第六章網絡經濟中的經濟運行本章要點經濟增長風險投資2013年財富美國500強排行榜發布

2013年05月06日

20:20

財富中文網

沃爾瑪重回榜首、Facebook首次上榜、雅虎進入倒數陣營

網絡經濟中的財富積聚形式網絡經濟中的創新使得財富積聚速度更快、規模更大網絡經濟中的創新使得財富積聚的渠道和方式更加多元化網絡經濟中的創新使得財富積聚來源于更多的行業和領域公司成立時間Apple于1976年成立，市值4324億美元Google于1998年成立，市值2817億美元Amzon于1994年成立，市值1164億美元Baidu于2000年成立，市值400億美元Facebook于2004年成立，市值600億美元沃爾瑪于1962年成立，市值2593億美元埃克森美孚公司于1882年成立，市值4027億美元雪佛龍于1879年成立，市值2389億美元Wal-MartStoresWal-MartStores沃爾瑪公司由美國零售業的傳奇人物山姆·沃爾頓先生于1962年在阿肯色州成立。經過四十多年的發展，沃爾瑪公司已經成為美國最大的私人雇主和世界上最大的連鎖零售商。目前，沃爾瑪在全球開設了超過7,000家商場，員工總數190多萬人，分布在全球14個國家。每周光臨沃爾瑪的顧客1.76億人次。

埃克森美孚埃克森美孚埃克森美孚（英文：ExxonMobil，NYSE：XOM）是世界上總市值最大的股票公開上市的石油公司，前身分別為埃克森和美孚，于1999年11月30日合并重組。其歷史可以追溯到約翰·洛克菲勒于1882年創建的標準石油公司，至今已經跨越了125年的歷程。雪佛龍（CVX）雪佛龍雪佛龍股份有限公司（英文：ChevronCorporation，NYSE：CVX）是世界最大的全球能源公司之一，總部位于美國加州圣拉蒙市（SanRamon）并在全球超過180個國家有業務。其業務范圍滲透石油及天然氣工業的各個方面：探測、生產、提煉、營銷、運輸、石化、發電等。雪佛龍原名加利福尼亞標準石油（StandardOilofCalifornia，簡稱Socal），是1911年標準石油由于反托拉斯案分裂的結果。Apple蘋果公司

蘋果公司（AppleInc.）是美國的一家高科技公司，2007年由蘋果電腦公司（AppleComputer,Inc.）更名而來，核心業務為電子科技產品，總部位于加利福尼亞州的庫比蒂諾。蘋果公司由史蒂夫·喬布斯、斯蒂夫·沃茲尼亞克和RonWayn在1976年4月1日創立，在高科技企業中以創新而聞名，知名的產品有AppleII、Macintosh電腦、Macbook筆記本電腦、iPod音樂播放器、iTunes商店、iMac一體機、iPhone手機和iPad平板電腦等。2012年8月21日，蘋果成為世界市值第一的上市公司。谷歌股價突破860美元創歷史新高：市值超微軟

