請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容證券研究報(bào)告|2022年11月21日新新能源車三電產(chǎn)業(yè)觀察系列二十一電動車銷量穩(wěn)定增長，10月國內(nèi)動力電池格局集中加強(qiáng)超配ct全球：9月全球動力電池裝車量達(dá)到54.7GWh，同比+61%，環(huán)比+20%。2022htpct一，裝車14.8GWh，市占率為48.3%，同比-1.6pct、環(huán)比+0.5pct；比亞迪ct我們看好新技術(shù)布局領(lǐng)先、供應(yīng)偏緊環(huán)節(jié)的企業(yè)：1)盈利能力穩(wěn)步修復(fù)的恩捷股份、星源材質(zhì))；3)新技術(shù)方向：高鎳正極(當(dāng)升科技、容百科技、預(yù)期。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測及投資評級公司公司投資昨收盤總市值EPSPE代碼名稱評級(元)(億元)2022E2023E2022E2023E300750寧德時(shí)代增持380.79930011.9016.6932.0122.82688116天奈科技增持93.582172.163.7643.2924.89300769德方納米買入258.0244813.4616.3419.1815.79資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理與預(yù)測聯(lián)系人：李全0聯(lián)系人：李全021-60375434010-88005313wangweiqi2@liquan2@S0980520080003市場走勢資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理相關(guān)研究報(bào)告《新能源車三電產(chǎn)業(yè)觀察系列二十-國內(nèi)再創(chuàng)銷量新高，龍頭車企拉動鐵鋰電池出貨超6成》——2022-10-17《鋰電行業(yè)深度系列十一：復(fù)合集流體：降本增效大趨勢，產(chǎn)業(yè)化迎來曙光》——2022-10-17《新能源車三電產(chǎn)業(yè)觀察系列十九-國內(nèi)新能源車滲透率再創(chuàng)新高，歐美市場銷量表現(xiàn)穩(wěn)定》——2022-09-19《新能源車三電產(chǎn)業(yè)觀察系列十八-電池盈利修復(fù)兌現(xiàn)，鋰鹽價(jià)格小幅反彈》——2022-09-05《新能源車三電產(chǎn)業(yè)觀察系列十七-三元正極價(jià)格下行，電池盈利逐步回升》——2022-07-31請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容2證券研究報(bào)告容目錄新能源車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)跟蹤 4 量同比穩(wěn)定增長 7電池?cái)?shù)據(jù)跟蹤 9 9 證券研究報(bào)告圖表目錄 8 表3：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測及估值(2022.11.19) 11證券研究報(bào)告新能源車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)跟蹤國內(nèi)：10月新能源乘用車銷量漲勢依舊國內(nèi)10月新能源乘用車滲透率達(dá)30.8%。10月國內(nèi)新能源車銷量71.4萬輛，同比+82%，環(huán)比+1%。其中純電動車銷量54.1萬輛，同比+67%，環(huán)比+0.4%；插電混動車銷量17.2萬輛，同比+150%，環(huán)比+2%。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，10月國內(nèi)新能源乘用車滲透率達(dá)到30.8%，同比+12.4pct，環(huán)比+1.5pct。10月國內(nèi)新能源乘用車出口量為10.3萬輛，同比+88%、環(huán)比+135%。其中特斯拉中國/上汽乘用車/東風(fēng)易捷特/比亞迪出口量分別為5.5/1.9/1.1/1.0萬輛。圖1：中國新能源汽車銷量(萬輛)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖2：中國乘用車中新能源車滲透率(%)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理同比+25%，環(huán)比+5%；占比18.9%,環(huán)比+0.9pct。A0級新能源乘用車銷量為10.0萬輛，同比+92%，環(huán)比-1%，占比上升至14.8%，環(huán)比-0.2pct。A級新能源乘用車銷量為23.7萬輛，同比+54%，環(huán)比+4%，占比升至35.1%，環(huán)比+1.2pct。B級新能源乘用車銷量為18.4萬輛，同比+80%，環(huán)比-9%，占比27.2%，環(huán)比-2.6pct。圖3：國內(nèi)新能源乘用車分級別銷量(輛)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖4：國內(nèi)新能源乘用車分級別占比資料來源:乘聯(lián)會，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告10月自主品牌銷量占比提升。10月新能源乘用車中外資品牌銷量達(dá)到7.2萬輛，同比+32%、環(huán)比-13%，市場占比10.7%，環(huán)比-1.6pct。自主品牌銷量為48.0萬輛，同比+114%，環(huán)比+4%，市場占比升至71.3%，環(huán)比+3.0pct。造車新勢力方面，10月銷量達(dá)到7.7萬輛，同比+60%，環(huán)比-15%，市場占比降至11.4%。圖5：2022年10月國內(nèi)新能源乘用車市場結(jié)構(gòu)證券經(jīng)濟(jì)研究所整理分企業(yè)來看，比亞迪持續(xù)領(lǐng)跑市場。