1、技術分析概述基本理論:趨勢和周期分析工具技術分析概述技術分析的定義技術分析研究是對市場行為本身的研究技術分析通過記錄（通常采用圖表的形式）市場過去和現在的行為，運用量化方法（通常采用指標的方法）摸索出其變化的典型模式，以此為基礎預測市場行為未來的變化趨勢 理論基礎:三大假設技術分析的定義技術分析研究是對市場行為本身的研究三大假設市場行為涵蓋一切信息(研究對象) 價格沿趨勢運動(有規律)歷史會重演(可預測)三大假設市場行為涵蓋一切信息(研究對象)對市場的認知市場預先反映經濟市場是非理性的市場能夠自我實現對市場的認知市場預先反映經濟市場行為涵蓋一切信息市場行為價、量、時、空市場行為涵蓋了一切信息，

2、是包含了所有可獲信息和觀念的供求雙方力量共同作用的結果，而與這些觀念是否理性并沒有關系 任何一種因素對于市場的影響最終都必然體現在價格以及相應的成交量的變動上，技術分析家們只會關心這些因素所導致的市場行為變化，而對它們的具體形式和影響市場行為的機制過程置之不理基礎面信息對證券的定價并沒有意義，即使這些信息很重要，它們也都在信息披露之前在市場行為中充分反映了出來 市場行為涵蓋一切信息市場行為價、量、時、空價格按趨勢規律變動市場價格按照一種由投資者對經濟、貨幣、政策和心理力量的變化而不斷變化的態度所決定的路徑運動，并且這種運動路徑具有慣性特征技術分析的主要目的就在于在相對較早的階段識別趨勢的反轉，

3、并且牢牢把握住這種趨勢，直到有足夠的證據顯示或證明這種趨勢已經反轉為止 價格按趨勢規律變動價格沿趨勢運動 趨勢就是證券價格市場運動的方向極長期趨勢（Secular Trend）時間跨度最長的趨勢，它們由數個長期趨勢構成。這種超級周期持續的時間通常可以達到數年通常是10年以上，甚至常常延伸到25年或者更長長期趨勢通常持續9個月至2年，或者更長。這種主要趨勢較好地反映了投資者對商業周期基本情況的認知態度。商業周期從谷底到谷底大約經歷3.6年，因此上升和下降的主要趨勢通常各持續12年價格沿趨勢運動 趨勢就是證券價格市場運動的方向價格行為的特征：趨勢與周期3.中期趨勢包含于長期趨勢中的價格折返走勢，它

4、們通常持續6周至9個月不等的時間，有時甚至會更長。然而在反彈的行情下，中期趨勢也可能會比較短 4.短期趨勢一般持續24周，經常受到市場信息的影響，會在一定程度上呈現出隨機波動的現象 5.盤中趨勢（極短期趨勢） 交易日中價格的實時變動趨勢，是一種極短期的趨勢，以小時甚至每一檔行情為時間單位價格行為的特征：趨勢與周期3.中期趨勢市場周期形形色色的價格趨勢構成了市場周期 極長期趨勢長期趨勢中期趨勢短期趨勢盤中趨勢市場周期形形色色的價格趨勢構成了市場周期 極長期趨勢長期趨勢對于投資者來說，認清自己所觀察到的價格趨勢屬于何種類型是非常重要的，因為不同的投資者擁有不同的投資策略，這使得他們所主要關注的趨勢

5、也有所不同。 市場周期是聯系技術分析和基礎分析的眾多紐帶之一。通過基礎分析來對不同市場的周期進行驗證，而通過技術分析來確認當前行情在整個市場周期中所處的位置。對于投資者來說，認清自己所觀察到的價格趨勢屬于何種類型是非常歷史（市場）會重演價格及其變動不僅反映了人們對信息理解和觀念的變化，而且還可以從中觀察到市場參與者在價格形成過程中表現出的行為特征人們將重返過去相同的錯誤，也就是說，歷史會重演。通過研究過去市場轉折點的特征，有可能幫助我們識別市場變化的某些特征技術分析根據人們的一貫行為特征，通過圖標一類工具記錄價格變化的圖形，從中找出重復行為的變化規律。歷史（市場）會重演技術分析的理論基礎三大假

6、設是技術分析賴以生存的基礎，它們保證了技術分析的可靠性、可行性和有效性市場行為包括一切信息，使得對于市場行為的研究已經全面覆蓋了市場中的種種復雜因素，因此投資者可以把所有精力都投入到對于市場行為的核心即價格的分析和研究中去，而不必要關注紛繁復雜的其他因素價格變動沿趨勢進行，使得價格的變動有規律可循，從而為技術分析提供了理論上的可能性歷史會重復，強調通過研究市場的歷史行為所總結出的規律能夠運用于對市場當前行為的分析和對市場未來行為的預測，從而技術分析能夠為投資者提供有效的投資建議技術分析的理論基礎三大假設是技術分析賴以生存的基礎，它們保證技術分析的工具 技術圖形（Technical Chart）

7、技術圖形能夠直觀地展示價格變動的趨勢，但是僅僅憑借直觀的觀察是不能夠準確地判斷和預測價格變動趨勢的 技術指標（Technical Indicator） 技術指標運用事先確定的方法對價格原始數據（價、量、時、空）進行處理，并結合技術圖形對市場行為進行分析，進而預測市場變動趨勢 技術分析的工具 技術圖形（Technical Chart）技術分析與基礎分析基本分析法著重于對宏觀經濟狀況、行業動態以及公司的經營管理狀況等因素進行分析；而技術分析則只關心價格本身的變動基本分析的目的是以證券的內在價值為標準，評判證券當前市場價格的高估或低估；技術分析不考慮證券的內在價值，而集中于證券市場價格的變動趨勢基礎