2013年05月07日

04:38

新浪科技

微博

谷歌周一股價報收于861.55美元，創歷史新高google谷歌公司成立于1998年9月，從事網站索引和其他網絡內容的相關業務，通過上網任何人均可免費獲得這些信息。通過谷歌的網絡索引，該公司的自動搜索技術可幫助用戶即刻獲得所搜尋的相關信息。谷歌市值已超越微軟。維拉德指出，谷歌眼鏡(GoogleGlass)雖然尚未上市，但備受市場關注；與此同時，谷歌Android操作系統在市場上占據主導地位，且谷歌在移動廣告領域中采取了良好的執行策略，都是推動其市值上揚的原因所在。與此相比，微軟的平板電腦和智能手機產品則面臨困境，而該公司占據主導地位的PC市場則正在萎縮。維拉德稱：“早數年以前，蘋果市值僅相當于微軟市值的一小部分，那時我就已經預計蘋果市值將超越微軟；而在今天，不到十年前上市的谷歌也已經做了同樣的事情。微軟一度在估值方面占據著像是高不可攀的領先地位，但現在人們關心的問題是，Facebook、亞馬遜或是其他科技公司是否也將成為下一個超越微軟市值的公司呢？”baidu百度，2000年1月創立于北京中關村，是全球最大的中文搜索引擎。2000年1月1日，公司創始人李彥宏、徐勇從美國硅谷回國，創建了百度。Amazon亞馬遜公司（A）成立于1994年，是一家美國網絡電子商務公司，位于華盛頓州西雅圖。是網上最早開始經營電子商務的公司之一。美國納斯達克市場（二板市場）美國的納斯達克是全世界規模最大和最成功的二板市場美國納斯達克市場的發展僅用了三十多年的時間就完成了傳統股票市場發展需要一百多年時間才能完成的過程。上市公司AppleAmzonGoogleFacebookGroupBaiduLinkin網絡經濟下的財富效應網絡經濟中的財富積聚形式財富的概念從微觀來看，財富是指一定時點上用貨幣單位表示的擁有的資產總額按存在形式的不同，可將財富分為實物財富和金融財富財富積聚形式早期的重商主義認為貿易順差是財富積聚的來源古典經濟學認為勞動是財富的源泉微觀經濟理論的奠基者馬歇爾認為投資和儲蓄是主要的財富積聚方式財富的積聚形式馬克思將財富積累分為：資本積累和資本集中資本積累，體現了新財富的創造資本集中，只是重新分配了社會公眾財富，而沒有新財富的創造股票市場積聚財富是資本集中的典型方式財富分配按技術要素分配的比重越來越大按勞分配的比重進一步下降收入分配的差距拉大通用CEO年薪為福特CEO年薪的一半

破產到盈利通用CEO三年扭轉局面

《使命召喚》助動視CEO收入翻八倍

動視CEO羅伯特·科蒂克（RobertKotick）2012年的總收入為6490萬美元，是2011年收入810萬美元的八倍，這也讓他成為美國上市公司中收入第二高的CEO，僅次于甲骨文的CEO拉里·埃里森（LarryEllison）。這部分收入中包含了大概5600萬美元的股票分紅，而他去年一年的工資薪酬則是833萬美元，同時在公司預定完成業績目標的情況下，還會再有1600萬美元的獎金，比起其它幾位公司的CEO來說他的收入同樣高的驚人，舉例來說，這個數字是高盛集團CEOLloydBlankfein的三倍，也比迪斯尼的CEORobertlger多50%。而EA新上任的臨時CEOLarryProbst年薪只有103萬美元。

瑪麗莎·梅耶爾雅虎CEO梅耶爾去年薪酬3660萬美元居公司第二

騰訊科技[微博]無忌2013年05月01日10:20雅虎在吸引梅耶爾加盟公司時，曾向她提供了一份價值超過5900萬美元的薪酬方案。美聯社計算的總收入包括管理人員的基本工資、紅利、激勵獎金、福利補貼，高于市場回報的遞延補償，以及當年預計股票期權值與獎勵。自梅耶爾出任雅虎首席執行官以來，該公司股價已累計上漲了近60%。網絡經濟增長極驅動因素技術是第一驅動力技術創新與風險投資網絡經濟增長級的特征網絡經濟的快速發展網絡經濟發展的不平衡性2009年12月部分國家互聯網普及率

出處：中國信息主管網

日期：2010-09-28

網絡經濟發展階段回顧網絡經濟初步發展（2000年前）網絡泡沫危機（2000年-2003年）網絡經濟的再度崛起（2004年-）網絡經濟的繁榮發展網絡經濟中的經濟增長問題有人說：“新經濟使得美國經濟的周期性衰退和通貨膨脹已不復存在”。網絡經濟中的經濟增長新增長理論（羅默（P.M.Romer）和盧卡斯（R.E.Lucas））新增長理論認為，知識如同資本一樣是生產要素，是“內生”的，源于廠商追求利潤最大化的投資決策的努力，知識（或技術）可以提高投資的收益，具有遞增的邊際生產率，存在一個投資刺激知識積累，而知識積累反過來促進投資的良性循環。新增長理論將知識和人力資本因素引入經濟增長模式，認為專業化的知識和人力資本的積累可以產生遞增的收益并使其他投入要素的收益遞增，從而使得總的規模收益遞增，由此說明了經濟增長持續和永久的源泉和動力與傳統增長模式的區別積累模式的差別（知識的積累）投資模式的差別（創意、新技術、新產品等的投資）增長模式的差別（微觀的創新活動超過儲蓄和分工）網絡經濟中的經濟增長因素分析技術、知識是決定網絡經濟增長的重要因素信息技術是網絡經濟增長的主要推動力創新是網絡經濟增長的靈魂人力資本的開發與積累是網絡經濟增長的又一重要要素資本仍是網絡經濟增長的最基本因素網絡經濟中的經濟周期經濟周期是指經濟活動水平從擴張到收縮再到擴張的一種波動周期一般呈現規律性模式，分為繁華、衰退、蕭條、復蘇四個階段風險投資投資有風險騰訊的一次慘敗：搜搜輸在哪？

