1、直接融資方式（一）上市融資企業公開發行上市，主要有以下好處：為企業建立了直接融資的平臺，有利于提高企業自有資本的比例，完善企業的資本結構， 提高企業自身抗風險的能力，增強企業的發展后勁。有利于建立現代企業制度，規范 法人治理結構，提高企業管理水平，降低經營風險。有利于建立歸屬清晰、權責明確、 保護嚴格、流轉順暢的現代產權制度，增強企業創業和創新的動力。有利于樹立企業品 牌，提高企業形象，更有效地開拓市場。有利于企業進行資產并購與重組等資本運作。1、國內上市。（1 ） IPO（首次公開發行）:IPO是initial public offerings（首次公開發行股票）的簡 稱。首次公開招股是指一

2、家股份有限公司第一次將它的股份向公眾出售。它的優點是具有穩 定、長期的資金來源；打造了金融工具平臺；資源可以得到有效配置，便于企業發展壯大； 股權資產流動性的提高，帶來價值發現。（2 ）發行基本條件：股份有限公司持續經營時間在3年以上，有限責任公司按原賬面凈 資產折股整體變更為股份有限公司的，持續經營時間可以從有限責任公司成立之日起算起； 最近3年連續盈利，累計凈利潤超過人民幣3000萬元；最近3個會計年度現金流量凈額 累計超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業收人累計超過人民幣3億元;發行 前股本總額不少于人民幣3000萬元。貴”（3 ）主管部門：主管部門是中國證券監督管理委員會，

3、省內相關部門是中國證券監督管 理委員會貴州監管局（簡稱貴州證監局）。貴”（4協理程序：公司聘請輔導機構，向證監局備案并通過輔導驗收。制作申請文 件，由保薦人向中國證監會保薦。中國證監會發行部初審后由發行審核委員會審核。2、海外上市。中國內地企業海外上市的途徑可歸為兩大類：海外直接上市和海外間接上市。 困難在于固醐市麟法踩（愚湖矗、方踽瀟外直接上麟膏 進行海外直接上市的公司需與中介機構密切配合，探討出能符合海內、夕卜法規及當地交易所 要求的上市方案。海外直接上市的工作主要包括兩大部分：重組、審批（目前，中國證監會 已不再出具海外上市無異議函，也即取消了對涉及內地權益的海外公司在海外發行股票 和上

4、市的法律意見書的審閱）和海外申請上市。由于海外直接上市程序繁復、成本高、時間長，所以許多中國內地企業，尤其是民營企 業，為了避開內地復雜的審批程序，以海外間接方式在海外上市。即內地企業在海外注冊公 司，海外公司以收購、股權置換等方式取得該企業內地資產的控制權，然后海外公司在海外 交易所上市。海外間接上市主要有兩種形式：買殼上市和造殼上市。其本質都是通過將內地 資產注入殼公司的方式，達到以國內資產上市的目的。殼公司可以是已上市公司，也可以是 擬上市公司。海外間接上市的好處是成本較低，花費的時間較短，可以避開內地復雜的審批 程序，但有三大問題要妥善處理，即向中國證監會報材料備案，殼公司對內地資產的

5、控制比 例問題和上市時機的選擇。（二）私募股權融資1、簡介。（1 ）私募股權融資的基本概念。場）的手麟是相對她翻權投發更向其出桂業市公司通過黔它是通過市 公開宣傳，私下向特定少數投資機構募集資金，其銷售與贖回都是通過投資方私下與融資方 協商而進行的。私募融資是除銀行貸款和公開上市（包括買殼上市后的再融資）之外的另一 種主要的融資方式，在許多情況下，對于尚無法滿足銀行貸款條件和上市要求的企業，私募 融資甚至成為了唯一的選擇。私募股權融資吸納的是權益資本，無需還本付息，僅需視公司 的經營情況分配紅利，增強了公司抗風險的能力。若能吸進擁有特定資源的投資者，還可通 過利用投資者的管理優勢、市場渠道優勢