10月比亞迪/特斯拉中國/上汽通用五菱位列銷量前三，銷量分別為21.8/7.2/5.2萬輛，同比+171/32/24%，環(huán)比+8/-14/-1%。隨著自主車企在新能源路線上的多線并舉，9月批發(fā)銷量超萬輛的車企達(dá)到15家，圖6：2022年10月國內(nèi)新能源車企電動車銷量排名(萬輛)證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告表1：部分造車新勢力各月銷量(輛)年79年90年0290097年4739015年86323508年38007年141404年80433346448年05117年25年2728年62年652年年985年74002167087年年031年566年578591年05年01證券經(jīng)濟(jì)研究所整理分車型來看，比亞迪宋銷量回升至第一，宏光MINI位居第二。10月比亞迪宋銷量上升至第一，單月銷量達(dá)到5.7萬輛，同比+250%、環(huán)比+22%；宏光MINI位居第二，單月銷量為4.8萬輛，同比+22%、環(huán)比+7%；ModelY位列第三，銷量為4.2萬輛，同比+62%，環(huán)比-20%。圖7：2022年10月國內(nèi)新能源乘用車分車型銷量排名(萬輛)資料來源:乘聯(lián)會，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告海外：10月歐美新能源車銷量同比穩(wěn)定增長10月歐洲八國新能源車銷量為16.9萬輛，同比+14%，環(huán)比-17%；其中純電動車環(huán)比+3%。表2：歐洲主要國家銷量(輛)40157155330804433208884008500137545618393357323649734466054294143797888035561839498894025350438725824218204887843725273804672544025682538039157481132美國新能源車滲透率表現(xiàn)穩(wěn)定。10月美國新能源車銷量8.6萬輛，同比+27%，環(huán)環(huán)比+5%；插電式混動車銷量1.5萬輛，同比-14%，環(huán)比+16%。圖8：美國新能源車銷量情況(萬輛)Marklines證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告。根據(jù)CleanTechnica數(shù)據(jù)，2022年9月全球新能源乘用車銷量104.02萬輛，同比+51.7%、環(huán)比22.7%。分企業(yè)看，比亞迪、特斯拉、上汽通用五菱位列前三，銷量分別為20.1/19.0/4.3萬輛。odelYModel6.9輛，上升至第二；比亞迪宋PLUS銷量為4.6萬輛，位居第三；宏光MINIEV銷量3.7萬輛，保持第四。圖9：全球新能源乘用車銷量情況(萬輛)Cleantechnica券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖10：2022年9月全球新能源乘用車企銷量排名(萬輛)Cleantechnica券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖11：2022年9月全球新能源乘用車型銷量排名(萬輛)資料來源:Cleantechnica，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告動力電池?cái)?shù)據(jù)跟蹤全球動力電池裝機(jī)數(shù)據(jù)跟蹤根據(jù)SNEResearch數(shù)據(jù)，2022年9月全球動力電池裝車量達(dá)到54.7GWh，同比+61%，環(huán)比+20%。2022年1-9月全球動力電池累計(jì)裝車量達(dá)到341.3GWh，同比+75%。分企業(yè)看，9月寧德時(shí)代裝車量位居第一，裝車19.9GWh，市占率為35.1%，同比同比+4.7pct、環(huán)比+1.8pct。2022年1-9月寧德時(shí)代裝車量位居首位，裝車119.8GWh，市占率為35.1%，同比+4.1pct；LG新能源位列第二，裝車48.1GWh，市占率為14.1%，同比-7.5pct；比亞迪列第三，裝車43.6GWh，市占率12.8%，同比+4.7pct。圖12：全球動力電池逐月配套量(GWh)SNEResearch券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖13：2022年9月全球動力電池企業(yè)配套量(GWh)SNEResearch券經(jīng)濟(jì)研究所整理國內(nèi)動力電池裝機(jī)數(shù)據(jù)跟蹤10月磷酸鐵鋰電池裝機(jī)占比保持穩(wěn)定。10月，國內(nèi)動力電池裝車量30.5GWh，同比+98%，環(huán)比-4%。分結(jié)構(gòu)來看，三元電池裝車量10.8GWh，同比+55%，環(huán)比-4%，三元電池裝機(jī)占比35.4%，環(huán)比基本持平；磷酸鐵鋰電池裝車量19.7GWh，同比+133%，環(huán)比-4%。10月磷酸鐵鋰電池裝機(jī)占比64.4%，環(huán)比-0.1pct。2022年1-10月國內(nèi)動力電池累計(jì)裝車量224.2GWh，同比+108.7%；其中三元電池裝車88.0GWh，占比為39.2%；磷酸鐵鋰電池裝車19.7GWh，占比為64.4%。分企業(yè)來看，10月寧德時(shí)代裝車量位居第一，裝車14.8GWh，市占率為48.3%，同比-1.6pct、環(huán)比+0.5pct；比亞迪裝車量位居第二，裝車7.7GWh，市占率為22.4%，同比+5.0pct、環(huán)比+3.0pct；中創(chuàng)新航裝車量位居第三，裝車2.1GWh，市占率為6.8%，同比+1.8pct、環(huán)比+0.6pct。證券研究報(bào)告2022年1-10月寧德時(shí)代裝車量位居首位，裝車106.8GWh，市占率為47.6%，同比-3.3pct；比亞迪位列第二，裝車50.8GWh，市占率為22.7%，同比+6.1pct；中創(chuàng)新航列第三，裝車15.4GWh，市占率6.9%，同比+0.9pct。