1、上市公司監管法律法規常見問題與解答修訂匯編一、上市公司計算相關交易是否到達重大資產重組標準時,其凈資產額是否包括少數股東權益？答：上市公司根據?上市公司重大資產重組治理方法?第十二條、十四條等條款,計算購置、出售的資產凈額占上市公司最近一個會計年度經審計的合并財務會計報告期末凈資產額的比例時,應當參照?公開發行證券的公司信息披露編報規那么第9號一一凈資產收益率和每股收益的計算及披露?的相關規定,前述凈資產額不應包括少數股東權益.二、上市公司發行股份購置資產同時募集配套資金的,有哪些考前須知？1 .?上市公司重大資產重組治理方法?第四十四條規定：“上市公司發行股份購置資產的,可以同時募集局部配套

2、資金.募集配套資金的用途有何要求？答：募集配套資金的用途應當符合?上市公司證券發行治理方法?、?創業板上市公司證券發行治理暫行方法?的相關規定.考慮到并購重組的特殊性,募集配套資金還可用于：支付本次并購交易中的現金對價；支付本次并購交易稅費、人員安置費用等并購整合費用；標的資產在建工程建設等.募集配套資金用于補充公司流動資金的比例不應超過交易作價的25%或者不超過募集配套資金總額的50%構成借殼上市的,不超過30%2 .募集配套資金的定價方法、鎖定期、聘請中介機構的具體要求有哪些？答：發行股份購置資產局部應當根據?上市公司重大資產重組治理方法?、?上市公司并購重組財務參謀業務治理方法?等相關規

3、定執行,募集配套資金部分應當根據?上市公司證券發行治理方法?、?創業板上市公司證券發行治理暫行方法?、?證券發行上市保薦業務治理方法?等相關規定執行.募集配套資金局部與購置資產局部應當分別定價,視為兩次發行.具有保薦人資格的獨立財務參謀可以兼任保薦機構.3 .上市公司根據?公開發行證券的公司信息披露內容與格式準那么第26號一上市公司重大資產重組2021年修訂?的規定披露募集配套資金方案時,還應注意什么？答：上市公司在披露募集配套資金的必要性時,應結合以下方面進行說明：上市公司前次募集資金金額、使用進度、效益及剩余資金安排；上市公司、標的資產報告期末貨幣資金金額及用途；上市公司資產負債率等財務狀

4、況與同行業的比擬；本次募集配套資金金額是否與上市公司及標的資產現有生產經營規模、財務狀況相匹配等.上市公司還應披露募集配套資金選取詢價或鎖價方式的原因.如采用鎖價方式,鎖價發行的可行性,鎖價發行對象與上市公司、標的資產之間的關系,鎖價發行對象認購本次募集配套資金的資金來源,放棄認購的違約責任,以及發行失敗對上市公司可能造成的影響.三、上市公司實施并購重組中,向特定對象發行股份購置資產的發行對象數量是不超過10名還是不超過200名？答：上市公司實施并購重組中向特定對象發行股份購置資產的發行對象數量原那么上不超過200名.四、?上市公司重大資產重組治理方法?第四十五條本次發行股份購置資產的董事會決

5、議應當說明市場參考價的選擇依據應當如何理解？答：?上市公司重大資產重組治理方法?規定了發行股份購置資產的市場參考價可以是董事會決議公告日前20個交易日、60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一.上市公司應當充分說明市場參考價的選擇原因.五、上市公司重大資產重組涉及其他主管部門批復的有什么要求？答：?上市公司重大資產重組治理方法?第十一條規定,“上市公司實施重大資產重組,應當就本次交易符合以下要求作出充分說明,并予以披露：一符合國家產業政策和有關環境保護、土地治理、反壟斷等法律和行政法規的規定.對于涉及其他主管部門批復的,中介機構應當就本次交易涉及哪些部門批復、是否為前置審批、批復進