6、、政府關系優勢，以及技術優勢產生協同效應，迅 速壯大自身實力。因此私募股權融資不僅有投資期長、增加資本金等好處，還可能給企業帶 來管理、技術、市場和其他需要的專業技能，是現代企業快速發展的重要手段。的方式在駐市募場乾搬霸擇投蠡瓣權籍基金一般都是纂過上矗轉讓或并購景，規范的治理結構，最好有中短期內的上市計劃，企業在所屬領域和市場內處于高速發展 期。(2 )私募股權融資的特點。所融資金一般不需要抵押、質押和擔保，投資期長，增加資本金，通常不需要償還， 由投資方承擔風險。相對于波動大，難以預測的公開市場而言，股權投資資本市場是更穩定 的融資來源。投資方不同程度地參與企業管理，并將投資方的優勢與公司結

7、合，為公司發展帶來 科學的管理模式、豐富資本市場運作經驗以及市場渠道、品牌資源和產品創新能力等。如果 投資者是大型知名企業或著名投資機構它們的名望和資源在企業未來上市時還有利于提高 上市的股價、改善二級市場的表現。投資方可以為公司的后續發展提供持續的資金需求，解決企業的瓶頸，實現企業超 常規發展。一般而言，對非上市公司(特別是中小企業)股權投資，因流動性差被視為長期投 資，所以投資者會要求高于公開市場的回報。在引進私募股權投資的過程中，可以對競爭者保密，因為信息披露僅限于投資者而 不必像上市公司那樣公之于眾。資金來源廣泛，如富有的個人、戰略投資者、風險基金。在國外，還有一些機構投 資者如杠桿收

8、購基金、養老基金、保險公司等。的資金要求據資金來爨目的和戰略1股權險基金可能力分為產業對資者和財務產業投資者同 財務投資者各有特點和利弊，企業可以根據自身的需求選擇股權融資的合作對象。產業投資者。產業投資者是引資企業的同行或相關行業的企業。如果引資企業希望 在降低財務,的資金要求據資金來爨目的和戰略1股權險基金可能力分為產業對資者和財務產業投資者同 財務投資者各有特點和利弊，企業可以根據自身的需求選擇股權融資的合作對象。產業投資者。產業投資者是引資企業的同行或相關行業的企業。如果引資企業希望 在降低財務,-這會有利于風險的同時，獲得投資者在企業管理或技術上的支持，通常會選擇產業投資者。 提高公

9、司的資信度和行業地位，同時可以獲得技術、產品、上下游業務，以提高公司的盈利和盈利增長能力。企業未來有進一步的資金需求時，產業投資者有能力進一步提 供資金。產業投資者通常比財務投資者的投資期限更長，因為產業投資者進行的任何股權投 資必須符合其整體發展戰略，是出于對生產、成本、市場等方面的綜合考慮，而不僅僅著眼 于短期的財務回報。例如，眾多跨國公司近年在中國進行的產業投資是因為他們看好中國的 市場、研究資源和廉價勞動力成本。因此，產業投資者對公司的控制和在董事會比例上的要 求會更多，會較多的中介人管理，這可能增加合作雙方在管理和企業文化上磨合的難度。 引資企業要注意的一個風險是產業投資者可能成為潛

10、在竟爭者。如果一家跨國公司在中國參 股數家企業，又出于總部的整體考慮來安排產品和市場或自建獨資企業，就可能與引資企業 的長期發展戰略或目標相左。此外，產業投資者還可能在投資條款中設置公司出售時的優 先購買權(即投資方有權按同等條件優先購買原股東擬轉讓的股權)和其他條款來保護其 投資利益。因此，引資企業需要了解投資方的真實意圖，并運用談判技巧來爭取長期發展的 有利條件。財務投資者。基金未必不是行業專家，而且有些投資基金有行業傾向和豐富的行業 經驗與資源。財務投資者和產業投資者對所投資企業有以下三個方面的不同要求:一是對公 司的控制權；二是投資回報的重要性(相對于市場份額等其他長期戰略的考慮)；三

