1、泓域/航空物流公司企業管理總結航空物流公司企業管理總結目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113522641 一、 項目基本情況 PAGEREF _Toc113522641 h 2 HYPERLINK l _Toc113522642 二、 產業環境分析 PAGEREF _Toc113522642 h 4 HYPERLINK l _Toc113522643 三、 構建精準協同的治理體系 PAGEREF _Toc113522643 h 8 HYPERLINK l _Toc113522644 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc113522644 h 15 H

2、YPERLINK l _Toc113522645 五、 資本成本 PAGEREF _Toc113522645 h 16 HYPERLINK l _Toc113522646 六、 長期債務融資 PAGEREF _Toc113522646 h 19 HYPERLINK l _Toc113522647 七、 公司理財的任務與內容 PAGEREF _Toc113522647 h 21 HYPERLINK l _Toc113522648 八、 公司理財的目標和環境 PAGEREF _Toc113522648 h 22 HYPERLINK l _Toc113522649 九、 財務分析方法 PAGEREF

3、 _Toc113522649 h 27 HYPERLINK l _Toc113522650 十、 財務報表簡介 PAGEREF _Toc113522650 h 29 HYPERLINK l _Toc113522651 十一、 企業戰略的概念 PAGEREF _Toc113522651 h 35 HYPERLINK l _Toc113522652 十二、 企業使命與宗旨 PAGEREF _Toc113522652 h 37 HYPERLINK l _Toc113522653 十三、 行業環境分析 PAGEREF _Toc113522653 h 38 HYPERLINK l _Toc1135226

4、54 十四、 外部環境分析 PAGEREF _Toc113522654 h 45 HYPERLINK l _Toc113522655 十五、 戰略評價中的關鍵問題 PAGEREF _Toc113522655 h 49 HYPERLINK l _Toc113522656 十六、 戰略評價中的績效度量 PAGEREF _Toc113522656 h 51 HYPERLINK l _Toc113522657 十七、 按對組織支持的主要目標分類 PAGEREF _Toc113522657 h 52 HYPERLINK l _Toc113522658 十八、 按支持層次與對象進行分類 PAGEREF _

5、Toc113522658 h 53 HYPERLINK l _Toc113522659 十九、 信息系統的IT基礎 PAGEREF _Toc113522659 h 54 HYPERLINK l _Toc113522660 二十、 SWOT分析 PAGEREF _Toc113522660 h 58 HYPERLINK l _Toc113522661 二十一、 法人治理 PAGEREF _Toc113522661 h 65 HYPERLINK l _Toc113522662 二十二、 項目風險分析 PAGEREF _Toc113522662 h 78 HYPERLINK l _Toc1135226

6、63 二十三、 項目風險對策 PAGEREF _Toc113522663 h 81 HYPERLINK l _Toc113522664 二十四、 發展規劃 PAGEREF _Toc113522664 h 83 HYPERLINK l _Toc113522665 二十五、 組織機構及人力資源 PAGEREF _Toc113522665 h 86 HYPERLINK l _Toc113522666 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc113522666 h 86項目基本情況（一）項目投資人xx投資管理公司（二）項目地點項目選址位于xx（待定）。（三）項目實施進度項目建設期限規劃24個月。（四）

7、投資估算項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資8024.50萬元，其中：建設投資6330.09萬元，占項目總投資的78.88%；建設期利息173.63萬元，占項目總投資的2.16%；流動資金1520.78萬元，占項目總投資的18.95%。（五）資金籌措項目總投資8024.50萬元，根據資金籌措方案，xx投資管理公司計劃自籌資金（資本金）4481.07萬元。根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額3543.43萬元。（六）經濟評價1、項目達產年預期營業收入（SP）：15000.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：12598.93萬元。3、項目達產年凈

8、利潤（NP）：1753.02萬元。4、財務內部收益率（FIRR）：15.80%。5、全部投資回收期（Pt）：6.56年（含建設期24個月）。6、達產年盈虧平衡點（BEP）：6435.84萬元（產值）。（七）主要經濟技術指標主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1總投資萬元8024.501.1建設投資萬元6330.091.1.1工程費用萬元5472.731.1.2其他費用萬元685.121.1.3預備費萬元172.241.2建設期利息萬元173.631.3流動資金萬元1520.782資金籌措萬元8024.502.1自籌資金萬元4481.072.2銀行貸款萬元3543.433營業收入萬元15000

9、.00正常運營年份4總成本費用萬元12598.935利潤總額萬元2337.366凈利潤萬元1753.027所得稅萬元584.348增值稅萬元530.899稅金及附加萬元63.7110納稅總額萬元1178.9411盈虧平衡點萬元6435.84產值12回收期年6.5613內部收益率15.80%所得稅后14財務凈現值萬元1153.20所得稅后產業環境分析縱觀國際國內發展環境，當前時期，區域仍處于大有作為的重要戰略機遇期，但也面臨諸多矛盾疊加、風險隱患增多的嚴峻挑戰。從國際環境看。和平與發展的時代主題沒有變，世界多極化、經濟全球化、文化多樣化、社會信息化深入發展，世界經濟在深度調整中曲折復蘇，新一輪科

10、技革命和產業變革蓄勢待發。同時，國際金融危機深層次影響在相當長時期依然存在，全球經濟貿易增長乏力，保護主義抬頭，外部環境中不穩定不確定因素增多。從國內環境看。我國經濟長期向好基本面沒有改變，經濟發展進入新常態，正在向形態更高級、分工更復雜、結構更合理的階段演化，經濟發展方式正從規模速度型轉向質量效率型，經濟結構正從增量擴能為主轉向調整存量、做優增量并舉的深度調整，經濟發展動力正從傳統增長點轉向新的增長點。特別是“四個全面”戰略布局全面展開，創新、協調、綠色、開放、共享五大發展理念全面唱響，新型工業化、信息化、城鎮化和農業現代化協同并進，這為經濟社會發展既提供了重要契機，也提出了更高要求。當前時

