1、第 PAGE6 頁 共 NUMPAGES6 頁財務報告分析個人總結 黃山旅游 財務報告分析個人總結 黃山旅游 財務報告分析課程小結 在此次財務報告分析課程中，我們完成了對黃山旅游發展股份有限公司的投資價值的分析，在黃山旅游發展股份有限公司投資價值分析報告中，總共涉及到了十個需要分析的部分，分別是公司概況、行業分析、公司主營分析、競爭力分析、投資項目分析、財務分析、盈利預測、估值分析、投資建議以及業務綜合評價（杜邦分析體系）。這十個部分由我們組的三個成員共同完成，其中行業分析、競爭力分析、財務分析中第（三）項現金流量水平分析表、現金流量結構分析表、第（七）項短期償債能力分析中的速動比率分析和現金

2、比率分析、第（八）項長期償債能力中的利息保障倍數分析、業績綜合評價（杜邦分析）以及文件的整合是由本人完成的。在做這些分析時，首先下載了黃山旅游發展股份有限公司從201某年201某年的5年的年度財務報告，并根據這5年的年度財務報告進行了以上的分析，在分析的過程中，也通過網絡渠道做了一些借鑒，其中5年的年度財務報告是從上海證券交易所網站上下載，其他一些內容有的參考了東方財富網、老錢莊百寶箱等網站。 在做投資價值分析報告的過程中，我遇到了不少難題，因此這次的報告分析的過程就是發現問題并學會去解決的過程。以下是我個人做分析報告的過程： 首先，在做行業分析的過程中，我從黃山旅游的官方網站、黃山旅游的年度

3、財務報告以及一些財經網站中查詢了相關行業信息。由于行業分析中包含了行業簡介、行業地位、行業動態、發展戰略及機遇挑戰，并且在05年09年這5年中旅游行業得到了迅速的發展，與此同時這5年中也發生了一些重大事件，如08年的汶川地震給整個旅游行業帶來的負面影響、世博會召開前期給黃山旅游帶來的發展等，因此我在進行行業分析時不僅找了旅游行業的發展動態、黃山旅游的發展狀態，還結合整個時事背景對黃山旅游進行了行業分析。 競爭力分析囊括了對管理方面、公司管理團隊、以及在眾多客觀因素即發展機遇、阻礙因素等方面的分析。在做競爭力分析時，我對黃山旅游發展股份有限公司的5年報表中涉及到有關競爭力分析的內容進行了整合及分

4、析。 由于財務分析所要分析的內容量過多，因此財務分析的部分是由我們小組的三人分工合作的，其中第（三）項現金流量水平分析表分析、現金流量結構分析表、第（七）項短期償債能力分析中的速動比率分析和現金比率分析、第（八）項長期償債能力中的利息保障倍數分析是由我來完成的。 現金流量分析包括了現金流量水平分析與結構分析兩個部分，在做這兩個表時，我發現了一些問題，例如，從201某年201某年的項目中，有的項目在這幾年中并不是每年都有數值的，因此在制表的時候需要注意這一問題。在投資活動產生的現金流量這一項目中收回投資收到的現金這一項不是每年都有的，它在201某年的金額為5,000,000.00元，在201某年

5、的金額為4,762,844.21元，而在201某年與201某年兩年中卻沒有金額；在投資支付的現金這一項中，201某年的金額為61,465,300.00元，201某年的金額為16,887,887.00元，而201某與201某年兩年都未有金額。在籌資活動產生的現金流量中支付其他與籌資活動有關的現金這一項里，201某年201某年這三年中都未有金額出現，而201某年卻出現了15,698,500.00元的數值。這些都是需要注意的，否則在制表時會出現錯誤，也會給現金流量水平分析表和現金流量結構分析表造成不可避免的錯誤，從而影響后面的分析。 短期償債能力分析中我做了速動比率的分析與現金比率分析：1）在做速動

