第三章企業貸款管理第一節

企業貸款業務的一般流程

一般過程：信貸人員與客戶之間的會面、信用調查、現場參觀；財務報表分析、非財務分析；抵押品估價貸款方案安排；貸款復審；貸款合同制作、貸款談判、合同訂立；貸款發放；貸后監督和問題貸款處理

信用分析的基本原則信用調查與初步分析財務分析(financialanalysis——hardinformation)

非財務分析(nonfinancialanalysis——softinformation)第二節借款企業傳統信用分析技術

——專家評價系統（一）專家信貸分析的基本原則

——分析模板(TemPlate)

1、6C原則

品格（character）

能力（capacity）

資本（capital）

擔保品（collateral）

環境（conditions）

事業連續性（continuity）

2．5W原則

Who，了解借款人的情況Why，明確貸款目的和用途What，確定借款人以適宜的資產作為抵押品When，確定合理的貸款期限How，弄清借款企業的還款來源和還款計劃3．5P原則——個人因素（personalfactor）企業主要負責人的信譽、品格等因素；

——目的因素（purposefactor）貸款目的是否有助于企業增加收益，并合乎法規；——償還因素（paymentfactor）償貸資金來源是否穩定可靠，時間安排是否恰當；——債權保障因素（protectfactor）貸款的抵押品和收回貸款的保障措施；——前景因素（prospectivefactor）對銀行貸款收益及風險的評價4．CAMPARI貸款法則

信用品質（character）簽約能力（ability）償付手段（means）借款目的（purpose）借款金額（amount）借款償付來源（repayment）借款擔保（insurance）

傳統信用分析的基本技術：財務分析（financialanalysis）非財務分析（non-financialanalysis）二、信用調查與初步分析信用分析的基礎工作：客戶面談信用調查現場訪問1．客戶面談氣氛把握提問技巧會談效率傾聽與觀察

歸納總結2．信用調查信息來源:貸款檔案、帳戶信息

其它銀行或金融機構

各方面關系人：

客戶、供應商、律師、保險代理人、會計師等

信用報告機構：資信評級機構企業征信機構（如Dun&Bradstreet）個人征信機構（征信局（creditbureaus）

:Equifax、Experian、TransUnion）商貿期刊和報紙

行業協會：客戶所在行業協會、金融同業協會（如RMA）官方記錄

政府的官方出版物：行業主管部門、金融監管部門3．現場訪問觀察：生產經營狀況

生產經營組織運作企業生產設備和工藝水平固定資產維護資源使用效率產品性能和質量檢測企業職工狀況客戶服務企業存貨控制發貨情況走訪：管理層成員

財務部門、生產部門、市場部門、銷售部門、行政部門主管以及法律顧問

三、財務分析

財務分析的原始資料財務報告（會計報表、附注、財務情況說明書）注冊會計師審計報告：無保留意見、保留意見、反對意見、拒絕表示意見財務計劃招股說明書上市公告書納稅申報單企業管理報告：企業的營業和資本預算、存貨分析、應收賬款分析、應付帳款分析、銷售額與支出分析

企業經營計劃：近遠期目標及經營戰略、產品進入市場的準備程度、企業競爭優勢分析、市場份額預測、營銷策略、產品設計與制造、質量控制、管理和人事安排等行業財務資料財務報表的審查與調整對借款企業提供的財務報告進行審查和調整是實施穩健的財務分析的必要環節：會計技術本身帶有局限性；財務報告的質量可能受到企業財務人員業務水平的限制；企業在編制報告中可能有粉飾和造假行為；注冊會計師的執業水平和職業道德問題；財務報告不能滿足銀行信貸分析的特殊需要會計噪聲與安達信效應

——會計噪聲[Accountingnoise]由于一些突發性、一次性的事件或主觀原因導致公司披露的利潤指標不能真實反映公司的盈利狀況，既會計數據失真。例如，一家公司出于戰略考慮收購另一家公司，兩家公司合并初期會產生巨大重組成本，導致收購方當期利潤巨挫，分析者需要拋開這種會計噪音，即剔除重組相關成本和費用，得出公司原來業務真實的盈利狀況。另一種會計噪聲指管理層目的不良的會計操縱，將原本不佳的經營業績通過會計手段甚至造假偽裝成優良業績。——安達信效應[Andersoneffect]

