1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250017 ESG 投資理念：從小眾到主流 5 HYPERLINK l _TOC_250016 起源與發(fā)展 5 HYPERLINK l _TOC_250015 ESG 指數(shù)系列： 踐行ESG 理念帶來超額收益 6 HYPERLINK l _TOC_250014 國際視角：打造富有影響力的ESG 指數(shù)體系 6 HYPERLINK l _TOC_250013 MSCI ESG 指數(shù)系列 6 HYPERLINK l _TOC_250012 富時羅素可持續(xù)發(fā)展指數(shù)系列 9 HYPERLINK l _TOC_250011 湯森路透 ESG 指數(shù)系列 12 HYP

2、ERLINK l _TOC_250010 國內(nèi)視角：指數(shù)多樣化發(fā)展正當時 14 HYPERLINK l _TOC_250009 指數(shù)構(gòu)建方法：海外指數(shù)創(chuàng)新力度大 18 HYPERLINK l _TOC_250008 ESG 評價體系：成熟市場經(jīng)驗借鑒 21 HYPERLINK l _TOC_250007 海外市場：各成體系，各具特色 21 HYPERLINK l _TOC_250006 MSCI ESG 評價體系 21 HYPERLINK l _TOC_250005 富時羅素 ESG 評價體系 23 HYPERLINK l _TOC_250004 湯森路透 ESG 評價體系 24 HYPERL

3、INK l _TOC_250003 國內(nèi)市場：蓄勢發(fā)展中國特色ESG 評級體系 27 HYPERLINK l _TOC_250002 商道融綠 ESG 評級體系 27 HYPERLINK l _TOC_250001 和訊 CSR 評級體系 30 HYPERLINK l _TOC_250000 商道縱橫 MQI 評級體系 32圖表目錄圖 1：UNPRI 簽署機構(gòu)數(shù)量及資產(chǎn)管理規(guī)模 5圖 2：MSCI ESG 指數(shù)系列發(fā)展歷程 6圖 3：MSCI ESG 指數(shù)匯總 7圖 4：新興市場 ESG 指數(shù)表現(xiàn) 8圖 5：美國市場 ESG 指數(shù)表現(xiàn) 8圖 6：富時羅素可持續(xù)發(fā)展指數(shù)歷史進程 10圖 7：富時

4、羅素社會責任指數(shù)系列一覽 10圖 8：FTSE4Good 全球 100 凈值走勢（截至 2021 年 4 月 30 日） 11圖 9：湯森路透 ESG 指數(shù)系列匯總 12圖 10：國內(nèi) ESG 指數(shù)歷史發(fā)展進程 15圖 11：中證 ECPI ESG 100 指數(shù)凈值走勢（截至 2021 年 4 月 30 日） 18圖 12：ESG 指數(shù)編制流程概覽 18圖 13：MSCI 評級體系流程概覽 23圖 14：FTSE Russell ESG 評級體系框架概覽 24圖 15：湯森路透 ESG 評級體系概覽 25圖 16：A 股市場 763 家公司商道融綠評級分布情況 29圖 17：默認行業(yè)評價指標比

5、重 31圖 18：消費行業(yè)評價指標比重 31圖 19：制造行業(yè)評價指標比重 31圖 20：服務(wù)行業(yè)評價指標比重 31表 1：MSCI 部分 ESG 指數(shù)收益表現(xiàn)（截至 2021 年 3 月 31 日） 8表 2：富時羅素可持續(xù)發(fā)展指數(shù) 9表 3：FTSE Russell 代表指數(shù)收益表現(xiàn)（截至 2021 年 3 月 31 日） 11表 4：FTSE Russell 新興市場和發(fā)達市場指數(shù)收益表現(xiàn)（截至 2021 年 3 月 31 日） 12表 5：湯森路透代表指數(shù)收益表現(xiàn)情況（截至 2021 年 4 月 30 日） 13表 6：湯森路透新興市場和發(fā)達市場指數(shù)收益表現(xiàn)情況（截至 2021 年 4

6、 月 30 日） 14表 7：上市公司社會責任報告披露及綠色金融相關(guān)法律法規(guī)和指引 14表 8：國內(nèi)主要社會責任、環(huán)保、治理相關(guān)綠色指數(shù)匯總 16表 9：中證系和上證系綠色債券指數(shù)匯總 16表 10：國內(nèi)部分綠色指數(shù)收益表現(xiàn)（截至 2021 年 4 月 30 日） 17表 11：海內(nèi)外主要機構(gòu)代表指數(shù)編制規(guī)則匯總（權(quán)益類） 19表 12：國內(nèi)代表綠色債券指數(shù)編制規(guī)則匯總 20表 13：MSCI ESG 關(guān)鍵評價指標 22表 14：MSCI ESG 公司評級分數(shù)及等級劃分 23表 15：湯森路透 ESG 評分指標說明及權(quán)重設(shè)定 26表 16：湯森路透 ESG 得分區(qū)間及評級判定 27表 17：商

7、道融綠評級體系關(guān)鍵指標概覽 28表 18：商道融綠 ESG 評級結(jié)果說明 29表 19：和訊網(wǎng)上市公司企業(yè)社會責任評測具體指標體系 30表 20：MQI 指引對于不同行業(yè)設(shè)置不同數(shù)量的關(guān)鍵定量指標（單位：個） 32ESG 投資理念：從小眾到主流從森林大火到冰川消融，從單一物種滅絕到全球新冠病毒肆虐，可持續(xù)發(fā)展的重要性和必要性在一次次“無法挽回”中日益彰顯。近年來，在各國政府持續(xù)完善各項法規(guī)，推動綠色經(jīng)濟發(fā)展的大背景下，資本市場也開始關(guān)注企業(yè)的社會價值和 ESG 表現(xiàn)，以尋求更為穩(wěn)健、長遠的收益回報。ESG 投資理念逐漸成為主流。ESG 是環(huán)境（environment）、社會（social）、公

8、司治理（governance）的簡稱，是一種契合當前經(jīng)濟社會發(fā)展的新興理念。相比于傳統(tǒng)專注于基本面的投資理念，ESG 啟用非財務(wù)因素，將環(huán)境影響、社會責任、組織管理與公司績效水平這三個衡量可持續(xù)發(fā)展的重要維度納入到投資決策中。這種新興的投資理念推動了企業(yè)由利潤驅(qū)動到綠色成長的轉(zhuǎn)型，對促進社會、經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展有深遠的意義。起源與發(fā)展ESG 理念是時代的產(chǎn)物，也是近代投資風格多樣化的體現(xiàn)。ESG 的發(fā)展最早可追溯至 20 世紀 70 年代發(fā)達國家對“重經(jīng)濟輕環(huán)境”引發(fā)的環(huán)境問題的反思。2006 年，在綠色投資理念開始逐漸成型的背景下，聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署金融行動機構(gòu)（UNEP FI）與聯(lián)合國全球契約組