11、是退出 的要求(時間長短、方式)。多數財務投資者僅僅出資，除了在董事會層面上參與企業的重 大戰略決策外，一般不參與企業的日常管理和經營，也不太可能成為潛在的競爭者。在中國， 很多外國投資基金為保障自己對企業真實財務狀況的了解往往要求自己選派合資公司的財 務總監。市威H新的囂i麟醴I求薩矗醐個障最低的投溜務投資者企以麟德可普通勰鞭(事國廁固法紅來保 明確優先股的地位，投資者無法以優先股人資)。另外，私募股權融資的常見條款還包括賣 出選擇權和轉股條款等。賣出選擇權要求引資企業如果未在約定的時間上市，必須以約定價 格回購引資形成的那部分股權，否則投資者有權出售公司，這將迫使經營者為上市而努力。 轉股

12、條款是指投資者可以在上市時將優先股按一定比率轉換成普通股，同享上市的成果。2、投資者關注重點。往往重點關于私募股權投方面的內曾動性低，投資者在選擇被投資企業、做出投資決策時， (1浪好的行業成長前景? 合(2 )卓越能力、發展訴求并對企業抱強烈責任心的管理團隊。(3 )明確的市場地位或競爭優勢。(4 )清晰的商業模式和良好的贏利記錄。(5 )規范的現代企業會計制度和信息制度。(6 )交易價格通過協商后相對合理。(7 )明確的上市意愿，未來可在2-3年內實現IPO。3、主管部門。眾披露交易股塑般由I要翩機資審商進行不涉及到公開市場的操作不需向公4、私募股權融資的一般操作流程。(1 )融資方與投資

13、方相互尋找。由于沒有現成的市場供非上市公司的股權出讓方與購買 方直接達成交易，持幣待投的投資者和需要投資的企業必須依靠有市場資源的財務顧問公司 或個人來尋找對方。目前，國內的產權(技術產權)交易機構可提供這方面的咨訊與服務。(2 )融資企業各類資料的準備(企業的基本情況，如財務狀況、法務狀況、經營團隊、 核心競爭力、盈利模式、行業前景和公司前景、投資回報預測等)。(3 )融資方案的提出和確定。這需要誠意的合作和艱苦的談判。(如股權定價問題， 產權歸屬及控制問題、風險機制與退出問題，公司治理結構問題等)(4股資方的盡職調查。(財務調查、法務調查、行業研究、業務分析、團隊管理分析 等)(5 )完成

14、投(融)資。(簽約、過戶、融資確認、變更證照手續和變更公司章程)(6股資后增值服務。(從發展戰略、團隊組建和激勵價值、協助融資并優化資本結構、 克服企業運營短板、整合業內資源等增值服務)(7 )投資方的退出。(協助企業上市后退出，或企業發展后獲得溢價轉讓股權等方式)創業投資創業投資系指向具有高增長潛力的未上市創業企業進行股權投資通過提供創業管理參 與所投資企業的創業過程以期在所投資企業發育成熟后通過股權轉讓實現資本增值收益的 資本運營方式。創業投資最早起源于美國而且美國也是世界上創業投資發展最成功的國家。 近幾十年來，各國經濟發展表明，中小企業在國民經濟和社會發展中發揮著重要的作用。中 小企業

