吐故納新，回歸本源——2021年度信托業法律觀察作為資管新規過渡期的最后一年，2021年信托行業延續了“強監管”的基調，在三年的監管收緊和業務結構調整下，信托行業轉型已初步見效。于監管政策全面落地前夕，金融合規研究團隊參與了最高人民法院2020年度司法研究重大課題“營業信托糾紛案件審理中的法律問題研究”，作為該重大課題的延伸研究成果，金融合規研究團隊在發布《行而不輟，彌見其新——信托業2020年度法律觀察》的基礎上，整合更新了2021年的監管動態及裁判風向，現與長安國際信托股份有限公司聯合發布《吐故納新，回歸本源——2021年度信托業法律觀察》（“本報告”）。下文節選自本報告第二部分內容信托新規的梳理與解讀在2020年出臺了一系列與《資管新規》配套的細則后，2021年發布實施的信托新規將重點聚焦在信托公司股權監管及推進REITs試點工作兩個方面。一，在信托公司股權監管方面，銀保監會通過《中國銀保監會信托公司行政許可事項實施辦法》對信托公司股東的資質、資金及公司治理提出了新的要求，同時對于信托公司“大股東”可能存在的濫用股東權利損害公司利益的風險在《銀行保險機構大股東行為監管辦法（試行）》中予以防范。二，在信托業務方面，隨著去年證監會及國家發改委發布證監發〔2020〕40號（“40號文”）提出推進REITs試點工作，今年發改委發布《國家發展改革委辦公廳關于建立全國基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點項目庫的通知》宣布建立全國REITs試點項目庫，優先支持有利于促進實現碳達峰碳中和目標的項目，充分響應落實了“十四五”規劃的要求。總體上，2021年信托監管方向仍為堅持鼓勵信托公司開展本源業務、堅定受托人定位，同時新規堅持引導信托公司強化合規經營理念，優化公司治理機制，以使得信托更好提升服務實體經濟質效。下文金融合規研究團隊將對2021年幾部重大信托新規進行梳理與簡評：2021年1月新實施的《中國銀保監會信托公司行政許可事項實施辦法》（以下簡稱“辦法”）系在2015年原銀監會出臺《中國銀監會信托公司行政許可事項實施辦法》基礎上進行的修訂。本次辦法修訂主要在強化股東監管方面明確了以下要求：一是強化非金融企業入股信托公司資質要求，對擬成為信托公司控股股東的非金融企業，在權益性投資余額比例、盈利能力、凈資產比例等方面提出更嚴格的準入標準。二是強化股東入股資金來源審查要求，嚴格要求自有資金出資。三是嚴格規范信托公司股權質押，進一步要求股東承諾不以所持有信托公司股權的受（收）益權等形式設立信托等金融產品。四是明確信托公司股東管理、股東的權利義務等相關內容應按照有關規定納入信托公司章程。本次辦法修訂在引導信托公司轉型發展方面也提出了新的舉措：一是鼓勵信托公司開展本源業務，不再要求信托公司申請特定目的信托受托機構資格需要滿足“完成重新登記3年以上”的要求。二是引導信托公司強化合規經營理念，新增信托公司合規總監任職資格條件及許可程序內容。三是優化信托公司公司治理機制，明確要求獨立董事在同一家信托公司任職時間累計不得超過6年。證監會、國家發改委于2020年發布40號文和586號文，提出推進全國基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）的試點工作。在此基礎上，今年1月，國家發改委發布35號文宣布建立全國基礎設施REITs試點項目庫，35號文將基礎設施REITs試點項目庫入庫項目分為意向項目、儲備項目和存續項目3類，對不同類別的試點項目適用不同的入庫條件。其中向國家發改委推薦的基礎設施REITs試點項目只能從儲備庫中推薦選取。發改委在2020年40號文中指出，REITs試點工作應聚焦重點行業，優先支持基礎設施補短板行業，包括倉儲物流、收費公路等交通設施，水電氣熱等市政工程，城鎮污水垃圾處理、固廢危廢處理等污染治理項目。鼓勵信息網絡等新型基礎設施，以及國家戰略性新興產業集群、高科技產業園區、特色產業園區等開展試點。今年6月，發改委發布958號文，指出要進一步推動和落實加強項目儲備管理。958號文要求及時梳理匯總本地區基礎設施REITs試點項目，將符合條件的項目分類納入全國基礎設施REITs試點項目庫，做到應入盡入，未納入項目庫的項目不得申報參與試點。958號文還響應了2021年第十三屆全國人民代表大會第四次會議批準的“十四五”規劃及習總書記在中央財經委員會第九次會議中提到的“碳達峰、碳中和”目標，特別指出要優先支持有利于促進實現碳達峰碳中和目標等的基礎設施項目。鑒于近年來部分信托公司以固有資產直接或間接設立從事私募股權投資等業務的境內一級非金融子公司，其中部分存在開展監管套利、隱匿風險的通道業務，與母公司之間存在融出資金、轉移財產、輸送利益等違規關聯交易問題等。銀保監會發布《中國銀保監會辦公廳關于清理規范信托公司非金融子公司業務的通知》（以下簡稱“《通知》”）意在有效整頓規范信托公司非金融子公司，治理市場亂象。該《通知》的主要思路為“壓縮層級、規范業務”。“壓縮層級”是指自《通知》印發之日起：1）信托公司不得新增境內一級非金融子公司，并且對于現有的境內一級非金融子公司可選擇保留一家；2）已設立的境內一級非金融子公司不得新增對境內外企業的投資，現存的對境內外企業的投資需在3年內以股權轉讓等方式清理完畢。“規范業務”是指信托公司所保留的境內一級非金融子公司只能作為私募股權基金管理人，且投資年限不得超過5年。對于不予保留的子公司，有存續基金業務的，應當于相關項目清算后1年內完成清理。同時，《通知》對清理規范業務的工作安排提出了要求，即由信托公司限期自行主動清理，銀保監局承擔屬地監管責任，按要求完成清理規范工作。針對少數銀行保險機構大股東濫用股東權利，不當干預公司經營，違規謀取控制權，利用關聯交易進行利益輸送和資產轉移等嚴重損害中小股東及金融消費者合法權益的行為，銀保監會發布《銀行保險機構大股東行為監管辦法（試行）》（以下簡稱“《辦法》”），通過加強公司治理、股權管理和關聯交易制度建設，進一步強化對大股東行為的規范約束，推動大股東規范行使權利、依法履行義務。本《辦法》的發布是銀保監會首次在監管規定中提出“大股東”的概念，從持股比例和對銀行保險機構的影響程度兩個維度對“大股東”作出定義。其中持股比例標準根據各類銀行保險機構的股權結構集中度分為15%、10%兩檔，但對于信托公司“大股東”持股比例的認定以實際持股最多的股東為標準。對銀行保險機構的影響則是以提名董事數量和董事會意見為認定標準。《辦