第十章

貨幣均衡第一節

貨幣均衡及其理論模型第二節

貨幣失衡及其調整途徑第三節

開放經濟條件下的貨幣均衡回目錄

至下章

第一節貨幣均衡及其理論模型一、貨幣均衡的含義二、貨幣均衡與社會總供求平衡三、貨幣均衡的理論模型回本章

至下節

指貨幣供給與貨幣需求的一種對比關系，是從供求的總體上研究貨幣運行狀態變動的規律。用公式來表示，即：一、貨幣均衡的含義貨幣供求均衡的簡單定義

Ms

＝Md

式中，Ms為名義貨幣供給量，Md為實際貨幣需要量。必須指出，這里的“＝”并非純數學概念。貨幣均衡僅要求貨幣供給和需求在中長期大體相適應。

二、貨幣均衡與社會總供求平衡

1.社會總供求的含義

●社會總供求是社會總供給和社會總需求的合稱。

●社會總需求，通常是指在一定時期內，一國的社會各方面實際占用或使用的全部產品之和。

●

社會總供給，通常是指在一定時期內，一國生產部門按一定價格提供給市場的全部產品和勞務的價值之和，以及在市場上出售的其他金融資產總量。

①

社會總需求與總供給的平衡是貨幣均衡，而不是實物均衡②

社會總需求與總供給的平衡是市場的總體均衡③

社會總需求與總供給的平衡是動態的均衡

2.社會總供求平衡的含義貨幣供給量與社會總需求量的聯系與區別聯系：①任何需求都表現為有貨幣支付能力的需求，社會的貨幣收支流量就構成了當期的社會總需求

②社會總需求的變動，一般首先來源于貨幣供應量的變動區別：①貨幣供給量是一個存量，而社會總需求量是一個流量②貨幣供給量由現實流通的貨幣和潛在的貨幣兩大部分構成，而社會總需求由流通性貨幣及其流通速度兩部分決定，所以，真正構成社會總需求的只能是流通性貨幣③貨幣供給量變動與社會總需求量變動在時間上也不一致

3.貨幣供求與社會總供求之間的關系商品供求和貨幣供求的四方關系圖

如果把總供求平衡放在市場的角度研究，它包括了商品市場的平衡和貨幣市場的平衡，也就是說，社會總供求平衡是商品市場和貨幣市場的統一平衡，其關系可用下圖來簡要描述。①商品的供給決定了一定時期的貨幣需求（貨幣需求理論）②貨幣的需求決定了貨幣的供給（貨幣均衡）③貨幣的供給形成對商品的需求（貨幣供給與社會需求）④商品的需求必須與商品的供應保持平衡（社會總供求）在這個關系圖中，貨幣供求的均衡是整個宏觀經濟平衡的關鍵，這是貨幣政策調控宏觀經濟的理論基礎。

圖中包括了幾層含義：三、貨幣均衡的理論模型1.簡單的貨幣均衡模型

模型中，利率是貨幣市場的價格，貨幣供求的對比對于利率水平的高低具有決定作用：相對于貨幣需求，如果供給偏多，利率下降；供給偏少，則利率上升。同時，利率對于貨幣供求也具有調節作用：利率下降會抑制貨幣供給，刺激貨幣需求；利率上升會刺激貨幣供給，抑制貨幣需求。而當供給與需求處于均衡點時的利率即為均衡利率（見9-2圖）。但事實上均衡利率很難求出，故只能用經驗進行判斷。

