1、2020年期貨從業資格考試基礎知識真題及答案1 單選題（江南博哥）我國會員制交易所會員應履行的主要義務不包括()A.保證期貨市場交易的流動性B.按規定繳納各種費用C.接受期貨交易所的業務監管D.執行會員大會、理事會的決議正確答案：A 參考解析：會員應當履行的主要義務包括：遵守國家有關法律、法規、規章和政策；遵守期貨交易所的章程、業務規則及有關決定；按規定繳納各種費用；執行會員大會、理事會的決議；接受期貨交易所的業務監管等。2 單選題 外匯掉期交易中，如果發起方為近端賣出、遠端買入，則遠端掉期全價等于做市商報價的()A.即期匯率買價+遠端掉期點賣價B.即期匯率賣價+近端掉期點賣價C.即期匯率買價

2、+近端掉期點買價D.即期匯率賣價+遠端掉期點買價正確答案：A 參考解析：在外匯掉期交易中，如果發起方近端買入、遠端賣出，則近端掉期全價=即期匯率的做市商賣價+近端掉期點的做市商賣價，遠端掉期全價=即期匯率的做市商賣價+遠端掉期點的做市商買價；如果發起方近端賣出、遠端買入，則近端掉期全價=即期匯率的做市商買價+近端掉期點的做市商買價，遠端掉期全價=即期匯率的做市商買價+遠端掉期點的做市商賣價。3 單選題 1865年，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）推出了()，同時實行保證金制度，標志著真正意義上的期貨交易誕生。A.每日無負債結算制度B.標準化合約C.雙向交易和對沖機制D.會員交易合約正確答案：B

3、 參考解析：1865年，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）推出了標準化合約，同時實行保證金制度，標志著真正意義上的期貨交易誕生4 單選題 某投機者決定做小麥期貨合約的投機交易，確定最大損失為50元/噸，若以2550元/噸買入20手合約后，下達止損指令應為()價格（元/噸）買賣方向合約數量2500賣出20手2500買入20手2600賣出20手2600買入20手A.B.C.D.正確答案：A 參考解析：如果投機者做多頭交易，買入合約后可以下達賣出合約的止損指令，賣出止損指令的止損價低于當前市場價格。5 單選題 根據鄭州商品交易所規定，跨期套利指令中的價差是用近月合約價格減去遠月合約價格，且報價中的“買

4、入”和“賣出”都是相對于近月合約買賣方向而言的，那么，當套利者進行買入近月合約的操作時，價差()對套利者有利。A.數值變小B.絕對值變大C.數值變大D.絕對值變小正確答案：C 參考解析：鄭州商品交易所的報價方式中，“買入”套利指令是，買入近月合約，賣出遠月合約。跨期套利價差的計算方式是，近月合約價格-遠月合約價格，當價差擴大盈利。價差的數值變大，而不是絕對值。6 單選題 在正向市場中，期貨價格與現貨價格的差額與()有關。A.預期利潤B.持倉費C.生產成本D.報價方式正確答案：B 參考解析：在正向市場中，期貨價格高出現貨價格的部分與持倉費的高低有關，持倉費體現的是期貨價格形成中的時間價值。持倉費

5、的高低與持有商品的時間長短有關，一般來說，距離交割的期限越近，持有商品的成本就越低，期貨價格高出現貨價格的部分就越少。7 單選題 某行結算后，四位客戶的逐筆對沖交易結算中，“平倉盈虧”，“浮動盈虧”，“客戶權益”、“保證金占用”數據分別如下，需要追加保證金的客戶是()。A.甲客戶：161700、7380、1519670、1450515B.丁客戶：17000、580、319675、300515C.乙客戶：1700、7560、2319675、2300515D.丙客戶：61700 、8180、1519670、1519690正確答案：D 參考解析：丙客戶的“客戶權益”小于“保證金占用”，此時，保證金占

6、用已超出了客戶權益，故需追加保證金。8 單選題 在我國，某交易者4月26日在正向市場買入10手7月豆油期貨合約的同時賣出10手9月豆油期貨合約，建倉時的價差為120元/噸，該交易者將上述合約平倉后獲得凈盈利10000元（豆油期貨合約規模為每手10噸，不計手續費等費用），則該交易者平倉時的價差為()元/噸。（建倉時價差為價格較高的合約減價格較低的合約）A.40B.-50C.20D.10正確答案：C 參考解析：正向市場，賣出9月期貨合約買進7月期貨合約，該套利為賣出套利，價差縮小盈利，凈盈利為10000元，則盈利10000/(10*10)=100元/噸，平倉時價差=120-100=20元/噸。9

7、單選題 ()標志著我國第一個商品期貨市場開始起步。A.上海金屬交易所成立B.第一家期貨經紀公司成立C.大連商品交易所成立D.鄭州糧食批發市場成立并引入期貨交易機制正確答案：D 參考解析：1990年10月12日，經國務院批準，鄭州糧食批發市場以現貨交易為基礎，引入期貨交易機制，作為我國第一個商品期貨市場開始起步。10 單選題 以下不影響滬深300股指期貨理論價格的是()。A.成分股股息率B.滬深300指數的歷史波動率C.期貨合約剩余期限D.滬深300指數現貨價格正確答案：B 參考解析：歷史波動率不影響滬深300股指期貨持有成本理論價格，所以選B。11 單選題 若滬深300指數報價為3000.00

8、點，IF1712的報價為3040.00點，某交易者認為相對于指數現貨價格，IF1712價格偏低，因而在賣空滬深300指數基金的價格時，買入IF1712，以期一段時間后對沖平倉盈利。這種行為是()。A.跨期套利B.正向套利C.反向套利D.買入套期保值正確答案：C 參考解析：當存在期價低估時，交易者可通過買入股指期貨的同時賣出對應的現貨股票進行套利交易，這種操作稱為“反向套利”。題目中交易者認為IF1712報價偏低，即存在期價低估，操作為反向套利。12 單選題 在期貨交易中，每次報價必須是期貨合約()的整數倍。A.交易單位B.每日價格最大變動限制C.報價單位D.最小變動價位正確答案：D 參考解析：