審計師為防止出現會計差錯，對公司財務數據的審計和調查較以往或前任更加嚴格，通常會迫使上市公司重新發布其財務數據，從而引發會計丑聞財務分析的基本技術

1、財務分析的產生與發展財務分析與會計技術的發展緊密相關四個階段：一是利用會計憑證記錄交易事項；二是利用會計分類賬記錄交易事項；三是編制財務報表；四是財務報表解釋

財務分析應用領域的發展：財務分析開始于銀行家

投資領域的財務分析

現代財務分析

2、財務分析的含義與目的

財務分析的定義

以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業等經濟組織過去和現在有關籌資活動，投資活動、經營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況等進行分析與評價，為企業的投資者、債權者、經營者及其他關心企業的組織或個人了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來，做出正確決策提供準確的信息或依據

財務分析的目的

從企業投資者角度

從企業債權者角度

從企業經營者角度

從國家行政管理與監督部門角度3、財務分析的視角內部分析外部分析技術性分析：對財務報表的結構、組織和內容的準確理解闡釋性分析：對財務數據進行更為透徹的考察4、財務分析的基本方法比較分析法：縱向比較、橫向比較比率分析法：計算財務報表不同項目間的比率結構分析法：以報表的某一總體指標為基礎，計算其中各項目占總體指標的百分比因素分析法：通過分析影響企業財務指標的各種因素，尋求造成綜合指標變化的主要因素

因素分析法的基本形式：連環替代法

使用指標分解法，對綜合指標進行分解，依次將其中一個當做可變因素進行替換，分別估算每個因素對指標變化的影響程度設某指標受a、b兩因素影響，其中下標為0者代表基期或標準水平，下標為1者代表該指標的實際水平，則：案例資產利潤率=資產產值率×產品銷售率×銷售利潤率指標2005年2004年資產產值率產品銷售率銷售利潤率資產利潤率80983023.5282942216.96實際資產利潤率—基期資產利潤率=23.52%—16.96%=6.56%基期資產利潤率=82%×94%×22%=16.96%替代第一因素：80%×94%×22%=16.54%替代第二因素：80%×98%×22%=17.25%替代第三因素：80%×98%×30%=23.52%資產產值率的影響：16.54%—16.96%=-0.42%產品銷售率的影響：17.25%—16.54%=0.71%銷售利潤率的影響：23.52%—17.25%=6.27%應用連環替代法應注意的問題因素分解的相關性影響因素的獨立性因素替代的順序性（數量指標/質量指標）順序替代的連環性——財務分析的基本內容資產負債表（結構）分析利潤表（結構）分析現金流量分析財務比率分析——企業財務能力分析——杜邦分析法關鍵要點：會計報表的“拓樸關系”

[Topologicrelationbetweenfinancials]

所謂拓撲關系，原意是指一個物體的空間結構及其連續變形隨著會計期間的延續，報表內各個項目、報表與報表之間的相關項目會發生靜態或動態的、相互勾稽的變化。資產負債表內存在資產、負債與股東權益的拓撲關系，即資產合計減去負債合計等于股東權益合計；利潤表內的主營業務收入與資產負債表內的應收帳款之間，以及它們與現金流量表內的銷售商品、提供勞務收到的現金之間，存在拓撲關系本年利潤表內實現的主營業務收入=現金流量表內銷售商品、提供勞務收到的現金—資產負債表內年末帳齡在1年以上的應收帳款較年初數的減少額+年末帳齡在1年以內的應收帳款較年初數的增加額(一)資產負債表結構分析（附表）編制結構百分比資產負債表

以企業總資產或負債與權益之和作為共同基數，計算資產項目、負債項目、權益項目在共同基數中所占的比重1、資產結構分析(附表1)流動資產在總資產中的比率及其構成：（貨幣資金、應收帳款、存貨和其它流動資產的比重）

附表2固定資產在總資產中的比率及其構成：生產用/非生產用租出/融資租入未使用/不需用固定資產的比重長期投資（投資目的：戰略性投資、財務性投資）2、資本結構（負債與權益結構）分析

