1、 1Z101000 工程經濟整理ppt1Z101000 工程經濟1Z101010 資金的時間價值1Z101020 建設項目財務評價1Z101030 建設項目不確定性分析1Z101040 財務現金流量表的分類與構成要素1Z101050 基本建設前期工作內容1Z101060 設備更新分析1Z101070 設備租賃與購買方案的必選1Z101080 價值工程1Z101090 新技術、新工藝和新材料應用方案的技術經濟分析方法整理ppt1Z101010 資金的時間價值1Z101011 利息的計算1Z101012 現金流量圖的繪制1Z101013 等值的計算1Z101014 名義利率和有效利率的計算整理pp

2、t1Z101011 利息的計算 一、資金時間價值的概念 資金的價值是隨時間變化而變化的，是時間的函數，隨時間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時間價值。 整理ppt影響資金時間價值的因素 1.資金的使用時間 2.資金數量的大小 3.資金投入和回收的特點 4.資金周轉的速度 整理ppt 二、利息與利率的概念 通常用利息額的多少作為衡量資金時間價值的絕對尺度，用利率作為衡量資金時間價值的相對尺度。 （一）利息 債務人支付給債權人超過原借貸金額的部分就是利息。 計算公式：IFP 在工程經濟研究中，利息常常被看成是資金的一種機會成本。整理ppt （二）利率 利率就是在單位時間內所得利息額與

3、原借貸金額之比，通常用百分數表示。 計算公式： 式中： i利率； It 單位時間內所得的利息額。 整理ppt例題：某人向銀行借1000元，一年后的利息是80元，則年利率為：即：年利率為8%整理ppt決定利率高低的因素 1.社會平均利潤率 2.金融市場借貸資本的供求情況 3.借出資本要承擔的風險 4.通貨膨脹 5.借出資本的期限長短整理ppt （三）利息的計算 1.單利 所謂單利是指在計算利息時，僅用最初本金來計算，而不計入先前計息周期中所累積增加的利息的計息方法。 計算公式： It=Pi單 整理ppt例題：假如以單利方式借入1000元，年利率8%，四年末償還，則各年利息和本利和為：000132

4、0108011601240132010008%=8080808010001080116012401234年末償還年末本利和 年末利息年初款額單利計算分析表 單位：元整理ppt 2.復利 所謂復利是指在計算某一計息周期的利息時，其先前周期上所累積的利息要計算利息，即“利生利”、“利滾利”的計息方式。 計算公式：Ft=Ft-1(1+i)整理ppt0001360.4910801166.41259.711360.4910008%=8010808%=86.41166.48%=93.311259.718%=100.78100010801166.41259.711234年末償還年末本利和 年末利息年初款額單

5、利計算分析表 單位：元如單利例題，按復利計算各年利息及本利和。整理ppt復利計算有間斷復利和連續復利之分。按期（年、半年、季、月、周、日）計算復利的方法稱為間斷復利（即普通復利）。 常用的間斷復利計算有一次支付和等額系列支付兩種情況。整理ppt （四）利息和利率在工程經濟活動中的作用 1.利息和利率是以信用方式籌集資金的動力 2.利息促進投資者加強經濟核算節約使用資金 3.利息和利率是宏觀經濟管理的重要杠桿 4.利息與利率是金融企業經營發展的重要條件整理ppt1Z101012 現金流量圖的繪制 一、現金流量的概念 在考察對象整個期間各時點t上實際發生的資金流出或資金流入稱為現金流量，其中流出系

6、統的資金稱為現金流出，用符號（CO）t 表示；流入系統的資金稱為現金流入，用符號（CI）t 表示；現金流入與現金流出之差稱之為凈現金流量，用符號（CI-CO）t 表示。整理ppt 二、現金流量圖的繪制 要正確繪制現金流量圖，必須把握好現金流量的三要素， 即：大小(現金流量數額)、 方向(現金流入或現金流出)、 作用點(現金流量發生的時間點)。 0 1 2 3 4 n-2 n-1 n A3 A4 An-2 An-1 An i A1 A2整理ppt1Z101013 等值的計算 不同時期、不同數額但其“價值等效”的資金稱為等值，又叫等效值。 常用的資金等值的計算公式有一次支付的終值和現值計算、等額支

7、付的終值、現值、資金回收值和償債基金的計算。 整理ppt 一、一次支付的終值和現值計算 一次支付又稱整存整付，是指所分析系統的現金流量，無論是流入或是流出，分別在各時點上只發生一次。 一次支付現金流量圖F 0 1 2 3 4 5 6 niP整理ppt （一）終值計算 (已知 P， 求 F ) 定義：現有一項資金P，年利率i，按復利計算，n年以后的本利 和為多少？ 計算公式： 式中： 稱之為一次支付終值系數。 表達式：F=P (F/P，i，n) 整理ppt例題：某人借款10000元，年利率為10%。現在想知道，在第5年末他還款時，連本帶利應還多少？ 已知：P=10000元，i=10%，n=5年

8、求：F=？ 解： =10000(1+10%)5=16105.1元整理ppt （二）現值計算(已知 F 求 P ) 計算公式： 式中： 稱之為一次支付現值系數。 表達式：P=F (P/F，i，n) 整理ppt例題：某人希望5年末退休時能有10000元外出旅游。如果年利率為10%，他想知道，現在應該一次性存入多少錢？ 已知：F=10000元，i=10%，n=5年 求：P=？ 解： =10000(1+10%)-5=6209元整理ppt 在工程經濟評價中，現值評價常常是選擇現在為同一時點，把方案預計的不同時期的現金流量折算成現值，并按現值之代數和大小作出決策。 在工程經濟分析時應當注意： 1.正確選取

