1、第五章 建設項目的財務評價一、單項選擇題1.（ ）能全面反映項目的資金活動全貌。A.損益表 B.資產負債表 C.資金來源與運用表 D.財務外匯平衡表2.資產負債主體結構包括三部分，其表現形式為（ ）。A.所有者權益資產負債B.資產負債所有者權益C.所有者權益流動資產負債D.流動資產負債所有者權益3.（ ）代表了項目投資應獲得的最低財務盈利水平，也是衡量投資項目是否可行的標準。A.基準收益率 B.內部收益率 C.靜態收益率 D.動態收益率4.內部收益率是指項目在（ ）內，各年凈現金流量現值之和為零時的折現率。A.生產經營期 B.使用壽命期 C.建設期 D.整個計算期5.（ ）反映的是項目全部投資

2、所能獲得的實際最大收益率。A.基準收益率 B.內部收益率 C.靜態收益率 D.動態收益率6.一個項目的財務凈現值小于零，則其財務內部收益率（ ）基準收益率。A.等于 B.一定大于 C.一定小于 D.可能大于，也可能小于7.用財務內部收益率對項目進行評價時，（ ）指標是財務內部收益率的判別基準。A.平均投資利潤率 B.折現率 C.行業基準收益率 D.投資利稅率8.項目的（ ）計算結果越大，表明其盈利能力越強。A.投資回收期 B.財務凈現值 C.借款償還期 D.資產負債率9.下列關于損益表中各項數字之間相關關系的表述中，正確的是（ ）。A.利潤總額營業利潤期間費用營業外收入營業外支出B.利潤總額營

3、業利潤投資收益營業外收入營業外支出 C.利潤總額營業利潤期間費用營業外收入營業外支出以前年度損益調整 D.利潤總額營業利潤投資收益營業外收入營業外支出以前年度損益調整13.項目的（ ）計算結果越大，表明其投資的經濟效果越好。A.財務內部收益率B.投資回收期 C.盈虧平衡點 D.借款償還期14.已知某投資項目，其凈現金流量如下圖所示（單位：萬元）。該項目行業基準收益率為10%，則其財務凈現值為（ ）萬元。（2000年監理工程師考試題）0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 (年)500 60 100 100 100 100 100 100 100 100 100A.30.50 B.78.0

4、9 C15.某預制構件廠項目設計年生產能力30000件，每件銷售價格為40元，單件產品變動成本為20元，年固定成本200000元，每件產品銷售稅金為4元，則該項目的盈虧平衡點為（ ）件。（2000年監理工程師考試題）A.5000 B.10000 C.12500 D.3000016.某投資項目，其財務現金流量如下表所示。已知該項目的基準收益率為12%，則該項目凈現值為（ ）元。（2001年監理工程師考試題）年份12345678910凈現金流量（萬元）1000180180180180180180180180180A.143.67 B.36.53 C17.已知某投資項目，其凈現值NPV的計算結果為：

5、NPV1（i110%）1959萬元，FNPV2（i212%）866萬元，則該項目的財務內部收益率為（ ）。（2001年監理工程師考試題）% B.11.39% C.11.12% D.10.61%18.FNPV0，表明項目獲利程度（ ）。（2001年監理工程師考試題）A.低于基準收益 B.高于基準收益率 C.等于基準收益率 D.等于零19.在建設項目財務評價中，反映項目盈利能力的常用指標是（ ）。（2002年監理工程師考試題）A.生產能力利用率 B.資產負債率 C.內部收益率 D.流動比率20.某建設項目的計算期為10年，基準收益率10%，經計算靜態投資回收期為7年，動態投資回收期為12年，則該項

6、目的財務內部收益率（ ）。（2002年監理工程師考試題）A.FIRR0 B.0FIRR10% C.FIRR10% D.FIRR10%21.速動比例的計算公式為（ ）。A.流動資產/流動負債×100% B.（流動資產存貨）/ 流動負債×100%C.流動資產/速動資產×100% D.速動資產/流動資產×100%22.行業投資利潤率的作用是（ ）。A.判斷項目投資利潤率是否達到本行業最低利潤率B.計算財務凈現值指標的折現率C.衡量項目投資利潤率是否達到或超過本行業的平均水平D.判斷各行業評價財務內部收益率指標的基準23.根據某建設項目的有關數據（見表），可知該

