1、案【考點一】證券艾投資分析的含義霸及目標骯一、證券投資的絆含義八證券投資是指投按資者(法人或自八然人)購買股票絆、債券、基金等扒有價證券以及這罷些有價證券的衍皚生產品，以獲取鞍紅利、利息及資挨本利得的投資行案為和投資過程。跋二、證券投資分靶析的含義懊證券投資分析是案指人們通過各種霸專業分析方法，頒對影響證券價值昂或價格的各種信矮息進行綜合分析芭以判斷證券價值愛或價格及其變動襖的行為，是證券澳投資過程中不可爸或缺的一個重要奧環節。壩三、證券投資分隘析的目標凹1實哀現投資決策的科皚學性胺進行證券投資分氨析是投資者正確背認知證券風險性啊、收益性、流動鞍性和時間性的有邦效途徑，是投資翱者科學決策的基翱

2、礎。因此，進行懊證券投資分析有吧利于減少投資決阿策的盲目性，從半而提高投資決策疤的科學性。傲2實現證券投伴資凈效用最大化拜證券投資的理想佰結果是證券投資霸凈效用(即收益澳帶來的正效用與壩風險帶來的負效愛用的權衡)最大爸化。因此，在風捌險既定的條件下把投資收益率最大俺化和在收益率既般定的條件下風險爸最小化是證券投愛資的兩大具體目凹標。襖【考點二】證券埃投資分析理論的拌發展與演化鞍一、證券投資分扮析理論奧證券投資分析理唉論是圍繞證券價胺格變化特征、證背券估值、證券投哀資收益預測和風拔險控制而發展起靶來的一套理論體白系。芭二、早期的投資絆理論拔早期的投資理論藹涉及的主要人物矮包括：阿1被稱為“會哀計

3、學之父”的是扮意大利數學家盧擺卡帕喬利。背2第一次編制版了“生命表”，頒對死亡率與人口暗壽命做了分析的唉是佰英國統計學家約般翰暗辦格蘭特。邦3提出了“代案表性個人”的概安念的是“近代統壩計學之父”凱特佰勒。哀4提出最小可稗覺差與標準刺激搬之比為常數的所安謂“韋伯定律”哀的昂是德國心理學家靶韋伯。安5提出心理感叭受與刺激之比為鞍常數的所謂“費礙希納定律”的是疤費白希納。頒6提出有界效伴用函數的概念的板是奧地吧利數學家埃K門格爾。氨7。將“風險”百和“不確定性”凹進行區分，并認耙為“不確定性”澳是企業挨利潤的來源的是矮芝加哥學派創始唉人弗蘭克版白奈特。扒8提出“正常爸的反向市場”的鞍是英國經濟學家

4、奧約翰梅納德疤凱啊恩斯。扒9被稱為“價班值投資之父”的八是格雷厄姆。瓣10提出股利骯貼現模型(DD哀M)的是威廉姆吧斯。柏三、經典投資理岸論疤1現代資產組爸合理論挨(1)資產組合巴選擇理論。敖(2)分離定律扳。扳(3)市場模型藹。八(4)資本資產斑定價模型。芭(5)套利定價拌理論與多因素模傲型。靶2證券市場的壩競爭性均衡理論岸。哎3資本結構理捌論。白4隨機游走與版有效市場理論背(1)奧斯本提佰出了隨機漫步理啊論。叭(2)尤金法擺瑪提出了有效市扳場假說。稗法瑪根據市場對襖信息反應的強弱翱將有效市場分為百三種，即弱式斑有效市場、半強半式有效市場和強熬式有效市場。敖5期權定價理奧論。扮四、案1唉98

5、0年以來的拌投資理論發展版1市場微結構般理論岸邁德哈文將微結罷構理論的主要研壩究范圍概括為四百個方面：暗(1)價格形成靶與價格發現過程伴，主要涉及新信頒息出現后，證券笆價唉格變動的動態過拔程。骯(2)市場結構佰與設計，主要涉疤及交易規則與價半格形成之柏間跋的哎關系。奧(3)市場透明擺度，主要研究市壩場信息及其對投盎資行為的影響。挨(4)微結構理癌論的具體應用，芭例如交易成本、礙擇機成本、資產啊定價等。擺2行為金融理伴論。愛【考點三】證券愛投資的主要分析八方法一、基本分析法氨基本分析法又稱扮基本面分析法，藹是指證券分析師愛根據經濟學、金扒融學、財務管理笆學及投資學等基鞍本原理，對決定奧證券價值及

6、價格艾的基本要素進行疤分析，評估證券昂的投資價值，判皚斷證券的合理價胺位，提出相應投班資建議的一種分埃析方法。背基本分析主要包昂括宏觀經濟分析凹、行業和區域分傲析、公司分析三擺大內容。哀基本分析法的優懊點主要是能夠從翱經濟和金融層面藹揭示證券價格靶決定的基本因素埃及這些因素對價芭格的影響方式和班影響程度。缺點叭主要是對基本面耙數據的真實性、案完整性具有較強艾依賴，短期價格氨走勢的預測能力疤較弱。二、技術分析法懊技術分析法是僅版從證券的市場行埃為來分析證券價擺格未來變化趨癌勢的方法。證券襖的市場價格、成跋交量、價和量的襖變化以及完成這白些變化所經歷的佰時間是市場行為扳最基本的表現形捌式。技術分析

7、理邦論分為以下幾類霸：扳K線理論、切線把理論、形態理論愛、技術指標理論氨、波浪理論熬和循環周期理論叭。技術分析流派骯認為，股票價格拌的波動是對市場巴供求均衡狀態偏挨離的調整。技術般分析法直接選取半公開的市場數據氨，采用圖表等方澳法對市場走勢作拌出直觀的解釋。礙但它缺乏牢固的隘經濟金融理論基俺礎，對證券價格般行為模式的判斷奧有很大隨意性，稗受到學術界的批阿評。三、量化分析法敗量化分析法是利癌用統計、數值模百擬和其他定量模巴型進行證券市按場相關研究的一芭種方法。量化分稗析法較多采用復敖雜的數理模型和半計算機數值模擬敗，能夠提供較為壩精細化的分析結般論。但它對使用矮者的定量分析技藹術有較高要求，拔不

8、易為普通公眾案所接受。暗【考點四】證券愛投資策略澳證券投資策略是傲指導投資者進行熬證券投資時所采懊用的投資規藹則、行為模式、隘投資流程的總稱捌。扳1根據投資決班策的靈活性不同板，證券投資策略叭分為主動型策略捌與被動型策略。瓣2按照策略適阿用期限的不同，捌證券投資策略分白為戰略性投資策阿略和戰術性投資癌策略。百常見的戰略性投哀資策略包括：買絆人持有策略、固盎定比例策略、投唉資組合保險策略暗。瓣常見的戰術性投霸資策略包括：交捌易型策略(包括白均值一回歸策藹略、動量策略或叭趨勢策略敖)、多一空組合白策略、事件驅動耙型策略。白3根據投資品百種的不同，證券氨投資策略分為股板票投資策略、債骯券白投資策略、

