并購(gòu)財(cái)務(wù)目標(biāo)與戰(zhàn)略主要內(nèi)容1.企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)目標(biāo)2.企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略1.企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)目標(biāo)1.1并購(gòu)增值是兩家企業(yè)并購(gòu)后權(quán)益價(jià)值（或企業(yè)價(jià)值）超出并購(gòu)前兩家單獨(dú)存在時(shí)的權(quán)益價(jià)值（或企業(yè)價(jià)值）之和的部分△V=SAB-（SA+SB）SAB并購(gòu)后權(quán)益價(jià)值，SA、SB并購(gòu)前并購(gòu)方、目標(biāo)企業(yè)權(quán)益價(jià)值1.2并購(gòu)增值理論企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論規(guī)模的經(jīng)濟(jì)性：長(zhǎng)期平均生產(chǎn)成本隨產(chǎn)量規(guī)模的增加而下降，使規(guī)模報(bào)酬增加規(guī)模經(jīng)濟(jì)對(duì)并購(gòu)增值的作用：橫向并購(gòu)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，降低產(chǎn)品成本，給并購(gòu)后企業(yè)帶來(lái)價(jià)值降低交易成本理論降低交易成本對(duì)并購(gòu)增值的作用：通過(guò)縱向并購(gòu)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)緊密相連，統(tǒng)一管理、統(tǒng)一調(diào)度，合理配置和有效利用資源，減少中間環(huán)節(jié)和損耗并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)管理協(xié)同理論：并購(gòu)增值來(lái)源于被并購(gòu)企業(yè)管理水平的提高經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)：獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低交易成本，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)市場(chǎng)壟斷力。財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)：尋求投資機(jī)會(huì)，降低資本成本2.企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略2.1提高每股收益通過(guò)并購(gòu)，提高每股收益，如市盈率不變，股票價(jià)值將大幅提高條件：并購(gòu)方市盈率較高，被并購(gòu)方市盈率較低，并購(gòu)后并購(gòu)方市盈率能保持不變A以1:1換股比率以股票收購(gòu)股票方式并購(gòu)B公司。

通過(guò)計(jì)算，并購(gòu)后A公司總市值304000，比并購(gòu)前增80000，A公司股東增加38400，B公司股東增加41600每股收益每股市價(jià)市盈率股票數(shù)量?jī)衾麧?rùn)市值并購(gòu)前：A公司B公司合計(jì)并購(gòu)后：A公司0.61.00.76121015.2201020120008000200002000072008000152001520014400080000224000304000

2.2低成本擴(kuò)張以獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益或降低交易成本為導(dǎo)向，以較低的并購(gòu)成本快速進(jìn)行并購(gòu)擴(kuò)張條件：并購(gòu)方企業(yè)在資本、管理、技術(shù)具有優(yōu)勢(shì)，被并購(gòu)方經(jīng)營(yíng)不善、處于虧損或財(cái)務(wù)拮據(jù)中，雙方具有較好的協(xié)同效應(yīng)例：海爾集團(tuán)。從88并購(gòu)青島電鍍廠(chǎng)開(kāi)始，91青島空調(diào)器廠(chǎng)、冰柜廠(chǎng)，92冷凝廠(chǎng)，95紅星電器集團(tuán)、蘭波稀島公司，97萊陽(yáng)電熨斗廠(chǎng)、愛(ài)德電器集團(tuán)洗衣機(jī)廠(chǎng)2.3分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以分散并購(gòu)方經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或降低資本成本率為導(dǎo)向條件：并購(gòu)方有較強(qiáng)的資本實(shí)力、或管理能力或較充裕的現(xiàn)金流量，目標(biāo)企業(yè)具有較好的發(fā)展前景例：東方希望集團(tuán)。選擇縱向擴(kuò)張向上下游打通產(chǎn)業(yè)鏈，近年開(kāi)始大規(guī)模投資鋁業(yè)，構(gòu)建從氧化鋁生產(chǎn)到火力發(fā)電到電解鋁的完整產(chǎn)業(yè)鏈思考與討討論題1.