中國電解鋁行業競爭現狀分析電解鋁就是通過電解得到的鋁，是制造鋁加工產品的重要材料，是鋁產業鏈的重點環節之一。1、美國鋁業VS中國鋁業：電解鋁業務布局美國鋁業業務主要包括鋁土礦開采、氧化鋁、電解鋁冶煉以及能源生產，是美國鋁產業鏈一體化龍頭，鋁土礦開采和氧化鋁冶煉主要在澳大利亞和巴西，電解鋁生產主要在加拿大、美國、歐洲、巴西，電解鋁產品市場主要在美國、歐洲以及澳大利亞。美鋁鋁土礦項目分布電解鋁廠地區采礦權期限2021年產量（百萬噸）DarlingRange澳大利亞202434.7Juruti巴西21005.8Trombetas（18.2%）巴西20462.0Po?osdeCaldas巴西20310.4Boké（22.95%）幾內亞20383.5AlBa’itha（25.1%）沙特20371.2合計//47.6\t"/jingzheng/202204/_blank"顯示，中國鋁業主要業務為鋁土礦、煤炭等資源的勘探開采，氧化鋁、原鋁、鋁合金及炭素產品的生產、銷售、技術研發，國際貿易、物流產業，火力及新能源發電等，在國內鋁土礦資源擁有量位居第一，海外擁有鋁土礦資源18億噸左右。2、電解鋁產能對比：美國鋁業產能持續下滑，中國鋁業產能擴大根據數據顯示，截至2021年底，美鋁電解鋁產能356。3萬噸，其中權益產能296。2萬噸，與上一年相比減少3萬噸，主要分布在加拿大、美國、歐洲、巴西以及澳大利亞等地。同時，電解鋁閑置產能約68。5萬噸，包括Intalco、Alumar冶煉廠的近60萬噸完全停產產能，以及Warrick、Portland冶煉廠的斤15萬噸等部分停產產能。美國鋁業電解鋁項目分布電解鋁廠地區總產能運行產能權益產能電力來源MassenaWest,NY美國131313外購（燃氣發電）Ferndale,WA(Intalco)美國27.927.927.9外購（燃氣發電）Wenatchee,WA美國14.600–Evansville,IN(Warrick)美國26.926.926.9自備煤電BaieComeau,Québec加拿大75%外購水電，25%自備電Bécancour,Québec(75%)加拿大外購（水電）Deschambault,Québec加拿大28.728.728.7外購（水電）S?oLuís(Alumar)(60%)巴西44.744.726.8水電Portland(55%)澳大利亞35.835.819.7外購（水電公司）Lista挪威外購Mosj?en挪威202020外購SanCiprián西班牙22.822.822.8外購（燃氣發電）Fjareaál冰島外購（水電）控股產能合計/356.3341.7296.2RasAlKhair(MAC)(25.1%)沙特80.480.420.2合計/436.7422.1316.4而且，由于美國鋁業部分產能位于高電價地區，冶煉虧損較為嚴重，所以產能減產勢在必行，從2017年的321萬噸下降至2021年的296萬噸，在2019年剝離了西班牙的Aviles和LaCoruna冶煉廠的產能。反觀中國鋁業，采取“五步法”推進全要素對標，完善生產管理制度，創新生產調度指揮，強化生產服務指導，聚力解決生產技術管理問題，其氧化鋁產能近1600萬噸，位居全球第一；原鋁產能400萬噸左右，位居全球第二，精細氧化鋁產能全球第一。目前，中國鋁業旗下的青海、貴州、連城、蘭州及包頭分公司的電解鋁權益均達到100%，產銷量分為369萬噸和368萬噸。中國鋁業電解鋁板塊產能(萬噸)主要子公司權益總產能青海分公司100%40貴州分公司100%17連城子公司100%16山西新材料86%43遵義鋁業67%42包頭鋁業100%55貴州華仁40%40山西中潤43%50蘭州鋁業100%43內蒙古華云50%78合計/424權益量/3133、能源布局：美國鋁業、中國鋁業均布局綠電，低碳優勢美國鋁業電廠自用為主。根據數據顯示，截至2021年底，美國鋁業電力裝機容量1278MW，其中水電621MW，占比48。6%，發電量81。1億度，同比下降3。8%，其中水電發電量占比52。4%，自備電比例約16%。美鋁電廠分布電廠地區電源類型裝機量（MW）2021年產量（GWh）BarraGrande巴西水電152903.7Estreito巴西水電1571158.4Machadinho巴西水電119855.3SerradoFacao巴西水電60169.9Manicouagan加拿大水電1331160.4Warrick美國煤電6573859.5合計//12788107.3而中國鋁業在2021年業務規劃中，堅持電解鋁清潔能源戰略，加快綠色水電鋁建設，大力推進云南水電鋁基地建設，加快布局綠色低碳產業，新能源、再生鋁、赤泥綜合利用、電解鋁“三廢”處置等專項工作進入系統化實施，推進電解鋁高效低耗等技術攻關，加快電解鋁無炭渣生產技術產業化應用。4、獎勵措施：中國鋁業實施股權激勵計劃，美鋁激勵注重長期、短期結合美鋁的高管薪酬包括年度和長期激勵，年度薪酬激勵財務指標占比70%，長期激勵結構為PRSUs(60%)+RSUs(40%），并且董事要求最低持股，退休福利保障強。美鋁激勵措施激勵措施具體內容年度激勵年度薪酬激勵最高為基本工資2倍，財務指標占比70%，主要指息稅折舊攤銷前利潤），非財務指標占比30%，包括安全性（20%），多樣性和包容性（10%）。長期激勵績效獎勵(60%)：三年累積績效實現情況，主要包括股東回報，ROE改善，凈債務比例和碳強度，以股票結算，最高獎勵為目標獎勵的200%；限制性股票(40%）：三年后授予管理層持股非雇員董事至少持有75萬美元普通股，且將不低于年薪50%的資金投資于美鋁股票，直至董事會退休。福利待遇保障若控制權變更，原先授予的股票激勵計劃未償獎勵仍有效，提供競爭力的退休和福利計劃中國鋁業則在2021年12月22日公布股權激勵計劃，授予股票總量不超過1。41億股，約占企業股本總額的0。83%，其中首次授予1。31億股，價格每股3。08元。并且，設定三年業績考核目標，以2020年業績為基數，2022年中國鋁業歸母扣非凈利潤復合增長率不低于110%；2023年公司歸母扣非凈利潤復合增長率不低于75%；2024年公司歸母扣非凈利潤復合增長率不低于60%。5、經營指標：中國鋁業盈利能力強從毛利率來看，受益于國內電解鋁冶煉成本低，在2021年，中鋁電解鋁噸毛利為4912元/噸，高于美鋁的4154元/噸（中鋁將鋁加工計入到電解鋁板塊，導致毛利較高）。2021年美鋁與中國鋁業主要指標比較項目單位美國鋁業中國鋁業產量萬噸219386單價元/噸1857018836噸成本元/噸1441613924噸毛利元/噸4