1、1 資本運營理論與實務 第三版 CH122資本運營教學內容第一篇資本運營的基本理論第三篇資本的重組、集中和結構調整 CH1 資本運營概論 CH2 資本運營的主體 與市場環境第二篇資本的籌措、運用和積累 CH3 資本籌措 CH4 資本投放 CH5 資本周轉 CH6 資本積累 CH7 資本重組概述 CH8 實行股份制 CH9 企業兼并與收購 CH10 組建企業集團 CH11 企業分立與出售 CH12 資本結構調整3第12章 資本結構調整 12.1 資本結構調整的意義 12.2 資本來源結構的調整 12.3 資本形態結構的調整 12.4 資本結構指標分析 12資本結構調整【教學目標】了解資本結構的涵

2、義和調整資本結構的意義；熟悉調整資本來源結構的方法；了解我國國有企業資本結構的現狀和成因；熟悉債務重組的方式；熟悉資本形態結構的調整方式；掌握主要的資本結構指標。4第一節 資本結構調整的意義5第1節 資本結構調整的意義 12.1 資本結構調整的意義 12資本結構調整一、資本結構的含義 資本結構是指企業各部分資本之間的構成及其比例關系，以及部分資本占資本總額的比例。資本結構可從資本來源、資本形態和整個資本三個方面來考察： 我們需要研究那些對企業決策有利的資本結構關系，本章的重點是對企業財務決策有意義的資本來源結構關系，并將調整國有企業資本結構的重要方式債務重組作為重要內容進行分析。6第1節 資本

3、結構調整的意義 12.1 資本結構調整的意義 12資本結構調整二、研究資本結構的目的 研究資本結構的目的是發現存在的不合理因素，以便在經營過程中加以調整，使企業的所有資本都投入運營，加速周轉，以提高資本的使用效率。 （一）從資本來源角度考慮，有助于確定企業的最佳資本結構，并不斷保持。 （二）從資本形態角度考慮，可以使各項資產得以充分合理分布、利用。7第1節 資本結構調整的意義 12.1 資本結構調整的意義 12資本結構調整三、調整資本結構的意義（一）改善公司的財務狀況，降低財務風險； （二）盤活企業的不良資產，提高資產的利用效率 ；（三）提高企業的籌資能力，增強債權人的投資信心；（四）降低企業

4、的資金成本。 8第二節 資本來源結構的調整9第2節 資本來源結構的調整12資本結構調整一、資本來源結構的種類 12.1 資本結構調整的意義 12.2 資本來源結構的調整 10第2節 資本來源結構的調整12資本結構調整二、調整資本來源結構的方法 12.1 資本結構調整的意義 12.2 資本來源結構的調整 企業可采用上述方法合理調整企業的資本來源結構，在不同的經營條件下尋求最恰當的負債規模，完成企業的經營目標。 （四）企業自身的重新估價11第2節 資本來源結構的調整12資本結構調整三、我國國有企業資本結構的現狀及成因 1.資金來源主要依靠銀行貸款、企業負債率高 2.企業盈利水平低，內源融資比例偏低

5、 3.流動負債過多，償債能力較弱 12.1 資本結構調整的意義 12.2 資本來源結構的調整 12第2節 資本來源結構的調整12資本結構調整四、國有企業資本結構調整的策略債務重組 (一) 債務重組的內涵及目標 1.含義 指在債務人發生財務困難的情況下，債權人按照與債務人達成的協議或法院的裁定作出讓步的事項。 2.意義 有利于債務人解決資金周轉困難，集中資金生產，提高企業經濟效益，改變公司形象。 3.目標 通過調整企業的債權債務關系，促進企業制度創新，優化國有資產結構和企業產權結構，重建市場運行的微觀基礎，使企業形成自我調整資產負債水平的機制，提高社會資源的配置效率。 12.1 資本結構調整的意