9、在期貨交易中，每次報價必須是期貨合約最小變動價位的整數倍。13 單選題 某上市公司卷入一場并購談判，談判結果對公司影響巨大，前景未明，如果某投資者對該公司股票期權進行投資，合適的投資策略為()。A.做空該公司股票的跨式期權組合B.買進該公司股票的看漲期權C.買進該公司股票的看跌期權D.做多該公司股票的跨式期權組合正確答案：D 參考解析：跨式期權組合，也叫同價對敲組合期權。投資者同時擁有同一標的資產相同數量的具有相同執行價格、相同到期日的看漲期權與看跌期權多頭頭寸，稱為多頭跨式期權組合。投資者不確定股票的價格變動方向，而判斷股價會大幅波動時，做多同價對敲期權組合是有利的。比如，公司卷入一場合并談

10、判，正等待法院的反壟斷判決等情況下，就可能因不同的判決結果致使股價大起大落。14 單選題 在進行商品期貨交易套期保值時，作為替代物的期貨品種與現貨商品的相互替代性越強，套期保值效果()。A.不確定B.不變C.越好D.越差正確答案：C 參考解析：一般來說，選擇作為替代物的期貨品種最好是該現貨商品或資產的替代品，相互替代性越強，交叉套期保值交易的效果就會越好。15 單選題 滬深300股指期貨的交割方式為()A.實物交割B.滾動交割C.現金交割D.現金和實物混合交割正確答案：C 參考解析：指數期貨沒有實際交割的資產，指數是由多種股票組成的組合；合約到期時，不可能將所有標的股票拿來交割，故而只能采用現

11、金交割。滬深300股指期貨合約的相關規定是：股指期貨合約采用現金交割方式。16 單選題 某日本投資者持有一筆人民幣資產組合，需要對沖匯率風險，假設該投資者選擇3個月期人民幣兌美元的遠期合約與3個月期美元兌日元遠期合約避險。則該投資者應該()。A.賣出人民幣兌美元遠期合約，賣出美元兌日元遠期合約B.買入人民幣兌美元遠期合約，賣出美元兌日元遠期合約C.買入人民幣兌美元遠期合約，買入美元兌日元遠期合約D.賣出人民幣兌美元遠期合約，買入美元兌日元遠期合約正確答案：A 參考解析：（1）日本投資者計算盈虧的本位幣是日元，當前持有人民幣的多頭頭寸，因此需要持有人民幣的遠期合約空頭頭寸用以對沖；（2）市場上沒

12、有人民幣兌日元的遠期合約，因此需要兩組貨幣兌的遠期合約用來復制出人民幣兌日元的遠期合約；（3）賣出人民幣買入美元的頭寸+賣出美元買入日元的頭寸=賣出人民幣買入日元的頭寸。17 單選題 5月7日，某交易者賣出7月燃料油期貨合約同時買入9月燃料油期貨合約，價格分別為3400元/噸和3500元/噸，當價格分別變為()時，全部平倉盈利最大（不記交易費用）。A.7月3470元/噸，9月3560元/噸B.7月3480元/噸，9月3360元/噸C.7月3400元/噸，9月3570元/噸D.7月3480元/噸，9月3600元/噸正確答案：C 參考解析：如果套利者預期兩個或兩個以上期貨合約的價差將擴大，則套利者

13、將買入其中價格較高的合約，同時賣出價格較低的合約，我們稱這種套利為買入套利，這時價差擴大就會盈利。如果當前(或平倉時)價差大于建倉時價差，則價差是擴大的；反之，則價差是縮小的。建倉時的價差=3500-3400=100(元/噸)。A項，3560-3470=90(元/噸)；B項，價差=3360-3480=-120(元/噸)；C項，價差=3570-3400=170(元/噸)：D項，價差=3600-3480=120(元/噸)。18 單選題 日K線使用當日的()畫出的。A.開盤價、收盤價、結算價和最新價B.開盤價、收盤價、最高價和最低價C.最新價、結算價、最高價和最低價D.開盤價、收盤價、平均價和結算價

14、正確答案：B 參考解析：日K線是根據股價(指數）一天的走勢中形成的四個價位即：開盤價，收盤價，最高價，最低價繪制而成的。19 單選題 套期保值是指企業通過持有與其現貨頭寸方向()的期貨合約，或將期貨合約作為其現貨市場未來要交易的替代物，以期對沖價格風險的方式。A.相反B.相關C.相同D.相似正確答案：A 參考解析：套期保值是指企業通過持有與其現貨市場頭寸相反的期貨合約，或將期貨合約作為其現貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖價格風險的方式。20 單選題 看跌期權多頭損益平衡點等于()。A.標的資產價格+權利金B.執行價格-權利金C.執行價格+權利金D.標的資產價格-權利金正確答案：B 參考

15、解析：看漲期權多頭和空頭損益平衡點=執行價格+權利金；看跌期權多頭和空頭損益平衡點=執行價格-權利金。21 單選題 以下關于利率期貨的說法，正確的是()。A.歐洲美元期貨屬于中長期利率期貨品種B.中長期利率期貨一般采用實物交割C.短期利率期貨一般采用實物交割D.中金所國債期貨屬于短期利率期貨品種正確答案：B 參考解析：A項，歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種；C項，短期利率期貨品種一般采用現金交割；D項，中金所國債期貨品種有2年期，5年期和10年期國債期貨，屬于中長期利率期貨品種。22 單選題 以下交易中屬于股指期貨跨期套利交易的是()。A.買入滬深300ETF，同時賣出相近規模的IF1809B