11、期，發展既面臨風險挑戰，也面臨難得的歷史機遇?？傮w來看，機遇大于挑戰。從機遇看。一是多重國家戰略疊加效應集中釋放。開發戰略的深入實施，積極對接現代化建設示范區，為區域深入推進融合發展拓展了更加廣闊的空間。二是重大改革發展平臺活力競相迸發。全面推進統籌發展綜合改革試點，著力打造開發示范區，加快推進融合發展，為區域深入實施發展戰略提供了強大動力。三是國家重要區域性綜合交通樞紐功能不斷完善。隨著鐵路等一批重大工程的建成，區域將成為國家互聯互通的重要節點，為在更大范圍內集聚發展要素、打造新的經濟增長極提供了有力支撐。從挑戰看。發展還存在不平衡、不協調、不可持續的問題。一是經濟下行壓力加大，部分企業生產

12、經營困難，創新能力不強，發展方式粗放，產業層次和附加值率不高，經濟結構調整任務艱巨。二是城鄉區域發展不夠均衡，基本公共服務供給不足，收入差距仍然較大，貧困人口尚未消除，就業結構性矛盾仍然突出，社會保障支出壓力加大，人口老齡化加劇，公民文明素質和社會文明程度有待提高。三是資源約束趨緊，節約集約利用水平亟待提高，節能減排任務艱巨，生態環境需要進一步改善。四是制約發展的體制機制障礙依然存在，社會建設和治理面臨一些新情況新問題?？傮w上看，當前時期，是全面建成小康社會的決勝期、加快創新驅動轉型升級的戰略機遇期、全面深化改革開發開放的攻堅突破期。呈現如下階段特征：1、創新與改革并重，不斷釋放發展動能。當前

13、時期，創新驅動將成為發展的主動力，為經濟保持中高速增長、產業邁上中高端水平提供強大支撐。改革開放將成為主要的發展源泉，全面深化綜合改革將取得階段性成果，不斷釋放改革紅利，為更好發展提供強大活力。2、擴量與提質并重，不斷深化開發。當前時期，發展是第一要務，必須擴大總量，壯大實力。提高經濟增長的質量和效益，是適應和引領新常態、促進經濟平穩健康發展的內在要求。調速不減勢，量增質更優，必須加快開發，推動結構轉型升級，為經濟發展提供一批重要的增長點。3、城鎮與農村并重，不斷推進新型城鎮化和城鄉發展一體化。當前時期，推進新型城鎮化，為國家新型城鎮化試點提供可復制、可推廣經驗，既是拓展發展空間的需要，也是轉

14、型升級的重要內容。必須加快形成新型城鎮化體制機制，提升中心城市首位度，推進城鄉發展一體化，形成城鎮化發展新模式。4、資源與生態并重，不斷提升綠色發展水平。當前時期，區域進入新一輪黃金發展期，面臨較多資源瓶頸制約，對優化資源利用結構、提高資源利用效率提出更高要求。良好的生態環境質量既是可持續發展的基礎，也是民生幸福的保障。必須堅持經濟效益、社會效益與生態效益相統一，更大力度推進資源節約、環境保護和生態建設。5、民生與法治并重，不斷加強社會建設和法治建設。發展民生利于社會和諧，加強法治利于社會穩定。必須加強公共服務，建設法治南通，推進科學立法、嚴格執法、公正司法、全民守法，加快建設法治經濟和法治社

15、會，為民生建設提供制度性保障。構建精準協同的治理體系以“建規范、優環境、強監管”為核心，建立健全符合航空物流發展規律的規章標準；優化資源配置，創新治理手段，加強部門協同，全面落實“放管服”，著力構建創新性強、開放度高、包容性好的現代航空物流治理體系。（一）完善規章標準完善航空物流基礎規章?；诳拓涍\行規律差異，針對全貨機運營，梳理完善現有規章，探索實施客貨差異化管理。健全航空物流標準清理與修訂的常態機制，加快填補航空貨運領域的法規標準空白。推動出臺公共航空貨物運輸管理規定，修訂公共航空運輸危險品管理規定，研究通用航空貨物運輸管理相關要求，完善航空貨物運輸規章制度。加強安保規章標準建設。積極推進

16、民用航空貨物運輸安全保衛規則修訂，適時修訂民用航空安全檢查規則，制定安檢集中判圖模式技術標準和操作規范，完善安保法規標準體系；探索實施基于安全風險評估的差異化安保管理模式，完善基于責任主體誠信狀況、航空貨物種類及生產運輸檢驗檢疫等共享信息的差異化安檢標準與機制措施，簡化安檢流程，提升安檢效率；加快航空物流安保鏈條規范化和標準化，實現模式統一、標準一致、質量互認。完善特種貨物運輸管理。編制完善針對鋰電池等特定產品的航空運輸技術規范、危險品貨物航空運輸臨時存儲場所設計規范及疫情、救災等特殊情形下危險品航空運輸流程。探索建立危險品航空運輸服務評價體系，結合信用管理等手段實施分類分級精準監管，創新安全

17、監管機制。出臺航空冷鏈物流發展的相關規范與標準。加快對溫度敏感型貨物所需的溫控類集裝器的適航認證，鼓勵國產廠商加快實現自主替代。開展特種貨物運輸相關標準規范研究，形成普通貨物和特種貨物運輸的管理體系。支持無人機物流探索。推進民用無人駕駛航空試驗基地建設，探索民用無人駕駛航空運行發展的特點規律，研究編制無人駕駛航空管理規章、規范性文件和技術標準體系。以無人機物流為重點，建立通用航空物流規章標準，實現適航與運行、驗證與管理協同。推動無人機與無人車、無人倉、智慧物流平臺標準協同，加強運行管理和風險防控。建設智慧物流標準體系。建立物流信息基礎數據元標準和交換標準，制定統一的條碼管理、射頻識別等技術應用

