1、企業集團財務管理一、單項選擇題1某一行業（或企業）的不良業績及風險能被其他行業（或企業）的良好業績所抵消，使得企業集團總體業績出于平穩狀態，從而規避風險。這一屬性符合企業集團產生理論解釋的（D.資產組合與風險分散理論2當投資企業直接或通過子公司間接地擁有被投資企業20%以上但低于50%的表決資本時，會計意義的控制權為（C）C.重大影響3會計意義上的上的控制權劃分的主要目的在于（A）A.編制集團合并報表4在金融控股型企業集團中，母公司首先是一個（D）D.金融決策中心5金融控股型企業集團的主要動因是（A）A.財務功能6橫向一體化企業集團的主要動因是（C）C.謀取規模優勢7在企業集團組建中，（B）是

2、企業集團成立的前提B.資本優勢8在企業集團組建中，（A）是企業集團發展的根本A.資源優勢9在企業集團組建中，（D）是企業集團健康發展的保障D.管理優勢10對于金融控股型企業集團，母公司選擇何種企業進入企業集團，投資的根本是潛在成員企業的（C）C.財務業績表現11從企業集團發展歷程看，（A）主要適合于處于初創期且規模相對較小或者業務單一型企業集團A.U型組織結構12在H型組織結構中，集團總部作為母公司，利用（B）以出資者身份行使對子公司的管理權B.股權關系13依照企業集團總部管理的定位，（D）功能是企業集團管理的核心。D.財務控制與管理14在集團性治理框架中，最高權力機關是（D）D.集團股東大會

3、15在分權式財務管理體制下，集團大部分的財務決策權下沉在（A）A.子公司或事業部16分權式財務管理體制有（D）優點。D.使總部財務集中精力于戰略規劃與重大財務決策17在企業集團財務管理組織中，（A）是維系企業集團財務管理運行的組織保障A.財務管理組織體系18下列體系不屬于企業集團應構建體系的是（C）C.財務人員培訓體系19（B）是強化事業部管理與控制的核心部門，具有雙重身份 B.事業部財務機構20集監督權、執行權和決策權于一身的財務總監委派制是（D） D.混合型財務總監21在分析企業集團內外環境因素的基礎上，設定企業集團發展目標并規劃其實現路徑的總稱是（A）A.企業集團戰略22相對單一組織內各

4、部門間的職能管理，企業集團戰略管理最大特點就是強調（B） B.整合管理23企業集團戰略管理具有長期性，會隨環境因素的重大改變而進行戰略調整，表明其具有（C）的特點C.動態性24下列戰略，不包括在企業集團戰略所分級次中的是（B） B.生產戰略25企業集團財務戰略含義，不包括（B）B.企業日常財務工作26（C）也成為積極型投資戰略，是一種典型的投資拉動式增長策略 C.擴張型投資戰略27將擬出售的資產或子公司出售給同行業的其他公司的投資戰略屬于（C） C.收縮型投資戰略28低杠桿化、杠桿結構長期化的融資戰略屬于（A）A.保守型融資戰略29在下列融資方式中，資本成本高，對公司控制權及經營權產生影響，有

5、用途限制的是（B）B.股票發行30下列內容中，（D）是銀行貸款融資所具有的特性D.資本成本低31集團投資戰略有兩層含義，一是從導向層面理解，二是從操作層面理解。下列內容從導向層面理解的是A.企業集團增長速度32（B）經常被用于項目初選及財務評價B.回收期法33投資項目可行性研究報告中的“財務評價”不涉及的內容是（A）A.項目市場預測34在投資項目的決策分析過程中，最重要同時也是最困難的環節之一就是評估項目的現金流量。該現金流量是指（D） D.增量現金流量35（B）是審慎性調查中需要重點考慮的風險B.財務風險36并購中，對目標公司價值評估中實際使用的是目標公司的（B） B.股權價值37并購支付方

6、式中，（C）是一種最簡捷、最迅速的方式，且最為那些現金拮據的目標公司所歡迎C.現金支付方式38并購支付方式中，（A）可能會稀釋企業集團原有的股權控制結構與每股收益水平。A.股票對價方式39并購支付方式中，（D）通常用于目標公司獲利不佳，急于脫手的情況下 D.賣方融資方式40并購支付方式中，（D）可以使企業集團獲得稅收遞延支付的好處。但需要注意的是，作為一種未來債務的承諾，采用這種方式的前提是，企業集團有著良好的資本結構和風險承荷能力D.賣方融資方式41財務上假定，滿足資金缺口的籌資方式依次是股票對價方式（A） A.內部留存、借款和增資42下列屬于內源融資方式的是（D） D.計提折舊43設立財務

7、公司的注冊資本金最低為（A）億元人民幣 A.144企業集團設立財務公司應當具備條件之一，申請前一年，按規定并表核算的成員單位資產總額不低于50億元人民幣，凈資產率不低于（B） B.30%45在企業集團股利分配決策權限的界定中，（C）負有擬定集團整體股利政策的職責 C.母公司董事會46短期融資券的期限最長不超過（D）天。發行融資券的企業可在上述最長期限內自主確定每期融資券的期限 D.36547企業集團設立財務公司應當具備條件之一，申請前連續兩年，按規定并表核算的成員單位營業收入總額每年不低于人民幣（C）億元 C.4048企業集團設立財務公司應當具備條件之一，母公司成立（B）年以上并且具有企業集團

