1、 可修改 歡送下載 精品 Word 可修改 歡送下載 精品 Word 可修改 歡送下載 精品 Word財務管理復習題1、何謂經營周期和現金周期？答：經營周期是從購進存貨、出售直至收回貨款所花的時間。現金周期是從企業實際為一筆存貨支付現金開始，到企業收回此筆存貨的銷售款為止所經過的天數。現金周期=經營周期-應付賬款周轉天數=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數-應付賬款周轉天數2、簡述M&M定理與靜態資本結構理論的內容？答：CASE1：假設1：不考慮公司所得稅和個人所得稅；假設2：不考慮破產本錢。命題1：企業的價值與資本結構無關；命題2：企業的加權平均資本本錢不變。CASE2：假設1：考慮公司所得稅，

2、不考慮個人所得稅；假設2：不考慮破產本錢。命題1：杠桿企業的價值等于無杠桿企業的價值加上利息稅盾的現值；命題2：企業的加權平均資本本錢隨著債務的增加而降低。極端的情況下，企業的最優資本結構是100%債務，此時WACC最低。CASE3：假設1：考慮公司所得稅，不考慮個人所得稅；假設2：考慮破產本錢。命題1：存在某一最優的資本結構局部負債和局部權益，此時增加一單位負債帶來的收益剛好被增加一單位負債所帶來破產本錢增加所抵償，因而企業價值最大。 命題2：企業的加權平均資本本錢首先隨著債務的增加而降低，到達最低點后，隨著負債的增加而升高。WACC的最低點，就是企業價值最大時的資本結構。3、永續年金答：等

3、值的現金流量永遠持續下去，這樣的一項年金被稱為永續年金。4、內部收益率答：一項投資的IRR是使得NPV等于0是被用作折現率的要求收益率。5、股利的客戶效應答：不同的投資群體偏好不同股利水平的股票，企業選擇股利政策時唯一得效應就是吸引一些特定的客戶。6、凈浮賬答：是企業可用現金余額和賬面現金余額之差，它代表處于清算過程中未到賬支票的凈差額，等于公司總付款浮賬和總收款浮賬絕對值之差。如果公司的凈浮賬是正的，說明企業的付款浮賬超過了收款浮賬，而其可用余額也超過了賬面余額。7、普通年金答：更一般地，在某個確定的期數內，發生在每期期末的一系列確定金額的現金流量被稱為普通年金。8、凈現值答：投資的市場價值

4、同其本錢之間的差異被稱為投資的凈現值。9、除權日答：登記日的前兩個工作日，在這一天或之后購置股票的持有人不在享有該次股利分配。10、費雪效應答：費雪效應告訴我們，名義利率與實際利率以及通貨膨脹之間的關系可以表示為：1+R=(1+r)(1+h)，其中R是名義利率，r是實際利率，h是通貨膨脹率。11、獨資企業與合伙企業的主要有優缺點有哪些？答案要點：獨資企業的優點: 獨資企業的所有利潤都歸業主本人所有。業主可以對企業全權控制。缺點：業主對企業債務承當無限責任。要求業主用個人資產來抵債，同時企業所得作為個人所得繳納稅款。獨資企業的壽命一業主個人的生命為限，企業股權價值以業主的個人財富為限，企業很難開

5、拓新的時機。合伙企業優點：企業的所有利潤歸合伙人所有，合伙人對企業全權控制。缺點：作為所有者對企業債務有無限的責任，企業的生命期是有限的，所有權的轉讓比擬困難。12、債券收益率包括哪六個組成局部？答案要點：債券收益率的六個組成局部是：實際利率水平、預期的通貨膨脹水平、利率風險、違約風險、稅收風險以及流動性風險。13、什么是代理問題？它們是怎樣產生的？如何加以解決？答案要點：股東和管理層之間的關系稱為代理關系。只要有人雇傭其他人代表自己的利益行事，代理關系就會存在。在代理關系中，委托人與代理人之間存在著發生利益沖突的可能性。這種沖突被成為代理問題。解決方法：一是管理人員的報酬，尤其是高層管理人員

6、，和一般的財務績效，尤其是每股價值聯系在一起。股票越值錢，管理者的報酬也就越高。二是來自對工作的期望。如果在公司的表現好能得到提升，那么管理人員就更加努力工作。14、說明如何計算一系列現金流量的現值和終值。答案要點：它們各有兩種方法。一系列現金流量的現值的計算：1可以每期進行一次折現，也可以分別計算現值然后進行匯總；2可以將最后一筆現金流折回一個期間，然后與倒數第二筆現金流量相加，再往前折現一期，以此類推，不段重復，最后折現到現在。一系列現金流量的終值的計算：1將每年的累積余額一次性進行復利計算；2分別計算各筆現金流量的終值，然后進行加總。15、說明公司流動資產最優投資水平的決定機制以及主要的