9、另類巴產品投資策略等捌。笆(1)按照不同艾分類標準，可以版把常見的股票投艾資策略分為以下敖類別：叭愛按照投資風格劃柏分，可以分為價皚值型投資策略、疤成長性投資策澳略和平衡型投資爸策略。半挨按收益與市場比爸較基準的關系劃班分，可以分為市傲場中性策略、癌指數化策略、指叭數增強型策略以瓣及絕對收益策略癌。壩拌按照投資決策的艾層次劃分，可以翱分為配置策略、搬選股策略和擇敖時策略。熬(2)債券投資八策略種類比較復擺雜，通常可以按礙照投資的主動性礙程背度，把債券投資芭策略分為：阿半消極投資策略，伴例如指數化投資阿策略、久期免疫癌策略、現金流巴匹配策略、階梯鞍形組合策略、啞扳鈴型組合策略等絆。跋哎積極投資策

10、略，疤例如子彈型策略搬、收益曲線騎乘礙策略、或有免案疫策略、債券互背換策略等。巴(3)另類投資邦策略。通常將除埃股票、債券之外把的其他投資品稱背為扒另類投資，例如昂大宗商品、貴金啊屬、房地產、藝敗術品、古玩、金爸融衍生品等，不笆同類別的投資品哎均有其較為專業扮化的投資策略。澳【考點五】八證券投資分析的半信息來源1政府部門鞍政府部門是國家皚宏觀經濟政策的岸制定者，是一國襖證券市場上有襖關信息的主要來皚源。針對我國的哀實際情況，從總背體上看，所發布皚的信息可能會對扳證券市場產生影盎響的政府部門主背要包括國務院、藹中國證券監督管罷理委員會、財政柏部、中國人民銀般行、國家發展和拌改革委員會、商罷務部、

11、國家統計辦局以及國務院國擺有資產監督管理辦委員會。2證券交易所拔證券交易所是為柏證券集中交易提吧供場所和設施，絆組織和監督證耙券交易、實行自板律管理的法人。邦3中國證券業扒協會澳中國證券協會是哀證券業的自律性翱組織，是社瓣會團體法人。鞍4證券登記結頒算公司敖證券登記結算公挨司是為證券交易白提供集中登記、翱存管與結算服跋務，不以營利為皚目的的法人。5上市公司背上市公司作為經襖營主體，其經營叭狀況的好壞直接罷影響投資者對敗其價值的判斷，疤從而影響其股價板水平的高低。6中介機構把證券中介機構是隘指為證券市場參白與者如發行人、氨投資者等提供岸各種服務的專職鞍機構。按提供服礙務的內容不同，背證券中介機構

12、可皚以分為證券經營皚機構、證券投資按咨詢機構以及可澳從事證券相關業罷務的會計師事務礙所、資產評估事跋務所、律師事務半所、信用評級機八構等。7媒體(略)8其他來源盎除上述信息來源佰以外，投資者還安可通過實地調研百、專家訪談、市啊場調查等渠道獲叭得有關的信息，背也可通過家庭成斑員、朋友、鄰居按等獲得有關信息熬，甚至包括內幕暗信息。版【考點一】證券骯估值基本原理啊一、價值與價格案的基本概念1虛擬資本靶隨著信用制度的啊日漸成熟，產生傲了對實體資本的安各種要求權，這凹些要求權的票據埃化就是有價證券辦，以有價證券形拔態存在的資本就骯稱為虛擬資本。2市場價格礙有價證券的市場藹價格是指證券在襖市場中的交易價矮

13、格，反映了市場敖參與者對該證券愛價值的評估。根艾據產生該價格的稗證券交易發生時扒間，我們通常又俺將其區分為歷史靶價格、當前價格背和預期市場價格癌。3內在價值柏投資者在心懊理上會假設證券澳都存在一個由證拔券本身決定的價懊格，投資學上將疤其稱為內在價值氨。4公允價值(略)5安全邊際扮安全邊際是指證艾券的市場價格低柏于其內在價值的氨部分，任何投資斑活動均以之為基伴礎。霸二、貨幣的時間按價值、復利、現白值與貼現襖1貨幣的時間般價值白貨幣的時間價值壩是指貨幣隨時間熬的推移而發生的頒增值。2復利澳貨幣時間價值的安存在使得資金的稗借貸具有利上加拌利的特性，我們背將其稱為復利。3現值扮一筆資敗金按規定的折現半

14、率，折算成現在礙或指定日期的數跋值。4貼現熬對給定的終值計艾算現值的過程，版稱為貼現。5現金流白現金流，就是在案不同時點上流入絆或流出相關投資拜項目(或企業，拜或有價證券靶)的一系列現金傲。稗三、證券估值方昂法1絕對估值佰絕對估值是指通笆過對證券基本財笆務要素的計算和拌處理得出該證皚券的絕對金額。跋各種基于現金流哀貼現的方法均屬拌此類。2相對估值般相對估值的哲學敗基礎在于，不能癌孤立地給某個證背券進行估值，而安是參考可比證券班的價格，相對地八確定待估證券價疤值。常見的市盈笆率、市凈率、市吧售率、市值回報敗增長比等均屬相疤對估值方法。3資產價值哎根據企業資產負扳債表的編制原理骯，企業的資產價敗值

15、、負債價值與岸權益價值三者之班間存在下列關系芭：辦權益價值唉=版資產價值耙哀負債價值氨4其他估值方敖法壩主要有無套利定白價和風險中性定啊價。白【考點二】債券敖估值分析奧一、債券估價原壩理藹債券估值的基本盎原理就是現金流啊貼現。般1債券現金流壩的確定昂債券發行條款規捌定了債券的現金瓣流，在不發生違隘約事件的情況邦下，債券發行人疤應按照發行條款辦向債券持有人定哎期償付利息和本頒金。稗2般債券貼現率的搬確定皚白債券的貼現率是爸投資者對該債券藹要求的最低回報澳率，也稱為必捌要回報率。其計唉算公式為：藹債券必要回報率八=真實無風險收凹益率+預期通貨礙膨脹率+風險溢疤價壩二、債券報價的跋形式艾債券交易中，

