家電行業研究與投資策略：布局時代的企業，關注行業邊際改善機會一、行情回顧：2021

年家電表現偏弱2021

年至今（截至

2021

年

11

月

10

日）家用電器板塊較年初下跌

26.17%，跑輸滬深

300

指數

17.69pct，

在申萬行業中跌幅最大。究其原因，2021

年家電走勢不佳主要由基本面拖累。1）大電方面：

地產調控政策力度延續，相關數據表現低迷。年內圍繞“房住不炒”，地產調控系列政策持續高效執

行，商品房銷售、竣工、開工等數據均逐步走弱。家電行業為地產后周期行業，新增需求受到部分拖

累。

疫情影響下民眾消費力下降，防風險意識提升。一方面，疫情對于餐飲、旅游、外貿等行業的沖擊使

得從業者的收入大幅削減；另一方面，疫情使未來收入的不確定性提升，致使居民增加預防性儲蓄，

可支配收入用于消費的比例明顯低于疫情前。拉尼娜現象影響下，“涼夏”拖累空調等家電消費。2021

年夏季全國降水量較往年明顯增加，例如北

京夏季平均氣溫錄得近

13

年來新低，對空調等家電消費也產生部分抑制作用。2）小家電：受高基數與去年需求透支影響，增長壓力較大。電商監控數據來看，進入

2021

年廚房小家電

線上增速顯著下滑，三季度來增速環比有所提升，但景氣度整體仍處于低位。二、把握長期主線：布局時代的新消費浪潮消費品企業的成長與崛起的背后往往是時代紅利的饋贈。正如原海爾董事局主席張瑞敏所講，沒有成功的

企業，只有時代的企業。細數消費品巨頭崛起歷程，我們不難看到，各品牌高速成長發展的背后無一沒有歷史

巨輪的推動，時代更迭與變遷所帶來的紅利往往是消費品企業實現長足發展的核心邏輯。以家電業為例，從大處看，改革開放政策推動下城鄉人均收入快速提高，我國經濟自

80

年代起進入“黃金

時代”。大件的剛需產品成為家庭首要需求。居民生活水平的提升帶動各家電品類滲透率實現大幅提升，廣闊的

市場空間孕育出了一大批家電巨頭品牌?？毡?、彩電品類滲透率的大幅提升為國內家電市場帶來了廣闊空間，肥沃土壤中培育出了如長虹、海爾、

美的、格力等眾多家電巨頭品牌。四川長虹作為當時國內彩電行業的霸主，90

年代市值一度達到

580

億元，自

1993

年上市到彩電品類滲透率見頂的

15

年間，公司營收持續快速增長，2008

年公司營收規模已經接近

300

億

元。海爾、美的、格力三大品牌依托白電品類廣闊市場空間以及自身龍頭優勢，自

90

年代起收入規模亦實現持

續攀升。1993

年時海爾、美的、格力品牌的營收規模分別為

8.0、9.4、6.5

億元，到

2008

年時三家營收均已經

突破三百億元。15

年間，白電滲透率提升與升級換新所帶來的巨大市場造就了海爾、美的、格力三大家電業龍

頭品牌，這也為三家未來擴張版圖、打造千億級企業奠定了堅實的市場基礎。傳統大家電之后，廚房小家電承時代東風順勢崛起，對應的是在

2005

年左右開始，70-80

后成為消費的主

力人群。近年來，傳統空冰洗等大家電產品滲透率提升后。居民的消費需求開始更進一步演化，從剛需產品逐

步轉向提升生活幸福感的小家電品類，種類繁多、樣式新穎的小家電快速崛起，誕生了蘇泊爾、九陽等為代表

的小家電公司。奧維云網的數據顯示，自

2016

年起，我國小家電市場規模持續攀升，截至

2019

年，市場規模

已達

638

億元，2020

年受疫情影響，線下銷售有所下滑，但線上銷售仍實現同比增長

9.4%。近年來隨著新的流

量渠道興起，以小熊電器、新寶股份等為代表的小家電企業表現出較強成長性，成為家電行業崛起的新勢力。從傳統大家電到廚房小家電，本質上看，消費品時代紅利的底層邏輯仍是“人”。從空冰洗等傳統大家電品

