DIVIDENDPOLICY2/3/20231第八章收益分配管理核心理念收益的構成收益分配的程序影響收益分配政策的因素納稅籌劃的意義2/3/20232第八章收益分配管理第一節利潤分配的原則和程序一、利潤總額的構成利潤總額=營業利潤+營業外收入-營業外支出營業利潤*=營業收入-營業成本-營業稅金及附加-

營業費用-管理費用-財務費用-資產減值損失+公允價值變動收益+投資收益2/3/20233第八章收益分配管理二、利潤分配的原則1、依法分配的原則2、兼顧各方面利益原則3、分配與積累并重的原則4、投資與收益對等的原則2/3/20234第八章收益分配管理我國2007實行的《企業財務通則》第五十條規定企業年度凈利潤除法律、行政法規另有規定外，按下面程序分配*：

1、彌補虧損**。

2、提取法定盈余公積金。法定盈余公積金累計達到注冊資本的50%以后，可以不再提取。（按稅后利潤扣除前一項后的余額的10%提取）

3、提取任意盈余公積金。（比例由投資者決議）4、向投資者分配利潤。三、利潤分配的程序2/3/20235第八章收益分配管理第二節收益分配政策一、影響收益分配政策的因素

收益分配政策：是指管理當局對收益分配有關事項所做出的方針與決策。從根本上說，收益分配政策是企業稅后利潤的分配政策，對股份公司而言，即股利政策。

影響收益分配政策的因素有以下幾個方面：2/3/20236第八章收益分配管理（一）法律方面的因素1.

資本保全約束2.資本積累約束3.償債能利約束4.

超額積累利潤約束2/3/20237第八章收益分配管理（二）股東方面的因素

股東處于自身考慮，對公司的收益分配也會產生一些影響。1.

控制權考慮2.

避稅考慮3.

穩定收入考慮4.

規避風險考慮。2/3/20238第八章收益分配管理（三）公司方面的因素

公司處于長期發展與短期經營考慮，需要綜合考慮以下因素，并最終制定出切實可行的分配政策。這些因素主要有：公司舉債能力未來的投資機會盈余穩定情況資產流動狀況籌資成本（四）其他因素1.

債務合同限制2.

通貨膨脹2/3/20239第八章收益分配管理二、常用的股利分配政策1、剩余股利政策決定股利發放率時，必須遵循以下步驟：（1）確定最優資本預算；（2）確定為此預算所需籌集的自有資本的數額；（3）最大可能利用留存收益來滿足這一需要；（4）只有在其收益滿足最優資本預算的需要還有剩余的情況下，才發放股利。優點：保持理想的資本結構，使加權平均資金成本最低。2/3/202310第八章收益分配管理2、固定股利或穩定增長股利政策優點：投資收益穩定，因而有利于股票價格的穩定。缺點：當公司收益較低時，支付較高的股利，易引起公司資金短缺，導致財務狀況惡化。3、固定股利發放率政策股利發放率=股利/凈利潤因此，股利的發放額隨利潤的變動而波動。優點：體現投資與收益的對等。缺點：易使外界產生公司經營不穩定的印象，不利于股票價格的穩定與上漲。2/3/202311第八章收益分配管理4、固定低股利加額外分紅政策優點：具有較大的靈活性，可給企業較大的彈性。三、股利支付方式1、現金股利：以現金支付股利；2、股票股利：以公司的股票作為股利；3、財產股利：證券股利和實物股利兩種方式；4、負債股利：應付票據或公司發行的債券；四、我國上市公司股利分配的特點

我國上市公司的股利分配從一開始就帶有濃厚的中國特色，其主要表現為“三多一少”――股票股利多、轉贈股本多、不分配多、現金股利少。股票市場運行的前幾年股票股利多尤為顯著。2/3/202312第八章收益分配管理1992年度分配方案中含有股票股利的公司有51家，所占比例高達96.23％；1993年度有15家，占85.25％；1994年度有145家，占49.83％；1995年度有156家，占48.33％；1996年度有238家，占44.91％從1997年到1999年的數據來看，派發現金股利（含既派現金又送紅股的上市公司）的上市公司只占所有上市公司比例的29.53％、29.38％和36.26％，約為1/3左右；不分配的上市公司所占比例為50.20％、56.99％和60.61％，超過一半的上市公司選擇不分配，被時任中國證監會副主席范福春在2000年第6期上市公司董事培訓班上點名批評。事實上，對以上現象的不滿使市場行為扭曲到極端。2/3/202313第八章收益分配管理年份股票股利公司家數占分紅上市公司比重19925196.23％19931585.25％199414549.83％199515648.33％199623844.91％199729.53％199829.38％199936.26％2/3/202314第八章收益分配管理

2005年、2006年不分配的比例雖然有較大比例下降，但仍然處于43.77％、40.84％的高位。2/3/202315第八章收益分配管理2/3/202316第八章收益分配管理第三節納稅籌劃一、納稅籌劃的內涵所謂納稅籌劃是指納稅人（法人或自然人）在納稅之前，依據所涉及到的現行稅法規定，在遵守法律的前提下，以稅收政策為導向，在經營活動和理財活動中，對納稅事項事先做出安排，對應納稅金進行少納、不納或緩納的控制，從而取得合法的稅收收益。納稅籌劃包括節稅（Taxsaving）和避稅(Taxavoidance)，偷稅逃稅等非法行為不是納稅籌劃。

二、納稅籌劃的意義使稅后利潤達到最大化，以實現企業價值最大化的理財目標。2/3/202317第八章收益分配管理三、納稅籌劃的種類從節稅時間上考慮暫時性節稅籌劃：是指納稅人遞延納稅義務。如：采用的存貨價方法、計提折舊的方法不同。永久性節稅籌劃：是指納稅人獲得節稅利益是永久性的。2.從避稅涉及到的稅種多少考慮單一稅種節稅籌劃：是指納稅籌劃只涉及到一個稅種。如：所得稅、建筑稅。多稅種節稅籌劃：是指納稅籌劃涉及到的稅種是多種相關的稅種。（有兩種情況）2/3/202318第八章收益分配管理情況（1）：同時節約幾種稅。情況（2）：由于節約了一種稅，反而增加繳納另一種稅。如根據我國現行稅法規定，對某種產品若能被認定是以“三廢”為原料生產的產品則流轉稅可以減免，“三廢”產品利潤同時又可以減免所得稅，這是一舉兩得的避稅。

如節約了某種作為費用列支的房產稅、車船使用稅、土地使用稅等，由于節稅相應減少了成本費用反而增大了所得額導致增納所得稅。

2/3/202319第八章收益分配管理3.從地域范圍考慮國內納稅籌劃：是指納稅人在本國范圍內通過合法手段，以達到節稅或避稅的目的。特點：是利用本國的稅法和有關的財務、會計制度的漏洞進行納稅籌劃。國際納稅籌劃：是指納稅人通過合法手段跨越國境，來實現節稅或避稅的目的。特點：利用各國稅收制度的差異而產生的稅負輕重的差異進行納稅籌劃。2/3/202320第八章收益分配管理四、納稅籌劃原則守法原則整體原則動態原則最佳稅賦原則2/3/202321第八章收益分配管理五、納稅籌劃的方法企業組織形式籌劃注冊地點的納稅籌劃籌資籌劃會計政策的利用籌劃轉移定價籌劃利潤分配籌劃資本運營中的納稅籌劃2/3/2023