圖示均衡利率下的貨幣供求如果果貨幣幣供供給給為為外外生生變變量量，即即完完全全取取決決于于貨貨幣幣管管理理當當局局的的貨貨幣幣政政策策，，而而不不是是由由收收入入、、儲儲蓄蓄、、投投資資、、消消費費等等經經濟濟因因素素所所決決定定，，并并且且貨貨幣幣當當局局不不是是根根據據貨貨幣幣需需求求的的變變化化來來調調節節貨貨幣幣供供給給，，那那么么貨幣幣供供給給就就成成了了一一條條垂垂直直于于橫橫軸軸的的直直線線，（（見見圖圖9-3）。。圖示示貨貨幣幣供供給給無無彈彈性性下下的的狀狀況況第二二節節貨貨幣幣失失衡衡及及其其調調整整途途徑徑一、、貨幣幣失失衡衡的的原原因因二、、從貨貨幣幣失失衡衡到到貨貨幣幣均均衡衡的的調調整整回本本章章至下下節節（1）貨貨幣幣供供給給量量小小于于貨貨幣幣需需要要量量的的原原因因經濟濟發發展展了了，，商商品品生生產產和和商商品品流流通通的的規規模模擴擴大大了了，，但但貨幣幣供供給給量量沒沒有有及及時時增增加加，從從而而導導致致流流通通中中貨貨幣幣緊緊缺缺。。在貨貨幣幣均均衡衡的的情情況況下下，，貨幣幣管管理理當當局局仍仍然然緊緊縮縮銀銀根根，減減少少貨貨幣幣供供給給量量，，從從而而使使得得本本來來均均衡衡的的貨貨幣幣走走向向供供給給小小于于需需求求的的失失衡衡狀狀態態。。一、、貨貨幣幣失失衡衡的的原原因因1.貨幣幣失失衡衡原原因因的的一一般般分分析析在紙紙幣幣流流通通時時代代，，貨貨幣幣供供給給量量大大于于貨貨幣幣需需求求量量是是一一種種經經常常出出現現的的失失衡衡現現象象。。就就我我國國的的情情況況而而言言，，根根本本原原因因是是國民民收收入入的的超超分分配配，即即從從整整個個國國民民經經濟濟看看，，價價值值形形態態的的分分配配超超過過了了使使用用價價值值（（實實物物））形形態態的的分分配配。。（2）貨幣供給量量大于貨幣需需要量的原因因指在貨幣供給給量大于貨幣幣需要量時，，從壓縮貨幣幣供給量入手手，使之適應應貨幣需要量量。二、從貨幣失失衡到貨幣均均衡的調整1.供應型調節2.需求型調節指在貨幣供給給量大于貨幣幣需求量時，，從增加貨幣幣需要量(增加商品供給給量和提高價價格)入手，使之適適應既定的貨貨幣供給量。。3.混合型調節指面對貨幣供供給量大于貨貨幣需要量的的失衡局面，，不是單純地地壓縮貨幣供供給量，也不不是單純地增增大貨幣需要要量，而是雙雙管齊下，既既搞供應型調調節，也搞需需求型調節，，以盡快收到到貨幣均衡而而又不會給經經濟帶來太大大波動之效。。至下節指面對貨幣供供給量大于貨貨幣需要量的的失衡局面，，中央銀行不不是采取釜底底抽薪之策───壓縮貨幣幣供給量，而而是反其道而而行之，采取取火上澆油之之法──增加加貨幣供給量量，從而促成成貨幣供需在在新的起點均均衡。這種方法運運用的前提提是：現現實中尚存存尚未充分分利用的生生產要素和和社會需要要量大的短短線產品。。通過對這這些項目追追加貸款能能夠增加這這些產品的的生產和供供給量，從從而消化多多余的貨幣幣供給。4.逆向型調節節回本章一、國際收支與與貨幣均衡衡二、國際儲備與與貨幣均衡衡三、國際資本流流動與貨幣幣均衡回本章至下章第三節開開放條件件下的貨幣幣均衡1.國際收支均均衡與貨幣幣均衡的理理論模型回本節一、國際收收支與貨幣幣均衡貨幣論認為為，在開放放型經濟的的條件下，，一國貨幣幣的供給（（Ms）等于國內內增發的貨貨幣（D）加上由于于國際收支支順差所增增發的貨幣幣（R），即：Ms＝D＋R，或R＝Ms－D而在貨幣供供求均衡的的條件下，，貨幣總供供給等于貨貨幣總需求求，即Md＝Ms，代入上式式可得：R＝Md－D上式表明，，國際收支支差額是貨貨幣供求不不一致的結結果，當國內貨幣供供應（D)小于貨幣需求(Md)時，會導致致國際收支支出現順差。IS―LM―FE模型表明，，內外均衡衡目標的實實現就是要要同時實現現商品市場場、貨幣市市場和外匯匯市場的均均衡。為了了實現內外外均衡目標標，根據國國民經濟的的具體情況況，可以移移動IS曲線，即實實施財政政政策；也可可以移動LM曲線，即實實施貨幣政政策；或移移動FE曲線，即實實施匯率政政策。當單單獨使用任任何一項政政策都無法法解決國際際收支調節節問題時，，必須將匯匯率政策和和財政、貨貨幣政策協協調并用，，才能正確確發揮其調調節作用，，實現內外外經濟均衡衡。2.調節國際收收支實現貨貨幣均衡（1）調節國際際收支實現現貨幣均衡衡的理論分分析國際收支調調節的目標標是要實現現內外經濟濟均衡。