藍田股份案例分析藍田股份簡介

藍田股份（股票代碼600709）于1996年6月18日在上海證券交易所上市，是農業部首家推薦上市的企業。

藍田股份全稱是沈陽藍田股份有限公司，成立于1992年，由沈陽市新北副食商場、沈陽市新北制藥廠和沈陽蓮花大酒店共同發起，以定向募集的方式成立。

1994年8月，沈陽市批準藍田股份作為農業企業，歸口農業部管理。1995年12月11日，藍田股份的1828萬股國家股無償劃撥給農業部。4天后，農業部批準沈陽藍田公司轉為社會募集公司。隨后，農業部將3000萬額度的上市指標給了藍田股份。

資料顯示，藍田股份1996年股本為9696萬股，2000年底擴張到4.46億股，股本擴張了360％；主營業務收入從4.68億元大幅增長到18.4億元，凈利潤從0.593億元快速增長到令人難以置信的4.32億元。而且這些都是建立在藍田股份只是一家主要從事水產品開發的農業企業！

藍田股份案例簡介

據中國證監會1999年10月公布的查處結果，藍田股份在股票發行申報材料中，偽造有關批復和土地證，虛增公司無形資產1100萬元；偽造三個銀行賬戶1995年12月的銀行對賬單，虛增銀行存款2770萬元；將公司公開發行前的總股本的8370萬股改為6696萬股，對公司國家股、法人股和內部職工股的數額作相應縮減，隱瞞內部職工股在1995年11月6日至1996年5月2日在沈陽產權交易報價系統掛牌交易的事宜。造假方法：多計存貨價值、多計固定資產、虛增銷售收入、虛減銷售成本。

2001年中期主要財務指標

2001年中期

2000年中期

2001年中期/2000年中期凈利潤(萬元)

16861.20

18616.38

90.60%

每股收益(元)

0.378

0.417

90.70%凈資產收益率(%)

7.661

9.60

79.80%

扣除非經常性損益后

的每股收益(元)

0.416

0.414

100.48%

2001.6.30

2000.12.31

期末/期初

每股凈資產(元)

4.934

4.557

108.30%

2001年中報業績雖有較大下降，但每股收益仍達0．378元，凈資產收益率為7．661％，資產回報率指標不僅遠高于農業類公司平均水平，而且遠高于其它各行業優秀公司，如通信設備行業的中興通訊（5.42%），房地產行業的深萬科（5.59%），高科技行業的清華同方（5.27%）。

（二）動態分析

１．資產結構趨勢分析

藍田股份1997年至2000年資產逐年上升主要由于固定資產逐年上升，流動資產逐年下降，到2000年資產主要由固定資產構成。２．短期債務償還能力趨勢分析

藍田股份1997至2000年固定資產周轉率和流動比率趨勢圖顯示，藍田股份1997年至2000年固定資產周轉率和流動比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這說明藍田股份經營活動創造的現金流量補充固定資產投資占用資金的能力越來越弱，償還短期債務能力越來越弱。３．組合趨勢分析

藍田股份1997年至2000年主營業務收入、經營活動產生的現金流量凈額和固定資產逐年同步上升，其中，固定資產增長超過主營業務收入；應收帳款逐年下降。這說明藍田股份的“錢貨兩清”的交易越來越多，賒銷越來越少。

一、資產規模擴張和公司業績的情況及疑點

藍田股份上市后凈資產收益率始終維持在極高的水平，最近三年更是高達28.9%、29.3%、19.8%，每股收益分別為0.82元、1.15元和0.97元，位于上市公司的最前列。

該公司資產規模這幾年擴張過快，其增長與業務的擴張不成比例，這反映在公司的總資產周轉率近三年內下降較快，分別為0.96、0.79和0.65。

至2000年底，藍田的固定資產已達21.69億，占總資產的76.4%，可以說公司經營收入和其他資金來源大部分都轉化為了固定資產。

二、公司