類來看，滲透率大幅提升的背后是改革開放以來人們生活水平提升所激發的功能型消費需求，從近年來發展勢

頭迅猛的小家電品類來看，其強勢崛起的背后則是新興年輕消費群體追求品質化生活的享受型消費需求。不難

看出，對于家電消費品來說，某一品類實現崛起與發展，其關鍵在于契合當時主力消費人群的核心訴求。（一）掃地機——懶人經濟最優行業，行業滲透率快速提升消費升級、智能化科技發展背景下，掃地機器人近年來是家電細分品類中增幅最大的品種之一，2021

年延

續高增長，2021

年

1-10

月累計銷售額同比增幅達

26.57%，銷售臺數雖有所下跌，但在自清潔、交互能力、智

能方面進一步優化后，各品牌升級換代推出價格高點產品，產品線價格全線上揚。根據奧維云網數據，2021

年

1-10

月均價達

2195.37

元，同比增長

35.75%。掃地機器人以線上銷售為主，線上渠道消費者反饋來看，3500-3999

元價格段銷量、銷額均實現兩位數增長，在所有價格段中最受消費者認可。

線上分品牌來看，TOP4

品牌優勢維持，21M1-10

科沃斯、云鯨、石頭、小米銷售額市占率分別為

45.42%、

14.75%、12.07%、11.75%，主要品牌高端產品線迎來熱銷。后續投資要點：短周期看，一個典

型的掃地機器人的“階梯式增長”模型包含以下階段：1）顛覆式創新階段：行業革命性技術出現使掃地機器人

產品的“好用”程度大幅提升，產品量價齊升邁向“新階梯”，此時的價格提升更多來自高端機型的熱銷。2）

漸進式創新階段：技術發展進入緩步迭代期，供應鏈成本降低使得高端技術可以在中低端產品中進行外溢、市

場營銷能力重要性逐漸體現，行業也呈現量價齊升，但是價格的增長更多來自于中低端產品的結構升級。3）平

臺期：技術發展進入短期平臺期，新品與前代差異化較小，產品滲透率提升進入平臺期，量價增長進入瓶頸期。

目前行業整體正處在掃地機行業的顛覆式創新小周期，清潔能力仍有巨大進步空間。對于顛覆式創新階段

時期，投資核心是買新技術的先發優勢帶來的紅利。由于新技術剛剛出現，通常行業內搭載新技術的新品大量

涌現，由于新技術本身成本有所提升，疊加新技術帶來的較高溢價，此時產品售價偏高，產品價格中樞上移后，

企業利潤空間提升；同時新技術、新功能吸引更多消費者“嘗鮮”新品或換代，此時產品銷量也有所提升。股

價典型的會出現戴維斯雙擊，是投資回報最豐厚的一個階段。長周期看，需求方面，從可選到必選消費屬性的轉移，是掃地機器人成長為大單品的核心邏輯。掃地機器

人行業正處于滲透率加速期，是可以長期持有的行業。我們認為，具有成為新消費時代大單品潛質的新興家電

品類，需要具備解決普遍存在且仍未被滿足的消費者剛性需求的屬性。參考此邏輯，家務清潔屬于剛需，而現

有的傳統清潔工具耗時費力，清潔電器品類依賴人工操作，消費者清潔勞動時的各項“痛點”仍未被較好滿足。尤其是在

90

后逐步成為家庭主力時，新興品類掃地機器人能夠實現地面全自動清潔，實現雙手解放，需求將極

大地得到激發。回望過去“三大件”普及時代，典型家電品類洗衣機成長為大單品，利用“清潔剛需+解放雙手”

的邏輯，靠這樣強勁的需求實現了從可選到必選消費屬性的轉移，進一步印證了上述的大單品成長邏輯。所以，

我們認為掃地機器人能夠實現從“可選”到“必選”的轉變，成長為新消費時代的大單品。供給方面，新技術創造新需求，產品成熟度決定滲透率天花板。掃地機器人的發展離不開技術浪潮的更迭，

依靠技術升級推動滲透率提升。雖然掃地機器人和洗衣機成為大單品的邏輯類似，但是掃地機器人滲透率相比

于洗衣機初期增長較緩的原因在于掃地機器人產品性能還有提升空間，究其根本在于技術仍未完全成熟。掃地

機作為新興家電產品，依靠的是激光雷達和

AI算法等新興科技，技術架構復雜，壁壘相對較高，因此其相關技

術發展仍需要時間，滲透率在短期內無法達到高位。掃地機器人行業具有典型的技術驅動特征，產品本身的成

熟度決定了掃地機器人滲透率的天花板，隨著產品完善程度不斷提升，掃地機將有機會實現高滲透率。因此，基于長期看技術成熟且能夠普及大眾的前提，我們判斷掃地機器人長期滲透率天花板為