8、內部財務管理和資金管理經驗 B.249企業集團設立財務公司應當具備條件之一，申請前一年，按規定并表核算的成員單位資產總額不低于人民幣（D）億元 D.5050在企業集團鼓勵分配決策權限的界定中，（D）負責審批股利政策。 D.母公司股東大會51、下列內容，(C)不屬于預算管理的環節。C預算控制52預算管理強調過程控制，同時重視結果考核，這就是預算管理的（A）A.全程性53企業集團選擇“做大”、“做強”路徑時，會直接影響預算指標的選擇。“做強”導向下，預算指標會側重（D） D.利潤總額54預算控制邊界和控制力度上的差異化，體現了集團預算管理的（A）特征。 A.戰略性55如果集團下屬公司屬于集團總部的

9、（D），則總部有權直接下達預算目標 D.全資子公司56（B）屬于預算監控指標中的非財務性關鍵業績B.產品產量57（D）屬于預算監控指標中的財務性關鍵業績指標D.資產周轉率58企業集團預算考核原則中的（B）原則，是指對下屬成員單位的預算考核，不僅要考核其預算目標的完成情況，還要視其對集團總體預算目標甚至于集團戰略的“貢獻”程度，進行綜合考核B.總體優化原則59通過預算指標，明確集團內部各責任主體的財務責任；通過有效激勵，促使各責任主體努力履行其責任，這些均表明預算管理具有（C）特征C.機制性60企業集團選擇“做大”、“做強”路徑時，會直接影響預算指標的選擇。“做大”導向下，預算指標會側重（B）

10、B.營業收入61下列不屬于反映償債能力的財務指標有（D）D.應收賬款周轉率62利潤表是反映公司在某一時期內（A）A.經營成果63現金流量表時反映企業在一定時期內（C）流入與流出的報表 C.現金及現金等價物64資產負債表一般由左（資產）和右（負債和股東權益）兩方構成，其邏輯關系是（B）B.資產=負債+股東權益65利潤表是反映公司在某一時期內經營成果的基本報表。利潤表的編制邏輯是（A）A.利潤=營業收入-費用66凈利潤是利潤總額扣減按所得稅法計算的（D）后的利潤凈額 D.所得稅費用67流動比率是（A）與流動負債的比率A.流動資產68資產負債率，也稱負債比率，它是企業（A）與資產總額的比率 A.負債

11、總額69凈資產收益率是企業凈利潤與凈資產（賬面值）的比率，反映了（B）的收益能力。 B.股東70基于戰略管理過程的集團管理報告體系，應在報告內容體現：戰略及預算目標；（A）；差異分析；未來管理舉措等四項內容 A.實際業績71投入資本報酬率（ROIC）是指在不考慮子公司負債融資情況下（或假定為全權益融資），（A）與其投入資本總額（賬面值）的比率關系。A.子公司利潤72從業績計量范圍上可分為（C）和非財務業績C.財務業績73從業績可控性程度可分為（D）與管理業績D.經營業績74集團整體的非財務業績主要涉及（B）、發展創新、經營決策、風險控制、基礎管理、人力資源、行業影響、社會貢獻等方面 B.戰略管

12、理75盈利能力，它是指企業通過經營管理活動取得（D）的能力 D.收益76集團層面的業績評價包括：母公司自身業績評價和（D） D.集團整體業績評價77企業集團整體財務業績，主要以財務指標方式來反映企業集團盈利能力、資產運營與周轉、（A）和經營增長等方面業績 A.債務風險78評價標準設定一般考慮以下因素：集團股東對盈利目標的預期或要求；企業集團發展規劃與經營狀況；（B）國際、國內先進水平等。B.同行業79財務業績是指以（D）所表達的業績，涉及對包括償債能力、資產周轉能力、盈利能力、成長能力等方面財務指標的評價 D.財務數據80外部評價標準，它是指從企業外部取得的標準，包括（C）、同行業領先企業或排

13、名前5家企業的平均標準、資本市場標準（如資本市場期望收益率）等。C.行業平均標準二、多項選擇題1企業集團的存在與發展主流的解釋性理論有（BE）B.交易成本理論E.資產組合與風險分散理論2下列企業（或公司）中，在法律意義上并不屬于企業集團成員單位的有（CD）C.集團參股公司D.集團協作企業3集團公司是企業集團內眾多企業之一，常被稱為（BCD）B.集團總部C.控股公司D.母公司4下列比例是集團公司對成員企業的持股比例。如果在任何成員企業里，擁有30%的股權即可稱為第一大股東，那么，與集團公司可以母子關系相稱的有（CDE）C.35%D.51%E.100%5從母公司角度，金融控股型企業集團的優勢主要體

