1、-. z.理工學(xué)院財(cái)務(wù)管理課程設(shè)計(jì)報(bào)告汾酒上市公司的財(cái)務(wù)分析、投資計(jì)劃及籌資、利潤分配方案設(shè)計(jì)學(xué) 院：專 業(yè)：班 級：姓 名：學(xué) 號：指導(dǎo)教師：日 期： 2014年6月30日 目錄TOC o 1-3 h u HYPERLINK l _Toc12366 目錄 PAGEREF _Toc12366 2 HYPERLINK l _Toc28271 第一章 公司概況 PAGEREF _Toc28271 3 HYPERLINK l _Toc17693 第一節(jié) 公司簡介 PAGEREF _Toc17693 3 HYPERLINK l _Toc31315 一、公司歷史 PAGEREF _Toc31315 3

2、HYPERLINK l _Toc10659 二行業(yè)地位 PAGEREF _Toc10659 4 HYPERLINK l _Toc32457 第二節(jié) 融資狀況 PAGEREF _Toc32457 5 HYPERLINK l _Toc9798 第二章 財(cái)務(wù)分析 PAGEREF _Toc9798 5 HYPERLINK l _Toc2679 第一節(jié) 短期償債能力分析 PAGEREF _Toc2679 5 HYPERLINK l _Toc8091 第二節(jié) 長期償債能力分析 PAGEREF _Toc8091 6 HYPERLINK l _Toc26108 第三節(jié) 營運(yùn)能力分析 PAGEREF _Toc2

3、6108 6 HYPERLINK l _Toc24733 第四節(jié) 盈利能力分析 PAGEREF _Toc24733 7 HYPERLINK l _Toc31611 第五節(jié) 財(cái)務(wù)狀況綜合分析 PAGEREF _Toc31611 8 HYPERLINK l _Toc13446 第三章 投資計(jì)劃 PAGEREF _Toc13446 12 HYPERLINK l _Toc7616 第一節(jié) 行業(yè)近年發(fā)展趨勢 PAGEREF _Toc7616 12 HYPERLINK l _Toc2673 第二節(jié) 投資方向 PAGEREF _Toc2673 14 HYPERLINK l _Toc23278 第四章 籌資計(jì)

4、劃 PAGEREF _Toc23278 15 HYPERLINK l _Toc14010 第五節(jié) 利潤分配政策 PAGEREF _Toc14010 16HYPERLINK l _Toc18624 附件一 近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表 PAGEREF _Toc18624 17 HYPERLINK l _Toc15067 2010年 PAGEREF _Toc15067 17 HYPERLINK l _Toc25266 2011年 PAGEREF _Toc25266 20 HYPERLINK l _Toc19627 2012年 PAGEREF _Toc19627 24 HYPERLINK l _Toc5752

5、附錄二 相關(guān)公式 PAGEREF _Toc5752 28第一章 公司概況第一節(jié)公司簡介一、公司歷史最早國酒”，國之瑰寶杏花村汾酒不僅是中國第一文化名酒，而且是名酒之始祖，最早國酒”，國之瑰寶，凝聚著我國古代勞動(dòng)人民的智慧，閃耀著中華民族文化的光輝，猶如中華上空升起一顆閃亮的啟明星！汾酒集團(tuán)（代碼600809）是以白酒生產(chǎn)銷售為主，集貿(mào)易、旅游、餐飲等為一體的國家大型一檔企業(yè)，集團(tuán)下屬5個(gè)全資子公司，11個(gè)控股子公司，2個(gè)分公司，1個(gè)隸屬單位。集團(tuán)現(xiàn)有員工近10000人。其中，杏花村汾酒廠股份為汾酒集團(tuán)核心子公司，于1993年在證券交易所掛牌上市，為中國白酒第一股，第一股。 汾酒集團(tuán)地處酒都杏花

6、村，占地面積313萬平方米，建筑面積76萬平方米，以生產(chǎn)經(jīng)營中國名酒汾酒、竹葉青酒為主營業(yè)務(wù)，年產(chǎn)銷白酒75000多千升，是全國AAAA”級工業(yè)旅游示點(diǎn)和全國酒文化學(xué)術(shù)活動(dòng)基地。杏花村汾酒釀造作坊遺址是全國重點(diǎn)文物保護(hù)單位，并已入選世界遺產(chǎn)預(yù)備名錄，汾酒釀造技藝是首批國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，并已進(jìn)入申報(bào)世界文化遺產(chǎn)預(yù)備名錄。 汾酒是我國清香型白酒的鼻祖，是國家清香型白酒標(biāo)準(zhǔn)制定的本，品質(zhì)清香純正，最干凈、最衛(wèi)生。汾酒歷史悠久，文化源遠(yuǎn)流長，和華夏文明、黃河文明、晉商文化同根同源，一脈相承。汾酒歷史文化底蘊(yùn)深厚，在白酒行業(yè)獨(dú)樹一幟，為行業(yè)所公認(rèn)，是汾酒的核心競爭優(yōu)勢之一。 汾酒集團(tuán)作為省屬國有獨(dú)資

7、公司，是省輕工行業(yè)的典，是食品工業(yè)振興的龍頭。汾酒品牌歷經(jīng)千年積淀，是的一亮麗名片，承載著省委、省政府和全省人民的深厚感情和殷切期望。長期以來，特別是近三年來，公司在省委、省政府的正確領(lǐng)導(dǎo)下，新一屆班子緊扣科學(xué)發(fā)展主題，以轉(zhuǎn)型跨越為目標(biāo)，確立并堅(jiān)定不移實(shí)踐汾酒戰(zhàn)略新思維，實(shí)施了思想觀念、體制機(jī)制、文化營銷、市場開拓、人力資源、科技質(zhì)量、基礎(chǔ)管理方面的改革和創(chuàng)新，奮力推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)入了跨越發(fā)展、加速發(fā)展的快車道，用三年時(shí)間再造了兩個(gè)新汾酒”，提前三年實(shí)現(xiàn)了十二五”規(guī)劃的100億銷售目標(biāo)，開創(chuàng)了發(fā)展規(guī)模最大、發(fā)展速度最快、發(fā)展質(zhì)量最優(yōu)、經(jīng)濟(jì)效益最好、職工收入最高的喜人局面。二行業(yè)地位1.行業(yè)競爭現(xiàn)狀從