9、折現率 2.要注意現金流量的分布情況 整理ppt 二、等額支付系列的終值、現值、資金回收和償債基金計算 （一）多次支付（系列支付） 多次支付是指現金流量在多個時點發生，而不是集中在某一個時點上。 整理ppt 0 1 2 3 4 n-2 n-1 n A3 A4 An-2 An-1 An i A1 A2非等額系列支付整理ppt等額系列支付（年金）FA i0 1 2 3 4 n整理ppt多次支付等額系列支付不等額系列支付整理ppt期初支付期末支付等額系列支付整理pptFA i 0 1 2 3 4 n-1 n期初年金整理pptFA i 0 1 2 3 4 n-1 n期末年金整理ppt （二）等額支付系

10、列現金流量的復利計算 1.年金終值計算（已知 A，求 F） 計算公式： 式中： 稱為等額支付系列終值系數或年金 終值系數，用符號 (F/A，i，n)表示。 表達式：F=A (F/A，i，n)整理ppt 例題：某人若十年內，每年末存1000元，年利率8%，問十年末本利和為多少？ 已知：A=1000元，i=8%，n=10年 求：F=？ 解：元整理ppt 2.年金現值計算（已知 A ，求 P ） 計算公式： 式中： 稱為等額支付系列現值系數或年金現值系 數， 用符號(P/A，i，n)表示。 表達式：P=A (P/A，i，n)整理ppt 例：若某人期望五年內每年末能有1000元的投資回報，在利率為10

11、%時，問他開始需一次投資多少？ 已知：A=1000元，i=10%,n=5年 求：P=? 解： 元整理ppt 3.資金回收計算（已知 P，求 A） 計算公式： 式中： 稱為資金回收系數，用符號(A/P，i，n)表示。 表達式：A=P (A/P，i，n)整理ppt 例：若投資10000元，每年收回率為8%，在十年內收回全部本利，則每年應收回多少? 已知：P=10000元，i=8%，n=10年 求：A=？ 解： 元整理ppt 4.償債基金計算（已知 F，求 A） 計算公式： 式中 ： 稱為償債基金系數，用符號(A/F，i，n)表示。 表達式：A=F (A/F，i，n)整理ppt 例：若在五年終了時獲

12、得10000元，且每年存款金額相等，年利率為10%，則每年末需存款多少？ 已知：F=10000元，i=10%，n=5年 求：A=？ 解： 元整理ppt 三、等額還本利息照付系列現金流量的計算 計算公式： 式中： At為第t年的還本付息額； PI 為還款起始年年初的借款金額； 為每年償還的本金； 為第t年支付的利息， 即每年支付的利息年初借款余額年利率。 整理ppt 例：某借款人向銀行借款500000元，借款期限10年，年利率為6%，采用等額還本利息照付方式，問第5年應還本付息金額是多少？ 解：元年份借款總額還本額應計利息還本付息總額1500000500003000080000245000050

13、00027000770003400000500002400074000435000050000210007100053000005000018000680006250000500001500065000整理ppt 四、復利計算公式使用注意事項 1.計息期數為時點或時標，本期末即等于下期初。0點就是第一期 初，也叫零期；第一期末即等于第二期初；余類推。 2.P 是在第一計息期開始時(0期)發生。 3.F 發生在考察期期末，即 n 期末。 4.各期的等額支付 A ，發生在各期期末。 5.當問題包括 P 與 A 時，系列的第一個 A 與P 隔一期，即 P 發生在系列 A 的前一期。 6.當問題包括

14、A 與 F 時，系列的最后一個 A是與 F 同時發生。 不能把 A 定在每期期初，因為公式的建立與它是不相符的。整理ppt 五、等值基本公式相互關系（動畫） 等值基本公式相互關系示意圖FPA（F/P，i, n）（P/F，i, n）（F/A，i, n）（A/F，i, n）（P/A，i, n）（A/P，i, n）整理ppt影響資金等值的因素有三個：.金額的多少b.資金發生的時間長短c.利率(或折現率)的大小，利率是關鍵因素。整理ppt1Z101014 名義利率和有效利率的計算 一、名義利率的計算 所謂名義利率 r 是指計息周期利率 i 乘以一年內的計息周期數 m 所得的年利率。 計算公式：r =

15、i m 整理ppt 二、有效利率的計算 有效利率是指資金在計息中所發生的實際利率，包括計息周期有效利率和年有效利率兩種情況。 1.計息周期有效利率，即計息周期利率 i 。 計算公式： 2.年有效利率，即年實際利率。 計算公式： 整理ppt例：現設年名義利率 r =10%，則年、半年、季、月、日的年有效利率如下表所示名義利率與有效利率比較表 年名義利率(r)計息期年計息次數(m)計息期利率(i=r/m)年有效利率(ieff )10%年110%10%半年25%10.25%季42.5%10.38%月120.833%10.46%日3650.0274%10.51%整理ppt由此可見：每年計息周期 m 越

16、多，Ieff 與 r 相差越大所以。如果各方案的計息期不同，就不能簡單地使用名義利率來評價，而必須換算成有效利率進行評價。整理ppt例題：現在存款1000元，年利率10%，半年復利計息一次。問5年末存款金額為多少？第一種方法解：第一，由于計息周期短于1年，所以要將名義利率化為實際利率。第二，計算復利值。整理ppt第二種方法，也可以按計息周期來計算：每個計息周期的實際利率=所以，本題的半年實際利率=5%，計息期數（n）=10，則：整理ppt例題：某設備價格為55萬元，采用五年內分期付款方式。合同簽訂時付了10萬元，然后每半年付款一次。設年利率為10%，每半年復利一次。問每半年應付多少設備價款？解