14、現在（BCE）B.資本控制資源能力的放大C.收益相對較高E.風險分散6金融控股型企業集團的劣勢主要表現在（ABE）A.稅負較重B.高杠桿性E.“金字塔”風險7與金融控股型企業集團相比，產業型企業集團母公司不僅關注對下屬成員單位的股權投資及其收益實現，而且更為關注（ACD）、以謀求產業競爭優勢A.企業集團整體戰略C.產業布局及整合D.內部運營與管理協調8相關多元化企業集團的“相關性”是謀求這類集團競爭優勢的根本，主要表現為（BCD）等方面B.優勢轉換C.降低成本 D.共享品牌9企業集團財務管理的特點包括（ABCDE）A.集團整體價值最大化的目標導向B.多級理財主體及財務職能的分化與拓展C.財務管

15、理理念的戰略化D.總部管理模式的集中化傾向E.集團財務的管理關系“超越”法律關系10一般認為，企業集團財務管理體制按其集權化的程度包括有（ABD）等類型A.集權式財務管理體制B.分權式財務管理體制D.合一式財務管理體制11企業集團H型組織結構，有（ABCDE）等優點A.總部管理費用較低B.可彌補虧損子公司損失C.總部風險分散D.總部可自由運營子公司E.便于實施分權管理12N型組織也成為網絡型組織，它是繼U型、H型、M型之后的一種新型的企業組織模式。其主要特點有（ABCDE）A.組織原則分散化B.密集的橫向交往和溝通C.較大的靈活性D.對市場的快速反應能力E.良好的創新環境和獨特的創新過程13影

16、響企業集團組織結構選擇的主要因素有（CE）C.公司環境 E.公司戰略14企業集團的最大優勢體現在（AD）A.資源整合 D.管理協同15企業集團集權式財務管理體制不足之處有（BDE）B.存在決策風險 D.降低應變能力E.不利于發揮下屬成員單位財務管理的積極性16企業集團分權式財務管理的優點主要有（ACD）A.有利于調動下屬成員單位的管理積極性C.使總部財務集中精力于戰略規劃與重大財務決策D.具有較強的市場應對能力和管理彈性17企業集團總會計師作為企業集團經營團隊的重要成員，受國資委或集團董事會的直接聘任，履行（BCDE）等職責B.財務管理與監督C.財會內控機制建設D.企業會計基礎管理E.重大財務

17、事項監管18企業集團戰略是實現企業集團目標的根本，它有助于（ABCDE）A.明確未來發展方向B.明確戰略目標及其實現路徑 C.強化溝通D.資源整合E.規避經營風險19企業集團戰略管理作為一個動態過程，主要包括（BDE）等階段B.戰略分析D.資源整合E.規避經營風險20企業集團戰略可分的級次包括有（ABD）A.集團整體戰略B.經營單位級戰略D.職能戰略21相對單一組織內各部門間的職能管理，企業集團戰略管理最大特點就是強調整合管理它具有（ACD）特征A.全局性C.高層導向D.動態性22從投資方向及集團增長速度角度，企業集團投資戰略大體包括的類型（ABE）A.擴張型投資戰略B.收縮型投資戰略 E.穩

18、固發展型投資戰略23根據集團戰略及相應組織構架，企業集團管控主要有（ABD）基本模式A.戰略規劃型B.戰略控制型D.財務控制型24企業集團財務戰略主要包括（AD）等方面A.投資戰略 D.財務控制型25企業集團收縮型投資戰略通常以（ABD）等為主要實現形式A.資產剝離B.股份回購D.子公司出售26集團投資戰略有兩層含義，一是從導向層面理解，二是從操作層面理解。下列內容從導向層面理解的是D.企業集團投資方向E.企業集團增長速度27專業化投資戰略的優點主要有（ACD）A.有利于在集中的專業做精做細C.有利于在自己擅長的領域創新D.有利于提高管理水平28多元化投資戰略的優點主要有（ACDE）A.有利于

19、分散經營風險C.有利于降低交易費用D.有利于企業集團的內部協作，提高效率E.有利于構建內部資本市場，提高資本配置效率29當企業集團步入成長或成熟期時，任何戰略投資項目，都需要借助于是否具有“價值增值”性來進行財務評價。（AC）將成為財務評價的根本方法A.凈現值法 C.內涵報酬率法30審慎性調查可以發現并購交易中可能存在的各種風險，如（ABCDE）等A.稅務風險B.財務方面的風險C.法律風險D.人力資本風險E.勞資關系風險31財務風險是審慎性調查中需要重點考慮的風險。財務風險所涉及的核心問題包括（ABCDE）A.資產質量風險B.資產的權屬風險C.債務風險D.凈資產的權益風險E.財務收支虛假風險3

20、2并購中，對目標公司價值評估模式中的非現金流量折現模式包括（ABDE）A.市盈率法B.市場比較法D.賬面資產凈值法E.清算價值法33并購中，對目標公司價值評估模式中市場比較法的第一步是選擇可比公司。可比公司一般要求滿足（ABCDE）等條件A.行業相同B.規模相近C.財務杠桿相當D.經營風險類似E.具有活躍交易34不管集團財務管理體制是以集權為主還是以分權為主，在具體到集團融資這一重大決策事項時，都應遵循以下基本原則（ADE）A.統一規劃 D.重點決策E.授權管理35授權管理是指總部對成員企業融資決策與具體融資過程等，根據三區分離的風險控制原則，明確不同管理主題的債權。其中的“三權”指的是（BD