曾經幾年的風光投入，也曾引起過百度的緊張，搜搜為什么會走到今天這一步呢？搜搜幾年內給騰訊虧損了20億對比搜狗，搜搜的人力成本約為5-10倍，機器成本約3倍。問題如果你是投資者，你如何評估公司？哪些因素會影響你的決策？人品？自信？堅持？項目的特色？收入的來源？投資者考慮的因素投資早期創業項目，就是投人：對早期創業者來說，專注做自己的事情看團隊，通常行業背景，技術能力固然重要，往往中國創業者忽視的是領導能力，就是和他聚集優秀團隊成員的能力，和成熟的個性Gilt開創了電子商務的多個第一，目前正為IPO做準備。Gilt早期銷售ZacPosen的頁面

Gilt早期銷售ZacPosen的頁面

MatrixPartners當時的合伙人尼克·貝姆(NickBeim)表示，瑞恩是他長期以來的好友。當時瑞恩找到他，詢問他是否愿意投資一家前景不錯的創業公司。貝姆想要見見公司團隊，并很快被梅班克、威爾森以及核心團隊的其他成員所吸引。

他表示：“投資與信念有關。在那次會議上，我建立起了強大的信念。梅班克對電子商務的認識、威爾森在時尚界的洞察力，以及他們的兩名技術專家令我印象深刻。具有如此廣度的團隊并不多見。”他同時表示，從技術角度來看，Gilt擁有強大的商業模式，其兩方面潛力是風投投資電商網站時很少見的：快速的病毒式增長，以及極高的用戶商業化率。貝姆回憶稱，Gilt的A輪融資競爭非常激烈，他很榮幸成為Gilt的投資者。他堅定地認為，Gilt將成為一家電子商務巨頭，因此在隨后兩年中花費了40%時間幫助該公司招聘及擴大規模。聚美優品成功赴美上市被這條信息刷屏了，恭喜聚美優品成功赴美上市，中國國旗閃耀紐交所！幾個數據：1、聚美2010年成立，短短4年；2、CEO陳歐83年出生，占40%股份，上市后身價超過100億，真正高富帥，80后榜樣；3、徐小平投資幾十萬美元，4年賺到2.3億美元，說是600倍。——激勵所有的創業者！共勉！本杰明.格雷厄姆投資理念崇尚價值投資的本杰明.格雷厄姆(BenjaminGraham)曾寫過這樣一句話：最務實的投資最為明智。聰明的投資者問題假設有一位你無意中結識的某公司首席執行官給你打來一通電話，提出要以看起來很低的價格賣給你他們那家上市公司的股票。你會對他說些什么？你為什么要賣掉它們？為什么會給我這么便宜的價格？接下來的問題可能包括：

這家公司是做什么的？它的產品包括哪些？公司是如何贏利的？消費者為什么會選擇這家公司而不是其競爭對手的產品？它的競爭對手有哪些？這些公司的表現如何？為什么沒有更多的競爭對手？如果這家公司的產品銷往海外，你或許還想知道該公司參與市場競爭的那些國家的狀況。

如果在那些國家有壞事發生，對這家公司會怎樣？還有，這家公司對其供應商的依賴程度有多高？如果消費者喜好發生變化，這家公司會怎么做？這家公司的管理層是否值得信賴？如果你對上述問題的答案都很滿意，那么你就可以問一些數字了。

