投資銀行業務CommercialBank,PublicAccounting,Insurance,CorporateFinancialManager

ProfessionInitialpayIndustryaverageTypicaltoppayWallStreetInvestmentBankerProfessionInitialpayIndustryaverageTypicaltoppay無數金融交易結構三類融資工具(固定/混合/剩余收益)二大原理金融模型一個中心(投資價值)

企業金融：一個中心，兩個原理，三類融資工具，四個公式/模型，五大融資渠道，無數解決方案(金融交易結構)無數產品/服務度量投資價值/風險設計融資工具,分配投資價值創造投資價值

商業模式會計模型管理能力如何賺錢-設計商業模式，制定業務戰略、競爭策略，建立管理機制。如何分錢/融資-設計金融解決方案管理投資價值實現的風險)

二.金融系統演變與投資銀行業務當前業務增長機會產品市場戰略與投資決策資本市場戰略與融資決策金融系統各種風格的投資者股權資本債務產業發展機會與產品市場競爭過渡型融資工具資產定價

銀行系統小企業大企業私募資本市場社會資本中型企業金融系統公司投融資金融系統演變1:銀行主導信貸融資：基于存款(存量)規模限制(存貸比)關注：財務比例(流動比率，資產負債率…)風險管理：資信評級與超額抵押擔保收益模式：利差7？利用大企業信用(供應鏈融資)銀行信貸/融資租賃/信托基于資產抵押/擔保的固定收益融資工具企業成長階段自我融資適用企業：具有抵押能力或借助其他企業擔保的企業問題:成長空間和商業模式不受VC欣賞，資產規模不符合銀行信貸抵押要求；在產業鏈中缺乏談判地位，得不到大企業支持；加上信息不對稱，信用缺失，融資金額小，審貸成本和風險高…融資難度大。抵押品變化：資產，產品，收益權…抵押比例變化：超額抵押,等額抵押，不足額抵押(保證金+資產抵押+股權質押)；交易結構變化：多利益相關者證券市場租賃VC/PE私募債務產業鏈企業融資政府/開發金融投資基金企業商業銀行金融系統演變2:證券市場與銀行并行信托證券市場的核心機制——證券化、投資價值交易，核心概念——投資價值(未來收益貼現值)。資產交易定價模型和企業價值評級新標準：現金流貼現模型(資本資產定價模型)，類比估值模型(PE,PB,EBITDA…)。投資銀行業務特征：基于企業未來預期收益貼現價值的時點交易—融資，并購，重組，提升企業市值。創業板上市天使投資私募創業投資(VC)中小板上市持續證券融資企業并購重組/行業整合基于投資價值的融資和金融服務回購/LBO分拆上市企業成長階段主板上市資源板塊上市(1)證券市場融資工具股權類：適用于企業成長空間大，商業模式好、管理能力強的行業領先企業。一系列與市值掛鉤的金融產品：可轉換證券，權證…)投資銀行服務：VC/PE，證券承銷(上市—IPO,買殼;再融資—SEO,可轉換證券);并購(戰略出售)，重組(財務危機，價值破壞—LBO)。固定收益證券：ABS/MBS，REITs(2)VC/PE…企業創立到上上市前的金融融服務根據證券市場場條件采取行行動公司股價可能被明顯高估，，可以趁機增發股票；公司股票價格格可能被嚴重低估，可以發行C.B….，或者回購部分股票票，甚至退市市；公司可利用高估的股股票作為支付付手段，換股收購；或者分拆被股股票市場高估估的業務單元元。幫助企業持續續成長與價值值遞增微軟1985年上市時，銷銷售額不足$2億，市值$5.19億；1996年，銷售額$87億，市值$1000億；1999年，銷售額$148億，市值$4340億。市值增長長幅度遠遠超超過銷售額。。微軟股票市場場價值為全美美和全球第一一。微軟資產產帳面值為通通用汽車公司司9%，銷售額為其其8%，股票市值為為通用汽車9倍。S&P500企業資產與市市值增長(1988-1998)中石油的困惑惑資產2.6萬億元，凈利利潤1500億元，股票價價格下跌。中石油股票價價格提升假設設：P=EPS*PE

市盈率每股收益(人民幣元)1015202530354045500.7710.51417.52124.52831.5350.9913.51822.52731.53640.54511015202530354045501.51522.53037.54552.56067.5751.8182736455463728190220304050607080901002.52537.55062.57587.5100112.5125330456075901051201351503.53552.57087.5105122.5140157.51754406080100120140160180200垂直一體化的的大型國際石石油/能源公司，市市盈率都在10倍左右。北京控股