9、織（UNGC）進一步明確了 ESG 概念，并共同推出了負責人投資原則（Principle for Responsible Investment，即 PRI），希望通過評估企業(yè) ESG 表現(xiàn)，優(yōu)化投資表現(xiàn)。此原則一經(jīng)發(fā)布便得到了全球各大國際組織的積極響應(yīng)，截至 2020 年全球已有逾 3500 家機構(gòu)簽署了PRI 合作協(xié)議（資產(chǎn)所有者 521 家，機構(gòu)管理者 3038 家），其中不乏國內(nèi)頭部機構(gòu)的身影。 圖 1：UNPRI 簽署機構(gòu)數(shù)量及資產(chǎn)管理規(guī)模資料來源：UNPRI 官網(wǎng)，ESG 指數(shù)系列： 踐行ESG 理念帶來超額收益伴隨著 ESG 熱度的上升和企業(yè)社會責任信息披露情況的改善，ESG 投資

10、理念的實際應(yīng)用和兌現(xiàn)能力成為了市場關(guān)注的重點。近年來，全球眾多金融機構(gòu)紛紛投入到 ESG 實踐中，陸續(xù)推出各類泛 ESG 股票指數(shù)和債券指數(shù)。國際視角：打造富有影響力的ESG 指數(shù)體系當前海外市場與 ESG 相關(guān)的指數(shù)數(shù)量眾多，且近年來收益表現(xiàn)突出，相對基準指數(shù)均有較明顯的超額收益。國際上主流的 ESG 指數(shù)系列主要出自 MSCI、湯森路透和富時羅素等較為成熟的機構(gòu)，這些指數(shù)的出現(xiàn)在完善投資工具的同時進一步推動了 ESG 的發(fā)展。MSCI ESG 指數(shù)系列MSCI 作為 ESG 投資理念的先行者之一，從 1972 年開始便致力于 ESG 研究，至今已編制并推出 1500 多個 ESG 指數(shù)（包

11、括權(quán)益類和固收類指數(shù)），涵蓋全球不同地區(qū)、市場和主題，為市場廣泛使用。MSCI 的發(fā)展離不開日益完善的 ESG 研究體系和信息披露，從 1990 年推出美國第一個將社會與環(huán)境議題作為篩選準則的多米尼 400 社會指數(shù)開始， MSCI 成立了 ESG 研究中心，并在實踐中不斷拓寬涵蓋資產(chǎn)范圍，嘗試用新的模型和工具來探索 ESG 理念的投資價值。時至今日，MSCI ESG 研究部門員工數(shù)量已經(jīng)超過 350 人，且公司在全球范圍內(nèi)擁有 200 多名專業(yè)的研究人員，共同支撐指數(shù)的整體維護與創(chuàng)新突破。 圖 2：MSCI ESG 指數(shù)系列發(fā)展歷程資料來源：MSCI 官網(wǎng)，總體來看，MSCI ESG 指數(shù)系

12、列可分為綜合指數(shù)、價值指數(shù)和影響力指數(shù)三個大類，聚焦于低碳、能源、氣候變化、領(lǐng)導力等與可持續(xù)發(fā)展息息相關(guān)的主題。其中，綜合指數(shù)旨在幫助投資者有效地將 ESG 因素納入其配置核心資產(chǎn)的思路中，代表指數(shù)包括 MSCI ESG 領(lǐng)導者指數(shù)（MSCI ESG Leaders Indexes）、MSCI 全球環(huán)境指數(shù)（MSCI Global Environmental Indexes）等。價值指數(shù)更注重投資者道德價值觀或信仰在其投資過程中的體現(xiàn)，代表指數(shù)包括 MSCI SRI 指數(shù)（MSCI SRI Indexes）、MSCI 全球反武器指數(shù)（MSCI Global ex Controversial W

13、eapons Indexes）等。影響力指數(shù)則從更高的維度出發(fā)，衡量企業(yè)核心業(yè)務(wù)對社會和環(huán)境的影響力，代表指數(shù)包括 MSCI ACWI 可持續(xù)影響力指數(shù)（MSCI ACWI Sustainable Impact Index）等。圖 3：MSCI ESG 指數(shù)匯總資料來源：MSCI 官網(wǎng)，從指數(shù)表現(xiàn)來看，MSCI ESG 指數(shù)相較于基準享有不同程度的超額收益，且近年來差距逐漸拉開。其中表現(xiàn)最為亮眼的是 MSCI ACWI 可持續(xù)影響力指數(shù)，其最近一年絕對收益達 66.71%，超額收益達 12.11%，與基準拉開較大差距。各指數(shù)較強的收益水平一方面驗證了 ESG 理念在投資中的可行性，另一方面也體

14、現(xiàn)了 ESG 策略內(nèi)涵的正反饋機制，促使企業(yè)在良性循環(huán)下強化可持續(xù)發(fā)展能力。表 1：MSCI 部分 ESG 指數(shù)收益表現(xiàn)（截至 2021 年 3 月 31 日）指數(shù)名稱最近 3 個月（%）最近 6 個月（%）最近 1 年（%）3 年年化（%）5 年年化（%）超額收益（%）MSCI World ESG Focus Index (USD)3.264.8754.2713.513.890.53基準指數(shù)：MSCI World Index3.334.9254.0312.8113.36-MSCI ACWI 低碳目標指數(shù)2.724.3254.6312.3813.250.04MSCI ACWI 可持續(xù)影響力指數(shù)

15、1.021.2566.7119.4717.053.84MSCI ACWI ESG 環(huán)球指數(shù)3.014.7553.8112.8113.520.31ACWI ESG FOCUS2.594.4456.0713.2314.130.92基準指數(shù)：MSCI ACWI Index2.674.5754.612.0713.21-資料來源：MSCI 官網(wǎng)， 注：超額收益為五年年化收益相對基準的超額收益分市場來看，ESG 指數(shù)在新興市場的投資效果更佳，指數(shù)超額收益優(yōu)于發(fā)達國家指數(shù)。以 MSCI 新興市場 ESG 領(lǐng)先指數(shù)（MSCI EM ESG Leaders Index）為例，其走勢近年來與 MSCI 新興市場指

