1、1 第四章第四章 資產負債表分析資產負債表分析第二篇第二篇 財務報告分析財務報告分析*2長虹虧損事件引導案例引導案例2本章學習內容本章學習內容* 41 1、揭示資產負債表及相關項目的內涵；揭示資產負債表及相關項目的內涵；2 2、了解企業財務狀況的變動情況及變動原因；了解企業財務狀況的變動情況及變動原因；3 3、評價企業會計對企業經營狀況的反映程度；評價企業會計對企業經營狀況的反映程度；4 4、評價企業的會計政策；評價企業的會計政策；5 5、修正資產負債表的數據。修正資產負債表的數據。分析目的分析目的第一節第一節 資產負債表分析的目的與內容資產負債表分析的目的與內容* 5資產負債表水平分析資產負

2、債表水平分析資產負債表垂直分析資產負債表垂直分析資產負債表趨勢分析資產負債表趨勢分析資產負債表項目分析資產負債表項目分析分析內容分析內容*1、資產負債表水平分析表的編制4、資產負債表變動原因的分析評價2、資產負債表變動情況的分析評價3、資產變動的合理性與效率性分析評價6 第二節第二節 資產負債表水平分析資產負債表水平分析* 一、資產負債表水平分析表的編制計算變動額計算變動率某項目變動對總資產的影響%=計算項目變動對總資產的影響程度7利用水平分析法。利用水平分析法的基本要點是將企業資產負債表中不同時期的資產、負債、所有者權益進行對比。某項目的變動額某項目的變動額基期總資產基期總資產100%100

3、%*分析總資產規模的變動狀況以及各類、各項資產的變動狀況8 二、資產負債表變動情況的分析評價二、資產負債表變動情況的分析評價注意分析會計政策變動的影響從投資或資產角度進行分析評價從投資或資產角度進行分析評價資產變動的合理性與效率性分析評價： 1 1、可借助企業產值、營業收入、利潤和經營活動現金可借助企業產值、營業收入、利潤和經營活動現金凈流量等指標進行分析評價；凈流量等指標進行分析評價； 2 2、通過資產變動與產值變動、營業收入變動、利潤變通過資產變動與產值變動、營業收入變動、利潤變動及經營活動現金凈流量變動的比較，對資產變動的合理動及經營活動現金凈流量變動的比較，對資產變動的合理性與效率性作

4、出評價。性與效率性作出評價。分析權益總額的變動狀況以及各類、各項籌資的變動狀況10 二、資產負債表變動情況的分析評價二、資產負債表變動情況的分析評價從籌資或權益角從籌資或權益角度進行分析評價度進行分析評價權益資金變動對企業未來經營影響的分析評價： 1、負債負債 負債比重提高，債務負擔加重；對資產流動性要求更高；負債比重提高，債務負擔加重；對資產流動性要求更高； 資金制約；資金制約； 利息支出增加，財務成果減少；利息支出增加，財務成果減少； 財務杠桿作用加大。財務杠桿作用加大。 2、追加投資追加投資 資金制約；資金制約； 運用不當會失去投資人的支持；運用不當會失去投資人的支持； 有助于企業財務實

5、力的提升。有助于企業財務實力的提升。 3、留存收益留存收益 為可持續發展提供資金來源；為可持續發展提供資金來源； 促進企業經營步入良性循環。促進企業經營步入良性循環。1、資產負債表垂直分析表的編制4、資產結構與資本結構適應程度的分析評價2、資產負債表結構變動情況的分析評價3、資產結構、負債結構和股東權益結構的具體分析評價14 第三節第三節 資產負債表垂直分析資產負債表垂直分析 一、資產負債表垂直分析表的編制靜態分析動態分析結構變動對比分析結構變動對比分析15利用垂直分析法。利用垂直分析法的基本要點是計算資產負債表中各項目占總資產或權益總額的比重本期各項目所占的比重本期各項目所占的比重u資產結構

6、的分析評價資產結構的分析評價從靜態角度觀察企業資產的配置情況從靜態角度觀察企業資產的配置情況從動態角度分析企業資產結構的變動從動態角度分析企業資產結構的變動情況情況基本思路：基本思路： 二、資產負債表結構變動情況的分析評價二、資產負債表結構變動情況的分析評價u資本結構的分析評價資本結構的分析評價從靜態角度觀察觀察資本的構成從靜態角度觀察觀察資本的構成從動態角度分析企業資本結構的變動從動態角度分析企業資本結構的變動情況情況基本思路：基本思路： 二、資產負債表結構變動情況的分析評價二、資產負債表結構變動情況的分析評價u資產結構的具體分析評價資產結構的具體分析評價經營資產與非經營資產的比例關系經營資

7、產與非經營資產的比例關系固定資產與流動資產的比例關系固定資產與流動資產的比例關系流動資產的內部結構流動資產的內部結構關注角度：關注角度：18 三、資產、負債、股東權益結構的具體分析評價三、資產、負債、股東權益結構的具體分析評價u負債結構的具體分析評價負債結構的具體分析評價負債規模負債規模負債成本負債成本債務償還期限債務償還期限財務風險財務風險經濟環境經濟環境籌資政策籌資政策應考慮應考慮的因素：的因素：19 三、資產、負債、股東權益結構的具體分析評價三、資產、負債、股東權益結構的具體分析評價u典型負債結構分析評價典型負債結構分析評價負債期限結構分析評價：負債期限結構分析評價：按償還期限劃按償還期