19981999200020012002北京控股稅后利潤(百萬港幣)474489525577410每股收益0.7620.7860.8430.9280.659派息比率%32.831.830.030.242.5息率%3.313.313.313.713.06資本回報%3.973.463.433.472.99上海實業稅后利潤(百萬港幣)1153.81011113412031126每股收益1.3651.1451.2731.3381.2244派息比率%24.1728.8332.235.8736.75息率%2.842.843.534.142.75資本回報%7.746.757.838.117.51（1）保持香港上上市地位，重重樹綜合類紅紅籌股市場形形象，需要按按照香港股票票市場新的評評價標準、投投資偏好和對對綜合類紅籌籌股的要求進進行戰略重新新定位和業務務重組，成為為一家業務集集中度高的有有限多元化紅紅籌股。同時時，回購部分分股票。（2）由大股東全全面回購股票票，退市。重組－重組：放棄、退出與與公司戰略不不符合或資本本市場評價負負面的業務，，或者缺乏競競爭優勢、資資本收益<資本成本的““現金陷阱””業務或所在地區。。業務出售（Sell-off/Divestiture）資產互換（AssetExchange,orSwap）換股（Split-off/up）分立（Spin-off）股權切離（EquityCarve-out）定向股票（TargetedStock）LBO/MBO：回購股票，，私有化重組目的：獲獲取股票市場場重新信任證券市場的核核心機制——證券化、投資資價值交易，，核心概念——投資價值(未來收益貼現現值)。評價模型：現現金流貼現模模型(資本資產定價價模型)，類比估值模模型(PE,PB,EBITDA……)。投資銀行業務務特征(1)基于未來預期期收益貼現價價值的時點交交易，時點聚聚合資金流量量。(2)風險管理：信信息披露(3)收益來源：傭傭金金融系統演變變3：金融衍生品品市場針對企業面臨臨的特定風險險因素進行精精細化風險管管理和交易。。農產品價格格，大宗原材材料價格，匯匯率，利率，，金融市場本本身價格—指指數。模型：期權定定價模型金融系統演變變3:證券市場主導導衍生證券市場場股票市場債券市場貨幣市場衍生市場股票市場債券市場貨幣市場私募市場保險市場小企業中型企業大企業社會資本退休基金、養養老基金、保險公司、商商業銀行共同基金私募基金貨幣市場基金金風險管理衍生生基金網絡平臺三.投資銀行業務務的基本技能能需求變化起步階段規模收益遞增增并購整合壟斷收益遞增增產能規模收益遞減減壟斷收益遞減減1.理解現代產業業競爭規律，，企業競爭優優勢來源及持持續能力和商商業模式。發展機會城市化、工業業化，信息化化；收入增長長，消費理念念、能力和行行為變化。產業鏈格局變變化與資源能能力充裕制造、產供銷銷,人才,管理、研發等等資源和能力力日益充裕。。金融系統價值理念普及及，金融工具具日益豐富，，金融市場場類型多樣互聯網，信息息技術云計算算…國際政治經濟濟環境日益復復雜和不確定定商業環境變化化:機會涌現,成本上升,技術變革,產業競爭格局局/價值鏈變化,金融工具豐富富…宏觀經濟/產業政策變化化企業商業模式Model金融策略Money運營管理Management(業務流程優化化,運營管理:營銷、生產、、財務等過程程管理…)商業機會發現現/選擇Marketing投資價值客戶價值戰略/投資計劃金融系統各種風格的投投資者產品/服務市場金融解決方案案特定資產融資資方案：項目目融資,存貨融資,融資租賃固定收益融資資方案(ABS,REITs)股權融資方案案：VC/PE，LBO－I0企業家發現商商機，定位，，創建高效率率、低風險的的商業模式，通過系列實業業投資和有效效管理，降低低經營風險，，獲得穩定或或增長的資本本現金流，創造投資價值值。投資家/金融中介運用用金融模型評評估企業價值值創造能力和和水平，結合合金融市場環環境，設計金金融解決方案案，管理投資資價值風險，，分享投資價價值。融資工具設計計:分塊,分段,分解,分散(1)業務板塊分別別融資問號業務成長性高現金流瘦狗業務明星業務現金牛業務低少多固定收益融資資工具(項目融資，私私募債務，ABS/REITs)證券市場VC，創業板重組整合(產業股權交易易)集團內部資本本市場華潤將長期現現金流為正的的食品、零售售等消費類業業務組合成華華潤創業在香香港主板上市市；將高回報報、高耗現金金流的地產、、電力等業務務分拆上市。。同時，以集集團名義發行行企業債，憑憑借集團3A信用等級獲取取低成本資金金；低回報、、高耗現金流流的水泥、電電子等業務暫暫時置于集團團內部，以集集團整體債務務融資能力支支持。未來這這些業務很有有可能被剝離離出售。