比如說：這家公司每年的現金利潤平均是多少？業績好的年份能達到多少？不好的年份呢？存在這樣的差距是什么原因？

然后，你會想要知道這家公司在不同的經濟環境下會有怎樣的表現。如果經濟出現滯漲，這家公司能保持住產品定價不受影響嗎？定價會否隨通貨膨脹而上升？之后，你會去了解股票買價是否合理。你需要持有多長時間這家公司的股票，方能收回最初的投資？如果這家公司破產了，你能夠得到些什么，能拿回多少錢？如果這家公司業務繼續擴張，那么需要進行多少再投資，投資該公司的回報率是多少？這樣的投資回報率是否高于其他投資途徑？大多數人會問這家公司現在股價是多少？去年該股價位如何？股價下個月能達到多少──這只股票是否已經大漲過了？這只股票的價格走勢圖是否呈現看跌鉆石(bearishdiamond)形態，股價是否跌穿了“支撐位”？下個季度的每股收益將會是多少，這與市場普遍預期相比，是高還是低？與其競爭對手或是大盤相比，這只股票的市盈率、或是市盈率與增長率之比是高還是低？這只股票每日的成交情況如何？有多少分析師將該股的評級定為“買進”，有多少人的評級是“持有”，有多少人是“賣出”？這只股票的貝塔(beta)系數是多少？這只股票會不會在其他股票突然由漲轉跌或是由跌變漲時，出現反向的逆轉走勢？巴菲特價值投資的五大關鍵原則當其他人膽小畏縮時，不妨貪婪些2.當其他人都很貪婪時，你要小心了3.波動率無法準確地衡量風險4.你所付出的是價格，得到的是價值5.別虧錢從創業到上市：閃購網站Gilt的發展歷程

從創業到上市：閃購網站Gilt的發展歷程

Gilt開創了電子商務的多個第一，目前正為IPO做準備。Gilt很可能于2013年實現上市Gilt已從一家嘗試全新業務模式的電商創業公司轉型為覆蓋多個垂直行業的網站，獲得了2.4億美元融資，每年毛營收超過6億美元。Gilt即將迎來5歲生日，當前估值超過10億美元。今年10月，以息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)這一指標來看，Gilt首次實現了月度盈利。Gilt的創建2007年時，閃購并非一個全新的概念。歐洲網站Vente-Privee采購設計師的庫存商品，并以折扣價出售給消費者。這樣的模式獲得了成功。瑞恩曾多次創業，并曾是廣告公司DoubleClick的CEO。瑞恩從喜歡購買打折商品的妻子那聽說了Vente-Privee，而他的第一反應是：我們為何不在美國推出這樣的網站？Gilt早期銷售ZacPosen的頁面

Gilt早期銷售ZacPosen的頁面

所有時尚和珠寶設計師都面臨著庫存量居高不下的問題，并希望以更聰明的方式去清理庫存。Gilt不僅是產品銷售渠道，也擁有奢侈品品牌，并吸引了年輕消費者。獲得第一筆融資2007年12月，Gilt獲得了投資公司MatrixPartners的500萬美元投資。MatrixPartners當時的合伙人尼克·貝姆(NickBeim)堅定地認為，Gilt將成為一家電子商務巨頭，因此在隨后兩年中花費了40%時間幫助該公司招聘及擴大規模。2008年末，瑞恩開始考慮將Gilt的模式拓展至旅行市場，突出奢華酒店及其體驗。他發現，旅行行業有許多奢侈品牌，包括麗絲卡爾頓和喜達屋等，但從未有人嘗試利用這些酒店的空房。這些高端酒店需要一個合適的平臺，同時不會影響酒店自身的品牌。瑞恩表示：“人們認為我瘋了，因為從未有人在一家網站上同時銷售服裝和旅行服務。”瑞恩建立了一家獨立的公司Jetsetter，該公司擁有獨立的期權池和品牌名稱。Jetsetter于2009年上線，其CEO是Kayak前營銷副總裁德魯·帕特森(DrewPatterson)。第二次融資之后幾年中，Jetsetter的營收穩定增長，目前每年的毛訂單額達到7000萬至8000萬美元，占Gilt整體業務的超過30%。

