1、1 第四章第四章 信用風(fēng)險(xiǎn)管理信用風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié)第一節(jié) 信用產(chǎn)品與信用衍生產(chǎn)品信用產(chǎn)品與信用衍生產(chǎn)品第二節(jié)第二節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)因素與建模信用風(fēng)險(xiǎn)因素與建模第三節(jié)第三節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)管理信用風(fēng)險(xiǎn)管理 對(duì)于銀行而言，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是微不足道的，幾對(duì)于銀行而言，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是微不足道的，幾乎所有金融機(jī)構(gòu)的倒閉都是信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的。乎所有金融機(jī)構(gòu)的倒閉都是信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的。2第二節(jié)第二節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)因素與建模信用風(fēng)險(xiǎn)因素與建模一、信用風(fēng)險(xiǎn)分解：風(fēng)險(xiǎn)因素一、信用風(fēng)險(xiǎn)分解：風(fēng)險(xiǎn)因素LGDEADb信用損失EAD: exposure at default; PD: probability of default;LGD: loss g

2、iven default; M: maturity銀行貸給銀行貸給A級(jí)企業(yè)級(jí)企業(yè)100萬，二年后還本付息萬，二年后還本付息破產(chǎn)破產(chǎn)1年后年后清算清算償還償還60萬萬損失損失40萬萬今天預(yù)測(cè)今天預(yù)測(cè)違約違約b半年后半年后出售該貸出售該貸款，該企款，該企業(yè)被降級(jí)業(yè)被降級(jí)為為B級(jí)級(jí)不違約不違約違約違約p1-p1.信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的基本要素信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的基本要素經(jīng)濟(jì)價(jià)值變化經(jīng)濟(jì)價(jià)值變化p違約暴露違約暴露(EAD)：100萬萬p違約違約b：違約概率：違約概率(PD)p違約損失違約損失(LGD)：40%p期限期限(M)：2年年AAAAAp1pnCCC);(MLGDEADbfCL 2.組合風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量要素：組合風(fēng)險(xiǎn)

3、測(cè)量要素：p信用風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性信用風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性p信用風(fēng)險(xiǎn)集中度信用風(fēng)險(xiǎn)集中度33.信用風(fēng)險(xiǎn)的類型（現(xiàn)代觀點(diǎn)）信用風(fēng)險(xiǎn)的類型（現(xiàn)代觀點(diǎn)）p信用級(jí)別變動(dòng)導(dǎo)致信用價(jià)差變動(dòng)，信用級(jí)別變動(dòng)導(dǎo)致信用價(jià)差變動(dòng)，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)價(jià)值或市場(chǎng)價(jià)值下從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)價(jià)值或市場(chǎng)價(jià)值下降的可能性：降的可能性：信用價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)（現(xiàn)信用價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)（現(xiàn)代的信用風(fēng)險(xiǎn)）代的信用風(fēng)險(xiǎn)）p不履行還款義務(wù)的可能性：不履行還款義務(wù)的可能性：違約風(fēng)險(xiǎn)（傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)）違約風(fēng)險(xiǎn)（傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)）信貸資產(chǎn)（或債券）價(jià)信貸資產(chǎn)（或債券）價(jià)值的潛在變化值的潛在變化賬面價(jià)值賬面價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值0VV信用級(jí)別變動(dòng)信用級(jí)別變動(dòng)貼現(xiàn)值變動(dòng)貼現(xiàn)值變動(dòng)例題：一年前甲銀行

