人民幣匯率改革與匯率基礎知識一、匯率基本概念二、人民幣匯率改革進程三、人民幣匯改對公司的影響目錄第二頁，共27頁。1.1、匯率根本概念(一)外匯的概念1、外匯產生的原因：國際主義的貿易與國家主義的貨幣2、外匯的靜態和動態概念外匯〔ForeignExchange〕──國外匯兌的簡稱。它有靜態和動態兩種含義。(二)匯率的概念1、匯率的定義匯率〔ExchangeRate〕又稱匯價、外匯牌價或外匯行市，它是兩國貨幣之間的相比照價，或者說，是一國貨幣折算成另一國貨幣的比率。2、匯率的標價法直接標價法：以一定單位(1個或100個、10000個單位等)的外國貨幣為基準，折成假設干單位的本國貨幣來表示匯率的方法。間接標價法是以一定單位(一般為１個單位)的本國貨幣為基準，折成假設干單位的外國貨幣來表示匯率的方法。〔英國〕美元標價法：各國貨幣直接針對美元來報價。直接標價法、間接標價法用于客戶市場，本幣與外幣之間的兌換(國內市場)；美元標價法用于同業市場，美元與其他貨幣之間的兌換(國際市場)。第三頁，共27頁。1.1、匯率根本概念(三)匯率的種類1、按銀行買賣外匯的價格不同，分為買入匯率、賣出匯率、中間匯率和現鈔匯率買人匯率，即買入價，是銀行向客戶或從同業買人外匯時所使用的匯率。賣出匯率，即賣出價，是銀行向客戶或同業賣出外匯時所用的匯率。中間匯率，又稱“中間價〞，是買入匯率與賣出匯率的簡單平均數。常用于對匯率的報導、分析和預測，供比較、參考之用現鈔匯率，也稱現鈔價是銀行買入外幣現鈔的匯率，又稱現鈔買入價。第四頁，共27頁。1.1、匯率根本概念(三)匯率的種類2、按外匯買賣交割的期限不同，分為即期匯率和遠期匯率即期匯率，(SpotExchangeRate)又稱現匯匯率，是指外匯買賣的雙方在成交后的兩個營業日內辦理交割手續時所使用的匯率。遠期匯率，又稱期匯匯率，是指外匯買賣的雙方事先約定，據以在未來約定的期限辦理交割時所使用的匯率。第五頁，共27頁。1.1、匯率根本概念(三)匯率的種類3、按制訂匯率的方法不同，分為根本匯率和套算匯率根本匯率，(BasicRate)指本幣對關鍵貨幣的匯率。套算匯率，(CrossRate)又稱穿插匯率，是指兩種貨幣通過各自對第三種貨幣的匯率而算得的匯率。4、按衡量貨幣價值的角度不同，分為名義匯率和實際匯率；5、按外匯管制情況不同，分為官方匯率和市場匯率6、按匯率適用范圍的不同，分為單一匯率和多種匯率7、按外匯市場開市和收市的不同，分為開盤匯率和收盤匯率；………第六頁，共27頁。、人民幣匯率改革進程

2005.7.21第一次匯改擴大銀行間日間波幅至0.50%2021.6.19匯改重啟2021.4.16擴大日波幅至1%2021.3.15擴大日間波幅至2%資料來源：湯森路透中信銀行第七頁，共27頁。日間波動幅度：銀行間外匯市場人民幣對美元即期匯率的波動幅度〔2007年5月18日前〕〔2007年5月21日后〕〔2021年4月14日后〕〔2021年3月17日后〕、人民幣匯率改革進程

第八頁，共27頁。2005年底前2006年后2021“811〞后人民銀行于每日收市后公布當日銀行間外匯市場人民幣對美元匯率收盤價，作為次日中間價中國外匯交易中心于每日銀行間外匯市場開盤前，向所有銀行間外匯市場做市商詢價，對各做市商報價加權平均計算得出當日中間價做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價、人民幣匯率改革進程

第九頁，共27頁。來源：第一財經日報股票價格連續跌停的走勢圖資料來源：湯森路透第一財經日報、人民幣匯率改革進程

第十頁，共27頁。

央行公布中間價銀行間外匯市場開市銀行間外匯市場收市09:1509:3016:30美元/人民幣日間波動幅度為當日央行中間價正負百分之二

歐元、英鎊和日元等對人民幣的波動幅度為正負百分之三、人民幣匯率改革進程

第十一頁，共27頁。資料來源：人民銀行中信銀行2021年人民幣連續“跌停〞但實際仍升值、人民幣匯率改革進程

第十二頁，共27頁。圖表來源：湯森路透人行中間價人民幣即期匯率匯改前的人行中間價和即期匯率、人民幣匯率改革進程

第十三頁，共27頁。、人民幣匯率改革進程

第十四頁，共27頁。圖表來源：湯森路透“8.11匯改〞后，美元/人民幣央行中間價和即期匯率雙雙向上，并迅速靠攏。即期匯率央行中間價兩者差價、人民幣匯率改革進程

第十五頁，共27頁。“8.11匯改〞是為參加SDR所作的努力學名：“特別提款權〞〔SpecialDrawingRights)作用：對IMF(國際貨幣基金組織)成員國的救急信用卡〔請看左圖〕籃子貨幣：USD〔41.9%〕,EUR〔37.4%〕,GBP〔11.3%〕,JPY〔9.4%〕正方觀點：IMF認可人民幣，提升國際地位；會員自動增持人民幣資產；入籃價值更穩定，消除自身匯率風險反方觀點：除了象征意義之外，是否納入SDR籃子對人民幣地位，對中國和世界經濟并沒有太大影響、人民幣匯率改革進程