16、.買入IF1809，同時賣出相近規模的IC1812C.買入IF1809，同時賣出相近規模的IH1812D.買入IF1809，同時賣出相近規模的IF1812正確答案：D 參考解析：跨期套利是在同一交易所同一期貨品種不同交割月份期貨合約間的套利。同一般的跨期套利相同，它是利用不同月份的股指期貨合約的價差關系，買進(賣出)某一月份的股指期貨的同時賣出(買進)另一月份的股指期貨合約，并在未來某個時間同時將兩個頭寸平倉了結的交易行為。23 單選題 國際大宗商品大多以美元計價，若其他條件不變，美元升值，大宗商品價格()。A.保持不變B.將下跌C.變動方向不確定D.將上漲正確答案：B 參考解析：當本幣貶值時

17、，外幣的國際購買力增強，有利于吸引外商直接投資。同時，以外幣表示的本國商品的價格下降，以本幣表示的外國商品的價格上升，這將有利于出口而不利于進口。特別是世界主要貨幣匯率的變化，對期貨市場有著顯著的影響。目前國際大宗商品大多以美元計價，美元升值將直接導致大宗商品價格普遍下跌。24 單選題 下列關于鄭州商品交易所的表述，正確的是()。A.以營利為目的B.會員大會是交易所的權力機構C.是公司制期貨交易所D.交易品種都是農產品期貨正確答案：B 參考解析：我國四家交易所采取不同的組織結構。其中，上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所是會員制期貨交易所，中國金融期貨交易所、廣州期貨交易所是公司制期

18、貨交易所。會員大會由會員制期貨交易所的全體會員組成，它是會員制期貨交易所的最高權力機構。25 單選題 在大連商品交易所，集合競價在期貨合約每一交易日開盤前()內進行。A.5分鐘B.15分鐘C.10分鐘D.1分鐘正確答案：A 參考解析：我國期貨交易所開盤價由集合競價產生。開盤價集合競價在某品種某月份合約每一交易日開市前5分鐘內進行。26 單選題 滬深300股票指數的編制方法是()A.簡單算術平均法B.修正的算數平均法C.幾何平均法D.加權平均法正確答案：D 參考解析：我國境內常用的股票指數有滬深300指數、上證50指數、中證500指數、上證綜合指數、深證綜合指數、上證180指數、深證成分指數等。

19、在這些世界最著名的股票指數中，道瓊斯工業平均指數與日經225股價指數的編制采用算術平均法，而其他指數都采用加權平均法編制。27 單選題 （ ）是指按照有關規定對會員或客戶的持倉實行平倉的一種強制措施，其目的是控制期貨交易風險。A.大戶報告制度B.強行平倉制度C.漲跌停板制度D.當日無負債結算制度正確答案：B 參考解析：強行平倉是指按照有關規定對會員或客戶的持倉實行平倉的一種強制措施，其目的是控制期貨交易風險。28 單選題 現貨交易者采取“期貨價格+升貼水”方式確定交易價格時，主要原因為期貨價格具有( ）。A.公開性B.連續性C.權威性D.預測性正確答案：C 參考解析：期貨價格被視為一種權威價格

20、，成為現貨交易的重要參考依據，也是國際貿易者研究世界市場行情的依據。29 單選題 以下關于賣出看跌期權的說法，正確的有()。A.賣出看跌期權比買進的期貨合約具有更大的風險B.如果對手行權，看跌期權賣方可對沖持有的標的物空頭頭寸C.如果對手行權，看跌期權賣方可對沖持有的標的物多頭頭寸D.交易者預期標的物價格下跌，可賣出看跌期權正確答案：B 參考解析：當期權買方要求行權時，賣方必須履約，看漲期權賣方履約時，按照執行價格將標的資產賣給對手，其持倉轉為標的資產空頭；看跌期權賣方履約時，按照執行價格從對手手中買入標的資產，其持倉轉為標的資產多頭。30 單選題 歐元兌美元的報價是1.3626，則1美元可以

21、兌換()歐元。A.0.8264B.0.7339C.1.3626D.1正確答案：B 參考解析：歐元兌美元的報價是1.3626，1歐元可以換1.3626美元，那么1美元要換成歐元的話，就是1歐元除以匯率1.3626，就是0.7339。31 單選題 國內某銅礦企業從智利某銅礦企業進口一批銅精礦（以美元結算），約定付款期為3個月，同時，向歐洲出口一批銅材（以歐元結算），付款期也是3個月，那么，國內銅礦企業可在CME通過()進行套期保值，對沖外匯風險。A.賣出人民幣兌美元期貨合約，賣出人民幣兌歐元期貨合約B.賣出人民幣兌美元期貨合約，買入人民幣兌歐元期貨合約C.買入人民幣兌美元期貨合約，買入人民幣兌歐元

22、期貨合約D.買入人民幣兌美元期貨合約，賣出人民幣兌歐元期貨合約正確答案：B 參考解析：該銅礦企業在3個月后分別會有一筆美元資產的付匯和一筆歐元資產的收匯，面臨美元升值和歐元貶值的風險。通過在CME賣出人民幣兌美元期貨合約同時買入人民幣兌歐元期貨合約可對沖上述外匯風險。32 單選題 假設其他條件不變，若白糖期初庫存量過低，則當期白糖價格()。A.趨于不確定B.將趨于上漲C.將趨于下跌D.將保持不變正確答案：B 參考解析：期初庫存量也就是上一期的期末結存量。期初庫存量的多少，直接影響本期的供給。庫存充足，將制約價格上漲；庫存較少，則難以抑制價格上漲。33 單選題 2015年10月，某交易者賣出執行