所所謂內部均均衡是指非非通貨膨脹脹下的充分分就業和經經濟增長，，即國內商商品市場和和貨幣市場場供求均衡衡；外部均均衡是指國國際收支平平衡，即外外匯市場供供求均衡。。一國如果果希望同時時達到內部部均衡和外外部均衡的的目標，必必須同時運運用支出調調整政策和和支出轉換換政策兩種種工具，并并根據經濟濟中通貨膨膨脹、就業業水平和國國際收支的的不同情況況加以適當當的配合。。支出調整政政策（Expenditure－ChangingPolicy）即影響支出水水平和需求求總量的政策，主主要包括財財政政策和和貨幣政策策。這類政政策可相對對于收入改改變支出水水平，從而而達到調節節國際收支支的目的。。支出轉換政政策（Expenditure－SwitchingPolicy）即能夠影響貿貿易商品的的國際競爭爭力，改變支出出結構的政政策，如匯匯率調整和和各種直接接與間接管管制措施等等。這類政政策可轉換支出出在外國產產品與本國國產品之間間的對比，使本國收收入相對于于支出增加加，從而調調節國際收收支。米德沖突（（MeadeConflict）在固定匯率率制下，由由于一國政政府不能運運用調整匯匯率的支出出轉換政策策，只能采采用支出調調整政策，，因此，內內外均衡目目標在對支支出調整政政策的要求求上就可能能存在矛盾盾，即“米德沖突”?！懊椎聸_突”最有可能發發生在經常常項目順差差與國內通通貨膨脹并并存，或經經常項目逆逆差與國內內失業并存存的情況下下。如下圖圖：“米德沖突”的理論模型型圖示“米米德沖突””的命題政策配合論論的基本觀觀點是：在在調節內部部經濟與外外部經濟的的作用上，，財政政策策通常對國國內經濟的的作用較大大，而貨幣幣政策則對對國際收支支的作用較較大，因此此，應該分分配給財政政政策以穩穩定國內經經濟的任務務，分配給給貨幣政策策以穩定國國際收支的的任務，或或者根據國國內經濟與與國際收支支的不同情情況，將二二者適當地地搭配，以以同時實現現國內經濟濟與國際收收支的均衡衡（見下表表）。政策配合論論(PolicyMixApproach)。蒙代爾的政政策配合論論，從理論論上解決了了“米德沖沖突”問題題。財政政策與與貨幣政策策的配合國際儲備與與貨幣均衡衡國際儲備的的構成：外外匯、SDR、IMF頭寸、黃金金。其中，，主要是外外匯儲備，，而外匯儲儲備以美元元儲備為主主外匯儲備是是中央銀行行的資產項項目，而中中央銀行的的資產項目目是提供基基礎貨幣的的渠道。增增加外匯儲儲備所增加加的貨幣具具有高能貨貨幣的性質質，對貨幣幣供應量的的影響具有有乘數效應應。需要指指出的是，，外匯儲備備結構不同同，對貨幣幣供應量的的影響是有有差異的。。1.外匯儲備影影響貨幣供供應的程度度二、、國國際際儲儲備備與與貨貨幣幣均均衡衡2.為實實現現貨貨幣幣均均衡衡需需要要保保持持適適度度的的外外匯匯儲儲備備從保保持持貨貨幣幣均均衡衡的的角角度度考考慮慮，，并并不不意意味味著著外外匯匯儲儲備備越越多多越越好好。。因因為為外外匯匯儲儲備備過過多多，，一一是是會會擴擴大大信信貸貸差差額額，，二二是是會會擴擴大大貨貨幣幣投投放放，，三三是是會會犧犧牲牲貨貨幣幣政政策策的的獨獨立立性性，，四四是是外外匯匯儲儲備備過過多多使使國國家家承承擔擔了了較較大大的的外外匯匯貶貶值值的的風風險險。。國內內資資金金嚴嚴重重短短缺缺，，只只看看到到資資本本流流入入可可以以彌彌補補國國內內資資金金缺缺口口，，忽忽視視國國際際資資本本流流動動對對貨貨幣幣供供求求均均衡衡的的沖沖擊擊規模模龐龐大大的的國國內內資資本本外外逃逃流流出出，，抵抵消消了了國國際際資資本本流流入入對對貨貨幣幣均均衡衡的的影影響響1.國際際資資本本流流動動對對貨貨幣幣均均衡衡的的影影響響長長期期被被忽忽視視的的原原因因2.應高高度度重重視視國國際際資資本本流流動動對對貨貨幣幣均均衡衡的的沖沖擊擊由于于我我國國經經濟濟長長期期高高速速增增長長，，投投資資環環境境的的改改善善，，特特別別是是國國際際社社會會普普遍遍存存在在的的人人民民幣幣升升值值預預期期，，導導致致國國際際資資本本凈凈流流入入的的規規模模越越來來越越大大，，流流動動頻頻率率越越來來越越高高，，對對我我國國貨貨幣幣均均衡衡的的沖沖擊擊越越來來越越大大。。三、國際際資本流流動與貨貨幣均衡衡(1)直接沖擊擊如果是以以實物的的方式凈凈流入，，則不會會對貨幣幣供應量量的擴大大產生直直接的影影響。但但如果是是以外匯匯的方式式凈流入入，則會會對貨幣幣供應的的增加產產生立竿竿見影的的影響。。因為外外匯凈流流入會轉轉化為中中