1、 2007 Thomson South-Western第三十四章第三十四章 貨幣和財政政策對總需求的影響貨幣和財政政策對總需求的影響貨幣和財政政策對總需求的影響貨幣和財政政策對總需求的影響 除了貨幣和財政政策之外，還有許多因素影響總需求。 特別是，家庭和企業(yè)的合意支出決定了物品與勞務的總需求。貨幣和財政政策對總需求的影響貨幣和財政政策對總需求的影響 當合意支出改變時，總需求就移動了，引起產量和就業(yè)的短期波動。 貨幣和財政政策有時用于抵消這些移動，穩(wěn)定經(jīng)濟。貨幣政策如何影響總需求貨幣政策如何影響總需求 總需求曲線由于三個原因而向右下方傾斜： 財富效應 理論效應 匯率效應 對美國經(jīng)濟來說，總需求曲

2、線向右下方傾斜的最重要原因是利率效應。流動偏好理論流動偏好理論 凱恩斯提出了流動偏好理論來解釋決定經(jīng)濟中利率的因素。 根據(jù)流動偏好理論，利率的調整使貨幣供給與貨幣需求平衡。 流動偏好利率試圖保持通貨膨漲率不變來解釋名義變量和實際變量。流動偏好理論流動偏好理論 貨幣供給 貨幣供給通過以下幾個方面由聯(lián)邦儲備控制： 公開市場業(yè)務 改變準備金 改變貼現(xiàn)率 由于貨幣供給量由美聯(lián)儲的政策所固定，所以它并不取決于利率。 用一條垂直的供給曲線代表固定的貨幣供給。流動偏好理論流動偏好理論 貨幣需求 貨幣需求由許多因素決定。 根據(jù)流動偏好理論，最重要的一個因素是利率。 人們選擇持有貨幣而不持有其他可以提供較高收益

3、率的資產，是因為貨幣可以用于購買物品與勞務。 持有貨幣的機會成本是獲利資產的利率。 利率提高增加了持有貨幣的機會成本。流動偏好理論流動偏好理論 貨幣市場的均衡 根據(jù)流動偏好理論： 利率的調整使貨幣供給量與貨幣需求量平衡。 存在一種利率，即所謂的均衡利率，在這種利率時，貨幣供給量正好與貨幣需求量平衡。流動偏好理論流動偏好理論 貨幣市場的均衡 對經(jīng)濟作出如下假設： 物價水平固定在某個水平上。 對于任何一個既定的物價水平，利率的調整使貨幣的供求平衡。 產量水平對物品與勞務的總需求作出反應。圖圖 1 貨幣市場的均衡貨幣市場的均衡產量產量利率利率0貨幣需求美聯(lián)儲固定的貨幣量貨幣供給r2M2dMdr1均衡

4、利率總需求曲線向右下方傾斜總需求曲線向右下方傾斜 物價水平是貨幣需求量的一個決定因素。 較高的物價水平增加了利率為既定時的貨幣需求量。 較高的貨幣需求量引起了較高的利率。 較高的利率引起了物品和勞務的需求量下降。總需求曲線向右下方傾斜總需求曲線向右下方傾斜 這種分析的最好結論是物價水平和勞務需求量之間存在負相關關系。圖圖 2 貨幣市場與總需求曲線的斜率貨幣市場與總需求曲線的斜率產量產量美聯(lián)儲固定的貨幣量0利率利率物價水平P2時的貨幣需求MD2 物價水平P1時的貨幣需求MD 貨幣供給(a) 貨幣市場貨幣市場(b) 總需求曲線總需求曲線3. . . . 這引起均衡利率的上升2. . . . 貨幣需

5、求增加產量產量0物價水平物價水平總需求P2Y2YP4. . . . 這又減少了物品與勞務的需求量。1. 物價水平上升rr2貨幣供給的變動貨幣供給的變動 當美聯(lián)儲改變貨幣政策的時候，它會使總需求曲線移動。 貨幣供給的增加使貨幣供給曲線向右移動。 貨幣需求曲線如果不變，利率就會下降。 利率下降增加對物品與勞務的需求量。圖圖 3 貨幣注入貨幣注入MS2貨幣供給MS總需求ADYYP在物價水平 時的貨幣需求PAD2產量產量0利率利率rr2(a) 貨幣市場貨幣市場(b) 總需求曲線總需求曲線產量產量0物價水平物價水平3. . . . 這增加了既定物價水平時的物品與勞務需求量。2. . . . 均衡利率因此

6、下降1. 當美聯(lián)儲增加貨幣供給時貨幣供給的變動貨幣供給的變動 當美聯(lián)儲增加了貨幣供給時，它降低了利率，增加了物價水平為既定時的物品與勞務需求量，使總需求曲線向右移動。 當美聯(lián)儲緊縮貨幣供給時，它提高了利率，減少了物價水平為既定時的物品與勞務需求量，使總需求曲線向左移動。利率目標在美聯(lián)儲政策中的作用利率目標在美聯(lián)儲政策中的作用 既可以根據(jù)貨幣供給，也可以根據(jù)利率來描述貨幣政策。 既可以根據(jù)利率目標的變動，也可以根據(jù)貨幣供給的變動來說明貨幣政策的變動。 聯(lián)邦基金利率目標會影響貨幣市場的均衡，這又會影響總需求。財政政策如何影響總需求財政政策如何影響總需求財政政策財政政策 指政府對政府購買或稅收總水平