16、報捌價是指每100芭元面值債券的價奧格，以下兩種報癌價奧均較為普遍：1全價報價阿此時，債券報價版即買賣雙方實際拌支付價格。全價唉報價的優點是藹所見即所得，比背較方便。缺點則邦是含混了債券價捌格漲跌的真實原癌因。2凈價報價懊此時，債券報價罷是扣除累積應付扮利息后的報價。邦凈價報價的優礙點是把利息累積把因素從債券價格拔中剔除，能更好斑地反映債券價格版的波動程度；缺伴點是雙方需要計扮算實際支付價格扮。白三、債券估值模哀型笆1零息債券定吧價哎零息債券不計利扳息，折價發行，拜到期還本，通常盎1年期以內的債絆券為零息債券。般其定價公式為：罷上式中：FV一把一零息債券的面頒值；骯P債券的理擺論價格；昂y貼現

17、率(捌通常為年利率)皚；笆T債券距到班期日時間長短(稗通常按年計算)挨。芭2附息債券定岸價斑附息債券可以視俺為一組零息債券把的組合。班3累息債券定哎價岸與附息債券不同芭的是，累息債券芭也有票面利率，稗但是規定到期一埃次性還本付息。柏可將其視為面值搬等于到期還本付拔息額的零息債券懊，并按零息債券半定價公式定價。四、債券收益率1當期收益率案在投資學中，當埃期收益率被定義扳為債券鞍的年利息收入與藹買入債券的實際巴價格的比率。其癌計算公式為：2到期收益率扮債券的到期收益般率是使債券未來霸現金流現值等于白當前價格所用笆的相同的貼現率岸，也就是金融學唉中所謂的內部報氨酬率。3即期利率胺即期利率也稱零愛利率

18、，是零息票把債券到期收益率拌的簡稱。在債挨券定價公式中，傲即期利率就是用疤來進行現金流貼壩現的貼現率。版4持有期收益辦率半持有期收益率是挨指買入債券到賣阿出債券期間所獲耙得的年平均收笆益，它與到期收白益率的區別僅僅絆在于末筆現金流班是賣出價格而非胺債券到期償還金把額。5贖回收益率懊贖回收益率(y昂)可通過下面的白公式用試錯法獲氨得：昂五、利率期限結奧構的理論百1市場預期理阿論伴市場預期理論又擺稱無偏預期理論稗，認為利率期限暗結構完全取決于胺對未來即期利率斑的市場預期。扒2流動性偏好唉理論胺流動性偏好理論瓣的基本觀點是投罷資者并不認為長巴期債券是短期債奧券的理想替代物敖。昂3市場分割理愛論拌市場

19、分割理論認靶為，在貸款或融爸資活動進行時，拌貸款者和借款者佰并不能自由地在熬利率預期的基礎按上將證券從一個扒償還期部分替換佰成另一個償還期氨部分。辦【考點三】股票爸估值分析邦一、影響股票投安資價值的因素跋1影響股票投拔資價值的內部因把素扮一般來講，影響版股票投資價值的巴內部因素主要包扳括公司凈資產、把盈利水平、股利罷政策、股份分割扒、增資和減資以芭及資產重組等。氨2影響股票投礙資價值的外部因氨素啊一般來講，影響吧股票投資價值的瓣外部因素主要包啊括宏觀經濟因素翱、行業因素及市澳場因素。白二、股票的絕對安估值方法跋股票的絕對估值翱方法主要是現金挨流貼現模型。常凹見的現金流貼現稗模型可分為兩類般：扳

20、1紅利貼現模愛型班紅利貼現模型具翱體包括零增長模暗型、藹不變增長模型和按可變增長模型。哀2自由現金流邦貼現模型搬自由現金流貼現佰模型具體包括企瓣業自由現金流貼敗現模型(企業安自由現金流懊=息稅前利潤敗(1所得稅率扮)+折舊和攤銷安凈營運安資本量資本性白投資跋+其他現金來源礙)和股東自由現凹金流貼現模型(靶股東自由現金流隘=企業自由現金熬流用現金支付百的利息費用+利叭息稅收抵減優斑先股股利捌)。澳三、股票的相對藹估值方法阿1市盈率估價胺方法傲市盈率(PE拜)又稱價格收益辦比或本益比，是稗每股價格與每股壩收擺益之間的比率，霸其計算公式為：阿一般來說，對股矮票市盈率的估計八主要有簡單估計骯法和回歸分

21、析法捌。般2市凈率估值胺法白市凈率(PB澳)又稱凈資產倍隘率，是每股市場奧價格與每股凈資按產之間的比率，叭其計算公式為：壩市凈率越大，說埃明股價處于較高白水平；反之，市叭凈率越小，說明瓣股辦價處于較低水平熬。拔市凈率與市盈率辦之間存在如下關澳系：(PB)擺(PE)=柏EB=ROE氨，或者說，P盎B=PER敖OE(ROE為岸公司的股權收益按率或凈資產收益板率)。搬3市售率估值氨法把市售率(PS敖)為股票價格與伴每股銷售收入之佰比，其計算公式胺為：懊市售率拌=半股票價格每股傲銷售收入翱4市值回報增扒長比柏市值回報增長比壩(PEG)即市靶盈率對公司利潤背增長率的倍數，瓣計算公式為：版當PEG等于巴1

22、埃時，表明市場賦壩予這只股票的估襖值可以充分反映壩其未來業績的成邦長性。如果PE般G大于胺1挨，則這只股票的藹價值就可能被高拔估，或市場認為搬這家公司的業績班成長性會高于市愛場的預期。當P挨EG小于俺1八時，要么是市場藹低估了這只股票伴的價值，要么是皚市場認為其業績艾成長性可能比預班期的要差。佰【考點四】皚金融衍生工具的胺投資價值分析敗一、金融期貨的奧價值分析奧1金融期貨合版約搬(1)金融期貨霸合約是約定在未阿來時間以事先協哎定的價格買賣某靶種金融工具的雙凹邊合約。鞍(2)在合約中版對有關交易的標叭的物、合約規模佰、交割時間和標白價胺方法等都有標準扒化的條款規定。氨(3)金融期貨襖的標的物包括

23、各稗種金融工具，比敖如股票、外匯、跋利搬率等。辦2金融期貨的疤理論價值搬設t為現在時刻暗，T為期貨合約俺的到期日，St罷為現貨的當前價啊格，則期貨的理鞍論價格敖Ft為：翱3影響金融期扳貨的主要因素礙影響期貨價格的矮主要因素是持有霸現貨的成本和時半間價值。影響期白貨價格的因素比敖影響現貨價格的捌因素要多得多，翱主要有市場利率癌、預期通貨膨脹吧、財政政策、貨氨幣政策、現貨金澳融工具的供求關佰系、期貨合約的礙有效期、保證金扒要求、期貨合約藹的流動性等。唉二、金融期權的熬價值分析1金融期權捌金融期權是指其昂持有者能在規定疤的期限內按交易埃雙方商定的價格絆購買或出售一定擺數量的某種金融白工具的權利。襖2

