看懂財務報表知悉企業現狀又到了上市公司中報時期，如何看懂上市公司的財務報表 ？如何通過閱讀財務報表數據，發現企業經營管理中存在的問題？業界人士認為，市場參與者很大程度上受傳統的以單個指標數值是否合理為主的習慣思維和習慣方法的影響，沒有形成能夠將財務數據和企業的經營活動結合起來的分析方法。以企業償債能力為例：傳統常用的指標是資產負債率、 流動比率和速動比率，并且認為資產負債率在50%以下，流動比率在2以上，速動比率在1以上的企業就有償債能力，但通過對中國、日本、法國近1000多家上市企業的數據分析，發現能夠滿足這個要求的企業在 10%以下，如果沿用這種方法對企業償債能力的分析判斷 ，則很難得出與企業實際情況相符的、令人信服的分析結論，在企業盈利能力、發展潛力、資產結構等的分析判斷方面 ，同樣也存在著理論方法不能很好地解釋企業的實際情況。兩只眼睛看企業資產負債表、利潤表、現金流量表這三張主表被比喻成國際通用語言 ，如何看待三張報表在企業財務分析中的重要性呢？業界有一個形象的說法，那就是兩只眼睛看企業，一只眼睛看資產，一只眼睛看負債”萬變不離其宗，無論是什么企業，無論它處在那個發展階段或經營環境之中 ，它的經營和財務狀況均可以通過三張主表反映出來。 作為國際通用語言，在市場經濟的各個國家是大同小異的 ，各個國家之間的差別主要表現在具體的會計核算規定上 ，單在三張主表上并不存在較大的差別。資產負債表、利潤表、現金流量表包含許多信息 ：企業負債、企業資產現狀、企業經營、企業收入、企業盈虧等等。企業的發展潛力 ，從財務數據角度來看，無非表現為兩個方面，一是企業依靠自我積累的資金來發展的潛力 ，一是企業依靠外部籌集的資金來發展的潛力。這是一個真實的案例，某股民根據上海某公司的上市公告書對該公司的盈利前景預測非常樂觀，于是持股達12萬多股，但是到了2001年2月，該公司因發布預虧消息而使其股價連續 4個交易日下跌近15%，這位股民怎么也搞不明白，根據該公司的財務報表，1999年實現利潤1100多萬元，現金凈流量增加7000多萬元的一個企業，2000年卻要虧損？仔細閱讀該公司的年報，經過分析發現，該公司當年并沒有增發股票 ，盈利1100多萬元，那么這7000多萬元的現金流量主要應當來自于借款了。 但是，當年籌資活動并沒有帶來資金的增加 ，反而減少資金5000多萬元，那么該公司的現金凈流量應當來自于投資活動的資金收回了。 可是，該公司當年投資活動增加現金支出近 4000萬元。看來現金流量計算有問題 ，經過自己動手加減一

番,原來,報表中的所有數字都是正確的，只是在現金流量表中的現金凈流量增加額這一行數值前面的-”號被省略了,也就是說,該公司1999年的現金流量凈額應當是凈減少7000多萬元，但是由于負號省略后變成了凈增加7000多萬元,該公司現金流量1999年減少如此之多，必然會影響下一年度的生產經營,2000年發布預虧預告也在情理之中。對于投資者來說，看懂財務報表，通過對有關數據進行分析從而可以掌握企業經營、 發展的規律,可以避免由于不懂財務分析造成的投資損失。不唯現金流量表”上由于安然事件的發生，會計業界掀起了對權責發生制的質疑 ，目前現金流量表頗受關注，一時有現金為王”的說法,即一個企業解除債務最終必須依賴其經營活動所創造的現金流量。中國社會科學院工業研究所張金昌博士對此闡述了自己的看法。 他認為重視現金流是一件好事,至少發現了現金流量的價值。對現金流量表的關注是企業財務管理水平提高的一種表現但也有利潤虛假”、資產虛假”、帳外債務”等現象的不斷曝光，是使人對利潤、對資產和負債數據的真實性失去信心的一種表現。 現金流量表只是從現金角度來反映企業的經營狀況而企業的各項經濟活動，最終均要落實到現金流入流出上。 從這個角度來講，現金為王是有道理的。但我們也不能否定資產負債表和利潤表的價值。實際上 ，企業的財務狀況，也只有資產負債表能夠說清楚，企業的盈虧情況，也應當依據利潤表來判斷。如果沒有資產負債表，你怎么知道這個企業占用多少社會資源，有多少負債？企業經營環節的資金占用和資金來源情況，也均反映在資產負債表上，對企業償債能力、經營實力和發展潛力的判斷均離不開資產負債表。而且現在是信用社會，企業之間發生應收應付事項是很普遍的 ，現金的提前或延期支付也是比較普遍的，要核算出一個企業經營期間是否贏利也離不開利潤表。不能因為一些企業的資產、利潤或負債數據有假就開始否定這兩個報表的價值。 如果一定要讓我給這三個表的重要性做個排序，那我認為應是資產負債表、現金流量表和利潤表。怎么看現金流的作用，張博士認為，可以給它打20?30分,當然如果結合資產負債表、利潤表后，共同組成一個有機整體，彼此相互影響、相互聯系，現金流量表的價值體現會更高。同時可充分考慮其他報表的影響 ，充分利用資產負債表、利潤表、現金流量表之間的內在聯系相互兼顧，以作出全面衡量。張博士指出，現在還存在一個誤區：不僅要講現金流，還要看折現價值現金流，用折現價值來評價企業的價值,走向了現金為王的道路。比如判斷折現價值，這就要考慮折現率的問題，折現