100%，即

一戶一機。從行業滲透率當前所處水平看，掃地機器人滲透率具備較大空間，且邊際增速因新技術的拉動有所

提升，目前是掃地機器人行業投資的“黃金期”。（二）集成灶滲透率持續提升，把握渠道端優選標的集成灶在防油煙、省空間、設計感等方面表現更佳，正對傳統分體式油煙機形成替代。集成灶品類推出較

晚于傳統廚電，缺乏消費者的市場教育，且早期存在安全隱患，消費者認可度不足，前期表現不佳。隨著集成

灶行業產品技術水平優化，口碑傳播效應積累，同時集成化產品能夠實現小空間內的功能多樣化，有效解決廚

臺空間痛點，順應了開放式廚房潮流，市場熱度逐增。集成灶滲透率水平目前仍較低，有較大提升空間。2020

年集成灶滲透率不足

10%。隨著消費者教育逐漸顯

現成效，集成灶產品接受度日益增加。集成灶產品形態不斷升級迭代，尺寸多樣化以覆蓋更多消費場景，例如

2021

年火星人推出主打小戶型、窄尺寸廚房的集成灶型號，以覆蓋更多客群。伴隨未來產品集成功能增多，均

價穩步提升，集成灶滲透率未來大概率提升至

30%-40%區間。

對集成灶未來

5

年的市場規模做出以下預測：

1）假設油煙機銷量在未來

5

年保持每年

3%的增長；2）假設

2025

年集成灶滲透率在樂觀、中性、悲觀情

況下分別為

35%、20%、15%。（集成灶滲透率=集成灶銷量/（集成灶銷量+油煙機銷量））

預計集成灶

2025

年銷量突破千萬大關，高客單值使得市場規模有望接近傳統煙灶。關于行業競爭，現階段渠道端為競爭核心，企業爭相拓展渠道，帶動新一輪擴張周期。

線下渠道方面，集成灶企業經銷門店擴張和質量改善并舉。（1）從存量看，經銷商規模較為龐大的是浙江

美大與億田智能，行業企業間差距逐步縮小。（2）從增量看，火星人經銷商擴張速度快，2017

年末至

2020

年

末，經銷商數量由

844

家增加至

1293

家，經銷門店數量由

1096

家增加至

1790

家，增幅分別達到

53%和

63%。

浙江美大同樣延續經銷商擴張趨勢，截至

2020

年底一級經銷商增長至

1600

多家，擁有

3300

多個營銷終端。億

田智能和帥豐電器經銷商及經銷門店數量略有回落，其中

2020

年底帥豐電器仍擁有

1200

多家一級經銷商。線上渠道方面，盡管集成灶行業銷售渠道仍主要依賴于傳統的線下門店，線上渠道重要性與日俱增。目前

來看，由于集成灶屬新興品類且單價較高，消費者更偏好在線下門店體驗、比較后再進行購買。2018-2020

年線

下零售端占全渠道銷售比重分別為

82.9%、79.3%、74.9%，雖呈下降趨勢但仍保持較高比重。受移動互聯網的

興起和疫情下購物方式的轉變影響，集成灶線上渠道重要性與日俱增，2018-2020

年線上零售端占全渠道銷售比

重逐年攀升，2020

年占比超過

20%。（三）智能投影浪潮興起，短期制約緩解有望重返高增據

IDC數據顯示，2021H1

家用投影儀出貨量

168

萬臺，同比增長

26.3%。目前，市場中已經形成了極米科

技、當貝、堅果、愛普生、微影等認可度較高的品牌，其中極米市場占有率穩居第一。魔鏡數據顯示，2021

年

三大品牌（極米科技、當貝、堅果）的京東、天貓淘寶銷售額較

2020

年有明顯同比提升。在

2020

較低基數的前提下，2021

年智能投影設備的增長不及預期，主要原因是全球供應鏈紊亂導致的芯

