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文檔簡介
第頁轉(zhuǎn)換科技公司融資過程及其分析
以下是轉(zhuǎn)換科技公司(TransitionTechnologyInc.以下簡稱TTI)在1987年初開始尋求風險資本,直到212天后終于獲得3i
Venture(以下簡稱3i)等提供300萬美元風險資本的全過程。這是一個比較常規(guī)的風險投資過程,但其中的曲折歷程也頗耐人尋味。
投資經(jīng)過:
第1天:TomStark(以下簡稱Tom,是3i的副董事長)曾于70年代初與Albert
Libbey(以下簡稱Albert)一同共過事。Tom從Albert處得知有一家叫TTI的新創(chuàng)公司正準備尋求第一次的風險資本融資。
Tom主動打電話聯(lián)系TTI的董事長Walter
Bennett(以下簡稱Walter)。Walter向Tom簡單介紹了TTI尋求風險資本的意圖,并告訴他預計需要的資金額。Tom對Walter的想法頗感興趣,并表示了合作的愿意。Walter告訴Tom,他需要2到3個星期來準備投資建議書。
第50天:TTI的投資建議書送達3i。以下是投資建議書的內(nèi)容明顯的技術改良使得以下這些目標成為可能:改善工業(yè)輸入/輸出(I/O)產(chǎn)品性能;降低工業(yè)輸入/輸出系統(tǒng)造價達20%-40%;設計出一套能與多種工業(yè)自動化計算機交互的工業(yè)輸入/輸出系統(tǒng)。
目標:
5年內(nèi)營業(yè)收入超過3000萬美元;
稅前收益達17%-20%,稅后利潤達8%-11%;
在工業(yè)自動化計算機輸入/輸出市場處于主導地位。需要大約275萬美元的股東權益投資。
第57天:在波士頓,3i在其每周例行工作會議上討論TTI項目。Tom認為這是一個非常好的時機,3i應當認真考慮TTI的投資建議;與會者同意Tom的意見。接下來,Tom需要確定投資建議中哪些內(nèi)容是關鍵,并需要開展大量的研究。他也開始考慮尋找其他會對TTI感興趣的風險投資基金。
如果3i向TTI提供所需的全部資金,并采取最簡單直接的融資構造,那么3i將處于控股地位;但3i向來不愿意控制所投資的公司。而且,3i與TTI都希望組成一個小型的辛迪加,這樣既可以為TTI的后續(xù)階段融資帶來更多的后備資源,也可以帶來更多的經(jīng)驗與商業(yè)聯(lián)系以協(xié)助公司發(fā)展壯大。Walter繼續(xù)尋找其他基金,Tom也在考慮他所認識的、并希望其參加的其他基金。
第72天:Tom第一次參觀TTI,并與其3個創(chuàng)立者深入地討論該投資建議。TTI的創(chuàng)立者們曾一同在另外一家公司共事2年多,他們的技能也是互補的。這個3人小組可以出色地完成設計、制造與銷售產(chǎn)品的`整個流程。盡管還沒有完整的實物產(chǎn)品可供演示,但是他們成功地演示了產(chǎn)品的其中一個重要部件:電波-頻率鏈路模塊。
第74天:Tom寫了一份長達4頁的信,描述TTI的創(chuàng)立者、計劃產(chǎn)品以及營銷計劃,然后附上預測的資金平衡表、收入與現(xiàn)金流報告以及可能投資回報的計算結(jié)果,并寄給了在倫敦、英格蘭、Newport、Beach、加州等其他3i分支機構中熟悉工業(yè)自動化或相關領域,能夠?qū)κ袌?、競爭與技術作出評價的其他同事。他們將憑借自己的經(jīng)驗與網(wǎng)絡,協(xié)助Tom完成對TTI的調(diào)查評估。
第77天:Tom與Walter會面并討論了融資的一些具體細節(jié),包括:
Walter需要的資金額,而不是Tom能夠提供的資金額是多少?
Walter在投資建議書中所列數(shù)字的可信度如何?
Walter如何估價其公司?
Walter正在接觸的其他投資者都有哪些人,他們的反應如何?
根據(jù)Walter的答復以及其他討論結(jié)果,Tom初步?jīng)Q定分階段投資。這樣有利于減少風險投資企業(yè)的初始投入,但必須保證公司有足夠的資金以展示其具有制造產(chǎn)品的能力。
第86天:Tom與Walter再次會面,圍繞著融資規(guī)模與開展公司業(yè)務所需最小資金額繼續(xù)討論。投資建議書中列明的融資總額為275萬美元,但只要150萬美元就足夠讓公司運轉(zhuǎn)直到產(chǎn)品開發(fā)進入Beta測試階段。另一方面,對公司的估價問題成為雙方討論的焦點。Walter作為所有者之一,對公司的估價較高;而Tom對TTI也有一個估價,他不愿意付出更高的代價。通過幾次會晤,Tom與Walter不斷地磋商交易的細節(jié)。
第94天:從倫敦與Newport、Beach來的報告認為,TTI的產(chǎn)品存在一個潛在的良好市場。但是,從Reading與英格蘭來的報告卻發(fā)現(xiàn)了存在競爭者。Tom把這些情況告訴了Walter。
第109天:完成了主要交易問題的談判之后,Tom
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