23、價格為1.1522的CME歐元兌美元看跌期權（美式）,權利金為0.0213.不考慮其它交易費用。期權履約時該交易者()。A.賣出歐元兌美元期貨合約的實際收入為1.1309B.買入歐元兌美元期貨合約的實際成本為1.1309C.賣出歐元兌美元期貨合約的實際收入為1.1735D.買入歐元兌美元期貨合約的實際成本為1.1522正確答案：B 參考解析：賣出看跌期權，執行價格為1.1522，權利金為0.0213；即獲得0.0213的權利金，有按照1.1522的執行價格買入期貨合約的義務。因此賣出看跌期權履約時，買入歐元兌美元期貨合約的實際支出為1.1522-0.0213=1.1309。34 單選題 中國金

24、融期貨交易所的期貨結算機構()。A.是附屬于期貨交易所的的獨立機構B.由幾家期貨交易所共同擁有C.是交易所的內部機構D.完全獨立于期貨交易所正確答案：C 參考解析：我國目前期貨交易所的結算機構均是作為交易所的內部機構來設立的。35 單選題 隨機漫步理論認為()A.聰明的投資者的交易方向與大多數投資者相反B.在完全信息的情況下，價格受多種因素影響，將偏離其內在價格C.市場價格的變動是隨機的，無法預測的D.價格變動有短期性波動的規律，應順勢而為正確答案：C 參考解析：隨機漫步理論認為，市場的波動是隨機的，就好像一個在廣場上行走的人一樣，價格的下一走勢完全沒有規律可循。由于價格受到多方面因素影響，哪

25、怕是一個看起來微不足道的小事都有可能對市場產生巨大的影響。因此市場價格的未來趨勢是無法預測的。在信息是公開和完全的情況下，市場價格本身已經反映了其內在價值。36 單選題 下列不是期貨市場在宏觀經濟中的作用的是()。A.有助于市場經濟體系的完善B.促進本國經濟的國際化C.提供分散、轉移價格風險的工具、有助于穩定國民經濟D.預見生產成本，實現預期利潤正確答案：D 參考解析：期貨市場在宏觀經濟中有4個作用：1、提供分散、轉移價格風險的工具，有助于穩定國民經濟；2、為政府制定宏觀經濟政策提供參考依據；3、促進本國經濟的國際化；4、有助于市場經濟體系的建立與完善。37 單選題 投資者做空10手中金所5年

26、期國債期貨合約，開倉價格為98.880，平倉價格為98.120，其交易結果是()。（合約標的為面值為100萬元人民幣的國債，不計交易成本）。A.盈利76000元B.虧損7600元C.虧損76000元D.盈利7600元正確答案：A 參考解析：5年期國債期貨合約，買入價為98.120，賣出價為98.880，則盈虧為：（98.880-98.120） 10010手100萬=76000元。38 單選題 當巴西甘蔗用于加工乙醇的比例提高時，在不考慮其他因素的情況下，國際白糖期貨價格將()。A.不受影響B.上升C.保持不變D.下降正確答案：B 參考解析：巴西甘蔗用于加工乙醇的比例提高之后，用于生產白糖的甘蔗

27、就減少了，白糖數量減少將會導致白糖價格的上升。39 單選題 關于國債期貨套期保值和基點價值的相關描述，正確的是（）。A.對沖所需國債期貨合約數量=債券組合的BPV（期貨合約面值100）CTD轉換因子CTD的基點價值B.對沖所需國債期貨合約數量=債券組合價格波動期貨合約價格C.國債期貨合約的基點價值約等于最便宜可交割國債的基點價值乘以其轉換因子D.基點價值是指到期收益率每變化100個基點時，引起資產價值的變動額正確答案：A 參考解析：基點價值（Basis Point Value, BPV）,是指到期收益率每變化一個基點 （BP,即0.01個百分點）時，引起資產價值的變動額。由于國債期貨合約的基點

28、價值約等于最便宜可交割國債的基點價值除以其轉換因子，比較債券組合和國債期貨合約的基點價值，可以得到對沖所需國債期貨合約數量。其公式如下：對沖所需國債期貨合約數量=債券組合價格波動期貨合約價格波動=債券組合的BPV（期貨合約面值100）CTD轉換因子CTD的基點價值。40 單選題 關于利率上限期權的概述，正確的是()。A.市場參考利率低于或等于協定的利率上限水平，則賣方不需要承擔任何支付義務B.買方向賣方支付市場利率低于協定利率上限的差額C.賣方向買方支付市場利率低于協定利率上限的差額D.買賣雙方均需要支付保證金正確答案：A 參考解析：利率上限(期權)協議又稱“利率封頂”，通常與利率互換組合，指

29、期權的買方支付權利金，與期權的賣方達成一個協議，該協議中指定某一種市場參考利率，同時確定一個利率上限水平。在規定的期限內，如果市場參考利率高于協定的利率上限水平，賣方向買方支付市場利率高于利率上限的差額部分；如果市場參考利率低于或等于協定的利率上限水平，則賣方無須承擔任何支付義務。41 單選題 對賣出套期保值者而言，下列情形中結果最理想的是()A.基差從-10元/噸變為20/噸B.基差從-10元/噸變為10/噸C.基差從-10元/噸變為-30/噸D.基差從-10元/噸變為-20/噸正確答案：A 參考解析：賣出套期保值，基差走強盈利。A選項走強最多，故選A。42 單選題 下列關于期貨交易保證金的

30、說法錯誤的是()A.保證金比率設定之后維持不變B.使得交易者能以少量的資金進行較大價值額的投資C.使期貨交易具有高收益和高風險的特點D.保證金比率越低、杠桿效應就越大正確答案：A 參考解析：我國境內期貨交易所對商品期貨交易保證金比率的規定有如下特點：第一，對期貨合約上市運行的不同階段規定不同的交易保證金比例。第二，隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例。第三，當某期貨合約出現連續漲跌停板時，交易保證金比例相應提高。43 單選題 銅生產企業利用銅期貨進行賣出套期保值的情形是()。A.銅精礦價格大幅上漲B.銅現貨價格遠高于期貨價格C.以固定價格簽訂了遠期銅銷售合同D.有大量銅庫