7、政策選擇。答案要點：公司流動資產最優投資水平的決定機制：流動資產的持有本錢和短缺本錢的權衡取舍可畫P320圖說明。主要的政策選擇：彈性政策、限制性政策，相應的融資支持政策包括彈性政策F、限制性政策R、以及折衷政策C。16、終值答：指的是按照某個既定利率增長的一筆投資在某時期之后的價值；或者說終值就是一筆投資在將來某時點的現金價值。17、代理權答：是股東授權其他人來行使股東的投票權利。18、股票股利答：股利的另一種形式是用股票來支付，這種股利形式被稱為股票股利，股票股利并不是真正的股利，因為它不是以現金支付的。19、累計投票法答：累計投票法是選舉公司董事的一種方法。采用累計投票法，每個股東的投票

8、權數量馬上可以被確定擁有或控制的股份數量乘以所需選舉的董事數量來計算，單個股東可以按照他們的意愿任意分配投票權。20、資本本錢答：一個新工程的合理折現率是一項投資要想具有吸引力所必需具有的最低要求收益率，這是一個公司使其資本性投資到達盈虧平衡點所必需得到的收益。21、經濟訂貨量模型答：是三種主要的存貨管理技術之一，其根本原理是通過權衡存貨持有本錢和再訂貨本錢的根底上找出總本錢最小點Q*。其結論公式為簡要說明公式中各變量的含義以及模型的整體含義。22、財務報表有哪些主要用途？進行財務報表分析應注意哪些問題？答案要點：為財務分析提供相關的依據，以財務報表為根底對企業等經濟組織過去和現在關于酬資活動

9、、投資活動、經營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況進行分析評價，為企業投資車、債權者、經營者以及其他關心企業的組織或個人了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來，作出正確決策、提供準確的信息或依據。 注意財務報表的及時、完整、準確性。注意會計原那么、會計政策等的原因引起的會計信息差異。23、要求收益率的構成要素包括那些？答案要點： 要求收益率R由兩局部組成：第一局部D1/P0稱為股利收益率；第二局部是指增長率g，也就是股票價格增長的比率，稱為資本利得收益率。24、復利答：利息的利息，將前一次利息進行投資而獲得利息。25、普通股答：普通股是指無論在支付股利還是在破產清算時均無特別優先權的股票

10、。26、非系統風險答：是對單獨一個或者一小類資產發生影響的風險。27、解釋利率變化如何影響債券價值的波動。答案要點：由銀行利率的波動而給債券持有者帶來的風險稱為利率風險，其大小取決于價格相對于利率變化的敏感性，這個敏感性直接取決于債券的到期時間和票面利率，而債券價值取決于票面利息的現值和債券面值的現值，因此，在其他條件相同的情況下，利率變化時債券價值的變化更大。一般來說，長期債券有更高的利率敏感性。28、資本資產定價模型CAPM公式以及含義答案要點：CAPM所要表達的是：一項特定資產的預期收益率取決于三個因素純粹的貨幣時間價值。由無風險的利率來衡量，是無風險讓度貨幣的報酬。系統風險的收益。有市

11、場風險溢酬來衡量，公司為，是市場所提供的用于彌補時間價值之上的因為承當平均系統風險而給予的收益局部。特定資產的系統風險程度。由來衡量，是相對于平均風險而言，表達在特定資產上的系統風險水平。29、系統風險答：對大量資產發生影響的風險，也被稱為市場風險。30、銷售條款答：明確了企業如何銷售其產品和提供效勞。如果企業對某個顧客提供信用，銷售條款將明示也可能暗示信用器件、現金折扣以及信用工具的類型。31、名義利率和有效年利率之間的關系是怎樣的？哪一個對財務決策的相關性更大？答案要點：名義利率和有效年利率之間的關系是：有效年利率=1+名義利率/m的m次方-1。有效年利率對財務決策的相關性更大，因為有效年

12、利率代表實際的投資收益率。32、低股利政策存在的理由有哪些？答案要點：稅收，資本利得稅稅率一般低于所得稅稅率而且在股票出售時才支付；2為支付股利而發行證券的發行本錢的存在；3高股利支付的限制。33、市場效率的形式有哪幾種？它們的經濟含義是什么？答案要點：弱式效率性weak form efficient，是說當前的股價至少已經反映了所有過去股票價格變動的信息；次強效率性semistrong form efficient，是說，如果一個市場處于次強效率性，所有公開的信息都已經反映在當前市價中了；強式效率性strong form efficient，是說，如果一個市場處于強式效率性，那么，股票價格反

13、映了所有類型的信息。34、系統風險原理、意義和貝他系數系數衡量方法答案要點：系統風險原理是說，承當風險的收益僅僅取決于一項投資所具有的系統風險。也就是說，市場對于那些本無必要承當的風險是不會給予回報的。一項資產的預期收益率僅取決于該項資產的系統風險貝他系數系數告訴我們，相對于平均風險的資產而言，一項特定資產的系統風險究竟是多少。根據定義，平均風險資產本身的貝他系數是1.0計算1美國一家公司股票的值為0.8，如果當前國庫券的利息率為4%，市場證券組合的預期報酬率為10%，根據這些信息，你能推算出股票投資者對該公司要求的收益率是多少？答：根據CAPM模型，RE4%+0.810%-4%8.8%計算2

