1、行業深度2021年中國黃酒行業競爭格局及市場份額分析 整體市場集中度顯著偏低 HYPERLINK /hs/zhengquan_600059.SH.html 黃酒行業主要上市公司：古越龍山(600059)、會稽山(601579)、金楓酒業(600616)本文核心數據：市場份額、市場集中度1、中國黃酒行業競爭格局分析中國黃酒行業企業基本信息：上市企業相對較少黃酒是世界上最古老的酒類之一，源于中國，且唯中國有之，與啤酒、葡萄酒并稱世界三大古酒。黃酒是指以稻米、黍米、小米、玉米、小麥、水等為主要原料，經加曲和/或部分酶制劑、酵母等糖化發酵劑釀制而成的發醇酒。與其他酒類行業相比，我國黃酒行業上市企業相對

2、較少，上市企業包括古越龍山(600059)、會稽山(601579)、金楓酒業(600616)。2)中國黃酒行業企業區域分布：主要集中在江浙滬等傳統區域黃酒行業為市場化程度較高的行業，具有較強的區域特征。目前黃酒行業的競爭主要集中在江浙滬等傳統區域，市場競爭激烈。傳統區域集中了眾多大型黃酒企業。其中，浙江省集中了中國黃酒的主要生產企業，如古越龍山、會稽山、塔牌等企業，它們的產品主要為傳統型黃酒;江蘇省一些黃酒企業近幾年來也取得了一定發展，并在產能、技術、影響力等指標上躍居前列，代表企業有張家港釀酒和江蘇丹陽酒廠，該類企業產品多為傳統型黃酒;上海本地黃酒企業通過創新也取得了快速發展，最具代表性的企

3、業為金楓酒業，該企業通過產品創新和改良，迅速贏得了上海市場。 HYPERLINK /hs/zhengquan_600735.SH.html 在傳統區域市場競爭白熱化的同時，非傳統區域黃酒生產企業結合當地特色、實施差異化競爭，也逐漸在各自周邊區域取得突破。勝景山河、安徽省宣城市宣豐釀造有限責任公司、福建省宏盛閩侯酒業有限公司、新華錦(青島)即墨老酒有限公司等企業，都在當地市場取得了較高的占有率，有的甚至走出了當地市場，在北京、廣州、深圳、成都、重慶、青島、武漢等中心城市開始了銷售市場的全國布局。3)中國黃酒行業競爭梯隊：三個競爭梯隊、三大競爭派系近幾年黃酒呈現上升勢頭，黃酒品牌如雨后春筍般出現，

4、并迅速發展。依據黃酒行業企業的注冊資本劃分，可分為三個競爭梯隊。其中，注冊資本大于3億元(包含)的企業有古越龍山、會稽山、金楓酒業等;注冊資本在1億(包含)-3億元的企業有中糧酒業投資有限公司、紹興女兒紅釀酒有限公司等;注冊資本在1億元以下的企業包含浙江塔牌紹興酒有限公司、新華錦(青島)即墨老酒有限公司、浙江嘉善黃酒股份有限公司、江蘇張家港釀酒有限公司、紹興咸亨酒業有限公司等。目前，以古越龍山、會稽山為代表的浙派黃酒、以上海金楓酒業的和酒和石庫門為代表的海派黃酒在已經占有一定的優勢，占黃酒行業前三名。但是從全國市場布局以及品牌影響力來看，目前，黃酒行業真正意義上的市場格局尚未建立，黃酒企業還缺

5、乏真正意義上的全國性一線品牌、二線品牌以及區域性強勢領導品牌等。當前，我國黃酒行業主要呈現出三大競爭派系，一是以古越龍山為代表的高端消費市場定位品牌，以會稽山為代表的文化和歷史市場定位品牌，以及以金楓酒業為代表的區域文化市場定位品牌。2、中國黃酒行業市場份額分析：三大龍頭企業占據主要市場份額從市場份額上看，當前，古越龍山、會稽山、金楓酒業是我國黃酒行業主要龍頭企業，2020年，古越龍山黃酒業務營收達12.64億元，占比全國黃酒行業市場規模的9.39%;其次為會稽山，市場份額占比為8.14%;金楓酒業市場份額占比為4.42%，位居第三。3、中國黃酒行業市場集中度：整體市場集中度顯著偏低長期以來，