18、標準，推動航空貨運單證簡化及電子化。積極推動貨運代理、貨站、機場、航空公司、海關之間的信息共享和標準統一，支持安檢互認和便捷通關，實現物流無縫銜接和便捷通暢。加強數據共享、數據安全、數權保護等規章制度研究與建設，加大數據治理力度，建立行業統一的、完善的規則和標準。加強國際法規標準研究。充分利用現有民航對外合作平臺，系統開展開拓雙、多邊及區域航空物流技術交流，加強與共建“一帶一路”國家和地區的民航對話合作，推動航空物流中國標準國際化進程。積極參與國際航空物流安全與運行標準制定，探索國際（地區）間航空物流數據交互制度，提升中國民航話語權。（二）優化資源配置推進貨運航權自由化安排。積極與主要貿易伙伴

19、以及共建“一帶一路”國家在平等互利的基礎上商簽更為開放的貨運航權安排，加大國際航權談判力度，增加獲取關鍵航權資源，引導市場有序競爭，便利我國貨運企業在境外設點布網，暢通與我國有經貿往來的全球主要城市的航空貨運通道。以提升國際競爭力為導向，優化國際航權分配制度，加大航空物流樞紐資源傾斜，穩步推進貨運航權開放與使用。穩步推進在海南自由貿易港試點開放第七航權。推動自由貿易試驗區所在城市的國際機場試點開放第五航權。優化航線航班管理。持續放開貨運航線運營安排，簡化航線經營與航班計劃審核程序，提升航線航班監管信息化水平。完善航空貨運包機管理政策，實施負面清單管理，滿足國際貨運包機需求，穩定貨運市場秩序。完

20、善航班時刻配置。指導地區管理局修訂完善主輔協調機場航班時刻實施細則，在貨運功能較強的樞紐機場建立貨郵航班時刻池，按需優化貨郵時刻池占比，增加白天高峰時段貨郵航班供給，充分發揮市場調節作用，進一步提高貨郵航班時刻資源利用效率和效益。提升機隊保障能力。修訂運輸飛機引進管理辦法，建立靈活的貨機引進機制，優化辦理流程，支持貨運航空公司采用租賃、購買等方式壯大貨機規模，發展航空貨運。配合有關部委，積極構建穩定、多元的民用航空器、發動機、關鍵設施設備、核心軟件系統以及零部件的航空產品供應鏈。在機隊引進、航班時刻、運營考核等方面研究制定國產民機運營保障相關政策，調動航空公司運營國產民機的積極性。強化財經政策

21、引導。積極落實現有民航財經政策，支持航空物流信息化、物流新基建、智慧物流等基礎設施建設，降低航空物流成本、提升運行效率。會同財政部研究民航發展基金對航空物流體系建設的政策措施，支持和培育具有國際競爭力的航空物流樞紐與大型航空物流企業。完善航空貨運發展政策。支持航空物流新業態、新模式、新技術應用及多式聯運發展，加快推進航空物流信息化建設。鼓勵現有機場實施貨運信息系統改造升級，支持機場提升貨運業務流程無紙化、處理自動化、管理信息化水平。加快出臺促進航空冷鏈、危險品運輸發展的支持政策，結合電商快件、冷鏈運輸和供應鏈物流等運輸特點，建立常態化、規范化的綠色通道機制。（三）加強協同治理提升軍民融合治理效

22、能。完善應急預案體系，認真總結疫情防控中行之有效的措施，及時推動突發公共衛生事件應對制度化、預案化、規章化。完善重大運輸任務保障體系，建立航空物流重大運輸保障任務快速響應機制，提高民航戰略投送能力和效率。推動低空空域保障便利化，順應低空空域管理改革，配合相關部門優化無人機物流空域和飛行活動審批流程及無人機物流運行合格證審批程序，為構建通用航空物流體系提供支撐。創新無人駕駛航空領域管理模式，加快形成“社會管理行業管理”的格局，形成安全、高效、順暢、可持續的民用無人駕駛航空運行管理服務體系，推進民用無人駕駛航空“無縫隙”融入國家空域體系。推動多式聯運協同治理。加強部門間協同配合，推動完善多式聯運相

23、關法律制度。進一步深化改革，形成統一開放航空物流市場，培育多式聯運主體，鼓勵第三方搭建平臺，整合各種交通方式資源，提供全鏈條服務。加快民航與公路、鐵路等物流標準對接，推動航空物流操作、信息、運行和設備等標準的建設。開展多式聯運通用技術、設備和平臺等標準研究，為多式聯運協同運行提供支持。推動通關環境優化。協同海關建立聯合工作機制，加快落實推進航空口岸通關便利化戰略合作備忘錄。支持航空口岸設立綠色通道，加快進出口冷鏈、鮮活貨物、緊急航材（AOG）、防疫物資等通關速度。推動制定并公開航空口岸通關流程及場內機坪裝卸、入倉理貨、查驗貨物分撥等作業時限標準，提高操作效率。促進機場群完善通關一體化服務，簡化

24、國際航空物流流程，推行空中報關、電子報關，提高航空貨物通關效率。積極推動航空口岸強化收費清單公開、透明化管理，規范降低航空口岸經營服務企業收費。強化產業協同治理。聯合國家發展改革委、交通運輸部、工業和信息化部、商務部、郵政局等部門建立產業協同機制，提高航空物流主體運行水平和服務保障能力，打造產業鏈、供應鏈、價值鏈有機融合的民航生態圈，促進產業發展。依托寄遞渠道安全監管部際聯席機制、物流安全部際聯席機制等，明確航空物流鏈條各節點安保責任與保障要求，完善危險貨物運輸法律制度，加強航空物流產業鏈供應鏈安全管理體系建設。對接農產品、生物制藥、高端制造等產業的航空物流需求，協調解決有關重大問題，促進航空