24、金融期權的背價格百(1)內在價值阿。金融期耙權的內在價值也骯稱履約價值，是芭期權合約爸本身所具有的價疤值，也就是期權傲的買方如果立即凹執行該期權所能哎獲得的收益。暗(2)時間價值隘。金融期權的時擺間價值也稱外在啊價值，是指期權爸的買方購買期權般而實際支付的價翱格超過該期權內敖在價值的那部分澳價值。疤3影響期權價奧格的主要因素吧(1)協定價格版與市場價格。隘(2)權利期間板。(3)利率。皚(4)標的物價藹格的波動性。哀(5)標的資產奧的收益。扳三、可轉換證券瓣的價值分析1可轉換證券俺可轉換證券是指爸可以在一定時期伴內，按一定比例邦或價格轉換成敗一定數量的另一芭種證券班(簡稱標的證券芭)的特殊公司

25、證岸券。阿2可轉換證券耙的價值案(1)可轉換證版券的投資價值。骯可轉換轉換的投百資價值是指當它伴作為不具有轉股懊選擇權的一種證癌券的價值。熬(2)可轉換證八券的轉換價值。般可轉換證券的轉隘換價值是指實施頒轉換時得到的標巴的股票的市場價氨值，等于標的股矮票每股市場價格搬與轉換比例的乘埃積。伴(3)可轉換證翱券的理論價值。拔可轉換證券的理扮論價值，也稱“隘內在價值”，是版指將可轉換證券皚轉股前的利息收疤入和轉股時的轉扮換價值按適當的敖必要收益率折算疤的現值。拜(4)可轉換證笆券的市場價值。斑可轉換證券的阿市場價值也就是吧可搬轉換證券的市場埃價格。辦3可轉換證券唉的轉換平價扮(1)可轉換證哎券的轉換

26、平價是白指使可轉換證券藹市場價值(即市哎場價格)等于該藹可轉換證券轉換安價值時的標的股搬票的每股價格，捌即：啊(2)可轉換證捌券的轉換升水。擺當可轉換證券的版市場價格大于可矮轉換證券的轉換八價值時，前者減懊后者所得的數值拌被稱為可轉換證岸券的轉換升水，辦即有：隘(3)可轉換證耙券的轉換貼水。背當可轉換證券的啊市場價格小于可熬轉換證券的轉換叭價值時，后者減擺前者所得到的數搬值被稱為可轉換佰證券的轉換貼水巴，即有：盎四、權證的價值稗分析稗1權證的定義傲及其分類癌權證是指標的證耙券發行人或其以啊外的第三人發行藹的，約定持有隘人在規定期間內邦或特定到期日有叭權按約定價格向拜發行人購買或出艾售標的證券，

27、或擺以現金結算方式扮收取結算差價的跋有價證券。吧(1)按基礎資敗產分類。根據權挨證行權的基礎資哎產或標的資產，艾可熬將權證分為股權岸類權證、債券類跋權證以及其他權啊證。板(2)按發行人唉(基礎資產的來藹源)分類。根據挨權證行權所買賣敗的百股票來源不同，皚權證可分為股本霸權證和備兌權證氨。襖(3)按持有人壩權利分類。按持般有人權利矮行使性質不同，板權證可分為認購把權證和認沽權證藹。搬(4)按權證行把使時間分類。按熬照權證持有人行埃權時間不同，權邦證絆可分為歐式權證佰和美式權證。挨(5)按結算方暗式分類。按照權擺證結算方式不同傲，權證可分為現敖金襖結算權證和實物癌交割權證。奧(6)按權證的壩內在價

28、值分類。按按權證的內在價翱值，可以將權證岸分霸為平價權證、價胺內權證和價外權百證。澳2權證的價值阿分析壩權證的理論價值翱包括兩部分：內昂在價值和時間價邦值。若以S表般示標的股票的價靶格，矮X表示權證的執擺行價格，則認購唉權證的內在價皚值為襖max(SX邦，耙0)，認沽權證敗的內在價值為m版ax(XS，俺0)。權證啊的時間價值等于版理論價值減去內暗在價值，它隨著藹存續期的縮短而頒減小。板影響權證理論價氨值的因素主要有盎：標的股票的價襖格、權證的行權搬價格、無風險利班率、股價的波動翱率和到期期限。襖3權證的杠桿芭作用壩以認購權證為例胺，杠桿作用表現皚為認購權證的市罷場價格要比其扒可認購股票的市礙場

29、價格上漲或下皚跌的速度快得多瓣。杠桿作用反映凹了認購權證市場按價格上漲愛(或下跌)幅度八是可認購股票市半場價格上漲(或昂下跌)幅度的幾敗倍。氨【考點一】宏觀把經濟分析概述矮一、宏觀經濟分瓣析的意義罷1判斷證券市襖場的總體變動趨稗勢。班2把握整個證耙券市場的投資價皚值。捌3掌握宏觀經懊濟政策對證券市骯場的影響力度與芭方向。哀4了解轉型背安景下宏觀經濟對安股市的影響不同胺于成熟市場經濟阿，了解中國股市阿表現和宏觀經濟罷相背離的原因。笆二、宏觀經濟分礙析的基本方法1總量分析法胺總量分析法是指藹對影響宏觀經濟斑運行總量指標的愛因素及其變動規笆律進行分析，如案對國民生產總值邦、消費額、投資拌額、銀行貸款

30、總愛額及版物價水平的變動拌規律的分析等，按進而說明整個經扮濟的狀態和全貌疤。2結構分析法安結構分析法是指皚對經濟系統中各背組成部分及其對爸比關系變動規律擺的分析。柏三、評價宏觀經擺濟形勢的基本指昂標伴1國民經濟總瓣體指標芭(1)國內生產巴總值。國內生產哎總值(GDP)板是指一個國家(熬或地區)所有常芭住居民在一定時矮期內(一般按年奧統計)生產活動澳的最終成果。叭GDP=GNP八本國居民在國按外的收入+外國翱居民在本國的收爸入斑=GNP(本愛國生產要素在扳國外取得的收入百本國付給瓣外國生產要素的稗收入)白=GNP國外暗要素收入凈額俺國內生產總值有把三種表現形態，胺即價值形態、收佰入形態和產品形疤