15、的創新活動產生了對創業資本的需求，創業資本的發展又推動了中小企業的創新活 動。兩者形成了一種互為需求、相互促進的共生關系。創業資本對中小企業創新活動的推動， 促進了高新技術產業的發展，進而促進了一國就業水平的提高和產業結構的調整。1、創業投資在我國的發展及特點。關于科學技術體麟的業起首次提世瓣變年代速%曝矗技術開麴乍國可以 設立創業投資給予支持。1986年，經國務院批準，由原國家科委、財政部共同出資成立 了我國第一個創業投資公司一一中國新技術創業投資公司，標志著我國創業投資進人實際運 作階段。我國的創業投資是具有自身特色的，首先，政府高度重視創業投資，相繼出臺了一 系列的政策法規；第二、高新區

16、管理的機制和模式對創業投資提供了組織保障和全方位的服 務；第三、科技保險制度的落實為創業投資提供了意外的保險；第四、我們國家的科技計劃 也就是說政府對于科技的投人將向高新企業聚集，這些投人同樣也減輕了創業投資的風險。 最近幾年來，風起云涌的創業投資取得了巨大發展，與20世紀80年代相比有很大的不同， 主要反映在以下幾個方面。(1 )更多的創業投資公司愿意對處于相對成熟期的企業進行投資。在過去，創業投資主要集 中于企業發展的起步階段。而最近幾年，越來越多的創業投資公司開始向處于成熟階段的公 司進行投資。所以盡管創業投資的數量近幾年都有大幅度的增長，但對于新成立公司的投資 額并沒有出現等比速度的增

17、長。相反，投資于成熟企業的投資量越來越多。這種變化有利于 降低整個創業投資業的風險。(2 )信息技術的擴張為創業投資的長盛不衰注人了活力。互聯網改變了無多公司的經營模 式。這種變革為創業投資公司創造了比過去多得多的投資機會。因此，盡管創業投資公司的 數量增加了好幾倍，創業投資資本翻了好幾番，但創業投資公司仍然可以找到好的項目進行 投資。當然，競爭也會更激烈。(3 )創業投資公司專業化傾向更加明顯。隨著科技日益向高、精、尖方向發展，單個創業投 資公司全方位向各個領域進行投資的做法越來越少。大部分創業投資公司更傾向于把業務集 中在某個產業中的一個行業，即使部分創業投資公司仍然會向多個產業進行投資，

18、但其范圍 也集中于這些產業中的某個專門的領域。這種專業化分工是時代發展的需要，也是創業投資 競爭的結果。(4 )增值服務比融資更重要。創業者選擇創業投資商時，越來越注重對創業投資商提供增值 服務能力的考查，而不是像從前那樣只關心能否融到資金。創業者希望得到創業投資商的幫 助，以最大限度地提高企業的價值。創業者認為一個與微軟公司關系密切的創業投資商上匕 一個只能提供資金的資本家，更能幫助他的公司實現創業目標。因此一方面，創業投資商 需要提高自己的專業水平，以便能找到良好的創業企業進行投資；另一方面，創業者也需要 選擇在本領域有專長的創業投資商作為合伙人。2、創業投資機構選擇企業的標準和要求。(1

19、 )建立適應企業發展的體制和機制：建立現代企業制度，建立一人領導、多人合作的管理 團隊，避免完全私有和家族式管理。擁有行之有效的激勵機制和約束機制。(2 )企業經營合理定位：商業模式簡單有效，競爭力能逐步積累而不是容易揮發，技術開發 要側重應用技術。(3 )采取適當的市場競爭戰略(4 )進行合理的財務規劃。(5 )努力提高企業綜合素質：包括管理團隊的領導才能、員工素質、企業管理手段水平及技 術裝備素質。(6 )努力塑造企業兩種能力：自主創業的能力和持續競爭的能力。(7 )編寫一份符合要求、突出企業特點和優點的商業計劃書。3、中小企業獲得創業投資的主要途徑。最大為1000萬元，管理資本在5萬元以