16、數(shù)拉開差距，且領(lǐng)先優(yōu)勢不斷擴大。反觀以美國為代表的發(fā)達國家，MSCI ESG 領(lǐng)先指數(shù)與基準指數(shù)基本趨同，且走勢有略微下滑跡象。這意味著，相比于 ESG 起步較早的發(fā)達國家，資本成熟度較低的新興市場 ESG 投資性價比更高。圖 4：新興市場 ESG 指數(shù)表現(xiàn)圖 5：美國市場 ESG 指數(shù)表現(xiàn)資料來源：Bloomberg， 注：以 2015 年 1 月為基期，令基點=1000 資料來源：Bloomberg，注：以 2015 年 1 月為基期，令基點=1000富時羅素可持續(xù)發(fā)展指數(shù)系列富時羅素（FTSE Russell，簡稱：FTSE）隸屬于倫敦證券交易所，至今已有 50 多年歷史，在推動可持續(xù)投

17、資發(fā)展方面同樣有著不可磨滅的功勞。FTSE 發(fā)行的權(quán)益類可持續(xù)投資指數(shù)系列共有 9 類，覆蓋范圍目前已拓展至全球 47 個發(fā)達及新興市場。其中，知名度較高的當屬 FTSE 社會責任指數(shù)系列（即 FTSE 4Good 指數(shù)系列）和 FTSE ESG指數(shù)系列，兩者現(xiàn)已成為多個共同基金的追蹤基準；而創(chuàng)新性較強的則是利用富時羅素獨有的綠色收益數(shù)據(jù)模型構(gòu)建的 FTSE 綠色收入指數(shù)（FTSE Green Revenues）。表 2：富時羅素可持續(xù)發(fā)展指數(shù)全球FTSE 社會責任指數(shù)（FTSE 4Good）覆蓋區(qū)域指數(shù)系列名稱FTSE 智能可持續(xù)發(fā)展指數(shù)（FTSE Smart Sustainability）

18、全球FTSE 環(huán)球選擇指數(shù)（FTSE Global Choice）全球FTSE ESG 指數(shù)（FTSE ESG）全球FTSE 綠色收入指數(shù)（FTSE Green Revenues）全球 FTSE TPI 氣候變化指數(shù)（FTSE TPI Climate Transition）全球 FTSE 全球氣候指數(shù)（FTSE Global Climate）全球 FTSE Blossom Japan亞太FTSE 環(huán)境市場指數(shù)（FTSE Environmental Markets）全球資料來源：FTSE Russell 官網(wǎng)，F(xiàn)TSE 社會責任指數(shù)系列誕生于 2001 年，由富時全球股票指數(shù)系列衍生而來，是富時

19、羅素推出的全球首支采納 ESG 理念的指數(shù)系列，為度量符合全球公認企業(yè)責任標準的公司表現(xiàn)提供了基準。從歷史發(fā)展進程來看，F(xiàn)TSE 社會責任指數(shù)系列的發(fā)展推動了 ESG 評級體系的確立，隨著評級體系的完善和規(guī)范化，F(xiàn)TSE 社會責任指數(shù)系列覆蓋的地區(qū)也逐漸增多，目前全球主要的經(jīng)濟地區(qū)都有其對應(yīng)的 FTSE 社會責任指數(shù)。圖 6：富時羅素可持續(xù)發(fā)展指數(shù)歷史進程資料來源：Wind，圖 7：富時羅素社會責任指數(shù)系列一覽資料來源：富時羅素官網(wǎng)，在不斷豐富權(quán)益類指數(shù)的同時，富時與多方合作推出了多款固定收益指數(shù)，旨在捕捉特定的投資主題，代表指數(shù)包括中國綠色債券指數(shù)（Chinese(Onshore CNY)G

20、reen Bond）、富時氣候風險調(diào)整政府債券指數(shù)系列（FTSE Climate Risk-Adjusted Government Bond Index Series）、富時氣候全球通脹掛鉤證券指數(shù)系列（FTSE Climate World Inflation-Linked Securities index Series）等。不同于 MSCI ESG 指數(shù)，F(xiàn)TSE4Good 全球 100 指數(shù)近年來并未表現(xiàn)出明顯的超額收益。從整體走勢來看，F(xiàn)TSE4Good 全球指數(shù)與基準指數(shù)走勢基本吻合，僅在少數(shù)時間區(qū)間小幅跑贏基準指數(shù)，總體占優(yōu)情況較少。圖 8：FTSE4Good 全球 100 凈值走勢

21、（截至 2021 年 4 月 30 日）資料來源：Investing， 注：以 2013 年 10 月為基期，令基點=1000選取富時羅素可持續(xù)發(fā)展指數(shù)家族里其他指數(shù)做進一步分析，我們發(fā)現(xiàn)各指數(shù)長期維度的收益情況各不相同，但最近一年相較于基準都表現(xiàn)出了一定的超額收益，ESG 投資價值凸顯。其中表現(xiàn)最為亮眼的是富時環(huán)境科技 100 指數(shù)，近一年年化收益率比基準指數(shù)高出 33.5%，且最近三年和最近五年的年化收益率同樣大幅跑贏基準指數(shù)。而 FTSE 全球無化石燃料指數(shù)和 FTSE 全球煤炭指數(shù)雖然過去 3 年和過去 5 年的年化收益率只是接近甚至略微弱于基準，但近一年實現(xiàn)了 15.6%和 15.7

22、%的超額收益。表 3：FTSE Russell 代表指數(shù)收益表現(xiàn)（截至 2021 年 3 月 31 日）3 年年化5 年年化超額收益（%）（%）（%）最近 3 個月最近 6 個月最近 1 年（%）（%）（%）指數(shù)名稱富時環(huán)境機會全股指數(shù)（FTSE Environmental Opportunities All Share）2.926.082.218.918.81.7富時環(huán)境科技 100 指數(shù)（FTSE ET100）7.930.391.229.626.3 9.2基準指數(shù)：富時環(huán)球全市值指數(shù)5.121.757.712.417.1-富時環(huán)球（爭議性武器除外）氣候均衡因子指數(shù)（FTSE All-Wor

23、ld ex CW Climate）富時全球無化石燃料指數(shù)（FTSE All-World ex Fossil Fuels）3.412.440.514.315.20.54.319.455.213.314.2-0.5基準指數(shù)：富時環(huán)球指數(shù)3.812.739.613.214.7-富時全球無煤炭指數(shù)（FTSE All-World ex Coal）4.820.355.312.513.8-0.9FTSE Divest-Invest Developed 2002.19.845.920.819 4.1基準指數(shù)：富時發(fā)達市場全市值指數(shù)4.41441.813.714.9-資料來源：FTSE Russell 官網(wǎng)，