8、分析主要是根據對影響供需關系種種因素的分析來預測股價走勢；而技術分析則主要是根據證券價格本身的變化（主要是歷史數據）來預測股價走勢技術分析與基礎分析基本分析法著重于對宏觀經濟狀況、行業動態以技術分析基本理論 趨勢：道氏理論 道氏理論的基本原則道氏理論的實際應用道氏理論的缺陷周期：艾略特波浪理論斐波納奇數列波浪理論的數學基礎波浪理論的主要內容波浪理論的實際應用及缺陷技術分析基本理論 趨勢：道氏理論 趨勢：道氏理論 道氏理論的基本原則道氏理論的實際應用道氏理論的缺陷趨勢：道氏理論 道氏理論的基本原則道氏理論的基本原則價格指數包含一切行為 市場的價格指數預先反映了市場參與者整體的市場行為，無論是來自

9、于投資者、中介者還是監管者收盤價在道氏理論中是最重要的價格，因為它包含了交易日內的所有行為和信息，因此相比盤中價格而言更加不容易被操縱 道氏理論的基本原則價格指數包含一切行為 道氏理論的基本原則市場中包括3種趨勢 主要趨勢（primary movement） 市場價格的大規模的、總體的上下運動，又稱為多頭（上漲）或空頭（下跌）市場，它的持續時間通常會長達一年以上，甚至達到數年之久 主要多頭市場（primary bull market）主要空頭市場（primary bear market）道氏理論的基本原則市場中包括3種趨勢 道氏理論的基本原則市場中包括3種趨勢次級趨勢（secondary mo

10、vement）又稱為次級折返（secondary reaction）或中期折返（intermediate reaction） 價格在沿著主要趨勢防線演進中產生的重要回調。既可以是多頭市場中的下跌走勢，也可以是空頭市場中的上漲走勢次級趨勢通常持續3周至幾個月的時間。在此期間內，折返走勢的價格回調幅度通常為前一次級折返走勢后價格主要變動幅度的1/3到2/3 道氏理論的基本原則市場中包括3種趨勢道氏理論的基本原則市場中包括3種趨勢次級趨勢（secondary movement）1/32/3法則道氏理論的基本原則市場中包括3種趨勢道氏理論的基本原則市場中包括3種趨勢微小趨勢（minor movemen

11、t） 也可稱為短期趨勢，它是指非常短暫的價格波動微小趨勢的持續時間通常在3周以內通常會少于6天，而個別情況下可能會延續到6周左右受到了短期投資者以及投機者的青睞，因為他們只關心短期的價格變動，并試圖從中獲得超常收益是主要趨勢和次級趨勢的組成部分，因此其走向對于判斷次要趨勢進而判斷主要趨勢具有一定的啟示作用易被人為因素所操縱，因此從這種日間波動中所推出的結論通常會誤導投資者道氏理論的基本原則市場中包括3種趨勢道氏理論的基本原則價格行為決定趨勢價格行為是決定趨勢的核心因素收盤價包含了一個交易日內市場的所有信息，反映了市場的最終評價，因而相比開盤價、最高價和最低價而言更為重要在運用價格判斷趨勢時需要

12、根據這一原則進行操作，即在趨勢的反轉信號被明確地給出之前，應當假定原有的趨勢會繼續發揮作用 道氏理論的基本原則價格行為決定趨勢道氏理論的基本原則價格行為決定趨勢判斷反轉仍可按照1/32/3法則進行道氏理論的基本原則價格行為決定趨勢道氏理論的基本原則以價量關系為背景市場價格的變動必須結合成交量的變化來加以解釋和判斷 價格與交易量的關系在于，當價格沿著當前的基本趨勢方向運動時，交易活動傾向于增加 成交量自身并不能用于趨勢的判定，它只對以價格判斷趨勢起到輔助的作用成交量只有在一定長度的交易時間內才能得出相對較為有效的結論道氏理論的基本原則以價量關系為背景道氏理論的基本原則“道氏線”可以代替次級趨勢道

13、氏線（Dow line）通常也被稱為窄幅盤整，它是一個或兩個指數進行的一種橫向運動，通常持續兩到三周的時間，有時也會持續數月之久 道氏線的形成表明買賣雙方的力量大致平衡，因此可以充當主要趨勢的指示器道氏線持續的時間越長，其價格區間越窄，最終被突破的可能性也越大道氏線可能會在價格趨勢的頂部或底部形成，但是更多地出現在已經確認的主要趨勢中，形成趨勢的調整形態 道氏理論的基本原則“道氏線”可以代替次級趨勢道氏理論的基本原則指數必須相互確認 只有兩種指數的變動相互確認，趨勢才能夠被確認，而單一指數的行為并不能成為趨勢反轉的有效信號 工業指數 運輸指數 A B (a) 工業指數 運輸指數 A B (b)

14、 道氏理論的基本原則指數必須相互確認 工業指數 運輸指道氏理論的實際應用 道氏理論103年交易記錄 道氏理論362212.97美元買入-持有策略39685.03美元道氏理論的實際應用 道氏理論103年交易記錄 道氏理論的缺陷 道氏理論發出的信號具有滯后性 買入和賣出信號通常發生在指數到達峰位或谷底之后20%25%的位置從市場歷史中所總結出的經驗來看，當工業指數的收益率降低至3%以下時，通常表明市場已經到達頂部，即將轉入下跌行情，而當指數收益率達到6%以上時則意味著市場已經到達底部，趨勢即將出現反彈 道氏理論的缺陷 道氏理論發出的信號具有滯后性 道氏理論的缺陷指數確認的時間間隔并不明確 兩種指數

15、的波動不可能完全同步，在大多數情況下即使它們能夠相互確認從而對趨勢加以肯定，在它們之間也會存在一定的時間間隔道氏理論并沒有明確地指出兩種指數相互確認的間隔時間的有效性。這使得投資者在運用道氏理論對兩種指數同時進行分析時，常常會顯得比較迷茫 道氏理論的缺陷指數確認的時間間隔并不明確 道氏理論的缺陷道氏理論只對長期投資者有較大的指導意義 道氏理論對于中期趨勢和短期趨勢的反轉只給出了很少或者根本不給出任何信號 道氏理論并不能指導個股投資 盡管所有的股票都傾向于與市場（以指數為標志）同向運動，但實際各只具體股票的價格在市場中所留下的軌跡有較大的差異指數畢竟僅僅是一種把多組數據通過簡單的數學方法（通常是