17、：據題意繪出現金流量圖如下：年利率為10%，每半年復利一次0 1 2 3 4 510A55整理ppt已知：名義利率r10%，計息周期為半年，則計息周期利率根據資金回收計算即可計算出每半年應付設備價款額。即A=P(A/P，i，n) =(55-10) (A/P,5%,10) =5.8275 （萬元）整理ppt例題：每半年內存款1000元，年利率8%，每季復利一次。問五年末存款金額為多少？解：根據題意，繪出現金流量圖。r=8%，每季復利一次F=?A=10000 1 2 3 4 5整理ppt由于本例計息周期小于收付周期，不能直接采用計息期利率計算，故只能用實際利率來計算。計息期利率（每季）：i=r/m

18、=8%/4=2%半年期實際利率：ieff半=(12%)21=4.04%則 F=1000(F/A，4.04%，25) =100012.029 =12029(元) 整理ppt1Z101020 建設項目財務評價1Z101021 財務評價的內容1Z101022 財務評價指標體系的構成1Z101023 影響基準收益率的因素1Z101024 財務凈現值指標的計算1Z101025 財務內部收益率指標的計算1Z101026 財務凈現值率指標的計算1Z101027 投資收益率指標的計算1Z101027 投資收益率指標的計算1Z101029 償債能力指標的計算整理ppt1Z101021 財務評價的內容 所謂財務評

19、價就是根據國民經濟與社會發展以及行業、地區發展規劃的要求，在擬定的工程建設方案、財務效益與費用估算的基礎上，采用科學的分析方法，對工程建設方案的財務可行性和經濟合理性進行分析論證，為項目的科學決策提供方面依據。 根據不同決策的需要，財務評價分為融資前分析和融資后分析。 整理ppt一、建設項目財務評價的基本內容財務分析應在項目財務效益與費用估算的基礎上進行。對于經營性項目，財務分析是分析項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力，據此考察建設項目的財務可行性和財務可接受，明確項目對財務主體及投資者的價值貢獻，并得出財務評價的結論。整理ppt （一）項目的盈利能力 項目的盈利能力是指分析和測算建設項目

20、計算期的盈利能力和盈利水平。 主要分析指標包括項目投資財務內部收益率和財務凈現值、項目資本金財務內部收益率、投資回收期、總投資收益率和項目資本金凈利潤率等，可根據項目的特點及財務分析的目的和要求等選用。整理ppt （二）償債能力 項目償債能力是指分析和判斷財務主體的償債能力。 主要指標包括利息備付率、償債備付率和資產負債率等。整理ppt （三）財務生存能力 財務生存能力分析是根據項目財務計劃現金流量表，通過考察項目計算期內的投資、融資和經營活動所產生的各項現金流入和流出，計算凈現金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現金流量維持正常運營，以實現財務可持續性。 整理ppt二、財務評價方法（

21、一）財務評價的基本方法財務評價的基本方法不確定性評價方法確定性評價方法整理ppt（二）按評價方法的性質不同分類按評價方法的性質不同，財務評價分為定量分析和定性分析。1.定量分析定量分析是指對可度量因素的分析方法。2.定性分析定性分析是指對無法精確度量的重要因素實行的估量分析方法。財務評價中，以定量分析為主，堅持定量和定性分析相結合。整理ppt（三）按評價是否考慮時間因素分類1.靜態分析靜態分析是不考慮資金的時間因素，對現金流量分別進行直接匯總來計算分析指標的方法。2.動態分析動態分析是對發生在不同時間的效益、費用計算資金的時間價值，把現金流量折現后來計算分析指標。在項目財務評價中，以動態分析為

22、主的原則，應堅持動態分析與態分析相結合。 整理ppt（四）按評價是否考慮融資分類 1.融資前分析融資前分析應以動態分析為主，靜態分析為輔。在項目建議書階段，可只進行融資前分析。2.融資后分析 融資后分析考察項目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷項目方案在融資條件下的可行性。融資后的盈利能力分析也應包括動態分析和靜態分析。整理ppt（1）動態分析 a.項目資本金現金流量分析； b.投資各方現金流量分析。（2）靜態分析 a.項目資本金凈利潤率（ROE） b.總投資收益率（ROI）指標。整理ppt（五）按項目評價的時間分類1.事前評價是指在建設項目實施前投資決策階段所進行的評價

23、。2.事中評價亦稱跟蹤評價，是指在項目建設過程中所進行的評價。 3.事后評價亦稱項目后評價，是在項目建設投入生產并達到正常生產能力后，總結評價項目投資決策的正確性，項目實施過程中項目管理的有效性等。整理ppt財務評價的程序熟悉建設項目的基本情況財務評價收集、整理和計算有關數據編制各基本財務報表三、財務評價的程序整理ppt四、財務評價方案（一）獨立型方案獨立型方案是指方案間互不干擾、在經濟上互不相關的方案，即這些方案是彼此獨立無關的，選擇或放棄其中一個方案，并不影響其他方案的選擇。整理ppt（二）互斥型方案互斥型方案又稱排他型方案，在若干備選方案中，各個方案彼此可以相互代替，因此方案具有排他性，