8、目前的白酒現(xiàn)狀來看，區(qū)域的名優(yōu)品牌有強(qiáng)勁的發(fā)展，譬如說的洋河、的汾酒、的古井貢酒、的沱牌舍得等等，各地的名優(yōu)白酒品牌在近幾年的發(fā)展中強(qiáng)勢突圍，已經(jīng)逐漸在白酒市場上擁有一定的市場競爭力。跨入2013年，這種激烈競爭現(xiàn)狀將有增無減。 中高檔酒的市場擴(kuò)容速度仍舊較高，預(yù)計(jì)白酒上市公司銷售額仍能保持20%-30%左右增長。因而，在2013年，白酒企業(yè)的銷售份額將持續(xù)上漲，上漲趨勢將放緩，激烈的市場競爭將加劇白酒市場份額的爭奪。 中高檔酒品牌主要依靠提價(jià)，穩(wěn)步放量。經(jīng)濟(jì)型白酒市場向名優(yōu)白酒企業(yè)集中。團(tuán)購模式即廠家通過團(tuán)購商和核心終端直接開發(fā)滲透客戶，在價(jià)格、品質(zhì)和配送等方面都具有核心優(yōu)勢，從而直接覆蓋消

9、費(fèi)群，奪取更大的市場份額。2.主要影響因素 白酒行業(yè)的原材料主要為糧食，近幾年我國一方面在調(diào)整國家糧食儲(chǔ)備政策，要求盡量依靠自己出產(chǎn)的糧食滿足國供給，另一方面針對進(jìn)口糧食會(huì)有更嚴(yán)格的要求。糧價(jià)一直在上漲，白酒價(jià)格上漲是定勢。 我國白酒業(yè)的硬件設(shè)施和管理標(biāo)準(zhǔn)與國家食品衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)差距很大，標(biāo)準(zhǔn)化體系不健全，受2012年出現(xiàn)酒鬼酒塑化劑”風(fēng)波這一事件的影響，預(yù)計(jì)白酒業(yè)放緩趨勢將進(jìn)一步延續(xù)，而區(qū)域名酒、地方品牌或繼續(xù)強(qiáng)勢崛起，搶奪白酒市場份額的現(xiàn)象將愈加激烈。 白酒行業(yè)受高檔酒消費(fèi)禁酒令、節(jié)儉風(fēng)影響，雖然整個(gè)行業(yè)受到影響，但是對地方名酒的影響沒有一線名酒的損失大，反而是地方名酒崛起的機(jī)會(huì)。第二節(jié) 融資狀

10、況汾酒(600809)目前融資融券信息顯示，汾酒融資余額232,812,758元，融資買入額13,265,857元，融資償還額19,475,511元，融券余額1,852,698元，融券賣出量87,500股,融券償還量86,300股。第二章 財(cái)務(wù)分析第一節(jié)短期償債能力分析表一：短期償債能力指標(biāo)分析項(xiàng)目流動(dòng)比率速動(dòng)比率2010年203.03%114.32%2011年172.22%112.88%2012年198.60%137.33%汾酒 2012 年的流動(dòng)比率相較于 2010 年下降了 4.43 個(gè)百分點(diǎn)， 相較于 2011 年又有 所上升。總體來說，流動(dòng)比率比較接近于 2，說明其償債能力是比較充分

11、的。 汾酒 2012 年的速動(dòng)比率相較于 2010 年和 2011 年都有較大程度上的增長，增長了 20 幾個(gè)百分點(diǎn)。從企業(yè)的短期債權(quán)人的角度考慮，企業(yè)的償債安全系數(shù)得到大幅提升，對自己 是有利的。但是從企業(yè)的角度看，速動(dòng)比率高，企業(yè)會(huì)因?yàn)榇嬖谳^多的未使用貨幣資金而增 加資金占用，延緩資金周轉(zhuǎn)，獲利能力減弱；會(huì)因?yàn)閭鶛?quán)占用過大而使機(jī)會(huì)成本加大，降低 收益率。第二節(jié)長期償債能力分析 項(xiàng)目 資產(chǎn)負(fù)債率 長期償債能力 產(chǎn)權(quán)比率 權(quán)益乘數(shù)2010年 40.40%67.79%68.74%1.682011年47.45%90.28%91.24%1.902012年40.70%68.63%71.55%1.69汾

12、酒這三年來的所有的長期償債能力指標(biāo)的發(fā)展趨勢都大致相同。2011 年的各項(xiàng) 指標(biāo)相較于 2010 年和 2012 年都較高。就企業(yè)的發(fā)展而言，是很好的。資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)的 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是呈反向變動(dòng)的，因此企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所減少。相較于 2011 年的產(chǎn)權(quán)比 率，2010 年和 2012 年要低 20 個(gè)百分點(diǎn)左右。就 2012 年來說，企業(yè)的長 期償債能力在增強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)在減少，企業(yè)能夠獲取借款的機(jī)會(huì)越大。對于 2012 年而言， 小于 2010 年和 2011 年的權(quán)益乘數(shù)， 表明所有者投入企業(yè)的資本額在資產(chǎn)總額中所 占的比重越大，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，企業(yè)償債能力也就越強(qiáng)。

13、總體來說，汾酒的短期償債能力比較充分，但是其資金占用率較高，不利于企業(yè)的發(fā)展。其長期償債能力較強(qiáng)，但是所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。第三節(jié) 營運(yùn)能力分析表三：運(yùn)營能力指標(biāo)項(xiàng)目存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2010年0.776.621.012011年0.958.131.072012年1.228.491.18可以看出 10 年至 12 年的總體趨勢是上升的，增長的速度有變小的趨勢，但總體而言， 應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率持續(xù)增長， 這一方面反映企業(yè)管理效率的提高， 另一方面說明產(chǎn)品市場穩(wěn) 定，銷售渠道暢通。該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)相比較高，且 2012 年增長快，可能是由于 企業(yè)進(jìn)行促銷活動(dòng)使得存貨快速周轉(zhuǎn)。