6、比率分析時，需要運用速動比率的計算公式：速動比率=（流動資產存貨）流動負債，速動比率是用來衡量企業流動資產中可以立即變現償付流動負債的能力。存貨、流動資產、流動負債三個數值都是從資產負債表中找出的，由于都分為期末余額與年初余額，而我錯誤地把年初余額作為數值帶入了速動比率的公式進行了計算，這就造成了一些偏差，當我發現了這一問題后，我立即翻了教科書和指導書并發現了上述問題，在帶入公式時存貨等數值應該采用期末余額才是正確的，否則就會出現錯誤；2）在做現金比率分析時，需要運用現金比率的計算公式：現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）流動負債。現金比率可以反映企業的直接支付能力，是最保守的流動性比率。我

7、通過查詢資產負債表中貨幣資金、交易性金融資產和流動負債的數據，并帶入計算最終得到了201某年201某年的現金比率，它們人別是1.36、1.00、0.61、0.34。根據指導書中所說，現金比率一般應在20%左右，因此我得出了結論：黃山旅游的直接支付能力較強，即短期償債能力還是給予肯定評價的。而這與之前的幾項短期償債能力分析的指標以及結論正好相反，其他幾項短期償債能力分析的指標分別是營運資本、流動比率、速動比率和現金流量比率。并且這幾項的綜合結論都是黃山旅游發展股份有限公司的短期償債能力較差，這與現金比率的綜合結論是相反的，于是這就引起來了我的注意，到底是計算出現了錯誤還是引用數據錯誤還是其他的問

8、題，我不得而知，于是在這種情況下，我再次仔細看了財務報告分析的指導書，發現對現金比率的分析最后一行有這樣一段話：該比率只有在企業已處于財務困境時，才是一個適當的比率。看到這里，我終于解決了自己的疑問。 長期償債能力分析中我做了其中的產權比率分析和利息保障倍數分析：1）在做產權比率分析時，需要運用產權比率的計算公式：產權比率=負債總額所有者權益，產權比率也稱為債務股權比率，這一比率衡量股東投入對負債資金保障程度，確定債權人在企業破產時的被保護程度，也可以揭示企業的財務風險。我通過查詢資產負債表中負債總額與所有者權益的數據，并帶入公式計算最終得到了201某年201某年的產權比率，它們分別是0.40

9、、0.50、0.47和0.49。由于對于債權人和投資者來說，他們對于產權比率的期望值是相反的，一個謀求報酬率最高，另一個謀求財務風險最小，所以這也造成了些矛盾，從黃山旅游06年09年的產權比率值看出，該企業的產權比率不是合理的，這就讓我難以判斷黃山旅游的財務風險。因此，我翻看了財務報告分析的指導書，注意到了這樣一段話：若認為資產負債率應當在40%60%，則意味著產權比率應當維持在0.71.5之間。并且我又查詢了小組其他成員所做的長期償債能力分析中的資產負債率分析，30.08%、33.21%、31.75%和32.88%。因此發現了黃山旅游發展股份有限公司的資產負債率并不在指導書中所說的40%60

10、%這個正常值之間，所以難免出現這樣難以判斷的情況，因此我又根據了解到的峨眉山旅游股份有限公司的資產負債率是百分之四十幾，據此就有了參考的對象，因此我解決了以上的難題做出了綜合評價：該企業的債務風險較小；2）在做利息保障倍數分析時，需要運用利息保障倍數的計算公式，我參看了財務報告分析指導書上的公式。因為書上的公式有三個，分別是：利息保障倍數=息稅前利潤利息費用、利息保障倍數=（利潤總額+利息費用）利息費用、利息保障倍數=（凈利潤+所得稅+利息費用）利息費用。在做公式選擇時我遇到了一些問題，因為息稅前利潤不能直接從報表中查詢到，我便選擇了第二個公式：利息保障倍數=（利潤總額+利息費用）利息費用。利