6、度、不確定性風險,以及無法獲取相關批復對本次交易的影響等事項發說明確意見并予以披露.六、上市公司公告重大資產重組預案后,如對重組方案進行調整,有什么要求？答：一股東大會作出重大資產重組的決議后,根據?上市公司重大資產重組治理方法?第二十八條規定,對于如何認定是否構成對重組方案的重大調整問題,明確審核要求如下：1 .關于交易對象1擬增加交易對象的,應當視為構成對重組方案重大調整.2擬減少交易對象的,如交易各方同意將該交易對象及其持有的標的資產份額剔除出重組方案,且剔除相關標的資產后根據下述第2條的規定不構成重組方案重大調整的,可以視為不構成重組方案重大調整.3擬調整交易對象所持標的資產份額的,如

7、交易各方同意交易對象之間轉讓標的資產份額,且轉讓份額不超過交易作價20%勺,可以視為不構成重組方案重大調整.2 .關于交易標的擬對標的資產進行變更,如同時滿足以下條件,可以視為不構成重組方案重大調整.1擬增加或減少的交易標的的交易作價、資產總額、資產凈額及營業收入占原標的資產相應指標總量的比例均不超過20%2變更標的資產對交易標的的生產經營不構成實質性影響,包括不影響標的資產及業務完整性等.3 .關于配套募集資金4 調減或取消配套募集資金不構成重組方案的重大調整.重組委會議可以審議通過申請人的重組方案,但要求申請人調減或取消配套募集資金.5 新增配套募集資金,應當視為構成對重組方案重大調整.二

8、上市公司公告預案后,對重組方案進行調整到達上述調整范圍的,需重新履行相關程序七、中介機構被立案調查是否影響上市公司并購重組行政許可的受理？答：上市公司并購重組行政許可中,涉及的中介機構主要有：獨立財務參謀、律師事務所、審計機構、評估機構.根據?上市公司并購重組財務參謀業務治理方法?以及?證券發行上市保薦業務治理方法?的規定,獨立財務參謀暨保薦機構因從事并購重組、保薦業務被立案調查后,我會對其出具的文件暫不受理,待立案調查影響消除后,視情況受理.根據?律師事務所從事證券法律業務治理方法?的規定,律師事務所被立案調查后,我會對其出具的文件暫不受理,待立案調查影響消除后,視情況受理.審計機構、評估機

9、構被立案調查的,我會在受理其出具的財務報告、評估報告等文件后,在審核中將重點關注其誠信信息及執業狀況.八、?上市公司重大資產重組治理方法?第三十五條“交易對方應當與上市公司就相關資產實際盈利數缺乏利潤預測數的情況簽訂明確可行的補償協議應當如何理解？答：交易對方為上市公司控股股東、實際限制人或者其限制的關聯人,應當以其獲得的股份和現金進行業績補償.如構成借殼上市的,應當以擬購置資產的價格進行業績補償的計算,且股份補償不低于本次交易發行股份數量的90%業績補償應先以股份補償,缺乏局部以現金補償.在交易對方以股份方式進行業績補償的情況下,通常根據以下原那么確定應當補償股份的數量及期限：一補償股份數量

10、的計算1 .根本公式1以收益現值法、假設開發法等基于未來收益預期的估值方法對擬購置資產進行評估或估值的,每年補償的股份數量為：當期補償金額=截至當期期末累積承諾凈利潤數一截至當期期末累積實現凈利潤數+補償期限內各年的預測凈利潤數總和X擬購置資產交易作價一累積已補償金額當期應當補償股份數量=當期補償金額/本次股份的發行價格當期股份缺乏補償的局部,應現金補償采用現金流量法對擬購置資產進行評估或估值的,交易對方計算出現金流量對應的稅后凈利潤數,并據此計算補償股份數量.止匕外,在補償期限屆滿時,上市公司應當對擬購置資產進行減值測試,如：期末減值額/擬購置資產交易作價補償期限內已補償股份總數/認購股份總

11、數,那么交易對方需另行補償股份,補償的股份數量為：期末減值額/每股發行價格-補償期限內已補償股份總數2以市場法對擬購置資產進行評估或估值的,每年補償的股份數量為：期末減值額/每股發行價格-補償期限內已補償股份總數當期股份缺乏補償的局部,應現金補償.2 .其他事項根據前述第1、2項的公式計算補償股份數量時,遵照以下原那么：前述凈利潤數均應當以擬購置資產扣除非經常性損益后的利潤數確定.前述減值額為擬購置資產交易作價減去期末擬購置資產的評估值并扣除補償期限內擬購置資產股東增資、減資、接受贈與以及利潤分配的影響.會計師應當對減值測試出具專項審核意見,同時說明與本次評估選取重要參數的差異及合理性,上市公