14、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年增長，且增長速度有所提高，反 映出資產(chǎn)利用效率的大幅度提高。 10 年到 12 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈緩慢增長趨勢， 從 增長速度 也在緩慢提高。說明公司的資金周轉(zhuǎn)能力好，利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率高，獲利能力好。第四節(jié) 盈利能力分析表四：營利能力指標(biāo)項(xiàng)目2010年2011年2012年?duì)I業(yè)利潤率29.48%30.49%31.10%銷售毛利率70.52%75.80%74.77%銷售凈利率19.95%20.60%21.41%汾酒公司的盈利能力指標(biāo)來看， 該公司的 2011 年的銷售毛利率比 2010 年要高， 2012 年出現(xiàn)了小幅下降，經(jīng)分析得出，可能與原材料價(jià)格上升有關(guān)，但不影響公司

15、的正常運(yùn)作， 該企業(yè)盈利狀況正常。 營業(yè)利潤率和銷售利潤率在 2010 至 2012 年度中均略有增長， 也充分 說明該企業(yè)的盈利狀況正常。第五節(jié) 財(cái)務(wù)狀況綜合分析單獨(dú)分析任何一類財(cái)務(wù)指標(biāo)，都不足以全面地評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營效果，只有對各種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行系統(tǒng)、綜合的分析，才能對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有一個(gè)全面的、合理的評價(jià)。因此必須對企業(yè)進(jìn)行綜合的財(cái)務(wù)分析。常用的綜合分析法有財(cái)務(wù)比率評分法和杜邦分析發(fā)。杜邦分析法是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，能夠反映企業(yè)各方面財(cái)務(wù)狀況之間的關(guān)系。汾酒20102012年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析。杜邦分析系統(tǒng)圖：2010年12月31日窗體頂

16、端窗體底端凈資產(chǎn)收益率33.94%資產(chǎn)凈利率20.2%*權(quán)益乘數(shù)1.68銷售凈利率20%*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.01凈利潤601924694.75/營業(yè)收入3016625047.55營業(yè)收入3016625048.55/平均資產(chǎn)總額2982206992.225營業(yè)收入3016625047.55-全部成本705991707.26+投資收益161942.40-所得稅264843478.17+其他-營業(yè)成本706153649.66銷售費(fèi)用581480040.21管理費(fèi)用304320545.56財(cái)務(wù)費(fèi)用-4437108.212011年12月31日凈資產(chǎn)收益率41.88%總資產(chǎn)收益率22.04%*權(quán)益乘數(shù)1.9

17、0銷售凈利率20.6%*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.07凈利潤924560358.94/營業(yè)收入4488148103.84營業(yè)收入4488148103.84/平均資產(chǎn)總額4183782133.35營業(yè)收入4488148103.84-全部成本3123055508.99+投資收益611625.19-所得稅412935650.74+其他-營業(yè)成本1077192250.84銷售費(fèi)用921366133.57管理費(fèi)用320330475.39財(cái)務(wù)費(fèi)用-11654592.072012年12月31日凈資產(chǎn)收益率38.35%總資產(chǎn)收益率22.69%*權(quán)益乘數(shù)1.69銷售凈利率21.41%*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.18凈利潤13871

18、14074.52/營業(yè)收入6478763909.72營業(yè)收入6478763909.72/平均資產(chǎn)總額5511954096.035營業(yè)收入6478763909.72-全部成本446323802.00+投資收益4318.1-所得稅578647172.09+其他-營業(yè)成本1634439471.33銷售費(fèi)用1378306953.97管理費(fèi)用429467592.9財(cái)務(wù)費(fèi)用-43410184.36通過上述 2010 至 2012 年的杜邦分析結(jié)構(gòu)圖中可看出： 1、 2011 年較 2010 年凈資產(chǎn)收益率增加 7.94%， 原因在于銷售收入的增長比率大于成本 的增長比率引起凈利潤的銷售凈利潤增加 0.6%

19、以及銷售收入的增長比率大于資產(chǎn)總額的增 長比率引起資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較前一年增加 0.06%，而銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同時(shí)增長造成總 資產(chǎn)利潤率增加 1.84%；在 2011 年引起凈資產(chǎn)收益率增長的最主要原因在于該公司在本年 度的盈利導(dǎo)致所有者權(quán)益增長從而改變資產(chǎn)負(fù)債比率， 而資產(chǎn)負(fù)債比率的增長引起權(quán)益乘數(shù) 增加 0.22。總資產(chǎn)利潤率與權(quán)益乘數(shù)的同時(shí)增加引起權(quán)益凈利率增加 7.94%。 2、 2012 年較 2011 年凈資產(chǎn)收益率降低 3.51%， 根據(jù) 2012 年度報(bào)告得知 2012 年新成立 控股子公司和汾酒銷售公司增資擴(kuò)股吸收資金引起吸收投資收到的現(xiàn)金科目增加，使得 2012 年的資產(chǎn)

20、負(fù)債率降低 6.75%從而使權(quán)益乘數(shù)降低導(dǎo)致權(quán)益凈利率降低。第六節(jié) 該公司存在的問題及改進(jìn)措施1、短期償債能力。2012 年相比 2011 年速動(dòng)比率增長較大，雖然短期償債能力增強(qiáng)，降低 了償債風(fēng)險(xiǎn)， 但是公司存在占用大量資金， 延緩資金周轉(zhuǎn)， 獲利能力減弱， 使機(jī)會(huì)成本加大， 降低收益率。建議小幅降低速動(dòng)比率，將部分閑置資金進(jìn)行投資。 2、企業(yè)連續(xù)三年沒有短期借款，也沒有長期負(fù)債，且產(chǎn)權(quán)比率較低，這既可說明企業(yè)資金 比較寬裕， 市場支付能力強(qiáng)， 但也體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營比較保守， 不能很好地追求資本投資收益。 原因在于酒類行業(yè)利潤高、 成本低引起銷售毛利率較高， 所以該公司的自有現(xiàn)金充裕不需要 通