24、注：超額收益為五年年化收益相對基準的超額收益分地區(qū)來看，ESG 理念在新興市場的投資效果更好，近年來相對基準產(chǎn)生的超額收益超過發(fā)達國家。具體來看，近五年 FTSE4Good 發(fā)達國家指數(shù)的收益率與基準指數(shù)十分接近，并無明顯超額收益，這或是因為發(fā)達國家上市公司對 ESG 理念的踐行能力更強，從而使得基準指數(shù)在一定程度上已反映了 ESG 投資帶來的超額收益。而起步相對較晚的新興市場近年來 ESG 投資蓬勃發(fā)展，近一年內(nèi)的相對收益逐漸與基準指數(shù)拉開差距。指數(shù)名稱最近 3 個月最近 6 個月最近 1 年3 年年化5 年年化超額收益表 4：FTSE Russell 新興市場和發(fā)達市場指數(shù)收益表現(xiàn)（截至

25、2021 年 3 月 31 日）（%）（%）（%）（%）（%）（%）FTSE4Good Index Developed5.420.353.613.814.20.2基準指數(shù)：FTSE Developed Index5.720.555.213.214.0-FTSE4Good Index Emerging5.129.562.86.511.3-0.7基準指數(shù)：FTSE Emerging Index2.820.956.77.112.0-FTSE4Good All-World Index5.421.154.413.113.90.1基準指數(shù)：FTSE All-World Index4.820.355.312

26、.513.8-資料來源：FTSE Russell 官網(wǎng)， 注：超額收益為五年年化收益相對基準的超額收益湯森路透 ESG 指數(shù)系列相較于 MSCI 和富時羅素，湯森路透雖成立時間較晚卻擁有可追溯時間最長的 ESG 數(shù)據(jù)。湯森路透成立于 2008 年，由湯姆森公司（The Thomson Corporation）與路透集團（Reuters Group PLC）合并而成。2009 年，公司通過收購美國首家 ESG 原始數(shù)據(jù)供應(yīng)商Asset 4 公司開啟了可持續(xù)發(fā)展投資的新篇章，截至目前已擁有 150 人以上的ESG研究團隊。成立以來，湯森路透陸續(xù)推出了覆蓋北美、歐洲、新興市場的 ESG 最佳實踐指數(shù)

27、，并從投資者角度考慮，構(gòu)建了聚焦環(huán)境、治理和社會單個領(lǐng)域的 ESG 細分指數(shù)，從更精細的維度尋找并追蹤那些將 ESG 理念納入到公司戰(zhàn)略中的個股表現(xiàn)。除此之外，湯森路透還擁有主題屬性 ESG 指數(shù)，例如湯森路透全球資源保護精選指數(shù)和湯森路透/Future Super 澳大利亞非化石燃料指數(shù)等。 圖 9：湯森路透 ESG 指數(shù)系列匯總資料來源：湯森路透官網(wǎng)，從指數(shù)表現(xiàn)來看，大部分 ESG 最佳實踐指數(shù)的表現(xiàn)都優(yōu)于單個領(lǐng)域的最佳實踐指數(shù)，這說明綜合考慮這三個因素或可能貢獻更高的投資回報。而在聚焦環(huán)境、治理和社會單個領(lǐng)域的 ESG 細分指數(shù)中，美國、發(fā)達市場和新興市場中都是聚焦治理的最佳實踐指數(shù)表現(xiàn)

28、更為優(yōu)秀，這表明上市公司對公司治理的重視程度大于環(huán)境和社會貢獻。分地區(qū)來看，最近一年以來發(fā)達地區(qū)和新興市場的 ESG 最佳實踐指數(shù)都較為顯著的跑贏了基準指數(shù)，超額收益為 14.35%和 13.43%。隨著上市公司逐漸認可 ESG 理念并付諸行動，未來 ESG 指數(shù)的長期投資價值將逐步顯現(xiàn)，拉開與基準指數(shù)的差距。表 5：湯森路透代表指數(shù)收益表現(xiàn)情況（截至 2021 年 4 月 30 日）指數(shù)名稱1 年收益率3 年收益率5 年收益率美國大市值ESG 最佳實踐指數(shù)44.44%51.83%199.53%美國大市值環(huán)境最佳實踐指數(shù)44.26%53.20%102.16%美國大市值治理最佳實踐指數(shù)45.04

29、%55.37%113.15%美國大市值社會最佳實踐指數(shù)43.89%49.22%95.90%S-Network 美國大市值 500 指數(shù)47.52%70.41%137.23%發(fā)達市場大市值 ESG 最佳實踐指數(shù)43.22%19.06%45.59%發(fā)達市場大市值環(huán)境最佳實踐指數(shù)45.58%16.20%43.82%發(fā)達市場大市值治理最佳實踐指數(shù)44.41%22.42%45.91%發(fā)達市場大市值社會最佳實踐指數(shù)43.07%17.54%44.78%S-Network 國際發(fā)達市場 1000 指數(shù)28.87%45.22%67.06%新興市場大市值 ESG 最佳實踐指數(shù)46.10%19.03%81.32%新

30、興市場大市值環(huán)境最佳實踐指數(shù)46.48%17.20%79.84%新興市場大市值治理最佳實踐指數(shù)47.03%18.57%85.23%新興市場大市值社會最佳實踐指數(shù)43.61%12.88%72.35%S-Network 國際新興市場 1000 指數(shù)32.67%49.08%80.45%歐洲市場大市值 ESG 最佳實踐指數(shù)39.91%12.44%35.00%歐洲市場大市值環(huán)境最佳實踐指數(shù)43.05%15.23%41.24%歐洲市場大市值治理最佳實踐指數(shù)41.39%12.64%31.69%歐洲市場大市值社會最佳實踐指數(shù)41.17%14.15%39.01%歐洲市場大市值 ESG 最佳實踐指數(shù)39.91%1

31、2.44%35.00%資料來源：Thomson Reuters 官網(wǎng)，表 6：湯森路透新興市場和發(fā)達市場指數(shù)收益表現(xiàn)情況（截至 2021 年 4 月 30 日）指數(shù)名稱1 年收益率3 年收益率5 年收益率近 1 年超額收益新興市場大市值 ESG 最佳實踐指數(shù)46.10%19.03%81.32%13.43%S-Network 國際新興市場 1000 指數(shù)32.67%49.08%80.45%-發(fā)達市場大市值 ESG 最佳實踐指數(shù)43.22%19.06%45.59%14.35%S-Network 國際發(fā)達市場 1000 指數(shù)28.87%45.22%67.06%-資料來源：Thomson Reuter

