1、投資學(xué)復(fù)習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題1、如果你相信市場(chǎng)是（）有效市場(chǎng)的形式，你會(huì)覺(jué)得股價(jià)反映了所有相關(guān)信息，包括那些只提供給內(nèi)幕人士的信息。a.半強(qiáng)式b.強(qiáng)式c.弱式d.a、b和c2很多情況下人們往往把能夠帶來(lái)報(bào)酬的支出行為稱為。A支出B儲(chǔ)蓄C投資D消費(fèi)3、當(dāng)其他條件相同，分散化投資在那種情況下最有效？（）a.組成證券的收益不相關(guān)b.組成證券的收益正相關(guān)c.組成證券的收益很高d.組成證券的收益負(fù)相關(guān)TOC o 1-5 h z4如果強(qiáng)式有效市場(chǎng)假定成立，下列哪一種說(shuō)法是正確的？（）A、未來(lái)事件能夠被準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)。B、價(jià)格能夠反映所有可得到的信息。C、證券價(jià)格由于不可辨別的原因而變化。D、價(jià)格不起伏。5.市場(chǎng)

2、風(fēng)險(xiǎn)也可解釋為（）。a.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，可分散化的風(fēng)險(xiǎn)b.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不可分散化的風(fēng)險(xiǎn)c.個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，不可分散化的風(fēng)險(xiǎn)d.個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，可分散化的風(fēng)險(xiǎn)6半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假定認(rèn)為股票價(jià)格（）A、反映了已往的全部?jī)r(jià)格信息。B、反映了全部的公開(kāi)可得信息。C、反映了包括內(nèi)幕信息在內(nèi)的全部相關(guān)信息。D、是可以預(yù)測(cè)的。對(duì)已經(jīng)進(jìn)行貼現(xiàn)，尚未到期的票據(jù)轉(zhuǎn)做一次貼現(xiàn)的行為稱為（）A.再貼現(xiàn)B.承兌C.轉(zhuǎn)貼現(xiàn)D.多次貼現(xiàn)TOC o 1-5 h z8、其他條件不變，債券的價(jià)格與收益率（）。a.正相關(guān)b.反相關(guān)c.有時(shí)正相關(guān)，有時(shí)反相關(guān)d.無(wú)關(guān)在紅利貼現(xiàn)模型中，不影響貼現(xiàn)率k的因素是（）。A、真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率B、股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)C、資產(chǎn)

3、回報(bào)率D、預(yù)期通脹率。10我國(guó)現(xiàn)行的證券交易制度規(guī)定，在一個(gè)交易日內(nèi)，除首日上市證券外，每只股票或基金的交易價(jià)格相對(duì)上一個(gè)交易日收市價(jià)的漲跌幅度不得超過(guò)。A5B10C15D2011、在合約到期前，交易者除了進(jìn)行實(shí)物交割，還可以通過(guò)來(lái)結(jié)束交易。A投機(jī)B對(duì)沖C交收D主動(dòng)放棄12、以包銷或代銷方式幫助發(fā)行人發(fā)行證券的商號(hào)或機(jī)構(gòu)叫做（）A.證券承銷人B.證券交易經(jīng)紀(jì)人C.證券交易所D.證券結(jié)算公司13、期權(quán)交易是對(duì)的買賣。A期貨B股票指數(shù)C某現(xiàn)實(shí)金融資產(chǎn)D一定期限內(nèi)的選擇權(quán)14、下面關(guān)于組合中證券間的相關(guān)系數(shù)，說(shuō)法正確的是_。A當(dāng)兩種證券間的相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，這兩種證券收益率的變動(dòng)方向是一致的，但變動(dòng)

4、程度不同B當(dāng)兩種證券間的相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，這兩種證券收益率的變動(dòng)方向是不一致的，但變動(dòng)程度相同C當(dāng)兩種證券間的相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，這兩種證券收益率的變動(dòng)方向是一致的，并且變動(dòng)程度也是相同的D當(dāng)兩種證券間的相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，這兩種證券收益率之間沒(méi)有什么關(guān)系15、反映企業(yè)在某一特定時(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表是。A資產(chǎn)負(fù)債表B損益表C成本明細(xì)表D現(xiàn)金流量表16、如果證券市場(chǎng)線（SML）以0系數(shù)的形式表示，那么它的斜率為。A無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率B市場(chǎng)證券組合的預(yù)期收益率C市場(chǎng)證券組合的預(yù)期超額收益率D所考察證券或證券組合的預(yù)期收益率TOC o 1-5 h z17、下列各項(xiàng)中，投資風(fēng)險(xiǎn)最大的是（）。A.可轉(zhuǎn)換債券B.定期存