31、存尚未出售正確答案：D 參考解析：賣出套期保值的操作主要適用于以下情形：第一，持有某種商品或資產(此時持有現貨多頭頭寸)，擔心市場價格下跌，使其持有的商品或資產的市場價值下降，或者其銷售收益下降。第二，已經按固定價格買入未來交收的商品或資產(此時持有現貨多頭頭寸)，擔心市場價格下跌，使其商品或資產市場價值下降或其銷售收益下降。第三，預計在未來要銷售某種商品或資產，但銷售價格尚未確定，擔心市場價格下跌，使其銷售收益下降。44 單選題 交易者認為美元兌人民幣遠期匯率低估、歐元兌人民幣遠期匯率高估，適宜的套利策略是()。A.賣出美元兌人民幣遠期合約、同時買入歐元兌人民幣遠期合約B.買進美元兌人民幣遠

32、期合約、同時賣出歐元兌人民幣遠期合約C.買進美元兌人民幣遠期合約、同時買進歐元兌人民幣遠期合約D.賣出美元兌人民幣遠期合約、同時賣出歐元兌人民幣遠期合約正確答案：B 參考解析：交易者認為美元兌人民幣期貨合約價格低估，歐元兌人民幣價格高估，則交易者應該買入低估的美元兌人民幣期貨合約，賣出高估的歐元兌人民幣期貨合約，等到期貨合約價格合理時反向平倉獲利。45 單選題 上證50股指期貨合約乘數為每點()元。A.300B.500C.50D.200正確答案：A 參考解析：上證50股指期貨的報價單位是指數點，合約乘數為每點300元。46 單選題 某期貨投機者預期大豆期貨合約價格將上升，決定采用金字塔式建倉策

33、略交易，建倉情況見下表。則該投資者第2筆交易的申報數量可能為()手。交易次序合約價格（元/噸）申報數量（手）第5筆41252第4筆41055第3筆40859第2筆4050？第1筆401012A.8B.10C.13D.9正確答案：B 參考解析：金字塔式建倉是一種增加合約倉位的方法，即如果建倉后市場行情走勢與預期相同并已使投機者獲利，可增加持倉。增倉應遵循以下兩個原則：只有在現有持倉已盈利的情況下，才能增倉;持倉的增加應漸次遞減。金字塔式建倉的特點是將不斷買入(賣出)的期貨合約的平均價格保持在較低(高)水平。所以，該投機者第二次申報數量應該是介于第一筆交易和第三筆交易的申報數量之間，即介于912之

34、間，選項中符合要求的為B項。47 單選題 以下屬于跨期套利的是()。A.在同一交易所，同時買入、賣出不同商品、相同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時平倉獲利B.在不同交易所，同時買入、賣出同一商品、相同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時平倉獲利C.在不同交易所，同時買入、賣出相關商品、相同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時平倉獲利D.在同一交易所，同時買入、賣出同一商品、不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時平倉獲利正確答案：D 參考解析：跨期套利，是指在同一市場(交易所)同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。48 單

35、選題 對商品期貨而言，持倉費不包括()。A.期貨交易手續費B.倉儲費C.利息D.保險費正確答案：A 參考解析：持倉費又稱為持倉成本，是指為擁有或保留某種商品、資產等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。49 單選題 某日，我國某月份銅期貨合約的結算價為59970元/噸，收盤價為59980元/噸，若每日價格最大波動限制為4%，銅的最小變動價為10元/噸，同一交割日()元/噸為無效報價。A.62380B.58780C.61160D.58790正確答案：A 參考解析：有效報價應介于59970（1-4%）=57571.2（元/噸）和59970（1+4%）=62368.8（元/噸）之間50 單選題 2

36、月份到期的執行價格為680美分/葡式耳的玉米看跌期貨期權，當該期權標的期貨價格為690美分/葡式耳，玉米現貨價格為670美分/葡式耳時，期權為()。A.實值期權B.平值期權C.不能判斷D.虛值期權正確答案：D 參考解析：看跌期權內在價值=max(KS，0)，其中，S是標的資產的即期價格，K是期權的執行價格，題中看跌期權的內在價值為0，而虛值期權是指內涵價值等于0，而且標的資產價格不等于期權的執行價格的期權，題中標的資產價格不等于期權的執行價格，所以該期權為虛值期權。51 單選題 在期貨行情K線圖中，當()高于開盤價格時，形成陽線。A.最低價B.結算價C.最高價D.收盤價正確答案：D 參考解析：

37、在期貨行情K線圖中，當收盤價高于開盤價格時，形成陽線。52 單選題 關于期貨公司的表述，正確的是()。A.風險控制體系是公司法人治理結構的核心內容B.主要從事融資業務C.公司最重要的風險是自有資金投資失敗的風險D.不屬于金融機構正確答案：A 參考解析：期貨公司是代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介組織，選項B不正確；客戶的保證金風險往往是期貨公司的重要風險來源，選項C不正確；期貨公司屬于非銀行金融機構，選項D不正確；期貨公司風險控制體系是公司法人治理結構的核心內容，選項A正確。53 單選題 成交速度快，一旦下達后不可更改或撤銷的指令是()。A.止損指令B.套利指令C.股價指令D.市價指令正

38、確答案：D 參考解析：市價指令的特點是成交速度快，一旦下達后不可更改或撤銷。54 單選題 看跌期貨期權的買方有權利按約定價格在規定時間內向期權賣方賣出一定數量的相關()。A.期權合約B.期貨合約C.遠期合約D.現貨合約正確答案：B 參考解析：看跌期貨期權的買方有權利按約定價格在規定時間內向期權賣方賣出一定數量的相關期貨合約。由于所涉及到的期權是期貨期權，所以最終交易的標的是期貨合約。55 單選題 看漲期權的執行價格為300美元，權利金為5美元，標的物的市場價格為280美元，則該期權的內涵價值為()美元。A.-25B.-20C.0D.5正確答案：C 參考解析：看漲期權的內涵價值=標的物的市場價格