4、貸款給例題：一年前甲銀行貸款給A級(jí)企業(yè)級(jí)企業(yè)100，每年付息一次，期，每年付息一次，期限為限為3年，市場(chǎng)利率為年，市場(chǎng)利率為5%，今天該企業(yè)降級(jí)為，今天該企業(yè)降級(jí)為BBB級(jí)，市場(chǎng)級(jí)，市場(chǎng)利率為利率為6%，其價(jià)值如何變化？，其價(jià)值如何變化？251051 6% (1 6%)V 251051 5% (1 5%)V 4p違約的定義：違約的定義：巴賽爾委員對(duì)會(huì)違約的定義：巴賽爾委員對(duì)會(huì)違約的定義：不可能全額償還；不可能全額償還；無法避免逾期無法避免逾期90天以上。天以上。標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)違約的定義：標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)違約的定義：第一次發(fā)生違約（不含利率第一次發(fā)生違約（不含利率支付和進(jìn)入商業(yè)糾紛）支付和進(jìn)入商業(yè)糾紛）5

5、二、違約的計(jì)量模式二、違約的計(jì)量模式:b（隨機(jī)變量）（隨機(jī)變量）1. 違約范式（賬面價(jià)值）違約范式（賬面價(jià)值）：信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量只有兩種情況：即：信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量只有兩種情況：即違約與不違約，違約下的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量為違約與不違約，違約下的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量為1，不違約下的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，不違約下的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量為零。為零。信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量只有兩個(gè)結(jié)果只有兩個(gè)結(jié)果違約違約p1-p概率概率10b2. 盯市范式（市場(chǎng)價(jià)值）盯市范式（市場(chǎng)價(jià)值）：按資產(chǎn)的信用等級(jí)分為多種情況，不：按資產(chǎn)的信用等級(jí)分為多種情況，不同的信用等級(jí)，信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量也不同。同的信用等級(jí)，信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量也不同。信用遷移信用遷移:某一信用狀態(tài)向其他狀態(tài)轉(zhuǎn)移

6、的過程。某一信用狀態(tài)向其他狀態(tài)轉(zhuǎn)移的過程。違約違約信用風(fēng)險(xiǎn)有多個(gè)結(jié)果信用風(fēng)險(xiǎn)有多個(gè)結(jié)果起始起始級(jí)別級(jí)別一年后處于個(gè)級(jí)別的概率（一年后處于個(gè)級(jí)別的概率（%）AAAAAABBBBBBCCC違約違約BBB0.020.335.9586.95.31.170.120.186三、違約概率三、違約概率1.統(tǒng)計(jì)方法：利用違約的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)方法：利用違約的歷史數(shù)據(jù)起始起始級(jí)別級(jí)別一年后處于個(gè)級(jí)別的概率（一年后處于個(gè)級(jí)別的概率（%）AAAAAABBBBBBCCC違約違約AAA90.818.330.680.060.12000AA0.790.77.790.640.060.140.020A0.092.2791.15.52

7、0.740.260.010.06BBB0.020.335.9586.95.31.170.120.18BB0.030.140.677.7380.538.8411.06B00.110.240.436.4883.54.075.20CCC0.2200.221.32.3811.264.8619.8違約模式下的違約概率：違約模式下的違約概率：0.18盯市模式下的違約概率：盯市模式下的違約概率：%18. 0%9 .86%06. 0%95. 50%33. 00%02. 0%25307. 0%8 .19%12. 0%20. 5%17. 1%06. 1%3 . 5以以BBB級(jí)為例級(jí)為例遷遷移移矩矩陣陣基礎(chǔ)是信用評(píng)

8、級(jí)基礎(chǔ)是信用評(píng)級(jí)7靜態(tài)池靜態(tài)池11981年前獲年前獲得評(píng)級(jí)公司得評(píng)級(jí)公司靜態(tài)池靜態(tài)池2加入加入82年新獲年新獲得評(píng)級(jí)公司得評(píng)級(jí)公司靜態(tài)池靜態(tài)池22加入加入02年新獲年新獲得評(píng)級(jí)公司得評(píng)級(jí)公司p計(jì)算每一個(gè)靜態(tài)池的年違約率計(jì)算每一個(gè)靜態(tài)池的年違約率,并逐年整合并逐年整合,獲得更長(zhǎng)年度的違約率獲得更長(zhǎng)年度的違約率.1年年2年年3年年4年年16年年17年年18年年19年年20年年A%0.080.270.570.926.356.636.947.237.54p比較每一個(gè)公司的年初與年終的評(píng)級(jí)級(jí)別比較每一個(gè)公司的年初與年終的評(píng)級(jí)級(jí)別,獲得年遷移概率獲得年遷移概率.標(biāo)準(zhǔn)普爾的違約概率的確定標(biāo)準(zhǔn)普爾的違約概率的