24、選擇其中任何一個方案，則其他方案必然被排斥。互斥方案經濟評價包含兩部分內容：a. 絕對經濟效果檢驗；b. 相對經濟效果檢驗。 整理ppt五、項目計算期（一）建設期建設期是指項目資金正式投入開始到項目建成投產為止所需要的時間，建設期應參照項目建設的合理工期或項目的建設進度計劃合理確定。（二）運營期運營期分為投產期和達產期兩個階段。整理ppt注意：計算期不宜定得太長：一方面是因為按照現金流量折現的方法，把后期的凈收益折為現值的數值相對較小，很難對財務分析結論產生有決定性的影響；另一方面由于時間越長，預測的數據會越不準確。 整理ppt1Z101022 財務評價指標體系的構成 建設項目的財務評價，一方

25、面取決于基礎數據的完整性和可靠性，另一方面則取決于選取的評價指標體系的合理性，只有選取正確的評價指標體系，財務評價的結果才能與客觀實際情況相吻合，才具有實際意義。整理ppt 靜態分析指標的最大特點：不考慮資金的時間因素，計算簡便。因此在對方案進行粗略評價或對短期投資項目進行評價，靜態評價指標還是可采用的。 動態分析指標強調利用復利方法計算資金時間價值，它將不同時間內的資金換算成同一時點的價值，從而為不同方案的經濟比較提供了可比基礎，并能反映方案在未來時期的發展變化情況。 整理ppt1Z101023 影響基準收益率的因素 一、基準收益率的概念 基準收益率也稱基準折現率，是企業或行業投資者以動態的

26、觀點所確定的、可接受的投資方案最低標準的收益水平。其在本質上體現了投資決策者對項目資金時間價值的判斷和對項目風險程度的估計，是投資資金應當獲得的最低盈利率水平，它是評價和判斷投資方案在財務上是否可行和方案比選的主要依據。 整理ppt 二、基準收益率的測定 （一）財務基準收益率的測定規定 1.政府投資項目采用的行業財務基準收益率，應根據政府的政策 導向進行確定。 2.企業投資等其他類項目的財務評價選用的行業財務基準收益 率，應在分析一定時期內國家和行業發展戰略、產業政策、資 源供給、市場需求、資金時間價值、項目目標等情況的基礎 上，結合行業特點、行業資本構成情況等因素綜合測定。 整理ppt3.在

27、中國境外投資的建設項目財務基準收益率的測定，應首先考慮國家風險因素。4.投資者自行測定項目的最低可接受財務收益率，還應根據自身的發展戰略和經營策略、具體項目特點與風險、資金成本、機會成本等因素綜合測定。整理ppt （1）資金成本是為取得資金使用權所支付的費用，主要包括籌資費和資金的使用費。 （2）投資的機會成本是指投資者將有限的資金用于擬建項目而放棄的其他投資機會所能獲得的最大收益。 （3）投資風險。在整個項目計算期內，存在著發生不利于項目的環境變化的可能性，這種變化難以預料，即投資者要冒著一定風險作決策。 （4）通貨膨脹。是指由于貨幣(這里指紙幣)的發行量超過商品流通所需要的貨幣量而引起的貨

28、幣貶值和物價上漲的現象。 整理ppt（二）財務基準收益率的調整某些項目風險較大，在確定最低可接受財務收益率時可適當提高其取值 。（三）基準收益率的測定方法財務基準收益率的測定可采用資本資產定價模型法、加權平均資金成本法、典型項目模擬法和德爾菲專家調查法等方法，也可同時采用多種方法進行測算，將不同方法測算的結果互相驗證，經協調后確定。整理ppt1Z101024 財務凈現值指標的計算一、概念財務凈現值(FNPV)是反映投資方案在計算期內盈利能力的動態評價指標。投資方案的財務凈現值是指用一個預定的基準收益率或設定的折現率）ic，分別把整個計算期間內各年所發生的凈現金流量都折現到投資方案開始實施時的現

29、值之和。整理ppt 財務凈現值計算公式： 式中：FNPV財務凈現值； ic 基準收益率； 第 t 年的凈現金流量。 可根據需要選擇計算所得稅前財務凈現值或所得稅后財務凈現值。整理ppt二、判別準則. 當FNPV0時，說明方案除了滿足基準收益率要求的盈利 之外，還能得到超額收益，故該方案財務上可行；. 當FNPV=0時，說明該方案基本能滿足基準收益率要求的盈 利水平，該方案財務上還是可行的；. 當FNPV0時，說明該方案不能滿足基準收益率要求的盈利 水平，該方案財務上不可行。整理ppt三、優劣優點：.考慮了資金的時間價值，并全面考慮了項目在整個計算期內 現金流量的時間分布的狀況；.經濟意義明確直

30、觀，能夠直接以貨幣額表示項目的盈利水平；.判斷直觀。整理ppt不足：. 必須首先確定一個符合經濟現實的基準收益率;. 不能真正反映項目投資中單位投資的使用效率； . 不能直接說明在項目運營期間各年的經營成果；. 沒有給出投資過程確切的收益大小，不能反映投資的回收速度。整理ppt1Z101025 財務內部收益率指標的計算一、財務凈現值函數對具有常規現金流量的投資方案，其財務凈現值的大小與折現率的高低有直接的關系。 整理pptFNPVi0 i*FNPV1 ic1ic2FNPV2整理ppt二、財務內部收益率的概念對常規投資項目，財務內部收益率其實質就是使投資方案在計算期內各年凈現金流量的現值累計等于

