1、對國有企業產權“虛擬多元化”現象的思考國有企業的公司制改革，核心的問題就是在國有企業中建立現代“歸屬清楚、權責明確、保護嚴格、流轉順暢”的產權制度。而產權多元化是建立在“產權明晰”的基礎上，核心內容是要改變過去那種單一的GJ所有制，代之以一種多元化的共同所有制，實際上是變單一的產權制為多元化產權的產權共同體結構。縱觀國企改革30年的歷程，實現多元化的產權主體，優化產權結構已經成為國有企業深化改革的基礎性問題。一、“虛擬多元化”現象崔寧寧（20XX）在總結20多年的改革經驗的時候指出，“國有企業深化改革的關鍵就是產權制度的改革，而產權改革的關鍵就在于要觸動企業公有產權，將公有產權分解到個人產權”

2、。通過資本市場或是企業內部員工持股等方式將企業產權分解到各投資企業、金融機構、個人等，將不同性質的個體引入到改制企業中，而“虛擬多元化”現象的卻沒有真正達到這樣的目的。所謂“虛擬多元化”，其實是相對于多元化的真正內涵而言的，就是改制企業通過某種方式對企業產權結構進行多元化改革，但并沒有真正將公有產權分解到個人產權，最終企業產權仍然只是公有產權。就筆者了解而言，“虛擬多元化”就包含以下兩種方式：第一，自我多元化，就是改制企業在體制外注冊不同類型的企業，與原來企業形成交叉持股。表面上看來是完成了企業產權多元化的改革，但這種方式本質上并不是真正意義上的產權多元化，只不過是改制國企換了一種方式繼續操縱

3、企業。第二，聯合多元化，就是改制國企將企業股權轉讓給其他國企，或是部分債權人（主要是各金融中介結構）通過“債轉股”的方式將國企部分不良資產轉讓給國有金融企業持有，這種改制國企聯合其他國企、國有金融企業共同持股的方式來完成企業產權多元化的改革，表面上看來企業產權是由不同主體共同掌握的，但實質上仍是由GJ來操縱的，不符合產權改革的本質。更有甚者是，改制國企將企業部分股權無償轉讓給其他國企，由于受讓方并沒有資本注入，雖占有股份，但實質上是不干預改制國企的經營治理，這種瞞天過海的把戲使得改制國企表面上看來是在進行產權多元化的改革，但卻沒有任何實質意義。二、原因及對策思考.原因第一，政策風險。對于出現“

4、虛擬多元化”的企業來言，大多是涉及國民經濟比較重要的行業，例如鋼鐵、礦產、煙酒等。這類行業一是投資力度比較大，一般的企業很難涉足；二是國資委出于戰略考慮，需要操縱這類行業。所以采取這種策略。第二，操作風險。伴隨著轟動全國的”郎顧之爭”和GJ對治理層收購、治理層持股的叫停，在國企多元化改革中，防范國有資產的流失或降低流失風險，使得國資委在企業產權多元化改革中采取“虛擬”策略。第三，戰略投資者信心不足。許多戰略投資者對于投資國企信心不足，其原因有三:一是對國有企業的真實資產狀況和經營狀況缺乏信心：二是對行政干預行為等心存戒慮；三是國企存在沉重的社會包袱，例如離退休人員多、安置難等。.對策思考第一，

5、進一步明確國企改革走向，加快產權多元化進程。各級國資委或國有資產治理部門應對當前國企改革的具體方向進一步明確，以強化人們對產權多元化改革的信念。政府及有關部門應在進一步明確國企改革走向的同時，在全市范圍內特別是國資系統加強對多元化、股份制改革的思考和認知，加快改制國企的產權多元化進程。第二，總結經驗，明確策略。國資委及有關部門應堅持以科學進展觀為統領，積極探究，扎實工作。對于國企在改制過程中，特別是在產權結構多元化進程中的好的做法、好的思路予以肯定，并總結經驗向各改制企業傳達。針對出現“虛擬多元化”現象的企業，國資委應明確策略。如果是涉及國民經濟命脈的行業，或是投資量比較大的行業，就堅持國有獨

6、資的形式，不搞多元化；如果是不涉及國民經濟命脈的行業，規劃出哪些企業必須國有控股，哪些不必控股。對必須國有控股的企業，還應規劃出是絕對控股還是相對控股等等，這樣可根據改制企業的具體情況引入不同的產權主體，杜絕“虛擬多元化”現象，推動企業產權多元化進程。第三，積極配套相關政策，增強投資者信心，努力減輕投資者壓力。戰略投資者信心的缺乏或不足是國企產權多元化改革難以順利實現的動因之一。筆者建議：首先，保持融資招股企業資產和經營信息的透明化。對于改制國企的資產及經營治理的真實狀況要對投資者公開，必要時可以同意投資者通過一些機構，例如專業的會計師事務所等對改制國企進行考察，以消除投資者對于改制國企真實情況擔憂的疑慮；再者，盡可能地消除投資者對政府有關政策穩定的顧慮，并在政府干預問題上盡量達成一致，可能需要政府作出一定的讓步；最后是國企產權多元化改革的一個難點在于，基于社會穩定和金融穩定等方面的考慮，產權轉讓往往是有附加條件的，比如員工安置與就業承諾等。由于這