多次性

2）價值補償與實物更新分別進行

3）循環周期速度慢：循環周期由其使用年限決定的，使用年限長，循環周期就長。

（3）固定資產計價固定資產的計價有以下三種形式：原值。表示固定資產的原始投資，指建造或購買時支付的原價加運輸、安裝、調試費用。重置價值。是重新估價時，重建或購置與原物基本相同的固定資產所需要的費用。凈值，又稱折余價值。是固定資產原值減去累計折舊后的凈額，反映固定資產的新舊程度。

（4）固定資產管理的內容

◆進行固定資產的預測分析

企業應根據生產經營的任務和規模，采用科學的方法測算各類固定資產的需求量，并加以合理配置，以盡可能少的固定資產滿足企業生產經營的需要。

◆正確計提固定資產折舊

◆合理使用固定資產定期對固定資產的構成、利用率、完好率、利用效果進行分析，采取改進措施。

◆保證固定資產完整無損賬、物、卡，固定資產目錄。

2．固定資產折舊（1）固定資產折舊的概念在使用過程中損耗的價值就是固定資產折舊，它包括固定資產損耗價值量的計算、轉移、收回和補償等全部內容。（2）固定資產折舊的方法常用折舊方法：直線法、工作量法、加速折舊法。企業的固定資產折舊一般采用直線法（平均年限法）；企業內部專業車隊的汽車、大型設備可以采用工作量法；在國民經濟中具有重要地位、技術進步較快的電子、船舶、機床、飛機、汽車、化工、醫藥生產企業及其它經財政部門批準的特殊行業企業的機器設備，可以采用雙倍余額遞減法或年數總和法。關于固定資產的折舊年限，財政部分類規定了最低和最高年限，企業根據規定，有權選用具體的折舊方法和折舊年限，報主管財政機關備案。（1）直線法（平均年限法）就是把應提折舊總額按折舊年限平均分攤于每個年度的一種折舊計算方法。特點是每年折舊額相等。其計算公式如下：

1–預計凈殘值率年折舊率=——————————

折舊年限月折舊率=年折舊率÷12

年折舊額=固定資產原值×年折舊率月折舊額=年折舊額÷12

預計凈殘值率就是預計凈殘值占固定資產原值的比率，一般按原值的3%-5%確定；若要低于3%或高于5%，要報主管財政機關備案。

(2)工作量法

就是把應提折舊總額按該項固定資產所完成的工作量平均分攤的一種折舊計算方法。它的特點是單位工作量的折舊額相等。計算公式如下：①按行駛里程計算折舊額

原值×（1–預計凈殘值率）單位里程折舊額=————————————————

總行駛里程②按工作小時計算折舊額

原值×（1-預計凈殘值率）每工作小時折舊額=———————————————

總工作小時

(3)加速折舊法（雙倍余額遞減法）是一種折舊率按平均年限法的雙倍,折舊基數按折余價值進行計算的快速折舊方法。這種方法第1年提取的折舊額等于平均年限法的雙倍,以后隨著折余價值的減少而逐年遞減下來,折舊年限到期前2年,要把固定資產原值扣除預計凈殘值后的凈額在兩年內平均分攤，屬快速折舊法。計算公式如下：

2

年折舊率=————×100%

折舊年限月折舊率=年折舊率÷12

年折舊額=固定資產賬面凈值×年折舊率

月折舊額=年折舊額÷12無形資產、遞延資產及

其他資產管理

1．無形資產管理

無形資產是企業有償取得，長期使用，能使企業獲得較高盈利能力和盈利水平，但沒有實物形態的資產，包括專利權、商標權、著作權、土地使用權、非專利技術、商譽等。無形資產不計提折舊，其價值從開始使用之日起，在有效使用期限內平均攤入管理費用。企業轉讓無形資產時，所取得的收入除國家另有規定外，計入營業外收入。

2．遞延資產管理

遞延資產是一種不能全部計入當年損益，應當在以后年度內分期攤銷的費用支出，包括企業的開辦費、租入固定資產的改良支出等。（1）開辦費是指企業在籌建期間發生的不應計入有關財產物資價值的若干費用，包括籌建期間有關人員的工資、辦公費、培訓費、差旅費、印刷費、注冊登記費以及不計入固定資產和無形資產購建成本的匯兌損益、利息支出等。從企業開始生產經營月份的次月起，按不短于5年的期限分期攤入管理費用。（2）以經營租賃方式租入的固定資產改良支出企業以經營租賃方式租入的固定資產有時需要進行某些改良，為此發生的費用支出屬于遞延資產，這些支出可在租賃有效期限內，分期攤入制造費用或管理費用。