32、s 官網(wǎng)，國內(nèi)視角：指數(shù)多樣化發(fā)展正當時國內(nèi)系統(tǒng)化 ESG 投資起步較晚，目前仍處于探索階段，相較于海外市場仍有較大發(fā)展空間。ESG 投資雖然是一種新興的投資策略，但其核心包含的“社會責任投資”和“綠色環(huán)保”等理念一直是國內(nèi)發(fā)展的主旋律。近年來，隨著 A 股市場國際化的深入和可持續(xù)發(fā)展意識的增強，ESG 投資理念在中國得到了政府、監(jiān)管部門及金融市場的廣泛重視，各項法律法規(guī)和指導文件相繼出臺，鼓勵上市公司自主披露社會責任報告，自覺踐行可持續(xù)發(fā)展方針。法規(guī)名稱發(fā)布時間主要內(nèi)容表 7：上市公司社會責任報告披露及綠色金融相關(guān)法律法規(guī)和指引深圳證券交易所上市公司2006 年社會責任指引關(guān)于加強上市公司2

33、008 年社會責任承擔工作的通知從股東和債權(quán)人權(quán)益保護、職工權(quán)益保護、供應(yīng)商、客戶和消費者權(quán)益保護、環(huán)境保護與可持續(xù)發(fā)展這幾方面對上市公司做出約束；公司應(yīng)定期評估公司社會責任的履行情況，自愿披露公司社會責任報告。要求公司制定符合實際的社會責任戰(zhàn)略規(guī)劃及工作機制，及時披露公司在承擔社會責任方面的特色做法及取得的成績，公司可以在年度社會責任報告中披露每股社會貢獻值。要求公司及時披露法規(guī)規(guī)定的與環(huán)境保護相關(guān)的重大事件；根據(jù)自身上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引2008 年需要，在公司年度社會責任報告中披露或單獨披露規(guī)定的內(nèi)容；被列入環(huán)保部門的污染嚴重企業(yè)名單的上市公司，應(yīng)當在環(huán)保部門公布名單后兩

34、日內(nèi)披露規(guī)定的內(nèi)容。要求發(fā)行人就年報所涵蓋期間的 ESG 事宜作出報告。該指引涵環(huán)境、社會和治理指引2012 年蓋兩個層次的披露責任：“不遵守就解釋”及“建議披露”，共 11個具體層面。環(huán)境保護法2014 年以法律形式對公司披露污染數(shù)據(jù)、政府環(huán)境監(jiān)管機構(gòu)公開信息提出明確規(guī)定。積極探索利用專項建設(shè)基金等建立綠色擔保基金，加強與相關(guān)部門在綠色債券發(fā)行指引2016 年上市公司治理準則2018 年綠色投資指引（試行）2019 年節(jié)能減排、環(huán)境保護、生態(tài)建設(shè)、應(yīng)對氣候變化等領(lǐng)域項目投融資方面的協(xié)調(diào)配合，努力形成政策合力，破解資源環(huán)境瓶頸約束，推動發(fā)展質(zhì)量和效益提高，加快建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會。貫

35、徹綠色創(chuàng)新發(fā)展理念，積極履行社會責任，形成良好公司治理實 踐；中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)依法對上市公司治理活動及相關(guān)主體的行為進行監(jiān)督管理，確立了 ESG 信息披露基本框架。界定了綠色投資的內(nèi)涵，明確了綠色投資的目標、原則和基本方法，意圖引導從事綠色投資活動的基金管理人、基金產(chǎn)品以市場化、規(guī)范化、專業(yè)化方式運作，培養(yǎng)長期價值投資取向、樹立綠色投資行為規(guī)范。資料來源：上交所官網(wǎng)、深交所官網(wǎng)、其他公開資料整理，從發(fā)布機構(gòu)來看，國內(nèi) ESG 相關(guān)的指數(shù)主要可分為中證系和上證系兩個派別，兩者憑借自身研究優(yōu)勢和指數(shù)構(gòu)建的豐厚經(jīng)驗，率先推出了眾多與環(huán)保、公司治理及社會責任相關(guān)的綠色指數(shù)。但近年來，隨著越來越多

36、的金融機構(gòu)和非盈利組織加入到 ESG 研究中，ESG 指數(shù)逐漸呈現(xiàn)出多樣化發(fā)展的趨勢，機構(gòu)間合作發(fā)布指數(shù)的情況也屢見不鮮。目前市面上的綠色指數(shù)大多圍繞以下四個主題：1）環(huán)保產(chǎn)業(yè)，如上證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)、中證環(huán)境治理指數(shù)等；2）可持續(xù)發(fā)展，如上證 180 公司治理指數(shù)、中證財通 ESG 100指數(shù)等；3）碳效率，如上證 180 碳效率指數(shù)等；4）綠色債券，如上證綠色公司債、上證綠色債以及交易所綠色債等。其中，與 ESG 直接相關(guān)的指數(shù)包括 2010 年起發(fā)布的中證 ECPI ESG 可持續(xù)發(fā)展 40 指數(shù)、中證財通中國可持續(xù)發(fā)展 100（ECPI ESG）指數(shù)和中證 180 ESG 指數(shù)等。圖 10

37、：國內(nèi) ESG 指數(shù)歷史發(fā)展進程資料來源：中證指數(shù)官網(wǎng)，商道融綠，上證指數(shù)官網(wǎng)，表 8：國內(nèi)主要社會責任、環(huán)保、治理相關(guān)綠色指數(shù)匯總派別代碼指數(shù)名稱類型931648.CSI中證 500 ESG 指數(shù)綠色/ESG931649.CSI中證 500 ESG 領(lǐng)先指數(shù)綠色/ESG931651.CSI中證 800 ESG 領(lǐng)先指數(shù)綠色/ESG931463.CSI中證 300 ESG 指數(shù)綠色/ESG931465.CSI中證 300 ESG 領(lǐng)先指數(shù)綠色/ESG931466.CSI中證 300 ESG 價值指數(shù)綠色/ESG931476.CSI中證 ESG 120 策略指數(shù)綠色/ESG931148.CSI中

38、證 ECPI ESG 80 指數(shù)ESG 優(yōu)選931088.CSI中證 180ESG 指數(shù)ESG 優(yōu)選931037.CSI滬深 300 綠色領(lǐng)先股票指數(shù)綠色低碳優(yōu)選中證系 931022.CSI中證大氣治理主題指數(shù)節(jié)能環(huán)保行業(yè)上證系深圳系000021.SH上證 180 公司治理指數(shù)公司治理優(yōu)選930853.CSI中證海綿城市主題指數(shù)節(jié)能環(huán)保行業(yè)930854.CSI中證水環(huán)境治理主題指數(shù)節(jié)能環(huán)保行業(yè)930835.CSI中證水杉環(huán)保專利 50 指數(shù)節(jié)能環(huán)保行業(yè)399808.SZ中證新能源指數(shù)節(jié)能環(huán)保行業(yè)399806.SZ中證環(huán)境治理指數(shù)節(jié)能環(huán)保行業(yè)H30139.CSI中證綠色城鎮(zhèn)指數(shù)節(jié)能環(huán)保行業(yè)H00