5、款C.上市股票D.長(zhǎng)期國(guó)債二、判斷題債券的性質(zhì)是所有權(quán)憑證，反映了籌資者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。（）。在競(jìng)價(jià)交易制度下，交易是在對(duì)投資者的交易指令排序后，經(jīng)過(guò)專家會(huì)員或電子設(shè)備集中撮合后完成的；在報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易制度下，交易是在投資者和做市商之間（有時(shí)是在做市商和做市商之間）通過(guò)電話或網(wǎng)絡(luò)協(xié)商后實(shí)現(xiàn)的，成交價(jià)格是做市商的報(bào)價(jià)。（）。違約風(fēng)險(xiǎn)高的收益率比較高，違約風(fēng)險(xiǎn)低的債券的收益率比較低。（）。證券發(fā)行市場(chǎng)又稱證券初級(jí)市場(chǎng)、一級(jí)市場(chǎng)由發(fā)行者、投資者和證券中介機(jī)構(gòu)組成。（）0值衡量的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，它表示證券收益波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)平均收益波動(dòng)的敏感性。（）6、可轉(zhuǎn)換債券是指允許投資者在一定時(shí)期內(nèi)按一定

6、比例或價(jià)格轉(zhuǎn)換為成一定數(shù)量的該發(fā)行公司普通股票TOC o 1-5 h z的特殊公司證券。（）7、資本市場(chǎng)線沒(méi)有說(shuō)明非有效組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的特定關(guān)系。（）三、多選題1.證券投資主體包括。A個(gè)人B政府C企事業(yè)D金融機(jī)構(gòu)股票的特征表現(xiàn)在。A期限上的永久性B決策上的參與性C責(zé)任上的無(wú)限性D報(bào)酬上的剩余性債券的特點(diǎn)是：。A期限性B安全性C收益性D流動(dòng)性開(kāi)放型投資基金與封閉型投資基金相比，具有優(yōu)點(diǎn)。A隨時(shí)可按凈值兌現(xiàn)B流動(dòng)性強(qiáng)C投資風(fēng)險(xiǎn)小D安全便利5、期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別有。A交易對(duì)象不同B交易雙方的權(quán)利和義務(wù)不同C交易雙方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和可能得到的盈虧不同D繳付的保證金不同6、以下屬于無(wú)差異曲線的特

7、征的是。A無(wú)差異曲線反映了投資者對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度B無(wú)差異曲線具有正的斜率C投資者更偏好于位于左上方的無(wú)差異曲線D不同的投資者具有不同類型的無(wú)差異曲線7、用于對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析的指標(biāo)有。A資產(chǎn)負(fù)債比率B股東權(quán)益比率C長(zhǎng)期負(fù)債比率D應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率8、關(guān)于債券的持續(xù)期的說(shuō)法正確的是。A債券的持續(xù)期又稱久期B債券的持續(xù)期由馬柯維茨提出C債券的持續(xù)期是一種測(cè)度債券發(fā)生現(xiàn)金流平均期限的方法D債券的持續(xù)期可以測(cè)度債券組合價(jià)值的利率敏感性三、簡(jiǎn)答題簡(jiǎn)述什么是有效市場(chǎng)假說(shuō)有效市場(chǎng)假說(shuō)理論認(rèn)為，在一個(gè)充滿信息交流和信息競(jìng)爭(zhēng)的社會(huì)里，一個(gè)特定的信息能夠在股票市場(chǎng)上迅速地被投資者知曉。隨后，股票市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)驅(qū)

8、使股票價(jià)格充分且及時(shí)地反映該組信息，從而使得投資者根據(jù)該組信息所進(jìn)行的交易不存在非正常報(bào)酬，而只能賺取風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的平均市場(chǎng)報(bào)酬率。只要證券的市場(chǎng)價(jià)格充分、及時(shí)地反映了全部有價(jià)值的信息，市場(chǎng)價(jià)格代表著證券的真實(shí)價(jià)值，這樣的市場(chǎng)就稱為有效市場(chǎng)。什么是資本市場(chǎng)線？什么是證券市場(chǎng)線？他們之間有何不同和聯(lián)系?2、效率市場(chǎng)的三種假說(shuō)及其含義。（1）有效市場(chǎng)假設(shè)（有效市場(chǎng)）的弱式說(shuō)明股票價(jià)格及時(shí)反映了市場(chǎng)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)數(shù)據(jù)由股票價(jià)格和交易量決定。技術(shù)人員通過(guò)對(duì)股票價(jià)格在過(guò)去的變動(dòng)來(lái)預(yù)測(cè)其將來(lái)走勢(shì)。這樣，如果有效市場(chǎng)假設(shè)的弱式奏效，則技術(shù)人員的工作毫無(wú)價(jià)值。（2）有效市場(chǎng)假設(shè)（有效市場(chǎng)）的半強(qiáng)式說(shuō)明股票價(jià)格包含了所