25、物流與關聯產業協同發展。優化央地聯合治理。鼓勵航空公司、機場、物流集成商、貨運代理等共同建設航空物流樞紐，服務地方航空物流發展戰略。結合各地海關特殊監管區域、自由貿易試驗區、邊境（跨境）經濟合作區等園區建設，引導航空物流樞紐建設，支持空地一體化發展。完善航空物流數據治理。推動建立健全航空物流數據治理標準，完善符合高質量發展要求的指標體系。制定航空物流關鍵數據項標準和數據目錄清單，規范數據來源和數據質量要求，確保數據準確性和時效性等。推動建立航空物流數據共享、評估與監管機制，實現數據分級分類開放共享。（四）創新治理手段推進示范工程。及時總結既有試點經驗，圍繞基礎設施保障能力提升、新技術應用、流程

26、優化與服務創新、業態融合等方面推進試點工程，促進標準融合、信息聯通、產業創新、效率提升，提高航空貨運綜合保障能力和核心競爭力，積極探索航空物流發展新路徑。加強監測分析。研究發布航空物流年度發展報告，定期發布航空物流發展指數。充分利用大數據和科學研究手段，及時準確反映航空物流業態發展規模和質量。加強對危險品運輸等運行數據監控、分析和預警，提升主動防控能力。完善風險評估機制，提升決策水平，豐富監管手段，推進監管方式由“傳統監管”向“精準監管”的轉型。創新社會治理。鼓勵科研機構搭建平臺，建立航空物流設施設備、檢測能力、服務能力、培訓資質等專業認證機制，完善航空物流安全治理體系。建立航空物流溝通渠道和

27、反饋機制，加強行業與社會公眾的溝通與聯系，促進航空物流企業提高服務水平。加大對外宣傳，塑造中國航空物流優秀企業形象，開展服務質量評估，提升航空物流企業公眾認知度。加強行業自律。督促航空公司加強法定自查，做好安全管理，強化貨運代理企業安全審查和資質管理，提升航空物流運行效率效能；鼓勵科研機構、行業協會、企業等建立合作機制，開展航空物流安全與服務質量評價指標體系研究，探索通過第三方評價促進行業自律，引導貨運代理企業提高服務能力與服務質量，促進規范化、規?；l展。加強信用監管。聯合相關部門加強制造業與物流企業誠信管理，研究并建立貨運代理企業信用等級制度，打造航空物流“合法規范、誠實守信”的安全氛圍。

28、推動民航行政機關、郵政管理、行業協會、機場公安機關等單位建立監管信息共享的工作機制，建立經營主體信用記錄，完善守信聯合激勵和失信懲戒制度，依法依規實施聯合失信懲戒，形成“褒揚誠信、懲戒失信”綜合治理環境。鼓勵、支持單位和個人使用航空物流信用信息，充分發揮信用管理在航空物流發展中的引導作用，加快推進社會誠信建設。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產負債結構，補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領先的產業服務商發展戰略提供堅實支持，提高公司核心競爭

29、力。資本成本資本成本是指公司為取得和使用資金所付出的代價，它包括資金占用費和資金籌集費。資金占用費實際上就是投資者對特定投資項目所要求的收益率，包括無風險收益率和對特定投資項目所要求的風險補償兩部分；資金籌集費是指企業在融資過程中所發生的費用，如銀行借款手續費、股票和債券的發行費用、資信評估費、律師費、公證費、審計費等。1.決定資本成本高低的因素資本成本的高低是由多種因素綜合作用而決定的，其中，主要有總體經濟環境、證券市場條件、企業內部的經營和融資狀況、項目融資規模等因素。（1）總體經濟環境決定了整個經濟中資本的供給和需求，以及預期通貨膨脹的水平?？傮w經濟環境變化的影響，反映在無風險報酬率上。

30、顯然，如果整個社會經濟中的資金需求和供給發生變動，或者通貨膨脹水平發生變化，投資者也會相應改變其所要求的收益率。（2）證券市場條件影響證券投資的風險。它包括證券的市場流動難易程度和價格波動程度。如果某種證券的市場流動性不好，投資者想買進或賣出證券相對困難，變現風險加大，要求的收益率就會提高；或者雖然存在對某證券的需求，但其價格波動較大，投資的風險大，要求的收益率也會提高。（3）企業內部的經營和融資狀況主要指經營風險和財務風險的大小。經營風險是企業，投資決策的結果，表現在資產收益率的變動上。財務風險是企業融資決策的結果，表現在普通股收益率的變動上。如果二者都比較大，投資者便會有較高的收益率要求。

31、（4）項目融資規模是影響企業資本成本的另一個因素。融資規模大，資本成本較高。比如，企業發行的證券金額很大，資金籌集費和資金占用費都會上升，而且證券發行規模的增大還會降低其發行價格，由此也會增加企業的資本成本。2.資本成本的作用資本成本是公司理財中的重要概念，廣泛運用于公司理財的許多方面，主要用于融資決策和投資決策中的以下方面。（1）個別資本成本是比較各種融資方式優劣的一個尺度。企業籌措長期資本有多種方式可供選擇，如股票、債券、貸款、融資租賃等。融資方式不同，資本成本也各異。為了以最小的代價并最方便地取得企業所需的資金，就必須分析、比較各種不同資金來源成本的高低，通過資本成本的計算與比較，并按成