12、司董事會、獨立董事及獨立財務參謀應當對此發表意見.在逐年補償的情況下,在各年計算的補償股份數量小于0時,按0取值,即已經補償的股份不沖回.擬購置資產為非股權資產的,補償股份數量比照前述原那么處理.擬購置資產為房地產公司或房地產類資產的,上市公司董事會可以在補償期限屆滿時,一次確定補償股份數量,無需逐年計算.3 .上市公司董事會及獨立董事應當關注擬購置資產折現率、預測期收益分布等其他評估參數取值的合理性,預防交易對方利用降低折現率、調整預測期收益分布等方式減輕股份補償義務,并對此發表意見.獨立財務參謀應當進行核查并發表意見.二補償期限業績補償期限一般為重組實施完畢后的三年,對于擬購置資產作價較賬

13、面值溢價過高的,視情況延長業績補償期限.九、?上市公司重大資產重組治理方法?第35條規定“上市公司應當在重大資產重組實施完畢后的有關年度報告中單獨披露上市公司及相關資產的實際盈利數與利潤預測數的差異情況,前述“實施完畢是指上市公司取得相關批文還是辦理資產過戶？答：“實施完畢是指資產過戶實施完畢.十、上市公司實施重大資產重組中,對過渡期間損益安排有什么特殊要求？答：對于以收益現值法、假設開發法等基于未來收益預期的估值方法作為主要評估方法的,擬購置資產在過渡期間自評估基準日至資產交割日等相關期間的收益應當歸上市公司所有,虧損應當由交易對方補足.H一、上市公司實施重大資產重組中,對審計機構和評估機構

14、獨立性有什么特殊要求？答：在上市公司重大資產重組中,為上市公司重大資產重組活動提供效勞的審計機構及其人員與評估機構及其人員應當在以下方面保持獨立性：1 .不存在主要股東相同、主要經營治理人員雙重任職、受同一實際限制人控制等情形.2 .不存在由同一人員對同一標的資產既執行審計業務又執行評估業務的情形.十二、在上市公司并購重組審核中,擬購置資產為游戲公司的,在重組報告書中應當披露哪些內容？對獨立財務參謀有什么特殊要求？答：申請人應當結合游戲公司特點及運營模式,在重組報告書中分析并披露以下業務數據：主要游戲的總玩家數量、付費玩家數量、活潑用戶數、付費玩家報告期內每月人均消費值、充值消費比、玩家的年齡

15、和地域分布、開發人員等.同時,披露將未開發工程納入收益法評估范圍的說明,以及作為高風險、高波動公司的折現率和風險系數取值合理性的說明.獨立財務參謀應當圍繞游戲公司業績真實性進行專項核查,專項核查報告應當在申請人向監管機構報送申請文件時一并提交,同時提供關于擬購置資產銷售真實性的核查方法、核查經過、核查范圍等事項的說明.十三、上市公司并購重組行政許可審核中,對私募投資基金備案及資產治理方案設立有何要求？答：一私募投資基金備案要求1 .資產重組行政許可申請中,獨立財務參謀和律師事務所應當對本次重組是否涉及私募投資基金以及備案情況進行核查并發說明確意見.涉及私募投資基金的,應當在重組方案實施前完成備

16、案程序.如向我會提交申請材料時尚未完成私募投資基金備案,申請人應當在重組報告書中充分提示風險,并對備案事項作出專項說明,承諾在完成私募投資基金備案前,不能實施本次重組方案.在我會審核期間及完成批準程序后,完成私募投資基金備案的,申請人應當及時公告并向我會出具說明.獨立財務參謀和律師事務所應當對備案完成情況進行核查并發說明確意見.之后,方可實施重組方案.2 .要約豁免義務申請中,申請人為私募投資基金的,應當在我會受理前完成備案程序.財務參謀如有、律師事務所應當在?財務參謀報告?、?法律意見書?中對本次申請涉及的私募投資基金以及備案完成情況進行核查并發說明確意見.二資產治理方案監管要求資產治理方案