31、零時的折現率。其數學表達式為： 式中 FIRR財務內部收益率。 整理ppt三、判斷財務內部收益率計算出來后，與基準收益率進行比較。若 FIRR ic，則方案在經濟上可以接受； 若 FIRR ic，則方案在經濟上應予拒絕。 整理pptFNPVi0 i*FNPV1 ic1ic2FNPV2整理ppt四、優劣優點：考慮了資金的時間價值以及項目在整個計算期內的經濟狀況，不僅能反映投資過程的收益程度，而且FIRR 的大小不受外部參數影響，完全取決于項目投資過程凈現金流量系列的情況 。它在應用中具有一個顯著的優點，不需要事先確定基準收益率，而只需要知道基準收益率的 大致范圍即可。 整理ppt缺點：最大的不足

32、是財務內部收益率計算比較麻煩，對于具有非常規現金流量的項目來講，其財務內部收益率在某些情況下甚至不存在 或存在多個內部收益率。整理ppt 五、FIRR與FNPV比較 FNPVi0 i*FNPV1 ic1ic2FNPV2整理ppt1Z101026 財務凈現值率指標的計算財務凈現值率(FNPVR)是在FNPV的基礎上發展起來的。所謂財務凈現值率是指項目財務凈現值與項目總投資現值之比，其經濟含義是單位投資現值所能帶來的財務凈現值，是一個考察項目單位投資盈利能力的指標。計算公式： 整理ppt1.計算投資現值與財務凈現值的研究期應一致，即財務凈現值的研究期是 n 期，則投資現值也是研究期為 n 期的投資

33、；2.計算投資現值與財務凈現值的折現率應一致；3. 直接用財務凈現值率比較方案所得的結論與用財務凈現值法比較方案所得的結論并不總是一致的。整理ppt例題：已知如下現金流量，設ic = 8% ，試計算財務凈現值（FNPV）、財務內部收益率（FIRR）和財務凈現值率（FNPVR）。 某投資方案凈現金流量 年 份1234567凈現金流量（萬元）-4200-470015002500250025002500整理ppt解：（1）財務凈現值（FNPV）評價FNPV4200（P/F，8%，1）4700（P/F，8%，2）1500（P/F，8%，3）2500（P/F，8%，4）2500（P/F，8%，5）250

34、0（P/F ，8%，6）2500（P/F，8%，7） 242.76（萬元）0 由于 FNPV =242.76萬元 0，所以該方案在經濟上可行。整理ppt （2）財務內部收益率（FIRR）評價 FNPV（i1 =8%）242.76（萬元） FNPV（i2 =10%）245.7（萬元） 由于 FIRR =8.99% ic=8%，所以該方案在經濟上可行。 從（1）和（2）可見，對獨立方案的評價，應用 FIRR 評價與應用 FNPV 評價其結論是一致的。整理ppt （3）財務凈現值率（FNPVR）評價 IP4200（P/F，8%，1）4700（P/F，8%，2） 7918.09（萬元） 因為 FNPV

35、R 0，所以方案在經濟上是可接受的。整理ppt1Z101027 投資收益率指標的計算一、概念投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評價指標，它是投資方案建成投產達到設計生產能力后一個正常生產年份的年凈收益額與方案投資的比率。 計算公式：整理ppt二、判別準則將計算出的投資收益率( R )與所確定的基準投資收益率( Rc )進行比較。若 R Rc，則方案可以考慮接受；若 R Rc，則方案是不可行的。整理ppt 三、應用式 （一）總投資收益率（ROI） 總投資收益率（ROI）表示總投資的盈利水平。 計算公式： 總投資收益率（ROI）是用來衡量整個投資方案的獲利能力， 要求項目的總投資收益率（ROI）應

36、大于行業的平均投資收益 率；總投資收益率越高，從項目所獲得的收益就越多。 整理ppt（二）項目資本金凈利潤率（ROE）項目資本金凈利潤率（ROE）表示項目資本金的盈利水平。計算公式：資本金凈利潤率（ROE）則是用來衡量項目資本金的獲利能力，資本金凈利潤率（ROE）越高，資本金所取得的利潤就越多，權益投資盈利水平也就越高；反之，則情況相反。 整理ppt四、優劣投資收益率（R）指標經濟意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優劣，可適用于各種投資規模。 不足的是沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金具有時間價值的重要性；指標的計算主觀隨意性太強，正常生產年份的選擇比較困難，其確定帶有

37、一定的不確定性和人為因素。 整理ppt1Z101028 投資回收期指標的計算 一、靜態投資回收期（一）概念 項目靜態投資回收期（Pt）是在不考慮資金時間價值的條件下，以項目的凈收益回收其總投資(包括建設投資和流動資金)所需要的時間，一般以年為單位。計算公式： 整理ppt例題：某項目財務現金流量表的數據如下表所示，計算該項目的靜態投資回收期。 某項目財務現金流量表 單位：萬元計算期1234567現金流入8001200120012001200現金流出600900500700700700700凈現金流量-600-900300500500500500 累計凈現金流量-600-1500-1200-700

38、-2003001300整理ppt解：根據靜態投資回收期的計算公式，可得：整理ppt （二）判別準則 將計算出的靜態投資回收期 Pt 與所確定的基準投資回收期 Pc 進行比較。 若 Pt Pc，表明項目投資能在規定的時間內收回，則方案可以考慮接受； 若 Pt Pc ，則方案是不可行的。整理ppt 二、動態投資回收期 動態投資回收期是把項目各年的凈現金流量按基準收益率折成現值之后，再來推算投資回收期，這是它與靜態投資回收期的根本區別。 整理ppt計算公式：判別標準：若 Pt Pc （基準投資回收期）時，說明項目（或方案）能在要求的時間內收回投資，是可行的；若 Pt Pc 時，則項目（或方案）不可行