32、本高低進行排列，從中選出成本較低的融資方式，并合理地加以配置。（2）由于企業全部長期資本通常是采用多種方式融資組合構成的，這種融資組合有多個方案可供選擇，因此，綜合加權資本成本的高低將是比較各融資組合方案、作出資本結構決策的依據。（3）隨著融資數額的增加，資本成本會不斷變化。當企業融資數額很大，資本的邊際成本超過企業的承受能力時，企業便不宜再增加融資數額。因此，邊際資本成本是比較追加融資方案的重要依據，也是限制追加融資數額的一個重要因素。（4）資本成本是評價投資項目、比較投資收益的重要依據。一般而言，項目的投資收益率只有大于其資本成本率，才是經濟合理的，否則投資項目不可行。它表明，資本成本是企

33、業項目投資的“最低收益率”，或者是判斷項目可行性的“取舍率”。（5）資本成本可以作為衡量企業整個經營業績的基準，即經營利潤率（一般可用總資產報酬率表示）是否高于資本成本。如果一定時期的綜合資本成本率高于總資產報酬率，就說明企業資本的運用效益差，經營業績不佳；反之則說明企業資本的運用效益好。長期債務融資長期債務融資是指企業通過負債的方式來籌集資金，并且，負債期限超過一年。負債是企業一項重要的資金來源，幾乎沒有一家企業是僅靠股權融資，而不運用負債來籌集發展資金的，并且，負債融資還能充分發揮財務杠桿的作用。由于負債融資和股權融資是兩種性質完全不同的融資方式，因此，其各有不同的特點。負債融資具有以下特

34、點：（1）籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還，對企業現金流管理要求高。（2）不論企業經營的好壞，都需固定支付債務利息，形成企業的固定負擔。（3）長期債務發行契約的各種保護性條款可能會使企業的財務決策靈活性降低。（4）發行成本和資本成本均比股權融資成本低，并且，不會稀釋企業的每股收益和股東對企業的控制權。（5）債務融資還能使企業充分發揮財務杠桿的作用。長期債務融資的主要方式有：長期借款和長期債券。長期借款指企業向銀行或其他非銀行金融機構借人的使用期超過一年的借款，主要用于滿足企業長期資金的需求，如構建固定資產、長期流動資金占用等。長期債券是指由企業向社會公眾公開發行的，不記名的，用于記載和

35、反映債權債務關系的有價證券。主要是期限超過一年的公司債券，其目的是籌集企業長期需求資金。公司債券是企業重要的一種債務融資工具，也是證券市場上最為活躍的交易品種。一般分為抵押債券、信用債券和其他如擔保債券、可轉換債券、零息債券、浮動利率債券、垃圾債券等各種形式的債券。公司債券的期限一般較長，世界上一些大公司的債券期限甚至長達30年或40年，公司債券已成為大型公司籌集長期穩定資金的重要方式；另外，由于公司債券的持有人一般是相當廣泛和分散的社會公眾，債券合同一經確立，就不可能變更，公司將在第三方（投資銀行或證券公司等）的監督下完全執行合同；如果公司在合同期間沒有能力履行而違約，則等于宣告公司破產。因

36、此，一方面債券合同對發債公司會有一些限制性條款，如新債券發行限制、資產流動性限制、股息限制、并購限制和抵押品限制等，來保護投資人；另一方面，公司債，券的信用評級狀況非常重要，它對于債券的利率及債券對投資人的吸引力都有直接并且可度量的影響，公司債券等級對債券的風險起到標志作用。公司理財的任務與內容公司的理財目標是利潤或價值最大化，其實現的途徑是提高報酬率或降低風險，而決定報酬率高低或風險大小的則是企業的投資項目、資本結構和股利分配政策。因此，企業的投資決策、融資決策和股利分配政策的選擇就構成了公司理財的主要內容。1.投資決策分析和判斷公司是否應該購置長期資產。購置長期資產的原因可能是擴大經營規模

37、的需要或掌握核心技術的需要，也可能是更新舊資產的需要。因此，需要估計購置新資產的成本支出及其對資產結構和公司價值的影響程度、資產本身的風險大小、新舊資產替換的成本高低等，最終作出公司的長期投資決策選擇新建或擴建項目，以及更新改造項目應該接受還是放棄。在財務管理中，這一部分內容也稱為資本預算決策。2.融資決策公司投資的資本不可能完全自給自足。是發行優先股股票或普通股股票？還是發行普通債券或可轉換債券？不同融資方式的成本是多少？公司的債務與股本的比例應該如何確定？如果要正確地回答以上問題，首先必須了解公司的各種融資手段和獲取資本的途徑、方法；其次，需要估計公司的融資成本及其對資本結構和公司價值的影

38、響程度、融資本身的風險大小等，最終找出合理的長期融資方案，以便使公司既滿足資本需求又能夠達到成本最低、公司價值最大。3.股利分配決策股利分配決策，也可以簡稱為股利決策。在公司的財務管理中，是否應該擁有一個相對穩定的股利政策？某一時期的股利策略應該怎樣制定？公司制定股利政策和股利策略時應該考慮哪些影響因素？這些都是財務管理人員將會面臨的重大決策問題。為了分析和解決公司的股利決策問題，需要我們深入了解股利支付的目的、程序、方式、數量和條件。公司理財的目標和環境（一）公司理財的目標公司理財的目標取決于企業經營管理的總體目標，公司理財必須服務于企業總體目標的實現。關于公司的理財目標，一直存在不同的認知

39、與爭論，一些學者從不同的角度對之加以描述。然而，隨著經濟社會的發展，企業管理和財務理論與實務的不斷進步，公司的理財目標也在不斷地發展和變化。由于企業組織形式的不同，公司理財目標的多元化有其客觀存在的基礎。孤立、片面地強調某一種目標并排斥其他目標是不合理的。最有代表性的公司理財目標主要有利潤最大化、股東財富最大化和公司價值最大化三種。1.利潤最大化從19世紀初至20世紀50年代，西方財務管理理論界認為利潤最大化是公司理財的最優目標。以追逐利潤最大化作為公司理財的目標，理論上有其合理性：利潤是剩余產品的價值形式，追逐利潤最大化將鼓勵企業創造更多剩余產品；利潤是經營收入減去經營成本的剩余，追逐利潤最