21、過外債來增加資本。建議公司將充裕的資金用于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，加大研發(fā)力度。 3、2011 年企業(yè)股東權(quán)益的增長小于資產(chǎn)總額的增長， 說明企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的主要原因是來自 于負(fù)債的大規(guī)模上升，進(jìn)而說明企業(yè)的資金實(shí)力在相對降低、償還債務(wù)的安全性亦在下降。 2012 年企業(yè)股東權(quán)益的增長大于資產(chǎn)總額的增長， 是由于 2012 年該公司下屬子公司汾酒銷 售公司增資擴(kuò)股和新成立一個(gè)控股子公司導(dǎo)致所有者權(quán)益增加，產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率下 降。 4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較一線酒類品牌過低， 較二線酒類品牌適中。 建議加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理， 對客戶進(jìn)行信用調(diào)查，加強(qiáng)對賒銷批準(zhǔn)的控制。 5、2012 年存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

22、較前兩年大幅上升，一是由于禁酒令的政策影響導(dǎo) 致大量存貨積壓，經(jīng)銷商為了減輕損失進(jìn)行大量促銷活動(dòng)；二是由于 2012 年禁酒令的頒發(fā) 導(dǎo)致了一線酒品牌銷售障礙，相比促進(jìn)了二線酒的銷售。第三章 投資計(jì)劃第一節(jié)行業(yè)近年發(fā)展趨勢2012年白酒行業(yè)發(fā)展將接近尾聲，2012年整個(gè)白酒業(yè)的銷售額增速呈現(xiàn)出放緩的市場現(xiàn)象，預(yù)計(jì)全年20%左右，利潤總額40%左右。2012中秋、國慶旺季，一二線白酒品牌集體表現(xiàn)不佳，其中部分地區(qū)的高端酒銷量同比下滑近40。2012年酒水市場表現(xiàn)不振主要體現(xiàn)在渠道和終端層面，白酒企業(yè)未受明顯影響。但經(jīng)銷商不可能總是替企業(yè)背庫存壓力，隨著這道護(hù)城河”的消失，白酒公司2013年業(yè)績的

23、不確定性在增加，競爭更趨激烈。而由酒鬼酒引發(fā)的 塑化劑”風(fēng)波成為一根導(dǎo)火索把繁榮的表面炸得粉碎。受這一事件的影響，有業(yè)人士指出，白酒行業(yè)整體增速將放緩，預(yù)計(jì)全年20%左右，利潤總額40%左右，2013年增速將會(huì)進(jìn)一步放緩。無遠(yuǎn)慮、有近憂”已成為業(yè)界對于白酒行業(yè)未來前景的重要判斷。面對即將來臨的2013年，預(yù)計(jì)白酒業(yè)放緩趨勢將進(jìn)一步延續(xù)，而區(qū)域名酒、地方品牌或繼續(xù)強(qiáng)勢崛起，搶奪白酒市場份額的現(xiàn)象將愈加激烈。從目前的白酒現(xiàn)狀來看，區(qū)域的名優(yōu)品牌有強(qiáng)勁的發(fā)展，譬如說的洋河、老窖、的古井貢酒、的沱牌舍得等等，各地的名優(yōu)白酒品牌在近幾年的發(fā)展中強(qiáng)勢突圍，已經(jīng)逐漸在白酒市場上擁有一定的市場競爭力。跨入20

24、13年，這種激烈競爭現(xiàn)狀將有增無減。而從白酒市場現(xiàn)狀來看，中高檔酒(零售價(jià)300-800元)的市場擴(kuò)容速度仍舊較高，目前全國性強(qiáng)勢品牌尚未形成，這個(gè)價(jià)格段仍有可能出現(xiàn)強(qiáng)勢品牌的崛起，預(yù)計(jì)該價(jià)位段銷售額仍能保持40%-50%左右增長。因而，在2013年，白酒企業(yè)的銷售份額將持續(xù)上漲，上漲趨勢將放緩，而激烈的市場競爭將加劇白酒市場份額的爭奪。預(yù)計(jì)白酒行業(yè)將延續(xù)業(yè)績分化趨勢，未來幾年可能出現(xiàn)名優(yōu)白酒企業(yè)相互搶份額的局面。總體來看，中高檔酒 （零售價(jià)300800元）的市場擴(kuò)容速度仍舊較高，目前全國性強(qiáng)勢品牌尚未形成，這個(gè)價(jià)格段仍有可能出現(xiàn)強(qiáng)勢品牌的崛起，預(yù)計(jì)該價(jià)位段銷售額仍能保持40%50%左右增長。

25、展望2013年，白酒上市公司銷售額仍能保持20%30%增長。高檔酒品牌主要依靠提價(jià)，穩(wěn)步放量。中高檔酒靠獲取行業(yè)快速成長，中檔酒品牌穩(wěn)定增長，經(jīng)濟(jì)型白酒市場向名優(yōu)白酒企業(yè)集中。 價(jià)格混戰(zhàn)擾戰(zhàn)市場預(yù)計(jì)2013年行業(yè)收入增20%，但行業(yè)增長主角為名酒，部份額通過團(tuán)購向二線和區(qū)域名酒傾斜。80元以上價(jià)位收入占比達(dá)62%，預(yù)計(jì)到2016年達(dá)到78%；300元以上價(jià)位收入占比預(yù)計(jì)有2012年的35%提高到2016年的52%，名酒核心受益行業(yè)擴(kuò)容。行業(yè)集中度以每年3-4pct提升。上市公司預(yù)計(jì)凈利潤增35%。團(tuán)購模式即廠家通過團(tuán)購商和核心終端直接開發(fā)滲透客戶，在價(jià)格、品質(zhì)和配送等方面都具有核心優(yōu)勢，從而直