11、潤總額可以在利潤表中查詢得到，利息費用可以從附注中的財務費用的數據中計算得出，再把這些數據代入公式計算得出06年09年的利息保障倍數，它們分別是：-89.95、-163.27、-86.29和48.33。這幾個數據對于指導書中的標準來說是離譜的，因此我就產生了疑問，再次帶入計算發現并不是計算出現了錯誤，我上網查詢了相關資料，發現利息保障倍數這一指標針對各個行業來說標準是不同的，所以對于所處旅游行業的黃山旅游發展股份有限公司來說，出現這些數據是合理的。 業績綜合評價中的杜邦分析是由本人來完成的，杜邦分析體系是以凈資產收益率為基礎的，凈資產收益率是所有財務比率中綜合性最強、最具有代表性的一個指標，其

12、公式為：凈資產收益率=銷售凈利率資產周轉率1/（1資產負債率）。在做杜邦分析時我遇到了不少的困難，首先，從杜邦分析結構圖中可以看到它的構成，其中有長期資產、長期負債和稅后利潤這三個項目從名稱上來看不能直接從報表或者之前的數據中查詢到，因此我結合了之前所學發現長期資產和長期負債實際上就是非流動資產和非流動負債，而稅后利潤便是凈利潤，這是可以從報表中查詢到的，這便解決了第一個問題。然后，當我把數據都帶進去并計算以后，發現我的資產周轉率與權益乘數相乘以后的值即凈資產報酬率與小組其他成員所做的第七項盈利預測中的凈資產收益率不同，并且重新計算后還是錯誤，于是我從前面的項目入手，發現我可能對銷售收入的數值

13、認識有誤，在我代入計算時，我所用的銷售收入是營業收入，而經過查詢發現，此處的銷售收入應該是主營業務收入，為了證實這個想法，我重新進行了查詢并把主營業務收入的值帶來了進去，并發現改正以后得出的結果與已做出的凈資產收益率是相同的，這便證明是對的，因此這個問題便得到了解決。 以上就是我在這次投資價值分析中所做的工作，在此次分析中，我收獲了很多，收獲的內容超出了課堂上所能掌握的。通常我們在課堂上市被動的接受，而這次做分析的過程中。我們把老師教的與實際運用聯系在了一起，這不僅讓我們在理論上掌握的更透徹，也讓我們初步了解到了在實際進行分析時會遇到的問題，并且通過自己和團隊的合作共同解決了所遇到的難題。這是

14、一個提高自己的過程，提高的是我們的學習能力，這對于一個學生特別是大學生來說是最重要的，其次提高了我們的團隊合作能力，我們這一代學生大多數是獨生子女，團隊精神對于我們這一代人來說是很匱乏的，因此這次做投資價值分析的過程對于我們來說是很好的鍛煉自己團隊合作精神的機會，這對于我們以后走上社會所必須具備的能力。因此，在這次所做黃山旅游發展股份有限公司投資價值分析的過程中，我的收獲是無價的，這次經歷將是我以后學習工作提高的基礎。 擴展閱讀： 黃山旅游資源評價報告 (海量營銷管理培訓資料下載)黃山風景區旅游資源評價報告 第一部分：緒言 調查區：黃山風景區，位于安徽省南部黃山市境內，黃山風景區距市府所在地屯溪69公里，東經1181度，北緯301，南北長約40公里，東西寬約30公里，地跨市內歙縣、休寧、黟縣和黃山區、徽州區，山脈面積1200平方公里，規劃入黃山風景區面積約154平方公里，是號稱“五百里黃山”的精華部分。1985年入選全國十大風景名勝區，1990年12月被聯合國教科文組織列入世界文化與自然遺產名錄，201某年2月入選世界地質公園。目的：通過對黃山地區的旅游資源的調查和分析，在其現有旅游資源開發利用的基礎上，做出客觀全