8、限劃分為短期負債和長期負債，計算比重；分為短期負債和長期負債，計算比重；負債方式結構分析評價：負債方式結構分析評價：按取得方式進按取得方式進行分類，計算比重；行分類，計算比重；負債成本結構分析評價：負債成本結構分析評價：按資金成本分按資金成本分類，計算比重。類，計算比重。 關注角度：關注角度：20 三、資產、負債、股東權益結構的具體分析評價三、資產、負債、股東權益結構的具體分析評價u股東權益結構的具體分析評價股東權益結構的具體分析評價股東權益總量股東權益總量企業利潤分配政策企業利潤分配政策企業控制權企業控制權權益資金成本權益資金成本經濟環境經濟環境應考慮應考慮的因素：的因素：21 三、資產、負

9、債、股東權益結構的具體分析評價三、資產、負債、股東權益結構的具體分析評價（一）穩健結構（一）穩健結構 特點：用一部分長期資金滿足流動資產的資金需要。（流動資產特點：用一部分長期資金滿足流動資產的資金需要。（流動資產流動負債）流動負債）資產負債表資產負債表流動資產流動資產臨時性占用流動資產臨時性占用流動資產流動負債流動負債永久性占用流動資產永久性占用流動資產非流動負債非流動負債非流動資產非流動資產 所有者權益所有者權益企業風險較小企業風險較小較低的資金成本較低的資金成本具有一定的彈性具有一定的彈性 四、資產結構與資本結構適應程度的分析評價四、資產結構與資本結構適應程度的分析評價（二）風險結構（二

10、）風險結構 特點：以短期資金滿足部分長期資產的資金需要。（流動資產特點：以短期資金滿足部分長期資產的資金需要。（流動資產流動負債）流動負債）流動資產流動資產 流動負債流動負債非流動資產非流動資產 非流動負債非流動負債 所有者權益所有者權益資產負債表資產負債表 圖圖4 44 4 風險結構圖風險結構圖 財務風險較大財務風險較大負債成本較低負債成本較低存在存在“黑字破產黑字破產”的潛在危險的潛在危險*1、主要資產項目分析2、主要負債項目變動情況分析24 第三節第三節 資產負債表項目分析資產負債表項目分析分析貨幣資金規模及變動情況與貨幣資金比重及變動情況是否合理分析貨幣資金變動的主要原因（一）（一）貨

11、幣資金貨幣資金2125 一、主要資產項目分析一、主要資產項目分析銷售規模的變動銷售規模的變動信用政策的變動信用政策的變動為大筆現金支出做準備為大筆現金支出做準備資金調度資金調度所籌資金尚未使用所籌資金尚未使用企業貨幣資金的目標持有量企業貨幣資金的目標持有量資產規模與業務量資產規模與業務量企業融資能力企業融資能力企業運用貨幣資金的能力企業運用貨幣資金的能力行業特點行業特點應應收收賬賬款款 （二）應收款項（二）應收款項其其他他應應收收款款 （二）應收款項（二）應收款項 以下內容摘自天健正信會計師事務所以下內容摘自天健正信會計師事務所20112011年年4 4月月2727日出具的日出具的“關于北亞實

12、業（集團）關于北亞實業（集團）股份有限公司控股股東及其他關聯方（股份有限公司控股股東及其他關聯方（1111家）資金占用情況的專項說明家）資金占用情況的專項說明”的部分內容：的部分內容： 思考和討論：思考和討論：1 1、關聯方對上市公司的資金占關聯方對上市公司的資金占用在用在“其他應收款其他應收款”項目中核算項目中核算，對上市公司的流動資產質量有，對上市公司的流動資產質量有什么影響？什么影響？2 2、子公司占用的上市公司資金子公司占用的上市公司資金，其質量將取決于什么？，其質量將取決于什么？3 3、本案例中的資金占用金額年本案例中的資金占用金額年末與年初數據完全一樣，說明了末與年初數據完全一樣，

13、說明了什么？什么？關聯方資金占用與資產質量關聯方資金占用與資產質量北亞實業北亞實業2010201020102010年度部分關聯方資金占用情況年度部分關聯方資金占用情況單位：萬元單位：萬元壞壞賬賬準準備備 （二）應收款項（二）應收款項 在夏新電子在夏新電子20092009年度報告中，關于會計估計變更的描述是年度報告中，關于會計估計變更的描述是: : 鑒于目前的經營狀況，應收款項（包括應收賬款和其他應收款）壞賬準備的原計鑒于目前的經營狀況，應收款項（包括應收賬款和其他應收款）壞賬準備的原計提比例已不符合本公司的實際情況，為了更加客觀公正地反映本公司的財務狀況和經提比例已不符合本公司的實際情況，為了

14、更加客觀公正地反映本公司的財務狀況和經營成果，經本公司管理人批準，決定自營成果，經本公司管理人批準，決定自20092009年年1010月月1 1日開始變更壞賬計提比例。具體日開始變更壞賬計提比例。具體變更情況為：變更情況為： 思考和討論：思考和討論：1 1、這種變更可能對該公司這種變更可能對該公司20092009年度年度財務報表的哪些項目有影響？財務報表的哪些項目有影響？2 2、這種變更背后的可能原因是什么這種變更背后的可能原因是什么？3 3、請與其他企業（如格力電器、青請與其他企業（如格力電器、青島海爾等）壞賬準備計提比例進行島海爾等）壞賬準備計提比例進行比較，再結合夏新電子在比較，再結合夏