39、，應予拒絕。整理ppt三、投資回收期指標的優劣優點：投資回收期指標容易理解，計算也比較簡便；項目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉速度。不足：投資回收期（包括靜態和動態投資回收期）沒有全面地考慮投資方案整個計算期內現金流量，只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準確衡量方案在整個計算期內的經濟效果。整理ppt1Z101029 償債能力指標的計算為了考察企業的整體經濟實力，分析融資主體的清償能力，需要評價整個企業的財務狀況和各種借款的綜合償債能力。為了滿足債權人的要求，需要編制企業在擬建項目建設期和投產后若干年的財務計劃現金流量表、資產負債表、企業借款償還計劃表等報表，分析

40、企業償債能力。 整理ppt一、償債資金來源根據國家現行財稅制度的規定，貸款還本的資金來源主要包括可用于歸還借款的利潤、固定資產折舊、無形資產及其他資產攤銷費和其他還款資金來源。 整理ppt 二、還款方式及還款順序（一）國外（含境外）借款的還款方式 需要按協議的要求分別采用等額還本付息，或等額還本、利息照 付兩種方法，計算出在規定的期限內每年需歸還的本總額。 整理ppt（二）國內借款的還款方式 目前雖然借貸雙方在有關的借貸合同中規定了還款期限，但在實際操作過程中，主要還是根據項目的還款資金來源情況進行測算。 一般情況下，按照先貸先還、后貸后還，利息高的先還、利息低 的后還的順序歸還國內借款。整理

41、ppt三、償債能力分析償債能力指標主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產負債率、流動比率和速動比率。在一般情況下，項目財務評價中的償債能力分析注重的是法人的償債能力而不是項目。整理ppt （一）借款償還期 1.概念 借款償還期，是指根據國家財稅規定及投資項目的具體財務條件，以可作為償還貸款的項目收益（利潤、折舊、攤銷費及其他收益）來償還項目投資借款本金和利息所需要的時間。 計算公式： 整理ppt 2.適用范圍借款償還期指標適用于那些不預先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的項目；它不適用于那些預先給定借款償還期的項目。 整理ppt 3.判別準則 借款償還期滿足貸款機構的要

42、求期限時，即認為項目是有借款償債能力的。整理ppt （二）利息備付率（ICR） 1、計算公式 利息備付率也稱已獲利息倍數，指項目在借款償還期內各年可用于支付利息的息稅前利潤（EBIT）與當期應付利息（PI）的比值。 計算公式： 整理ppt2、判別標準利息備付率應分年計算，它從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務利息的能力，表示使用項目稅息前利潤償付利息的保證倍率。對于正常經營的項目，利息備付率應當大于1，并結合債權人的要求確定。 整理ppt （三）償債備付率（DSCR） 1.概念 償債備付率指項目在借款償還期內，各年可用于還本付息的資金（EBITDATAX）與當期應還本付息金額（PD）的比

43、值。 計算公式： 式中 EBITDA息稅前利潤加折舊和攤銷； TAX 企業所得稅； PD應還本付息的金額。整理ppt 2.判別準則 償債備付率應分年計算，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。 正常情況應當大于1，并結合債權人的要求確定。 當指標小于1時，表示當年資金來源不足以償付當期債務，需要通過短期借款償付已到期債務。 整理ppt1Z101030 建設項目不確定性分析1Z101031 不確定性的分析內容1Z101032 盈虧平衡分析方法1Z101033 熟悉敏感性分析整理ppt1Z101031 不確定性的分析內容 不確定性分析是指研究和分析當影響項目經濟效益的各項主要因素發生變

44、化時，擬建項目的經濟效益會發生什么樣的變化，以便為正確的投資決策服務的一項工作。 整理ppt一、不確定性因素產生的原因 1.所依據的基本數據的不足或者統計偏差 2.預測方法的局限，預測的假設不準確 3.未來經濟形勢的變化 4.技術進步 5.無法以定量來表示的定性因素的影響 6.其他外部影響因素，如政府政策的變化等 整理ppt 二、不確定性分析內容 應根據擬建項目的具體情況，分析各種部條件發生變化或者測算數據誤差對方案經濟效果的影響程度，以估計項目可能承擔不確定性的風險及其承受能力，確定項目在經濟上的可靠性，并采取相應的對策力爭把風險減低到最小限度。 整理ppt 三、不確定性分析的方法 常用的不

45、確定分析方法有盈虧平衡分析和敏感性分析。 （一）盈虧平衡分析 盈虧平衡分析也稱量本利分析，盈虧平衡分析又可進一步分為 線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。 整理ppt線性盈虧平衡分析的前提條件： 1.生產量等于銷售量； 2.產銷量變化，單位可變成本不變，總生產成本是產銷量的 線性函數； 3.產銷量變化，銷售單價不變，銷售收入是產銷量的線性函 數； 4.只生產單一產品；或者生產多種產品，但可以換算為單一 產品計算，不同產品的生產負荷率的變化應保持一致。整理ppt （二）敏感性分析 敏感性分析法則是分析各種不確定性因素發生增減變化時，對財務或經濟評價指標的影響，并計算敏感度系數和臨界點，找出敏感