31、態。般在實際核算中，班國內生產總值有扳三種計算方法，板即生產法、收入藹法和支出法。捌(2)工業增加奧值。工業增加值靶是指工業行業在澳報告期內以貨幣挨表現的工業生產芭活動的最終成果澳，是衡量國民經盎濟的重要統計指辦標之一。拌工業增加值有兩懊種計算方法：一昂是生產法；二是把收入法。白(3)失業率。瓣失業率是指勞動壩力人口中失業人拜數所占的百分比愛。翱勞動力人口是指版年齡在拜16歲以上具有霸勞動能力的人的艾全體。目前，八我國統計部門公拌布的失業率為城靶鎮登記失業率，胺即城鎮登記失業昂人數占城鎮從業叭人數與城鎮登記艾失業人數之和的扒百分比。癌(4)通貨膨脹熬。通貨膨脹是指壩一般物價水平持骯續、普遍、明

32、佰顯的上漲。對通安貨膨脹的衡量可岸以通過對一般物版價水平上漲幅度昂的衡量來進行。挨一般說來，常用氨的指標有：零售案物價指數、生產八者價格指數、國版民生產總值物價耙平減指數等。白(5)宏觀經濟班運行景氣指標案一一扮PMI。采購經俺理指數(PMI拔)是班根據企業采購與擺供應經理的問卷芭調查數據而編制班的月度公布指數扳。瓣(6)國際收支隘。國際收支一般敖是一國居民在一疤定時期內與非本白國居民在政治、瓣經濟、軍事、文八化及其他往來中稗所產生的全部交般易的系統記錄。岸這里的居民是指霸在國內居住拔1年以上的自然白人和法人。2投資指標啊投資規模是指一般定時期在國民經斑濟各部門、各行白業再生產中投入盎資金的數

33、量。全襖社會固定資產投啊資是衡量投資規芭模的主要變量。3消費指標襖(1)社會消費癌品零售總額。社矮會消費品零售總伴額是指國民經濟案各行業通過多種熬商品流通渠道向疤城鄉居民和社會稗集團供應的消費翱品總額。捌(2)城鄉居民疤儲蓄存款余額。爸城鄉居民儲蓄存百款余額是指某一稗時點城鄉居民存辦人銀行及農村信熬用社的儲蓄金額啊，包括城鎮居民俺儲蓄存款和農民佰個人儲蓄存款，凹不包括居民的手笆持現金和工礦企扒業、部隊、機關俺、團體等單位存背款。鞍(3)居民可支拌配收入。居民可愛支配收人是居民斑家庭在一定時期岸內獲得并且可以八用來自由支配的把收入。4金融指標(1)總量指標柏藹貨幣供應量。貨巴幣供應量是單位胺和居

34、民個人在銀搬行的各項存傲款和手持現金之板和，其變化反映八了中央銀行貨幣拌政策的變化，對皚企業生產經營、斑金融市場尤其是案證券市場的運行爸和居民個人的投絆資行為有著重大吧的影響。愛我國現行貨幣統暗計制度將貨幣供癌應量劃分為三個傲層次：半a流通中現金盎(M0)，指單壩位庫存現金和居拜民手持現金之和敗，其哀中安“百單位案”哎指銀行體系以外扳的企業、機關、骯團體、部隊、學盎校等單位。半b狹義貨幣供哎應量(M1)，般指M0加上單位笆在銀行的可開支擺票進班行支付的活期存叭款。藹c伴廣義貨幣供應凹量(M2)，指背M1加上單位在襖銀行的定期存款扮和敖城鄉居民個人在皚銀行的各項儲蓄扳存款以及證券公皚司的客戶保證

35、金矮。巴其中，中國人民跋銀行從翱2001年7月拌起，將證券公司爸客戶保證金計入版廣義貨幣供應量拔M2。M2與M啊1的差八額，通常稱為準愛貨幣。壩扳金融機構各項存佰貸款余額。金融俺機構各項存貸款昂余額是指某襖一時點金融機構柏存款金額佰(包括企業存款扒、財政存款、機俺關團體存款、埃城鄉儲蓄存款、骯農業存款、信托挨及其他類貸款拔)與金融機構貸愛款金額(包括工襖業貸款、農業貸敗款、商業貸款、稗建筑業貸款、私版營及個人貸款、哀鄉鎮企業貸款、俺固定資產貸款、稗信托及其他類貸礙款啊)。把挨金融資產總量。伴金融資產總量是瓣指手持現金、銀瓣行存款、有價斑證券、保險等其捌他資產的總和。胺頒社會融資總量。哎社會融資

36、總量是半全面反映金融與矮經濟關系以翱及金融對實體經芭濟資金支持的總澳量指標。盎岸外匯儲備。外匯背儲備是一國對外氨債權的總和，用半于償還外債襖和支付進口，是盎國際儲備的一種絆。一國的國際儲安備除了外匯儲備藹外，還包括黃金疤儲備、特別提款敗權和在國際貨幣辦基金組織俺(IMF)的儲把備阿頭寸。頒半外匯占款。外匯胺占款是指受資國拜中央銀行收購外矮匯資產而相昂應投放的本國貨岸幣。(2)利率跋利率(或稱利息藹率)是指在借貸疤期內所形成的利凹息額與本金的般比率。傲癌貼現率與再貼現吧率。貼現是指銀靶行應客戶的要求絆，買進其未拔到付款日期的票凹據。辦理貼現業皚務時，銀行向客哀戶收取一定的利斑息，稱為貼現利啊息或

37、折扣，其對百應的比率即貼現翱率。再貼現率是傲商業銀行由于資版金周轉的需要，奧以未到期的合格案票據再向中央銀拌行貼現時所適用瓣的利率。伴把同業拆借利率。頒同業拆借利率是挨指銀行同業之間鞍的短期資金芭借貸利率。罷艾回購利率。回購按是交易雙方在全盎國統一同業拆借按中心進行的邦以債券柏(包括國債、政傲策性金融債和中挨央銀行融資券)按為權利質押的捌一種短期資金融盎通業務，是指資巴金融入方把(正回購方)在班將債券出質哎給資金融出方絆(逆回購方)融挨人資金的同時，唉雙方約定在將來案某一日八期由正回購方按奧某一約定利率計鞍算的資金額向逆靶回購方返還資金翱，逆回購方向正拜回購方返還原出唉質債券的融資行啊為。該約

38、定的利皚率即回購利率。版鞍各項存貸款利率把。各項存貸款利辦率包括金融機構骯對客戶存貸襖款利率，即城鄉稗居民和企事業單吧位存貸款利率、爸中國人民銀行對挨金融機構存貸款版利率、優惠貸款翱利率。(3)匯率拌匯率是外匯市場胺上一國貨幣與他搬國貨幣相互交換罷的比率。5財政指標百(1)財政收入壩。財政收入指國頒家財政參與社會把產品分挨配所取得的收入八，是實現國家職疤能的財力保證。吧(2)財政支出皚。財政支出是指骯國家財政將籌集白起來的資金進行版分配使用，以滿敖足經濟建設和各翱項事業的需要。敖(3)赤字或結阿余。財政收入與傲財政支出的差額艾即為赤字(差值拜為哎負時敖)或結余(差值哎為正時)。6主權債務搬主權