15、新電子在20092009年度年度所處的特殊環境，對企業的壞賬準所處的特殊環境，對企業的壞賬準備計提比例進行評價。備計提比例進行評價。壞賬準備計提的效應分析壞賬準備計提的效應分析資料來源：夏新電子股份有限公司資料來源：夏新電子股份有限公司20092009年度報告年度報告存存貨貨構構成成 （三）存貨（三）存貨存貨的構成存貨的構成材料存貨材料存貨應限制在保證再生產正常進行的應限制在保證再生產正常進行的最低水平最低水平上。上。在產品在產品存貨應保持一個存貨應保持一個穩定穩定的比例。的比例。庫存商品庫存商品應盡可能壓縮到應盡可能壓縮到最低水平最低水平。提示：提示： （三）存貨（三）存貨存貨的計價存貨的計

16、價 期初余額期初余額 + 本期增加額本期增加額 = 本期發出額本期發出額 + 期末余額期末余額 （利潤表）（利潤表） （資產負債表）（資產負債表） 存貨的盤存方法：存貨的盤存方法： 永續盤存制永續盤存制 定期盤存制定期盤存制 存貨的計價方法：存貨的計價方法：存貨入賬的計價存貨入賬的計價 存貨發出的計價存貨發出的計價 存貨結存的計價存貨結存的計價 營業成本營業成本期末存貨期末存貨先進先出法先進先出法加權平均法加權平均法個別辨認法個別辨認法成本與可變成本與可變現凈值孰低現凈值孰低實際成本法實際成本法項目項目989899990000010102020303040405050606盈虧盈虧 毛利率毛利

17、率（%）3215517211917.5211存貨余額存貨余額（億）（億）4.023.420.218.016.799.6210.963.336.2科龍電器通過存貨操縱利潤：科龍電器通過存貨操縱利潤：規模規模與與變動變動情況情況分析分析 （四）固定資產（四）固定資產結構結構與與變動變動情況情況分析分析 （四）固定資產（四）固定資產折折舊舊分分析析 （四）固定資產（四）固定資產減減值值準準備備分分析析 （四）固定資產（四）固定資產 資料1：上市公司上市公司A A資產總額中的債權已經超過了資產總額的資產總額中的債權已經超過了資產總額的75%75%；而其而其債權總額中，應收母公司款項就已經達到了債權總額

18、中，應收母公司款項就已經達到了80%80%以上。以上。20112011年年7 7月，月，A A公司的公司的母公司由于嚴重的資不抵債而面臨破產清算的危險。母公司由于嚴重的資不抵債而面臨破產清算的危險。 要求：請對要求：請對A A公司在此情形下的債權質量以及對公司在此情形下的債權質量以及對A A公司未來的影響作出分公司未來的影響作出分析與評價。析與評價。 資料2：有人說，存貨積壓，對近期財務狀況的表現將起積極的促進作有人說，存貨積壓，對近期財務狀況的表現將起積極的促進作用。但從長期來看，存貨積壓一定是不好的，極有可能造成來年的虧損。用。但從長期來看，存貨積壓一定是不好的，極有可能造成來年的虧損。

19、要求：請分析存貨積壓可能帶來的財務后果。要求：請分析存貨積壓可能帶來的財務后果。短短期期借借款款 二、主要負債項目變動情況分析二、主要負債項目變動情況分析應應付付賬賬款款 二、主要負債項目變動情況分析二、主要負債項目變動情況分析其其他他應應付付款款 二、主要負債項目變動情況分析二、主要負債項目變動情況分析長長期期借借款款 二、主要負債項目變動情況分析二、主要負債項目變動情況分析43第五章第五章 所有者權益變動表分析所有者權益變動表分析（自學）（自學）第二篇第二篇 財務報告分析財務報告分析分析思路分析思路與資產負債表分析的思路類似4445第六章第六章 利潤表分析利潤表分析第二篇第二篇 財務報告分

20、析財務報告分析*46朗訊財務舞弊案引導案例引導案例46 作為全球通信網絡領域的領導者之一，朗訊主要從事通信設備的研發、制造、銷作為全球通信網絡領域的領導者之一，朗訊主要從事通信設備的研發、制造、銷售和服務。售和服務。19961996年完成新股首次發行后，朗訊的業績突飛猛進，股價節節攀升，朗訊年完成新股首次發行后，朗訊的業績突飛猛進，股價節節攀升，朗訊股票成為炙手可熱的華爾街明星股，也是美國眾多中產階級家庭為子女教育和退休養股票成為炙手可熱的華爾街明星股，也是美國眾多中產階級家庭為子女教育和退休養老積蓄財富的投資工具。老積蓄財富的投資工具。19991999年年1212月，朗訊股價超過月，朗訊股價

21、超過8484美元，達到歷史高點。美元，達到歷史高點。 但好景不長，隨著美國經濟在新世紀初走入疲軟和衰退，欣欣向榮的股市急轉直但好景不長，隨著美國經濟在新世紀初走入疲軟和衰退，欣欣向榮的股市急轉直下。朗訊在下。朗訊在20002000年第一季度報告了每股虧損年第一季度報告了每股虧損0.180.18美元的糟糕業績，銷售收入也下降了美元的糟糕業績，銷售收入也下降了1010億美元。這時，管理層面臨的壓力最大。就是在這樣的背景下，朗訊管理層干出了億美元。這時，管理層面臨的壓力最大。就是在這樣的背景下，朗訊管理層干出了做假賬，編利潤的勾當，不計后果地提前確認收入，甚至虛構收入，期望能填平與預做假賬，編利潤的