40、大化將鼓勵企業加強管理、降低成本、節約資源；全社會范圍內的企業追逐利潤最大化，將促進全社會的財富最大化，進而促進全社會的繁榮與發展。其不足之處在于：利潤概念在計算時間、包含內容等方面的內涵模糊不清，不足以作為有關決策的依據；利潤概念模糊了利潤實現的時間差異，即沒有考慮貨幣時間價值因素，使相關決策失去科學依據；利潤概念忽略了風險，而事實上要求收益越高就要承擔越大的風險，片面追求利潤最大化的風險顯而易見；利潤的最大化完全忽略了現代企業的基本特征，不能滿足企業利益相關者的利益要求。2.股東財富最大化公司制企業是企業組織形式的典型形態，股份有限公司是現代企業的主要形式。現代委托一代理理論中：投資者是股

41、東，是委托人，委托經營者經營管理企業；企業經營代理人在其企業經營管理中最大限度地為股東謀取利益。股東財富最大化，就是指公司理財為股東謀取最大限度的財富。與利潤最大化相比較而言，以股東財富最大化作為公司理財目標的優點是：股東財富，特別是每股市價的概念明晰、具體；充分考慮了貨幣時間價值因素，因為股票的市場價值是股東持有股票未來現金凈流量的總現值；綜合考慮了風險因素，因為在運行良好的資本市場中每股市價的變動已反映了風險情況；股東財富的計量，以現金流量為基礎而不是以利潤為標準，有利于克服片面追求利潤的短期行為。其不足之處主要有以下幾個方面：只適用于上市公司；只強調了股東利益的最大化而忽略了其他利益相關

42、者；要求具有運行良好的資本市場這一重要前提條件；股票價格本身是受多種因素影響的。3.公司價值最大化公司價值是公司全部資產的市場價值，公司價值最大化強調的是包括負債與股東權益在內的全部資產市場價值的最大化，而股東財富最大化強調的僅是股東權益市場價值的最大化。因此，企業價值最大化是股東財富最大化的進一步擴展和演化。以企業價值最大化為理財目標，就是在公司理財中通過最優資本結構決策和股利政策等財務決策活動，在充分考慮貨幣時間價值和風險報酬、保持企業長期穩定發展的基礎上，使企業總價值達到最大。其優勢主要表現在所追求的不僅僅是股東財富的最大化，還包括企業的內在價值和長期價值，這就兼顧了與企業相關的各方面利

43、益相關者的利益。但是企業價值最大化比股東財富最大化更為抽象，這就為實際操作帶來了很大困難。公司理財的目標，除了以上三種典型觀點以外，還有許多其他觀點；如利益相關者利益最大化、每股收益最大化、經濟附加值最大化等。這些觀點雖然都有一定的理論基礎，但事實上都難以逾越股東財富最大化或企業價值最大化目標的內涵。綜合以上論述，公司制企業，特別是股份有限公司，以股東財富最大化作為理財目標，應該是一個比較合理的選擇。但是并不意味著利潤最大化就是一個應該徹底拋棄的目標。在那些仍然存在的獨資企業中，利潤最大化仍然是最合理的選擇。理財目標必須緊密結合自身組織形式和特點，不能盲從。（二）公司理財的環境公司理財是在一定

44、的環境中進行的，而環境中存在著眾多對理財活動產生影響的外部約束條件，它們會影響公司理財目標的實現程度，企業必須關注和適應它們的要求和發展變化。環境影響因素有很多，對公司理財而言，最主要的是制度環境因素、金融市場環境因素和宏觀經濟環境因素。1.制度環境因素制度環境是指企業在進行理財活動時所處的涉及公司理財的體制、機制與法制環境，具體講是企業應遵守的各種法律、法規和制度。市場經濟制度是以法制為基礎的，企業所有的理財行為都離不開相關法律、法規和制度的約束，并不斷適應相關法律、法規和制度的調整和規范。這方面的法律和法規主要包括四個層面：國家和市場層面的法規，如證券法等；企業法律組織層面的法規，如公司法

45、等；稅務層面的法規，如所得稅法等；財務層面的法規，如會計準則等。2.金融市場環境因素金融市場是企業投融資的場所，是企業長短期資金進行轉換的場所，因而也為企業的各種財務決策提供重要的信息，如利率、匯率和股價指數等。3.宏觀經濟環境因素宏觀經濟環境不僅會影響金融市場和政府的經濟制度改變，進而影響企業，更是會直接影響企業的生存和發展。這方面的影響因素主要包括經濟發展的狀況、行業發展趨勢、通貨膨脹狀況、利率與匯率變動趨勢、政府的宏觀經濟政策和行業政策、競爭態勢等。它們會影響企業的戰略性財務決策。財務分析方法財務分析范圍的確定以及方法的選擇要根據分析的目的而定。一般常用的分析方法有趨勢分析法、百分率（同

46、型）分析法、財務比率分析法、杜邦分析法以及綜合分析法等幾種，并且在一份完整的分析報告中，往往需要幾種方法同時使用。這里，我們簡單介紹趨勢分析、財務比率分析和杜邦分析方法。1.趨勢分析法趨勢分析法就是對企業財務報表各項目（或財務比率）的趨勢進行分析，借以觀察和判斷企業的經營成果與財務狀況的變動趨勢，預測企業未來的經營成果與財務狀況。通常的做法是在年度（或中期）財務報告中，將財務報表中連續幾年（一般為35年）的數據連接起來，以比較財務報表的形式列示，以便于趨勢分析。依據這種比較財務報表，就可以計算出表中主要項目數據變動的金額及百分比，從而確定引起企業財務狀況與經營成果變動的主要因素，以及它們的變動