26、接覆蓋消費(fèi)群，奪取更大的市場份額。二線白酒核心受益團(tuán)購消費(fèi)模式轉(zhuǎn)型，特別是酒鬼酒、洋河股份、汾酒等；一線白酒品牌正在實(shí)現(xiàn)團(tuán)購轉(zhuǎn)型，穩(wěn)健增長，傳統(tǒng)渠道份額持續(xù)下降。在前面篇幅談到的瀘汾酒的財(cái)務(wù)和經(jīng)營情況基礎(chǔ)上，現(xiàn)在針對本企業(yè)的發(fā)展方向問題，提出以下幾點(diǎn)看法：行業(yè)產(chǎn)能過剩，進(jìn)入穩(wěn)定增長期 受業(yè)產(chǎn)能過剩、終端需求不振等因素影響，未來 3 年，企業(yè)會(huì)隨行業(yè)和宏觀背景的變 化白酒行業(yè)結(jié)束十年之久的高速增長期， 進(jìn)入穩(wěn)定增長期， 但是并不意味著白酒行業(yè)失去投 資價(jià)值，因?yàn)橄啾绕渌袠I(yè)白酒業(yè) 50%以上的毛利率依舊對資本有很大的吸引力。未來看點(diǎn)：中端白酒將替代高端白酒成為各酒商生產(chǎn)重點(diǎn)。 2012 年年末中

27、央軍委的一紙禁酒令對高端白酒的影響深遠(yuǎn)， 直接決定了其 2013 年的發(fā) 展局勢。此禁酒令代表的是新一屆政府反腐的力度和決心，高端白酒的發(fā)展形勢不容樂觀。 未來中端產(chǎn)品將成為各酒商發(fā)展重點(diǎn)， 而汾酒作為二線名酒品牌中檔酒的代表之一， 地方名酒不容小覷。 3、銷售渠道的多元化 隨著生活水平的逐步提高和互聯(lián)網(wǎng)的普及， 消費(fèi)者對品牌的追逐越來越常態(tài)化， 白酒行 業(yè)也是如此， 除了傳統(tǒng)銷售渠道和銷售城市網(wǎng)點(diǎn)的布局， 互聯(lián)網(wǎng)電子平臺(tái)也可以提高銷售量， 團(tuán)購模式即廠家通過團(tuán)購商和核心終端直接開發(fā)滲透客戶， 在價(jià)格、 品質(zhì)和配送等方面都具 有核心優(yōu)勢，從而直接覆蓋消費(fèi)群，奪取更大的市場份額。第二節(jié) 投資方向

28、1企業(yè)區(qū)域分析（1）區(qū)域一：產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略在這個(gè)區(qū)域，業(yè)務(wù)具有較大的市場機(jī)會(huì)，同時(shí)部弱勢亦較明顯，其性質(zhì)類似于波士頓矩陣中的問號業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略重點(diǎn)應(yīng)放在減少部弱勢上，同時(shí)需要有效的利用市場機(jī)會(huì)。汾酒擁有廣闊的消費(fèi)群體，所以引進(jìn)新技術(shù)能力，開發(fā)新產(chǎn)品非常重要。（2）區(qū)域二：歷史戰(zhàn)略汾酒是我國清香型白酒的典型代表，一般在30到60度之間汾酒是我國清香型白酒的典型代表，工藝精湛，源遠(yuǎn)流長，素以入口綿、落口甜、飲后余香、回味悠長特色而著稱，在國外消費(fèi)者中享有較高的知名度、美譽(yù)度和忠誠度。（3）區(qū)域三：開發(fā)新細(xì)分市場、多元化戰(zhàn)略在這個(gè)區(qū)域中的業(yè)務(wù)以其強(qiáng)勢面對不利環(huán)境。瀘汾酒的最大競爭對手是老窖、茅臺(tái)

29、、五糧液和水井坊等大型龍頭企業(yè)，瀘汾酒的市場份額目前還不是它們的有力競爭對手。瀘汾酒應(yīng)該依靠自身的獨(dú)特品牌優(yōu)勢，建立一系列的產(chǎn)品創(chuàng)新，并且打通海外市場，把企業(yè)戰(zhàn)略多元化。（4）區(qū)域四：防衛(wèi)型戰(zhàn)略這個(gè)區(qū)域是最不理想的外部因素的結(jié)合。汾酒的主營業(yè)務(wù)酒類利潤不斷大幅度提高，而且汾酒有自己的獨(dú)特資源優(yōu)勢，所以并無這方面的戰(zhàn)略，汾酒現(xiàn)在要做的就是把企業(yè)研究市場能力等劣勢進(jìn)行針對性的彌補(bǔ)。該企業(yè)投資收益在近三年來變化很大，2011 年比 2011 年多 449,682.79 元，而 2012 年 僅取得 4313,10 元的投資收益。根據(jù)企業(yè)的投資情況來看，雖然在 2011 年取得了較好的投 資收益，但是

30、企業(yè)減少了其兩家子公司的投資。首先，政府實(shí)行調(diào)高糧食收購價(jià)格的政策； 其次，國持續(xù)的通貨膨脹，都是造成白酒原材料漲價(jià)的主因。因此企業(yè)需要支付更高的成 本來進(jìn)行生產(chǎn)，降低了企業(yè)的銷售利潤。1、全國白酒品牌和市場優(yōu)勢：擁有杏花村、汾酒和竹葉青品牌，絕對企業(yè)在行業(yè) 中不可替代優(yōu)勢，擁有喝酒大省優(yōu)勢，確保企業(yè)在任何困難時(shí)候（包括 98 年 126 假 酒案） ，擁有基本收入和生存空間。未來 5 年，品牌和地方市場優(yōu)勢特征很難撼動(dòng)。 2、政府支持優(yōu)勢十分巨大。企業(yè)（包括集團(tuán)）是白酒象征，且是利稅大戶，且與 地方高粱等農(nóng)戶關(guān)系密切，僅就這些，成為省和地方政府重點(diǎn)支持對象，是有黑色轉(zhuǎn)變 的政府性工廠。 3、