22、勾當，不計后果地提前確認收入，甚至虛構收入，期望能填平與預期利潤之間的差距。期利潤之間的差距。 2004 2004年年5 5月月1818日，美國證券交易委員會（日，美國證券交易委員會（SECSEC）以證券舞弊罪起訴了朗訊以證券舞弊罪起訴了朗訊9 9名高管，名高管，指控朗訊在指控朗訊在20002000年會計年度編造假賬，虛報銷售收入年會計年度編造假賬，虛報銷售收入11.511.5億美元，夸大稅前利潤億美元，夸大稅前利潤4.74.7億美元。同一天，朗訊與億美元。同一天，朗訊與SECSEC達成和解，因為在這起案件中未能與政府調查人員充分達成和解，因為在這起案件中未能與政府調查人員充分合作而支付合作而

23、支付25002500萬美元的罰款。這是因上市公司拒絕合作而課以的最大一筆罰款。萬美元的罰款。這是因上市公司拒絕合作而課以的最大一筆罰款。本章學習內容本章學習內容* 49正確評價企業各方面的經營業績；正確評價企業各方面的經營業績；及時、準確地發現企業經營管理中存在的問題；及時、準確地發現企業經營管理中存在的問題；為投資者、債權人的投資與信貸決策提供正確信息。為投資者、債權人的投資與信貸決策提供正確信息。分析目的分析目的第一節第一節 利潤表分析的目的與內容利潤表分析的目的與內容* 50利潤表綜合分析利潤表綜合分析利潤表分部分析利潤表分部分析利潤表分項分析利潤表分項分析分析內容分析內容*1、利潤增減

24、變動情況分析2、利潤構成變動分析3、營業利潤分析51 第二節第二節 利潤表綜合分析利潤表綜合分析* 一、利潤增減變動情況分析凈利潤分析利潤總額分析營業利潤分析52利用水平分析法，編制利潤表水平分析表* 二、利潤構成變動分析第一步第二步分析財務成果的結構及其增減變動分析財務成果的結構及其增減變動的合理程度。的合理程度。53利用垂直分析法。編制利潤垂直分析表計算各因素在營業收入中所占的比重計算各因素在營業收入中所占的比重* 三、營業利潤分析第一步第二步營業毛利分析54利用水平分析法。編制營業利潤水平分析表營業利潤分析營業利潤分析*1、企業收入分析2、成本費用分析55 第三節第三節 利潤表分項分析利

25、潤表分項分析一、企業收入分析一、企業收入分析u（一）企業收入確認與計量分析（一）企業收入確認與計量分析 1.1.企業收入確認分析企業收入確認分析 2.2.企業收入確認原則企業收入確認原則 3.3.企業收入計量分析企業收入計量分析u（二）銷售數量與銷售價格分析（二）銷售數量與銷售價格分析銷售數量與銷售價格分析：銷售數量與銷售價格分析： 第一，計算營業收入增長額和增長率第一，計算營業收入增長額和增長率 : : 第二，計算銷售量變動對收入的影響第二，計算銷售量變動對收入的影響: : 第三，計算價格變動對收入的影響第三，計算價格變動對收入的影響: :1 0 0 %營業收入增長額營業收入增長率基期營業收

26、入銷 售 量 變 動 對 營 業 收 入 的 影 響基 期 營 業 收 入銷 售 量 增 長 率1100%產 品 實 際 銷 售 量基 期 單 價銷 售 量 增 長 率 產 品 基 期 銷 售 量基 期 單 價價 格 變 動 對 收 入 的 影 響 營 業 收 入 增 長 額 銷 售 量 變 動 對 營 業 收 入 的 影 響營業收入增長額營業收入增長額= =本期實際營業收入本期實際營業收入- -基期營業收入基期營業收入u（三）企業收入構成分析（三）企業收入構成分析 1.1.主營收入與其他收入分析主營收入與其他收入分析 2.2.現銷收入與賒銷收入分析現銷收入與賒銷收入分析u（四）收入操縱的案例

27、分析（四）收入操縱的案例分析 1.1.天津磁卡提前確認收入天津磁卡提前確認收入 2.2.瓊民源偽裝收入性質夸大營業收入瓊民源偽裝收入性質夸大營業收入 二、成本費用分析二、成本費用分析 （一）產品銷售成本分析（一）產品銷售成本分析 1.1.全部銷售成本完成情況分析全部銷售成本完成情況分析 2.2.主要產品單位銷售成本分析主要產品單位銷售成本分析 （二）期間費用完成情況的分析（二）期間費用完成情況的分析 分析內容：分析內容：銷售費用、管理費用和財務費用銷售費用、管理費用和財務費用 分析方法：分析方法：水平分析法和垂直分析法水平分析法和垂直分析法 三、資產減值損失分析三、資產減值損失分析 四、投資收