并購(gòu)增值值理論2.并購(gòu)財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略9、靜夜四無(wú)無(wú)鄰，荒居居舊業(yè)貧。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中黃黃葉樹(shù)，，燈下白白頭人。。。18:27:0818:27:0818:271/6/20236:27:08PM11、以我獨(dú)獨(dú)沈久，，愧君相相見(jiàn)頻。。。1月-2318:27:0818:27Jan-2306-Jan-2312、故人江海別別，幾度隔山山川。。18:27:0818:27:0818:27Friday,January6,202313、乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)夢(mèng)，相悲各問(wèn)問(wèn)年。。1月-231月-2318:27:0818:27:08January6,202314、他鄉(xiāng)生白白發(fā)，舊國(guó)國(guó)見(jiàn)青山。。。06一月月20236:27:08下下午18:27:081月-2315、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。一月236:27下下午1月-2318:27January6,202316、行動(dòng)出出成果，，工作出出財(cái)富。。。2023/1/618:27:0818:27:0806January202317、做前，能夠夠環(huán)視四周；；做時(shí)，你只只能或者最好好沿著以腳為為起點(diǎn)的射線(xiàn)線(xiàn)向前。。6:27:08下午6:27下下午18:27:081月-239、沒(méi)有失敗敗，只有暫暫時(shí)停止成成功！。1月-231月-23Friday,January6,202310、很多多事情情努力力了未未必有有結(jié)果果，但但是不不努力力卻什什么改改變也也沒(méi)有有。。。18:27:0818:27:0818:271/6/20236:27:08PM11、成功就就是日復(fù)復(fù)一日那那一點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)小小努努力的積積累。。。1月-2318:27:0818:27Jan-2306-Jan-2312、世世間間成成事事，，不不求求其其絕絕對(duì)對(duì)圓圓滿(mǎn)滿(mǎn)，，留留一一份份不不足足，，可可得得無(wú)無(wú)限限完完美美。。。。18:27:0818:27:0818:27Friday,January6,202313、不知香香積寺，，數(shù)里入入云峰。。。1月-231月-2318:27:0818:27:08January6,202314、意志堅(jiān)強(qiáng)強(qiáng)的人能把把世界放在在手中像泥泥塊一樣任任意揉捏。。06一月月20236:27:08下下午18:27:081月-2315、楚塞三湘接接，荊門(mén)九派派通。。。一月236:27下下午1月-2318:27January6,202316、少少年年十十五五二二十十時(shí)時(shí)，，步步行行奪奪得得胡胡馬馬騎騎。。。。2023/1/618:27:0918:27:0906January202317、空山山新雨雨后，，天氣氣晚來(lái)來(lái)秋。。。6:27:09下下午6:27下下午午18:27:091月-239、楊柳散散和風(fēng)，，青山澹澹吾慮。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、閱讀讀一切切好書(shū)書(shū)如同同和過(guò)過(guò)去最最杰出出的人人談話(huà)話(huà)。18:27:0918:27:0918:271/6/20236:27:09PM11、越是沒(méi)沒(méi)有本領(lǐng)領(lǐng)的就越越加自命命不凡。。1月-2318:27:0918:27Jan-2306-Jan-2312、越是無(wú)能能的人，越越喜歡挑剔剔別人的錯(cuò)錯(cuò)兒。18:27:0918:27:0918:27Friday,January6,202313、知知人人者者智智，，自自知知者者明明。。勝勝人人者者有有力力，，自自勝勝者者強(qiáng)強(qiáng)。。1月月-231月月-2318:27:0918:27:09January6,202314、意志堅(jiān)堅(jiān)強(qiáng)的人人能把世世界放在在手中像像泥塊一一樣任意意揉捏。。06一一月20236:27:09下午午18:27:091月-2315、最具挑戰(zhàn)戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)戰(zhàn)莫過(guò)于提提升自我。。。一月236:27下下午1月-2318:27January6,202316、業(yè)余生生活要有有意義，，不要越越軌。2023/1/618:27:0918:27:0906January202317、一一個(gè)個(gè)人人即即使使已已登登上上頂頂峰峰，，也也仍仍要要自自強(qiáng)強(qiáng)不不息息。。6:27:09下下午午6:27下下午午18:27:091月月-23MOMODAPOWERPOINTLoremipsumdolorsit,