31、集團(tuán)和國資背景的支持。從企業(yè)上市到 2012 年，企業(yè)和集團(tuán)一直存在全方位的密切 關(guān)聯(lián)（這一點(diǎn)盡管比 2009 年前五糧液隱蔽，但關(guān)聯(lián)十分密切，例如，行業(yè)受到稅利壓力時(shí) 候，股份公司業(yè)績往往滯后 1-2 年） 。這種密切關(guān)聯(lián)主要好處是：幫助上市做好報(bào)表；未來 存在集團(tuán)將白酒資產(chǎn)注入上市公司概念和資本運(yùn)作空間。最大壞處：現(xiàn)金分紅較少。第四章 籌資計(jì)劃 根據(jù)以上的投資計(jì)劃和汾酒所處地位，現(xiàn)提出以下籌資計(jì)劃：需新增資金總額及來源股權(quán)融資新增資金用途、端酒的酒技改工程、中低度汾酒酒改擴(kuò)建工程企業(yè)未來三至五年發(fā)展規(guī)劃改組改制后，公司緊緊抓住這一歷史機(jī)遇，面對國外日趨激烈的市場競爭，不斷提高企業(yè)管理水平，

32、進(jìn)一步深化企業(yè)部改革，強(qiáng)化質(zhì)量，降低成本費(fèi)用；面向市場加強(qiáng)經(jīng)營決策，加強(qiáng)廣告宣傳；根據(jù)市場需求， 及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，改進(jìn)包裝，提高企業(yè)的市場競爭能力，實(shí)現(xiàn)了管理的整體優(yōu)化，增強(qiáng)了企業(yè)的總體實(shí)力，企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)效益逐年提高。當(dāng)前，公司共有職工3400余人，總資產(chǎn)11.69億元，注冊資本43292.41萬元，占地面積170萬平方米，具有名白酒、配制酒、果露酒、黃酒四大類產(chǎn)品生產(chǎn)能力3萬余噸，年銷售收入近十億元，年創(chuàng)利稅2億多元，是省第二利稅大戶。隨著企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)變，企業(yè)的經(jīng)營情況正逐步好轉(zhuǎn)，十五”期間必將再上一個(gè)新臺(tái)階，公司將以良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，為股東創(chuàng)造更加滿意的收益。 20

33、12 年度經(jīng)營計(jì)劃： 1 ）加大直銷力度，加快自營店的建設(shè)進(jìn)程； 2 ）進(jìn)一步推進(jìn)企業(yè)信息化建設(shè)； 3 ）加快系列產(chǎn)品汾酒的市場開拓和竹葉青酒的市場導(dǎo)入工作；4 ）做好重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)。5） 公司未來發(fā)展資金需求、使用計(jì)劃及資金來源情況第五節(jié) 利潤分配政策為完善利潤分配事項(xiàng)的決策和機(jī)制，形成科學(xué)、持續(xù)、穩(wěn)定的分紅政策，積極回報(bào)投資者，促進(jìn)公司規(guī)運(yùn)作和健康發(fā)展，保護(hù)股東和投資者合法權(quán)益，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知（證監(jiān)發(fā)【2012】37號）要求，并結(jié)合實(shí)際情況，公司對章程中利潤分配政策相關(guān)容進(jìn)行了一些修改。經(jīng)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)確認(rèn)，公司 2011 年度實(shí)現(xiàn)凈利潤為

34、 961,350,377.58 元。加年初未分配利潤 914,952,877.59 元，減去已 付的 2010 年度現(xiàn)金股利 216,462,066.50 元，2011 年末未分配利潤為 1,659,841,188.67 元。以 2011 年 12 月 31 日的總股本 432,924,133 股為 基數(shù)，向全體股東每 10 股送 10 股紅股，并派發(fā) 5.00 元現(xiàn)金股利（含稅）， 共計(jì)送紅股 432,924,133 股，派發(fā)現(xiàn)金股利 216,462,066.50 元，兩項(xiàng)共 計(jì)分配利潤 649,386,199.50 元，結(jié)余 1,010,454,989.17 元作為未分配 利潤，留轉(zhuǎn)以后年

35、度分配。本年度不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本。2012年12月31日的總股本865，848，266股為基數(shù)，向全體股東每股派發(fā)0.80元現(xiàn)金股利（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利692，678，61280元。由前幾年分析汾酒的股利分配政策以2013年可以用的利潤分配原則：公司實(shí)行持續(xù)、穩(wěn)定的利潤分配政策，公司利潤分配重視對投資者的合理投資回報(bào)，并兼顧公司的可持續(xù)發(fā)展。利潤分配不得超過累計(jì)可分配利潤的圍，不得損害公司持續(xù)經(jīng)營能力。公司董事會(huì)和股東大會(huì)利潤分配政策的決策和論證過程中應(yīng)當(dāng)充分考慮獨(dú)立董事和公眾投資著的意見。附件一 近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表2010年資產(chǎn)負(fù)債表編制單位:汾酒股份2010/12/31單位：元科

36、目期末余額期初余額科目期末余額期初余額貨幣資金1,081,101,770.3707,582,537.56短期借款交易性金融資產(chǎn)交易性金融負(fù)債應(yīng)收票據(jù)479,040,416.6361,909，152應(yīng)付票據(jù)86,300,00064,800,000應(yīng)收賬款25,738,199.9944,962,847.6應(yīng)付賬款94,393,388.6664,145,796.65預(yù)付款項(xiàng)222,515,479.9842,411,718.2預(yù)收款項(xiàng)803,084,654.33235,560,807.51其他應(yīng)收款10,314,000.4111,352,507.36應(yīng)付職工薪酬59,522,870.6465,376,

37、930.03應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款應(yīng)交稅費(fèi)59,522,870.6465,376,930.03應(yīng)收利息應(yīng)付利息應(yīng)收股利應(yīng)付股利6,733,162.864,502,440.25存貨1,015,851,955.83808,165,703.66其他應(yīng)付款91,118,821.1490,471,090.7其中:消耗性生物資產(chǎn)應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款一年到期的非流動(dòng)資產(chǎn)一年到期的非流動(dòng)負(fù)債其他流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2834,561,823.111,976,384,466.38流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1,396,194,419.32716,449,282.46可供出售金融資產(chǎn)長期借款持有至到期投資應(yīng)付債券長期應(yīng)收款長期應(yīng)付款