片短缺，以及原材料價格上升。隨著芯片供應增加以及原材料價格高位回落，智能投影設備供不應求的問題有

望得到緩解，從而實現增速的躍遷。

家庭投影儀與傳統電視機相比，有大屏、沉浸式體驗、反射光護眼等特點，能有效滿足用戶在追求投影大

屏、高性價比和高清影視音效果方面的需求，在中國發展空間廣闊，處于快速滲透階段。三、2022

年需求展望：景氣低位已有預期，關注邊際改善拆分

2022

年需求基本面之前，我們從需求結構看，更新換代已成為驅動未來家電市場的主力軍。2018

年

來隨著地產調控趨嚴，市場始終對家電行業的增長存在擔憂。從需求側拆分來看，隨著家電保有量的提升，新

增需求的占比正逐步下降。如冰洗的替換需求已占到總購買量的

80%以上，空調也已升至

60%，家電行業的地

產后周期屬性也逐步弱化。在此背景下，未來對家電行業應著重關注存量競爭下的迭代升級，以及產品本身的

競爭力與提價潛力。（一）新增需求：地產政策較難放松，后周期驅動謹慎預判地產調控趨嚴成為常態。2018

年以來，在“房住不炒”的導向下，中央和地方持續推出地產相關調控政策。

政策影響下，地產新開工、竣工以及商品房銷售均承壓，地產后周期相關行業需求表現也較為不佳。

2021

年地產高開低走，下半年表現疲軟。年初受

2020

年疫情下低基數影響，地產系列數據均表現較高增

速，隨后因疫情反復、房企資金鏈壓力、需求不佳等因素持續回落。其中新開工自

4

月起陷入負增長，且在

21Q3

持續雙位數下跌；銷售數據年初表現良好，7

月起進入負增長；竣工由于前期剪刀差回補仍表現出較高的增速，

但在新開工與銷售低迷背景下，后續也難給予較高預期。（二）替換需求：消費情緒仍處恢復期，“涼夏”需求或有回補機會受疫情等因素的影響，家用大電的替換需求被削弱。家用大電的更新屬于可選消費，受宏觀經濟形勢影響

較大，與居民消費意愿息息相關。根據國家統計局數字，近十年來，扣除價格因素的社零增速整體緩降，但基

本維持在+5%以上。2020

年受疫情沖擊，社零首次出現負增長，增速最低達到-18%。受

2020

年上半年低基數

影響，2021

年

1-7

月社零同比增速均高于疫情前水平（以

2019

年增速作為對比）。然而，進入

8

月，增速出現

明顯回落，8

月同比增速僅+0.9%，9

月同比增速+2.5%，相對于

2019

年復合年增長分別為-0.11%，+2.45%，均

較大落差于疫情前水平，原因來看：

居民收入增長預期放緩。我國人均可支配收入同比增速從

2019

的+8.87%下降為

2020

的+4.74%。2021

前三

季度我國人均可支配收入

26,265

元，受

2020

年低基數影響，同比增長

10%，但相較

2019

年前三季度復合增長

率為+7.14%，該增速與疫情前水平仍存在差距。疫情對于餐飲、旅游、外貿等行業造成巨大沖擊，導致相關從

業民眾收入受損。盡管伴隨著疫情的逐步可控，受影響行業已經一定程度復蘇，但不利影響并未被完全消化。

居民對于未來收入的不確定性，導致預防性儲蓄上升，可支配收入用于消費的比例明顯低于疫情之前。（三）外銷需求：海外景氣仍旺盛，基數壓力有所增加2020

年下半年起，家電出口景氣度飆升?？照{、冰箱、洗衣機的外銷同比增速最高分別達到

30%，64%，

23%。中國家電出口主要面向歐美市場，以美國為例，出口高增主要存在以下原因：第一，經濟刺激下美國需求大幅提升。由于美國政府逆周期調節發放大量個人補貼，人均可支配收入得到