第十六頁，共27頁?！皡R率保衛戰〞的核心是抑制套利與恐慌情緒日期新規核心內容8月12日國家外匯管理局綜合司關于加強近期銀行代客售匯業務監測的通知金融機構大客戶購匯業務按周報告8月19日關于調整房地產市場外資準入和管理有關政策的通知放松境外機構和個人投資境內房地產市場，促資本流入8月27日國際外匯管理局綜合司關于開展資本項目外匯業務專向核查/貨物貿易外匯流出專項核查的通知加強經常項目、資本項目真實背景審查，控資本流出8月31日中國人民銀行關于加強遠期售匯宏觀審慎管理的通知（銀發273號文）遠期售匯加收風險準備金，控跨境套利9月2日中國人民銀行辦公廳關于遠期售匯宏觀審慎管理有關事項的通知（銀辦發203號文）擴大273號文管控范圍至所有未來將形成購匯的衍生品交易9月6日國家外匯管理局關于加強購付匯外匯業務監管的通知（匯發38號文）加強貨物貿易、服務貿易、個人項下購付匯背景審查9月9日加強人民幣NRA賬戶管理加強NRA購匯背景審核，嚴控同賬戶名跨境匯出，控跨境套利、人民幣匯率改革進程

第十七頁，共27頁。圖表來源：FX1688月12日/13日美元尾盤“跳水〞、人民幣匯率改革進程

第十八頁，共27頁。兩個人民幣外匯市場境內人民幣市場（CNY)離岸人民幣市場（CNH）CNY是境內（在岸）人民幣的交易代碼CNH是離岸人民幣的交易代碼，H原來代表HK，現在泛指境外人民幣市場1994年中國外匯交易中心成立2003年金管局啟動香港人民幣業務試點2009年人民幣跨境結算推出而不斷壯大周一至周五9:30-16:30周一至周五24小時即期交易、遠期交易、掉期交易、期權交易即期交易、遠期交易、掉期交易、期權交易須有真實的貿易背景，受外管局監管無須有真實的貿易背景，不受外管局監管、人民幣匯率改革進程

第十九頁，共27頁。8月20日一年期遠期掉期點急挫圖表來源：湯森路透、人民幣匯率改革進程

第二十頁，共27頁。圖表來源：湯森路透9月10日離岸美元/人民幣匯率大幅下挫、人民幣匯率改革進程

第二十一頁，共27頁。圖表來源：湯森路透10月底離岸和在岸美元/人民幣匯率雙雙下挫離岸匯率在岸匯率、人民幣匯率改革進程

第二十二頁，共27頁。圖表來源：湯森路透離岸市場和在岸市場美元/人民幣匯率走勢分化，境外人民幣貶值預期相對強烈離岸匯率在岸匯率兩地價差人民幣匯率定價權之爭？第二十三頁，共27頁。央行退出外匯市場干預？、人民幣匯率改革進程

第二十四頁，共27頁?？傮w思路：雖然從長期看人民幣匯率繼續大幅貶值可能性較大，且日間雙向波動幅度將增加。在此背景下，我們應該冷靜思考，不因一時的貶值而激進的改為持有大量美元資產，也不能無所作為的去賭人民幣在將來一段時間會回歸升值的通道。對公司而言，在外匯方面進展財務運作最重要的目的是減少風險，而不是套利。因此，最正確的應對措施應該是逐步改善公司的外幣資產和外幣負債的構造，使得公司的外幣資產和外幣負債構造相匹配。3、人民幣改革的影響第二十五頁，共27頁。25人民幣貶值對銷售產生的影響及建議人民幣貶值對銷售產生的影響：1、對產品本錢的影響〔產品生產過程中領用進口原材料局部〕：由于公司目前國外原材料采購根本采用美金付款方式〔信用證賬期1-3個月〕，在人民幣貶值前，通過外幣采購的原材料，采購本錢是按照采購當期的匯率核算的。伴隨人民幣貶值，這類外幣負債導致公司財務費用—匯兌損失大幅上升，但這局部費用損失并未表達在原材料本錢中，導致目前產品真實本錢虛低；因此在公司產品對外銷售時，應考慮人民幣貶值對產品本錢的影響，具體影響幅度可參考=領用進口原材料采購本錢*4.45%〔4.45%是根據采購當期和目前人民幣即期匯率的貶值幅度確定〕2、對外幣銷售的影響：假定不考慮人民幣貶值對產品外銷定價的影響，貶值后，同樣定價下，可產生4