38、長期股權(quán)投資14,774,083.834,774,083.83專項(xiàng)應(yīng)付款投資性房地產(chǎn)預(yù)計(jì)負(fù)債固定資產(chǎn)436,196,146.49464,507,992.98遞延所得稅負(fù)債在建工程118,276,345.838,527,183.05其他非流動(dòng)負(fù)債工程物資非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)固定資產(chǎn)清理負(fù)債合計(jì)1,396,194,419.32716,449,282.46生產(chǎn)性生物資產(chǎn)實(shí)收資本(或股本)432,924,133432,924,133油氣資產(chǎn)資本公積297,795,125.67297,795,125.67無形資產(chǎn)328,419,426.7329,659,646.77盈余公積257,453,369.65199,

39、322,735.9開發(fā)支出減:庫存股商譽(yù)未分配利潤938,444,307.76718,546,677.51長期待攤費(fèi)用少數(shù)股東權(quán)益132,999,518.88143,563.635,15遞延所得稅資產(chǎn)32,725,395.2923,892,083.16外幣報(bào)表折算價(jià)差其他非流動(dòng)資產(chǎn)857,653857,653非正常經(jīng)營項(xiàng)目收益調(diào)整非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)621,249,051.17532,218,642.79所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)2,059,616,454.961,792,153,826.71資產(chǎn)總計(jì)3,455,810,874.282,508,603,109.17負(fù)債和所有者(或股東權(quán)益)合計(jì)3,

40、455,810,874.282,508,603,109.17利潤表編制單位：汾酒股份2010年1-12月單位：元科目本期金額上期金額一、營業(yè)收入3,016,625,047.552,143,451,866.72減:營業(yè)成本706,153,649.66538,752,760.67營業(yè)稅金及附加512,659,110.08368,199,574.19銷售費(fèi)用581,480,040.21363,877,980.26管理費(fèi)用304,320,545.56201,930,258.81堪探費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用-4,437,108.21-2，003,964.3資產(chǎn)減值損失27,284,801.662，012,515加:

41、公允價(jià)值變動(dòng)凈收益投資收益161,942.4169,130.9其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資權(quán)益影響營業(yè)利潤的其他科目二、營業(yè)利潤889,325,950.99670,851,872.99加:補(bǔ)貼收入營業(yè)外收入2,777,005.51,109,815.02減:營業(yè)外支出25,334,783.579,958,924.22其中:非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失加:影響利潤總額的其他科目三、利潤總額866,768,172.92662,002,763.79減:所得稅6264,843,478.17204,089,198.34加:影響凈利潤的其他科目四、凈利潤601,924,694.75457,913,565.45歸

42、屬于母公司所有者的凈利潤494,490,329.51354,985,809.95少數(shù)股東損益107,434,365.251102,927,755.5五、每股收益（一）基本每股收益1.142 0.82（二）稀釋每股收益1.1420.82現(xiàn)金流量表科目2010年度科目2010年度銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金3,856,992,824.16取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額收到的稅費(fèi)返還支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金33,694,748.74投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)184,959,935.12經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)3,890,687,572.9投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-18

43、5,218,321.65購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金819,470,789.55吸收投資收到的現(xiàn)金 2,000,000支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金387,818,004.11取得借款收到的現(xiàn)金支付的各項(xiàng)稅費(fèi)21,132,942,593.35收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金735,689,125.82籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2,000,000經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3,075,920,512.83償還債務(wù)支付的現(xiàn)金經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額814,767,060.07分配股利、利潤或償還利息支付的現(xiàn)金253,706,153.6收回投資收到的現(xiàn)金支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金4,3

44、23,352.08取得投資收益收到的現(xiàn)金1161,942.4籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)258,029,505.68處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額-420,328.93籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-256,029,505.68處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額四、匯率變動(dòng)對現(xiàn)金的影響收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金四(2)、其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)-258,386.53五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額373,519,232.74購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金181,684,056.17期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額707,582,537.56投資支付的現(xiàn)金48,

45、650,000.00期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額31,081,101,770.32011年資產(chǎn)負(fù)債表編制單位:汾酒股份2011/12/31單位：元科目期末余額期初余額科目期末余額期初余額貨幣資金2,020,358,378.461,081,101,770.3短期借款交易性金融資產(chǎn)交易性金融負(fù)債應(yīng)收票據(jù)576,029,971.14479,040,416.6應(yīng)付票據(jù)141,200,00086,300,000應(yīng)收賬款576,029,971.14479,040,416.6應(yīng)付賬款130,268,324.7294,393,388.66預(yù)付款項(xiàng)133,136,653.88222,515,479.98預(yù)收款項(xiàng)1,

46、155,808,093.02803,084,654.33其他應(yīng)收款10,964,167.2210,314,000.41應(yīng)付職工薪酬152,875,016.8859,522,870.64應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款應(yīng)交稅費(fèi)595,644,733.03255,041,521.69應(yīng)收利息應(yīng)付利息應(yīng)收股利應(yīng)付股利7,798,975.366,733,162.86存貨1,249,734,003.571,015,851,955.83其他應(yīng)付款3146,843,502.01291,118,821.14其中:消耗性生物資產(chǎn)應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款一年到期的非流動(dòng)資產(chǎn)一年到期的非流動(dòng)負(fù)債其他流動(dòng)資產(chǎn)168,569.96其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)

47、資產(chǎn)合計(jì)4,013,537,655.182,834,561,823.11流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2,330,438,645.021,396,194,419.32可供出售金融資產(chǎn)長期借款持有至到期投資應(yīng)付債券長期應(yīng)收款長期應(yīng)付款長期股權(quán)投資3,835,937.044,774,083.83專項(xiàng)應(yīng)付款投資性房地產(chǎn)預(yù)計(jì)負(fù)債固定資產(chǎn)609,649,869.28436,196,146.49遞延所得稅負(fù)債在建工程203,921,546.25118,276,345.83其他非流動(dòng)負(fù)債工程物資非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)固定資產(chǎn)清理負(fù)債合計(jì)2,330,438,645.021,396,194,419.32生產(chǎn)性生物資產(chǎn)實(shí)收資本(或股本)4