21、E）B.決策權D.執行權 E.監督權36企業集團資金集中管理模式有多種，主要包括（ABCDE）A.總部財務統收統支模式B.總部結算中心模式C.內部銀行模式D.總部財務備用金撥付模式E.財務公司模式37短期融資券籌資的優點有（ABE）A.節省財務成本B.籌資金額較大 E.融資成本較低38企業集團財務風險控制的重點包括（ABCE）A.資產負債率控制B.擔保控制C.表外融資控制E.財務公司風險控制39一般而言，資產負債率水平的高低除考慮宏觀經濟政策和金融環境因素外，更取決于（ABCDE）等各方面A.集團所屬的行業特征B.集團成長速度C.集團盈利水平D.資產負債間的結構匹配程度E.集團經營風險40短期

22、融資券籌資的缺點是（CD）C.發行期限短D.籌資風險大41財務公司作為非銀行金融機構，其風險大體來自于（ABDE）A.戰略風險B.信用風險D.市場風險E.操作風險42預算管理的環節一般包括（BCDE）B.預算執行C.預算編制D.預算調整E.預算考核43預算管理具有以下基本特征（ACDE）A.戰略性C.機制性D.全程性 E.重點管理44企業集團預算中的經營預算包括（CDE）等內容C.業務收支預算D.費用預算E.利潤預算45預算監控指標中的財務性關鍵業績指標有（ACD）A.收入C.產品單位成本 D.資產周轉率46、預算監控指標中的非財務性關鍵業績指標有B產品產量C產品質量E市場份額47、全面預算中

23、的財務預算包括（BCE）等內容。B現金預算C資產負債表預算E利潤表預算48、集團下屬成員單位預算的內容包括（ABDE）。A業務經營預算B資本支出預算 D現金流預算E財務報表預算49、集團多級法人制要求建立多級預算管理組織。多級預算管理組織包括（ABCDE）。A股東大會B董事會C預算委員會D預算工作組E各責任中心50、企業集團財務管理分析至少包括（BD）等大類。B集團整體財務管理分析D集團分部財務管理分析51、通過公司價值計算模式可以看出，導致公司價值增加的核心變量主要有（ACE）。A自由現金流量C加權平均資本成本E時間上的可持續性52、反映資產使用效率的財務指標（BCD）。B周轉率 C資產周轉

24、率D應收賬款周轉率53、盈利能力分析可以從（CDE）等維度進行。C權益投資與利潤的關系D資產利用與利潤的關系E規模增長及其與利潤的關系54、任何財務管理分析都是對信息的剖析與再利用。信息歸納起來主要內部信息和外部信息兩大類。下列信息屬于內部信息的有（ABDE）。A集團戰略B財務報表及附注D公司預算E管理報告55、在會計上，現金流量表反映出企業（BCE）的現金流量。B投資活動C籌資活動E經營活動56、財務狀況主要體現在（CD）等方面。 C資產使用效率（營運能力）D償債能力（杠桿分析）57、從價值驅動因素角度，通過總資產周轉率指標分析，主要關注的問題有（ABCE）。A現有資產效率B是否存在閑置資產

25、或產能剩余資產C總資產結構是否合理 E現有設備、生產線的產出質量是否符合生產要求58、與單一企業組織相比，企業集團業績評價具有（ABD）等特點。A多層級性B復雜性D戰略導向性59、一般認為，反映企業財務業績的維度主要包括（BCDE）等方面。B營運能力C盈利能利D成長能力E償債能力60、集團股東對企業集團整體業績評價主要包括財務業績和非財務業績兩方面。下列指標屬于財務業績的有（ABCE）。A償債風險指標B經營與增長指標C盈利能力指標E資產運營能力指標61、下列指標中，屬于反映能盈利能力指標的有（CDE）。C利潤總額D凈資產收益率E經濟增加值 62、償債能力可以分為（BC）等大類。B短期償債能力

26、C長期償債能力63、學習與成長維度的概括性指標有（BCD）。B員工滿意度C人均產出效率D員工人均培訓時間64、業績評價工具主要有（BDE）等。B360度評價 D多棱角業績評價E平衡計分卡（BSC）65、集團戰略與分部財務業績評價指標（BE）。B一體化戰略、分部業績與評價指標E多元化戰略、分部業績與評價指標三、判斷題1、以目前對企業集團的認識，“產權”應成為維系企業集團的紐帶。（）2、在企業集團中，母公司作為企業集團的核心，具有資本、資產、產品、技術、管理、人才、市場網絡、品牌等各方面優勢。（）3、企業通過資本市場融資功能及其企業間并購重組等做大企業屬于內源性發展。（×）4、西方國家經