16、加權）編織成一組數據的工具道氏理論的缺陷道氏理論只對長期投資者有較大的指導意義 周期：艾略特波浪理論 波浪理論的主要內容波浪理論的實際應用及缺陷周期：艾略特波浪理論 波浪理論的主要內容波浪理論的主要內容 基本原則 艾略特波浪理論的基本觀點在于，市場行為產生于信息，而同時市場行為又產生信息，并且在此過程中產生了市場行為的各種形態市場行為和信息的反饋受制于人類的社會本性，并且這種特性使得各種形態重復出現，這也正是它們具有預測價值的原因市場有其自身的規律，它的軌跡不會被人們在日常生活中習以為常的線性因果關系所驅動。 波浪理論的主要內容 基本原則 波浪理論的主要內容基本的周期形態8浪結構推動周期規律運

17、轉的波浪主要有兩種發展方式驅動浪（Motive Wave）調整浪（Corrective Wave） 每一輪基本的周期由8個波浪以“5+3”的模式構成，其中前5個浪構成了周期的驅動階段，而后3個浪形成了周期的調整階段波浪理論的主要內容基本的周期形態8浪結構波浪理論的主要內容基本的周期形態12345ABC驅動階段調整階段12345ABC驅動階段調整階段波浪理論的主要內容基本的周期形態12345ABC驅動階段調整波浪理論的主要內容8浪結構的分解浪的特征 12345ABC底部大的浪級：關系到投資者的生存，例如大蕭條中等浪級：意味著衰退，市場中存在恐慌心理小的浪級：常常給出“利空消息”反彈投資者緊緊抓住

18、機會彌補空頭頭寸，實現熊市中做空的利潤考驗最低點基本面并不比前一個底部的更好，投資者認為市場內在趨勢向下，但是沒創造新低有力的波浪基本面因素好轉，投資者信心恢復，確認向上的內在趨勢意外的失望成長階段的結束，但牛市并沒有結束最后的上漲市場和基本面均良好，投資者預期樂觀突破跌破趨勢線，被認為是買入良機情緒化的漲勢較弱的漲勢，沒有得到應征。基本面走弱頭部大的浪級：繁榮顯得永無止境，投資者過度自信中等浪級：經濟情況改善，投資者有樂觀預期小的浪級：常常給出“利多消息”熊市中最糟糕的部分摧殘性極大的下跌行情，伴隨著基本面的崩潰波浪理論的主要內容8浪結構的分解浪的特征 12345AB波浪理論的主要內容復雜的

19、周期形態波浪的復合結構(C)(B)(A)(A)(B)(C)(A)(B)(C)驅動浪調整浪1521891313552834144波浪理論的主要內容復雜的周期形態波浪的復合結構(波浪理論的主要內容一個波浪的浪級取決于它相對于分量波浪、相鄰波浪和環繞波浪的規模和位置艾略特將他所能觀察到或者預測到的波浪劃分為了9種，從大到小依次為：超級大循環浪（Grand Supercycle）超級循環浪（Supercycle）循環浪（Cycle）大浪（Primary）中浪（Intermediate）小浪（Minor）細浪（Minute）微浪（Minuette）亞微浪（Subminuette） 波浪理論的主要內容一個

20、波浪的浪級取決于它相對于分量波浪、相鄰波浪理論的主要內容不同等級的浪之間的數量關系 波浪理論的主要內容不同等級的浪之間的數量關系 波浪理論的實際應用及缺陷 波浪理論的應用法則 首先選出最佳的研判即“首選數浪”，也就是滿足最多的波浪指導方針的那一種方案由于“首選數浪”僅僅是具有相對較高的正確率，而并非絕對正確，因此還需要不斷更新次優的研判即“替代數浪”，以作為后備方案按照艾略特的觀點，投資者應當“永遠用首選數浪進行投資”，然而不斷地對替代數浪保持敏感有時能夠使投資者在首選數浪出錯時依然獲得收益。 波浪理論的實際應用及缺陷 波浪理論的應用法則 技術工具之圖表分析 技術工具之圖表分析 基礎圖形線形分

21、析形態分析基礎圖形技術圖形基礎坐標類型曲線圖（Line Chart） 條形圖（Bar Chart） K線圖（Candlestick） 點狀圖（Point and Figure Chart） 技術圖形基礎坐標類型技術圖表的坐標類型 坐標系的橫軸（X軸）為時間軸，其上的每一刻度表示一次交易，交易的間隔依據分析周期的長短和數據的選擇可以選取不同的時間長度 坐標系的縱軸（Y軸）表示價格。技術圖表的坐標類型 坐標系的橫軸（X軸）為時間軸，其上的每一曲線圖 將坐標系中反映市場行為的各點連接起來.每一數據點包含的信息相對比較單一，可以是開盤價、最高價、最低價或者收盤價每一點對于該時點上的市場行為所記錄的信息

22、過少，這使得它對于短期趨勢的預判發揮不了較大的作用曲線圖 將坐標系中反映市場行為的各點連接起來.曲線圖以曲線圖表示的道瓊斯工業指數 曲線圖以曲線圖表示的道瓊斯工業指數 條形圖 用垂直的條狀圖來表示每一個時間段的數據變化情況時間段的選擇根據分析的周期而定條狀線包含歷史數據中的最高價、最低價和收盤價，有的條狀線包含了開盤價、最高價、最低價和收盤價條形圖 用垂直的條狀圖來表示每一個時間段的數據變化情況條形圖以條形圖表示的道瓊斯工業指數 條形圖以條形圖表示的道瓊斯工業指數 K線圖 每一根K線記錄了證券在一個交易時間段內的價格變動情況，將它們按照時間順序連接起來就成為了K線圖K線圖中所描述的數據，與同一