17、參與配套募集資金且尚未成立的,在重組方案提交上市公司股東大會審議時,應當已有明確的認購對象以及確定的認購份額.十四、重大資產重組方案被重組委否決后,上市公司應當采取哪些處理措施？答：?上市公司重大資產重組治理方法?第三十一條規定：上市公司收到中國證監會就其重大資產重組申請作出的予以核準或者不予核準的決定后,應當在次一工作日予以公告,結合實踐,上市公司重大資產重組方案被重組委否決后應當采取以下處理舉措：1 .上市公司董事會可以在重組委審議結果公告后,就是否修改或終止本次重組方案做出決議并予以公告；2 .上市公司應當在收到中國證監會不予核準的決定后次一工作日予以公告；3 .上市公司董事會應當根據股

18、東大會的授權,在收到中國證監會不予核準的決定后10日內,就是否修改或終止本次重組方案做出決議并予以公告,同時撤回相關的豁免申請的材料如涉及；4 .如上市公司董事會根據股東大會的授權決定終止方案,應當在以上董事會的公告中明確向投資者說明；5 .如上市公司董事會根據股東大會的授權準備落實重組委的意見并重新上報,應當在以上董事會公告中明確說明重新上報的原因、方案等.十五、投資者在股份減持行為中是否適用一致行動人的定義,是否需合并計算相關股份？答：按?證券法?第八十六條規定,投資者持有或者通過協議、其它安排與他人共同持有上市公司的股份到達5%£到達5斷,無論持股比例增加或者減少5%寸,均應當

19、履行報告和公告義務.?上市公司收購治理方法?第十二、十三、十四以及八十三條進一步規定,投資者及其一致行動人持有的股份應當合并計算,其增持、減持行為都應當根據規定履行相關信息披露及報告義務?上市公司收購治理方法?所稱一致行動情形,包括?上市公司收購治理辦法?第八十三條第二款所列舉的十二條情形,如無相反證據,即互為一致行動人,該種一致行動關系不以相關持股主體是否增持或減持上市公司股份為前提.十六、如何計算一致行動人擁有的權益？答：?上市公司收購治理方法?第十二條規定“投資者在一個上市公司中擁有的權益,包括登記在其名下的股份和雖未登記在其名下但該投資者可以實際支配表決權的股份.投資者及其一致行動人在

20、一個上市公司中擁有的權益應當合并計算,第八十三條進一步規定“一致行動人應當合并計算其所持有的股份.投資者計算其所持有的股份,應當包括登記在其名下的股份,也包括登記在其一致行動人名下的股份.因而,?上市公司收購治理方法?所稱合并計算,是指投資者與其一致行動人能夠限制上市公司股份的總數.十七、自然人與其配偶、兄弟姐妹等近親屬是否為一致行動人？答：自然人及其近親屬符合?上市公司收購治理方法?第八十三條第二款第九項規定以及第十二項“投資者之間具有其他關聯關系的情形,如無相反證據,應當被認定為一致行動人.十八、?上市公司收購治理方法?有在“事實發生之日起3日內披露上市公司收購報告書摘要的規定,對于“事實

21、發生之日怎么理解？答：?上市公司收購治理方法?及?公開發行證券的公司信息披露內容與格式準那么第16號-上市公司收購報告書2021年修訂?有“事實發生之日起3日內披露上市公司收購報告書摘要的原那么規定,對此規定應當理解如下：1 .協議收購的,在達成收購協議之日起3日內,其中共同出資設立新公司的,在達成出資協議之日起3日內；2 .以協議等方式一致行動的,在達成一致行動協議或者其他安排之日起3日內；3 .行政劃轉的,在獲得上市公司所在地國資部門批準之日起3日內；4 .司法裁決的,在收到法院就公開拍賣結果裁定之日起3日內；5 .繼承、贈與的,在法律事實發生之日起3日內；6 .認購上市公司發行新股的,在