圖14：國內(nèi)動力電池逐月配套量(GWh)創(chuàng)新聯(lián)盟，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告表3：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測及估值(2022.11.19)公司公司投資昨收盤EPSPEPB代碼名稱評級(元)2020A2021A2022E2023E2020A2021A2022E2023E2021300750寧德時(shí)代增持380.792.296.5211.9016.69166.5658.3732.0122.8211.003931.HK中創(chuàng)新航增持20.300.000.080.271.356975.99256.9174.1815.001.03603659璞泰來增持55.580.481.262.263.05115.7944.2124.5418.247.37300037新宙邦增持39.840.701.762.503.0957.1322.6415.9512.884.37300014億緯鋰能買入83.800.871.531.823.5496.3254.7646.0323.668.87603799華友鈷業(yè)增持62.940.732.442.724.6086.3425.8023.1413.675.19688116天奈科技增持93.580.461.272.163.76202.6373.4543.2924.8910.96002812恩捷股份增持153.711.253.055.447.92122.9650.4728.2419.409.95688388嘉元科技增持53.050.611.812.002.6786.6429.3726.5619.894.74301150中一科技增持70.731.233.783.975.2257.6318.7317.8213.566.79300073當(dāng)升科技買入60.220.7879.2527.9614.7012.863.23688779長遠(yuǎn)鋰科增持15.710.060.360.841.07276.0543.2618.7714.674.65002709天賜材料買入44.710.23161.6539.0114.4312.6712.04688005容百科技買入77.000.472.023.365.05162.9538.1122.9215.246.39002245蔚藍(lán)鋰芯增持15.930.240.580.430.7566.0327.3936.9321.245.14300568星源材質(zhì)增持20.460.090.220.630.99216.2992.6332.6320.656.14688778廈鎢新能買入84.010.831.854.106.02100.7845.4720.4913.956.76300769德方納米買入258.02-0.164.6113.4616.34-1578.4856.0019.1815.7914.64301349信德新材增持110.951.272.022.784.2487.6154.8039.9226.2015.48688683萊爾科技無評級24.150.430.460.340.5956.6752.9670.3540.774.29WIND證券經(jīng)濟(jì)研究所整理與預(yù)測證券研究報(bào)告免責(zé)聲明分析師聲明作者保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道；分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，通過合理判斷并得出結(jié)論，力求獨(dú)立、客觀、公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響；作者在過去、現(xiàn)在或未來未就其研究報(bào)告所提供的具體建議或所表述的意見直接或間接收取任何報(bào)酬，特此聲明。國信證券投資評級類別級別說明股票投資評級買入股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于市場指數(shù)20%以上增持股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于市場指數(shù)10%-20%之間股價(jià)表現(xiàn)介于市場指數(shù)±10%之間賣出股價(jià)表現(xiàn)弱于市場指數(shù)10%以上行業(yè)投資評級超配行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于市場指數(shù)10%以上行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)介于市場指數(shù)±10%之間低配行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于市場指數(shù)10%以上重要聲明本報(bào)告由國信證券股份有限公司(已具備中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格)制作；報(bào)告版權(quán)歸國信證券股份有限公司(以下簡稱“我公司”)所有。，本公司不會因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式使用、復(fù)制或傳播。任何有關(guān)本報(bào)告的摘要或節(jié)選都不代表本報(bào)告正式完整的觀點(diǎn)，一切須以我公司向客戶發(fā)布的本報(bào)告完整版本為準(zhǔn)。本報(bào)告基于已公開的資料或信息撰寫，但我公司不保證該資料及信息的完整性、準(zhǔn)確性。本報(bào)告所載的信息、資料、建議及推測僅反映我公司于本報(bào)告公開發(fā)布當(dāng)日的判斷，在不同時(shí)期，我公司可能撰寫并發(fā)布與本報(bào)告所載資料、建議及推測不一致的報(bào)告。我公司不保證本報(bào)告所含信息及資料處于最新狀態(tài)；我公司可能隨時(shí)補(bǔ)充、更新和修訂有關(guān)信息及資料，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相關(guān)更新和