3．其他資產管理

其他資產是指除固定資產、無形資產、遞延資產之外的長期資產，包括特準儲備物資、銀行凍結存款、凍結物資、涉及訴訟中的財產等。特準儲備物資是不參加企業生產經營活動的，由國家批準儲備的有專門用途的物資，應設立單獨帳戶管理。

第四節財務分析

一、財務分析概述

財務分析是利用財務報表數據，采取一定方法進行計量分析，以綜合反映和評價企業的財務狀況和經營成果。企業財務分析的基本內容主要包括償債能力、營運能力、盈利能力和綜合財務分析等幾個方面。

財務分析的作用◆企業管理者：了解企業的優勢、不足，采取措施，提高企業的經營管理水平?！敉顿Y者：了解企業過去的經營業績，掌握企業目前的財務狀況，預測未來的發展趨勢，深刻了解企業的盈利能力，制定投資決策。◆銀行：貸款是否按時歸還。長期債券持有人：利息按時支付，到期本金的足額償還。◆政府：了解企業經營中面臨的困難，并據此制定相應的政策。作為國有企業的所有者，關心國有資產的保值、增值。

分析形式包括：資產負債表、損益表和利潤分配表的分析。見P278表7-3、7-4

二、財務分析方法

1、趨勢分析法趨勢分析：對不同時期財務指標的變動趨勢及變化原因所做的分析。趨勢：增長趨勢、減少趨勢、波動趨勢。

描述變動趨勢的指標：變動額、變動率。變動額=報告期數-基期數變動率=變動額/基期數*100%

根據所選基期的不同，可分為定基變動幅度和環比變動幅度。定基指基期固定不動，以后每期的指標都按這一基期計算；環比指每一期指標都按上一期指標計算。見P280表7-57-6分析表

2、共同比分析法

將某一關鍵性項目設定為100%，而將其余項目換算成對該項目的百分比，以顯示各項目的相對重要性。見P281表7-7.3、比率分析將財務報表中兩個不同的項目組合在一起，計算其比值，就可得到反映企業財務狀況的指標。計算多個財務指標，以反映公司財務狀況全貌。財務比率可以是百分數、比率或倍數。三、財務分析的內容

1、償債能力分析

償債能力是企業償還長短期債務的能力。

1）短期償債能力分析（1）流動比率，又稱為營運資金比率

是資產負債表中流動資產總額與流動負債總額的比率。

流動資產流動比率=——————

流動負債

一般認為，企業合理的最低流動比率為2（2）速動比率，也稱酸性測試比率是流動資產中可以立即用于償付流動負債的能力。

速動資產流動資產-存貨速動比率=——————=————————

流動負債流動負債

速動比率為1比較合適，低于1表明短期償債能力偏低，過高說明企業擁有過多的貨幣性資產，可能失去有利的投資獲利機會。（3）現金比率

是反映企業即刻變現，隨時可以償還債務的能力。

現金+短期有價證券現金比率=————————————

流動負債

過低的現金比率反映企業支付能力存在問題。

2）長期償債能力分析（1）資產負債率，又稱負債比率。

負債總額資產負債率=——————×100%

資產總額當資產負債率大于100%時，企業已資不抵債，視為破產警戒線。（2）產權比率，也稱債務股權比率，權益的保障程度。負債總額產權比率=————————×100%

所有者權益總額越低，表明企業長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小。（3）所有者權益比率，表明每1元資產中所有者權益的份額。

所有者權益總額所有者權益比率=————————×100%

資產總額所有者權益比率越大，負債比率就越小，企業的財務風險也就越小。（4）已獲利息倍數，用以衡量償付借款利息的能力。

息稅前利潤利潤總額+利息費用已獲利息倍數=——————=————————

利息費用利息費用凈利潤+所得稅+利息費用=————————————————利息費用注：以上算式中假設財務費用為110萬元，其中利息費用為80萬元。已獲利息倍數越大，利息支付的保障程度越高，本金償還也越安全。

2、資金運用能力分析

資金運用能力是指通過企業生產經營資金周轉速度的有關指標所反映出來的資金利用的效率。資金運用能力分析包括流動資產周轉分析、固定資產周轉分析和總資產周轉分析。其中流動資產周轉分析又可分為應收賬款周轉率、存貨周轉率和流動資產周轉率。1．

賒銷收入凈額應收賬款周轉率=——————————

應收賬款平均余額銷售收入-現銷收入-銷售退回、折讓、折扣=————————————————————

（期初應收賬款+期末應收賬款）÷22．

銷售成本銷售成本存貨周轉率=————————=————————————

平均存貨（期初存貨+期末存貨）÷2

3．

銷售收入流動資產周轉率=————————————

流動資產平均占用額

4．

銷售收入固定資產周轉率=————————————

平均固定資產凈值5．