20、下的小型創業投資機構為18家。中小企業獲得創業投資的主要途徑有：江蘇省創業投資協會和江蘇省技術產權交易 所。4、如何編寫商業計劃書。(1 )摘要部分。公司簡介：公司產品與經營情況；市場情況；競爭優勢與特點；管理團隊;發展遠景目標；投資數額與使用方向。(2 )內容部分。公司的歷史和遠景。前資產情灌公腮遢略及公司發展瘢公司性和遠11目標?；股東及股份比例、目產品和服務。料產滋贛品獎矗榮譽特性是品!經產權保翠有關商標辱權提供資公司的管理。保護措施。彳亍業及市場分析。市場競爭及營行策略產業鏈分析，市場容量及市場份額分析。現有大奉競爭對手及其市場份額分析該項目產品的SWOT分析;主要營銷手段及策略;研究

21、與開發。的關鍵技術保技施平發廁投員及設備飛技術負責人的技術水平和管理能力；采取 生產與管理。生產管理產方質量保瀛糅產等。原材料供應生產設備性能及最大產能；主要項目實施進度。風險分析。市場風險該管實瓣瞬可醴臀蹭堿毓的風險控制和防范手段(技術風險；財務分析。對投資人金計劃解說融股矗詞葬襦財務預測上資回收轉算)；。盈虧平衡計算；金融租賃1、基本概念本的開簫根贏瓣為爨協會饕買賃羸它的定前國際上疆得最為1%交基 行為：出租人根據承租人的請求及提供的規格，與第三方(供應商)訂立一項供貨合同，根 據此合同，出租人按照承租人在與其利益有關的范圍內所統一的條款取得工廠、資本貨物或 其他設備。并且，出租人與承租人

22、(用戶)訂立一項租賃合同，以承租人支付租金為條件授 予承租人使用設備的權利。金融租賃業務的主要形式有：(1 )直接融資。單一投資者租賃，體現著融資租賃的基本特征，是融資租賃業務中采用最多 的形式。而融資的其他形式是在此基礎上，結合了某一信貸特征而派生出來的。(2 )轉租賃。是指由兩家租賃公司同時承繼性地經營一筆融資租賃業務，即由出租人A根據 最終承租人(用戶)的要求先以承租人的身份從出租人B租進設備，然后再以出租人身份 轉租給用戶使用的一種租賃交易。(3 )售后回租。又稱祖租賃，指由設備的所有者將自己原來擁有的部分財產賣給出租人以獲 得融資便利，然后再以支付租金為代價，以租賃的方式，再從該公司

23、租回已售出財產的一種 租賃交易。對承租企業而言，當其急需現金周轉，售后回租是改善企業財務狀況的一種有效 手段；此外，在某些情況下，承租人通過對那些能夠升值的設備進行售后回租，還可獲得設 備溢價的現金收益，對非金融機構類的出租人來說，售后回租是擴大業務種類的一種簡便易 行的方法。(4 )杠桿租賃。又稱平衡租賃，是融資租賃的一種高級形式，適用于價值在幾百萬美元以上， 有效壽命在10年以上的高度資本密集型設備的長期租賃業務，如飛機、船舶、海上石油轉 井平臺、通訊衛星設備和成套生產設備等。杠桿租賃是指一項租賃交易中，出租人只需投資 租賃設備購置款項的20%-40%的金額，即可在法律上擁有該設備的完整所有權，享有如同 對設備100%投資的同等稅收待遇設備購置款項的60%-80%由銀行等金融機構提供的無 追索權貸款解決，但需出租人以租賃設備作抵押、以轉讓租賃合同和收取租金的權利作擔保 的一種租賃交易。參與交易的當事人、交易程序及法律結構比融資租賃的基本形式復雜。2、辦理條件(1 )金融租賃是一項至少涉及三方當事人的交易：即出租人、承租人和供貨商，并且至少 由兩個合同構成(買賣合同和租賃合同)的自成一類的三邊交易。這三方當事人相互關聯， 兩個合同相互制約。(2 )擬租賃的設備由承租人自行選定，出租人只負責按用戶的要求給予融資便利，購買