6、義 12.2 資本來源結構的調整 13第2節 資本來源結構的調整12資本結構調整四、國有企業資本結構調整的策略債務重組 （二）債務重組的方式 1.資產清償債務 2.債務轉為資本 （1）債轉股的運行方式包括 對重組企業進行資產評估，確定其凈資產額； 確定要轉為資本的債務數額；確定債務轉為資本所占的股權比例。 （2）債轉股的形式有 國家向企業注資；將企業的財政性債務、企業間的債務、非銀行金融機構債務、社會零散債務、職工個人債務等轉為資本 ；國有商業銀行的債權轉股權。 3. 修改債務條件 4.以上三種方式的結合或引入社會資本的方式來增加資本金12.1 資本結構調整的意義 12.2 資本來源結構的調整

7、 14第三節 資本形態結構的調整15第3節 資本形態結構的調整12資本結構調整一、資本形態結構調整的內涵 （一）含義 資本形態結構的調整是資產結構的調整，就是對企業的各項資產（包括對企業現有存量資產和增量資產）進行新的配置和組合，以提高資源的利用效率，實現資產最大限度的增值的合理配置。 （二）意義 從我國的現實情況看，一方面大量存量資產閑置，另一方面一些需要發展的領域過分依賴增量的資本注入，這種狀況應當通過資產結構在全社會范圍內的調整加以改善。 12.1 資本結構調整的意義 12.2 資本來源結構的調整 12.3 資本形態結構的調整 16第3節 資本形態結構的調整12資本結構調整一、資本形態結

8、構調整的內涵 具體說明 一般來說，資本來源結構的調整必然帶來資產結構的變動；但企業資產結構的調整并不必然導致資本來源結構的變動，它可能只是企業內部各種資產的相互轉換，也可能是由于外部交易引起的資產結構調整（企業與外部其他企業之間在整個社會范圍內的資產重組，是從整個社會資源配置的角度進行的產權交易）。資產結構調整不是朝著一個目標去調整各種資產的數量，而是根據企業的經營管理要求確定各項資產的需要量，并通過內部調整或外部產權交易使之達到企業要求，從而實現各項資產的合理配置。 12.1 資本結構調整的意義 12.2 資本來源結構的調整 12.3 資本形態結構的調整 17第3節 資本形態結構的調整12資

9、本結構調整二、資產結構的調整 12.1 資本結構調整的意義 12.2 資本來源結構的調整 12.3 資本形態結構的調整 18第四節 資本結構指標分析19第4節 資本結構指標分析 12資本結構調整企業的資本結構指標很多，從財務報表外部使用者的角度考慮，最關心的是企業的償債能力，即有關資產與相關負債之間的比例，下面做以分析。 12.1 資本結構調整的意義 12.2 資本來源結構的調整 12.3 資本形態結構的調整 12.4 資本結構指標分析 項 目主要指標計算公式說 明流動負債與流動資產的結構分析1.流動比率為流動資產/流動負債反映企業用可在短期內轉變為現金的流動資產償還到期流動負債的能力 ，應根

10、據自身對待風險與收益態度加以確定數值 2.速動比率為速動資產/流動負債速動資產，是指流動資產減去存貨、待攤費用、待處理流動資產損失等后的余額。剔除了不穩定資產的影響，速動比率能夠更加準確、可靠地評價企業資產的流動性及其償還短期負債的能力 3.現金比率為（現金+有價證券）/流動負債扣除應收款后現金比率能反映企業直接償付流動負債的能力 負債與總資產的結構分析1.資產負債率為負債總額/資產總額反映企業的長期償債能力2.有形資產負債率為負債總額/有形資產總額有形資產是資產扣除無形及長期待攤費用、待攤費用、待處理財產損失的數額，可更穩健地反映長期償債能力 負債與所有者權益的結構分析1.產權比率2.有形凈資產負債率為負債總額/所有者權益總額負債總額/有形凈資產總額反映企業財務