39、-期權的執行價格，但只有在有利時多頭方才會行權，所以，內涵價值最小為零。本題中280-300小于0，故該期權的內涵價值為0。56 單選題 在國債期貨可交割債券中，()是最便宜可交割債券。A.市場價格最高的債券B.市場價格最低的債券C.隱含回購利率最高的債券D.隱含回購利率最低的債券正確答案：C 參考解析：最便宜可交割國債是指在一攬子可交割國債中，能夠使投資者買入國債現貨、持有到期交割并獲得最高收益的國債，一般用隱含回購利率來衡量。隱含回購利率(IRR)是指買入國債現貨并用于期貨交割所得到的利率收益率。隱含回購利率最高的國債就是最便宜可交割國債。57 單選題 關于期貨交易與遠期交易的描述，以下正

40、確的是()。A.信用風險都較小B.期貨交易是在遠期交易的基礎上發展起來的C.都具有較好的流動性，所以形成的價格都具有權威性D.交易均是由雙方通過一對一談判達成正確答案：B 參考解析：期貨交易萌芽于遠期交易。交易方式的長期演進，尤其是遠期現貨交易的集中化和組織化，為期貨交易的產生和期貨市場的形成奠定了基礎。58 單選題 期貨公司對營業部實行“四統一”，即統一結算、統一風險管理、統一財務管理和會計核算、統一()。A.資金管理B.資金調撥C.客戶管理D.交易管理正確答案：B 參考解析：期貨營業部管理規定（試行）第13條規定，期貨公司營業部內部控制制度之一是：期貨公司對營業部統一結算、統一風險管理、統

41、一資金調撥、統一財務管理及會計核算的管理制度。59 單選題 ()是期貨業的自律性組織，發揮政府與期貨業之間的橋梁和紐帶作用，為會員服務，維護會員的合法權益。A.期貨交易所B.中國證監會C.中國期貨業協會D.中國期貨市場監控中心正確答案：C 參考解析：中國期貨業協會是期貨業的自律性組織，發揮政府與期貨業之間的橋梁和紐帶作用，為會員服務，維護會員的合法權益。60 單選題 以下關于利率互換的描述，正確的是()。A.交易雙方只交換利息，不交換本金B.交易雙方在到期日交換本金和利息C.交易雙方在結算日交換本金和利息D.交易雙方即交換本金，又交換利息正確答案：A 參考解析：利率互換的交易雙方只交換利息，不

42、交換本金。61 多選題 下列關于國債期貨基差交易策略的描述，正確的是().A.基差空頭策略是指買入國債現貨，同時賣出國債期貨B.基差空頭策略是指賣出國債現貨，同時買入國債期貨C.基差多頭策略是指買入國債現貨，同時賣出國債期貨D.基差多頭策略是指賣出國債現貨，同時買入國債期貨正確答案：B,C 參考解析：賣出基差(基差空頭)策略，即賣出國債現貨、買入國債期貨，待基差走弱平倉獲利；買入基差(基差多頭)策略，即買入國債現貨、賣出國債期貨，待基差走強平倉獲利。62 多選題 在不考慮交易費用的情況下，到期時行權對看漲期權多頭有利的情形有().A.標的物價格在執行價格以下B.標的物價格在執行價格以上C.標的

43、物價格在執行價格與損益平衡點之間D.標的物價格在損益平衡點以上正確答案：B,C,D 參考解析：看漲期權多頭的最大損益結果或到期時的損益狀況如圖3所示。其中，C為期權的價格，X為執行價格，S為標的資產價格。當0SX時，處于虧損狀態，不執行期權；當XSX+C時，選擇執行期權，盈利隨著S的上漲而增加。63 多選題 投資者以2330點開倉買入滬深300股指期貨合約5手，后以2350點全部平倉。若不計交易費用，其交易結果為()。A.盈利6000元/手B.盈利30000元C.虧損6000元/手D.虧損30000元正確答案：A,B 參考解析：滬深300股指期貨每點300元，因此交易結果=(2350-2330

44、)*300*5=30000元，盈利30000元/5手=6000元/手。64 多選題 4月8日，5月份、7月份和10月份焦炭期貨合約價格分別為1310元/噸，1360元/噸和1436元/噸，套利者預期5月和7月間價差以及10月價差會擴大，套利者應(）。 (價差是用建倉時價格較高一邊的合約減價格較低一邊的合約)A.賣出5月焦炭期貨合約，同時買入10月焦炭期貨合約B.買入7月焦炭期貨合約，同時賣出10月焦炭期貨合約C.買入5月焦炭明貨合約，同時賣出10月焦炭期貨合約D.賣出5月焦炭期貨合約，同時買入7月焦炭期貨合約正確答案：A,D 參考解析：如果套利者預期兩個或兩個以上期貨合約的價差將擴大，則套利者

45、將買入其中價格較高的合約，同時賣出價格較低的合約，我們稱這種套利為買入套利(Buy Spread)。如果價差變動方向與套利者的預期相同，則套利者同時將兩份合約平倉而獲利。65 多選題 以下選項屬于期貨交易所職能的有()。A.制定并實施期貨市場交易制度與交易規則B.設計合約、安排合約上市C.組織和監督期貨交易D.發布市場信息正確答案：A,B,C,D 參考解析：期貨交易所的職能有：提供交易的場所、設施和服務；設計合約、安排合約上市；制定并實施期貨市場制度與交易規則；組織并監督期貨交易，監控市場風險；發布市場信息。66 多選題 以下關于趨勢線和軌道線，說法正確的有()。A.趨勢線被有效突破后，通常表