28、益分析四、投資收益分析 五、營業外收支變動分析五、營業外收支變動分析ABCABC公司公司2007200720082008年的利潤表年的利潤表金額單位：萬元金額單位：萬元要求：要求：對對ABCABC公司利潤增減變動情況進行分析公司利潤增減變動情況進行分析 ABC公司20072008年的營業收入、應收款項、營業利潤、經營活動的現金凈流量情況如下表所示： 項目項目ABCABC公司收入質量分析表公司收入質量分析表期初期初期末期末要求：對要求：對ABCABC公公司的收入質量司的收入質量進行分析。進行分析。ABCABC公司公司2007200820072008年的成本費用情況如下表所示：年的成本費用情況如下

29、表所示： 項目項目ABCABC公司成本費用表公司成本費用表期初期初期末期末要求：對要求：對ABCABC公公司的成本費用司的成本費用進行分析。進行分析。*1、調節資產轉化為費用的時間4、對收入的入賬時間進行人為操縱2、利用關聯方交易3、對應計費用推遲入賬 64 企業對核心利潤形成過程操縱的可能手段：企業對核心利潤形成過程操縱的可能手段：*65拓展思考拓展思考65*1、銷售收入和銷售成本4、利息費用和銀行借款2、銷售收入和應收賬款3、銷售成本和存貨（庫存商品）5、固定資產和折舊6、投資和投資收益66 報表主要項目之間的勾稽關系：報表主要項目之間的勾稽關系：7、存貨（材料）和應付賬款*1、企業擴張的

30、速度過快4、應收賬款規模不正常的擴大2、企業成本費用的下降異常3、企業會計政策和會計估計的變更 5、企業存貨周轉速度過于緩慢6、企業應付賬款規模的異常增大67 企業利潤質量惡化的特征分析：企業利潤質量惡化的特征分析：*7、企業利潤中的非主營業務利潤比重偏大8、企業計提各種減值準備的比例過低9、企業可供分配利潤較多，股利分配形式卻不采用現金股利的分配68 企業利潤質量惡化的表現：企業利潤質量惡化的表現：69 第七章第七章 現金流量表分析現金流量表分析第二篇第二篇 財務報告分析財務報告分析*70“樂極生悲”的四川長虹引導案例引導案例70年份年份199719971998199819991999200

31、0200020012001200220022003200320042004銷售收入銷售收入1571571161169999 1071079595126126141141115115 四川長虹是著名的彩電制造商，一度是我國彩電行業的王牌。四川長虹是著名的彩電制造商，一度是我國彩電行業的王牌。20022002年，四川年，四川長虹的銷售收入扭轉了自長虹的銷售收入扭轉了自19981998年以來萎靡不振的狀態，比年以來萎靡不振的狀態，比20012001年增長了年增長了3131億元，億元，凈利潤也由凈利潤也由20012001年的年的89008900萬元猛增至萬元猛增至20022002年的年的1.761.7

32、6億元。與此鮮明對比的是，隨億元。與此鮮明對比的是，隨后幾年的經營現金流量卻出現了嚴重的問題。我們來看下表所示的兩組數據。后幾年的經營現金流量卻出現了嚴重的問題。我們來看下表所示的兩組數據。表一表一 四川長虹四川長虹1997200419972004年銷售收入年銷售收入 單位：億元單位：億元 年份年份20012001200220022003200320042004凈利潤凈利潤0.890.891.761.762.412.41-36.81-36.81經營性現金凈流量經營性現金凈流量13.73-29.73-7.757.607.60表二表二 四川長虹四川長虹2001200420012004年凈利潤及經營

33、凈現金流量年凈利潤及經營凈現金流量 單位：億元單位：億元 實務實務中分類類的糾結糾結驚人的彈性：應收票據向銀行貼現是經營流還是籌資流？實質：是否質押貸款 小案例：四川長虹2002年-2003年：收入、利潤欣欣向榮，但經營現金流急劇萎縮2004年12月：10.75億應收票據向銀行貼現化為經營流，2004年好轉得益于上述10.75個億。若剔除，仍為-3.15個億。（類似研究樣本：世界通訊、東方電子）案例：北亞實業的利潤含金量案例：北亞實業的利潤含金量 北亞實業（集團）股份有限公司自北亞實業（集團）股份有限公司自19951995年上市以來年上市以來9 9年平均年平均凈資產收益率為凈資產收益率為8.6

34、8%8.68%，從，從20042004年起卻連續三年分別報出年起卻連續三年分別報出2.582.58億億、2.632.63億和億和12.9212.92億的巨額虧損。經查實，北亞實業億的巨額虧損。經查實，北亞實業19981998年至年至20032003年年度共報告運輸業務收入為年年度共報告運輸業務收入為7.397.39億元，其中通過虛構未實億元，其中通過虛構未實際發生的業務虛增收入際發生的業務虛增收入6.726.72億元。億元。北亞實業凈利潤與經營性現金流量的結合分析北亞實業凈利潤與經營性現金流量的結合分析 會計期間會計期間凈利潤（元）凈利潤（元）經營活動產生的現金流量凈額經營活動產生的現金流量凈

35、額（元）（元）凈利潤含金量凈利潤含金量199858,105,865.31-52,152,996.47-89.76%199982,773,503.7012,360,473.5214.93%2000100,834,470.7883,182,659.0182.49%200175,390,439.9651,133,035.8667.82%2002107,494,490.7197,794,372.5990.98%200356,743,586.86-129,575,688.04-228.35%合計合計481,342,357.32481,342,357.3262,741,856.4762,741,856.4