27、濟發展經驗表明，單一企業組織向企業集團化演進，既是內源性發展的產物，但更是并購性增長的結果。（）5、“先有子公司、后有母公司”是中國國有企業集團產生的主要特征。（）6、交易成本理論認為，“市場”與“企業”是相同并可相互替代或互補的機制。（×）7、依據“會計意義的控制權”的定義標準，母公司對被投資企業擁有控制權，即稱兩者關系為母子公司。（）8、企業集團是由母公司、子公司和其他成員企業等法人組成的企業群體。所以，“企業集團”本身也具有法人資格。（×）9、從母公司的角度，金融控股型企業集團的優勢之一是具有高杠桿性。（×）10、節約交易成本是橫向一體化企業集團的主要動因。

28、（×）11、提高母公司的未來融資能力，既是母公司成立集團初衷，也是母公司有能力吸引其他企業并入集團的前提，這兩者互為因果。（）12、在企業集團的組建中，資源優勢是企業集團成立的前提。（×）13、在企業集團的組建中，管理優勢則是企業集團健康發展的保障。（）14、產業型企業集團在選擇成員企業時，主要依據母公司戰略定位、產業布局等因素。（）15、從財務管控角度，集團總部與集團下屬單位之間不存在“上下”級間的財務管理互動關系。（×）16、企業集團的組織結構大體分為三種類型，即U型結構、H型結構和M型結構。（）17、從企業集團發展歷程看，U型組織結構主要適合于處于初創期、規

29、模較大或業務繁多的企業集團。(×)18在企業集團組織形式的選擇中，影響集團組織結構的最主要因素是公司環境與公司戰略。（）19、企業集團最大優勢體現在涉及領域繁多、復雜。（×）20、企業集團事業部本身并不具備法人資格。（）21、一般認為，企業集團財務管理體制按其集權化的程度可分為集權式財務管理體制、分權制式財務管理體制和混合制式財務管理體制。（）22、在集團治理框架中，董事會是最高權力機關。（×）23、集團內部縱向財務組織體系，是為落實集團內部各組織的財務管理責任，而對其各級次財務組織或機構的一種細劃與設計。（×）24、一般情況下，集團內部各級財務組織的細

30、劃或設置主要受集團公司規模大小、財務管理活動或事項多少、集團財務管理體制（尤其指權力劃分）的影響。（）25、“戰略決定結構、結構追隨戰略”，也就是說，影響集團組織結構最主要因素是公司環境與公司戰略。（）26、分權式財務管理體制下，集團大部分的財務決策權下沉在子公司或事業部。（）27、集團的經營者（含總會計師）可以在股東大會授權之下行使決策權。（×）28、總部財務組織是代表母公司管理集團某一產業或某一市場區域業務的中間組織。（×）29、事業部財務機構是強化事業部管理與控制的核心部門，具有雙重身份。（）30、混合型財務總監制的核心定位在決策、管理、而不在于代表總部對子公司進行監

31、管。（×）31、企業集團戰略是實現企業集團目標的根本。（）32、企業集團戰略管理以企業集團全局為管理對象，追求集團整體效益。這符合企業集團戰略管理的高層導向的特點。（×）33、可持續增長率表明，任何企業的發展速度都不是任意而定的。集團發展速度受制于現有資產的周轉能力。（）34、企業集團財務能力越強，財務戰略導向就可能越激進；財務能力弱，財務戰略就越可能穩健保守。（）35、融資方式大體分為“股權融資”和“內源融資”兩類。（×）36、財務戰略與經營戰略之間存在“天然”互補性，經營上的高風險性也要求財務上的高杠桿化。（×）37、并購戰略的首要任務是確定并購投資

32、方向及產業領域。（）38、集團擴張速度可分為超常增長、適度平衡增長、低速增長等三種不同類型。（）39、集團的業務經營環境屬于集團財務戰略制定依據的內部因素。（×）40、對于產業型企業集團而言，資產剝離或子公司出售動機與集團戰略、產業布局等的調整無關。（×）41、西方企業集團管理中，一般認為出售資產或子公司的動因是相同的。（）42、固定資產折舊，一般認為屬于外源性融資。（×）43、在企業集團管控模式中，最集權、組織與管理成本最昂貴的是戰略規劃型。（）44、折舊將成為企業集團內部集中融資的唯一來源。（×）45、利潤留存資本成本情況有顯性的支付成本，但無有機會

33、成本。（×）46、集團投資戰略有兩層涵義，一是從導向層面解釋，二是從操作層面解釋。投資項目財務決策標準是從導向層面理解的內容。（×）47、通常意義上，投資方向涉及兩方面問題：一是業務方向，二是地域方向。但從集團戰略看，投資方向主要針對地域方向選擇而言。（×）48、任何一個集團的投資戰略及業務方向選擇，都是企業集團戰略規劃的核心。（）49、企業集團投資管理體制的核心是合理分配投資決策權。（）50、從企業集團戰略管理角度，任何企業集團的投資決策權都集中于集團總部。（×）51、在投資項目的決策分析過程中，最重要同時也是最困難的環節之一就是評估項目的現金流量。（