23、時期條形圖中描述的數據并沒有什么區別 K線圖更加強調開盤價與收盤價之間的相互關系K線圖 每一根K線記錄了證券在一個交易時間段內的價格變動情況K線圖以K線圖表示的道瓊斯工業指數 K線圖以K線圖表示的道瓊斯工業指數 K線圖K線的基本形態最高價開盤價收盤價最低價最高價開盤價最低價陽陰收盤價K線圖K線的基本形態最高價開盤價收盤價最低價最高價開盤價最低K線圖大陽線（Long White Line）和大陰線（Long Black Line） K線圖大陽線（Long White Line）和大陰線（LoK線圖開盤無影線和收盤無影線 開盤無影線收盤無影線K線圖開盤無影線和收盤無影線 開盤無影線收盤無影線K線圖

24、傘狀線（Umbrella Line） K線圖傘狀線（Umbrella Line） K線圖陀螺線（Spinning Top） K線圖陀螺線（Spinning Top） K線圖無實體線 十字線T形線倒T線一字線K線圖無實體線 十字線T形線倒T線一字線點狀圖 點狀圖是通過O和X的組合（格）來繪制的，其中X表示價格上漲，而O表示價格下跌格的大小將直接決定點狀圖所反映的價格變動程度以及相應的點狀圖的大通常繪制多個版本的點狀圖相結合進行分析點狀圖與條形圖以及K線圖的主要差異點狀圖并不涉及時間坐標，而僅僅考慮對于價格變動的衡量在點狀圖中，只有價格發生指定量的變化時，新的點才會顯示在圖中現實中通常采用的點狀圖

25、有兩種正常點狀圖（Regular Point and Figure）反轉點狀圖（Reversal Point and Figure） 點狀圖 點狀圖是通過O和X的組合（格）來繪制的，其中X表示價點狀圖以點狀圖反映的道瓊斯工業指數點狀圖以點狀圖反映的道瓊斯工業指數線形分析 線形分析通過在價格走勢圖中畫出各種各樣的直線，估計當前價格變動將要達到的目標價位，進而結合價格走勢和技術線之間的相互位置來判斷趨勢的反轉或整理技術線的意義來源于突破的技術涵義突破（Penetration）假突破（Whipsaws）技術線分析本身無法提供較好的標準來確定突破的有效性，只有結合價格形態等技術分析工具，才能更好地評判

26、突破的意義 線形分析 線形分析通過在價格走勢圖中畫出各種各樣的直線，線形分析支撐線與壓力線趨勢線趨勢通道扇形原理比例線速度壓力線線形分析支撐線與壓力線支撐線與壓力線支撐線與壓力線的概念 支撐線（Support Line）支持價格上漲趨勢，是由于在市場價格下降的過程中，市場中的多方力量逐漸集中，并且當價格下降到某一位置時，多空雙方力量達到均衡。此時價格將停止下跌，而且由于多方力量的繼續增大，使得價格開始上漲壓力線（Resistance Line）阻礙價格上漲趨勢，是由于在市場價格上升的過程中，市場中的空方力量逐漸增強，并且在某一時刻市場實現多空雙方的均衡，此時價格停止上漲，并轉而下跌支撐線與壓力

27、線支撐線與壓力線的概念 支撐線與壓力線支撐線與壓力線的作用 支撐線和壓力線是市場中多空雙方較量的直接反映，它們反映了雙方心中的價格底線支撐線和壓力線的突破是非常重要的，它們大多數情況下意味著當前趨勢即將發生變化支撐線和壓力線之間可以相互轉化 支撐線與壓力線支撐線與壓力線的作用 支撐線與壓力線ABC支撐線與壓力線ABC支撐線和壓力線 支撐線和壓力線的意義使得價格趨勢發生反轉的次數越多，該支撐線或壓力線則越重要在支撐線或壓力線形成之前，價格走勢越劇烈，則支撐線或壓力線也就越重要支撐線或壓力線伴隨的成交量越大，它們的重要性越大單獨對支撐線和壓力線進行分析并不能有效避免虛假信號的發出 支撐線和壓力線

28、支撐線和壓力線的意義趨勢線 趨勢線的概念 趨勢線（Trendline）就是反映趨勢方向的技術線在上升趨勢中將價格走勢的底部連接成一條直線可以得到上升趨勢線在下降趨勢中將價格走勢的頂部連接成一條直線可以得到下降趨勢線 正確的趨勢線必須需要連接兩個或兩個以上的峰位或谷底 趨勢線 趨勢線的概念 趨勢線上升趨勢線與下降趨勢線趨勢線的正確繪制(a)(b)AB趨勢線上升趨勢線與下降趨勢線(a)(b)AB趨勢線趨勢線的作用 趨勢線被突破后，價格趨勢可能反轉，也可能僅僅是一個整理階段僅僅根據趨勢的突破，我們還不能夠準確地判斷后續市場的發展態勢，必須結合其他技術分析方法來進行研判原來的趨勢線被突破之后，它所起的

29、作用將徹底轉變：原來作為支撐線的，被突破后轉變為壓力線；原來作為壓力線的，被突破后則轉變為支撐線。這種角色的轉變是通過延長趨勢線來實現的趨勢線趨勢線的作用 趨勢線趨勢線的突破延長的趨勢線:相互轉化支撐線壓力線支撐線壓力線趨勢線趨勢線的突破支撐線壓力線支撐線壓力線趨勢線趨勢線的意義 趨勢線的長度趨勢線越長，突破所發出的信號也越強烈 經過的點數經過的點越多，趨勢線所經歷的考驗也就越多，從而趨勢線更具有可靠性趨勢線的斜率陡峭趨勢線的突破通常代表整理形態，而平坦的趨勢線一旦被突破，很可能預示著趨勢的反轉 趨勢線趨勢線的意義 趨勢通道 在上漲行情中，折返趨勢線是經過一系列頂部的直線，而在下跌行情中，折返