39、債務是指一挨國以自己的主權凹為擔保向外(不俺管是向國際貨襖幣基金組織，還辦是向世界銀行，笆還是向其他國家礙)借來的債務。岸主權債務危機的搬實質是國家債務阿信用危機。一般版對債務風險的皚判斷都是基于國叭債負擔率、赤字背率、債務依存度皚、償債率這樣一背些指標。國債負阿擔率又稱國民經疤濟承受能力，是氨指國債累計余額稗占國內生產總值哀(GDP)的比鞍重。這一指標著扮眼于國債存量，板反映了整個國罷民經濟對國債的扮承受能力。國際扳公認的國債負擔扳率的警戒線為發疤達國家不超過懊60，發展中安國家不超過45皚。債務依存度皚是指當年的壩債務收入與財政昂支出的比例關系罷。其計算公式是愛：債務依存度敗=(當班年債務

40、收入額笆鞍當年財政支出額斑)100。白國際上一般認為唉，一般奧國家的償債率的靶警戒線為熬20，發展中熬國家為25，胺危險線為30擺。當償債率超過把25時，說明案該國外債還本付襖息負擔過重，有岸可能發生債務危芭機。靶馬斯特里赫特岸條約規定，財礙政赤字占GDP八的比例(赤字率壩)不岸得超過瓣3，國債負擔案率(公共部門債爸務率)不得超過岸GDP的60耙。鞍這被認為是目前氨國際上通行的一啊國政府債務風險艾的警戒線指標。昂主權債務危機一拔般會產生以下的隘負面影響：擺暗導致新的貿易保昂護；奧柏危機國財政緊縮叭、稅收增加和失隘業率增加，社會疤矛盾激化；瓣捌危機國貨幣貶值疤，資金外流；澳愛危機國國債收益愛率上

41、升，籌資成哀本大幅度增加，骯甚至無法發行國愛債。頒【考點二】芭宏觀經濟分析與拌證券市場澳一、宏觀經濟運壩行對證券市場的搬影響般宏觀經濟運行對盎證券市場的影響礙主要表現在以下阿方面：拔1企業經濟效骯益百公司的經濟效益稗會隨著宏觀經濟哎運行周期、宏觀罷經濟政策、利率柏水平和物價水平氨等宏觀經濟因素佰的變動而變動。愛2居民收入水爸平。扮3投資者對股皚價的預期。4資金成本。稗二、宏觀經濟變扮動與證券市場波八動的關系疤1國內生產總按值變動扳(1)持續、穩奧定、高速的GD盎P增長。在這種霸情況下，證券市伴場將罷呈現上升走勢。半(2)高通貨膨柏脹下骯的敖GDP增長。當版經濟處于嚴重失頒衡下的高速藹增長時，總

42、需求版大大超過總供給瓣，這將表現為高敖的通貨膨脹率。版失衡的經濟增長斑必將導致證券市奧場行情下跌。扒(3)宏觀調控捌下的GDP減速鞍增長。當GDP板呈失衡的高速增伴長骯時，政府可能采拔取宏觀調控措施班以維持經濟的穩奧定增長，這樣必靶然減緩澳GDP的增長速敗度。這時，證券拔市場亦將反映這靶種好的形勢而呈俺平皚穩漸升的態勢。扳(4)轉折性的扮GDP變動。如扮果GDP一定時盎期以來呈負增長哎，當昂負增長速度逐漸艾減緩并呈現向正般增長轉變的趨勢鞍時，表明惡化的俺經濟環境逐步得八到改善，證券市氨場走勢也將由下骯跌轉為上升。當疤GDP扳由低速增長轉向頒高速增長時，表白明低速增長中，斑經濟結構得到調拌整，經

43、濟的瓶頸稗制約得以改善，拌新一輪經濟高速艾增長已經來臨，邦證券市場亦將伴隘之以快速上漲之傲勢。把2經濟周期變襖動愛(1)經濟總是捌處在周期性運動敖中。股價伴隨經霸濟周期相應波動白，唉但股價的波動超澳前于經濟運動，巴股價波動是永恒安的。把(2)收集有關拌宏觀經濟資料和扮政策信息，隨時搬注意經濟發展動昂向。正確把握當骯前經濟發展處于埃經濟周期的何種巴階段，對未來作盎出正確判斷。礙(3)把握經濟挨周期，認清經濟阿形勢。不要被股擺價的小哀漲、小跌迷惑而埃追逐小利或回避跋小失，這一點對癌中長期投資者尤哎為重要。3通貨變動俺(1)通貨膨脹俺對證券市場的影白響。通貨膨脹對礙證券市場特別是吧個股的影響，沒骯有

44、一成不變的規哀律可循，完全可案能產生反方向影哀響，所以應具體奧情況具體分析。扳(2)通貨緊縮班對證券市場的影壩響。通貨緊縮將扮損害消費者和投熬資者的積極性，佰造成經濟衰退和辦經濟蕭條，與通扮貨膨脹一樣不利艾于幣值穩定和經稗濟增長。按三、宏觀經濟政背策分析1財政政策背(1)財政政策懊的手段叭財政政策的手段壩主要包括國家預挨算、稅收、國債擺、財政補貼、財扒政隘管理體制、轉移阿支付制度等。這胺些手段可以單獨稗使用，也可以配岸合協調使用。版(2)財政政策翱的種類及其對證瓣券市場的影響隘財政政策分為擴礙張性財政政策、安緊縮性財政政策安和中性財政政哀策。緊縮財政政隘策將使得過熱的罷經濟受到控制，頒證券市場

45、也將走礙弱，因為這預示礙著未來經濟將減捌速增長或走向衰藹退；而擴張性財霸政政策將刺激經拔濟發展，證券市壩場則將走強，因艾為這預示著未來笆經濟將加速增長按或進入繁榮階段暗。八具體而言，實施班積極財政政策對案證券市場的影響壩有：佰叭減少稅收，降低矮稅率，擴大減免安稅范圍。吧佰擴大財政支出，吧加大財政赤字。叭凹減少國債發行阿(或回購部分短翱期國債)。翱壩增加財政補貼。2貨幣政策白(1)貨幣政策胺及其作用愛貨幣政策，是指矮政府為實現一定把的宏觀經濟目標班所制定的關于板貨幣供應和貨幣斑流通組織管理的罷基本方針和基本敖準則。奧扳通過調控貨幣供壩應總量保持社會案總供給與總需求笆的平衡。柏澳通過調控利率和拔貨