34、）52、在兼并活動中被兼并企業不再具有法人資格，兼并企業成為其新的所有者和債權債務承擔著。（）53、并購的第一步就是搜尋合適的并購對象。（×）54、通過審慎性調查可以在一定程度上減少并購風險，但并不能消除風險。（）55、測算目標公司的增量現金流量有兩種方法：一是倒擠法，二是相加法。一般來說，在收購的情況下宜采用倒擠法。（×）56、并購中對目標公司價值評估方法中的市盈率法，一般適合于主并或目標公司為上市公司的情況。（）57、不同方法，甚至同一方法由不同人使用時，對目標公司的估值都會存在差異。（）58、對于巨額并購的交易，現金支付的比率一般都會比較高。（×）59、管理

35、層收購中多采用杠桿收購方式。（）60、并購支付方式各有優劣，可單獨使用也可以組合使用。在支付方式的選擇上，必須審慎地考慮并購價格及不同的支付方式對未來本結構與財務風險的影響。（）61、企業集團外部融資需要量完全等同于集團下屬各單一企業外部融資需要量的簡單加總。（×）62、不論是直接融資還是間接融資，其目的都是實現資本在社會上合理流動和配置。（）63、企業集團融資決策的核心問題主要是融資決策權配置。（）64、內、外部資本市場之間對接與互補交易，不屬于內部資本市場交易。（×）65、企業集團成立的財務公司，其服務對象既可以為企業集團內部成員企業服務，也可以向社會提供金融服務。（&

36、#215;）66、股利政策屬于集團重大財務決策，因此，股利類型、分配比率、支付方式等財務決策權都應高度集中于集團總部。（）67、企業集團融資戰略的核心是要在追求可持續增長的理念下，明確融資可以容忍的負債規模，以避免因過度使用杠桿而導致企業集團整體償債能力下降。（）68、集團內部成員單位的互保業務必須由總部統一審批。（）69、融資是為了投資，沒有投資需求也就無須融資。因此，企業集團融資規劃應與集團總體投資需要相匹配。（）70、集團融資決策權限的界定取決于集團財務管理體制。（）71、集團內部資本市場的交易主體是財務資源的提供者及需求者。在這里，有剩余現金流但是沒有投資機會或資源使用效率較低者就成為

37、了內部資源的需求者。（×）72、集團資金集中管理模式中的總部財務統收統支模式，有利于調動成員企業開源節流的積極性。（×）73、集團成立財務公司的目的在于為集團資金管理、內部資本市場運作提供有效平臺，因此，財務公司注冊資本金只能從成員單位中募集。（×）74、整體上市就是集團公司將其全部資產證券化的過程。（）75、對企業集團來說，獲得商業銀行的集團統一授信有利于成員企業借助集團資信取得銀行授信支持，提高融資能力。（）76、與單一企業組織相比，集團預算管理的構成更為復雜、戰略導向與總部主導更為明顯。（）77、企業集團預算不包括集團下屬成員單位預算。（×）78、

38、集團選擇“做大”、“做大”路徑時，會直接影響預算指標的選擇。“做大”導向下，預算指標會側重利潤總額、凈資產收益率、息稅前利潤及其增長率等指標。（×）79、持續改善法所確定的預算目標是過去式的，在考慮環境變化和管理要求等多種因素的條件下，具有可實現性和挑戰性。（）80、集團預算工作組成員一般由總部經營團隊、集團總部相關職能機構負責人及下屬主要子公司總經理等組成。作為常設機構，工作組應該單獨設立。（×）81、集團總部在集團預算管理體系中具有主導地位，擁有集團預算決策權。（）82、如果集團下屬子公司屬于集團總部全資控股，則總部有權直接下達預算目標。（）83、“自上而下”預算編制模

39、式是被預算管理實務界所普遍接受的模式。（×）84、確定并下發集團預算編制大綱是集團預算編制的起點與核心。（）85、預算執行要強調預算的剛性控制，以維護預算權威。沒有剛性約束，預算管理不會達到預期效果。但預算剛性并不大等于預算固化。（）86、資本預算分配方法中的直接分配資本額度方法，集團總部（母公司）扮演資本直接提供者的角色，直接撥付資本進行項目直接投資。（×）87、公司戰略是預算管理的前提、依據、預算管理是落實公司戰略的工具、手段。（）88、企業集團總部有權對母公司絕對控股的子公司下達預算目標。（×）89、“自下而下”預算編制模式不利于下屬成員單位的預算參與、預算

40、溝通與預算認同。（×）90、企業集團預算考核只考評預算目標執行質量。（×）91、財務報表分析是單純的財務數據分析，它不應被當作一種“數字游戲”。（×）92、企業集團財務管理分析是集團整體分析與分部分析的統一，兩者缺一不可。（）93、盈利水平反映公司管理能力，同時也反映了公司滿足利益相關者（股東、債權人、員工等）利益訴求的程度。（）94、資本負債表反映了企業在某一特定時段的財務狀況，如資產總額及其資本來源（負債和股東權益），資產結構與資本結構等。（×）95、營業利潤，反映了企業在一定時期的經營性收益，它是企業利潤的根本來源。（）96、企業總資產由流動資產和