提升，2020

年

4、5

月的人均可支配收入同比增速達到

16.64%，11.13%，遠高于往常水平，較大地激發消費需

求。疫情期間居家時間占多數，家用電器更新更多地成為人們追求更高品質生活的消費選擇。

另一方面，美國加大流動性的政策使居民購房貸款利率降低，從而刺激了購房需求，新增住房銷售套數從

2020

年

7

月到

2021

年

1

月連續

7

個月保持

20%以上的高速增長，這進一步加速地產后周期白電需求提升。第二，新冠肺炎疫情引起的全球供應鏈混亂使得大量白電訂單轉移到中國。2020

年下半年海外疫情形勢嚴

峻，如東南亞、東歐、美國等國家地區較長時間內日新增確診人數達到五位數以上，而彼時中國疫情已得到一

定程度的控制，日新增控制在三位數及以下。由此大量白電訂單由于海外供應停滯而轉移到中國。四、成本與費用率改善：2022

年行業盈利提升的主因（一）原材料價格波動：2022

年改善為大概率事件2020

年下半年以來，作為家電產品主要原材料的塑料、銅、鋁、鋼材等大宗原材料價格陸續上漲，家電行

業迎來了自

2008

年以來的第三輪原材料漲價周期。以銅、鋁均價的日數據以及鋼材綜合價格指數的周數據計算：

第三輪漲價周期（2020Q3

至今）中，銅、鋁、鋼材的最高漲幅分別達到

55.78%、68.80%、70.23%。

復盤前兩輪周期中家電業績節奏特點，并對大宗原材料價格走勢進行分析，可以看到家電盈利改善的趨勢

已逐漸清晰。（1）原材料價格：制約因素正逐步消退，價格階段高點已現2020

年下半年以來，在宏觀供需錯位、流動性泛濫影響下，大宗商品價格一路飆升。展望后續價格走勢，

結合需求景氣、美國通脹與政策預判，市場主流觀點認為主要品種的價格高點已在年內顯現：

銅：伴隨著產量增加，銅價后續高位震蕩或小幅回落。國際銅業研究組織(ICSG)表示，全球銅市場

2021

年

預計將出現

4.2

萬噸的缺口，2022

年將出現

32.8

萬噸的過剩。未來銅價可能面臨下行壓力，IMF預測

2021

年

銅價平均為

8313

每公噸，2026

年前將緩慢回落至

7600

美元。

鋁：碳中和背景下可能仍有上行空間。鋁生產過程高度需碳，據安泰科數據，火電生產

1

噸電解鋁約消耗

4.32

噸標煤，排放

11.23

噸

CO2，而我國目前火電占比超

70%，因此在能源結構未生重大調整前，雙碳政策下

鋁的產能上限被釘死。世界銀行預測鋁價

2021

年將上漲至

2000

美元每公噸，2022

年仍將經歷一定幅度增長至

2050

美元每公噸。

鋼材：需求不振價格支撐較弱。在煤炭價格暴跌背景下，鋼筋價格達到

6

個月以來新低，距

2021

年

3

月最

高點跌去

20%以上。鋼材四分之一需求來自于房地產，或穩中趨降。與銅、鋁相比，新能源汽車、光伏對銅、

鋁有小部分邊際需求拉動從而帶動預期上行，新能源汽車、光伏對鋼材需求拉動有限，因此其價格支撐相對更

弱。（2）盈利改善節奏：毛利率與原材料價格變動高度一致市場普遍關心原材料價格若高位回落，企業盈利端會在何時體現彈性，除個別偏差影響

之外，家電公司毛利率與原材料價格的“同比變動”在時間上保持高度一致：

2009Q4-2011Q3，原材料價格增速同比轉正，家電各版塊毛利率紛紛下滑；

2011Q4-2016Q2，原材料價格增速轉負并長期低迷，家電企業毛利率享受較長時間的抬升期；

2016Q3-2018Q2，原材料價格同比重現增長，家電企業盈利隨之承壓（部分企業依靠提價化解）；根據以上規律，后市當觀察到原材料價格“同比”下降后，上市公司業績端將逐步展現盈利彈性，進入成

本紅利期。（3）改善催化：2021

年家電大幅提價，2022

年跌價周期有望加速盈利改善產品提價對于克服原材料影響至關重要，不僅提高企業在原材料價格上漲周期的抗壓能力，在原材料價格

回落周期，由于原材料價格彈性大于產品價格彈性，提價同時加速企業毛利率的恢復。此輪漲價周期中，家電

公司均進行了相應的提價以緩解毛利率壓力，未來伴隨著原材料價格周期的更迭，也有望借此快速上抬毛利率，

實現盈利能力的加速修復?？春迷牧线M入下行周期后公司的毛利率表現，從原材料價格上漲周期過渡到回落周期，價格、成本同比

均有所下降，但由于原材料價格彈性大于產品價格彈性，價格增速轉向往往滯后于成本（滯后

1Q-5Q），從而能

夠在原材料價格回落周期加速企業毛利率提升。（二）海運：需求走弱人員復工，后期預計邊際改善2020

年底集運價飆升給家電企業成本端施加較大壓力。家電等輕工品出口以集運方式為主，2020

年底開始

集運價飆升加重了家電企業的成本壓力，2021

年美國塞港又對企業交付與收入確認造成較大影響。CCFI指數

作為集運價格的風向標，各航線在

2020

年底均出現不同幅度上漲，其中歐洲航線指數漲逾三倍。歐美需求旺盛與海上運輸受阻是此次運價大漲主要推手。美國直接補助政策有效刺激消費需求，庫存下滑擴大集運需求。在疫情沖擊下美國失業率飆升，2020