6、消費區域相對較為集中，其區域性特點抑制了行業的快速擴張，黃酒行業整體集中度顯著偏低。黃酒行業的集中度低，低價同質化競爭明顯是黃酒行業發展的一大制約。但是近年來，古越龍山收購女兒紅、會稽山收購嘉善、石庫門與和酒的合并，黃酒行業的集中度在進一步提升。黃酒行業經過數年的發展，已形成一定的規模，并涌現出幾家居于行業領先地位的龍頭企業，2016-2020年，我國黃酒行業CR3企業市場集中度(營收)整體小幅上升，2020年，黃酒行業CR3市場集中度為21.95%。注：截至2021年6月，尚未有權威機構發布黃酒行業市場集中度相關數據，此數據依據國家統計局發布的黃酒行業規上企業營收、主要公司黃酒業務營收測算所

7、得。4、中國黃酒行業企業布局及競爭力評價：三家上市企業競爭力較強從我國黃酒行業品牌布局上看，當前，我國主要黃酒生產企業均已形成企業特有的黃酒品牌，如古越龍山的“古越龍山”“沈永和”“鑒湖”、會稽山的“會稽山”“西塘”“烏氈帽”等。從產能布局上看，古越龍山、會稽山、金楓酒業均建有多個黃酒生產工廠，三家上市企業黃酒業務收入占比均在95%以上，在整個黃酒行業中競爭力較強。5、中國黃酒行業競爭狀態總結從黃酒行業現有競爭者之間的競爭上看，我國黃酒行業企業規模大多偏小，大型企業數量較少，且自2017年以來，我國黃酒行業規上企業數量逐年下降，2020年僅為102家。從市場集中度看，長期以來，消費區域相對較為

8、集中，其區域性特點抑制了行業的快速擴張，黃酒行業整體集中度顯著偏低。2020年，黃酒行業CR3市場集中度為21.95%。另外，由于黃酒受眾面小、市場局限性大等原因，在整個酒業市場份額上始終難以企及白酒、啤酒、葡萄酒等品類消費的競爭，尤其經濟新常態下，黃酒在酒類消費市場的競爭也將進一步加劇。整體來看，黃酒行業企業競爭較為激烈。從黃酒行業供應商議價能力上看，在黃酒產品中，直接材料成本占比較大，黃酒產品釀造主要原材料為糯米、大米、粳米等，其價格受產量、市場狀況等因素的影響也較大，如供求情況發生變化或者價格上漲將給公司生產帶來較大的成本壓力。所以，總的來看，行業對上游議價能力較低。從黃酒行業消費者議價

9、能力上看，黃酒行業下游主要為消費者，在普通黃酒市場，由于產品屬于飲酒人士的生活必需品，企業在價格方面掌握較大的主動權。但是，由于消費者群體眾多，黃酒種類眾多，消費者買與不賣選擇彈性較大。總的來看，在普通黃酒市場，行業議價能力較弱。在中高檔黃酒市場由于行業內企業大多掌握了特定的資源優勢，而且中高檔黃酒消費人群對價格的敏感度較低，因此中高檔白酒企業議價能力較強。綜合來看，行業下游議價能力一般。從黃酒行業潛在進入者上看，當前黃酒行業準入門檻較低企業規模大多偏小、且行業盈利能力偏低、市場推廣和投入有限、消費者對黃酒品類的認知不深等諸多因素限制了黃酒行業發展，但在消費升級、國貨崛起、追求健康等三重疊加的當下市場新趨勢環境下，黃酒以其悠久輝煌的文化屬性和低度養生的酒體屬性，行業有望迎來向上發展的較大空間。整體來看，行業吸引力仍然較強，潛在進入者威脅仍然較大。從黃酒行業替代品風險上看，黃酒是中國獨有的酒種，近幾年總量和發展較為穩定，縱觀中國酒類市場格局，對比白酒、啤酒、葡萄酒等主流酒種，黃酒有一定體量的