2009年，Gilt獲得了MatrixPartners和私募股權公司GeneralAtlantic的4300萬美元投資，并在9個月后再次獲得了這兩家投資方的3500萬美元投資。2009年底，Gilt開始借Groupon刮起的團購旋風，與本地商戶合作推出每日團購活動。2010年4月，Gilt在紐約推出了GiltCity，這就像一個更專注奢侈品的Groupon。例如，GiltCity的團購中包括曼哈頓的獨家奢華SPA，而價格也更高。Gilt還有意識地避免同時啟動過多團購活動。第三次融資2011年5月，Gilt獲得了一輪1.38億美元投資。此輪融資由軟銀牽頭，參與投資的公司則包括高盛、NewEnterpriseAssociates、DraperFisherJurvetsonGrowth、PinnacleVentures、TriplePointCapital、EastwardCapital、GeneralAtlantic和MatrixPartners。Gilt除現金外估值當時達到10億美元。瑞恩專注于開拓國際業務。面臨IPOGilt的年毛營收超過6億美元。2012年10月，Gilt的營收同比增長近40%。以息稅折舊攤銷前利潤這一指標來看，Gilt已經盈利。2012年感恩節期間的銷售額同比增長了60%，而11月的毛營收達到7000萬美元，創下新的月度營收記錄。他表示，當Gilt在2011年以10億美元完成最近一輪融資時，該公司大約年虧損5000萬美元。目前，該公司已經盈利，創下新的營收記錄，而估值必將受到推動。“從專注于增長轉向專注于盈利能力，以及財務業績的可預見性，因為這對上市公司來說很重要”。Gilt的優勢在于已經擁有很大的規模。Gilt已開始利用用戶數據，決定用戶在該網站上首先看到哪些商品，而每日郵件中的商品順序也會出現變化。實際上，Gilt每天會向該網站的上千萬用戶發送約3000個版本的郵件。梅班克表示，Gilt主站及垂直網站未來將提供更多的推薦和個性化功能。

Gilt發布了新版iPad應用，這是兩年多以來該網站iPad應用的首次重要升級。應用經過了重新設計，目標是創造“沉浸式”的購物體驗，并為iPad上的休閑購物活動提供支持。，Gilt仍然繼續增長，營收創下新紀錄，并成功留住了早期員工。

Gilt的團隊已經抵御了風暴，并準備好系統地迎接IPO帶來的颶風。毫無疑問，對Gilt而言，2013年將是巨變的一年。問題Gilt獲得的三次融資是風險投資嗎？是否屬于股權融資？如何理解風險投資中的”風險“？風險投資發端于20世紀50年代的美國，其中硅谷的風險投資一直處于世界風險投資發展中的領先地位風險venture，不同于risk表明創業有風險，也體現一種創新和冒險的精神風險投資定義風險投資是指由專業投資機構在自擔風險的前提下，通過科學評估和嚴格篩選，以股權投資的方式將資金投向具有巨大發展前景的即將創立或擴張的公司、項目和產品，并運用科學的管理方式對其進行管理監督，最大限度降低整體投資風險，以期未來獲得巨大投資收益的投資活動或過程。投資方式股權投資風險投資目的獲取高額利潤回報當然，獲得這種高額回報的前提是要承擔風險風險投資定價模型參數比較法凈現值法風險投資法參數比較法簡單的公司價值評估方法主要通過參照其他公司的價值來進行的，并且參照公司與擬評價企業在主要指標上要相似。如市盈率P/E等風險系數??反映的是股票的價格波動幅度與整個股市波動幅度的對比關系?=1.0表示該股票的波動幅度與市場的波動幅度相同?=1.5表示該股票的波動幅度大于市場平均波動幅度，風險更大問題“華盛頓郵報”價值的估計是8000萬美元，而整個市場下跌，則當時股票市值4000萬美元，波動性是很大根據有效市場理論來判斷，它的風險就很大。如果價值8000萬美元，而你卻用4000萬美元購買是又風險的嗎？巴菲特看法我怎么也想不明白，如果價值8000萬美元的東西我花4000萬美元就能買下來，為什么風險反而更大呢？LinkedIn是全球最大的職業社交網站，公司成立于2002年12月，并于2003年正式啟動。2011年5月，LinkedIn正式登陸紐約證券交易所。

而LinkedIn就是最好的例證。只是單純地找到你想要的工作再提交一下簡歷，這樣是顯然不夠的。現在許多公司喜歡的是更個性化的求職方式，以及來自網絡的人才推薦。“你懂什么不重要，重要的是你認識誰”

在上周發布2013Q1財報后，LinkedIn還公布了自己2.25億會員的分布情況：大部分來自美國本土，印度以1900萬位居第二，巴西1200萬，英國1100萬。未來的LinkedIn

它希望幫助每一個人找到他們自己由衷喜歡且擅長的工作。只