率的高低,這樣又涉及綜合資金成本的計算，而綜合資金成本的計算又要考慮 B系數,而B系數是股票的跌漲帶來的風險系數，這是由股民對于市場的評價，這里的因素很復雜，如果以此來類推，那么企業就變成投機的工具而不是投資的工具 ，這樣的數據無法真實反映企業經營風險，對于實業企業是不利的。張博士告誡企業經營管理者，作為一個企業經營管理者，千萬不要走入追求短期利益的迷魂陣里來。炒作企業會將企業炒 飛”了，還是踏踏實實搞企業。張博士指出，在分析現金流量表應注意幾個問題：由于我國的現金流量表與西方國家現金流量表相比 ，編制的基礎不同，編制的方法不同，對現金和現金等價物的定義不同，對現金流量的分類不同，經營活動、投資活動、籌資活動現金流量包含的內容也不同，所以對現金流量的分析必須符合我國的實際情況 ，不能照搬、套用西方財務報表分析中經驗數據和指標。另外現金流量表的分析應結合整體經濟環境。 企業的財務狀況受國家經濟形勢和政策、 季節性生產等因素的影響，且還存在行業差異、地區差異，所以在分析時，要將企業置于一個特定的環境內進行分析。同時現金流量表分析方法不僅可以交叉使用，還可以采取多種方法，進行橫向和縱向分析。如單一分析、比較分析、框圖分析、假設分析。尤其要注意將企業若干期間加以比較 ，進行連續性的趨勢分析，以減少分析偏差，正確判斷企業發展前景。也應注意立足于本期的現金流量與存量。報表使用者關注的是預期 （未來）的現金流量，特別是有利的現金流量。可是當前的現金流量表仍然只反映過去的現金流量。 要獲得未來的現金流量信心，仍須以本期現金流量表與存量為基礎，利用資產負債表中的應收、應付項目和資產的流動性與負債的償還期進行評估。在資產負債表中，盈利信息和現金流量信息既不能相排斥，也不能相替代。要了解企業當期經營業績和權益資本的報酬，應以盈利為好，但投資人和債權人同時考慮企業的現金流量表也是有道理的，因為盈利畢竟比較抽象，現金則十分具體，從長遠的觀點看一個企業的經營前景 ，盈利信息應該是基本的。不應忽視的是，現金流量表的分析應融入企業對社會貢獻能力分析。任何企業的存在都離不開社會的支持，同時每一個企業的繁榮發展又推動了社會的進步 ，考察企業對社會貢獻能力，對評價企業社會效益具有重要意義，對社會貢獻能力可借助于納稅能力和提供就業能力兩方面進行。

比如說納稅貢獻率，用以衡量企業運用全部凈資產為國家、社會創造或支付價值的能力。該比例越高，說明企業為國家納稅貢獻越大，反之納稅貢獻越小。就業貢獻率，可以衡量企業運用全部資產為社會公眾提供就業的能力。一般來說,該比率越高，說明企業為社會提供的就業貢獻能力越強，反之，則說明企業為社會提供的就業貢獻能力越弱。最后還要重視對現金流量表附注的分析。按我國會計準則 ，國內的現金流量表必須以直接法編制。而國際準則在鼓勵用直接法編制的同時 ，也允許用間接法編制。如：某些上市公司的現金流量表只以間接法編制，間