46、因素。 一般來講，盈虧平衡分析只適用于項目的財務評價，而敏感 性分析則可同時用于財務評價和國民經濟評價。整理ppt 1Z101032 盈虧平衡分析方法 一、總成本與固定成本、可變成本 （一）固定成本 固定成本是指在一定的產量范圍內不受產品產量及銷售量影響的成本，即不隨產品產量及銷售量的增減發生變化的各項成本費用。整理ppt （二）可變成本 可變成本是隨產品產量及銷售量的增減而成正比例變化的各項成本。 （三）半可變（或半固定）成本 半可變（或半固定）成本是指介于固定成本和可變成本之間，隨產量增長而增長，但不成正比例變化的成本。 為便于計算和分析，可以根據行業特點情況將產品半可變（或半固定）成本進

47、一步分解成固定成本和可變成本。 整理ppt總成本是固定成本與可變成本之和，它與產品產量的關系也可以近似地認為是線性關系， 即：CCFCuQ 式中: C總成本； CF固定成本； Cu單位產品變動成本； Q產銷量。 整理ppt二、量本利模型建立模型：B（利潤）S（銷售收入）C（總成本）假設：產量等于銷售量，且銷售收入是產銷量的線性函數，則： SpQTuQ C = CFCuQ 所以：B pQCuQCFTuQ 整理ppt 三、量本利分析 基本的量本利圖 可變總成本=CuQ總成本C=CuQ +CF銷售收入S=pQTuQ盈虧平衡點產量Q0設計生產能力Qd金額產銷量Q固定總成本CF利潤B盈利區虧損區0整理p

48、pt四、產銷量（工程量）盈虧平衡分析的方法 SpQTuQ 式中 BEP（Q）盈虧平衡點時的產銷量； CF 固定成本； Cu 單位產品變動成本； p 單位產品銷售價格； Tu 單位產品營業稅金及附加。 r 營業稅金及附加的稅率。 整理ppt 例：某建設項目年設計生產能力為10萬臺，年固定成本為1200萬元，產品單臺銷售價格為900元，單臺產品可變成本為560元，單臺產品營業稅金及附加為120元。試求盈虧平衡點的產銷量。 解：由公式得 計算結果表明，當項目產銷量低于54545臺時，項目虧損；當項目產銷量大于54545臺時，項目盈利。臺整理ppt 五、生產能力利用率盈虧平衡分析的方法 生產能力利用率

49、表示的盈虧平衡點BEP（%），是指盈虧平衡點產銷量占企業正常產銷量的比重。 計算公式： 整理ppt 例：某建設項目年設計生產能力為10萬臺，年固定成本為1200萬元，產品單臺銷售價格為900元，單臺產品可變成本為560元，單臺產品營業稅金及附加為120元。試計算生產能力利用率表示的盈虧平衡點。 解：由公式得： 即：當項目生產能力利用率低于54.55%時，項目虧損；當項目生產能力利用率大于54.55%時，則項目盈利。 整理ppt1Z101033 敏感性分析 有些因素可能僅發生較小幅度的變化就能引起經濟評價指標發生大的變動，這樣的因素稱為敏感性因素；有些因素即使發生了較大幅度的變化，對經濟評價指標

50、的影響也不是太大，這樣的因素稱為非敏感性因素。 整理ppt 一、 敏感性分析的內容 項目評價中的敏感性分析，就是在項目確定性分析的基礎上，通過進一步分析、預測項目主要不確定因素的變化對項目評價指標（如財務內部收益率、財務凈現值等）的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標對該因素的敏感程度和項目對其變化的承受能力。 敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。 整理ppt 二、 單因素敏感性分析的步驟 （一）確定分析指標 （二）選擇需要分析的不確定性因素 （三）分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變化情況 （四）確定敏感性因素 （五）選擇方案整理ppt 例：某投資方案

51、設計年生產能力為10萬臺，計劃項目投產時總投資為1200萬元，其中建設投資為1150萬元，流動資金為50萬元；預計產品價格為39元臺；營業稅金及附加為銷售收入的10%；年成本費用為140萬元；方案壽命期為10年，基準折現率為10%。試就投資額、單位產品價格、成本等影響因素對該投資方案做敏感性分析。 整理ppt 解：所繪制的現金流量圖如下圖所示。 FNPV0-1200211（P/A，10%，10）50（P/F，10%，10） 115.79 萬元 由于FNPV0 0，該項目確定性分析的結果，初步評價該項目在經濟效果上可以接受。 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 103910（110%）140

52、211 501200ic10%整理ppt 對項目進行敏感性分析： 取定三個因素：投資額、產品價格和經營成本，然后令其逐一在初始值的基礎上按10%、20%的變化幅度變動。分別計算相對應的財務凈現值的變化情況，得出結果如下表和圖所示。 整理ppt 單因素變化對財務凈現值（FNPV）的影響 單位：萬元變化幅度-20%-10%010%20%平均+1%平均-1%投資額355.79235.79115.79-4.21-124.21-10.36%10.36%產品價格-315.57-99.89115.79331.46547.1418.63%-18.63%經營成本287.83201.81115.7929.76-5

53、6.26-7.43%7.43%整理ppt由表可以看出，產品價格每下降1%，財務凈現值下降18.63%，投資額每增加1%，財務凈現值將下降10.36%，經營成本每上升1%，財務凈現值下降7.43%。 整理pptFNPV(萬元)投資額產品價格經營成本基本方案FNPV=115.79不確定因素變化幅度 (%)-5.37%0 9.65%13.46% 單因素敏感性分析圖整理ppt由圖可以看出，在各個變量因素變化率相同的情況下，產品價格下降幅度超過5.37%時，財務凈現值將由正變負，也即項目由可行變為不可行；當投資額增加的幅度超過9.65%時，財務凈現值由正變負，項目變為不可行；當經營成本上升幅度超過13.