9、有的公開(kāi)信息。這些公開(kāi)信息包括市場(chǎng)數(shù)據(jù)和所有其他可得的公共信息。例如，財(cái)務(wù)報(bào)表和所有跟公司有關(guān)的報(bào)刊上報(bào)道的消息。因而，市場(chǎng)信息只是所有公共信息的一部分。這樣，如果有效市場(chǎng)假設(shè)（有效市場(chǎng)）的半強(qiáng)式奏效，則其弱式也一定同樣奏效。那（3）有效市場(chǎng)假設(shè)（有效市場(chǎng)）的強(qiáng)式說(shuō)明所有的信息（公開(kāi)的和私下的）都立刻反映在股票價(jià)格上。公共信息是所有信息的一部分，如果有效市場(chǎng)假設(shè)（有效市場(chǎng)）的強(qiáng)式奏效，則半強(qiáng)式也一定奏效。有效市場(chǎng)假設(shè)的強(qiáng)式說(shuō)明，即使某人可獲得內(nèi)部消息（不管是合法還是非法獲得的），也不可能在市場(chǎng)上一直有上乘表現(xiàn)。3、股票和債券的差異。股票是股份公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，是公司股份的表現(xiàn)形

10、式。投資者通過(guò)購(gòu)買股票成為發(fā)行公司的股東，依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利。債券是指依法定程序發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券，其特點(diǎn)是收益固定，風(fēng)險(xiǎn)較小。股票和債券相比，它們的聯(lián)系和區(qū)別參見(jiàn)課本35頁(yè)。4、討論普通股估價(jià)的戈登模型或固定紅利貼現(xiàn)模型。包括模型的假設(shè)、優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。即，我們講的零增長(zhǎng)模型和不變?cè)鲩L(zhǎng)模型，參加課本164-165.四、計(jì)算題1.NE公司發(fā)行在外的股票既有優(yōu)先股，也有普通股。NE公司剛剛支付了每股3元的優(yōu)先股股利和每股2元的普通股股利。（1）假設(shè)優(yōu)先股股利是固定的，與NE公司的優(yōu)先股具有相似風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)先股股票的收益率是8.6%，估計(jì)一下NE公司優(yōu)先

11、股股票的價(jià)值是多少？（2）假設(shè)NE公司優(yōu)先股股票目前的市場(chǎng)價(jià)是36.12元，怎么解釋估計(jì)的價(jià)值與觀察到的市場(chǎng)價(jià)格之間的差異？（3）假設(shè)NE公司普通股股利預(yù)計(jì)在今后的三年中以每年8%的比率提高，三年之后增長(zhǎng)率將固定在4%。如果對(duì)這種類別的投資要求的回報(bào)率是12%，估計(jì)一下NE公司普通股股票的價(jià)值是多少？（4）假設(shè)NE公司普通股股票目前的市場(chǎng)價(jià)是36.12元，怎么解釋估計(jì)的價(jià)值與觀察到的市場(chǎng)價(jià)格之間的差異？V=D/(k-g),因?yàn)閮?yōu)先股的股利固定，所以股利增長(zhǎng)率g=0,因此，優(yōu)先股的估算價(jià)值為：7=3(8.6%0)=34.88元。股票價(jià)格是市場(chǎng)供求關(guān)系的結(jié)果，不一定反映該股票的真正價(jià)值，而股票的價(jià)值應(yīng)該在股份公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)中體現(xiàn)。目前優(yōu)先股市場(chǎng)價(jià)是36.12元，而估算價(jià)是34.88元，說(shuō)明市場(chǎng)價(jià)被高估了，投資者應(yīng)減持或拋售股票。(3)每年的預(yù)期股利和股利現(xiàn)值分別為：第一年：預(yù)期股利D=2X(1+0.08)=2.16，股利現(xiàn)值為2.16/(1+0.12)=1.928第二年：預(yù)期股利D2=2.16X(1+0.08)=2.332,股利現(xiàn)值為2.332/(1+0.12)2=1.859第三年：預(yù)期股利D3=2.332X(1+0.08)=2.518,股利現(xiàn)值為2.518/(1+0.12)3=1.793總計(jì)D=