華潤招商局招商局先將港港口、物流等等子公司分拆拆在A股、、香香港港和和新新加加坡坡上上市市；；隨隨著著內內地地資資本本市市場場容容量量擴擴張張，，再再計計劃劃將將航航運運等等交交通通業業務務重重組組后后整整體體上上市市；；同同時時，，集集團團在在地地產產、、金金融融等等業業務務上上采采取取投投資資控控股股方方式式，，實實現現產產業業多多元元化化與與投投資資多多元復星星集集團團通通過過集集團團復星星集集團團（2）商業業地地產產分分段段融融資資：：PE+REITs嘉德德將將投投資資物物業業按按發發展展階階段段分分為為培培育育期期和和成成熟熟期期，，培培育育期期物物業業的的風風險險比比開開發發物物業業高高，，但但資資本本升升值值潛潛在在回回報報空空間間也也相相對對較較大大，，適適合合私私募募投投資資人人(PE/PF)的要要求求；；成成熟熟期期物物業業的的收收益益率率在在7-10%之間間，，具具有有穩穩定定的的分分紅紅能能力力，，適適合合保保守守的的REITs投資資人人。。嘉德德1998年參參與與發發起起第第一一只只私私募募基基金金，，2002年發發起起設設立立了了第第一一只只REITs，開開始始PE+REITs的地地產產金金融融模模式式。。2003-2004年成成立立了了3只私私募募基基金金和和1只REITs；2005-2006年成成立立了了5只私私募募基基金金和和3只REITs；2007-2008年成成立立了了9只私私募募基基金金，，計計劃劃成成立立1只印印度度REITs和1只馬馬來來西西亞亞REITs未來來幾幾年年內內計計劃劃REITs總數數再再翻翻一一倍倍達達到到10只，，并并繼繼續續擴擴大大私私募募基基金金平平臺臺。。242.52.52.52.52.501…某開開發發商商獲獲得得一一條條收收費費高高速速公公路路24年經經營營權權，，預預期期第第1年凈凈現現金金收收入入為為2.5億元元，，以以后后每每年年遞遞增增5%，需需要要投投資資20億元元。。如如何何融融資資？？2出售售未未來來預預期期固固定定收收益益(提供供12%的投投資資收收益益率率)支持持當當前前投投資資：：r=12%,PVA=19.46(億元元)，舉舉重重若若輕輕。。原原投投資資商商獲獲得得剩剩余余的的增增長長收收益益。。(3)現金金流流分分層層242.52.52.52.52.501…2如果果可可以以將將每每年年固固定定的的2.5億元元現現金金收收入入分分拆拆為為1億元元和和1.5億元元，，分分別別發發行行利利率率8%和利利率率10%的24年期期債債券券總融融資資額額=10.53+13.47=24(億元元)9、靜夜夜四無無鄰，，荒居居舊業業貧。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。01:00:3401:00:3401:001/6/20231:00:34AM11、以以我我獨獨沈沈久久，，愧愧君君相相見見頻頻。。。。1月月-2301:00:3401:00Jan-2306-Jan-2312、故人人江海海別，，幾度度隔山山川。。。01:00:3401:00:3401:00Friday,January6,202313、乍見翻疑夢夢，相悲各問問年。。1月-231月-2301:00:3401:00:34January6,202314、他他鄉鄉生生白白發發，，舊舊國國見見青青山山。。。。06一一月月20231:00:34上上午午01:00:341月月-2315、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。一月231:00上上午1月-2301:00January6,202316、行動出成果果，工作出財財富。。2023/1/61:00:3401:00:3406January202317、做前，，能夠環環視四周周；做時時，你只只能或者者最好沿沿著以腳腳為起點點的射線線向前。。。1:00:34上午午1:00上午午01:00:341月-239、沒有失失敗，只只有暫時時停止成成功！。。1月-231月-23Friday,January6,202310、很多多事情情努力力了未未必有有結果果，但但是不不努力力卻什什么改改變也也沒有有。。。01:00:3401:00:3401:001/6/20231:00:34AM11、成功就就是日復復一日那那一點點點小小努努力的積積累。。。1月-2301:00:3401:00Jan-2306-Jan-2312、世間成事事，不求其其絕對圓滿滿，留一份份不足，可可得無限完完美。。01:00:3401:00:3401:00Friday,January6,202313、不知香積積寺，數里里入云峰。。。1月-231月-2301:00:3401:00:34January6,202314、意志堅強的的人能把世界界放在手中像像泥塊一樣任任意揉捏。06一月20231:00:34上午01:00:341月-2315、楚塞三三湘接，，荊門九九派通。。。。一月231:00上午午1月-2301:00January6,202316、少年十五五二十時，，步行奪得得胡馬騎。。。2023/1/61:00:3401:00:3406January202317、空