9、確定:歷史違約率歷史違約率2.模型：模型：麥肯錫的麥肯錫的CPV模型模型穆迪的穆迪的KMV模型模型摩根的摩根的CreditMetrics模型模型瑞士信貸的瑞士信貸的CreditRisk+模型模型8一次還本付息一次還本付息項(xiàng)目貸款項(xiàng)目貸款四、違約暴露：違約時(shí)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值或市值四、違約暴露：違約時(shí)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值或市值1.違約暴露（是一個(gè)隨機(jī)變量）舉例：違約暴露（是一個(gè)隨機(jī)變量）舉例：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期按揭貸款按揭貸款2.違約暴露：違約時(shí)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值或市值違約暴露：違約時(shí)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值或市值p貸款或債券：接近于名義價(jià)值貸款或債券：接近于名義價(jià)值p衍生產(chǎn)品：按當(dāng)前價(jià)值和潛在價(jià)值計(jì)算衍生產(chǎn)品：按當(dāng)前價(jià)值和潛在

10、價(jià)值計(jì)算違約暴露違約暴露 表內(nèi)項(xiàng)目：表內(nèi)項(xiàng)目：表外項(xiàng)目：表外項(xiàng)目：p貸款與債券：風(fēng)險(xiǎn)暴露是名義金額。貸款與債券：風(fēng)險(xiǎn)暴露是名義金額。p貸款承諾、票據(jù)發(fā)行便利、信用證；貸款承諾、票據(jù)發(fā)行便利、信用證；p擔(dān)保；擔(dān)保；p互換與遠(yuǎn)期；互換與遠(yuǎn)期；p期權(quán)多頭；期權(quán)多頭；p期權(quán)空頭：期權(quán)空頭：無風(fēng)險(xiǎn)暴露。無風(fēng)險(xiǎn)暴露。9（1）承諾）承諾授信額度授信額度=已提款部分已提款部分+未提款部分未提款部分確定確定未確定未確定p巴賽爾委員會(huì)的規(guī)定巴賽爾委員會(huì)的規(guī)定:EAD=已提款部分已提款部分+未提款部分未提款部分信用轉(zhuǎn)換因子信用轉(zhuǎn)換因子(CCF)有條件的銀行的信用轉(zhuǎn)換因子有條件的銀行的信用轉(zhuǎn)換因子:違約提款率違約提款

11、率usage given default （ UGD）：違約時(shí)可）：違約時(shí)可能使用未提款額度的百分比能使用未提款額度的百分比（2）抵押品對(duì)風(fēng)險(xiǎn)暴露的影響）抵押品對(duì)風(fēng)險(xiǎn)暴露的影響0 ;max抵押品預(yù)期價(jià)值貸款額 EAD（3）為第三人擔(dān)保）為第三人擔(dān)保EAD=擔(dān)保額擔(dān)保額-被擔(dān)保人的存款被擔(dān)保人的存款其中其中,抵押品價(jià)值采用最大值原則抵押品價(jià)值采用最大值原則(VaR).委員會(huì)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)暴露的委員會(huì)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)暴露的CCF:p銀行承兌票據(jù)、融資性保函：銀行承兌票據(jù)、融資性保函：100%p信用證信用證:20%p銀行無條件取消的承諾銀行無條件取消的承諾:0p不可取消的承諾與票據(jù)發(fā)行便利不可取消的承諾與票據(jù)發(fā)行