41、無形資產兩大部分構成。（×）97、“資產”是公司作為一個獨立法人所擁有、控制的完整資產，具有不可分割性。（）98、“負債”是公司將在履行的責任與權利。（×）99、“投入資本總額”是指某一時點對企業資產具有利益索取權的各類投資者（如債權人和股東）為企業所提供的資本總額。（）100、“資本結構”是負債與資產額之間的比例關系，它大體反映了企業財務風險。（）101、營業利潤它反映了企業在一個時點上的經營性收益，它是企業利潤的根本來源。（×）102、人們可以將“營業收入營業成本營業稅金及附加”定義為營業毛利額，而將“營業毛利額銷售費用管理費用”的差額定義為息稅前利潤。（）1

42、03、經營活動產生的現金流量，它是指由于管理活動而產生的現金流量變化凈額。（×）104、籌資活動是指導致企業股本及債務規模、構成變化的項活動，如吸收投資和取得借款收到現金、償還債務本息等支出現金、分配股利等。（）105、短期償債能力通常與流動資產、流動負債的結構相關。（）106、財務業績指標主要包括三方面，即顧客、內部流程、員工學習與成長。（×）107、所謂分權是指集團管理中將決策授予給分部，如財務上的投融資決策權、分紅決策權等。（）108、貢獻毛益是銷售成本減去所有變動費用后的凈額，也稱邊際貢獻。（）109、利用貢獻毛益法對分部及非獨立法人單位進行財務業績評價，具有一定的

43、主觀性。（×）110、經濟增加值的核心理念是“資本獲得的收益至少要能補償投資者承擔的風險“。（）111、經營業績是對企業一定時期內全部經營與管理活動產生結果的客觀、綜合反映。（）112、管理激勵，即通過管理業績評價，將業績評價結果與薪酬計劃掛鉤，從而激勵管理者。（）113、長期負債是指償還期在一年以內的債務總額。（×）114、財務業績指標是指除財務業績以外的、反映企業運營、管理效果及財務業績形成過程的指標。（×）115、業績評價是財務業績評價與非財務業績評價兩者的結合。（）116、投入資本總額，它是指投資者（包括有息負債的債權人和股東）投入企業的資本總額，計算上它

44、與“投入資本報酬率”所確定的口徑不一要樣。（×）117、根據國資委相關規則，國有企業平均資本成本率統一為6.5%。（×）118、利用EVA進行評價，其核心是確定EVA是否小于零，也就是“當年EVA上一年EVA”是否小于零，小于零則表明公司在創造價值，反之則相反。（×）119、從集團管理角度，母公司自身業績評價其實并不重要，重要的是集團總部作為戰略管理中心、管理控制中心等，接受集團股東對其集團整體業績的全面評價。（）120、集團整體的非財務業績主要涉及戰略管理、發展創新、經營決策、風險控制、基礎管理、人力資源、行業影響、社會貢獻等方面。（）四、計算及分析題1、假定某

45、企業集團持有其子公司60%的股份，該子公司的資產總額為1000萬元，其資產收益論（也稱投資報酬率，定義為息稅前利潤與總資產的比率）為20%，負債的利率為8%，所得稅率為40%。假定該企業子公司的負債與權益的比例有兩種情況：一是保守型30：70，二是激進型70：30。對于這兩種不同的資本結構與負債規模，請分步計算母公司對子公司投資的資本報酬率，并分析二者的權益情況。答案：列表計算如下：保守型激進型息稅前利潤（萬元）200200利息（萬元）2456稅前利潤（萬元）176144所得稅70.457.6稅后利潤（萬元）105.686.4稅后凈利潤中母公司權益（萬元）63.3651.84母公司對子公司投資

46、的資本報酬率（%）15.09%28.8%由上表的計算結果可以看出：由于不同的資本結構與負債規模，子公司對母公司的貢獻程度也不同，激進型的資本本結構對母公司的貢獻更高。所以對于市場相對穩固的子公司，可以有效的利用財務杠桿，這樣，較高的債務率意著對母公司較高的權益回報。2、2009年底A公司擬對B公司進行收購，根據預測分析，得到并購重組后目標公司B公司20102019年間的增量自由現金流量依次為700萬元、500萬元、200萬元、500萬元、580萬元、600萬元、620萬元、630萬元、650萬元。假定2020年及其以后各年的增量自由現金流量為650萬元。同時根據較為可靠的資料，測知B公司經并購

47、重組后的加權平均資本成本為9.3%，考慮到未來的其他不確定因素，擬以10%為折現率。此外，B公司目前賬面資產總額為4200萬元，賬面債務為1660萬元。要求：采用現金流量折現模式對B公司的股權價值進行估算。附：復利現值系數表n1234567891010%0.9090.8260.7530.68306210.5650.5130.4670.4240. 386解：B公司明確的預測期內現金流量現值=(-700)/(1+10%)1+(-500)/(1+10%)2+(-100)/(1+10%)3+200/(1+10%)4+500/(1+10%)5+580/(1+10%)6+600/(1+10%)7+620/