年

4

月美國國稅局表示，將于

4

月

9

日開始發放每位成人$1200，每位兒童$500

的補助資金，這項補助資金屬于川

普

2

萬億“紓困計劃”中的一部分，總金額

3010

億美元。具有最高邊際消費傾向的居民得到了直接補助，效果

立竿見影，2020

年

5

月初美國需求實現反彈，進口金額在

2020

年

9

月份恢復疫情前水平，且在

2021

年開始進

口金額超過疫情前水平，美國商品貿易差額進一步擴大。同時美國商品庫存在

2020

年

7

月出現缺口，批發與零

售供應乏力催生商品需求激增。1、歐美商品需求或將難以維持高位：第一，歐美

OECD消費者信心指數在

2021H2

出現不同程度回落，2021

年

9

月數據來看，歐洲消費者信心

指數為

100.96，美國消費者信心指數為

97.7，較最高點均有所降低；歐美

PMI也呈現高位放緩趨勢，其中歐元

區制造業

PMI從

2021

年

64.7

高點回落至

2021

年

9

月的

61.10；

第二，從季節來看，集運旺季正在走向尾聲。集運旺季主要是

7

月份到

10

月份，對應的海外零售商在

12

月份圣誕節前備貨需求，而在旺季過后需求或將走弱。以家電為例，廠商會提前

4-5

個月接到訂單、訂倉、安

排生產、運輸，當下海運量與對應的需求存在一定時滯，4-5

個月后或將反映在集運需求上。

第三，美國通脹高企，美聯儲縮表信號已現，且對居民的補貼正在慢慢退出，對美國消費利空。2、商品庫存充足，集運需求降溫經過長期補庫存，美國供應商的庫存壓力較去年同期大大減輕，集運需求出現一定程度降溫。2020

年

7

月

供應商庫存吃緊，集運需求大幅膨脹，鋪墊了后續集運價大幅上漲。近期美國商品庫存量保持穩增，進口數額

在

2021

上半年達到頂峰后出現一定程度的回落，市場對集運的需求降溫，運價有望走低。3、運輸能力制約因素部分改善1）集裝箱供需不平衡現象有所緩解：據

ContainerxChange數據，2021

年

1

月以來，中國港口集裝箱空箱

極度赤字的現狀已出現緩解。集裝箱可用性指數（CAx）為港口內集裝箱進入總量/進出總量，2020

年

11

月底

至

12

月初，CAx值一度處于

0.07

的水平。而

2021

年有所緩解，CAx值逐漸回到

0.5

以上，一箱難求局面有明

顯改善。2）海外工人復工或將穩步推進。根據美國勞動局統計數據，美國失業率正在逐步回到疫情前水平。首先，

產能恢復將使美國對中國產品依賴度降低，促使中國訂單逐漸回流，中國出口份額減少，從而減少集裝箱需求；

此外，工人復工也有助于港口的裝卸能力，促進集運效率改進。碼頭方面，拜登政府于

10

月

13

日宣布洛杉磯

港實施

7*24

作業時間以緩解供應鏈緊張，呼吁供應鏈上多環節同時響應。后端運輸方面，美國運輸和能源勞動

者

2020

年整體失業率達

9.3%，為歷史高位，難以持續。但疫情仍將是最大的不確定性因素，或多次反復，阻

礙供應鏈的恢復。4、家電企業積極應對運價變化長協合同比例提高有助于應對運價上漲趨勢，本輪漲價海運即期運費漲勢兇猛，部分家電企業已經開始利

用自身資源簽訂長協合同，與運輸企業簽訂長期合同可以鎖定運價，有助于應對運價上漲趨勢。

此外，貿易模式來看，市場中

FOB約占

70%。FOB(FreeonBoard)離岸價，賣方只負責將貨物運到港口，貨物裝船后風險由買方承擔，海運費、境外港口費用、境外港口后端費用由買方支付，因此海運價格高企情況

下，大部分成本并不由家電出口企業承擔。5、監管之下運價趨于平穩監管抑制下行業有概率停止漲價。全球物流困境和海運價格異常高企引起公眾和官方關注，2021

年

9

月

7

日美歐中三方舉行海事監管峰會，針對三個方面展開討論：一是分析了疫后海運供給與需求、當前海運行業困

難點及其原因；二是針對海運價格管理當局已經做出的努力及效果；三是未來應采取措施。2021

年

9

月

10

日，

世界第三