7、項目靜態投資回收期為（ ）。（1998年造價工程師考試題）年份123456凈現金流量（萬元）10020050100150200A.4年 B.3.33年 C.3.5年 D.5.5年24.某建設項目固定資產投資為3176.39萬元，流動資金為436.56萬元，項目投產期年利潤總額為845.84萬元，達到設計能力的正常年份（生產期）的年利潤總額為1171.89萬元，則該項目的投資利潤率為（ ）。（1998年造價工程師考試題）A.26.63% B.31.68% C.32.44% D.36.89%25.反映項目清償能力的主要評價指標是（ ）。（1998年造價工程師考試題）A.靜態投資回收期 B.動態投資

8、回收期 C.固定資產投資借款償還期D.投資利潤率26.現金流量表的現金流入中有一項是流動資金回收，該項現金流入發生在（ ）。（2000年造價工程師考試題）A.計算期每一年 B.生產期每一年 C.計算期最后一年 D.投產期每一年二、多項選擇題1.財務評價的主要目標包括（ ）。A.盈利能力目標 B.利稅能力目標 C.清償能力目標 D.抗風險能力目標 E.外匯平衡目標2.在財務現金流量表中，作為現金流入的有（ ）。A.流動資金 B.回收流動資金 C.銷售稅金及附加 D.固定資產余值 E.產品銷售收入3.在（自有資金）財務現金流量表中，作為現金流量的有（ ）。A.回收流動資金 B.自有資金 C.經營成

9、本 D.借款本金償還 E.借款利息支付4.在（全部投資）的財務現金流量表中，作為現金流出的有（ ）。A.自有資金 B.借款本金償還 C.流動資金 D.經營成本 E.銷售稅金及附加和所得稅5.在項目財務評價表中， 均是對項目進行盈利能力分析的報表為（ ）。A.現金流量表 B.損益表 C.資金來源與運用表D.資產負債表 E.財務外匯平衡表6.在進行項目財務評價時，損益表中可供分配利潤包括（ ）。A.稅后利潤 B.盈余公積金 C.應付利潤 D.稅前利潤 E.未分配利潤7.資產負債表主體結構包括（ ）幾個部分。A.資產 B.負債 C.所有者權益 D.盈余 E.利稅8.資本金為項目投資時的自有資金，資本

10、公積金的具體來源包括（ ）。A.投資者實際繳付的出資額超過資本金的差額 B.法定財產重估增C.資本匯率折算差額 D.接受損贈的財產 E.實際資本賬戶的金額9.（ ）包含在現金流量表（自有資金），而不包含在現金流量表（全部投資）中。A.回收固定資產余值 B.回收流動資金 C.銷售稅金及附加 D.借款本金償還 E.借款利息支付10.按現行財務制度規定，歸還建設投資借款的資金來源主要包括（ ）。A.項目投資后的折舊 B.項目投資后的銷售收入 C.攤銷費 D.稅后利潤 E.未分配利潤11.財務評價效果的好壞，主要取決于（ ）。（1997年造價工程師考試題）A.基礎數據的可靠性 B.基礎數據的代表性 C

11、.投資計劃的準確性 D.評價指標體系的合理性 E.設計概算的對比性12.財務評價的動態指標有（ ）。（2000年造價工程師考試題）A.投資利潤率 B.借款償還期 C.財務凈現值 D.財務內部收益率 E.資產負債率13.財務評價指標體系中，反映盈利能力的指標有（ ）。（2001年造價工程師考試題）A.流動比率 B.速動比率 C.財務凈現值 D.投資回收期 E.資產負債率14.投資項目資產負債中，資產包括（ ）。（2002年造價工程師考試題）A.固定資產凈值 B.在建工程 C.長期借款 D.無形及遞延資產凈值 E.應付賬款15.基準收益率的確定，需考慮的因素有（ ）。A.投資風險 B.社會折現率