12、便利:50%10例題例題:某人向銀行申請(qǐng)按揭貸款某人向銀行申請(qǐng)按揭貸款9萬元萬元,購(gòu)置價(jià)值購(gòu)置價(jià)值10萬元的房萬元的房產(chǎn)產(chǎn),采用分期還款采用分期還款,每年還款每年還款1萬元萬元,共需共需9年年.假定房產(chǎn)服從波假定房產(chǎn)服從波動(dòng)率為動(dòng)率為0.1的正態(tài)分布的正態(tài)分布,并選用并選用95%的置信水平的置信水平.計(jì)算第一年、計(jì)算第一年、第四年的違約暴露第四年的違約暴露.解解:p房產(chǎn)的房產(chǎn)的VaR:TPzVaRT05. 0年p房產(chǎn)的潛在價(jià)值房產(chǎn)的潛在價(jià)值:100000-T年年VaRp按照最大化原則按照最大化原則: EAD1=0.65 EAD4=0時(shí)間時(shí)間貸款貸款余額余額VaR抵押品潛抵押品潛在價(jià)值在價(jià)值潛在

13、違潛在違約暴露約暴露191.658.350.65282.337.670.33372.867.14-0.14463.36.7-0.7553.696.31-1.31644.045.96-1.96734.375.63-2.63824.675.33-3.33914.955.05-4.0511（4） 衍生產(chǎn)品的衍生產(chǎn)品的EAD（交易賬戶中只有衍生產(chǎn)品有信用風(fēng)險(xiǎn)的資本要求）交易賬戶中只有衍生產(chǎn)品有信用風(fēng)險(xiǎn)的資本要求）例題：例題：期限為一年的外匯遠(yuǎn)期期限為一年的外匯遠(yuǎn)期, ,名義金額為名義金額為100100萬萬, ,執(zhí)行價(jià)格為執(zhí)行價(jià)格為 1= 1=￥10,10,假定匯率的變化服從正態(tài)分布假定匯率的變化服從正

14、態(tài)分布, ,月標(biāo)準(zhǔn)差為月標(biāo)準(zhǔn)差為0.04, 0.04, 現(xiàn)在已過去現(xiàn)在已過去3 3個(gè)月，今天的個(gè)月，今天的匯率為匯率為 1= 1=￥10.210.2，銀行作為，銀行作為的買方，求在的買方，求在C=95%C=95%下下, ,銀行交易對(duì)手的銀行交易對(duì)手的EADEAD。解解:0.0520 1.650.0493.96VaRPzTpEAD=EAD=凈重置價(jià)值凈重置價(jià)值+ +附加價(jià)值（潛在的風(fēng)險(xiǎn)暴露）附加價(jià)值（潛在的風(fēng)險(xiǎn)暴露）p凈限額協(xié)定凈限額協(xié)定:同一交易對(duì)手的多頭與空頭相互抵消，這可減同一交易對(duì)手的多頭與空頭相互抵消，這可減少風(fēng)險(xiǎn)暴露少風(fēng)險(xiǎn)暴露.l不含名義金額，而是價(jià)差不含名義金額，而是價(jià)差l對(duì)于國(guó)際結(jié)算而言，銀行的多邊結(jié)算系統(tǒng)對(duì)于國(guó)際結(jié)算而言，銀行的多邊結(jié)算系統(tǒng)l當(dāng)前敞口：衍生產(chǎn)品的當(dāng)前市值當(dāng)前敞口：衍生產(chǎn)品的當(dāng)前市值l潛在敞口：未來最大的可能敞口（潛在敞口：未來最大的可能敞口（VaR）l潛在敞口：未來最大的可能敞口（潛在敞口：未來最大的可能敞口（VaR）l當(dāng)前敞口：當(dāng)前敞口：100 0.20￥2（萬）20 3.9623.96EAD風(fēng)險(xiǎn)暴露風(fēng)險(xiǎn)暴露=當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)暴露當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)暴露+潛在風(fēng)險(xiǎn)暴露潛在風(fēng)險(xiǎn)暴露12五、回收率與五、回