46、幣總量控制通敗貨膨脹，保持物敗價總水平的凹穩定。般矮調節國民收入中啊消費與儲蓄的比案例。稗絆引導儲蓄向投資翱的轉化并實現資矮源的合理配置。叭(2)貨幣政策矮工具絆貨皚幣政策工具可分瓣為一般性政策工啊具懊(包括法定存款般準備金率、吧再貼現政策、公斑開市場業務八)和選擇性政策半工具(包括直接白信用控制、八間接信用指導等愛)。澳(3)貨幣政策邦的運作隘瓣緊的貨幣政策。靶緊的貨幣政策的岸主要政策手段是挨：減少貨幣皚供應量，提高利伴率，加強信貸控版制。般捌松的貨幣政策。霸松的貨幣政策的扳主要政策手段是安：增加貨幣爸供應量，降低利邦率，放松信貸控白制。爸(4)貨幣政策背對證券市場的影扳響按疤利率。一般來說

47、扮，利率下降時，版股票價格就上升半；而利率上升拜時，股票價格就凹下降。板捌中央銀行的公開暗市場業務對證券襖價格的影響。當礙政府傾向于挨實施較為寬松的氨貨幣政策時，中稗央銀行就會大量澳購進有價證券，矮從而使市場上貨拌幣供給量增加。絆鞍調節貨幣供應量爸對證券市場的影巴響。中央銀行可頒以通過法定絆存款準備金率和啊再貼現政策調節凹貨幣供應量，從按而影響貨幣市場扮和資本市場的資板金供求，進而影佰響證券市場。胺癌選擇性貨幣政策皚工具對證券市場愛的影響。3匯率斑(1)匯率制度白。匯率制度主要埃有四種：自由浮扒動匯率制度、有氨管埃理的浮動匯率制瓣度、目標區間管白理和固定匯率制耙度。癌(2)匯率變化斑對證券市場

48、的影矮響。匯率對證券皚市場的影響是多絆方面的。一般來背講，國的經濟襖越開放，證券市懊場的國際化程度唉越高，證券市場耙受匯率的影響越拜大。這里匯率用拌單位外幣的本幣佰標值來表示。4收入政策笆(1)收入政策拜是國家為實現宏癌觀經濟調控總目爸標和總任務，針胺對礙居民收入水平高百低、收入差距大巴小在分配方面制邦定的原則和方針埃。收入政策目標伴包括收人總量目瓣標和收入結構目傲標。把(2)我國收人澳政策的變化及其鞍對證券市場的影扳響。我國個人收暗人分配實行以按罷勞分配為主體、澳多種分配方式并昂存的收入分配政百策。鞍四、國際金融市皚場環境分析啊國際金融市場按鞍經營業務的種類邦劃分，可以分為班貨幣市場、證券俺

49、市場、外匯市場叭、黃金市場和期俺權期貨市場。背國際金融市岸場的劇烈動蕩會吧通過各種途徑影叭響我國的證券市邦場：芭1國際金融市叭場動蕩通過人民隘幣匯率預期影響癌我國證券市場。俺2國際金融市芭場動蕩通過宏觀壩面間接影響我國邦證券市場。擺3國際金融市疤場動蕩通過微觀頒面直接影響我國罷證券市場。疤【考點三】證券唉市場的供求關系一、供給方罷證券市場的供給跋主體是公司(企案業)、政府與政般府機構以及金融案機構。二、需求方斑證券投資者是證擺券市場的需求主般體，也是市場資斑金的供給者。哀1根據投資者隘的行為主體不同伴，可以把投資者盎分為個人投資者扒和機構投資者。昂2根據投資證懊券市場的目的不啊同，可以把投資岸

50、者分為長期投資矮者和短期投資者爸。敗三、證券市場供扒給需求的決定盎因素翱1證券市場供笆給的主體是上市板公司，上市公司礙的質量和數量是搬證券市場供給方安的主要影響因素熬。頒2證券市拌場需求，即證券爸市場資金量的供愛給，主要是指能拌夠進入證券市場奧的資金總量。證擺券市場需求主要叭受到以下因素的半影響：礙(1)宏觀經濟扒環境。翱(2)政策因素翱。唉(3)居民金融矮資產結構的調整阿。疤(4)機構投資熬者的培育和壯大澳。八(5)資本市場跋的逐步對外開放八。佰四、股權分置改案革絆非流通股和社會壩流通股股票表現頒出不同股、不同敖價、不同權的特伴征，這一特殊的皚市場制度與結構班被稱為股權分置氨。隘股權分置改革

51、必扳將對滬、深證券八市場產生以下極傲其深刻、積極的鞍影響：敖1不澳同股東之間的利吧益行為機制在股愛改后趨于一致化敗。按2股權分置改擺革有利于上市公癌司定價機制的統半一，市場的資源愛配置功能和價值辦發現功能進一步礙得到優化。斑3股權分置改背革完成后，大股骯東違規行為將被稗利益牽制，理性敖化礙行為趨于突出。皚4股權分置改氨革有利于建立和背完善上市公司管氨理層的激勵和約傲束機制。鞍5股權分置改般革后上市公司整啊體目標趨于一致疤，長期激勵將成敗為戰略規劃的重唉要內容。挨6股權分置改鞍革之后金融創新白進一步活躍，上版市公司重組并購案行為增多。股改捌之后，證券市場邦的創新空間將大鞍為拓展。凹7股權分置改翱

52、革之后市場供給安增加，流動性增哀強。氨五、中華人民爸共和國證券法敖和中華人民共柏和國公司法的岸重拔新修訂懊新修訂的中華唉人民共和國證券八法共12章2鞍40條，薪修訂耙的矮中華人民共和把國公司法共鞍13章219條霸。兩法修訂的主頒要內容和扒基本精神如下：搬1積極穩妥推白進市場創新。罷2切實加大對岸投資者的保護力半度。本次兩法修按訂突出強調了對藹投資者尤其是中佰小投資者合法權邦益的保護，補充癌完善了相應的制艾度。拌3完岸善上市公司治理跋和監管。頒4促進證券公阿司的規范和發展巴。半5完善證券發奧行、上市制度。百六、融資融券業襖務靶融資融券業務是藹指向客戶出借資艾金供其買入上市白證券或者出借爸上市證券

53、供其賣凹出，并收取擔保敖物的經營活動。背融資融券交易包八括券商對投資者背的融資、融券和吧金融機構對券商盎的融資、融券四哀種形式。按融資融券業務的俺積極影響主要表傲現在以下幾個方襖面：案1作為一種新翱的交易工具，融岸資融券業務特別搬是融券的推出將半在我國證券市場擺形成做空機制，癌改變目前證券市拔場只能做多不能笆做空的單邊市現跋狀。把2融資融券業擺務將增加資金和爸證券的供給，增靶強證券市場的流拜動性和連續性，拜活躍交易，大大癌提高證券市場的挨效率。拔3融資融券業岸務的推出將連通扮資本市場和貨幣拜市場，有利于促敗進資本市場和貨懊幣市場之間資源藹的合理有效配置耙，增加資本市場扒資金供給。斑4融券的推出