12、C.資金成本 D.資金限制 E.通貨膨脹三、判斷題1.現金流量應反映項目在計算期內各年發生的所有收支，包括現金收支與非現金收支。（ ）2.現金流量表（自有資金）與現金流量表（全部投資）的現金流入和流出項目皆相同。 （ ）3.項目的盈余公積金有一個最大提取限值，當其累計達到注冊資本的50%以后就不再提取。 （ ）4.靜態投資回收期只能從項目投入建設年份算起。 （ ）5.對于常規的投資項目，其凈現值大小與折現率的高低有直接關系。折現率越大，凈現值就越大；折現率越小，凈現值就越小。 （ ） 四、計算題1.某市一家房地產開發公司以BOT方式，投資11700萬元，獲得某學校新校區公寓區的20年經營使用權

13、，20年后返還給學校，預計當公寓第三年正常運營后，每年的純收益為2000萬元，從第三年起，純收益每5年增長5%，該公寓園區的建設期為2年，總投資分兩年投入：一期6000萬元，二期為5700萬元。試計算項目的財務凈現值、財務內部收益率和動態投資回收期，并判斷項目的財務可行性。(假設投資發生在年初,其他收支發生在年末，基準收益率取12%)2.某集團公司以400萬元購得一商業樓15年的使用權，用于出租經營，投資資金以分期付款方式支付，第一年年初支付40%，第二年年初支付60%，為使出租較為順利，第一年年初進行了裝修，總費用為50萬元，第二年正式出租，從第二年到第四年的凈租金收入為70萬元、70萬元、

14、70萬元，從第5年全部租出，純收入為100萬元，以后每5年增長5%，若該類投資的基準收益率為12%，試計算該投資的財務凈現值、財務內部收益率和動態投資回收期，并判斷財務可行性。(假設投資發生在年初,其他收支發生在年末)3.某人年初欲購商業店鋪，總價為20萬元，可經營15年，經市場調查及預測，市場上同類店鋪的銷售利潤率可達20%，營業額每5年增長10%，問在15年經營期內，各年營業額為多少才能保證收益率達到14%? 若營業額為20萬元，銷售利潤率為多少才能保證14%的收益率?若按20%的銷售利潤率，營業額為18萬，試計算其基準收益率14%下的財務凈現值、財務內部收益率和動態投資回收期。4.某公司

15、擬上一個新項目，預計該項目的生命周期為10年，其中，建設期為2年，生產期為8年。項目投資的現金流量數據如下表51所示。生產期第一年和最后一年的總成本均為2300萬元，其余各年總成本為3500萬元。根據規定，全部數據發生在各年年末。已知項目運行期間，銷售稅金及附加的稅率為6%，所得稅率為33%，基準收益率為12%。請完成：(1)計算項目生產運營期內的銷售稅金及附加和所得稅。(2)計算項目現金流量表61中的其余各項值。(3)計算項目的靜態、動態投資回收期，以及財務凈現值和財務內部收益率，并判斷項目的可行性。表61 全部投資現金流量表 單位：萬元序號 年份項目建設期生產期123456789101現金

16、流入1.1銷售收入250042004200420042004200420025001.2固定資產殘值回收5001.3流動資金回收10002現金流出2.1建設投資210014002.2流動資金6004002.3經營成本160025002500250025002500250025002.4銷售稅金及附加2.5所得稅3凈現金流量4累計凈現金流量5折現凈現金流量6累計折現凈現金流量5.某建設項目有關資料如下：(1)項目計算期10年，其中建設期2年。項目第3年投產，第5年開始達到100%設計生產能力。(2)項目固定資產投資9000萬元(不含建設期貸款利息和固定資產投資方向調節稅)，預計8500萬元形成固

17、定資產，500萬元形成無形資產。固定資產年折舊費為673萬元，固定資產殘值在項目運營期末收回，固定資產投資方向調節稅率為0。(3)無形資產在運營期8年中，均勻攤入成本。(4)流動資金為1000萬元，在項目計算期末收回。(5)項目的設計生產能力為年產量1.1萬t，預計每噸銷售價為6000元，年銷售稅金及附加按銷售收入的5%計取，所得稅率為33%。(6)項目的資金投入、收益、成本等基礎數據，見62表。 表62 建設項目資金投入、收益及成本表 單位：萬元序號年份項目123451建設投資自有資金30001000貸款（不含貸款利息）45002流動資金自有資金部分400貸款1005003年銷售量（萬噸）0