48、32,924,133432,924,133油氣資產(chǎn)資本公積297,795,125.67297,795,125.67無形資產(chǎn)27,179,206.6928,419,426.73盈余公積257,453,369.65257,453,369.65開發(fā)支出減:庫存股商譽(yù)未分配利潤1,502,529,721.58938,444,307.76長期待攤費(fèi)用少數(shù)股東權(quán)益90,612,397.5132,999,518.88遞延所得稅資產(chǎn)52,771,524.9832,725,395.29外幣報(bào)表折算價(jià)差其他非流動(dòng)資產(chǎn)857.653857.653非正常經(jīng)營項(xiàng)目收益調(diào)整非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)898,215,737.24621

49、,249,051.17所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)2,581,314,747.42,059,616,454.96資產(chǎn)總計(jì)4,911,753,392.423,455,810,874.28負(fù)債和所有者(或股東權(quán)益)合計(jì)4,911,753,392.423,455,810,874.28利潤表編制單位：汾酒股份2011年1-12月單位：元科目本期金額上期金額一、營業(yè)收入4,488,148,103.843,016,625,047.55減:營業(yè)成本1,077,192,250.84706,153,649.66營業(yè)稅金及附加811,490,372.44512,659,110.08銷售費(fèi)用921,366,133.

50、57581,480,040.21管理費(fèi)用320，330,474.39304,320,545.56堪探費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用-11,654,592.07-4,437,108.21資產(chǎn)減值損失4,330,868.8227,284,801.66加:公允價(jià)值變動(dòng)凈收益投資收益611,625.19161,942.4其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資權(quán)益影響營業(yè)利潤的其他科目二、營業(yè)利潤1,365,704,220.04889,325,950.99加:補(bǔ)貼收入營業(yè)外收入3,943,005.232,777,005.5減:營業(yè)外支出32,151,215.5925,334,783.57其中:非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失1,446,9

51、49.713,205,229.09加:影響利潤總額的其他科目三、利潤總額1,337,496,009.68866,768,172.92減:所得稅412,935,650.74264,843,478.17加:影響凈利潤的其他科目四、凈利潤924,560,358.94601,924,694.75歸屬于母公司所有者的凈利潤780,547,480.32494,490,329.5少數(shù)股東損益144,012,878.62107,434,365.25五、每股收益（一）基本每股收益1.8031.142（二）稀釋每股收益1.8031.142現(xiàn)金流量表科目2011年度科目2011年度銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金5，5

52、37,705,167.92取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額收到的稅費(fèi)返還支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金30,442,150.41投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)257,484,908.6經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)5,568,147,318.33投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-255,694,205.69購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金1,197,746,011.78吸收投資收到的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金433,239,843.42取得借款收到的現(xiàn)金支付的各項(xiàng)稅費(fèi)21,535,063,516.21收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金805,350,879。07

53、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3,971,400,250.48償還債務(wù)支付的現(xiàn)金經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,596,747,067.85分配股利、利潤或償還利息支付的現(xiàn)金401,796,254收回投資收到的現(xiàn)金支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金185,400,000取得投資收益收到的現(xiàn)金611，625.19籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)401,796,254處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額,1,179,077.72籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-401,796,254處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額四、匯率變動(dòng)對現(xiàn)金的影響收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金四(2)、其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影

54、響投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1,790,702.91五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額939,256,608.16購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金257,484,908.6期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額1.081，101,770.3投資支付的現(xiàn)金48,650,000.00期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額2,020,358,378.462012年資產(chǎn)負(fù)債表編制單位:汾酒股份2012年12月31日單位：元科目期末余額期初余額科目期末余額期初余額貨幣資金2,480,804.292,020,358,378.46短期借款交易性金融資產(chǎn)交易性金融負(fù)債應(yīng)收票據(jù)907,653,785.45576,029,971.14應(yīng)付

55、票據(jù)130,150,0003141,200,000應(yīng)收賬款18,879,202.823,145,910.95應(yīng)付賬款194,703,406.03130,268,324.72預(yù)付款項(xiàng)101,320,859.42133,136,653.88預(yù)收款項(xiàng)1,213,443,097.591,155,808,093.02其他應(yīng)收款7,211,519.8110,964,167.22應(yīng)付職工薪酬225,587,173.12152,875,016.88應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款應(yīng)交稅費(fèi)534,767,813.33595,644,733.03應(yīng)收利息應(yīng)付利息應(yīng)收股利應(yīng)付股利2,487,388.967,798,975.36存貨1

56、,422,801,193.31,249,734,003.57其他應(yīng)付款186，407,333.71146,843,502.01其中:消耗性生物資產(chǎn)應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款其中:消耗性生物資產(chǎn)應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款一年到期的非流動(dòng)資產(chǎn)一年到期的非流動(dòng)負(fù)債其他流動(dòng)資產(chǎn)1,607,493.82168,569.96其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)4,940,278,368,894,103,537,655.18流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2,487,546,212.742,330,438,645.02可供出售金融資產(chǎn)長期借款持有至到期投資應(yīng)付債券長期應(yīng)收款長期應(yīng)付款長期股權(quán)投資3,835,937.043,835,937.04專項(xiàng)應(yīng)付款投資性房地產(chǎn)預(yù)計(jì)負(fù)債固定資產(chǎn)655,242,127.59609，649,869.28遞延所得稅負(fù)債在建工程263,824,375.1203,921,546.25其他非流動(dòng)負(fù)債工程物資非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)固定資產(chǎn)清理負(fù)債合計(jì)2,487,546,212.742,330,438,645.02生產(chǎn)性生物資產(chǎn)實(shí)收資本(或股本)865,848,266432,924,133油氣資產(chǎn)資本公積240,806,934.27297,795,125.67無形資產(chǎn)147,823,211.2427,179,206.69盈余公積353,184,948.69257,453,3