30、趨勢線則是經過一系列底部的直線兩條趨勢線之間的區域就稱為趨勢通道趨勢通道 在上漲行情中，折返趨勢線是經過一系列頂部的直線，而趨勢通道折返趨勢線是趨勢通道的關鍵，因此它也被稱為通道線（Channel Line），對于趨勢通道的應用主要也是對折返趨勢線的應用折返趨勢線在上升趨勢中充當壓力線，而在下降趨勢中充當了支撐線，同趨勢線一起構造了價格運動的通道區域 當價格突破折返趨勢線時，代表兩種可能的信號，或者是當前價格趨勢加速發展，或是基本趨勢即將反轉 趨勢通道折返趨勢線是趨勢通道的關鍵，因此它也被稱為通道線（C趨勢通道趨勢通道的突破竭盡突破（Exhausted Penetration） 竭盡突破竭盡突

31、破趨勢通道趨勢通道的突破竭盡突破竭盡突破扇形原理 扇形原理的基本應用 ABC扇形原理 扇形原理的基本應用 ABC扇形原理斐波納奇扇（Fibonacci Fan） 38.25061.8100扇形原理斐波納奇扇（Fibonacci Fan） 38.25扇形原理甘氏扇 甘氏扇的本質是價格和時間之間的均衡，它意在通過價格變化和時間跨度之間的幾何關系來判斷后市價格趨勢的發展情況 1/211/41/82/14/18/1扇形原理甘氏扇 1/211/41/82/14/18/1比例線 比例線（Proportion Line）的繪制方法如果是上升趨勢的話，首先計算當前趨勢的底部與頂部之間的垂直距離，然后以頂部為起

32、點，按照該垂直距離的一定比例作一系列的平行線 1/41/22/31/33/41比例線 比例線（Proportion Line）的繪制方法1比例線比例線的誕生源于對市場心理的分析，它很好地衡量了市場中多空雙方力量變化所導致的價格變化，以及由此帶來的市場心理的變化比例線作為基本線形工具的輔助原則，可以使得對于基本技術線有效突破的判斷具有量化的標準，從而發出的趨勢信號更加值得信任重要的比例：1/2、1/3和2/3斐波納奇折返（Fibonacci Retracements），又稱為黃金分割線，最為重要的是0.382、0.618、1.382和1.618等比例比例線比例線的誕生源于對市場心理的分析，它很好

33、地衡量了市場中速度壓力線 速度壓力線（Speed Resistance Lines）同樣應用了1/3和2/3的比例原則，但并不是用于判斷價格突破的目標價位，而是用于設定上漲或下跌的速度標準在速度壓力線的繪制中，價格上漲和下跌的幅度是利用最高價和最低價，而不是收盤價來衡量的速度壓力線代表了價格增長的速度，它是一種動態的趨勢線速度壓力線 速度壓力線（Speed Resistance L速度壓力線速度比例線的繪制在當前價格趨勢頂部價位和底部價位之間作一條垂直線將此垂直線三等分分別連接價格趨勢底部和垂直線段的1/3和2/3分界點2/3速度線1/3速度線速度壓力線速度比例線的繪制2/3速度線1/3速度線

34、速度壓力線速度壓力線的應用應當遵循以下法則上升趨勢之后的折返趨勢首先在2/3速度壓力線處得到支撐。如果2/3速度壓力線被突破，則1/3速度壓力線成為新的支撐線。一旦價格向下突破1/3速度壓力線，則發出當前上漲趨勢即將反轉的信號，且價格很可能會創造新低，甚至跌至原上漲趨勢的最低點以下如果價格在突破2/3速度壓力線之后，無法繼續突破1/3速度壓力線，則2/3速度壓力線成為價格上漲的壓力線。如果價格向上突破2/3速度壓力線，則有望創出新高如果價格向下突破1/3速度壓力線，然后出現反彈，則1/3速度壓力線成為反彈趨勢的壓力線速度壓力線速度壓力線的應用應當遵循以下法則價格形態 價格形態的特征主要價格形態

35、小型價格形態價格形態 價格形態的特征價格形態的特征價格形態的意義 價格形態在市場價格趨勢發生變化（持續或反轉）的過渡階段中價格的調整所形成的價格曲線，反映了市場多空雙方相對力量的變化趨勢變化的過渡階段表現為一個價格調整區域。價格一旦進入該區域，即受到兩個力量的約束，一是“壓力”，對市場價格的進一步上升產生壓力作用；二是“支撐”，對市場價格的上升起到支持的作用 價格形態的特征價格形態的意義 價格形態的特征價格的調整區域(a)(b)ABCDACDB價格形態的特征價格的調整區域(a)(b)ABCDACDB價格形態的特征價格形態的應用形態的持續時間格形態持續的時間越長，該形態完成之后的價格趨勢可能就越

36、強勁 形態的深度價格形態完成的深度越大，它對于趨勢研判的指導意義也越大 價格形態的特征價格形態的應用價格形態的特征價格形態的突破有效的突破應當大于一定幅度目標價位（Price Objective）：價格形態被突破之后，價格至少應該達到的位置目標價位反映的是市場對于價格變動的最低預期 有效的突破應當保持一定的時間有效的突破還應當結合成交量的變化進行判斷成交量與價格的背離僅僅有助于確認突破的有效性，而并不是有效突破的必要條件 價格形態的特征價格形態的突破主要價格形態:反轉形態頭肩形態（Head-and-Shoulders，H&S）頭肩頂頭肩底頸線S肩S肩H頭頸線S肩S肩H頭主要價格形態:反轉形態頭

37、肩形態（Head-and-Shoul主要價格形態頭肩形態（Head-and-Shoulders，H&S）頭肩形態是一種非常可靠的價格形態，當這種價格形態完全形成之后，通常能夠發出趨勢反轉的強烈信號形態的突破同樣以頸線為基本標準頸線并沒有確定的方向形態可以延續不同的時間跨度主要價格形態頭肩形態（Head-and-Shoulders，主要價格形態頭肩形態（Head-and-Shoulders，H&S）復雜的頭肩形態主要價格形態頭肩形態（Head-and-Shoulders，主要價格形態雙重頂和雙重底形態雙重頂（Double Tops）由兩個峰位所構成，中間包含了一個谷底第二個頂部所對應的成交量遠遠