14、A公司沒有負債，其資本本錢是12%。假定A公司改變資本結構，使得債務權益比率為0.5。債務的利率是10%。忽略稅收的影響，新的股權本錢是多少？新的加權平均資本本錢是多少？解：根據不考慮稅收的M&M定理，加權平均資本本錢不受資本結構的影響，所以新的加權平均資本本錢仍為12%；新的股權成為為：計算3某公司今年年初按年利率9%從銀行借款100萬元，期限1年，銀行要求保存10%的補償余額，那么其實際的貸款利率是多少？假設該公司今明兩年繳納所得稅都是40萬元，所得稅稅率為33%，那么該公司使用這筆貸款的實際本錢是多少？解：1實際貸款利率=(9%100)/(100-10010%)=10% 2實際本錢=10

15、%1-33%=6.7%。計算4某公司的財務主管正在根據會計部門提供的本年度信息及下年的銷售收入預測情況，在分析該公司的杠桿大小以及所面臨的機遇與風險，以便及早作好準備。該公司的損益分析表如下：單位：萬美元銷售收入5000可變本錢2400固定本錢前的收入2600固定本錢1600EBIT1000利息費用400稅前利潤600減：納稅40%240凈收入360那么在這個銷售量水平下：經營杠桿是多少？財務杠桿是多少？總聯合杠桿是多少？預計下一年一切順利的話，銷售收入將增長30%，但當不利情況發生時，銷售收入有可能下降10%。該公司沒有優先股，下一年也不準備發行優先股，在本錢結構、固定的財務費用保持不變的情

16、況下，經營杠桿、財務杠桿以及總杠桿又將是多少？12工程正常順利不利銷售收入500065004500可變本錢240031202160固定本錢前的收入260033802340固定本錢160016001600EBIT10001780740利息費用400400400稅前利潤6001380340減：納稅(40%)240552136凈收入360828204每股利潤3順利：經營杠桿為1.90，財務杠桿為1.29，那么總杠桿為2.45；不利：經營杠桿為3.16，財務杠桿為2.18，那么總杠桿為6.89。計算5某公司準備參加一個5年每年10輛，總計50輛的改裝車工程投標。如果中標，需要投資$200000購置新設

17、備，該設備在5年直線折舊完畢，到時該設備可以以$10000的價格出售；其他改裝設備每年$50000租用；每輛改裝車所需的卡車平臺$20000買入；改裝每輛車還需要$10000人工和材料本錢；此外，營運資本上還需投資$100000；假設公司稅率40%，必要報酬率10%。那么，公司投標的每輛車的最低報價為多少？解：折舊：200000/540000固定本錢：50000單位變動本錢：30000設最低報價為x，那么EBIT10 x4000030000105000010 x390000所得稅EBITT4x156000OCFEBIT折舊所得稅6x194000因此，可得x42628.5 所以每臺報價為$426

18、28.5。計算6某公司正在考慮是否購置存貨管理系統的一個方案。相關的決策信息如下：1該系統當前買價200000元；24年內直線法折舊完畢，無殘值；34年后，該系統出售價格30000元； 4使用該系統，可以在稅前節約60000元的存貨本錢，并降低40000元的凈營運資本；5如果折現率為10%，相關稅率40%；試問：是否需要購置該存貨管理系統？參考答案：每年收入相當于60000；每年的折舊為200000/4=50000；每年的EBIT=60000-50000=10000每年的所得稅=1000040%=4000；每年的OCFEBIT折舊所得稅$56000 由于NPV大于0，所以需要購置該存貨管理系統

19、。計算7某公司沒有債務融資，但有按照8的利率舉債的能力。目前的加權平均資本本錢RA為15，假設沒有稅收的影響。請利用MM定理計算：1該公司當前的股權資本本錢RE是多少？2如果公司將25的股權資本轉換為債券，那么股權資本本錢RE是多少？3如果公司將25的股權資本轉換為債券，利用2的結果計算此時加權平均資本RA本錢是多少？參考答案：1RERA+(RARD)D/E15158015或者沒有債務融資，全權益融資即有RERA15。2RERA+(RARD)D/E151581/317.333RA REE/A +RDD/A153/41581/413計算8吉諾公司每周需用4300個零件，然后再訂貨4300個，如果

20、每個零件的年持有本錢是52元，固定訂貨本錢是4500元/次，一年按52個星期計算，試問：1該公司現時的零件存貨水平是多少？2該公司最優的每星期存貨水平是多少？3簡要說明你所使用的測算方法的根本原理。參考答案：1按照現時的存貨水平，由于平均存貨持有本錢=4300/2*52=11180012%最優付款時間是第10天，享受現金折扣。計算14公司按“1/10，N/45”的條件購置一批商品，價值100000元，如銀行短期借款利率為12%，那么11.05%7200=12*600=全年訂貨固定本錢，故現時月初1000臺的存貨水平過高。2按照經濟訂貨量EOQ公式求出最優的月初存貨水平：臺。再簡要說明EOQ公式的根本原理。計算17某公司正在考慮兩種不同的污染控制系統選擇：其中過濾系統需要110萬元安裝本錢，每年需要發生60000元的稅前營業本錢，每5年必須更換一次；沉淀系統那么需花費190萬元安裝本錢，每年需要