1、.安信證券廈門湖里大道證券營業(yè)部 新股定位分析報告：.；- PAGE 5 - 新股定位分析報告- PAGE 1 -創(chuàng)業(yè)板股票300043-300046的上市首日定位分析報告僅供參考上市時間股票代碼股票稱號發(fā)行價錢發(fā)行后攤薄市盈率發(fā)行后每股凈資產(chǎn)每股收益凈資產(chǎn)收益率10-1-20 HYPERLINK quote.eastmoney/300043.html t _blank 300043 HYPERLINK quote.eastmoney/300043.html t _blank 星輝車模43.98元91.4912.110.483.9610-1-20300044 HYPERLINK quote.e

2、astmoney/300044.html t _blank 賽為智能22元81.486.180.274.3610-1-20 HYPERLINK quote.eastmoney/300045.html t _blank 300045 HYPERLINK quote.eastmoney/300045.html t _blank 華力創(chuàng)通30.7元76.758.910.44.4810-1-20 HYPERLINK quote.eastmoney/300046.html t _blank 300046 HYPERLINK quote.eastmoney/300046.html t _blank 臺基股

3、份41.3元66.6112.470.624.97本次發(fā)行數(shù)量(萬股)本次上市數(shù)量(萬股)發(fā)行后總股本(萬股)中簽率(%)主承銷商所屬行業(yè)上市首定位1320105652800.918廣發(fā)證券文教體育用品制造業(yè)54.05-59.73 元2000160080000.3728招商證券計算機軟件開發(fā)與咨詢33.09-35.25元1700067000.665宏源證券計算機及相關設備制造業(yè)48.20-53.27 元1500120059200.7146金元證券電子元器件制造業(yè)54.15-59.85 元公司投資要點一星輝車模公司將傳統(tǒng)玩具和汽車文化相結合，經(jīng)過獲取汽車廠商車模授權的方式開展車模業(yè)務。目前公司曾經(jīng)

4、獲得21 個世界知名汽車品牌的190 款車模消費的授權證書，成為國內(nèi)車模企業(yè)中獲得授權數(shù)量最多的企業(yè)之一，是國內(nèi)車模行業(yè)的領先企業(yè)。國內(nèi)汽車市場正處在蓬勃開展時期，04-09 年汽車消費量的年復合增長率為19.7%，中國正在成為全世界增長最快的汽車市場之一。汽車銷售量的繼續(xù)快速增長帶動國內(nèi)車模行業(yè)步入生長初期，并將伴隨汽車保有量的提升和汽車文化的普及駛入快速生長期。二賽為智能公司是智能化系統(tǒng)處理方案提供商，銷售收入主要來源于城市軌道交通、建筑智能與鐵路信息化。城市軌道已占09 年前三季收入的40%；鐵路信息化是公司09 年新開辟的業(yè)務，已占到09 年前三季收入的11%。此二者是公司未來的重點方

5、向。公司以合同進度確認收入，目前未確認收入達2.2 億元，估計大部分在明年完成。08 年公司在城市軌道交通智能化系統(tǒng)份額為7%，排名第6，其中在乘客資訊及綜合安防智能化系統(tǒng)份額為26%，排名第1。公司目前絕大部分合同深圳地鐵。近年分獲南京、成都地鐵工程，與重慶、武漢等城市地鐵也有協(xié)作能夠。但估計未來幾年深圳仍是城市軌道的主要客戶。公司未來能夠?qū)I(yè)務拓展到海外。三華力創(chuàng)通公司自設立以來不斷專注于從事基于計算機技術的仿真測試系統(tǒng)及其相關設備的研發(fā)、消費和銷售業(yè)務，重點效力于中國的國防軍工領域，為中國國防及相關高校、科研院所高科技配備的研發(fā)、消費和運用提供仿真技術產(chǎn)品和效力。公司主要產(chǎn)品和效力包括：

6、機電仿真測試產(chǎn)品、射頻仿真測試產(chǎn)品和仿真運用開發(fā)效力。公司是國內(nèi)少數(shù)幾家具有自主創(chuàng)新才干、能與國際先進計算機仿真企業(yè)相抗衡的外鄉(xiāng)廠商之一，根據(jù)CCID 報告，2021 年，公司的半實物仿真系統(tǒng)產(chǎn)品和雷達仿真測試產(chǎn)品市占率分別為10.4%和4.41%，均位列國內(nèi)同類自主產(chǎn)品第一；仿真運用開發(fā)效力市占率為3.1%，在國內(nèi)廠商中處于領先位置四臺基股份公司專注于大功率晶閘管及模塊業(yè)務，目前已構成年產(chǎn)50 萬只大功率晶閘管和30 萬塊模塊的消費才干，是國內(nèi)銷量最大的大功率半導體器件供應商。管理層經(jīng)過持有控股股東股權已間接實現(xiàn)對公司的持股。 營收增長主要四個方面的驅(qū)動。一是電力電子技術的廣泛運用，二是節(jié)能