38、低于第一個頂部所對應的成交量 通常出現在市場的頂部，它一旦被突破，則發出空頭趨勢的信號有效突破按照頸線和目標價位來判斷主要價格形態雙重頂和雙重底形態主要價格形態雙重頂形態及其突破 頸線頂頂主要價格形態雙重頂形態及其突破 頸線頂頂主要價格形態雙重底（Double Bottom）由兩個谷底和之間的一波次級折返構成，通常出現在市場的底部一旦價格突破雙重底，則發出多頭趨勢的信號第一個底部伴隨較大的成交量，第二個底部的成交量較小，但是一旦價格開始向上突破，將伴隨著成交量的較大增長有效突破判定遵循與雙重頂同樣的法則主要價格形態雙重底（Double Bottom）主要價格形態雙重底形態及其突破 頸線底頂主要

39、價格形態雙重底形態及其突破 頸線底頂主要價格形態擴散形態（Broadening Formation） 傳統擴散形態（Orthodox Broadening Formation）多對應于市場的頂部，是上漲趨勢反轉的信號缺乏明確的支撐價位，并且在形態的前進過程中所伴隨的成交量變化非常的情緒化對于形態的確認只有在最后一個頭部形成之后才能夠得出結論對于形態的有效突破則必須等待至價格向下突破連接各個底部所形成的趨勢線才能夠被確認主要價格形態擴散形態（Broadening Formatio主要價格形態傳統擴散形態（Orthodox Broadening Formation）主要價格形態傳統擴散形態（Ort

40、hodox Broadeni主要價格形態擴散形態（Broadening Formation）直角擴散形態（Right-Angled Broadening Formation）頭部或者底部會呈現出較為平坦的（Flattened）形態，從而為形態構造了明確的支撐線或壓力線隨著價格的波動幅度不斷加大，成交量的變化并沒有明顯的特征，只是最后一輪漲勢會伴隨成交量的放大當價格向下突破趨勢線時，如果成交量隨之增大，說明即將形成的空頭行情將非常強烈 主要價格形態擴散形態（Broadening Formatio主要價格形態直角擴散形態（Right-Angled Broadening Formation）主要價格

41、形態直角擴散形態（Right-Angled Broa圓形頂/底碟形底（Saucer）圓弧頂（Rounding Top） 圓形頂/底碟形底（Saucer）整理形態 矩形形態（Rectangle） 標準的橫盤整理形態矩形反轉形態矩形整理形態通常伴隨著成交量的萎縮矩形形態被突破之后，將形成一個目標價位，其與原矩形形態的被突破邊界之間的距離為一個原矩形形態的高度整理形態 矩形形態（Rectangle） 整理形態矩形整理三角形整理旗型整理楔型整理整理形態矩形整理主要價格形態矩形形態（Rectangle）(b)矩形整理形態(a)矩形反轉形態主要價格形態矩形形態（Rectangle）(b)矩形整理形態主要價

42、格形態矩形形態的突破(b)矩形整理形態的突破(a)矩形反轉形態的突破主要價格形態矩形形態的突破(b)矩形整理形態的突破(a)矩形主要價格形態三角形形態（Triangles Formation）也被稱為螺旋形態（Coils），因為價格的波動幅度和成交量都會隨著這一形態的形成而逐漸減小，而當形態最終被突破時，價格和成交量則會出現劇烈的反應既可能表示趨勢的反轉，也可能是趨勢的整理形態對稱三角形（Symmetrical Triangles）直角三角形（Right-Angled Triangles）主要價格形態三角形形態（Triangles Formatio主要價格形態對稱三角形（Symmetrical

43、 Triangles）主要價格形態對稱三角形（Symmetrical Triang主要價格形態直角三角形（Right-Angled Triangles）主要價格形態直角三角形（Right-Angled Trian主要價格形態三角形形態有效突破的判定3/41/210有效突破確認主要價格形態三角形形態有效突破的判定3/41/210有效突破主要價格形態主要價格形態的共同點反映了一段時期內市場中多空雙方力量的對比和市場的心理，從而能夠對當前價格趨勢可能的變化發出信號。它們有可能是反轉形態，也有可能是整理形態持續的時間相對都比較長，可以歷經數天、數周、數月，甚至是數年，而很少出現在每日的盤中趨勢中 主要

44、價格形態主要價格形態的共同點小型價格形態 旗形（Flags） 整理形態大多出現在市場價格的劇烈變動過程中在旗形形態開始的時候，市場成交量會突然放大；在旗形形成的過程中，成交量將逐漸萎縮；當旗形形態完成時，成交量將再次放大形狀為一個傾斜的平行四邊形，或者說是一個傾斜的，并且縮小了的矩形形態形態的方向通常與當前的價格趨勢方向相反形成所需的時間，短到35天，長至35周 小型價格形態 旗形（Flags） 小型價格形態旗形（Flags）小型價格形態旗形（Flags）小型價格形態三角旗形小型價格形態三角旗形小型價格形態楔形（Wedges） 小型價格形態楔形（Wedges） 技術圖形用于趨勢判定的缺陷圖形中

45、的虛假突破永遠都不會消失，而投資者在大部分時候只能依靠經驗和意識來篩選掉無效的突破信號即使突破是有效的，也并不意味著趨勢一定發生變化，因為圖形分析建立在市場價格曲線基礎之上，而市場價格只是市場特征的外在表象，并且通常是非理性的過于直觀的圖形缺乏客觀的量化評價標準，使得不同投資者對于相同的技術圖形可能產生不同的理解，主觀性較強 技術圖形用于趨勢判定的缺陷技術指標分析 技術指標分析 技術指標運用事先確定的方法對價格和成交量等股票市場的原始數據進行處理，并結合技術圖形對市場行為進行分析，進而預測市場變動趨勢的一種重要的技術分析方法 技術指標本章主要內容移動平均線確定基本的趨勢，通過指標曲線和價格曲線