48、(1+10%)8+630/(1+10%)9+650/(1+10%)10=765.56（萬元）明確的預測期后現金流量現值（650/10%）×（1+10%）102509（萬元）B公司預計整體價值765.56+25093274.56（萬元）B公司預計股權價值3274.5616601614.56（萬元）3、A西服公司業已成功進入第八個營業年的年末，且股份全部獲準掛牌上市，年平均市盈利為15。該公司2009年12月31日資產負債表主要數據如下：資產總額為20000萬元，債務總額為4500萬元。當年凈利潤為3700萬元。A公司現準備向B公司提出收購意向（并購后B公司依然保持法人地位），B公司是一

49、家休閑服的制造企業，其產品及市場范圍可以彌補A公司相關方面的不足。2009年12月31日B公司資產負債表主要數據如下：資產總額為5200萬元，債務總額為 1300萬元。當年凈利潤為480萬元，前三年平均凈利潤為440萬元。與B公司具有相同經營范圍和風險特征的上市公司平均市盈率為11。A公司收購B公司的理由是可以取得一定程度的協同效應，并相信能使B公司未業的效率和效益提高到同A公司一樣的水平。要求：運用市盈率法，分別按下列條件對目標公司的股權價值進行估算。1.基于目標公司B最近的盈利水平和同業市盈率；2.基于目標公司B近三年平均盈利水平和同業市盈3.假定目標公司B被收購后的盈利水平能夠迅速提高到

50、A公司當前的資產報酬率水平和A公司市盈率。解：（1）目標公司B股權價值480×115280（萬元） （2）目標公司B股權價值440×114840（萬元） （3）A公司資產報酬率3700/2000018.5% 目標公司B預計凈利潤5200×18.5%962（萬元） 目標公司B股權價值962×1514430（萬元）4、甲公司意欲收購在業務及市場方面與其具有一定協同性的乙企業55%的股權。相關財務資料如下： 乙公司擁有10000萬元普通股，2007年、2008年、2009年稅前利潤分別為1100萬元、1300萬元、1200萬元，所得稅稅率25%；甲公司決定按乙

51、公司三年平均盈利水科對其作出價值評估。評估方法選用市盈率法，并以甲公司自身的市盈率16為參數。要求：計算乙公司預計每股價值、企業價值總額及甲公司預計需要支付的收購價款。乙公司近三年平均稅前利潤（1100+1300+1200）/31200（萬元）乙公司近三年平均稅后利潤1200×（125%）900（萬元）乙公司近三年平均每股盈利900/10000=0.09（元/股）乙公司預計每股價值0.09×161.44（元/股）乙公司預計股權價值總額1.44×1000014400（萬元）甲公司收購乙公司55%的股權，預計需要支付收購價款14400×55%7920（萬元）

52、5、東方公司2009年12月31日的資產負債表（簡表）如下。 單位：萬元資產項目金額負債與所有者權益項目金額流動資產固定資產50000100000短期債務長期債務實收資本留存收益40000100007000030000資產合計150000負債與所有者權益合計150000假定東方公司2009年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率為10%，現金股利支付率為40%。公司營銷部門預測2010年銷售將增長12%，且其資產、負債項目都將隨銷售規模增長而增長。同時，為保持股利政策的連續性，公司并不改變其現有的現金股利支付率這一政策。要求：計算2010年該公司的外部融資需要量。解：（1）東方公司2010年

53、增加的銷售額為100000×12%12000萬元 （2）東方公司銷售增長而增加的投資需求為（150000/100000）×1200018000 （3）東方公司銷售增長而增加的負債融資量為（50000/10000）×120006000 （4）東方公司銷售增長情況下提供的內部融資量為100000×（1+12%）×10%×（140%）6720 （5）東方公司新增外部融資需要量18000600067205280萬元6、西南公司2009年12月31日的資產負債表（簡表）如下。資產負債表（簡表）2009年12月31日 單位：億元資產項目金額負債與

54、所有者權益項目金額現金應收賬款存貨固定資產5253040短期債務長期債務實收資本留存收益40104010資產合計100負債與所有者權益項目100西南公司2009年的銷售收入為12億元，銷售凈利率為12%，現金股利支付率為50%，公司現有生產能力尚未飽和，增加銷售無需追加固定資產投資。經營銷部門預測，公司2010年度銷售收入將提高到13.5億元，公司銷售凈利率和利潤分配政策不變。要求：計算2010年該公司的外部融資需要量。解：（1）西南公司資金需要總量（5+25+30）/12（40+10）/12 ×（13.512）1.25億元（2）西南公司銷售增長情況下提供的內部融資量為13. 5&#

55、215;12%×（150%）0.81億元（3）西南公司新增外部融資需要量1.250.810.44億元7、甲企業集團為資本型企業集團，下屬有A、B、C三個子公司。A子公司2009年銷售收入為2億元，銷售凈利潤率為10%，現金股利支付率為50%。2009年12月31日的資產負債表（簡表）如下表。A子公司2010年計劃銷售收入比上年增長20%。管理層認為，公司銷售凈利率在保持10%的同時，其資產、負債項目都將都銷售規模增長而增長。同時，為保持政策連續性，公司并不改變其現在50%現金支付率政策。A子公司2010年計劃提取折舊0.4億元。 單位：億元資產項目金額負債與所有者權益金額現金應收賬款存貨固定資產13