7、環(huán)保需求日益添加，三是國產(chǎn)器件在進口替代市場的繼續(xù)浸透，四是全球功率半導體產(chǎn)業(yè)不斷向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。公司晶閘管收入和毛利占比根本堅持在70%以上，模塊的盈利占比正在提升。公司募集資金投向星輝車模本次擬公開發(fā)行人民幣普通股 1320 萬股，募集資金擬投資于品牌車模消費基地建立工程，其中8759 萬元用于土地購置及廠房擴建、3030.2 萬元用于新增車膜消費線。工程建成后，公司將新增注塑車間3000 平方米、壓鑄車間2000 平方米、裝配車間12000 平方米、倉庫面積10000 平方米；并新購置50 臺注塑機和20 臺壓鑄機。表： 募集資金工程賽為智能本次募集資金主要投向城市軌道、高鐵信息化與補充營運

8、資金。工程投資總額為1.2 億元。城市軌道工程主要是提升公司現(xiàn)有主要產(chǎn)品的關鍵技術，提高公司客戶效力才干；高鐵信息化工程是在現(xiàn)有產(chǎn)品根底上，新產(chǎn)品的研討開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化；補充公司營運資金工程是加強公司承接工程實力，提高公司綜合實力，加強中心競爭力。公司估計工程達產(chǎn)后每年新增銷售收入2.1 億元，凈利潤3 萬元。表： 募集資金工程華力創(chuàng)通本次募集資金擬投向工程北斗/GPS 兼容型衛(wèi)星導航模擬器產(chǎn)業(yè)化工程、新一代實時半實物仿真機研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化工程、雷達目的回波模擬器產(chǎn)業(yè)化等三個工程，總投資額近2.46 億元。上述工程實施后，將進一步提升公司中心競爭才干，穩(wěn)定公司國內(nèi)計算機仿真行業(yè)的領先位置。表：募集資金

9、投向萬元臺基股份募投工程總投資2.65 億元，目的是為順應客戶對高質(zhì)量器件的需求，對原有產(chǎn)線進展技改和擴容。工程在09 年下半年進展前期預備，建立期為3 年。工程主要由消費基地技術晉級及改擴建，建立研發(fā)中心和建立技術效力支持中心三個部分組成。消費基地技術晉級及改擴建工程總投資為22250 萬元，方案擴張產(chǎn)能125 萬只/年，較原有產(chǎn)能增長156%。詳細有4 個部分組成：1對現(xiàn)以晶閘管為主體的平面型器件組裝測試線進展擴容改造，新增晶閘管產(chǎn)能55 萬只/年，其中包括增容5 萬只全壓接器件消費配備；2對現(xiàn)模塊組裝測試線進展擴容改造，新增模塊產(chǎn)能70 萬塊/年。改善壓接和注塑工藝，兼容芯片焊接和塑封工

10、藝；3對現(xiàn)芯片消費線進展擴容改造，產(chǎn)能提高1 倍至320 萬片/年；4對現(xiàn)分散中心進展擴容改造；產(chǎn)能提高1 倍至120 萬片/年。研發(fā)中心總投資為2570 萬元，用于開發(fā)高端產(chǎn)品，如大功率5 英寸/3.5KV 快速晶閘管器件、6500V 高壓晶閘管、FRD 方片工藝、IGBT 封裝測試技術、智能模塊IPM等。技術效力中心總投資為1680 萬元，用以提升客戶效力才干。募投工程達產(chǎn)后，公司消費才干、產(chǎn)質(zhì)量量和盈利才干將大幅提升，行業(yè)龍頭位置將得以穩(wěn)定。上市定位分析星輝車模我們估計公司09-11 年將分別實現(xiàn)營業(yè)收入23074 元、27650 萬元和36 萬元，歸屬于上市公司股東凈利潤3599 萬元

11、、4923 萬元和6414萬元，按照發(fā)行后總股本5280 萬股攤薄每股收益分別為0.68 元、0.93元、1.21 元。對應所屬行業(yè)中奧飛動漫、齊心文具以及探路者目前83.67倍平均市盈率，結合最近創(chuàng)業(yè)板上市首日表現(xiàn)，我們預測上市目的價為54.05-59.73 元，對應2021 年58 倍-64 倍市盈率。 賽為智能我們預期公司發(fā)行后09-11 年銷售收入分別為2.21 億、2.81 億、3.51 億元；歸屬于母公司一切者的凈利潤分別為0.33 億、0.42 億、0.54 億元；對應EPS 分別為0.41 元、0.53、0.68 元。對應所屬行業(yè)中股本相近的川大智勝、新世紀、科大訊飛以及海隆軟

12、件目前104.2倍平均市盈率，結合最近創(chuàng)業(yè)板上市首日表現(xiàn)，我們預測上市目的價為33.09-35.25元，對應2021 年62 倍-66.5 倍市盈率。 華力創(chuàng)通我們預測公司2021-2021年EPS分別為0.55、0.79和1.15元，凈利潤增長率分別為37.2%、41.7%和46.7%，公司將呈現(xiàn)加速增長的態(tài)勢。思索到公司的高生長性和高度創(chuàng)新性，對應所屬行業(yè)目前80.22倍平均市盈率，結合最近創(chuàng)業(yè)板上市首日表現(xiàn)，我們預測上市目的價為48.20-53.27 元，對應2021 年61 倍-67 倍市盈率。 臺基股份我們預期公司 09、10 和11 年銷售收入分別為2.13 億元、2.83 億元和3.57 億元，歸屬于母公司一切者的凈利潤分別為4337 萬元、5884 萬元和7120 萬元，全面攤薄的EPS 分別為0.73 元、0.99 元、1.20 元。對應所屬行業(yè)中股本相近的水晶光電、士蘭微、順絡電子、宇順電子以及大華股份目前71倍平