36、713.03%13.03%*75 對于經營業績與經營現金流量嚴重背離的企業，應當保持高度關注。案例警示案例警示75實務實務感悟 經營成功的企業，各有不同的戰略和秘密，但經營失敗的企業，都有共通的問題和征兆，就是現金鏈條斷裂。 發達國家的統計數據顯示，每五家破產倒閉的企業中，有四家是盈利的，只有一家是虧損的。 可見，企業的倒閉主要是因為缺乏現金，而并非因為盈利不足。 本章學習內容本章學習內容78第一節第一節 現金流量表分析目的與內容現金流量表分析目的與內容 現金流量表是以現金流量表是以收付實現制收付實現制為基礎編制的，反映企業一為基礎編制的，反映企業一定會計期間內定會計期間內流入和流出流入和流出

37、信息的一張信息的一張動態動態報表報表。 一、現金與現金流量表一、現金與現金流量表 現金和現金流量：現金和現金流量： 現金是指企業庫存現金以及可以隨時用于支付的存款?，F金是指企業庫存現金以及可以隨時用于支付的存款。 現金等價物是指企業持有的期限短、流動性強、易于轉換現金等價物是指企業持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現金、價值變動很小的投資。為已知金額現金、價值變動很小的投資。現金流量：現金流量： 現金流量是指某一時期內企業現金流入和流出數量的總稱?，F金流量是指某一時期內企業現金流入和流出數量的總稱。 現金的流入量與流出量：當企業經濟事項發生后，如果導致現現金的流入量與流出量：當企業經濟

38、事項發生后，如果導致現金總量增加，該事項為流入，如果導致現金總量減少，則該事項為金總量增加，該事項為流入，如果導致現金總量減少，則該事項為流出。流出。現金存量現金存量現金流入現金流入現金流出現金流出經濟活動經濟活動籌資活動籌資活動經營活動經營活動投資活動投資活動現金流現金流二、現金流量表與資產負債表、利潤表的關系二、現金流量表與資產負債表、利潤表的關系資產負債表項目期初期末貨幣資金現金流量表經營活動現金流量凈額投資活動現金流量凈額籌資活動現金流量凈額現金及現金等價物凈增加額現金及現金等價物期初余額現金及現金等價物期末余額*了解企業現金變動狀況和原因84三、現金流量表分析的目的三、現金流量表分析

39、的目的 現金流量與利潤綜合分析現金流量表分析內容內容2185四、現金流量表分析的內容四、現金流量表分析的內容一般分析一般分析水平分析水平分析結構分析結構分析項目分析項目分析經營活動現金流量經營活動現金流量與利潤關系分析；與利潤關系分析；現金流量表補充資現金流量表補充資料水平分析、項目料水平分析、項目分析；分析；經營活動凈現金流經營活動凈現金流量階段性分析。量階段性分析。 一、現金流量表一般分析一、現金流量表一般分析經營活動現金流量狀況經營活動現金流量狀況貨幣資金的凈增加額貨幣資金的凈增加額投資活動現金流量狀況投資活動現金流量狀況第二節第二節 現金流量表分析及綜合分析現金流量表分析及綜合分析籌資

40、活動現金流量狀況籌資活動現金流量狀況二、現金流量表水平分析二、現金流量表水平分析經營活動現金流量變動情況分析經營活動現金流量變動情況分析投資活動現金流量變動情況分析投資活動現金流量變動情況分析籌資活動現金流量變動情況分析籌資活動現金流量變動情況分析第一步：編制現金流量水平分析表第一步：編制現金流量水平分析表 第二步：現金流量表水平分析評價第二步：現金流量表水平分析評價三、現金流量表結構分析三、現金流量表結構分析現金流入結構分析現金流入結構分析現金流出結構分析現金流出結構分析第一步：編制現金流量結構分析表第一步：編制現金流量結構分析表 第二步：現金流量表結構分析評價第二步：現金流量表結構分析評價

41、1. 1. 現金流入結構分析現金流入結構分析漳澤電力漳澤電力20072007年現金流入結構表年現金流入結構表 單位：千元單位：千元項項 目目金金 額額結結 構構 % %經營活動現金流入量經營活動現金流入量3,896,757 3,896,757 51.3551.35其中其中銷售商品銷售商品 3,846,136 3,846,136 50.6850.68稅費返還稅費返還 2,040 2,040 0.030.03其他經營活動其他經營活動 48,580 48,580 0.640.64投資活動現金流入量投資活動現金流入量89,43189,4311.171.17籌資活動現金流入量籌資活動現金流入量3,603

42、,0573,603,05747.4847.48合 計7,589,244100.002. 2. 現金流出結構分析現金流出結構分析項項 目目金金 額額結結 構構 % %經營活動現金流出量經營活動現金流出量3,994,9203,994,92053.0553.05其中其中購買商品購買商品3,065,0533,065,05340.7040.70支付人工支付人工252,752252,7523.363.36支付稅費支付稅費558,957558,9577.427.42支付的其他與經營活動支付的其他與經營活動有關的現金有關的現金118,158118,1581.571.57投資活動現金流出量投資活動現金流出量1,

43、192,0721,192,07215.8315.83其中其中購建固定資產、無形資產和其購建固定資產、無形資產和其他長期資產他長期資產771,753771,75310.2510.25對外投資對外投資420,319420,3195.585.58籌資活動現金流出量籌資活動現金流出量2,343,9582,343,95831.1231.12其中其中償還債務償還債務2,020,0002,020,00026.8226.82分配股利、利潤和償付利息分配股利、利潤和償付利息323,959323,9594.304.30合合 計計7,530,9517,530,951100.00100.00 漳澤電力漳澤電力2007