22、上市公司董事會作出向收購人發行新股的具體發行方案的決議之日起3日內.十九、?上市公司收購治理方法?第六十二條第一款第一項規定,“收購人與出讓人能夠證實本次股份轉讓是在同一實際限制人限制的不同主體之間進行,未導致上市公司的實際限制人發生變化,應當如何理解？答：一存在以下情形之一的,屬于股權轉讓完成后上市公司的實際限制人未發生變化：1 .收購人與出讓人在同一控股集團內,受同一自然人或法人限制.2 .收購人與出讓人屬于同一出資人出資且限制.對于國有控股的,同一出資人系指同屬于國務院國資委或者同屬于同一省、自治區、直轄市地方人民政府.二上市公司國有股在不同省、自治區、直轄市的國有企業之間,國務院國資委

23、和地方國有企業之間進行轉讓時,視為實際限制人發生變化.二十、收購人收購上市公司后對上市公司的持股包括直接和間接持股比例缺乏30%勺,是否需要鎖定12個月？答：?證券法?第九十八條、?上市公司收購治理方法?第七十四條規定：在上市公司收購中,收購人持有的被收購上市公司的股票,在收購行為完成后的十二個月內不得轉讓.結合實踐,對于本條款的適用問題,明確要求如下：對于投資者收購上市公司股份成為第一大股東但持股比例低于30%勺,也應當遵守?證券法?第九十八條、?上市公司收購治理方法?第七十四條有關股份鎖定期的規定.二十一、?上市公司收購治理方法?第十三條第二款中“占該上市公司已發行股份的比例每增加或者減少

24、5%是指上市公司總股本的5%£其整數倍,還是指每次股份變動的幅度到達5%此外該條中的“3日、“2日是指自然日還是交易日？答：1.該條“占該上市公司已發行股份的比例每增加或者減少5%是指通過證券交易所的證券交易,投資者及其一致行動人擁有權益的股份“變動數量到達上市公司已發行股份的5%寸如從11僻至9%雖然跨越10%0度,也不觸發相關義務,應當依照相關規定進行公告.在公告后2日內,不得再行買賣該上市公司的股票.2 .根據?證券法?第八十六條規定,如通過證券交易所的證券交易,投資者及其一致行動人擁有權益的股份降至5犯下時,即使“變動數量未到達上市公司已發行股份的5%如從5.5%降至4%,也

25、應當披露權益變動報告書、履行相關限售義務.但上市公司披露的上市公告書中已包含權益變動信息的,可不再單獨披露權益變動報告書.對于因增發股份等原因導致持股比例被動降至5%乂下后又主動減持股份的,應當披露權益變動報告書、履行相關限售義務.3 .該條中“3日、“2日是指交易日,不含公告日當天.二十二、關于上市公司并購重組行政許可事項封卷時間有哪些要求？4 ：1.對提交并購重組委審議的行政許可事項：審核結果為無條件通過或未通過的,財務參謀應于重組委會議召開后兩個工作日內來我部進行封卷；審核結果為有條件通過的,財務參謀應于申請人落實重組委審核意見后兩個工作日內來我部進行封卷.5 .對要約收購義務豁免類行政

26、許可事項,財務參謀應于取得核準批文后兩個工作日內來我部進行封卷.6 .財務資料過期的,財務參謀應及時報送更新后的財務資料；封卷時間在前述時間根底上延后,于更新財務資料后兩個工作日內來我部進行封卷.7 .財務參謀應在領取核準批文兩個工作日內,來我部核對并確認封卷信息.二十三、關于滬港通權益變動相關信息披露中有何考前須知？1 .在滬港通實行名義持有人制度下,上市公司前十大股東的認定和披露是以名義持有人為準還是以實際權益擁有人為準？答：根據?公開發行證券的公司信息披露內容與格式準那么第2號一一年度報告的內容與格式?的規定,年報中應當披露報告期末股東總數、持股5%Z上股份的股東名稱等,假設持股5犯上股東少于10人,那么應列出至少前10名股東的持股情況.目前,A股市場是依照記載于登記結算機構的股東名冊確認股東身份的,也即按名義持有人進行確認.在滬港通實施初期,以名義持有人披露前十大股東是保證市場效率的重要制度安排.2 .在披露持股5%Z上的股東、控股股東和實際限制人方面,是以實際權益擁有人為準還是以名義股東為準？權益變動的信息披露義務主體是誰？是否需要合并計算相關權益？答：?證券法?第六十七條規定,持有公司百分之五以上股份的股東或者實際限制人,其持有股份或者限制公司的情況發生較大變化時,上市公司需要報告