廣義資本：自有資本+他人資本首先，分析負債（或股東權益）占總資本（廣義）的比重負債結構分析：——負債期限結構（流動負債、長期負債比重）——負債方式結構(銀行信用、商業信用、債券、應交款項、未付股利、內部結算款項)——負債成本結構（無成本/低成本/高成本）注意：或有負債所有者權益結構分析：所有者投資（實收資本、資本公積）與留存收益（盈余公積、未分配利潤）的比重3、資產與資本對稱結構分析

——正常經營企業：

①保守結構

流動資產臨時性占用流動資產長期負債永久性占用流動資產所有者權益長期資產②穩健結構

流動資產臨時性占用流動資產流動負債永久性占用流動資產長期負債長期資產所有者權益③平衡結構

流動資產流動負債長期資產長期負債所有者權益④風險結構

流動資產流動負債長期資產長期負債所有者權益——財務危機企業情況1：情況2：

流動資產負債長期資產投入資本損失流動資產負債長期資產損失（二）利潤表結構分析1、盈利來源分析企業當期利潤來源結構分析：營業利潤（主營業務、附營業務）投資凈收益營業外凈收入所占比重盈利結構縱向比較分析（附表）盈利結構橫向比較分析與同行業平均水平或本行業規模相近的其它企業比較

2、成本費用分析（附表）銷售成本銷售費用管理費用財務費用營業外支出3、利潤表整體結構分析

編制結構分析利潤表（附表）

以銷售收入凈額作為“共同基數”，計算利潤表中各項目占銷售收入凈額的百分比（三）現金流量表分析——現金流量表簡介——現金流量的分析技術：1、總量分析

根據測算出的現金流量，粗略（大致）判斷企業能否還款情況一：現金流量為正情況二：現金流量為負2、結構分析現金流入結構表現金流出結構表現金凈流量結構表

（附表）3、趨勢分析

對企業連續數期現金流量表進行比較，觀察現金流量及各構成項目的變化情況，分析原因（附表）4、現金流量預測影響企業未來現金流量的因素：內部因素

經營管理戰略、目標、銷售、成本、費用、對內對外投資和融資策略的變化外部因素

經濟周期、市場供求、競爭格局、管理法規、自然災害、政治局勢等短期/長期因素可控/不可控因素

特別注意：

！不同行業或處于發展周期不同階段的企業，其現金流量特點各異制造業企業：產品開發階段（經營活動—投資活動—外部融資+）產品上市階段產品成熟階段產品衰退階段

——各階段分析重點服務性企業：……現金流量表與損益表比較分析

經營活動現金凈流量與凈利潤比較銷售商品、提供勞務收到的現金與主營業務收入比較（銷售現金比率）分得紅利及取得債券利息收入所得到的現金與投資收益比較

現金流量表與資產負債表比較分析

——償債能力分析經營活動現金凈流量/流動負債

經營活動現金凈流量/總負債——盈利能力及支付能力分析經營活動現金凈流量/總股本（每股經營現金流量）經營活動現金凈流量/凈資產A公司結構資產負債表水平分析資產2003（%）2004（%）負債與所有者權益20032004流動資產：貨幣資金短期投資應收票據應收帳款減：壞帳準備應收帳款凈額預付帳款其它應收款存貨待攤費用流動資產合計長期投資：長期投資固定資產：固定資產原價減：累計折舊固定資產凈值在建工程固定資產合計無形及遞延資產：16·740·182·933·570·013·561·190·0630·701·1956·552·9817·854·7613·917·8630·959·5210·14—0·577·410·027·391·240·0631·81—51·213·0929·672·127·578·9936·569·14流動負債：短期借款應付票據應付帳款其它應付款應付工資應付福利費未交稅金其它未交款預提費用一年內到期的長期負債流動負債合計長期負債：長期借款所有者權益：實收資本資本公積盈余公積其中：公益金未分配利潤所有者權益合計3·572·3811·350·601·190·120·360·080·0111·9031·567·1459·51—1·79——61·300·611·2411·780·621·240·992·540·08——19·1014·3361·78—2·290·152·5066·57資產總計100100負債及所有者權益總計100100A公司2003-2004年利潤來源項目變動情況表