39、846.CSI中證 ECPI ESG 100 指數(shù)ESG 優(yōu)選000827.SH中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)節(jié)能環(huán)保行業(yè)000977.CSI中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟主題指數(shù)節(jié)能環(huán)保行業(yè)000970.CSI中證 ECPI ESG 40 指數(shù)ESG 優(yōu)選950081.CSI上證 180 碳效率指數(shù)綠色低碳優(yōu)選000158.SH上證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)節(jié)能環(huán)保行業(yè) H00114.SH上證可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)業(yè)主題全收益指數(shù)節(jié)能環(huán)保行業(yè)000048.SH上證責任指數(shù)ESG 優(yōu)選000019.SH上證公司治理指數(shù)公司治理優(yōu)選399695.SZ深證節(jié)能環(huán)保指數(shù)(價格)節(jié)能環(huán)保行業(yè) 399638.SZ深證環(huán)保指數(shù)節(jié)能環(huán)保行業(yè) 99341.SZ

40、深證責任指數(shù)ESG 優(yōu)選399328.SZ深證治理指數(shù)公司治理優(yōu)選資料來源：中證指數(shù)官網(wǎng)，中國責任投資年度報告 2020，表 9：中證系和上證系綠色債券指數(shù)匯總派別代碼指數(shù)名稱類型930951.CSI中證交易所綠色債指數(shù)信用債931145.CSI中證綠色債指數(shù)綜合債931146.CSI中證交易所綠色債 AAA 指數(shù)信用債931147.CSI中證交易所高等級綠色債指數(shù)信用債中證系931490.CSI中證中財-蘇農(nóng)長三角 ESG 債券指數(shù)信用債931577.CSI中證滬深 300 ESG 債券指數(shù)信用債931578.CSI中證滬深 300 ESG 信用債指數(shù)信用債931667.CSI中證 800

41、ESG 債券指數(shù)信用債931668.CSI中證 800 ESG 信用債指數(shù)信用債950117.SH上證綠色債指數(shù)信用債950118.SH上證綠色公司債指數(shù)信用債上證系950183.SH上證綠色債 AAA 指數(shù)綜合債950184.SH上證高等級綠色債指數(shù)綜合債950185.SH上證綠色企債指數(shù)綜合債資料來源：中證指數(shù)官網(wǎng)，上證指數(shù)官網(wǎng)，Wind，從指數(shù)表現(xiàn)來看，國內(nèi)大部分節(jié)能環(huán)保主題的綠色指數(shù)收益情況良好，受益于國家“碳中和”、“碳達峰”的規(guī)劃，新能源和低碳主題相關(guān)指數(shù)近一年超額收益均保持在 80%和 37%以上，與其他綠色指數(shù)拉開較大差距。而綜合考慮環(huán)境、治理和社會責任的 ESG指數(shù)在國內(nèi)仍處

42、于發(fā)展階段，超額收益逐漸顯現(xiàn)。表 10：國內(nèi)部分綠色指數(shù)收益表現(xiàn)（截至 2021 年 4 月 30 日）指數(shù)名稱發(fā)布日期近一個月收益率（%）近半年收益率（%）近一年收益率（%）近一年超額收益率（%）中國低碳指數(shù)2011-02-163.7621.1859.7337.61股票指數(shù)2018-01-04上證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)2012-09-25-0.686.1039.3517.22上證可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)2011-08-222.5017.0452.8030.68上證社會責任指數(shù)2009-08-05-1.965.0120.15-1.97上證 180 公司治理指數(shù)2008-09-10-1.896.6920.4

43、5-1.67上證公司治理指數(shù)2008-01-02-1.656.7420.11-2.02上證 180 碳效率指數(shù)2015-10-081.503.0821.51-0.61中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)指數(shù)2017-07-1910.6231.90113.8591.72中證綠色投資股票指數(shù)2017-05-261.2715.4966.3844.26中證環(huán)保產(chǎn)業(yè) 50 指數(shù)2015-04-075.9423.6370.2248.10滬深 300 綠色領(lǐng)先-0.933.5526.604.48中證新能源汽車指數(shù)2014-11-2811.1930.86103.4981.36中證新能源指數(shù)2015-02-108.0629.70

44、102.6880.56中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟主題指數(shù)2011-01-217.9129.7583.0560.93中證內(nèi)地新能源主題指數(shù)2009-10-289.4034.47111.2189.09中證環(huán)境治理指數(shù)2014-07-21-4.86-7.270.95-21.17中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)2012-09-255.8919.2962.26 40.13中證 ECPI ESG可持續(xù)發(fā)展 40 指數(shù)2010-09-17-0.9210.0125.633.51中證 ECPI ESG可持續(xù)發(fā)展 100 指數(shù)2012-10-16-0.838.8930.978.85中證 180 ESG 指數(shù)2018-12-100.189.

45、8531.189.06萬得全 A2006-06-14-0.285.3222.12-資料來源：Wind，以中證 ECPI ESG 100 指數(shù)為例觀察 ESG 指數(shù)的表現(xiàn)，從走勢來看，指數(shù)前期走勢稍弱于大盤，但隨著 ESG 投資理念的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，指數(shù)從 2017 年左右開始走強，相對基準跑出較為明顯的超額收益。未來，隨著可持續(xù)發(fā)展意識的加強和 ESG 相關(guān)法律法規(guī)的完善，國內(nèi) ESG 指數(shù)有望持續(xù)跑贏基準，并實現(xiàn)更高的超額收益。 圖 11：中證ECPI ESG 100 指數(shù)凈值走勢（截至 2021 年 4 月 30 日）資料來源：Wind， 注：以 2011 年 7 月為基期，令基點=1000

46、指數(shù)構(gòu)建方法：海外指數(shù)創(chuàng)新力度大指數(shù)構(gòu)建的流程通常包括樣本空間確定、樣本選取、指數(shù)計算及指數(shù)更新維護。但由于 ESG 的概念較為豐富且現(xiàn)階段缺乏統(tǒng)一的衡量標準，各個機構(gòu)在實際構(gòu)建指數(shù)的過程中不僅會參考某些特定的 ESG 投資策略，也會融合一些創(chuàng)新的元素。這種做法在海外指數(shù)中較為常見，例如 FTSE All-World ex CW Climate 指數(shù)在加權(quán)時就采用了另類加權(quán)的方式，綜合考慮了成分股化石燃料存量、低碳運營排放和綠色收入方面的影響。圖 12：ESG 指數(shù)編制流程概覽資料來源：貝萊德 iShares 報告，綜合來看，海內(nèi)外指數(shù)中常見的構(gòu)建方式大致可分為 4 類：1）ESG 正面篩選法