46、明市場價格下一 步的走勢將會反轉B.軌道線被有效突破后 ，通常表明市場價格原有趨勢將減弱C.當市場價格不能觸及軌道線，顯示原有趨勢加速的可能性增加D.軌道線的作用是限制市場價格的變動范圍正確答案：A,D 參考解析：趨勢線的作用表現在兩方面：(1)對價格今后的變動起約束作用。一旦某個趨勢如其趨勢線所表示，具備了一定的坡度或推進速度后，通常將保持同樣的坡度。(2)趨勢線被突破后，表明市場價格下一步的走勢將要反轉。軌道的作用是限制市場價格的變動范圍。對上面的或下面的直線的突破將意味著有一個大的變化。與突破趨勢線不同，對軌道線的突破并不是趨勢反向的開始，而是趨勢加速的開始。軌道線的另一個作用是發出趨勢

47、轉向的警報。通常，可以利用軌道線來辨別趨勢減弱的信號。如果價格無力觸及軌道線，也許就是趨勢即將有變的警訊，趨勢線被突破的可能性增加。67 多選題 下列對點價交易的描述，正確的有(）。A.點價交易雙方并不需要參與期貨交易B.點價交易一般在期貨交易所進行C.點價交易以某月份期貨價格為計價基礎D.點價交易本質上是一種為現貨貿易定價的方式正確答案：A,C,D 參考解析：點價交易(Pricing)，是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協商同意的升貼水來確定雙方買賣現貨商品的價格的定價方式。點價交易從本質上看是一種為現貨貿易定價的方式，交易雙方并不需要參與期貨交易。68 多選題 4月

48、10日，CME市場上6月份的英鎊兌美元期貨合約的價格為1.4475，在LIFFE市場上6月份英鎊兌美元期貨合約的價格為1.4485，若某交易者預期價差將會縮小， 則其在CME、LIFFE市場上合理的套利交易策略由()組成。A.賣出LIFFE英鎊兌美元期貨合約B.賣出CME英鎊兌美元期貨合約C.買入CME英鎊兌美元期貨合約D.買入LIFFE英鎊兌美元期貨合約正確答案：A,C 參考解析：外匯期貨跨市場套利是指交易者根據對同一外匯期貨合約在不同交易所的價格走勢的預測，在一個交易所買入一種外匯期貨合約，同時在另一個交易所賣出同種外匯期貨合約，從而進行套利交易。該交易者在CME、LIFFE兩個交易所之間

49、進行套利，在CME市場上交易的英鎊期貨合約價格上漲，在LIFFE市場上交易的英鎊期貨合約價格下跌，因而，該交易者應該賣出LIFFE英鎊期貨合約的同時，買入相同數量的CME英鎊期貨合約。69 多選題 期貨交易涉及商品實物交割的，交易所應當發布該合約的() 等信息。A.可用庫容情況B.標準倉單數量C.現貨市場行情D.預期實物交割數量正確答案：A,B 參考解析：期貨交易涉及商品實物交割的，期貨交易所還應當發布標準倉單數量和可用庫容情況。期貨交易所應當編制交易情況周報表、月報表和年報表，并及時公布。期貨交易所對期貨交易、結算、交割資料的保存期限應當不少于20年。70 多選題 以下關于國內期貨市場價格描

50、述正確的是()。A.最新價是某一期貨合約在當日交易期間的即時成交價格B.集合競價未產生成交價格的 ，以集合競價后的第一筆成交價為開盤價C.收盤價是某一期貨合約當日交易的最后一筆成交價格D.當日結算價的計算無需考慮成交量正確答案：A,B,C 參考解析：D項，結算價是某一期貨合約當日交易期間成交價格按成交量的加權平均價。若當日無成交價格，則以上一交易日的結算價作為當日的結算價。71 多選題 下列基差的變化中，屬于基差走弱的是()。A.基差從-100元/噸變為-80元/噸B.基差從100元/噸變為 -120元/噸C.基差從100元/噸變為 -50元/噸D.基差從-100元/噸變為-120元/噸正確答

51、案：B,C,D 參考解析：基差走弱是指基差變小，其常見的情形有：現貨價格漲幅小于期貨價格漲幅，以及現貨價格跌幅超過期貨價格跌幅。這意味著，相對于期貨價格表現而言，現貨價格走勢相對較弱。72 多選題 關于期貨公司資產管理業務，表述正確的是()。A.不得以獲取傭金或者其他利益為目的，使用客戶資產進行不必要的交易B.向客戶做出保證其資產本金不受損失C.投資范圍應遵守合同約定，且與客戶的風險認知與承受能力相匹配D.不得利用管理的客戶資產為第三方謀取不正當利益，進行利益輸送正確答案：A,C,D 參考解析：資產管理業務的投資范圍應當遵守合同約定，不得超出前款規定的范圍，且應當與客戶的風險認知與承受能力相匹

52、配。期貨公司及其從業人員從事資產管理業務時，不得以欺詐手段或者其他不當方式誤導、誘導客戶；不得向客戶做出保證其資產本金不受損失或者取得最低收益的承諾；接受客戶委托的初始資產不得低于中國證監會規定的最低限額；不得占用、挪用客戶委托資產；不得以轉移資產管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶之間進行買賣，損害客戶利益；不得以獲取傭金或者其他利益為目的，使用客戶資產進行不必要的交易；不得利用管理的客戶資產為第三方謀取不正當利益，進行利益輸送；不得從事法律、行政法規以及中國證監會規定禁止的其他行為。73 多選題 目前鄭州商品交易所的上市品種包括()等。A.黃金B.菜粕C.菜籽D.豆粕正確答案：B,C 參