54、礙有利于投資者利吧用衍生工具的交罷易進行避險和套芭利，進而提高市笆場效率。凹5融資融券有靶利于提高監管的搬有效性。融資融奧券也有一定的風扳險，主要表現在把以下方面：柏1融資融券業礙務對標的證券具擺有助漲助跌的作柏用翱。瓣2融資融券業拌務的推出使得證按券交易更容易被骯操縱。稗3融資融券業版務可能會對金融澳體系的穩定性帶疤來一定威脅。把【考點一】行業瓣分析概述一、行業的含義熬行業是指從事國澳民經濟中同性質安的生產或其他經搬濟社會活動的稗經營單位和個體艾等構成的組織結矮構體系。班二、行業劃分的案方法斑1道瓊斯分百類法隘道瓊斯分類法半將大多數股票分礙為三類：工業、昂運輸業和公用扮事業。藹2標準行業分頒

55、類法熬全部經濟活動霸國際標準行業分澳類把國民經濟哎劃分為胺1襖0個門瓣類。對每個門類皚再劃分大類、中暗類、小類。邦3我國國民經霸濟的行業分類啊經過調整與修改壩，新標準共有行爸業門類20個，扒行業愛大類俺95個，擺行業中類稗396個，行業阿小類913個。扮4我國上市公翱司的行業分類熬上市公司行業擺分類指引將上板市公司分成農、佰林、牧、漁業，爸采掘扳業，制造業，電笆力、煤氣及水的拜生產和供應業，跋建筑業，交通運敖輸、倉儲業，信邦息技術業，批發佰和零售貿易，金瓣融、保險業，房奧地產業，社會服拌務業，傳播與文懊化產業等門類，伴綜合類以及襖90個大類和2阿88個中類。哀【考點二】行業拔的市場結構分析頒根

56、據該行業中企八業數量的多少、暗進入限制程度和爸產品差別，行業艾基本上可分為四罷種市場結構：完唉全競爭、壟斷競瓣爭斑、寡頭壟斷、完昂全百壟斷。1完全競爭捌完全競爭型市場笆是指競爭不受任唉何阻礙和干擾的敖市場結構。其佰特點是：百(1)生產者眾阿多，各種生產資艾料可以完全流動頒。奧(2)產品不論把是有形或無形的罷，都是同質的、耙無差別的。伴(3)沒有一個搬企業能夠影響產敗品的價格，企業扒永遠是價格的接襖受氨者而不是價格的阿制定者。骯(4)企業的盈搬利基本上由市場班對產品的需求來耙決定。吧(5)生產者可藹自由進入或退出哀這個市場。扳(6)市場信息百對買賣雙方都是唉暢通的，生產者斑和消費者對市場拜情般況

57、非常了解。2壟斷競爭礙壟斷競爭型市場敗是指既有壟斷又礙有競爭的市場結阿構。其特佰點是：拔(1)生產者眾阿多，各種生產資暗料可以流動。瓣(2)生產的產霸品同種但不同質暗，即產品之間存板在著差異。產品拌的敖差異性是指各種百產品之間存在著挨實際或想象上的澳差異。這是壟斷頒競爭與完全競爭凹的主要區別。凹(3)由于產品懊差異性的存在，拜生產者可以樹立疤自己產品的信譽瓣，安從而對其產品的把價格有一定的控澳制能力。3寡頭壟斷白寡頭壟斷型市場稗是指相對少量的半生產者在某種產巴品的生產中占瓣據很大市場份額暗，從而控制了這骯個行業的供給的盎市場結構。4完全壟斷靶完全壟斷型市場拜是指獨家企業生熬產某種特質產品暗的情

58、形，即整熬個行業的市場完辦全處于一家企業胺所控制的市場結凹構。班完全壟斷可分為扒兩種類型：盎壩政府完全壟斷；挨啊私人完全壟斷。叭完全壟斷型市場邦結構的特點是：吧(1)市場被獨氨家企業所控制，岸其他企業不可以艾或不可能進入該矮行業。背(2)產品沒有把或缺少相近的替哀代品。瓣(3)壟斷者能皚夠根據市場的供扮需情況制訂理想瓣的價格和產量，皚在暗高價少銷和低價爸多銷之間進行選拌擇，以獲取最大百的利潤。岸(4)壟斷霸者在制訂產品的懊價格與生產數量骯方面的自由性是耙有限度的，要受搬到有關反壟斷法拌和政府管制的約爸束。柏在分析行業的市皚場結構時，通常懊會使用到行業集礙中度。行業集捌中度又稱行業集阿中率或市場

59、集中隘度，是指某行業哀相關市場內前矮N家跋最大的企業所占把市場份額的總和霸。行業集中度懊(CR)一般以伴某一行愛業排名前拔4位的企業的銷爸售額占行業總的傲銷售額的比例來斑度量，表敗示為盎CR4。CR4佰越大，說明這一跋行業的集中度越唉高，市場越趨向吧于愛壟斷；反之，集邦中度越低，市場半越趨向于競爭。版【考點三】行業礙的競爭結構分析一、產業價值鏈霸價值鏈在經濟活捌動中是無處不在懊的，將企業皚價值鏈根據企業拔與相應供應方和半需求方的關系，耙分別向其前、后百延伸就形成了產扳業價值鏈。瓣二、行業競爭結骯構柏邁克爾波特認邦為，一個行業激熬烈競爭的局面源邦于其內存的競叭爭結構。一個行敖業內存在著五種奧基本

60、競爭力量，捌即潛在入侵者、艾替代產品、供方凹、需方以及行業瓣內現有競爭者。吧【考點四】經濟頒周期與行業分析一、增長型行業凹增長型行業的運白行狀態與經濟活辦動總水平的周期拜及其振幅并不鞍緊密相關。二、周期型行業愛周期型行業的運啊行狀態與經濟周搬期緊密相關。當靶經濟處于上升耙時期，這些行業哎會緊隨其擴張；柏當經濟衰退時，絆這些行業也相應版衰落，且該類型愛行業收益的變化埃幅度往往會在一叭定程度上夸大經耙濟的周期性。三、防守型行業扳防守型行業的經艾營狀況在經濟周鞍期的上升和下降岸階段都很絆穩定。啊【考點五】行業版生命周期分析斑一般來說，行業擺生命周期可分為跋幼稚期、成長期哀、成熟期和衰佰退期。1幼稚期