18、.81.01.14年經營成本420046005000(7)還款方式：在項目運營期間(即從第3至第10年)按等額還本利息照付方式償還，流動資金貸款每年付息。長期貸款利率為6.22%(按年付息)，流動資金貸款利率為3%。(8)經營成本的80%作為固定成本。請完成：(1)計算無形資產攤銷費。(2)編制借款還本付息表，把計算結果填入表63中(表中數字按四舍五入取整，表64 、表65同)。表6-3 項目還本付息表 單位：萬元序號年份項目123456789101年初累計借款2本年新增借款3本年應計利息4本年應還本金5本年應還利息(3)編制總成本費用估算表，把計算結果填入表64中。表6-4 總成本費用估算表

19、 單位：萬元序號年份項目3456789101經營成本2折舊費3攤銷費4財務費4.1長期借款利息4.2流動資金借款利息5總成本費用5.1固定成本5.2可變成本(4)編制項目損益表，把計算結果填入表65中，盈余公積金提取比例為10%。表6-5 項目損益表 單位：萬元序號年份項目3456789101銷售收入2總成本費用3銷售稅金及附加4利潤總額（1）（2）（3）5所得稅（4）×33%6稅后利潤（4）（5）7盈余公積金（6）×10%8可供分配利潤（6）（7）00037224246267290(5)計算第7年的產量盈虧平衡點(保留兩位小數)和單價盈虧平衡點(取整)，分析項目盈利能力和

20、抗風險能力。6.某工程項目估計建設期3年，第一年建設投資600萬元，第二年建設投資2000萬元，第三年投資800萬元。投產第一年達到設計能力的60%，第二年達到80%，第三年達到100%。正常年份的銷售收入為3500萬元；正常年份的經營成本為2000萬元；正常年份的銷售稅金為210 萬元；殘值為400萬元，項目經營期為7年(不含建設期)，流動資金總額為600萬元，從投產年開始按生產能力分3次投入，投入比例為60%、30%、10%。基準收益率為12%，標準靜態投資回收期為9年。請完成：(1)試給出該項目全部投資稅前的現金流量表。(2)計算該項目所得稅前的靜態投資回收期。(3)計算該項目所得稅前的

21、財務凈現值、財務內部收益率和動態投資回收期指標。(4)評價該項目是否可行。第五章1.C 2.B 3.A 4.D 5.B 6.C 7.C 8.B 9.B 10.A 11.B 12.C 13.B 14.B 15.C16.C 17.B 18.B 19.C 20.D 21.C 22.C 23.C 1.ACE 2.BDE 3.BCDE 4.CDE 5.AB 6.BCE 7.ABC 8.ABCD 9.DE 10.ACE 11.AD 12.CD 13.CD 14.ABD 15.ABCD1.× 2.× 3. 4.× 5.×0 1 2 3 7 8 12 13 17 18

22、20 （年）2315.25220521002000570060001解(1)現金流量圖及表如下：單位：萬元年份12345678910凈現金流量-6000-570020002000200020002000210021002100凈現金流量現值-5357-4544.011423.561271.041134.851013.26904.7848.15757.28676.14累計凈現金流量現值-5357-9901.15-8477.59-7206.55-6071.7-5058.44-4153.74-3305.59-2548.31-1872.17年份11121314151617181920凈現金流量2100

23、2100220522052205220522052315.252315.252315.25凈現金流量現值603.7539.02505.33451.19402.85359.68321.15301.07268.82240.01累計凈現金流量現值-1268.47-729.05-224.12227.07629.92989.61310.751611.821900.642120.65財務凈現值FNPV=2120.65萬元當取i1=14%時，NPV1=665.99萬元取i2=16%時，NPV2=-475.50萬元財務內部收益率FIRR=14%+×(16%-14%)=15.17%動態投資回收期Pt=