46、的相互背離發出趨勢變動的預警信號動能指標衡量價格變動的變化率和速率，為市場的短期逆轉事先提供信號市場結構指標通過構造市場行為主要方面的相關指標，衡量市場結構的內在特征，從根本上探究市場價格趨勢的變動規律本章主要內容移動平均線移動平均線移動平均線的繪制移動平均線的主要特征移動平均線的應用法則移動平均線的擴展移動平均線移動平均線的繪制移動平均線 移動平均線（Moving Average，MA）是標準的價格平滑方法，它在技術分析領域中得到了最為廣泛的運動根據計算方法的不同，常用的移動平均線可以分為三種簡單移動平均線（Simple MA）加權移動平均線（Weighted MA）指數移動平均線（Expo

47、nential EXPMA） 移動平均線 移動平均線（Moving Average，MA）移動平均線移動平均線的繪制簡單移動平均線將連續數期的價格（通常采用收盤價）加總然后除以期數，計算出這數期內的算術平均值，作為簡單移動平均線上的一個點將上述求和序列中的第一項（也就是最早的一期）的數字去掉，加入新的一項數字（代表原求和序列之后一期的價格），再求算術平均值，得到簡單移動平均線上的第二個點按照這種方法繼續計算下去，可繪制出簡單移動平均線的各點，連接各點則成為簡單移動平均線移動平均線移動平均線的繪制移動平均線簡單移動平均線的計算 移動平均線簡單移動平均線的計算 移動平均線GM公司股票價格走勢圖（不

48、同時間跨度的簡單移動平均線） 移動平均線GM公司股票價格走勢圖（不同時間跨度的簡單移動平均移動平均線移動平均線的繪制加權移動平均線 通過對不同時期的價格賦予不同的權重，即越新的數據權重也越高，將價格的時間因素納入到移動平均線的繪制過程中 權重的選取有很多種方法，最常用的是將各期的價格與期數相對應將各期的價格乘以對應的權重并求和，然后將所得到的結果除以各期權重之和，就能夠得到一個加權移動平均線數據按照這種方法重復進行計算，即可繪制出加權移動平均線移動平均線移動平均線的繪制移動平均線加權移動平均線的計算 移動平均線加權移動平均線的計算 移動平均線移動平均線的繪制指數移動平均線 可以看作是一種簡單形

49、式的加權移動平均線，它能夠避免加權移動平均線相對較為復雜的運算運用差值調整的方法構造移動平均線指數移動平均線的計算移動平均線移動平均線的繪制移動平均線不同時間跨度的指數 移動平均線不同時間跨度的指數 移動平均線GM股票價格走勢圖（簡單移動平均線和加權移動平均線） 移動平均線GM股票價格走勢圖（簡單移動平均線和加權移動平均線移動平均線移動平均線的繪制移動平均線的經驗時間跨度 移動平均線移動平均線的繪制移動平均線移動平均線的主要特征 移動平均線是一種經過平滑處理的價格趨勢移動平均線本身就能夠代表價格的趨勢移動平均線所代表的價格趨勢具有穩定性移動平均線對于價格趨勢的反映具有滯后性解決方法延后移動平均

50、線（Advancing Moving Averages）移動平均線本身就是一個支撐和壓力區域，它對價格具有助漲和助跌的作用移動平均線移動平均線的主要特征 移動平均線移動平均線的應用法則 確認（Confirmation）移動平均線和價格曲線之間保持相同的運動趨勢，并且沒有發生交叉背離（Divergence）移動平均線運動的趨勢與價格曲線恰好相反穿越（Crossover）移動平均線和價格曲線交叉，其實就是價格曲線對移動平均線的突破移動平均線移動平均線的應用法則 移動平均線移動平均線的應用法則確認和背離 移動平均線同價格曲線相互確認時，能夠強化當前的價格趨勢，而移動平均線同價格曲線的背離則預示著趨勢

51、的變化可能已經發生如果在背離發生時，移動平均線已經走平或改變方向，則這種背離清楚地表明先前的價格趨勢已經反轉；如果在背離發生時，移動平均線仍然保持著當前的趨勢，那么這種背離應當作為價格趨勢發生反轉的最初警告移動平均線移動平均線的應用法則格蘭維爾法則突破和穿越格蘭維爾法則格蘭維爾法則突破和穿越格蘭維爾法則移動平均線移動平均線的應用法則突破和穿越格蘭維爾法則 在上升趨勢中，只要價格曲線保持在移動平均線之上，投資者就應當保留多頭頭寸。此時主要的市場信號有價格曲線向上穿越移動平均線，為買入信號價格曲線處于移動平均線之上并且急速地向移動平均線下跌，但是沒有穿透后者，為買入信號價格曲線向下穿越移動平均線，

52、與此同時移動平均線仍然處于上升趨勢中，為賣出信號價格曲線暴跌到下降的移動平均線之下很遠處，預期可能出現短暫反彈，為可能的空頭陷阱移動平均線移動平均線的應用法則移動平均線移動平均線的應用法則突破和穿越格蘭維爾法則 在下降趨勢中，只要價格趨勢保持在移動平均線之下，投資者就應當持有空頭頭寸。此時主要的市場信號有價格曲線到達底部并轉而上升，穿越移動平均線，為買入信號價格曲線在移動平均線之上，同時移動平均線處于下降趨勢中，為賣出信號價格曲線由下方向移動平均線逼近，但并沒有實現穿越，反而調頭向下，為賣出信號價格曲線有時候在穿越移動平均線的同時會突破趨勢線，此時的信號類型需要根據穿越和突破的方向來判別價格曲