47、：根據(jù)成分股 ESG 綜合得分或分項得分在樣本空間內(nèi)篩選出表現(xiàn)優(yōu)于同行業(yè)平均水平且滿足一定條件的個股；2）ESG 負面剔除法：剔除樣本空間內(nèi)缺乏 ESG 評級、評級較低或涉及嚴重 ESG 爭議事項的成分股；3）ESG 因子混合打分法：將 ESG 因子作為挑選成分股的一個維度，同時融入傳統(tǒng)的基本面因子進行樣本股選擇；4）主題投資法：選取樣本空間內(nèi)某符合低碳、可持續(xù)發(fā)展等特定主題的成分股。表 11：海內(nèi)外主要機構(gòu)代表指數(shù)編制規(guī)則匯總（權(quán)益類）海外指數(shù)編制規(guī)則指數(shù)名稱富時社會責任指數(shù)FTSE4Good Index富時環(huán)球氣候均衡因子指數(shù)FTSE All-World ex CW Climate Ind

48、exMSCI 全球 ESG 指數(shù)MSCI ESG Universal Index湯森路透澳大利亞無化石燃料指數(shù)Thomson Reuters Australia Fossil Free Index基日與基點：指數(shù)基日為 2001 年 6 月 29 日，指數(shù)基點為 5000 點。選樣空間：23 個發(fā)達國家和 20 個新興國家的除去武器、煙草、煤炭以外的行業(yè)。選樣方法：發(fā)達國家及地區(qū)的公司必須在滿分為 5.0 分的 FTSE Russell ESG 評級體系中取得3.3 分及以上，新興市場公司在 2.9 分及以上就可以被納入 FTSE 4Good 指數(shù)系列。指數(shù)調(diào)整：指數(shù)樣本每年的 6 月及 12

49、 月分別進行每半年的復查，單個股票權(quán)重不能超過 10%加權(quán)方式：市值加權(quán)。基日與基點：指數(shù)基日為 2016 年 3 月 18 日，指數(shù)基點為 1000 點。選樣空間：FTSE All-World Index選樣方法：除去爭議性武器行業(yè)。指數(shù)計算：報告期指數(shù)=（報告期樣本最新收盤價*美元匯率*股數(shù)*可投權(quán)重因子*權(quán)重調(diào)整因子）/除數(shù)*100指數(shù)調(diào)整：指數(shù)樣本每年的 6 月或 9 月分別進行每半年的復查，該月的第三個周五生效。加權(quán)方式：另類加權(quán)。權(quán)重=公司市值*化石燃料存量系數(shù)*低碳運營排放系數(shù)*綠色收入系數(shù)/（樣本市值*化石燃料存量系數(shù)*低碳運營排放系數(shù)*綠色收入系數(shù)）。選樣空間：MSCI 全球

50、指數(shù)。選樣方法：在MSCI 全球指數(shù)成分股中剔除：1）未被評級公司：A. 剔除缺乏 MSCI 爭議評分的股票；B. 剔除缺乏 ESG 評級的股票；2）公司涉及嚴重 ESG 的爭議事項：過去 3 年ESG的爭議事項得分曾為 0；3）公司涉及有爭議的武器業(yè)務(wù)。ESG 得分因子合并：ESG 得分因子合并得到新評分，反映 ESG 評估和該公司的變化趨勢。Combined ESG Score = ESG Rating Score * ESG Trend Score指數(shù)計算：調(diào)整利用合并后的ESG 評分，對選出股票按照自由流通市值加權(quán)。指數(shù)調(diào)整：指數(shù)樣本每年的五月及十一月分別進行半年一次的復查。加權(quán)方式：

51、Security Weight = Combined ESG Score * Market Capitalization Weight in the Parent Index選樣空間：湯森路透澳大利亞指數(shù)。選樣方法：從樣本空間的普通股中，第一次篩選，清除直接涉及化石燃料的公司；第 2 次篩選，取消為化石燃料行業(yè)提供服務(wù)的公司，以及對化石燃料行業(yè)的重要行業(yè)；第 3 次篩選，取消為化石燃料項目提供資金的公司。指數(shù)計算：報告期指數(shù)=報告期樣本的調(diào)整市值/除數(shù)其中，調(diào)整市值 (證券價格自由流通調(diào)整股本數(shù))指數(shù)調(diào)整：在 4 月和 10 月，在母公司湯森路透澳大利亞指數(shù)的再平衡后，該指數(shù)跟隨調(diào)整。加權(quán)方式

52、：自由浮動市值加權(quán)。國內(nèi)指數(shù)中證ECPI ESG 100 指數(shù)（000846.CSI）中證 ECPI ESG 40 指數(shù)（000970.CSI）上證治理指數(shù)（000019.SH）基日與基點：指數(shù)基日為 2007 年 6 月 29 日，指數(shù)基點為 1000 點。選樣空間：滬深 300 指數(shù)樣本。選樣方法：對樣本空間內(nèi)證券采用 ECPI ESG 方法從環(huán)境、社會和治理三個方面進行評級，選取排名前 100 的股票作為指數(shù)樣本，若評級相同，選取過去一年日均總市值較高的證券。指數(shù)計算：報告期指數(shù)=報告期樣本的調(diào)整市值/除數(shù)*1000指數(shù)調(diào)整：指數(shù)樣本在每年 1 月和 7 月進行每半年的調(diào)整。對于調(diào)整前后

53、評級相同的老樣本，如果日均總市值在樣本空間內(nèi)排名前 60%，將優(yōu)先保留，每次調(diào)整的樣本比例一般不超過 20%。基日與基點：指數(shù)以 2010 年 6 月 30 日為基日，以 1000 點為基點。選樣空間：上證 180 公司治理指數(shù)樣本。選樣方法：對樣本空間內(nèi)證券采用 ECPI ESG 方法從環(huán)境、社會和治理三個方面進行評級，依據(jù)評級結(jié)果選取評級靠前的 40 只證券作為樣本。如果評級相同，則優(yōu)先選取過去一年日均總市值較大的證券。指數(shù)計算：報告期指數(shù)=報告期樣本的調(diào)整市值/除數(shù)*1000指數(shù)調(diào)整：指數(shù)樣本在每年 1 月和 7 月進行每半年的調(diào)整。對于調(diào)整前后評級相同的老樣本，如果日均總市值在樣本空間