7、的選擇。 財政政策影響長期中的儲蓄、投資和增長。 在短期中，財政政策主要影響總需求。政府購買的變動政府購買的變動 當決策者改變貨幣供給或稅收水平時，它就通過影響企業(yè)或家庭的支出決策間接影響總需求。 當政府改變其物品與勞務的購買時，它就直接使總需求曲線移動。政府購買的變動政府購買的變動 政府購買的變動有兩種宏觀經(jīng)濟效應： 乘數(shù)效應 擠出效應乘數(shù)效應乘數(shù)效應 政府購買對總需求有乘數(shù)效應。 政府支出的每1美元可以增加的物品與勞務的總需求大于1美元。乘數(shù)效應乘數(shù)效應 指的是當擴張性財政政策增加收入因而增加消費支出時，引起的總需求的額外移動。圖圖 4 乘數(shù)效應乘數(shù)效應產量產量物價水平物價水平0總需求 A

8、D1200億美元AD2AD31. 政府購買增加200億美元最初使總需求增加200億美元2. . . . 但乘數(shù)效應可以擴大總需求的移動。支出乘數(shù)的公式支出乘數(shù)的公式 支出乘數(shù)的公式為： 乘數(shù) = 1/(1 MPC) 在這個公式中，一個重要的數(shù)字是邊際消費傾向 (MPC) 。 家庭額外收入中用于消費而不用于儲蓄的比例。支出乘數(shù)的公式支出乘數(shù)的公式 如果邊際消費傾向 MPC = ，乘數(shù)就是:乘數(shù) = 1/(1 3/4) = 4 在這個例子中，政府支出200億美元將引起800億美元的物品與勞務需求。 一個較大的 MPC 意味著較大的乘數(shù)。 乘數(shù)效應的邏輯并不限于政府購買的變動。.擠出效應擠出效應 財

9、政政策對經(jīng)濟的影響可能不如乘數(shù)效應所說的那么大。 政府購買增加引起利率上升。 較高的利率減少了投資支出。擠出效應擠出效應 當財政擴張使利率上升時所引起的總需求減少被稱為擠出效應擠出效應。 擠出效應傾向于減少財政政策對總需求的影響。圖圖 5 擠出效應擠出效應產量產量美聯(lián)儲固定的貨幣量0利率利率r貨幣需求 MD貨幣供給(a) 貨幣市場貨幣市場3. . . . 這使均衡利率上升2. . . . 支出增加提高了貨幣需求MD2產量產量0物價水平物價水平總需求, AD1 (b) 總需求的移動總需求的移動4. . . . 又部分抵消了總需求最初的增加。AD2AD31. 當政府購買增加提高了總需求時r2200

10、億美元擠出效應擠出效應 當政府增加200億美元的購買時，物品與勞務總需求的增加可以大于或小于200億美元，這取決于乘數(shù)效應與擠出效應作用的強弱。稅收變動稅收變動 當政府減少個人所得稅時，它就增加了家庭可以拿回家的工資。 家庭將把一部分額外的收入儲蓄起來。 家庭也會把一部分用于消費品。 家庭支出增加會使總需求曲線向右移動。Changes in Taxes 稅收變動引起的總需求移動的幅度也要受乘數(shù)和擠出效應的影響。 除了乘數(shù)效應與擠出效應外，還有一個重要因素決定稅收變動所引起的總需求移動的幅度：家庭對稅收變動是持久的還是暫時的感覺。運用政策來穩(wěn)定經(jīng)濟運用政策來穩(wěn)定經(jīng)濟 自從1946年的“就業(yè)法案”

11、頒行以來，經(jīng)濟穩(wěn)定一直是美國政策公開的目標。這個法案宣稱： “促進成分就業(yè)和生產是聯(lián)邦政府一貫的政策和責任”。反對積極穩(wěn)定政策的案例反對積極穩(wěn)定政策的案例 就業(yè)法案有兩種含義： 政府應該避免成為經(jīng)濟波動的原因。 政府應該對私人經(jīng)濟中的變動作出反應以便穩(wěn)定總需求。反對積極穩(wěn)定政策的案例反對積極穩(wěn)定政策的案例 一些經(jīng)濟學家懷疑貨幣政策與財政政策穩(wěn)定經(jīng)濟的可行性。 貨幣政策和財政政策對經(jīng)濟的影響有相當長的時滯。 他們認為，對短期的經(jīng)濟波動不應加以干預，應放任經(jīng)濟自行調節(jié)。自動穩(wěn)定器自動穩(wěn)定器自動穩(wěn)定器自動穩(wěn)定器 是在經(jīng)濟進入衰退時決策者不用采取任何有意的行動就可以刺激總需求的財政政策變動。 自動穩(wěn)定

12、器包括稅收體制和某種形式的政府支出。總結總結 凱恩斯提出了流動偏好理論來解釋利率的決定因素。 根據(jù)這種理論，利率的調整使貨幣的供求平衡。總結總結 物價水平上升增加了貨幣需求，提高了使貨幣市場均衡的利率。 較高的利率減少了投資，從而減少了物品與勞務的需求量。 向右下方傾斜的總需求曲線表明了物價水平與需求量之間這種負相關的關系。總結總結 決策者可以用貨幣政策影響總需求。 貨幣供給的增加最終會引起總需求曲線向右移動。 貨幣供給的減少最終會引起總需求曲線向左移動。總結總結 決策者還可以用財政政策影響總需求。 政府購買的增加或減稅使總需求曲線向右移動。 政府購買的減稅或增稅使總需求曲線向左移動。總結總結 當政府改變支出或稅收時，所引起的總需求移動可能