54、46%時，財務凈現值由正變負，項目變為不可行。整理ppt按財務凈現值對各個因素的敏感程度來排序，依次是：產品價格、投資額、經營成本，最敏感的因素是產品價格。 整理ppt1Z101040 財務現金流量表的分類與構成要素1Z101041 財務現金流量表的分類1Z101042 財務現金流量表的構成要素整理ppt1Z101041 財務現金流量表的分類 建設項目現金流量表一般分為財務現金流量表和國民經濟效益費用流量表。 財務現金流量表按其評價的角度不同分為項目投資現金流量表、項目資本金現金流量表、投資各方現金流量表和財務計劃現金流量表。整理ppt 一、項目投資現金流量表 1.涵義 項目投資現金流量表是將

55、項目建設所需的總投資作為計算基礎，反映融資方案前項目在整個計算期內現金的流入和流出。 2.計算的指標 財務內部收益率；財務凈現值；財務凈現值率；投資回收期 3.考察的目的 項目的盈利能力，為各個方案進行比較建立共同的基礎。整理ppt現金流入1.營業收入2.回收固定資產余值3.回收流動資金4.補貼收入整理ppt現金流出1.建設投資2.流動資金3.經營成本4.營業稅金及附加整理ppt 二、項目資本金現金流量表 1.涵義 項目資本金現金流量表是從項目法人（或投資者整體）角度出發，以項目資本金作為計算的基礎，把借款本金償還和利息支付作為現金流出，編制的現金流量表。 2. 計算的指標 資本金內部收益率

56、3.考察目的 反映投資者權益投資的獲利能力。 整理ppt現金流入1.營業收入2.回收固定資產余值3.回收流動資金4.補貼收入整理ppt現金流出1.資本金2.經營成本3.營業稅金及附加4.借款本金償還5.借款利息支付整理ppt 三、投資各方現金流量表 投資各方現金流量表是分別從各個投資者的角度出發， 以投資者的出資額作為計算的基礎，用以計算投資各方 收益率。 整理ppt 四、財務計劃現金流量表 反映項目計算期各年的投資、融資及經營活動的現金 流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析項目的財 務生存能力。 整理ppt 1Z101042 財務現金流量表的構成要素 對于一般性建設項目財務評價來說，投資、

57、經營成本、營業收入和稅金等經濟量本身既是經濟指標，又是導出其他財務評價指標的依據，所以它們是構成經濟系統財務現金流量的基本要素，也是進行工程經濟分析最重要的基礎數據。整理ppt 一、營業收入 （一）營業收入 項目建成投產后各年銷售產品或提供服務所獲得的收入。 即： 營業收入產品銷售量產品單價 或者： 營業收入服務量服務單價 整理ppt （二）補貼收入 某些項目還應按有關規定估算企業可能得到與收益相關的政府補助 ，包括先征后返的增值稅、按銷量或工作量等依據國家規定的補助定額計算并按期給予的定額補貼，以及屬于財政扶持而給予的其他形式的補貼等，應按相關規定合理估算，記作補貼收入。 整理ppt二、投資

58、 總投資建設投資流動資金建設期利息整理ppt（一）建設投資 建設投資是指項目按擬定建設規模(分期建設項目為分期 建設規模)、產品方案、建設內容進行建設所需的投入。整理ppt（二）建設期利息籌措債務資金時在建設期內發生并按規定允許在投產年后計入固定資產原值的利息，即資本化的利息。整理ppt（三）流動資金流動資金系指運營期內長期占用并周轉使用的營運資金，不包括運營需要的臨時性營運資金。在項目壽命期結束時，投入的流動資金應予以回收。整理ppt流動資金=流動資產-流動負債1.應付帳款2.預付帳款1.存貨 2.庫存現金3.應收帳款4.預付帳款整理ppt（四）項目資本金1.資本金的特點是指建設項目總投資中

59、，由投資者認繳的出資額，對建設項目來講是非債務性資金；投資者可按出資的比例依法享有所有者權益，也可轉讓其出資，但不得收回。2.資本金的出資方式現金，實物、工業產權、非專利技術、土地使用權、資源開采權等作價出資。工業產權和非專利技術作價出資比例不得超過資本金總額的20%，部分高新技術可達30%以上。整理ppt3.資本金的來源渠道和籌資方式既有項目：原有股東增資擴股、吸收新股東投資、發行股票、政府投資等渠道和方式籌措。新設項目：股東直接投資、發行股票、政府投資等渠道和方式籌措。整理ppt在項目評價中，對投入的政府投資資金，應根據資金投入的不同情況進行不同的處理：a.全部使用政府直接投資的項目，一般

60、為非經營性項目，不需要進行融資方案分析。b.以資本金注入方式投入的政府投資資金，在項目評價中應視為權益資金。c.以投資補貼、貸款貼息等方式投入的政府投資資金，對具體項目來說，既不屬于權益資金，也不屬于債務資金，在項目評價中應視為一般現金流入（補貼收入）。d.以轉貸方式投入的政府投資資金（統借國外貸款），在項目評價中應視為債務資金。整理ppt 三、經營成本 （一）總成本的構成總成本的構成（生產要素估算法）外購原材料+ 外購燃料動力+ 工資及福利費+ 修理費+ 折舊費+ 攤銷費+ 利息支出+ 其他費用總 成 本 費 用經營成本整理ppt（二）總成本的估算（生產要素估算法） 1.外購原材料、燃料及動