47、趨勢和延續性，揭示其成長能力。2.財務比率分析法匯總在財務報表上的各個項目，彼此之間都有著緊密的聯系。比率分析就是將這種聯系用比率的形式表示出來，以揭示企業的各項財務狀況，并進行企業之間、企業與行業之間及企業當期與過去期間的比較，分析企業的發展趨勢，作出各項投資決策和財務決策。財務比率分析法是評價企業財務狀況和經營成果的重要方法。它使人們可以把注意點從復雜的經濟過程中超脫出來，而集中于分析企業財務方面的各種相互關系上。但是需要再次強調的是：具體的一個比率本身沒有什么意義，它必須與同行業其他企業作比較，或者與會計前期比較才具有意義；而且，不同的國家、不同的行業對比率計算中的各要素定義可能會有不同

48、，分析人員必須加以調整。另外，會計處理方法不同，或通貨膨脹的影響等，都會使得財務數據缺乏可比性或失真，財務分析人員要充分注意這一點。3.杜邦分析法杜邦分析法是由美國杜邦公司的財務經理創造的，它是一種利用各個主要財務比率之間的內在聯系，通過建立財務比率分析的綜合模型一杜邦模型，來綜合地分析和評價企業財務狀況和經營成果的綜合分析方法。采用這一方法，可使財務比率分析的層次和條理更加清晰，為財務分析人員能全面地、仔細地了解企業的經營和獲利狀況提供方便。杜邦模型由杜邦延伸等式和杜邦修正圖兩部分內容組成，其最顯著的特點是將若干個用以評價企業經營效率和財務狀況的比率按其內在聯系有機地結合起來，形成一個完整的

49、指標體系，并最終通過凈資產利潤率來做綜合反映。前面的三種財務分析方法中，財務比率分析法無疑是最常見和最重要的方法。但每一項財務比率只能反映企業某一方面的財務狀況，即使是綜合性最強的凈資產利潤率也不能反映企業財務狀況的全貌。因此，為了對企業的財務狀況進行綜合的評價，可以選定若干財務比率，按其重要程度給定權數（即重要性系數）；并使權數總和為100。然后將實際比率與標準比率比較，評出每項指標的得分，最后求出綜合系數并與權數之和進行比較，以判明企業財務狀況的優劣，這種方法稱為綜合評價法。三種財務分析方法的詳細內容可參閱吳世，農主編的CEO財務分析與決策（北京大學出版社，2008）。財務報表簡介按照目前

50、的國際慣例，企業應提供的財務報表有資產負債表、利潤表和現金流量表。資產負債表和利潤表可以直接從調整后的試算平衡表編制。利潤表和資產負債表都是按權責發生制編制的。其中利潤表是“動態”的報表，反映的是時期數。資產負債表是“靜態”的報表，反映的是時點數。現金流量表也是“動態”的報表，反映的是時期數，但它是按現金制（或混合基礎）編制的。1.資產負債表資產負債表反映企業經過一段時間的經營以后，期末所有資產、負債和所有者權益數額以及當期的變化情況，反映的是時間點的概念。資產負債表呈左右結構，其中資產在左，負債和所有者權益在右，并且左右兩邊最后一行的總計所顯示出的數字金額必須是相等的。資產按流動性從大到小可

51、分為流動資產、長期對外投資、固定資產以及無形資產及遞延資產等幾類。流動資產般是一年內能夠收回的資產（如現金及銀行存款、有價證券、應收賬款、存貨等），這類資產在企業的日常經營活動中占有極其重要的地位；長期對外投資是指企業不準備在一年內變動的股權投資和長期債券投資等；固定資產是指需要一年以上的時間逐步收回的那部分資產（如廠房、機器設備等）；無形資產及遞延資產是指企業的專利權、商標權、土地使用權、非專利技術、商譽等各種無形資產的評估價值以及企業發生的不能全部計入當期損益，應當在以后幾年度內分期攤銷的各項費用（如開辦費、融資租賃、固定資產修理支出等）。負債是指企業所欠的債務和應付未付等項目。負債分為流

52、動負債和長期負債。流動負債是指一年內必須償還的債（如短期銀行借款、應付賬款等）；而長期負債則是指一年以上方需要償還的債務（如長期債券、長期銀行借款等）。所有者權益表示所有者所提供的資源，是企業的自有資源，又可稱為凈資產，包括原始實收資本或股本，以及所有者尚未從企業收回的資本盈利部分（公積金及未分配利潤）。資產負債表的判讀，其主要目的是評價企業資金的流動性和財務彈性。所謂流動性是指資產轉換成現金的能力。資產能越快轉換成現金，表明其流動性越強。如現金的流動性最強，而短期投資的流動性比應收賬款強，資產負債表左邊的資產項目即是按流動性從大到小排列的。無論是短期債權人還是長期債權人都十分關心企業的流動性

53、，它是企業償債能力大小的象征。而現在的或潛在的永久性資本投資者也會根據企業的流動性來評價企業破產風險的大小，一般而言，企業的流動性越大，企業破產的可能性就越小。財務彈性則是指企業為適應未遇見的需要和機會，采取有效的措施改變企業現金流的流量和時間的能力。財務彈性強的企業不僅能從經營中獲得大量的資金，而且可以充分借用債權人的資金和所有者的追加資本獲利；需要償還巨額債務時，可以較快籌集還債資金；發現新的獲利能力更高的投資機會時，也能及時調整投資，獲取更高的收益。一般而言，企業的財務彈性越強，經營失敗的風險就越小。2.利潤表利潤表又稱為損益表，具體包括營業收入、成本、費用、稅金、投資凈收益、營業外收支

