1、我國開展股指期貨的相關問題研究2200字 基金工程：本文得到“河南大學科研工程?股指期貨對中國證券市場的影響?批準號碼07YBRW008的資助 股指期貨是以股票指數作為交易對象的金融期貨產品。其主要功能是價格發現與套期保值。專業市場人士通常在投資組合管理策略中使用股指期貨以躲避股票市場的系統性風險。目前我國的股票市場平均波動幅度是成熟市場國家的2到3倍。社保基金、保險資金、企業年金以及QF下的外資等不斷進入證券市場，為保證大資金的平安運作，我國證券市場急需股指期貨等有效的避險工具，適時推出交易量宏大的股指期貨有利于緩解國內通貨膨脹壓力和減少股市的泡沫，從而有利于在對商品價格和匯率影響較小的情況

2、下穩定國內宏觀經濟環境。為此。我們需要對開展股指期貨交易的相關問題進展深化全面地分析。一、股指期貨市場對股票指數波動性影響從股指期貨與現貨股指波動性的大量實證分析結果看。股指期貨的存在通常情況下不影響股指價格的波動。但我國的情況與國外不同，引入股票指數期貨后，可能會增加股票市場的波動性，但這種波動性增加可能是良性的。因為股指期貨具有價格發現功能，能改善現貨市場對市場信息的敏感性，有利于進步股市的有效性。目前我國股票市場存在著透明度低的問題，而開展股指期貨有利于增加市場的透明度，通過股指期貨交易，加快了影響股票價格變化的市場信息和經濟信息的傳播速度，使許多原先可能滯后的信息披露，在期貨市場得以迅

3、速公開，同時也使很多信息得到了提早消化，減少了將來一定時期內的未知性，這樣，一方面方便了投資者分析預測，另一方面打破了投資機構和大戶在消息獲得上的優勢場面，在一定程度上制約了莊家的市場操縱，有利于股票市場的穩定開展。二、股指期貨對股票現貨市場規模和流動性的影響通常，股指期貨交易將會導致股市資金的分流，對股票現貨市場形成沖擊。從整體與長期角度看，股指期貨的開展只會促進股市交易的活潑與價格合理波動，從而推動股市更加安康開展。在目前我國缺乏股指期貨之類對沖工具的情況下，一旦股票指數處于相對低位。場內投資者人人自危，爭相出逃，場外投資者持幣觀望，不敢入市。開展股指期貨交易，有利于吸引場外資金的進入，特

4、別是保險資金、社保資金、外資等大資金的入市。股票市場上資金充裕，股票需求旺盛，必然會推動股票指數，由于吸引了一批套利者和套期保值者的參加。股市的規模和流動性都有較大的進步，且股市和期市交易量呈雙向推動的態勢，使股市走出“熊多牛少的怪圈。三、股指期貨與股災的關系東南亞的金融風涉及其它股市風險事件使一些人把股指期貨與股災聯絡起來，認為股指期貨會造成股災。而實際上，大量研究說明股指期貨與股災沒有必然聯絡。造成股災的主要原因是一些國家國內出現泡沫經濟，經濟存在嚴重隱患所致，東南亞的金融風涉及其它股市風險事件與股指期貨交易無必然的聯絡。開展股指期貨交易后，由于期貨價格對宏觀經濟形勢變化反映較現貨市場價格

5、更為敏感和超前，故股市風險很有可能首先在期貨市場上顯示，從而引起人們的關注和擔憂。可見期貨市場是危機的信號而不是根源，防止股市風險事件的根本途徑是消除經濟泡沫與制度完善。由此可見，引入股指期貨并不是導致股災發生的原因，我國引入股指期貨并不能必然導致股災的發生。四、我國開展股指期貨風險控制的建議股指期貨是一種高風險的金融衍生品，因此設定有關風險控制(價格穩定)措施尤為重要，我國應重點設計以下風險控制措施：1、保證金機制。假如保證金程度定得太低，違約風險將會增加。這些違約風險將造成大量強行平倉現象的發生，從而加劇了市場的波動。但是高額的保證金使使期貨市場的交易量和持倉量下降。降低了資金的使用效率，

6、因此應制定并及時調整適宜的保證金程度以支持股指期貨的穩健開展。2、逐日盯市制度。逐日盯市制度是指結算機構在每日閉市之后結算、檢查交易者保證金賬戶余額，使保證金余額維持在一定的程度之上，防止負債現象發生的一種結算制度。逐日盯市制度實際上降低了合約的違約風險。3、漲跌幅限制制度。自1987年10月全球性股災以后，不少交易所對衍生品合約規定了每日價格漲跌限制，漲跌幅及斷路措施有助于信息的傳播，交易者將有較多的時間重新考慮、評估有關信息。從而可防止恐慌及過度反響，能使市場暫時保持平靜。對我國而言，為抑制過度投機，漲跌幅限制不可缺少。4、限倉制度。限倉制度是交易所為了防止市場風險過度集中于少數交易者，及防范操縱市場行為，對會員和客戶的持倉數量進展限制的制度。根據不同的目的，限倉可分為以下幾種形式：(1)根據保證金的數量規定持倉限額；(2)對會員的持倉量限制；(3)對客戶的持倉量限制。5、大戶報告制度。與限倉制度嚴密相關的另一個控制交易風險，防止大戶操縱市場行為的制度就是大戶報告制度。在交易所建立限倉制度后，假設會員或客戶持有的頭寸到達交易所規定的數量時，那么必須向交易所申報。參考文獻：1常清，期貨市場前沿理論討論M北京：機械工業出版社。2022，83