24、141+=13.50年綜上所述，FIRR基準收益率，在基準收益率為12%時，FNPV0，該項目在財務上是可行的。2.解：現金流量圖及表如下：0 1 2 4 5 9 10 14 15 （年）11010510070240160年份01234567凈現金流量-210-240707070100100100凈現金流量現值-210-214.2955.849.8244.4956.7450.6645.23累計凈現金流量現值-210-424.29-368.49-318.67-274.18-217.44-166.78-121.55年份89101112131415凈現金流量100100105105105105105

25、110凈現金流量現值40.3936.0633.8130.1826.9524.0621.4920.10累計凈現金流量現值-81.16-45.1-11.2918.8945.8469.991.39111.49同上題1財務凈現值FNPV=111.49萬元動態投資回收期Pt=10.37年財務內部收益率FIRR=17.35%綜上所述，財務內部收益率值FIRR=17.35%基準收益率12%，在基準收益率為12%時，財務凈現值FNPV0，所以該投資在財務上是可行的。30 1 1 5 6 10 11 15 （年）1.1×1.1x1.1xx 20解(1)設第1至第5年營業額為x，i=14%，FNPV=2

26、011 1=0則x=15.35萬元前5年的營業額為13.24萬元，第6至第10年營業額為14.57萬元，第11至第15年營業額為16.02萬元。(2)設利潤率為yFNPV=20111=0y=15.35%(3)年份01234567凈現金流量203.63.63.63.63.63.963.96凈現金流量現值-20-3.162.772.432.131.871.801.58累計凈現金流量現值-20-16.84-14.07-11.64-9.51-7.64-5.84-4.26年份89101112131415凈現金流量3.963.963.964.3564.3564.2564.3564.356凈現金流量現值1.

27、391.221.071.030.900.790.700.61累計凈現金流量現值-2.87-1.65-0.580.451.352.142.843.45同上題1財務凈現值FNPV=3.45萬元動態投資回收期Pt=10.56年財務內部收益率FIRR=14.14%4解(1)、(2)計算結果見下表表6-1 全部投資現金流量表 單位：萬元序號 年份項目建設期生產期123456789101現金流入250042004200420042004200420040001.1銷售收入250042004200420042004200420025001.2固定資產殘值回收5001.3流動資金回收10002現金流出2100

28、1400236733002900290029002900290026672.1建設投資210014002.2流動資金6004002.3經營成本160025002500250025002500250025002.4銷售稅金及附加1502522522522522522521502.5所得稅17148148148148148148173凈現金流量-2100-14001339001300130013001300130013334累計凈現金流量-2100-3500-3367-2467-116713314332733403353665折現凈現金流量-1875-11169557273865958852546

29、94296累計折現凈現金流量-1875-2991-2896-2324-1586-927-3391866551084(3)該項目靜態投資回收期為=(61)=5.90年同上題1該項目動態投資回收期為=7.65年財務凈現值為FNPV=1084萬元財務內部收益率FIRR=18.96%根據上述結果，財務凈現值FNPV=1084萬元0；靜態投資回收期為5.90年，動態投資回收期為7.65年，均小于項目計算期10年；又因為財務內部收率18.96%基準收益率；所以該項目在財務上是可行的。5解無形資產攤銷費：500÷8=62.5(萬元)長期借款利息建設期貸款利息=1/2×4500×

30、6.22%=140（萬元）每年應還本金=(4500+140)÷8=5（萬元）表6-3項目還本付息表 單位：萬元序號年份項目123456789101年初累計借款46404060348029002320174011605802本年新增借款45003本年應計利息14028925321618014410872364本年應還本金5805805805805805805805805本年應還利息2892532161801441087236表6-4 總成本費用估算表 單位：萬元序號年份項目3456789101經營成本420046005000500050005000500050002折舊費6736736736736736736736733攤銷費63636363636363634財務費29227123419816212690544.1長期借款利息28925321618014410872364.2流動資金借款利息3181818181818185總成本費用522856075970593458985862582657905.1固定成本336036804000400040004000400040005.2可變成本18681927197019341898186218261790表6-5 項目損益表 單位：萬元序號年份項目3456789101銷