54、、非常損益和收益等項目。它從營業收入開始直到最終的稅后利潤總額為止，表達這一期間內各種收入，以及費用（或成本）的累積金額。利潤表的作用表現為以下幾個方面：（1）評價和預測企業的經營成果和獲利能力，為投資決策提供依據。經營成果是一個絕對值指標，可以反映企業財富增長的規模。獲利能力是一個相對值指標，它指企業運用一定經濟資源獲取經營成果的能力，經濟資源可以是資產總額、凈資產，可以是資產的耗費，還可以是投入的人力。因而衡量獲利能力的指標包括資產收益率、凈資產（稅后）收益率、成本收益率以及人均實現收益等指標。經營成果的信息直接由利潤表反映，而獲利能力的信息除利潤表外，還要借助于其他會計報表和注釋附表才能

55、得到。根據利潤表所提供的經營成果信息，股東和管理部門可評價和預測企業的獲利能力，對是否投資或追加投資、投向何處、投資多少等作出決策。（2）評價和預測企業的償債能力，為融資決策提供依據。償債能力指企業以資產清償債務的能力。企業的償債能力不僅取決于資產的流動性和資產結構，也取決于獲利能力。獲利能力不強甚至虧損的企業，通常其償債能力不會很強。債權人通過分析和比較利潤表的有關信息，可以評價和預測企業的償債能力，尤其是長期償債能力，對是否繼續向企業提供信貸作出決策。財務部門通過分析和比較利潤表的有關信息和償債能力可以對融資的方案和資本結構以及財務杠桿的運用作出決策。（3）企業管理人員可根據利潤表披露的經

56、營成果作出經營決策。企業管理人員比較和分析利潤表中各種構成因素，可知悉各項收入、成本費用與收益之間的消長趨勢，發現各方面工作中存在的問題，作出合理的經營決策。（4）評價和考核管理人員的績效。董事會和股東從利潤表所反映的收入、成本費用與收益的信息可以評價管理層的業績，為考核和獎勵管理人員作出合理的決策。由于資產負債表和利潤表都是依據權責發生制原則編制的，加上會計上廣泛使用的收入實現制、配比原則，以及眾多的分攤方法，使得這兩張報表的數據無法全面地反映出經營者、投資者和債權人所關心的信息，利潤的計算也包含了太多的估計，難以全面地真實地反映出企業的經營績效與獲利能力。因此，無論是企業內部的管理者還是投

57、資者、債權人，都非常關注與決策有關的現金流量的信息。3.現金流量表現金流量表是反映一家公司在一定時期現金流入和現金流出動態狀況的報表。其組成內容與資產負債表和利潤表相一致。通過現金流量表，可以概括反映經營活動、投資活動和融資活動對企業現金流入流出的影響，對于評價企業的實現利潤、財務狀況及財務管理，可以比利潤表提供更好的基礎?，F金流量表提供了企業經營是否健康的證據。如果企業經營活動產生的現金流無法支付股利與保持股本的生產能力，從而它得用借款的方式滿足這些需要，那么這就給投資者或管理者一個警告，企業從長期來看維持正常情況下的支出存在困難?，F金流量表通過顯示經營中產生的現金流量的不足和不得不用借款來

58、支付無法永久支撐的股利水平，揭示了企業內在的發展問題。如果企業的現金流有足夠的支付能力，那么至少反映出企業在現金流方面的狀況是良好的。簡要地說，現金流量表的作用可歸納為：反映企業的現金流量，評價企業未來產生現金凈流量的能力；評價企業償還債務、支付投資利潤的能力，謹慎判斷企業財務狀況；分析凈收益與現金流量間的差異，并解釋差異產生的原因；通過對現金投資與融資、非現金投資與融資的分析，全面了解企業財務狀況。企業戰略的概念企業有成功，也有失敗。關鍵的問題是為什么有些企業能夠成功，而另一些企業卻失敗了？為什么在激烈競爭的飲料行業娃哈哈一方面取得矚目的成績，而另一方面又陷入苦苦掙扎之中？同樣，為什么沃爾瑪

59、在零售業當中占據和保持強勢的市場地位，而卡瑪特卻一蹶不振？答案是沒有標準的，但其中有一個共同的原因，那就是企業所實施的戰略，對于該企業相對于競爭對手的表現具有重要的作用。企業戰略包括了企業的意圖、企業的目標、企業的戰略和企業的政策。持有此觀點的著名代表人物是美國哈佛大學商學院教授安德魯斯，他認為：戰略是目標、意圖或目的，以及為達到這些目的而制定的主要方針和計劃的一種模式。這種模式決定著企業正在從事或者應從事的經營業務以及應該屬于何種經營類型，它涉及企業所有的關鍵活動，而且與企業的外部環境緊密相連。因此，它應是長期計劃的演變和發展。它體現了戰略的兩個基本特征：前瞻性戰略形成在經營活動發生之前；主

60、觀性反映企業高層主管對未來行動的主觀愿望。另一位著名的代表人物是美國管理學家安索夫。他根據自己在美國洛克希德飛機公司多年的管理經驗，以及在大學里教學和咨詢的經驗，于1965年發表了著名的企業戰略論。他提出；企業戰略就是決定企業將從事什么事業，以及如何從事這一事業。這種戰略更強調關注企業外部環境，尤其是企業的產品構成和目標市場。隨著經濟全球化的加劇，競爭范圍的確定成為企業的一項重要工作，現實中許多企業因業務范圍過寬而形不成自己的競爭優勢，同樣也有許多企業因業務范圍過窄而失去發展的良好機會。因此，確定企業正在從事何種事業或決定企業將要進入哪種行業，已經成為企業戰略研究的中心議題。此外，美國哈佛大學