1、精選優質文檔-傾情為你奉上債券發行流程及債券發行成本推算模型一、債券發行流程（一）短期融資券發行流程短期融資券是指中華人民共和國境內具有法人資格的非金融企業，依照短期融資券管理辦法規定的條件和程序，在銀行間債券市場發行并約定在一定期限內還本付息的有價證券。 短期融資券的期限最長不超過天。短期融資券發行的基本流程為：1、 企業尋找主承銷商、信用評級機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構并出具委托函。2、 與相關中介機構談判商定發行方式及費用、簽定協議3、 各中介機構現場訪談并制作相關文件（主承銷商出具的募集說明書，評級機構出具的評級報告、律師事務所出具的債券法律意見書等）4、 將相關文件提交銀

2、行間債券市場交易商協會備案5、 交易商市場協會自受理符合要求的備案材料之日起個工作日內，根據規定的條件和程序向企業下達備案通知書，并核定該企業發行融資券的最高余額。一般來說，通過審批后，短期融資券應在一周內發行6、 備案通過后，在銀行間債券市場公告發行7、 相關機構在債券存續期內跟蹤 （二）中期票據發行流程中期票據，是指具有法人資格的非金融企業在銀行間債券市場按照計劃分期發行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。發行期限年。中期票據發行流程：1、 企業尋找主承銷商、信用評級機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構并出具委托函2、 與相關中介機構談判商定發行方式及費用、簽定協議3、 各中介機

3、構現場訪談并制作相關文件（主承銷商出具的募集說明書，評級機構出具的評級報告、律師事務所出具的債券法律意見書等）4、 到交易商協會注冊，交易商協會審核各種資料的完備性及真實性5、 中期票據的發行是中國債券市場發行制度的一次重大突破。它采取注冊制的管理方式（其余券種：企業債、公司債、可轉債等均是核準制發行）。注冊制是指發行人申請發行債券時，必須依法將公開的各種資料完全準確地向監管機構申報監管機構的職責是對申報文件的全面性、準確性、真實性和及時性作形式審查，而將發行公司股票的良莠留給市場來決定這種制度市場化程度較高，像商品市場一樣，只要將產品信息真實全面地公開，至于產品能否賣出去，以什么價格賣出去，

4、完全由市場需求來決定。6、 相關機構在債券存續期內跟蹤2、 債券發行成本 債券發行成本主要包括發行利率和債券承銷費用。、發行利率。按各種因素對債券價格的影響程度，實際操作中，債券利率可以被分解為以下幾個方面：期限風險溢價、信用風險溢價、流動性風險溢價及其它因素。信用風險溢價是影響債券價格最重要的因素之一。隨著我國債券市場的發展，債券信用等級已成為債券定價最重要的依據。因此，可以用利差方法推算出債券利率。舉例：假定企業于年月日發行一年期短期融資券，發行利率為，企業主體級別為，月日一年期為，因此，企業發行利差為。可以認為，市場投資者對級短期融資券要求的信用風險及流動性補償。企業擬于年月日發行年期短

5、期融資券，企業主體級別也為。一般情況下，企業短期融資券利率近似月日一年期()。2、 債券承銷費用。 （）承銷手續費：一般情況下，承銷商收取的承銷費用為發債額度的收取。 （）中介費用：律師事務所、會計事務所和評級費用，央行規定短期融資券和中期票據不得少于萬元。（）登記、托管、兌付費用：向中央國債登記公司繳納發行登記托管費（發行額度億元以下為，億元以上為），兌付時將支付 、債券發行利率及影響因素：（）基準利率。基準利率一般是指無風險債券利率。由于債券價格可以視為無風險利率一系列風險補償之和，因此基準利率越高，債券利率也越高。國債和銀行存款利率常被視為無風險利率。在我國，年以前一般把一年期銀行存款利

6、率作為基準利率隨著（上海銀行間同業拆借利率）的建立并發展，越來越多的債券發行以作為基準利率。（）債券待償期。待償期長的債券，流動性差，風險相對較大，利率較高；而期限較短的債券，流動性強，風險相對較小，利率可以定得低一些。 （）流動性。流動性是指債券可以迅速出售而不會發生實際價格損失的能力。如果某種債券按市價賣出很困難，持有者會因該債券的市場性差而遭受損失，這種損失包括較高的交易成本以及資本損失，這種風險也必須在債券的定價中得到補償。因此，流動性好的債券與流動性差的債券相比，具有較高的內在價值。（）信用風險。信用風險也稱違約風險，是指債券發行人按期履行合約規定的義務、足額支付利息和本金的可靠性程

7、度。債券價格中必須包含投資者為持有違約風險所必須要求的額外利息補償，這個利息補償稱為風險升水。一般來說，發行人信用級別越低，表明其違約可能性越大，投資者要求的風險補償越高，債券利率越高。（）投資者的獲利預期。債券投資者的獲利預期是跟隨市場利率而發生變化的，若市場利率調高，則投資者的獲利預期也高漲，債券的價格就下跌；若市場的利率調低，則債券的價格就會上漲。（）供求關系。市場上債券供給與需求的關系在一定程度上影響利率。（）其它影響債券價格的因素通貨膨脹。當投資者預期通貨膨脹率較高時，為了保值，常會要求較高的債券收益率。投機因素。某些實力較為雄厚的投資者可能通過拉抬或打壓債券價格引起債券價格波動。債券特殊條款。