44、2007年現金流出結構表年現金流出結構表 單位：千元單位：千元經營、投資、籌資活動現金流量的搭配，看經營、投資、籌資活動現金流量的搭配，看出企業特質出企業特質 信心十足的成長長型公司 穩穩健的績優績優公司 危機四伏的地雷公司 經營經營衰退的夕陽陽公司 信心十足的成長長型公司 1. 凈凈利及經營經營活動現動現金凈凈流入持續續快速增長長（在對對的產產業業做對對的事）。 2. 投資資活動現動現金大幅增加（眾眾多的投資資機會會）。 3. 長長期負債負債增加，不進進行現現金增資資（對對投資報資報酬率高于借款利息充滿滿信心）。 信心十足的成長長型公司馬馬云： 一個個公司在兩種兩種情況況下最容易犯錯誤錯誤，

45、第一是有太多的錢錢的時時候，第二是面對對太多的機會會； 一個個看到的不應該應該是機會會，因為為機會會無處處不在，一個個更應該應該看到災難難，并并把災難難扼殺殺在搖籃搖籃里。穩穩健的績優績優公司 1. 凈凈利及經營經營活動現動現金流量持續續增長長，但幅度不大。 2. 經營經營活動現動現金流入大于投資資活動現動現金支出。 3. 大量買買回自家股票，發發放大量現現金股利。 危機四伏的地雷公司 1. 凈利增長，但出現經營活動現金凈流出（好大喜功，管理失控）。 2. 投資活動現金大幅增加（仍積極追求增長）。 3. 短期借款大幅增加，但同業應付款大量減少短期借款大幅增加，但同業應付款大量減少（短期內有償債

46、壓力，知情的同業不敢再提供信用）。 經營經營衰退的夕陽陽公司 1. 凈凈利及經營經營活動現動現金流量持續續下降。 2. 投資資活動現動現金不增長長反而下降，甚至不斷處斷處理資產資產以取得現現金。 3. 無法穩穩定地支付現現金股利。 四、現金流量表主要項目分析四、現金流量表主要項目分析經營活動現金流量項目分析經營活動現金流量項目分析投資活動現金流量項目分析投資活動現金流量項目分析籌資活動現金流量項目分析籌資活動現金流量項目分析*1、經營活動現金流量在企業現金流量中所占比重較大，一般穩定性和再生性較強4、將利潤表中的凈利潤與經營活動現金凈流量進行比較，考察企業利潤質量2、將經營活動現金流入量和流出

47、量結合起來分析3、通過銷售商品收到的現金與當期銷售收入的對比分析，考察企業銷售收入的質量98 （一）經營活動現金流量項目分析要點（一）經營活動現金流量項目分析要點銷銷售收入的現現金含量比率=經營經營活動動的現現金凈凈流入/營業營業收入經營經營指數數=經營經營活動凈現動凈現金流量/營業營業利潤潤越高，收入越高，收入質量越高質量越高越高，盈利越高，盈利質量越高質量越高反向變動變動1 凈凈利潤潤 經營經營活動凈現動凈現金流紙面富貴紙面富貴 運運用現現金流量評評估盈利質質量案例 欲蓋彌彰的施樂樂公司 紙紙面富貴貴的大唐電電信施樂施樂9898、9999應收賬款證券化，應收賬款證券化，提前確認收入，增加經

48、營活動提前確認收入，增加經營活動凈現金流凈現金流 98-0298-02年，連續年，連續5 5年每年凈利年每年凈利1 1億左右，億左右，每年經營活動將現金流每年經營活動將現金流-2-2千萬到千萬到8 8億不等億不等經典手法：經典手法：研究開發費用資本化研究開發費用資本化反向變動變動2 凈凈利潤潤 經營經營活動凈現動凈現金流隱藏利潤隱藏利潤04-0804-08年年上海家化、三九、上海家化、三九、蘇寧蘇寧鏈鏈接：上海家化盈利質質量 由圖圖中我們們可以看出，上海家化在2005年度經營經營活動現動現金凈凈流量低于凈凈利潤潤，其余年份份均高于凈凈利潤潤，并并且在2006年達達到頂頂峰，此后趨趨于平穩發穩發

49、展。即從從2006年以后，盈余現現金保障倍數總數總是大于一的，企業業的現現金流在2006年以后不斷斷改善，利潤質潤質量不斷斷提高，并并且保持了良好的發發展趨勢趨勢。 上海家化 上海家化 由圖圖可以看出，上海家化2004到2008年各年均保持了經營經營活動現動現金流入量大于經營經營活動動收入，經營經營活動現動現金流出量大于經營經營活動動成本費費用的趨勢趨勢，說說明公司現現金流非常充裕。 經營周期經營周期現金流量現金流量萌芽期萌芽期成長期成長期成熟期成熟期衰退期衰退期經營活動產生的現金流量小于零正常長期持續狀態說明回籠現金的能力很差很 差經營活動產生的現金流量等于零中等長期持續狀態說明回籠現金的能