53、線暴漲到上升的移動平均線之上很遠處，預期可能出現短暫回調，為可能的多頭陷阱在水平趨勢中，價格曲線通常會圍繞著移動平均線上下振蕩移動平均線移動平均線的應用法則移動平均線移動平均線的擴展 多重移動平均線 相同走向:多頭排列和空頭排列一條時間跨度相對較短的移動平均線與一條時間跨度相對較長的移動平均線之間的關系相當于價格與移動平均線之間的關系，可以通過它們之間的相互確認、背離和穿越來對移動平均線的技術指導意義加以強化移動平均線移動平均線的擴展 移動平均線美國西北航空公司股票價格走勢圖 移動平均線美國西北航空公司股票價格走勢圖 移動平均線移動平均線的擴展包絡線（Envelopes）一種過濾技術，是一系列

54、與移動平均線平行且對稱的曲線原理即股票價格圍繞某一特定趨勢以合理的大致相同的比例做周期性波動，移動平均線是價格趨勢的中心，而包絡線則是由偏離移動平均線的最大和最小的價格組成的主要作用在于盡可能地過濾虛假的價格信號移動平均線移動平均線的擴展移動平均線IBM公司股票價格走勢和包絡線（10%） 移動平均線IBM公司股票價格走勢和包絡線（10%） 移動平均線移動平均線的擴展布林帶（Bollinger Bands）根據收盤價高于和低于其平均值的標準差來繪制的。因此其寬度與價格波動的劇烈程度之間呈正相關關系兩個重要參數移動平均線的時間跨度標準差的個數移動平均線移動平均線的擴展移動平均線IBM公司股票價格走

55、勢和布林帶（20，2） 移動平均線IBM公司股票價格走勢和布林帶（20，2） 移動平均線布林帶的解釋規則當布林帶明顯變窄時，價格走勢隨后會出現明顯的變化如果價格突破布林帶，則走勢有望持續在價格穿越布林帶邊界之后，如果價格呈現反轉形態，則預示著趨勢即將發生反轉移動平均線布林帶的解釋規則動能指標 動能指標（Momentum Indicators）對一系列擺蕩指標（Oscillator）的統稱動能指標能夠對價格趨勢進行事前的監測，并且在價格趨勢最終的轉折點之前發出相對更早的信號；更適合平衡市(整理階段),在近似無趨勢可尋的市場中具有相當大的效力：它通過構造一個水平的價格振蕩區間，為價格的波動所發出的

56、信號設定了評判標準對于短暫的無規律的市場行為，動能指標具有特殊的效用，因為它通過短期的市場波動揭示了市場的不均衡狀態超買或超賣；就典型的價格趨勢而言，動能指標反映了一個趨勢的動能大小，從而可以通過動能指標的變化來判斷當前趨勢所剩的能量動能指標 動能指標（Momentum Indicators）動能指標變動率指標（ROC）相對強弱指標（RSI）*隨機指標（K/D）*威廉指標（WR）*趨勢背離指標（TDI）平滑異同移動平均指標（MACD）*動向指標（DMI）*乖離率（BIAS）人氣指標動能指標變動率指標（ROC）動能指標概述 動能原理 V動能指標概述 動能原理 V動能指標概述動能指標的應用規律動能

57、指標在技術圖表中通常表現為水平的波動帶,重點關注的是軸線和上下邊界.上下邊界為根據動能指標判斷市場的非均衡狀態設立了標準軸線的穿越提供了買入賣出信號動能指標向上穿越軸線時為買入信號動能指標向下穿越軸線時為賣出信號動能指標概述動能指標的應用規律動能指標概述動能指標的解釋 動能特征（Momentum Characteristics）超買和超賣水平（Overbought and Oversold Level）的評估是動能指標最為廣泛的應用動能指標和價格行為的背離也是一種重要的預警信號動能指標對于軸線的穿越也具有指導意義動能趨勢反轉技術動能指標概述動能指標的解釋 變動率指標（ROC） ROC （Rat

58、e of Change）股票價格在給定時間內的變動率百分比ROC指標正負差ROC指標變動率指標（ROC） ROC （Rate of Change變動率指標（ROC）ROC指標的計算 變動率指標（ROC）ROC指標的計算 變動率指標（ROC）長期百分比ROC短期正負差ROC價格百分比動能正負差動能1000變動率指標（ROC）長期百分比ROC價格百分比動能正負差相對強弱指標（RSI） RSI（Relative Strength Index）一種衡量證券自身內在相對強度的指標相對強弱指數的出現解決了運用動能原理分析價格趨勢時所遇到的兩個問題一是價格的變化使得動能指標非常不穩定二是動能指標需要一個固定

59、的邊界，從而能夠進行研判和比較相對強弱指標（RSI） RSI（Relative Stren相對強弱指標（RSI）RSI的計算相對強弱指標（RSI）RSI的計算相對強弱指標（RSI）RSI指標的計算 相對強弱指標（RSI）RSI指標的計算 相對強弱指標（RSI）短期RSI的波動較為劇烈，因此能夠更敏感地對超買或超賣狀態做出反應長期RSI則具有更加穩定的曲線，因而更有助于繪制趨勢線和價格形態時間跨度的選擇日數據14日的跨度是最佳選擇，另外9日、25日、30日和45日也具有不錯的效果周數據可以使用13周、26周、39周和52周等時間跨度月數據可采用9月、12月、18月和24月的時間跨度相對強弱指標（

60、RSI）短期RSI的波動較為劇烈，因此能夠更敏相對強弱指標（RSI）RSI的解讀極端讀數（Extreme Readings）（70，30）或牛市和熊市轉換時（80，20）為界，超買/超賣線RSI向上穿越超買線或向下穿越超賣線，預示證券的反轉時機已經成熟，一旦得到價格趨勢本身的確認，則應當果斷地進行買賣 擺動不足（Failure Swings）發生在RSI處于超買或超賣區域中的時候頂部擺蕩不足是指當RSI位于超買區域時，上升趨勢中的RSI沒有能夠創造新高，并且接下來發生RSI對超買線的向下突破底部擺蕩不足則是指當RSI位于超賣區域時，下降趨勢中新的底部高于前一個底部，并且接下來RSI開始上升并超