1、期貨資產管理業務風險控制操作實務內容提要p期貨資產管理業務類型及風險關注點p產品設計中的風險評估p風險控制手段的選擇p產品銷售環節的風險揭示p總結期貨資產管理業務類型及風險關注點管理型產品1、產品收益后向管理人支付相應的業績報酬，并與管理人約定累計達到一定程度虧損時停止投資，并承擔虧損。2、投資人的主要為具有一定風險偏好，對收益預期相對較高。3、產品的投資策略較為清晰，投資偏向較為明確。4、投資人一般會對管理人的行業口碑及過往產品業績情況較為關注。5、期貨公司發行此類產品時，主要在于銷售方面的可行性。6、產品的業績情況可能會影響期貨公司資產管理產品的口碑以及其他產品的銷售。7、建議期貨公司可以

2、通過管理型產品建立不同投資策略和投資偏好的清晰的產品線，以便投資人進行資產配置。期貨資產管理業務類型及風險關注點結構化產品1、對產品進行分級，分為優先級和劣后級，當產品盈利時優先級投資人獲得約定的收益部分，劣后級投資人獲得超出約定收益以外的收益部分；當產品虧損時，劣后級投資人以其本金作為保障，保證優先級投資人本金安全或獲得約定的收益部分。2、優先級客戶關注產品是否能夠實現本金安全和約定收益的剛性兌付能力。3、劣后級客戶可能會損失部分或全部本金。同時通過杠桿放大收益的取得。4、產品的最大虧損 劣后級資金 - 需支付優先級的約定收益 - 管理費用。5、優先級投資人對產品的波動率較為關注。劣后級投資

3、人對產品收益穩定性和持續性較為關注。6、風險控制的關注點在于如何保證優先級投資人的剛性兌付。7、適合收益波動率相對較小的投資策略。期貨資產管理業務類型及風險關注點自主管理型產品1、投資團隊的穩定性、投資策略的穩定性、內部決策機制、風險控制機制。2、在平穩波動的基礎上追求具有一定優勢的收益。3、產品一般具有比較鮮明的收益波動風格。4、建議設計多種產品線，方便客戶進行配置。5、關注產品的市場口碑。期貨資產管理業務類型及風險關注點外聘投顧型產品1、期貨公司與外部投資機構合作，發行期貨資產管理產品，期貨公司進行風險控制。2、對投資顧問的了解程度如何，可信度如何（盡職調查、策略評估）3、投資顧問的產品投

4、資策略與實際交易操作是否一致。4、投資顧問的產品是否具有延續性和拓展性。5、對立性和合作性。內容提要p期貨資產管理業務類型及風險關注點p產品設計中的風險評估p風險控制手段的選擇p產品銷售環節的風險揭示p總結產品設計中的風險評估投顧評估要點1、盡職調查（投顧實力、管理規模、團隊的獨立性、投研能力、交易及風險內控管理）2、產品評估（擬發產品的投資策略、投資邏輯、過往相似產品的業績情況、產品回撤時的市場波動特征）3、過往產品的波動率如何（歷史最大回撤、單日最大回撤、最大使用的杠桿等）4、誠信情況如何。產品設計中的風險評估產品策略評估1、投資策略是否清晰2、投資品種、資金投向的分布、交易風格是否鮮明。

5、3、杠桿、敞口的管理方式4、過往產品的波動率如何（歷史最大回撤、單日最大回撤、最大使用的杠桿等）5、評估數據是否具有代表性。產品設計中的風險評估波動率和杠桿是產品設計中風險要素的核心流動性和集中度關于多空敞口的問題預警線和清盤線的設置產品風險控制要素的評估產品設計中的風險評估波動率和杠桿初始凈值預警線清盤線底線（歷史最大回撤+單日最大回撤）*初始杠桿*X%單日最大回撤*初始杠桿*X%單日最大回撤*初始杠桿*X%產品設計中的風險評估流動性和集中度投資品種、策略的關聯性投資標的的流動性與集中度產品設計中的風險評估關于多空敞口的問題多空敞口只有在關聯度較高的投資組合中才有意義跨品種套利并非是一種波動

6、性小的投資策略產品設計中的風險評估預警線停止新的投資，減低投資杠桿清盤線終止所有投資清除風險擴大可能預警線和清盤線的設置預警線與清盤線的約定必須邏輯清楚具有可操作性追加資金約定必須留足抵御不利波動的空間內容提要p期貨資產管理業務類型及風險關注點p產品設計中的風險評估p風險控制手段的選擇p產品銷售環節的風險揭示p總結風險控制手段的選擇事前控制資產管理系統設置風控參數清盤處理（自動或半自動清倉）交易指令經過系統過濾預警處理（權限控制）風險控制手段的選擇事中控制資產管理系統設置風控參數違背風控參數預警人工干預處理風險清盤線人工平倉清盤交易指令直接進入經紀商柜臺成交和持倉結果返回資管系統預警線人工關閉權限風險控制手段的選擇證券投資不適合事中控制從產品的風險可控性出發，決定風險控制方式期貨高頻日內交易可適當考慮采用事中控制內容提要p期貨資產管理業務類型及風險關注點p產品設計中的風險評估p風險控制手段的選擇p產品銷售環節的風險揭示p總結產品銷售環節的風險揭示把產品賣給合適的客戶了解客戶資產狀況了解客戶風險收益偏好了解客戶的風險承受力揭示可能的虧損、風險控制、贖回限制情況認購分級產品劣后的投資者必須進行特別的風險揭示內容提要p期貨資產管理業務類型及風險關