2003年變動2004年變動項目2002年增減金額

增減率

增減金額

增減率產品銷售利潤其它營業利潤投資凈收益營業外凈收入利潤總額凈利潤3870001500008000145000101500122000-1800200001700020160014322031．52%-12%—212．5%139．03%141．1%

64600-1320017800113605876040761．2012．69%-100%89%45．44%16．81%16．66%

注：產品銷售利潤、其它營業利潤扣除管理費用、財務費用得到營業利潤137000各年利潤來源項目的變動百分比為環比百分比A公司成本費用結構百分比水平分析項目2002年（%）2003年（%）2004年（%）產品銷售成本產品銷售費用產品銷售稅金及附加其它營業費用管理費用財務費用53·484·970·5014·7118·497·8566·822·370·2411·3615·583·6368·401·820·1811·4014·413·79成本費用總額100100100A公司現金流量趨勢分析（環比）項目200220032004金額變動百分比金額變動百分比金額變動百分比經營活動產生的凈現金流量：現金流入：銷售商品、提供勞務得到的現金收到的增值稅銷項稅額現金流出：購買商品、接受勞務支付的現金支付給職工及為職工支付的現金支付的增值稅款支付的所得稅款支付的除增值稅、所得稅以外其它稅費支付的其它與經營活動有關的現金投資活動產生的現金凈流量：現金流入：

收回投資得到的現金分得股利或利潤提到的現金處置固定資產收回的現金凈額現金流出：購建固定資產所支付的現金籌資活動產生的現金凈流量：現金流入：借款收到的現金現金流出：其中：償還債務所支付的現金償付利息所支付的現金449322·5159300013980001950001143677·5458000346000168330101347·5200068000-1178508895005000038950206800206800-7550020000020000027550025000025500606755·416338001435800198001027044·6409000355000174506115308·630007400017700017700007500010200000-1400004000004000002600002000006000035·042·562·71·53-10·20-10·72·603·6913·78508·82250·1998·99050161·8700-85·43100100-5·63-25135·29457347161100014172001938001153626419760360000170959·2116560·8240084000-1250404161601980036000360360541200541200-1035000480000480001515000150000015000-24·62-1·40-1·3-2·1212·322·631·41-2·031·04-2013·51-170·64153·12--522532·94---639·292020482·69650-75現金凈流量255972·5643755·4151·49-702666-209·15（四）財務比率分析1、盈利能力比率分析

商品經營盈利能力分析資產經營盈利能力分析資本經營盈利能力分析——當前水平、穩定性、增長潛力企業經營理念的不同層面

產品經營商品經營資產經營資本經營(價值/效率/股東)產品經營目標：在國家計劃指導下，完成生產任務，降低生產消耗商品經營目標：以市場為導向，組織供產銷活動，追求商品盈利性資產經營目標：合理配置與使用資產，追求資產增值和資產盈利能力最大化資本經營目標：通過優化配置（資本流動、收購、重組、參股和控股）提高資本經營效益，追求資本盈利能力最大化——資產經營與商品經營的關系——資本經營與資產經營的關系

比率公式分析要點銷售毛利率擴大不同企業的可比性（剔除了所得稅率、期間費用差異產生的不可比性）營業利潤率與銷售毛利率反映信息的差別

銷售利潤率企業商品盈利能力的綜合指標成本費用利潤率影響因素：產品構成變化、產品銷售價格變化、銷售成本變化、期間費用變化、其它營業利潤變化、投資凈收益變化、營業外收支變化資產利潤率流量與存量均值的比率與銷售利潤率反映信息的差異標準值：根據實際情況而定權益報酬率與企業資本結構的關系這些指標是絕對正相關？2、營運能力比率分析——反映企業資產營運的效率（企業營運過程實質上是資產的轉換過程→營運能力用資產周轉率/周轉期衡量）

總資產營運能力分析；固定資產營運能力分析；流動資產營運能力分析；比率公式分析要點總資產周轉率標準值：0.8固定資產周轉率取決于資產利用效率和資產結構（生產/非生產；新/舊）