50、力很差一 般經營活動產生的現金流量大于零但不足以補償當期的非現金消耗性成本較好長期持續狀態仍然不能給予較高評價較 好經營活動產生的現金流量大于零并恰能補償當期的非現金消耗性成本好較好好好經營活動產生的現金流量大于零并在補償當期的非現金消耗性成本后仍有剩余很好很好很好很好 經營活動凈現金流量階段性分析經營活動凈現金流量階段性分析銷售商品、提供勞務收到的現金銷售商品、提供勞務收到的現金 該項目反映企業本期銷售商品、提供勞務收到的現金，以及前期銷售商品、提供勞務本期收到的現金（包括銷售收入和應向購買者收取的增值稅銷項稅額）和本期預收的款項，減去本期銷售本期退回的商品和前期銷售本期退回的商品支付的現金

51、。此項目是企業現金流入的主要來源，通常具有數額大，所占比例高的此項目是企業現金流入的主要來源，通常具有數額大，所占比例高的特點。其與利潤表中的營業收入項目相對比，可以判斷企業銷售收現情況。特點。其與利潤表中的營業收入項目相對比，可以判斷企業銷售收現情況。 經營活動現金流量主要項目的具體分析經營活動現金流量主要項目的具體分析指標：銷售收現率指標：銷售收現率購買商品、接受勞務支付的現金購買商品、接受勞務支付的現金 該項目反映企業本期購買商品、接受勞務實際支付的現金（包括增值稅進項稅額），以及本期支付前期購買商品、接受勞務的未付款項和本期預付款項，減去本期發生的購貨退回收到的現金。此項目應是企業現金

52、流出的主要方向，通常具有數額大，所占比重大此項目應是企業現金流出的主要方向，通常具有數額大，所占比重大的特點。的特點。將其與利潤表的營業成本相比較，可以判斷企業購買商品付現率的情將其與利潤表的營業成本相比較，可以判斷企業購買商品付現率的情況。況。 支付給職工以及為職工支付的現金支付給職工以及為職工支付的現金該項目反映企業本期實際支付給職工的工資、獎金、各種津貼和補貼等職工薪酬，但是應由在建工程、無形資產負擔的職工薪酬以及支付的離退休人員的職工薪酬除外。二者分別在“購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金”和“支付其他與經營活動有關的現金”項目反映。對于支付給職工以及為職工支付的現金項目應

53、結合企業的工資發展水對于支付給職工以及為職工支付的現金項目應結合企業的工資發展水平、企業的經濟效益加以分析。平、企業的經濟效益加以分析。 支付其他與經營活動有關的現金支付其他與經營活動有關的現金該項目反映企業支付的罰款支出、支付的差旅費、業務招待費、保險費、經營租賃支付的現金等其他與經營活動有關的現金流出，金額較大的應當單獨列示。該項目主要與利潤表的銷售費用以及管理費用項目相對應該項目主要與利潤表的銷售費用以及管理費用項目相對應。 *1、將投資活動的現金流入與現金流出結合起來進行分析2、將投資活動現金流量中的投資收益與利潤表中的投資收益進行比較，考核評價企業投資收益質量的好壞。3、從投資活動的

54、現金凈流量看企業的理財和投資策略110 （二）投資活動現金流量項目分析要點（二）投資活動現金流量項目分析要點收回投資所收到的現金收回投資所收到的現金反映企業出售、轉讓或到期收回除現金等價物以外的交易性金融資產、反映企業出售、轉讓或到期收回除現金等價物以外的交易性金融資產、長期股權投資而收到的現金，以及收回長期債權投資本金而收到的現金，但長期股權投資而收到的現金，以及收回長期債權投資本金而收到的現金，但長期債權投資收回的利息除外。長期債權投資收回的利息除外。此項目不能絕對地追求數額較大。投資擴張是企業未來創造利潤的增長此項目不能絕對地追求數額較大。投資擴張是企業未來創造利潤的增長點，縮小投資可能

55、意味著企業在規避投資風險、投資戰略改變或企業存在資點，縮小投資可能意味著企業在規避投資風險、投資戰略改變或企業存在資金緊張的問題。金緊張的問題。 投資活動現金流量主要項目的具體分析投資活動現金流量主要項目的具體分析 取得投資收益收到的現金取得投資收益收到的現金該項目反映企業因股權性投資而分得的現金股利，從子公司、聯營企業該項目反映企業因股權性投資而分得的現金股利，從子公司、聯營企業或合營企業分回利潤而收到的現金，以及因債權性投資而取得的現金利息收或合營企業分回利潤而收到的現金，以及因債權性投資而取得的現金利息收入，但股票股利除外。入，但股票股利除外。此項目存在發生額說明企業進入投資回收期。該項

56、目金額同利潤表當中此項目存在發生額說明企業進入投資回收期。該項目金額同利潤表當中的投資收益項目進行對比分析，可以的投資收益項目進行對比分析，可以考察投資收益的收現狀況；考察投資收益的收現狀況；同資產負債同資產負債表當中的投資資產金額進行對比分析，可以考察表當中的投資資產金額進行對比分析，可以考察投資資產的現金回報情況。投資資產的現金回報情況。 處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額 該項目反映企業出售、報廢固定資產、無形資產和其他長期資產所取得該項目反映企業出售、報廢固定資產、無形資產和其他長期資產所取得的現金（包括因資產毀損而收到的保險賠償收入），減去為處置這些資產而的現金（包括因資產毀損而收到的保險賠償收入），減去為處置這些資產而支付的有關費用后的凈額，但現金凈額為負數的除外。支付的有關費用后的凈額，但現金凈額為負數的除外。 此項目一般金額不大，如果數額較大，表明企業產業、產品結構將