54、內(nèi)排名前 60%，將優(yōu)先保留，每次調(diào)整的樣本比例一般不超過 10%。基日與基點：指數(shù)基日為 2007 年 6 月 29 日，指數(shù)基點為 1000 點。選樣空間：上證公司治理指數(shù)樣本股由上證公司治理板塊中的股票構(gòu)成。選樣方法：除去爭議性武器行業(yè)。上證社會責任指數(shù)（000048.SH）上證可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)（000114.SH）中證新能源汽車指數(shù)（399976.CSI）指數(shù)計算：報告期指數(shù)=報告期樣本的調(diào)整市值/除數(shù)*1000其中，調(diào)整市值 (證券價格調(diào)整股本數(shù))。指數(shù)調(diào)整：指數(shù)樣本每年調(diào)整一次。上證公司治理板塊于每年 5-6 月進行重新評選，根據(jù)評選結(jié)果對指數(shù)樣本進行調(diào)整，調(diào)整結(jié)果于 6 月

55、的第二個星期五的下一交易日起開始實施。加權(quán)方式：自由流通市值加權(quán)分級靠檔。基日與基點：指數(shù)基日為 2009 年 6 月 30 日，指數(shù)基點為 1000 點。選樣空間：上證公司治理板塊中披露社會責任報告的上市公司證券選樣方法：1）對樣本空間內(nèi)證券按照過去一年的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后 20%的證券；2）根據(jù)上交所發(fā)布的關(guān)于加強上市公司社會責任承擔工作的通知中關(guān)于每股社會貢獻值的定義，對剩下的證券按照該指標由高到低進行排名，選取排名在前 100 名的證 券作為指數(shù)樣本。指數(shù)計算：報告期指數(shù)=報告期樣本的調(diào)整市值/除數(shù)*1000指數(shù)調(diào)整：樣本股每年于 6 月和 12 月進行 2 次定期調(diào)

56、整，樣本調(diào)整比例一般不超過 10%。加權(quán)方式：自由流通市值加權(quán)基日與基點：指數(shù)基日為 2011 年 6 月 30 日，指數(shù)基點為 1000 點。選樣空間：同上證 180 指數(shù)的樣本空間選樣方法：1）對樣本空間的證券，按照過去一年日均成交金額由高到低排名，剔除排名后 20%的證券；2）剩余證券中根據(jù)所屬行業(yè)、主營業(yè)務(wù)或者其生產(chǎn)模式，分別歸入教育服務(wù)與出版、低碳經(jīng)濟、循環(huán)經(jīng)濟這三個主題；3）以上三個主題公司證券按照過去一年日均總市值與日均成交金額由高到低排名，兩指標排名相加作為綜合排名。綜合排名在各子主題下排名前十位的證券優(yōu)先成為指數(shù)樣本，在剩下的證券中選取綜合排名靠前證券作為指數(shù)樣本，直到樣本數(shù)

57、達到 40 為止。指數(shù)計算：報告期指數(shù)=報告期樣本的調(diào)整市值/除數(shù)*1000指數(shù)調(diào)整：指數(shù)樣本每年 6 月調(diào)整一次。基日與基點：指數(shù)基日為 2011 年 12 月 31 日，指數(shù)基點為 1000 點。選樣空間：同中證全指指數(shù)的樣本空間選樣方法：1）對樣本空間內(nèi)證券按照過去一年的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后 20%的證券；2）對樣本空間內(nèi)剩余證券，選取涉及鋰電池、充電樁、新能源整車等業(yè)務(wù)的上市公司證券納入新能源汽車主題；3）將（2）中剩余證券按照過去一年日均總市值由高到低排名，選取排名前 80 的證券作為指數(shù)樣本。指數(shù)計算：報告期指數(shù)=報告期樣本的調(diào)整市值/除數(shù)*1000指數(shù)調(diào)整：樣本股

58、每年 2 次定期調(diào)整，于 6 月和 12 月的第二個星期五的下一個交易日實施。資料來源：MSCI 官網(wǎng)，F(xiàn)TSE Russell 官網(wǎng)，Refinitiv，中證指數(shù)官網(wǎng)，Wind，指數(shù)名稱編制規(guī)則表 12：國內(nèi)代表綠色債券指數(shù)編制規(guī)則匯總中債-中國綠色債券指數(shù)（CBA04901.CS）中債-興業(yè)綠色債券指數(shù)（CBA06001.CS）基日與基點：指數(shù)以 2009 年 12 月 31 日，基點值為 100。選樣空間：獲得第三方綠色認證的債券，或是依據(jù)債券發(fā)行文件中募集資金用途、發(fā)行人所處行業(yè)、主營業(yè)務(wù)及主要產(chǎn)品等信息判斷滿足綠色債券支持項目目錄(2015 版)、綠色債券發(fā)行指引、綠色債券原則，20

59、15和氣候債券標準其中一個標準的債券。樣本選取方法：1）債券種類：包括但不限于：公開發(fā)行的綠色金融債券、政策性銀行債、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)等；2）上市地點：銀行間債券市場、上交所或深交所；3）債券剩余期限：一個月以上(包含一個月)；4）債券幣種：人民幣。待償期分段子指數(shù)：包含 1 年以下、1-3 年(含 1 年)、3-5 年(含 3 年)、5-7 年(含 5 年)、7-10 年(含 7 年)、10 年以上(含 10 年)分段子指數(shù)。指數(shù)計算：運用全價指標值計算公式、財富指標值計算公式以及凈價指標值計算公式計算。指數(shù)調(diào)整：成分券原則上每月調(diào)整。基日與基點：指數(shù)以 2012 年 12 月 31

60、 日，基點值為 100。選樣空間：與中債-中國綠色債券指數(shù)成分券相同。樣本選取方法：1）債券種類：包括但不限于：公開發(fā)行的綠色金融債券、政策性銀行債、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)等；2）發(fā)行人：經(jīng)興業(yè)銀行認定符合興業(yè)銀行綠色金融業(yè)務(wù)屬性認定標準（2016 版）的綠色發(fā)行人；3）上市地點：銀行間債券市場、上交所或深交所；4）債券剩余期限：三個月以上（包含三個月）；5）主體評級：AA 級及以上；6）債券幣種：人民 幣；7）計息方式：固定利率付息和到期一次性還本付息。指數(shù)計算：同中債-中國綠色債券指數(shù)。指數(shù)調(diào)整：成分券原則上每季度調(diào)整。中債-碳中和綠色債券指數(shù)（CBA21601.CS）上證綠色公司債指數(shù)