53、考解析：A項，黃金為上海期貨交易所的上市品種，D項，豆粕為大連商品交易所的上市品種。74 多選題 當其他條件不變時，交易者適宜賣出玉米期貨合約的情形有( ）。A.預計玉米需求大幅下降時B.預計玉米將大幅減產時C.預計玉米將大幅增產時D.預計玉米需求大幅上升時正確答案：A,C 參考解析：考查賣出套期保值的應用情形。賣出套期保值的操作主要適用于以下情形：第一，持有某種商品或資產(此時持有現貨多頭頭寸)，擔心市場價格下跌，使其持有的商品或資產的市場價值下降，或者其銷售收益下降。第二，已經按固定價格買入未來交收的商品或資產(此時持有現貨多頭頭寸)，擔心市場價格下跌，使其商品或資產市場價值下降或其銷售收

54、益下降。第三，預計在未來要銷售某種商品或資產，但銷售價格尚未確定，擔心市場價格下跌，使其銷售收益下降。選AC選項。75 多選題 計算國債期貨理論價格，用到的變量有() 等。A.市場利率B.可交割券的價格C.可交割券的票面利率D.可交割券轉換因子正確答案：A,B,C,D 參考解析：通常，國債期貨理論價格可以運用持有成本模型計算，即：期貨理論價格=現貨價格+持有成本=現貨價格+資金占用成本一利息收入實踐中，用最便宜可交割國債凈價代替國債現貨價格，假定該國債至交割日期間沒有券息支付，則國債期貨理論價格為： 國債期貨理論價格=（最便宜可交割國債凈價+持有國債資金占用成本-持有國債期間利息收入）/轉換因

55、子76 多選題 1月初，3月和5月玉米現貨合約價格分別是2340元/噸和2370元/噸，該套利者以該價格同時賣出3月，買入5月玉米合約。等價差變動到（）時，交易者平倉是虧損的。(不計手續費等費用，價差是用價格較高的期貨合約減去價格較低的期貨合約)A.10B.20C.80D.40正確答案：A,B 參考解析：套利者買入價格較高的5月合約，同時賣出價格較低的3月合約，為買入套利，價差擴大時平倉獲利，價差縮小時平倉虧損。套利者建倉時價差為2370-2340=30，價差縮小至10、20時交易者平倉是虧損的，故選AB選項。77 多選題 對買入套期保值而言，能夠實現凈盈利的情況有（）。（不計手續費等費用）A

56、.基差為負，且絕對值變小B.由正向市場變為反向市場C.基差為正，且數值變小D.由反向市場變為正向市場正確答案：C,D 參考解析：對于買入套期保值，基差不變，盈虧相抵；基差走強，存在凈虧損；基差走弱，存在凈盈利。基差走弱有三種情況：（I）基差由正值變負值。（2）基差為正，數值減小。（3）基差為負，數值減小，絕對值變大。選項B屬于基差走強；選項D屬于基差走弱。因此選項CD符合題意。78 多選題 關于系數，以下說法正確的是（）。A.股票組合的系數為該組合中的每只股票的資金比例與該股票的系數的乘積之和B.股票組合的系數與該組合中單個股票的系數無關C.股票組合的系數為該組合中的每只股票的數量比例與該股票

57、的系數的乘積之和D.系數可以根據歷史資料統計而得到正確答案：A,D 參考解析：注意，系數是根據歷史資料統計而得到的，在應用中，通常就用歷史的系數來代表未來的系數。79 多選題 關于期權交易，下列說法正確的是（）。A.買進看漲期權可規避標的物空頭的價格風險B.買進看漲期權可規避標的物多頭的價格風險C.買進看跌期權可規避標的物多頭的價格風險D.買進看跌期權可規避標的物空頭的價格風險正確答案：A,C 參考解析：看漲期權的買方享有選擇購買標的資產的權利。看跌期權的買方享有選擇出售標的資產的權利。買進看漲期權的基本運用之一：限制賣出標的資產的風險。賣出看漲期權的基本運用之一：對沖標的資產多頭。買進看跌期

58、權的基本運用之一：保護標的資產多頭。賣出看跌期權的基本運用之一：對沖標的資產空頭。80 多選題 在實務交易中，根據起息日不同，外匯掉期交易的形式包括（）。A.即期對遠期的掉期交易B.遠期對遠期的掉期交易C.隔夜掉期交易D.當日掉期交易正確答案：A,B,C 參考解析：在實務交易中，根據起息日不同，外匯掉期交易的形式包括即期對遠期的掉期交易、遠期對遠期的掉期交易和隔夜掉期交易。81 多選題 以下為期權空頭損益結構的是().A.B.C.D.正確答案：B,C 參考解析：A屬于多頭看漲損益圖，B屬于空頭看跌損益圖，C是空頭看漲損益圖，D是多頭看跌損益圖。82 多選題 在我國，證券公司受期貨公司委托從事中

59、間介紹業務應當提供()服務A.協助辦理開戶手續B.提供期貨行情信息、交易設施C.代理客戶收付期貨保證金D.代理客戶進行期貨交易正確答案：A,B 參考解析：根據證券公司為期貨公司提供中間介紹業務試行辦法，證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業務，應當提供下列服務：(1)協助辦理開戶手續；(2)提供期貨行情信息和交易設施；(3)中國證監會規定的其他服務。證券公司不得代理客戶進行期貨交易、結算或交割，不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金，不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉期貨保證金。83 多選題 中金所5年期國債期貨報價為97.250 ，意味著().A.合約價值為97.250萬元，含有應計利息B.面值

60、為100元的國債期貨凈價價格為97 .250元C.面值為100元的國債期貨全價格為97. 250元D.合約價值為97 .250萬元，不含應計利息正確答案：B,D 參考解析：大部分國家國債期貨的報價通常采用價格報價法，按照百元面值國債的凈價報價(不含持有期利息)，價格小數點后按十進位制。中金所的國債期貨就以此種方式報價，比如“97250”的報價意味著面值為100元的國債期貨價格為97250元，為不含持有期利息的交易價格。84 多選題 在國際期貨市場上，保證金制度一般有如下特點 ().A.客戶保證金由期貨交易所統一收取B.對交易者的保證金要求與其面臨的風險相對應C.交易所根據合約特點設定最低保證金